Мировой рынок золота. 2

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ИНСТИТУТ 
МЕЖДУНАРОДНЫХ ОТНОШЕНИЙ (Университет) 
МИД РОССИИ

Кафедра управления внешнеэкономической деятельностью

Информационно-аналитическая справка  по курсу «Международная стандартизация и сертификация товаров»:

Мировой рынок золота

Работу выполнил:

студент 4-й  группы

Насанович Александр

Научный руководитель:

                 к.т.н. доцент Гаврилова Л.Д.

Москва  – 2012

План

Введение            3

1. Золото как металл и его роль в современной экономике. Классификация золота.         4
2. Факторы спроса на мировом рынке золота     8
3. Факторы предложения на мировом рынке золота            13
4. Особенности ценообразования на рынке золота            16
5. Мировой рынок золота и перспективы его развития            18
6. Развитие золотодобывающей промышленности в России и их место на мировом рынке золота                 20

Заключение                   23

Список использованных источников               24

Введение

Золото  всегда выделялось из ряда прочих металлов. В течение столетий оно воплощало суть денег и являлось олицетворением богатства. Однако даже после демонетизации золота его роль в мировой экономике сложно переоценить: золото является важнейшим промышленным товаром, резервным активом и инвестиционным инструментом. Спрос на данный металл предъявляется со стороны производственных отраслей, финансовых компаний, государств и частных лиц. В свете последних событий многие аналитики все чаще говорят о золоте как о валюте (currency), а не как о товаре (commodity).¹

В рамках изучения вопросов, касающихся объектов мировой  торговли и связанных с ними международных  стандартов, представляет интерес изучение золота в различных аспектах.

Наиболее  полную информацию о мировом рынке  золота и основных тенденциях его  развития представляет ежегодный обзор Annual Gold Survey, публикуемый крупнейшей отраслевой консалтинговой компании Golds Fileds Mineral Services.

В рамках данной работы будут рассмотрены основные физико-химические и товароведческие характеристики золота как металла, а также классификация золота. Также подвергается рассмотрению роль, которую золото сыграло в развитии мировой экономики. Впоследствии анализируются факторы спроса и предложения на мировом рынка золота и присущие рынку механизмы ценообразования. Наконец, подробно рассматриваются последние тенденции на мировом рынке золота, анализируется перспективы его развития и роль России в данном процессе.

1. Золото как металл и его роль в современной экономике. Классификация золота.

В чистом виде золото является мягким металлом желтого цвета. Будучи благородным металлом, золото не подвержено коррозии и окислению в воде и на воздухе. Золото имеет большую плотность (19 300 кг/м³), отличается крайне высокой пластичностью и ковкостью. Химический символ золота - Au, порядковый номер элемента в периодической системе -  79. Для золота характерна высокая химическая стойкость, оно практически не растворяется в кислотах (за исключением «царской водки» - смеси концентрированных соляной и азотной кислот) и щелочах.

Золото встречается в рудных жилах, а именно в кварцевых, сульфидных, мышьяковых и др. жилах.

Самыми чистыми золотосодержащими  рудами являются кварцевые руды.

Для получения золота используются следующие процедуры:

1. Промывка. Первичный этап, в ходе которого в потоке воды смываются минералы с плотностью меньше золота для получения шлиха, состоящего из собственно золота и минералов повышенной плотности.
2. Амальгамация. Данная процедура основана на способности ртути вступать в химическую реакцию с золотом. Сплавы золота смешиваются с ртутью, что образует другие сплавы – амальгамы – после чего ртуть отгоняется и получается очищенное золото.
3. Цианирование. Данная процедура заключается в растворении золота в растворах синильной кислоты, которое впоследствии осаждается, как правило, цинковой пылью.
4. Регенерация. После воздействия щелочи на растворы солей золота благородный металл осаждается из полученного раствора.

Комплекс технологических мер, направленных на разделение благородных металлов с использованием разницы в химической активности, называется аффинажем.

На рынках заключаются контракты  на золото определённого качества. Классификация золота используется, как правило, для дифференциации золотых слитков на основе содержания в них данного благородного металла. При этом для оценки чистоты золота и стандартизации золота как товара используются следующие системы:

• Каратная система. Карат – единица оценки чистоты вещества, принимается равной 1/24 массы чистого вещества (в данном случае, золота) в сплаве. Таким образом, не содержащее никаких примесей чистое золото будет являться 24-каратным. (Стоит отметить, что карат используется и в качестве меры массы. Один карат принимается равным 0,2 гр.)
• Система проб. Проба варьируется от 0 до 1000 и показывает содержание золота в сплаве в тысячных долях. Наиболее часто используются такие пробы как 375, 500, 585, 750, 958, 999. Общее число предприятий, имеющих право ставить пробу, не превышает 50.
• Золотниковая система проб активно использовалась в России. Золотник – это 1/96 русского фунта. Чистый металл соответствует 96-ой пробе.

Важно отметить, что зачастую проба  ещё не несет всю необходимую  информацию о качестве золота. В  данном случае может быть использована марка – полный химический состав пробы.

Согласно правилам Лондонской ассоциации золотого рынка, стандартный слиток золота обязан иметь:

• серийный номер;
• пробу;
• клеймо (ставится соответствующим заводом или монетным двором и подтверждает пробу);

В случае если слиток не содержит пробу, он должен сопровождаться сертификатом.

Золото прошло длительную эволюцию, многократно меняя свои функции  и роль в обществе. Тем не менее, на всех этапах развития цивилизации  она оставалась высокой.

На протяжении десятилетий золото использовалось в качестве товарных денег. Наиболее развитой стадией использования золота в качестве денежного металла была система золотого монометаллизма, основанная на признании золота в качестве единственного денежного товара и всеобщего мерила ценностей². В ходе существования золотомонетного стандарта существовала свободная циркуляция полноценных золотых монет во внутреннем денежном обращении стран, беспрепятственная чеканка монет для любого владельца золота и неограниченный размен денежных заменителей на драгоценный металл на основании твердого паритета.

Активное развитие денежно-кредитных  институтов и, прежде всего, неумеренная  эмиссия бумажных денег подорвали  основы золотого стандарта. После Первой мировой войны обмен бумажных денег на золото по паритету осложнился, активно развивался процесс демонетизации золота. Значительно ограничилась роль золота как международных денег,  поскольку международная циркуляция золота подверглась серьёзным ограничениям в виде экспортно-импортных ограничений, вплоть до введения эмбарго на операции с золотом.

В ходе Второй мировой войны частнокоммерческие структуры были окончательно отстранены от использования золота для урегулирования международных платежей, а золото утратило свою функцию мировых денег. Впоследствии лишь США номинально придерживали курс доллара к золоту на уровне 35 долл. за тройскую унцию, однако слабый доллар и резкий разрыв официального курса с рыночным положили конец свободному обмену данной валюты на золото в 1971 году³. Официально золото было демонетизировано в 1978 году в рамках соглашений МВФ⁴.

Тем не мене, несмотря на почти полную утрату функции денег, на сегодняшний день золото сохраняет незаменимый статус во многих звеньях общественно-хозяйственного механизма. К основным сферам применения золота можно отнести:

1. Ювелирное дело. Благодаря своей эстетической привлекательности золото активно используется для изготовления украшений и другой художественной продукции. Порядка 60% добываемого сегодня золота поглощается ювелирным сектором.
2. Использование в промышленности, науке и медицине. Золото активно используется в данных областях вследствие своих уникальных физических параметров как благородного металла.
3. Накопление в частных и государственных резервах. Золото активно используется в качестве объекта материализации ценности частными инвесторами. В то же время роль золота в государственных резервах существенно сократилась.

По оценке Всемирного совета по золоту (2011), суммарный объем чистого золота, добытого за всю историю человечества, достигает 166,6 тыс. тонн⁵, 90% которых было добыто за последние 160 лет. Около половины мировых запасов золота приходится на ювелирные украшения, примерно по 18% приходится на частные инвестиции в золото и золото в государственных резервах. Доля золота промышленного назначения примерно равняется 12%. По оценкам Всемирного совета по золоту, подземные запасы металла  составляют около 26 тысяч тонн⁶.

Физическая торговля золотом осуществляется главным образом в формате  слитков и монет. Сегодня важнейшая роль принадлежит торговле «бумажным» золотом, которая буде рассмотрена позже. При инвестициях в золото активно применяются так называемые «золотые» счета, баланс на которых представлен не в валюте, а в золоте. Кроме того, все большую популярность приобретают электронные деньги и связанные с ними платежные системы, основанные на золоте. К подобным системам относятся, к примеру, e-gold и GoldMoney.

Цена на золото, как правило, указывается  за 1 тройскую унцию. Тройская унция  – это единица измерения веса, принятая равной 31,103 грамма. Биржевые контракты на золото обычно измеряются сотнями унций.

2. Факторы спроса на мировом рынке золота

Как было отмечено ранее, роль золота в современной экономике достаточно многообразна. Это обусловливает ситуацию, когда спрос на золото крайне неоднороден и связан с совокупностью различных факторов.

Совокупный спрос на золото в 2011 году составил 4067 тонн, что лишь незначительно  превысило уровень 2010 г.

Главной составляющей спроса на товарное золото является фабрикационный спрос. Данный вид спроса имеет конечной целью трансформацию золота из слитковой формы в полуфабрикаты или конечную продукцию для промышленного или коммерческого использования. Главным элементом фабрикационного спроса на золото является спрос со стороны ювелирного производства (1963 т в 2011 г.). Примечательно, что более двух третей спроса на золото для ювелирных целей предъявляют развивающиеся страны⁷. Доля сектора демонстрирует устойчивое снижение: в 2000 г. она составляла порядка 80%.

Спрос на золото для ювелирных целей  зависит от:

• Доходов населения;
• Циклов конъюнктуры;
• Рыночной цены на золото;
• Моды.

Возможны и крайне специфические  факторы. Так, эксперты ожидают некоторого сокращения спроса на ювелирные изделия  в Индии в 2012 году, поскольку индуистский  календарь на данный период содержит меньше дней, которые считаются удачными для проведения свадеб и осуществления  крупных покупок.⁸

Крупнейшие страны-лидеры ювелирного производства (2010) – Индия, Китай (их доля и значение растет особенно быстро), Италия, США, Япония, страны Ближнего Востока.⁹

Другим важным элементом фабрикационного спроса на золото является спрос на золото в целях промышленно-бытового потребления, науки, медицины (464 тонны в 2011 г.). Таки свойств золота как высокая электропроводимость, повышенная антикоррозийность, высокая отражательная способность, ковкость, износостойкость определяют широкий диапазон использования золота. Крупнейшими группами отраслей, предъявляющими спрос на золото, являются электроника (изготовление радио-, теле-, видеоаппаратуры, выпуск электротехнических изделий), аэрокосмическая отрасль и военно-промышленный комплекс, зубоврачебная практика (демонстрирует наибольшее снижение)  и ряд других отраслей. Основные тенденции в данной области – постоянный рост фабрикационного спроса на золото со стороны развивающихся государств (в том числе по причине переноса производства в развивающиеся страны), а также активный поиск путей замещения золота в промышленности (нередко используемое в ней золото не подлежит переработке и безвозвратно утрачивается). Самый большой фабрикационный спрос в нуждах электроники предсказуемо предъявляют страны-лидеры отрасли: Япония, США, Южная Корея, Германия, КНР.

Следующие факторы определяют промышленно-бытовой спрос на золото:

• Рост численности и уровня доходов населения;
• Развитие научно-технического прогресса;
• Уровень цен на золото;
• Состояние экономической конъюнктуры;
• Мода.

В настоящее время ключевой вклад  в совокупный спрос на золото вносят инвестиционный и тезаврационный спрос. Для инвесторов, вкладывающих деньги в перспективные финансовые активы, и тезавраторов (накапливающих деньги на черный день) золото является надежным и одновременно достаточно ликвидным средством сбережения денежных средств.

Можно выделить следующие группы инвесторов и тезавраторов:

• Банковские и финансовые учреждения, помещающие часть своих средств в золото и предъявляющие спрос на золото в виде слитков. Золото приобретается, как правило, в виде слитков, сертификатов или других финансовых инструментов.
• Средние и мелкие собственники. Цель операций с золотом – сохранение сбережений. Спрос предъявляется на монеты и мелкие слитки.
• Наименее обеспеченные слои населения, приобретающие золото на случай неурожая, «на черный день», для приданого и др. Спросом пользуются небольшие слитки, монеты и ювелирные изделия.

Данный элемент спроса на золото является наименее устойчивым, склонным к спекулятивным колебаниям и зависимым от общехозяйственной конъюнктуры.

Спрос на золото в целях инвестиций и тезаврации зависит от:

• Изменения хозяйственно-финансовой конъюнктуры;
• Регулирование сделок с золотом со стороны государства.

Отдельно в рамках инвестиционно-тезаврационного спроса выделяется спрос на золотые монеты и медали. Монеты и медали гарантируют надлежащий вес и пробу металла, обладают небольшим весом, легкостью транспортировки, хранения. Примечательно, что во многих странах золотые монеты считаются платежным средством, и сделки с ними освобождаются от косвенных налогов.

В настоящее время инвестиционный спрос является единоличным двигателем рынка золота, обеспечивая его  рост на фоне снижения спроса со стороны ювелирного и технологического секторов в 2011 г.¹⁰ Годовой рост составил 5% и наблюдался как в сегменте инвестиционных фондов, так и в сегменте индивидуальных инвесторов.

Последним элементом спроса на золото является спрос со стороны государства, осуществляемый для пополнения официальных  золотых резервов. Данный элемент  спроса значительно сократился вследствие демонетизации золота. Резервы в виде золота имеют центральные банки ряда стран, МВФ, Банк международных расчетов и Европейский центральный банк. По оценкам, 4/5 «золотых» государственных резервов принадлежит развитым странам¹¹. Золото занимает существенную долю ЗВР тех стран, национальные валюты которых широко распространены в международном обращении: так, на 2011 год в США его доля составляет 76%, в Германии – 73%, во Франции – 71%. В то же время в резервах ведущих развивающихся стран доля золота незначительна (9% в Индии, 8,5% в России и менее 2% в КНР).¹²

Вместе с тем в последние годы государства демонстрируют устойчивый интерес к золоту, многие эксперты видят в этом признаки долгосрочной стратегии по конверсии государственных резервов в золото. Госсектор в 2011 г. выступал нетто-покупателем на рынке золота, что способствовало снижению его общего предложения на фоне роста добычи. ¹³

3. Факторы предложения на мировом рынке золота

Преобладающая часть рыночного  предложения золота (согласно оценкам, порядка 62% в 2010 г.¹⁴) обеспечивается золотодобывающей промышленностью. В данном случае речь идёт о добыче золота из недр и переработке золотосодержащего минерального сырья.

В настоящий момент более 60 стран  осуществляют регулярную добычу золота от 1 тонны в год и больше¹⁵. Золотодобывающий сектор отличается достаточно высокой концентрацией капитала: 10 ведущих компаний обеспечивают порядка трети мирового выпуска (890 тонн в 2011 году).¹⁶

Крупнейшими странами, добывающими  золото, являются Китай (355 тонн в 2011 г.) Австралия (270 т), США (237 т), Россия (200 т), ЮАР (190 т), Канада, Индонезия, Перу и др. На данный момент издержки добычи золота (порядка 300 долларов за унцию) составляют примерно 18% от его цены (1650 долларов)¹⁷.

Факторы, влияющие на объём предложения  золота со стороны золотодобывающей промышленностью определяется ценой  золота на рынке, характеристикой общехозяйственной  конъюнктуры и технологическим  прогрессом.

Другим важным источником золота на рынке является переработка золотого лома, то есть извлечение золота из золотых  изделий, вышедших из употребления. По оценкам, в 2010 на данный источник золота приходится около 38% всего предложения золота.

В состав золотого лома входят изношенные детали электронных и электротехнических приборов, зубные протезы, поврежденные или вышедшие из моды ювелирные украшения  и др. Отдельные золотые детали (например, применяемые в космической технике) по определению не подлежат переработке, поэтому объем использования золота в них стараются снизить.

Для данного элемента предложения  золота характерны следующие тенденции:

• возрастание доли переработанного золотого лома в структуре предложения золота (в 2001 году доля не превышала 13%);
• в развитых странах в структуре сдаваемого на переработку золотого лома преобладают изношенные детали, зубные протезы, предметы бытового назначения, а в развивающихся – ювелирные украшения;
• большая часть переработанного лома потребляется ювелирным производством;
• объёмы перерабатываемого лома следуют за циклическими колебаниями ценовой конъюнктуры.

Невозможно однозначно оценить долю продаж золота из государственных запасов в структуре предложения золота на мировом рынке. В 90-е и 2000-е годы правительства выступали в качестве нетто-продавцов золота из ЗВР, поскольку осознали нецелесообразность хранения золота как бездоходного актива. В течение данного периода значительное количество золота продали Бельгия, Нидерланды, Великобритания, Канада, ЮАР, Австрия, Швейцария, Новая Зеландия и др. Так, еще в 2001 г. чистый объем продаж золота госсектором составил 520 тонн.

Тем не менее, в 2010 году впервые за 20 лет правительства купили больше золота, чем продали (на 73 т). Лишь за последний квартал 2011 этот же показатель составил 93 тонны.¹⁸

Многие страны осуществляют торговлю золотом не напрямую, а через золотые свопы, когда продажи золота за валюту осуществляются на определенный срок, а страна имеет право выкупить золото назад, вернув долг с процентами.

Отдельно выделяются прочие источники  золота, куда относятся использование  золота из государственных хранилищ, а также детезаврация. Многие государства предоставляют золота коммерческим банкам по золотым депозитам или с использованием сделок своп. В случае с золотыми свопами продажа золота за валюту осуществляется на определенный срок, впоследствии страна выкупает золото, возвращая свой долг с процентами. Государства обращаются к рассмотренной системе золотых займов для того, чтобы не брать достаточно дорогие кредиты. В периоды растущих цен на золото гораздо разумнее взять золотой заём для финансирования производства.

Кроме того, золотодобытчиками активно практикуются форвардные продажи, когда продаются контракты на еще не добытый металл.

Наконец, важным элементом формирования денежного предложения является детезаврация, заключающаяся в продаже  золота из накоплений, принадлежащих  частным инвесторам. Данный процесс  напрямую связан с состоянием рыночной конъюнктуры.

4. Особенности ценообразования на рынке золота

На настоящий момент рынок золота полностью сложился в качестве разветвленной  системы глобальной и круглосуточной торговли, где цена определяется соотношением спроса и предложения. Согласно сложившейся  трактовке мировой ценой золота считается цена на данный металл согласно котировкам Лондона (также в число крупных центров входят Цюрих, Нью-Йорк, Франкфурт). Для определения цены на золото в Лондоне используется процедура, называемая фиксингом. Данная процедура осуществляется дважды в день в помещении банкирского дома «N.M. Rotschild & Sons»¹⁹. Помимо представителя указанного дома в процедуре принимают участие представители ещё четырех крупных золототоргующих фирм. Председатель объявляют цену, соответствующую котировкам. Члены фирм сообщают данную информацию остальным игрокам на рынке и объявляют себя продавцами и покупателями. Если сразу не будет достигнуто соответствие между спросом и предложением, цена может быть скорректирована.

Следует отметить, что «постоянным» покупателем золота являются лишь промышленники, а «постоянным» продавцом – предприятия, перерабатывающие в слитки вновь  добытый металл или лом. Все остальные  участники рынка предъявляют  спрос на золото в зависимости  от стечения различных факторов.

Удовлетворение спроса и приведение его в соответствие с предложением на рынке осуществляется за счет тесного  взаимодействия многочисленных центров  торговли золотом в условиях существующей простоты осуществления сделок.

В то же время существуют встроенные механизмы, ограничивающие слишком  высокие подъемы или слишком  сильные падения рыночных котировок. Так, рост цены стимулирует держателей золота продавать металл, чтобы зафиксировать  свою прибыль, что оказывает понижающее значение на цену, и наоборот.

За период существования свободного рынка золота, возникшего после отмены привязки доллара США к данному благородному металлу и снятия запрета на владение золотом, повышательные тренды (до 1980 г.) снижались понижательными, как в течение 80-х и 90-х. В «нулевых» роль рынка золота как «спокойной гавани» вновь существенно возросла. Восходящий тренд цен на золото сохраняется уже 12-й год подряд. В начале второго десятилетия 21 века цены на золото достигли исторических рекордов – 1920 долларов за унцию в сентябре 2011. Некоторая коррекция цен, последовавшая за этим, многими игроками отрасли расценивается как временная: на фоне кризиса в зоне евро и слабого роста в США 80% участников уверены в росте цены в 2012. Средний ожидаемый уровень цены во втором полугодии – свыше 2000 долларов США за тройскую унцию.²⁰

Важно отметить существующую взаимосвязь  цены золота и курса доллара США. Мировая цена золота выражается в  долларах США, следовательно, рост курса  доллара по отношению к другим валютам автоматически ведет  к росту цены золота. Кроме того, существует и другая зависимость  подобного характера. Падение доллара, связанное с нестабильностью  хозяйственной конъюнктуры, зачастую ведет к росту цены золота. Позитивная динамика американского рынка и доллара, который зачастую выступает в качестве субститута золота на инвестиционном рынке, оказывают понижательное давление на золото, что было очевидно в четвертом квартале 2011 года.

5. Мировой рынок золота и перспективы его развития

Мировой рынок золота играет ключевую роль в системе производства, распределения и потребления данного драгоценного металла²¹. Мировой рынок золота состоит из ряда крупных международных центров, а также большого числа местных рынков с различными системами торговли. В мире сложилась хорошо отлаженная система круглосуточной торговли драгоценным металлом²². Рассмотрим основные центра торговли золотом.

Лондон является традиционным центром международной торговли золотом. Лондонский рынок отличается большой степенью интернационализации и огромными оборотами. Цюрих превратился в крупный центр торговли золотом лишь в 70-х годах XX века. В отличие от лондонского рынка золота, где члены рынка действуют как посредники, в Цюрихе купля-продажа золота осуществляется крупными банками от своего имени и за свой счет. Гонконг также является крупным центром торговли золотом вследствие своего удобного географического положения и развитой инфраструктуры. Гонконгский рынок является единственным в мире, где операции проводятся по субботам²³. Роль Нью-Йорка как центра золототорговли выросла после отмены запрета на частное владение золотом, введенного еще Рузвельтом. Нью-Йорк имеет ключевое значение для торговли данным благородным металлом для Северной и Латинской Америки. Другими важными центрами международной торговли золотом являются Сингапур, Токио, Франкфурт-на-Майне, Дубай, Милан и др.

Согласно данным на 10.04.2012, цена золота на бирже Comex в Нью-Йорке составила 1656,8 долл. за тройскую унцию. ²⁴

В последнее время на международном  рынке золота наряду с торговлей  слитками и монетами (которая, тем не менее, динамично развивается) получило широкое распространение проведение операции по металлическим счетам, когда золото зачисляется или списывается со света клиента, в то же время, оставаясь в хранилищах золота, к примеру, в Лондоне или в Цюрихе.

Широкое распространение торговли фьючерсами, предусматривающими обязательство  поставить товар к определённому  сроку в будущем, и опционами, дающими владельцу право купить или продать по заранее оговоренной  цене либо сам товар, либо фьючерсный контракт не его поставку, на золото привело к росту торговли так называемым «бумажным» золотом. Гораздо удобнее торговать титулами собственности на золото в виде контрактов, чем самим золотом. Поскольку большинство торговцев «бумажным» золотом интересуется лишь денежным результатом своих операций и не заинтересовано в поставке благородного металла, практически все заключаемых контрактов на золото ликвидируется досрочно. Ликвидность этого рынка очень высока, емкость не ограничена объемом реально доступного металла, а торговля открыта для широких кругов участников. Таким образом, сегодня важные роли в торговле золотом играют спекулянты и хеджеры.

На данный момент рынок золота переживает бум и есть серьёзные основания  полагать, что золото будет пользоваться ещё большим спросом в будущем. Цена на данный благородный металл существенно выросла в ходе мирового экономического и финансового кризиса. Такие проблемы, как существенные дисбалансы в мировой экономике, долговой кризис в ряде стран Еврозоны, опасения инвесторов касательно будущего развития экономики США, недостаточный рост ведущих развивающихся стран, инфляционные риски, неопределённость будущего мировой финансовой системы и др. заставляют многих инвесторов вкладываться в золото. Ряд аналитиков предсказывают достижение цены золота рекордной планки в 2000 и даже 5000 долларов за тройскую унцию²⁵.