Мультипликатор инвестиций

Содержание

1.Мультипликатор инвестиций………………………………………………….….3

1.1.Теория мультипликатора…………………………………………………..……3

1.2.Идея мультипликатора по Кейнсу……………………………………….……..4

2. Задание № 2. Аналитическое заключение…………………………………...….8

3.Задание № 3. Оценка эффективности инвестиционных проектов……………12

4. Задание № 4. Обоснование  коммерческой эффективности проекта,  анализ чувствительности……………………………………………………………...……14

Список использованной литературы…………………………………………..….26

Приложение …………………………………………………………………….…..27

Мультипликатор  инвестиций

1.1. Теория мультипликатора.

Макроэкономика находится  в состоянии равновесия при таком  объеме ВНП, когда сбережения и инвестиции равны друг другу.

1. Если сбережения населения  больше, чем инвестиции: при таком уровне ВНП, население будет сберегать больше, чем предприятия будут готовы инвестировать в свои производства. Следовательно, население будет воздерживаться от дополнительного потребления. Предприятия находят меньше потребителей на свою дополнительную продукцию и накапливают товарные запасы. Это не стимулирует предприятия к росту производства и инвестиций. Следовательно, производство будет сокращаться, что приведет к снижению ВНП, сокращению занятости населения, будут уменьшаться сбережения.

2. Если сбережения населения меньше инвестиций, тогда предприятия будут готовы инвестировать под увеличивающийся спрос населения на товары. Это стимулирует предприятия к наращиванию объемов производства, что повлияет на рост ВНП, на увеличение занятости населения.

Следовательно, равновесное состояние сбережений и инвестиций определяет оптимальный объем ВНП, который не приводит к резким колебаниям в экономике.

Экономика должна функционировать  таким образом, чтобы не было резкого  расширения и сжатия экономики.

Эффект мультипликатора: рост инвестиций приводит к росту ВНП, но этот рост будет происходить в гораздо большем размере, чем первоначальные дополнительные инвестиции. Это вытекает из того, что инвестиции приводят к мультипликационному (нарастающему) эффекту.

Помимо первичного эффекта, куда сделаны инвестиции, у инвестиции есть вторичные, третичные и т.д. эффекты. Затраты, сделанные на расширение производства, на увеличение занятости населения в одной сфере оказывают положительные влияния в других сферах экономики. Этот множительный эффект проявляется в ВНП и называется мультипликационным эффектом. Он может быть подсчитан математически с помощью показателя мультипликатор.

Мультипликатор – это числовой коэффициент, показывающий размер увеличения ВНП при росте инвестиций.

1.2.Идея мультипликатора по Кейнсу.

Объяснение предельной склонности к потреблению Кейнс  связал с теорией мультипликатора. Сама идея мультипликатора (от лат. multiplicator — умножающий) была высказана в 1931 г. профессором Р.Каном, который считал, что всякие затраты, например затраты государства, организующего общественные работы, рождая "первичную" занятость, вызывают новую покупательную способность со стороны рабочих или предприятий, вовлеченных в эти работы. Таким образом, они создают новый спрос, который сам становится источником новой, "вторичной" занятости. Также может возникать "третичная" и последующая занятость, каждая из которых является производной от занятости, созданной первоначально. Но новые расходы составляют только часть доходов рабочих или предприятий, оставшаяся часть идет на оплату старых долгов или откладывается в сокровище. Мультипликатор, т.е. коэффициент, который надо учесть при определении общей, вновь созданной занятости, по Кану, зависит от размеров израсходованных на каждом новом этапе сумм. Обозначив эту часть дохода через капитал, Кан вывел для мультипликатора формулу К = 1/(1 - К) и назвал его мультипликатором занятости.

Именно эту идею и развивает  Кейнс, только он назвал свой мультипликатор мультипликатором накопления. Этот мультипликатор, показывающий зависимость национального дохода от сделанных инвестиций (К= DY/DI), был введен Кейнсом как величина, зависимая от предельной склонности к потреблению. Если Y— национальный доход, I — инвестиции, С— потребление, а— склонность к потреблению, то DY= DC + DI; DY= a x DY+ DI; DC  = DY x a; DY = DI (1 - a); DY/DI = 1/(1 - а) = К > 1, если 0 < а < 1; К — мультипликатор инвестиции.

Мультипликатор показывает, как  изменяется национальный доход при  увеличении инвестиций на единицу. Кейнс рассчитал, что для экономики Великобритании и США мультипликатор инвестиций равен 2,5. Действие разовых вложений инвестиций продолжается до момента исчерпания технологического или технического новшества, связанного с этими инвестициями. В том случае, если 0 < D < 1 (фонд потребления — положительная величина, но не равная всему национальному доходу), мультипликатор инвестиций больше 1, а это означает, что единичное увеличение инвестиций приводит к возрастанию национального дохода больше, чем на единицу.

Именно инвестиции, а не сбережения вызывают изменения в доходе. Кейнс  показывает, как через посредство мультипликатора создаются те самые сбережения, которые необходимы для данного уровня инвестиций. Он пишет: "Склонность к потреблению и объем новых инвестиций совместно определяют объем занятости, который, в свою очередь, совершенно определенным образом связан с величиной реальной заработной платы. Если склонность к потреблению и объем новых инвестиций приводят к недостаточности эффективного спроса, тогда действительный уровень занятости будет меньше, чем потенциальное предложение труда при существующей реальной зарплате, а реальная зарплата, соответствующая состоянию равновесия, будет больше, чем предельная тягость труда при том же состоянии равновесия. Приведенный анализ дает нам ключ к объяснению бедности среди изобилия. Одна лишь недостаточность эффективного спроса может привести и часто приводит к прекращению роста занятости еще до того, когда будет достигнут уровень полной занятости"³.

К производительным расходам Кейнс  относит все издержки предпринимателя  на покупку орудий производства, при  этом предприниматель сравнивает предельную эффективность капитала и ставку процента. Иными словами, прежде чем затратить деньги на инвестирование, предприниматель вычисляет идеальную эффективность капитала, подсчитывает прибыль, которую он надеется извлечь из своего капитала в течение всего периода его использования, т.е. вычисляет ожидаемую, а не реальную прибыль (так как он может и ошибаться относительно будущей эффективности капитала, т.е. нормы прибыли). Соотношение прибыли и зарплаты Кейнс решает в пользу прибыли. Кроме того, предприниматель решится на производительное использование ликвидных фондов, если норма процента ниже нормы прибыли, ожидаемой от капиталовложений.

У Кейнса норма процента — это  плата за расставание с ликвидностью. Если неоклассики считали, что норма процента определяется спросом и предложением денег, то, по мнению Кейнса, норма процента зависит от субъективной оценки экономических агентов текущего и будущего состояния экономики, т.е. это психологический феномен. На самом деле процентная ставка, хотя и относится Кейнсом к независимым переменным, не вполне независима, так как может изменяться в результате изменения предпочтения ликвидности и количества денег в обращении. Например, при возрастании количества денег в обращении процентная ставка приобретает тенденцию к понижению. В таком случае предложение капитала в ликвидной форме возрастает иинвестирование,  становится более доступным. С другой стороны, денежная эмиссия, вызывая рост цен, уменьшает стремление людей к увеличению ликвидных средств, так как покупательная сила денег уменьшается.

При определенной, очень низкой ставке процента спрос на деньги становится безграничным. Всякое дополнительное предложение на денежном рынке поглощается, не вызывая понижения процентной ставки. Зависимость нормы процента от предпочтения ликвидности и массы денег в обращении показана на схеме.

Факторы, влияющие на норму процента

Кейнс отвергает положение  Сэя о том, что норма процента способна выступать в роли механизма, регулирующего сбережения домашних хозяйств и инвестиционные планы предпринимателей. Он пишет, что норме процента не под силу соединить "сливную трубу сбережений и кран инвестиций", так как субъекты сбережений и инвесторы — это различные группы, строящие свои планы на разных основаниях, поэтому и происходят колебания общего объема производства, дохода, занятости и уровня цен.

Задание № 2. Аналитическое заключение

На основании официальных  данных статистики сделать аналитическое  заключение относительно инвестиционной политики РФ. Аналитическое заключение должно содержать аналитические таблицы c цифровой информацией по раскрываемому вопросу за последние 5-10 лет, иллюстрирующие графики и диаграммы. На основании представленного цифрового и графического материала необходимо выявить основные тенденции и закономерности развития экономической ситуации, возможные причины создавшегося положения, последствия проведения инвестиционной политики.

Оценить структуру и динамику инвестиций по различным отраслям экономики. Сделать соответствующие выводы.

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том  числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного положительного эффекта.

По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли экономики: промышленность (топливная, энергетическая, химическая, нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, черная и цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и др.), сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и общественное питание и пр.  Под отраслевой структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом. Ее совершенствование заключается в обеспечении пропорциональности и в более быстром развитии тех отраслей, которые обеспечивают ускорение НТП во всем народном хозяйстве.

     Рассмотрим  структуру и динамику инвестиций  за последние 10лет.

Данные взяты с сайта www.gks.ru

Таблица1. Инвестиции в основной капитал  по различным отраслям экономики

     Серьёзные позитивные  сдвиги в инвестиционной сфере  наметились в 2000 г. Впервые  за годы реформ динамика инвестиций  в основной капитал приобрела  положительную направленность: объём инвестиций за счёт всех источником финансирования в 2000 г. увеличился по сравнению с предыдущим годом на 17,4% .

Рисунок 1 – Динамика инвестиции в основной капитал по различным отраслям экономики

    Оценивая динамику инвестиции в основной капитал по различным отраслям экономики, следует отметить, что до 2009 г. намечалось стабильное повышение капитальных вложений практически во все отрасли экономики. В 2009г году отмечается резкий спад, чему свидетельствует экономический кризис 2008г.      Мировой финансовый кризис привел к фундаментальным сдвигам в представлении международных инвесторов (крупнейших банков, паевых и инвестиционных фондов, страховых компаний) относительно инвестиционных рисков в странах с развивающимися рынками, ухудшил для стран перспективы получения новых частных инвестиций. Очевидно, что ни длительный экономический рост, ни благоприятное отношение международных финансовых организаций не служат гарантией от кризиса национальной финансовой системы, массовых банкротств банков и промышленных предприятий, падения курса валюты.

     Далее ситуация стабилизируется (на графике это проявляется в том, что линия графика идет вверх).

Рисунок 2 – Структура инвестиции в основной капитал по различным отраслям экономики

     Наибольшая доля инвестиций приходится на транспорт и связь , жилищно-коммунальные услуги . Доли капитальных вложений в строительство, торговлю и сельское хозяйство примерно равны. Но на фоне начавшегося строительного бума все-таки неоправданно малы объёмы инвестиций в строительстве. Вложение в образование и здравоохранение также не велико.

Задание № 3. Оценка эффективности инвестиционных проектов.

      Фирма планирует инвестировать в инновационный проект 200 млн. руб. Ставка дисконтирования составляет 14%. Рассматриваются 5 альтернативных проекта со следующими потоками платежей (млн. руб.):

А: -100; 50;40;30;20;10.

Б: -90; 40; 20; 20; 30: 50.

В: -110; 45; 45; 20; 45; 45.

Г: -150; 60;75; 55; 30; 40.

Д: -90; 40; 30; 40; 20; 10.

Составьте оптимальный  план размещения инвестиций, если

А) проекты поддаются дроблению;

Б) проекты не поддаются  дроблению

Решение:

1.Проекты поддаются дроблению

Рассчитаем показатели ЧЧД и ИД каждого проекта.

А: ЧДД= 11,91   ИД=1,12

Б: ЧДД= 17,64   ИД=1,2

В: ЧДД= 27,55   ИД=1,25

Г: ЧДД= 35,96  ИД=1,24

Д: ЧДД= 12,21  ИД=1,14

Проранжируем проекты  по степени убывания индекса доходности : В,Г,Б,Д,А.

Определим инвестиционную стратегия:

2.Проекты не поддаются  дроблению 

Таким образом сочетание  проектов Б+В и сочетание проектов В+Д являются оптимальными , но предпочтительным является проект Б и В.

Задание № 4. Обоснование  коммерческой эффективности проекта, анализ чувствительности

      На предприятии решено рассмотреть проект выпуска новой продукции, для чего необходимо приобрести за счет кредита банка новую технологическую линию за 2500 тыс. руб. под 24% годовых сроком на 5 лет. Возврат основной суммы кредита предусматривается равными долями, в конце каждого квартала. Покупка оборудования предполагается в январе первого года реализации проекта. Начало производства новой продукции с 1 февраля.

Увеличение оборотного капитала потребует 1000 тыс. руб. собственных средств.

      Нормативный срок эксплуатации технологической линии – 7 лет. Амортизация начисляется линейным методом.

     Производственная мощность технологической линии составляет 4000 изделий в год. Проработка проекта показала, что для удовлетворения существующего спроса загрузка мощностей в первый год реализации проекта должна составлять 50 %, во второй – 60%, в третий 70%, в последующие – 90%. Цена единицы продукции устанавливается на уровне 7600 рублей, начиная с четвертого года реализации проекта, цена увеличится до 8000 рублей за единицу.

      В 1-й год затраты на оплату труда производственных рабочих составят 1800 тыс. руб., а в последующие годы будут увеличиваться на 10 % ежегодно.

     Стоимость сырья для производства единицы новой продукции в 1-й год составит 1700 рублей. Ожидается ежегодное увеличение стоимости сырья на 5%.

     Накладные расходы (включая амортизационные отчисления) на предприятии составляют 380% от заработной платы производственных рабочих.

Налог на прибыль – 20%

Налог на имущество организации  – 2,2 %

Социальные отчисления 34,5 %

Процентная ставка по банковским депозитам  – 12% годовых.

Необходимо определить:

1) коммерческую эффективность проекта  (составить план денежных потоков) 

2) экономическую эффективность проекта (ЧДД, ИД, СО, ВНД)

3) обосновать размер ставки дисконта 

4) провести анализ  чувствительности исходного инвестиционного проекта

на изменение цены за единицу продукции и изменения  стоимости исходного сырья в  интервале [-20% ,+20%] с шагом 10%

Решение:

Расчет по кредиту:

А = К*

А = 2500 * 186 481,38 руб.

Норма амортизации = 100%  / 7 лет = 14, 2857%

Амортизация = 2500 тыс. р. * 14,2857% = 357 142,86 р.

Расчет по налогу на имущество

В качестве ставки дисконтирования  примем процентную ставку по банковским депозитам (12%) . Депозит является альтернативой для инвестора, который хочет вложить свои средства с целью получения дохода в будущем. Соответственно, чтобы вложение в проект его заинтересовало, необходимо, чтобы норма прибыли была не меньше, чем по альтернативному варианту вложения. Учитывая, что депозит менее рисковое вложение средств, чем проект, исходная ставка для проекта должна быть увеличена на премию за риск (риск проекта оценим как высокий, премия за риск составит 13%). Итого ставка дисконтирования составит 12 + 13 = 25%.

Приближенное значение ВНД вычисляется по формуле:

r₁ и r₂ выбираются таким образом, чтобы ЧДД при r₁ был положительным, а при r₂ – отрицательным.

В качестве r₁ выберем ставку 25% (как показали расчеты при ней ЧДД>0). В качестве r₂ выберем ставку 40%. При ней ЧДД<0:

ВНД=25+(1447897,94/(1447897,94-(-3501,69))*(40-25)=40%

     Проведем анализ чувствительности исходного инвестиционного проекта на изменение цены за единицу продукции и изменения стоимости исходного сырья в интервале [-20% ,+20%] с шагом 10%.

Изменение цены исходного  сырья +10%