Обслуживание внешнего долга

Введение………………………………………………………………………………...3

1. Основные понятия теории  внешнего долга.

1.1 Сущность внешнего долга и бюджетного дефицита……………………………..5

1.2 Классификация видов государственных внешних долгов……………………….8

1.3 Внешний долг России в настоящее время……………………………………….13

2. Управление внешним  государственным долгом.

2.1 Стратегия управление внешним долгом…………………………………………18

2.2 Оценка влияния внешней задолженности на российскую экономику….……...21

3. Обслуживание внешнего  долга.

3.1 Обслуживание и урегулирование  внешнего долга: меры и способы…………..24

3.2 Основные направления политики правительства Российской Федерации в об- ласти внешнего долга………………………………………………………...…..26

3.3 Проблема обслуживания внешнего долга………………………………………..29

Заключение……………………………………………………………………………32

Список использованной литературы……………………………………………...33

Введение

Внешний долг является глобальной проблемой всех государств. Крупнейшими  должниками выступают не только развивающиеся  страны, но и развитые, в том числе  США, Германия, Франция, Канада, Австралия.

Практически все страны, проводя экономические преобразования, прибегают к внешним заимствованиям. Рациональное использование внешних  займов способствует решению социально-экономических  проблем. Однако ограниченность собственных финансовых ресурсов, не всегда эффективное использование внешних заимствований, нарушение сроков их погашения обусловили значительный рост долга развивающихся стран. Бразилия, Мексика и Аргентина в течение длительного времени возглавляли список крупнейших должников мира.

Привлечение средств за рубежом  и обслуживание внешней задолженности  является составной частью внешнеэкономических  отношений стран. Внешний долг оказывает  огромное влияние на всю экономику  страны. Заемные внешние средства вливаются в национальную экономику  страны, что может способствовать экономическому росту, а обслуживание внешнего долга изымает средства из национальной экономики. Причем в  случае накопления большого объема задолженности  обслуживание долга может стать  тяжелым бременем для страны.

Активно государственные  кредиты используются и в наши дни. Августовский кризис 1998 года вызвал неподдельный интерес финансистов  к проблемам государственных  заимствований и дефицита федерального бюджета. Причины этого очевидны. Стремительный рост объемов государственного долга, критическая величина расходов на его обслуживание заставляют искать первопричины подобной неблагоприятной  ситуации, сложившейся в отечественной  экономике.

В большинстве аналитических  работ в данной связи отмечаются три ключевых фактора: высокая доля государственных расходов в структуре  ВВП; неточный финансовый счет бюджетного дефицита, приводящий к его занижению; высокая доходность государственных ценных бумаг.

1. Основные понятия  теории внешнего долга.

1.1Сущность внешнего  долга и бюджетного дефицита.

Теория государственного долга неразрывно связана с теорией  государственного бюджета и использует ряд основных бюджетных понятий, которые являются основополагающими  при рассмотрении государственного долга. 
Бюджетный дефицит – это превышение расходной части государственного бюджета над доходами бюджета.

Большинство правительств, как развитых, так и развивающихся  стран не могут покрыть доходами своих расходов, сводя госбюджет  с дефицитом. Поэтому встает вопрос о допустимом размере дефицита, о  его воздействии на экономику  в краткосрочном и долгосрочном периоде и о способах его финансирования.

Непосредственным итогом бюджетных дефицитов является их накопленная сумма за минусом бюджетных излишков – государственный долг – совокупное количество выпущенных в обращение правительственных ценных бумаг. Обслуживание государственного долга – это выплаты процентов по нему и выплаты основных сумм долга. Обслуживание долга – одна из форм расходов государственного бюджета.

Бюджетно-налоговая (или  фискальная) политика государства – это политика в области налогообложения и государственных расходов. Бюджетный дефицит является важнейшим обобщающим показателем фискальной политики в краткосрочном периоде, а государственный долг – в долгосрочном.

Существуют различные  экономические методы, применяемые государством для балансирования бюджета и регулирования экономического цикла. Политика, направленная на сглаживание колебаний экономики и преодоление негативных последствий спадов носит название фискальной политики. Фискальная политика в ходе экономического цикла подразделяется на несколько видов:

Дискреционная фискальная политика – политика, основанная на сознательном вмешательстве в налоговую систему  и изменении объема государственных  расходов с целью воздействия  на экономический рост, безработицу  и инфляцию. Фискальная политика может  быть использована для стабилизации экономики. Фундаментальная цель фискальной политики состоит в том, чтобы  ликвидировать безработицу или  инфляцию.

В период спада на повестке дня возникает вопрос о стимулирующей (экспансионистской) фискальной политике, которая оказывает стимулирующее воздействие на совокупный спрос в период экономического спада. Она включает:

1.Увеличение государственных расходов. 
          2. Снижение налогов. 
          3. Увеличение государственных расходов с одновременным снижением налогов.

Если в исходном пункте имеет место сбалансированный бюджет, фискальная политика должна двигаться  в направлении правительственного бюджетного дефицита в период спада  или депрессии. И наоборот, если в  экономике имеет место вызванная  избыточным спросом инфляция, этому  случаю соответствует сдерживающая (контрактивная) фискальная политика, которая оказывает сдерживающее воздействие на совокупный спрос в период экономического подъема. Она включает:

1. Уменьшение правительственных  расходов. 
          2. Увеличение налогов. 
          3. Уменьшение правительственных расходов при увеличении налогов.

Фискальная политика должна ориентироваться на положительное  сальдо правительственного бюджета, если перед экономикой стоит проблема контроля над инфляцией. Однако важно  помнить о том, что размеры  чистого национального продукта зависят не только от разницы между  правительственными расходами и  налогами (т.е. от размеров дефицита и  положительного сальдо), но и от абсолютных размеров бюджета. Главным показателем  бюджета считается размер бюджетного дефицита (излишка).

При данной величине дефицита государственного бюджета его стимулирующее  воздействие на экономику будет  зависеть от методов финансирования дефицита. Аналогично: при данной величине бюджетного излишка его дефляционное влияние зависит от того, как он будет ликвидироваться.

1.3Внешний долг  России в настоящее время.

В результате принятия на себя всех обязательств бывших Советских  республик по погашению внешнего долга СССР, внешний долг России, составлявший на начало 1992 года $57 млрд. достиг в начале 1993 $96.6 млрд. и сравнялся со всем годовым ВНП страны.

С 2000 года благодаря политике по обслуживанию внешних обязательств без осуществления новых заимствований  происходит постепенное (до $10 млрд. в  год) сокращение внешнего долга России.

Парижским клубом называют созданную в 1956 году группу стран-кредиторов. Организация тесно связана с  МВФ и специализируется в основном на выдаче средств в долг развивающимся странам. Парижский клуб – неинституциализированное объединение стран кредиторов (Австралия, Австрия, Бельгия, Великобритания, Германия, Дания, Ирландия, Испания, Италия, Канада, Нидерланды, Норвегия, Россия, США, Финляндия, Франция, Швейцария, Швеция, Япония), созданное в 1956 году для обсуждения и урегулирования проблем задолженности развивающихся стран по государственным или имеющим государственную гарантию кредитам; Россия – член Парижского клуба с 1997 года.

История погашения нашего долга перед Парижским клубом началась 13 мая 2005 года, когда российские дипломаты после долгих переговоров  относительно условий будущего погашения  договорились о том, что страны-кредиторы  Парижского клуба позволят России досрочно выплатить почти треть задолженности.

Сторонам удалось договориться о том, что оплата будет производиться  по номиналу. Это означало, что Россия не получит скидку за досрочное погашение, а страны-кредиторы, в свою очередь, компенсации за неполученные проценты. Минфину предстояло в течение  четырех месяцев выплатить более 15 миллиардов долларов.

Уложились в три с небольшим месяца, почти как планировали.

Благодаря досрочному погашению  долговых обязательств России удалось  сэкономить на процентных платежах за период до 2020 года около 12 млрд. долларов

В рамках данной стратегии  Российская Федерации сначала в  январе 2005 г. досрочно в полном объеме погасила остаток обязательств перед  Международным валютным фондом, а  затем начала переговоры о досрочной выплате наиболее крупной, политически значимой и сложно управляемой категории государственного внешнего долга – задолженности перед Парижским клубом кредиторов.

Погашение реструктурированных  в рамках Парижского клуба долговых обязательств прошло в два этапа. В соответствии с Многосторонним соглашением от 13 мая 2005 г. в июле-августе 2005 г. была досрочно погашена задолженность на общую сумму, эквивалентную 15 млрд. долл. США. Ровно через год на основе договоренностей, оформленных в Многостороннем протоколе от 16 июня 2006 г., погашен остаток данной категории долга. Общая экономия средств федерального бюджета на процентных платежах за период до 2020 г. превысит 12,0 млрд. долл. США.

Досрочное осуществление  расчетов со странами-кредиторами стало  возможным благодаря росту экономического и финансового могущества Российской Федерации. В последние годы темпы  экономического роста остаются высокими (6-7% в год), страна имеет устойчивый положительный платежный баланс и бездефицитный государственный  бюджет. По уровню золотовалютных резервов Россия вышла на третье место в  мире. В условиях благоприятной внешнеэкономической  конъюнктуры сформирован и быстро накапливается Стабилизационный фонд.

Досрочное погашение всей суммы долга, реструктурированного в рамках Парижского клуба кредиторов, будет способствовать укреплению международного авторитета России как государства  со значительным запасом финансовой и долговой устойчивости (отношение  государственного внешнего долга к  ВВП снизится до 9,0%), имеющего репутацию  добросовестного заемщика и стремящегося конкретными мерами политики улучшить инвестиционный климат в стране. Все  сказанное в конечном счете отвечает интересам дальнейшего ускорения экономического развития страны в целях удовлетворения растущих потребностей российских граждан.

У России еще остаются некоторые  долги, в частности, задолженности  перед коммерческими банками, которые  не подразумевают досрочного погашения, а также порядка 3-4 млрд. долларов долга странам, не являющимся членами Парижского клуба. Однако основная часть долга, оставшегося со времен СССР и выросшего в 1990-е годы, выплачена  

2. Управление внешним  государственным долгом.

2.1Стратегия управление  внешним долгом.

Выбор стратегии управления внешним долгом определяется ответами на три принципиальных вопроса, связанных  с установлением:

• графика платежей и модели отношений с кредиторами;
• размеров фактических платежей и источниками их финансирования;
• видов средств платежа.

Заемные средства для бюджета  – ресурс более дорогой, нежели обычные  бюджетные доходы. Если власти занимают для того, чтобы заплатить долг, общие затраты по платежам возрастают.

Средства платежа, предлагаемые для использования в операциях  по обслуживанию и погашению внешнего долга, можно сгруппировать по шести  видам:

Таблица 3.

Источники погашения  внешнего долга7

В реальной жизни, естественно, возможно их сочетание в различных  пропорциях. Важнейшим критерием  для принятия решения об использовании  того или иного

средства платежа должно выступать соотношение их цен как в момент платежа, так и в прогнозируемой перспективе. Рациональная стратегия заключается в том, чтобы в качестве средств платежа использовать в первую очередь активы, более дорогие в данный момент, но дешевеющие в перспективе. Использование активов, дешевых в настоящее время и дорожающих в перспективе, целесообразно отложить до более позднего времени.

Стратегия управления долгом сформирована с учетом того, что  у России нет проблемы величины долга, а есть неэффективная его структура.

В рамках решения проблемы неэффективности государственного долга целесообразно было бы устранить  дисбаланс между внешним и  внутренним долгом. Объем долга, номинированный в ненациональной валюте, в шесть раз превышает долг в национальной валюте. В этой связи нужно принять меры по частичному рефинансированию внешнего долга за счет внутренних заимствований. Предполагаются также меры по выравниванию дисбаланса между рыночным долгом и нерыночным.

Стратегия также предполагает более строгий подход к работе с займами международных финансовых организаций. Эти кредиты весьма дорогие и зачастую неэффективные.

Возможны меры против применения стандартных схем нелегального вывоза капитала: занижения экспортных цен  и невозврата валютной выручки; заключения фиктивных импортных контрактов с авансовой оплатой и завышенными ценами; коррупции на таможне; расчетов через оффшоры. Наиболее доступные резервы на этом пути были использованы в 1994-1997 годов. Дальнейшие действия в данном направлении, в том числе основанные на международном опыте борьбы с подобными незаконными операциями, еще могут дать определенный эффект, правда, незначительный.

Поэтому в предстоящие  годы нужно сосредоточить усилия по реализации мер в рамках второго  направления, обеспечивающих восстановление доверия к российским рынкам. В  их числе: сбалансированность бюджета, совершенствование налоговой системы  и налогового администрирования  только на основе закона; обеспечение  надежной работы банковской системы, что  очень важно - защита прав кредиторов и инвесторов, так как привлечение  инвестиций в национальную экономику  уже давно объявлено приоритетным направлением деятельности российского Правительства, "прозрачность" финансовой отчетности всех предприятий и организаций; обеспечение заметных сдвигов в борьбе с преступностью и коррупцией, улучшение работы прокуратуры и судебной системы, для того чтоб инвестор чувствовал собственную защищенность в чужой стране и действовал на основании либеральных и защищающих его собственность законов. строгое соблюдение федеральных законов на всей территории страны, прекращение произвола со стороны региональных и местных властей и ограничение их привилегий.

3. Обслуживание  внешнего долга.

3.1 Обслуживание и урегулирование внешнего долга: меры и способы.

В процессе управления внешней  задолженностью перед Россией встаёт необходимость решения следующих  задач:  
1. Поддержание внешнего долга на уровне, обеспечивающем сохранение экономической безопасности страны.  
2. Контроль за графиком долговых выплат с тем, чтобы в нём отсутствовали периоды пиковых нагрузок, а основные выплаты приходились бы на моменты ожидаемого роста экономики.  
3. Минимизации стоимости долга за счёт удлинения срока заимствований и снижения доходности.  
4. Своевременное и полное выполнение обязательств с целью избежать начисления штрафов за просрочки и обеспечить стране репутацию первоклассного заёмщика.  
5. Обеспечение эффективного целевого использования привлечённых средств.  
6. Обеспечение предсказуемости и стабильности рынка долговых обязательств.

Несмотря на сегодняшнюю  положительную ситуацию в сфере  долговых выплат для снижения угрозы внешней задолженности национальной экономики России требуется реализация ряда дополнительных мер:

• отказ от привлечения международных кредитов на государственном уровне; 
• разработка комплексной и ясной нормативной базы по вопросам внешних заимствований; 
• создание единой системы управления внешним долгом для координации мер по снижению уровня задолженности и обеспечения более эффективного контроля за привлечением и использованием средств из-за рубежа; 
• согласование политики по обслуживанию внешнего долга с финансовой и экономической политикой в целом, в особенности с денежно-кредитной и валютной.

Основополагающее влияние  на эффективность государственной  политики по обслуживанию внешнего долга  оказывает, как известно, доверие  к властям. Если такое доверие  есть, гораздо шире выбор возможных  долговых инструментов, выше гибкость долговой политики, а цена ошибки минимальна. Чем ниже уровень доверия к  властям, тем большая ответственность  ложится на правительство при  формировании политики по погашению  внешней задолженности и более  велика «цена ошибки». В России эта  цена непомерно высока.

Свою точку зрения на проблему внешней задолженности высказал доктор технических наук, профессор, академик РАЕН Константин Лазарь. По его  словам, «проблема с выплатой внешнего долга может быть относительно безболезненно решена при ежегодном росте экономики на 7-10 процентов. Но рост экономики прекратился. Выход один — реструктурировать долги, часть их списать. Наверное, нет смысла напоминать, что, если будут сохранены нынешние условия обслуживания внешнего долга, страна лишится перспектив экономического роста. В целом в управлении долгом и контроле за ним порядка нет. Взять и просто отдать долги — ума много не надо. А надо основательно проработать высказанную Владимиром Путиным идею: "Мы будем платить по долгам, но было бы целесообразным, если бы эти платежи направлялись назад в качестве инвестиций в российскую экономику". Особая тема - должники России. Больше всех нам должна Куба - $28 млрд. (Кубинский долг вместе с монгольским и вьетнамским составляет более 40 процентов всего долга.) Помимо них должны еще 54 страны, примерно $150 млрд. Но официально на сегодняшний день задолженность составляет около $35 млрд., поскольку при вступлении в Парижский клуб в качестве страны-кредитора мы согласились со списанием от 70 до 90 % задолженности своих должников.

На сегодняшний день в  мировой практике не существует прецедента радикального решения проблемы внешней  задолженности.

 
3.2Основные направления  политики правительства РФ в  области внешнего долга. 

Внешний долг Российской Федерации  формировался в неблагоприятных  экономических и политических условиях, а также в значительной степени  унаследован от бывшего СССР.

Специфика формирования внешнего долга России обусловливает особенности  его структуры. Прежде всего, речь идет о преобладании в структуре долга  нерыночных долговых инструментов и  обязательств. Более 42% внешних обязательств приходится на соглашения по долгу бывшего СССР со странами – членами Парижского клуба, другими странами – официальными кредиторами. Кроме того, порядка 6 млрд. долларов (около 5%) представляют собой неурегулированные обязательства по долгу бывшего СССР. Только 37% внешнего долга выражено в рыночных инструментах (еврооблигации и облигации государственного внутреннего валютного займа - ОВГВЗ). Управление таким долгом на основе стандартных подходов, используемых долговыми агентствами развитых стран (регулярное рефинансирование с использованием преимуществ текущей ситуации на финансовых рынках, проведение процентных и валютных свопов и т. д.), весьма затруднительно.

• Основными целями политики в области государственного внешнего долга на среднесрочную перспективу являются:
• обеспечение стабильного доступа Российской Федерации на рынки внешних заимствований на выгодных условиях;
• расширение объемов внешних заимствований на цели рефинансирования
• внешнего долга;
• активное управление внешней задолженностью с целью сокращения стоимости ее обслуживания, а также сглаживания имеющихся "пиков платежей" по государственному внешнему долгу в 2005 и 2008 годах;  
     существенное сокращение долга бывшего СССР, задолженности Российской Федерации перед правительствами иностранных государств и международными финансовыми организациями;
• наращивание рыночной составляющей внешнего долга Российской Федерации;
• проведение сбалансированной политики в области внешних заимствований с целью сохранения и дальнейшего улучшения платежной репутации России и получения ею инвестиционного рейтинга к 2005 году.

Политика управления задолженностью Российской Федерации перед правительствами  иностранных государств и международными финансовыми организациями, в том  числе осуществления заимствований  у правительств иностранных государств и международных организаций, нуждается  в существенной корректировке. В  настоящее время Россия продолжает ежегодно привлекать значительные средства (примерно по 650 млн. долларов) кредитов международных банков развития (МБР), в основном Всемирного банка и  ЕБРР, и так называемых "связанных" кредитов стран-

Наибольшее значение для  долговой политики будут играть следующие  обстоятельства:  

1. Продолжение налоговой  реформы, предполагающей дальнейшее  сокращение налогового бремени  и выпадающие доходы бюджетной  системы; 
       2. Реформирование межбюджетных отношений, предполагающее передачу на субфедеральный уровень части полномочий и бюджетных доходов;  
           3. Создание стабилизационного фонда, формирующегося за счет части доходов федерального бюджета;

            4. Проведение широкого спектра структурных реформ, вызывающих дополнительную нагрузку на бюджетные расходы.

В этой связи основными  факторами, влияющими на реализацию политики в области государственного долга, будут являться:  

1. Снижение в ближайшие  годы значения профицита бюджета в качестве основного источника погашения государственного долга;    

2. Выполнение обязательств  по погашению и обслуживанию  долга в соответствии с оригинальными  графиками в пределах "регулярного"  бюджета, рассчитанного на основе  базовой цены на нефть;    

3. Неопределенность внешнеэкономической  конъюнктуры, в том числе динамики  цен на энергоносители;    

4. Возможность возникновения  внешних факторов, ограничивающих  способность Российской Федерации  осуществлять внешние заимствования  в объемах, необходимых для рефинансирования долга.

В связи с тем, что экономическая  и финансовая политика государства  будут ориентированы на ускорение  темпов экономического роста, основной целью долговой стратегии должно являться обеспечение благоприятных  условий для проведения гибкой политики в финансовой, налоговой, бюджетной  сфере, предполагающих увеличение значения государственных заимствований  в качестве основного источника  рефинансирования государственного долга.

Реализация этой цели предполагает увеличение внешних и внутренних заимствований в ближайшие годы и, соответственно, проведение активной государственной заемной политики. Вместе с тем при увеличении государственных  заимствований следует учитывать  риски, связанные с возможностью обеспечения устойчивого рефинансирования государственного долга.

3.3Проблема обслуживания  внешнего долга.

Пока существует государственная  задолженность, проблема внешнего долга  будет волновать государство  и население страны. А если брать  во внимание нестабильность экономики, как в России, так и во всем мире, то государственный долг будет  существовать неопределенно долгое время.

Беря кредиты, мы стараемся  покрыть дефицит федерального бюджета, что в свою очередь должно послужить  к улучшению социально-экономического уровня жизни населения страны. Но раз мы берем, то должны это отдать, а отдаем мы деньги опять же населения страны, деньги налогоплательщиков - получается замкнутый круг.

В любой ситуации, чтобы  избавиться от какой-либо проблемы необходимо в первую очередь избавиться от ее причины. В случае с госдолгом  это бюджетный дефицит. Если в  государстве профицит бюджета, то это позволяет, во-первых, прекратить внешние заимствования, что в свою очередь остановит рост госдолга; во-вторых, позволит выплатить часть внешнего долга, что приведет к его уменьшению; в-третьих, позволит направить средства на установление социально-экономического состояния населения.

Сложность в том, что в  условиях экономического кризиса невозможно добиться профицита бюджета, в особенности, когда экономики стран так сильно зависят друг от друга и от экономики США в особенности. Поэтому это не решение в данной ситуации.

Перейдем к анализу  статистики государственного внешнего долга.

Первое, что следует отметить, что в перечне стран по размерам госдолга по состоянию на 1 января 2010г. Россия занимает 22 место после таких  стран как США, являющегося лидером; Великобритании; Германии; Франции; Италии; Японии и др. Однако они используют внешние заимствования таким образом, что они приводят к увеличению общего объема финансовых ресурсов государства, которые они в свою очередь направляют на собственные производства, изготавливая товары и предоставляя услуги, в том числе и своим кредиторам, на чем и зарабатывают, ведь готовая продукция в любом случае дороже сырья.

Второе.  В абсолютном выражении российский внешний государственный долг на 1 января 2010 года по данным Международного валютного фонда составил 37,6 млрд долларов, что является одним из самых низких показателей в Европе. По относительным показателям, российский внешний госдолг составляет 3 % от объема ВВП страны. По состоянию на апрель 2010 года объем внешнего долга снизился, составив $31,1 млрд, или 2,5% ВВП. Однако в сентябре 2010г. он уже составлял 41,5 млрд., после чего опять начал снижаться и на 1 ноября 2010г. составлял 40,8 млрд. долларов. Это в свою очередь говорит о стабилизации государственной политики по выплате внешнего госдолга. Для сравнения, наихудшее положение было после кризиса 1998 года, внешний долг России составлял 100,0 % от ВВП, а на начало 1999 года внешний долг России составлял 146,4 % от ВВП.