Оперативное планирование денежных потоков на примере

Контрольная работа

по дисциплине:

«Краткосрочная финансовая политика»

на тему: «Оперативное планирование денежных потоков на примере».

Выполнил: студент группы Э 504-Ф

Конюхович Г.И.

                                               Проверил: к.э.н.,доцент,

завед.каф. «Бух.учет и финансы»

Копелюшный Э.Д.

Тольятти, 2012

Содержание

Введение

От грамотного управления денежными потоками организации зависит ее стабильность. Однако существует ряд факторов, которые прямо или косвенно могут влиять на величину денежного потока. От того, насколько точно будет предсказана величина денежного потока, зависит рациональность использования денежных ресурсов организации.

Анализ движения денежных потоков - это, по сути, определение моментов и величин притоков и оттоков денег. Основной целью анализа денежных потоков является прежде всего анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Во многом темпы развития и финансовая устойчивость определяются тем, насколько притоки и оттоки денежных средств синхронизированы между собой во времени и по объемам, поскольку высокий уровень такой синхронизации позволяет пользоваться меньшими кредитами и эффективно использовать имеющиеся денежные средства, уменьшает объемы "упущенной выгоды" и т.п.

Действительно, рациональное формирование денежных потоков способствует ритмичности операционного цикла предприятия и обеспечивает рост объемов производства и реализации продукции. При этом любое нарушение платежной дисциплины отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции, положении предприятия на рынке и т.п.

Управление денежными потоками является важным фактором ускорения оборота капитала предприятия. Это происходит, во-первых, за счет сокращения продолжительности операционного цикла. Во-вторых, за счет более экономного использования собственных и, как следствие, уменьшения потребности в заемных средствах. Поэтому эффективность работы предприятия в значительной степени зависит от организации системы управления денежными потоками.

Кроме того, система управления денежными потоками необходима для выполнения как стратегических, так и краткосрочных планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности.

Целью контрольной работы является изучение сущности оперативного планирования потоков денежных средств конкретном предприятии.

Достижение поставленной цели возможно при решении следующих задач:

1)              изучение теоретического материала по вопросам планирования потоков денежных средств;

2)              проведение исследования на конкретном примере;

3)              определение основных критериев для оценки оперативного планирования денежных потоков;  

4)              разработка мероприятий для совершенствования оперативного управления.

Методы исследований основываются на системном и процессном подходах; используются: метод ретроспективного анализа теории; аналитический и детерминированный методы; дедуктивный и индуктивный методы исследования. Применены методы сравнительного анализа и обобщения источников, посвященных оперативному планированию потоков денежных средств.

Практическая значимость заключается в том, что предлагаемая планирования потоков практически универсальна для любого производственного процесса, но с учетом особенностей конкретного производства, может корректироваться.

Контрольная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка источников и приложений.

1.      Теоритические основы оперативного планирования и управления денежными потоками

1.1.    Основные этапы управления денежными потоками

В условиях резкого подорожания заемных средств особенно актуальным становится планирование и управление денежным потоками. Необходимость данной деятельности хорошо иллюстрирует схема 1 (Приложение 1). Это лишь одно из возможных негативных последствий. Недостаточное внимание к планированию и управлению денежными потоками приводит к нехватке ликвидности, нарушениям в сроках оплаты, ухудшению взаимоотношений с контрагентами, необоснованному использованию дополнительных заемных средств.

Неплатежеспособность возникает в тот момент, когда денежный поток становится отрицательным. Важно, что такая ситуация может возникнуть даже в том случае, если предприятие остается прибыльным. Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства. Чаще всего эти проблемы являются результатом нарушения или полного отсутствия платежной дисциплины.

Неправильную организацию платежей можно проиллюстрировать следующим примером. Предположим, специфика отрасли подразумевает значительную отсрочку платежей от клиентов. Наличие значительной суммы дебиторской задолженности и отсутствие мероприятий по ее погашению может привести к недостатку денежных средств для финансирования текущей деятельности предприятия.

Проблема нарушения условий платежей решается преимущественно на этапе оперативного планирования за счет более качественной работы с клиентами по закрытию дебиторской задолженности. Если на предприятии существует регламент фиксации плановых поступлений денежных средств, то при его нарушении можно оперативно выявить контрагентов-неплательщиков. Рассмотрим подробнее одну из возможных методик управления денежными потоками, основанную на нашем опыте внедрения систем управления денежными потоками.

Основные этапы управления денежными потоками

Управление денежными потоками можно представить как последовательность следующих этапов:

- бюджетирование/скользящее планирование;

- сбор информации о планируемых платежах;

- проверка и утверждение платежей;

- оперативное планирование платежей.

Более подробно взаимосвязь этих этапов показана на схеме 2 (Приложение 2).

На этапе бюджетирования, исходя из плана продаж и закупок, составляются планы движения денежных средств на промежуток времени (бюджеты движений денежных средств, или БДДС). Уже на этом этапе можно выявить потенциальные кассовые разрывы и принять необходимые меры.

Бюджеты расходов денежных средств могут также нести функцию ограничения "аппетитов" подразделений. В дальнейшем все платежи будут планироваться таким образом, чтобы вписываться в рамки существующих бюджетов. Если подразделение израсходовало все лимиты по данной статье БДДС, обычный пользователь не может оформить заявку на расходование денежных средств и платежный документ.

Как правило, БДДС составляются на месяц, квартал или год. Составление БДДС с нуля - достаточно трудоемкий процесс, так как требуется обработать большой массив информации о предстоящих доходах и расходах. Чтобы облегчить этот процесс, часто за основу берутся данные предыдущих периодов.

Таким образом, бюджетирование движения денежных средств помогает ответить на вопросы, кто, когда, на какие цели и сколько сможет потратить денежных средств.

Скользящее планирование

Скользящее планирование предполагает, что после окончания определенного периода план изменяется таким образом, что горизонт планирования отдаляется длительностью истекшего периода. Например, некий план еженедельно составляется на ближайшие 12 недель. При этом, как правило, детальность плана уменьшается пропорционально удаленности соответствующего периода от даты составления плана.

Такая технология имеет ряд преимуществ перед традиционным бюджетированием, которое иногда сравнивают с планированием "в стену": компания не видит своего будущего за пределами границ бюджета. Например, есть бюджет на год. В начале последнего месяца года нам известны планы только на месяц вперед, что во многих случаях неприемлемо. Согласование бюджетов на следующий год - довольно долгий процесс, и многие службы компании оказываются в ситуации, когда планы известны на весьма ограниченный срок.

Процесс скользящего планирования обычно более трудоемкий, так как требует регулярного пересмотра текущей ситуации и изменения планов, но, с другой стороны, при вовлечении в процесс всех заинтересованных лиц дает более качественный прогноз. Одним из способов привлечения конечных пользователей является применение так называемых предварительных заявок, в которых указываются лишь наиболее общие реквизиты платежей: подразделение, статья, сумма. Однако этих данных вполне достаточно для составления бюджета скользящего планирования.

Глубину (срок) планирования следует выбирать исходя из производственно-финансового цикла. Например, понедельное планирование позволяет:

- знать предполагаемые доходы и расходы с точностью до недели;

- предпринять заблаговременные шаги по предотвращению периодов неплатежеспособности;

- отслеживать "план-факт" еженедельно и оперативно реагировать на ухудшение ситуации (неплатежеспособность) или новые возможности - ее улучшения (дополнительные доходы).

Главное преимущество скользящего планирования - при приближении конца периода видно, что делать дальше.

Оперативное планирование

Этап оперативного планирования предназначен для планирования текущих потребностей и поступлений денежных средств. Конечной целью оперативного планирования является главным образом платежный календарь, который позволяет выявить кассовые разрывы более точно. В большинстве программных продуктов платежный календарь составляется на основе планируемых поступлений и заявок на расходование денежных средств (далее - просто заявок). В заявках сотрудники организации указывают реквизиты предстоящего платежа.

В платежном календаре отображаются планируемые остатки денежных средств на начало и конец периода по каждому банковскому счету. Однако этих данных может быть недостаточно для анализа причин кассовых разрывов. Поэтому почти всегда используется дополнительная детализация по статьям ДДС, а иногда и по контрагентам, договорам и др.

Таким образом, модуль оперативного планирования решает следующие задачи:

- регистрация планируемых расходов и поступлений денежных средств;

- сверка с бюджетом, контроль остатков и резервирование средств;

- процесс утверждения заявок;

- планирование оплат с помощью удобных интерфейсов распределения заявок по банковским счетам и дням.

Проверка и утверждение документов

Оперативное планирование не может ограничиваться отражением заявок и корректировкой платежного календаря. Важно провести предварительный отбор и проверку заявок. Они должны быть согласованы с ответственными лицами компании, причем процедура согласования должна быть достаточно быстрой. Для этого предназначен этап утверждения документов.

Наиболее распространенная схема утверждения документов выглядит следующим образом. Инициатор составляет заявку на расходование денежных средств. Руководитель подразделения проверяет правильность заполнения полей заявки. В зависимости от подразделения количество проверяющих может быть различным. Срочным заявкам разумно назначать укороченный путь утверждения. Наконец, ответственный за оплату проверяет возможность включения заявки в платежный календарь.

Этап утверждения документов необходим не только для фильтрации заявок, он несет еще и функцию улучшения коммуникаций внутри компании. Утверждая заявки, ответственные лица становятся более осведомленными о деятельности компании, что повышает качество принимаемых решений.

1.2.    Методика оперативного планирования денежных потоков

Влияние некоторых факторов, исследованных при расчете интегрального показателя эффективности управления денежными потоками, так сильно и негативно отражается на сбалансированности денежных потоков, что создает для организации ряд финансовых проблем. Практика показывает, что результатом такой несбалансированности даже при высокой рентабельности чистого денежного потока является низкая ликвидность этого потока, а следовательно, низкий уровень абсолютной платежеспособности организации в отдельные периоды времени. При достаточно высокой продолжительности таких периодов для организации возникает серьезная угроза банкротства.

Важным средством улучшения сбалансированности является оптимизация денежных потоков. Реализация стратегии организации возможна только на базе прогнозных значений, которые в условиях экономического кризиса определить невозможно. Составление бюджета денежных средств (платежного календаря) позволяет определять моменты времени, в которые у организации будет недостаток или избыток денежных средств, чтобы разумно избежать кризисных явлений или смягчить их, а также рационально использовать временно свободные денежные средства. Такое бюджетное планирование носит прогнозный характер в силу неопределенности ряда исходных его предпосылок. Поэтому для планирования денежных потоков оно осуществляется в форме многовариантных плановых расчетов притоков и оттоков при различных сценариях развития отдельных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессимистическом).

Для расчета оптимальных прогнозных значений поступлений и расходований в процессе сбалансированности необходимо обратиться к механизму имитационного моделирования, позволяющего рассчитать различные варианты развития событий по принципу "что будет, если...", а затем уже можно подвергнуть полученные результаты дальнейшему анализу с целью выбора оптимальной их величины, которая может быть достигнута путем финансового моделирования.

Денежные потоки, отраженные в имитационной модели, распределены автором по двум признакам: по степени их предсказуемости и по возможности воздействия на них.

В свою очередь, группа предсказуемых денежных потоков подразделена на полностью предсказуемые денежные потоки (налоговые платежи, платежи по кредитам и др.) и недостаточно предсказуемые во времени потоки (поступление денежных средств в результате продажи конечной продукции производства, выплаты поставщикам и подрядчикам). Абсолютно непредсказуемые денежные потоки в применяемой нами модели оптимизации не рассматриваются вообще.

Денежные потоки второй группы целесообразно подразделить на потоки, поддающиеся и не поддающиеся воздействию. Примером денежного потока, поддающегося воздействию, являются договорные обязательства сторон, срок которых установлен (поставка  материалов и конструкций, выплата заработной платы, вексельные и облигационные платежи). К не поддающимся воздействию денежным потокам относятся платежи, срок уплаты которых не может быть нарушен организацией (налоговые платежи, уплата процентов за кредиты и т.д.).

Таким образом, объектом оптимизации в рассматриваемой имитационной модели выступают только предсказуемые и поддающиеся воздействию денежные потоки, к числу которых отнесены суммы поступлений денежных средств за реализованные квартиры и суммы выплат поставщикам и подрядчикам.

Финансовая модель прогнозирования денежных потоков отражает важнейшую особенность движения денежных потоков отрасли: несовпадение во времени окончания отдельных этапов производства с поступлением денежных средств от покупателей квартир. Кроме этого, периодичность поступления денежных средств на счета организации не совпадает со сроками отчислений кредиторам.

Исходным условием оптимизации денежных потоков является предположение о том, что у организации из оборота высвобождаются средства для досрочного расчета с кредиторами. С одной стороны, предприятие, используя известную в западной практике "систему ускорения-замедления платежного оборота", заинтересовано в реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода из краткосрочных их видов в долгосрочные. Тем самым это увеличивает время использования заемных средств, а следовательно, и величину положительного потока.

С другой стороны, это условие становится причиной возможной потери дохода, связанного с несовпадением во времени поступлений и выплат денежных средств, а следовательно, возможности невозврата кредита в сроки, указанные в договоре, и последующих за этим штрафных санкций кредитора, а также потери партнерской репутации.

В сложившейся практике рыночных отношений большинство предприятий не могут точно определить время поступления денежных средств и сроки оплаты обязательств. Поэтому для обеспечения непрерывности технологического цикла и поддержания платежеспособности организации должны располагать некоторой величиной остатка денежных средств на расчетных счетах, используя ее как резерв, обеспечивающий его ликвидность. Если организация имеет свободный доступ к кредитам, то необходимость в больших запасах денежных средств у нее минимальна. Известно, что и большой остаток денежных средств свидетельствует о неэффективном их использовании. Следовательно, для повышения рентабельности капитала организации необходимо снижать ликвидность ее хозяйственных средств в достаточных пределах, то есть оптимизировать ее денежные остатки. Уровень оптимальности остатка ее денежных средств является показателем рациональности управления денежными потоками. Принятие мер по оптимизации остатка денежных средств способствует поддержанию оптимальности денежных потоков, а следовательно, обеспечению их сбалансированности.

Имитационное моделирование представляет собой серию численных экспериментов, призванных получить эмпирические оценки степени влияния различных факторов (исходных величин) на зависящие от них результаты (показатели). В процессе имитационного моделирования будут получены случайные величины, которые объективно, без влияния исследователя, охарактеризуют соответствие во времени (с отрицательным или положительным знаком) поступлений и расходований денежных средств. Проведение имитационного эксперимента осуществлялось по методике профессора И.Я. Лукасевича, который представляет процедуру моделирования в виде следующих этапов:

1) Формализация взаимосвязи между исходными и выходными показателями в виде математического уравнения.

2) Определение законов распределения вероятностей для ключевых параметров модели.

3) Проведение компьютерной имитации значений ключевых параметров модели.

4) Расчет основных характеристик распределения входящих и исходящих параметров модели.

5) Анализ полученных результатов имитационной модели и принятие управленческих решений.

Согласно этому алгоритму и исходным данным по рассматриваемым организациям первый этап состоит в определении зависимости результирующего показателя от входных параметров (выручка, затраты, коэффициенты инкассации). При этом в качестве результирующего показателя был выбран чистый денежный поток по операционной деятельности на конец прогнозируемого периода, определенный следующей формулой:

       (1)

где - чистый денежный поток по операционной деятельности;

ПДП - положительные денежные потоки в течение периода;

ОДП - отрицательные денежные потоки в течение периода.

Изменение суммы поступлений или расходований денежных средств может быть выражено коэффициентами инкассации дебиторской и кредиторской задолженности:

   (2)

    (3)

где - коэффициент инкассации дебиторской задолженности;

- коэффициент инкассации кредиторской задолженности;

- изменение дебиторской задолженности в текущем периоде;

- изменение кредиторской задолженности в текущем периоде.

Определенные таким образом коэффициенты инкассации дебиторской задолженности позволят нам рассчитать сумму поступлений денежных средств от покупателей в зависимости от полученной выручки в разные периоды времени. Выручка может быть получена организацией в текущем периоде, а также в следующих периодах. При этом эти поступления называются выручкой с запаздыванием на один период и выручкой с запаздыванием на два периода. Следует отметить, что запаздывание получения выручки не связано с нарушением сроков договорных обязательств, а вызвано предоставляемыми покупателям отсрочками оплаты стоимости жилья, которые закладываются финансовыми службами в бюджет движения денежных средств.

Тогда величина положительных денежных потоков определяется по нижеследующей формуле:

  (4)

где - коэффициент инкассации дебиторской задолженности в  текущем периоде;

- коэффициент    инкассации     дебиторской     задолженности   с запаздыванием на 1 период;

  - коэффициент     инкассации     дебиторской    задолженности   с запаздыванием на 2 периода.

    Соответственно величина отрицательного денежного потока  рассчитывается

по формуле:

(5)

где - коэффициент инкассации кредиторской задолженности в текущем периоде;

- административные расходы на организацию продаж;

  - коэффициент     инкассации    кредиторской    задолженности   с запаздыванием на один период;

РП - расходы на приобретение материалов и конструкций;

ПЗ - постоянные затраты текущего периода.

Организация может достичь оптимального остатка денежных средств путем моделирования величины чистого денежного потока. Возможности оптимизации остатка денежных средств ограничиваются договорными обязательствами между инвестором, поставщиками, подрядчиками и компанией. Тем не менее, даже оставаясь в рамках договорных ограничений, организация может всегда выбрать такую комбинацию притоков и оттоков денежных средств, при которой достигается их сбалансированность.

При проведении имитационного моделирования были сделаны три допущения, ограничивающие сроки оплаты счетов покупателями и счетов поставщиков:

- период запаздывания равен одному месяцу;

- погашение дебиторской задолженности осуществляется последовательно за три месяца;

- погашение кредиторской задолженности согласно договорам поставки материалов проходит за два месяца, что ставит организацию в более жесткие условия оплаты счетов, при которых возможна временная нехватка денежных средств.

2.Оперативное планирование денежных потоков на примере предприятий строительного холдинга ОАО «ЛМК»

2.1 Характеристика предприятия

Строительный холдинг ОАО "ЛМК" располагает собственными производственными мощностями, которые обеспечивают поступающие заказы многими необходимыми строительными материалами. Естественным образом это ведет к уменьшению общей стоимости строительства, а также позволяет точно рассчитывать объем и сроки выполнения заказа, вне зависимости от быстро меняющихся условий рынка и возможностей поставщиков.

ОАО "ЛМК" специализируется на производстве материалов и конструкций для строительства. 

Стратегическая концепция развития Компании — полная комплектация жилищного и промышленного строительства, обеспечение объектов строительной индустрии материалами, железобетонными конструкциями, столярными изделиями и др.

В компании работают высококвалифицированные специалисты, на производстве отлажена система контроля качества продукции, накоплен большой опыт в производстве строительного кирпича, керамзитового гравия и железобетонных изделий. Налажены долгосрочные партнерские отношения с поставщиками сырья.

Продукция, выпускаемая заводами по эксплуатационным и экологическим показателям, является одной из лучших в России. Она соответствует требованиям государственных стандартов по лучшим традициям строительной индустрии.

Компания ОАО "ЛМК"  обладает всеми интеллектуальными, техническими и материальными ресурсами, высоким профессиональным уровнем специалистов для выполнения всего необходимого комплекса строительных работ: Управление технологически сложными строительными проектами, Инжиниринг и консалтинг в строительстве, Экспертиза проектов, Разработка исходно-разрешительной документации, Выполнение функций Генерального Заказчика, Осуществление функций Генерального Подрядчика, Проектирование, Строительство, Обеспечение строительных объектов, Производство строительных материалов, Кирпич, Керамзит, Бетон, Железобетонные изделия, Деревянные изделия, Окна, Изделия кузнечного и токарного цехов, Реконструкция, ремонт, реставрация.

Опыт и мастерство сотрудников компании ОАО "ЛМК"   вложены в строительство и реконструкцию многих крупных объектов Москвы и Подмосковья.

В холдинг ОАО "ЛМК" входят предприятия ООО "ПГС" и ООО "ЖСР".

Адрес:  Россия, 141452, Московская обл., Химкинский р-н, Шереметьево-1, 
Лобненское ш., вл.Телефоны: 
   +7 (495) 577-10-74, 577-11-74 Факс:  +7 (495) 577-12-25

2.2 Планирование потоков денежных средств строительного холдинга ОАО «ЛМК»

Постоянными параметрами имитационной модели, не подлежащими варьированию, являются исходные входящие величины выручки, административных расходов и постоянных затрат, которые представлены в табл. 1.

Таблица 1

Входные параметры для расчета оптимального остатка денежных средств