Операции с ценными бумагами. 4

Задание Операции с ценными  бумагами. 
Вариант 1 
1.Состояние российского рынка ценных бумаг на пороге 21 века. 
1.1.Задачи и структура РЦБ. 
Задачи РЦБ : развитие ценообразования , развитие вторичного рынка,мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления инвестиций. 
Структура РЦБ.

В настоящее время в России, как  и других странах, происходит расширение банковских операций с ценными бумагами. Но суммарная рыночная капитализация  российских банков (стоимость всех видов ценных бумаг, выпущенных банками) все еще несравнимо мала в сопоставлении  с другими странами.

 

Таблица1.Рыночная капитализация банков на начало 2001г., млрд.долл.

США

Англия

Япония

Китай

Россия

850

330

300

Около 200

16,6


 

В 2003-2004гг. на рынке внутреннего  госдолга за счет размещения государственных  ценных бумаг привлечено 308,6 млрд. руб. и погашено государственных облигаций  на сумму 186,5 млрд.руб. таким образом, за два года чистое привлечение за счет операций с государственными ценными  бумагами на внутреннем рынке составило 122,1 млрд.руб., в т.ч. в 2004г. – 96,2 млрд.руб. При этом, в 2003 г. Минфином России проведено 28 первичных аукционов, на которых  привлечено 108,31 млрд.руб., что составило 81,84% от общего объема привлечений за 2003г. Остальное привлечение в  объеме 24,04 млрд.руб. было осуществлено на вторичном рынке путем выставления  анонимных котировок. [10,с.3]

В 2005 г. по согласованию с Банком России Минфин Росси отказался от размещения коротких инструментов, перейдя к  размещению средне- и долгосрочных инструментов фиксированной длины  – 3,5,10 и 15 лет в рамках заранее  объявленного ежегодного графика аукционов.

С 2001 г. российский фондовый рынок прошел 3 этапа продолжительного роста: с октября 2001 г. по май 2002 г.; с января 2003 г. по апрель 2004 г.; с декабря 2004 г. по сегодняшний день. При этом на двух первых этапах прирост индекса РТС составил примерно 120%. Если применить это "правило 120%" к текущему этапу, то следует ожидать, что индекс достигнет своего пика на уровне примерно в 1400 пунктов. Российский фондовый рынок уже вплотную приблизился к точке перелома в среднесрочной перспективе. Многие из российских акций уже справедливо оценены или переоценены, как по сравнению с зарубежными аналогами, так и с точки зрения моделей дисконтированных денежных потоков. Во-вторых, начиная с сентября 2005 г. российский рынок в основном следует за динамикой мировых развивающихся рынков, на которых ко второй половине января начали проявляться признаки нестабильности, свойственные стадии перегрева. Такая ситуация на развивающихся рынках может сказаться и на направлении движения российских акций. 2005 год оказался очень удачным для российского фондового рынка. Столь заметный подъем отчасти объясняется "провалом" котировок в декабре 2004 г., когда ЮКОС лишился Юганскнефтегаза, а ВымпелКому были предъявлены значительные налоговые претензии. Тем не менее даже на фоне прошлогоднего максимального значения индекса РТС (782 пункта) его уровень на 30 декабря 2005 г. впечатляет (1125 пунктов - повышение на 44%).[7]

Рост российского фондового  рынка в 2005 г. был обусловлен двумя  факторами. Прежде всего речь идет о  стремительном повышении цен  на нефть, которые в августе находились в пределах 70 долл./баррель, а потом  консолидировались на уровне 55-60 долл./баррель. Такая динамика заставила участников рынка пересмотреть свои ожидания относительно долгосрочных цен на нефть.Другим ключевым фактором стало преодоление негативных последствий конфликта вокруг ЮКОСа, кульминация которого пришлась на декабрь 2004 г. Пожалуй, лучшим свидетельством того, что "дело ЮКОСа" осталось в прошлом, является восстановление котировок акций самой компании - с 0,50 долл. в июне до 1,88 долл./акцию в настоящее время. Как следствие, ЮКОС вышел в лидеры фондового рынка, акции которого подорожали с начала года на174%. Наконец, значимым событием стала либерализация рынка акций Газпрома (за год местные акции выросли в цене на 145%, а АДР - на 117%). Предоставленная иностранным инвесторам возможность приобретать акции газового монополиста без каких-либо ограничений кардинальным образом меняет статус России в ряду мировых развивающихся рынков. Так, в 2006 г. вес России в индексе MSCI EM может повыситься с 6 до 9,3%, а вес Газпрома - с 1,3 до 12,8% (исходя из повышения коэффициента включения с 3% до примерно 40%). Сам Газпром займет 2-е место по величине среди компаний, включенных в индекс.[7]

Рыночная экономика характеризуется  не только рынками товаров, рабочей  силы, но и рынком капитала, который  обеспечивает государство денежной наличностью и предоставляет  возможность корпорациям и отдельным  лицам получать доход от размещения их временно свободных денежных средств. В структуре рынка капитала важное место занимает рынок ценных бумаг, характеризующийся особым специфическим  товаром – ценными бумагами.

Рынок ценных бумаг является составной частью рыночной экономики. Развитость и степень регулирования  его со стороны государства являются важнейшими индикаторами зрелости экономического развития страны. Рынок ценных бумаг  работает в системе финансового  рынка в целом и испытывает воздействие не только со стороны  внутренних факторов страны, но и со стороны состояния мирового финансового  рынка.

Цель функционирования рынка  ценных бумаг состоит в том, чтобы  обеспечить наличие механизма для  привлечения инвестиций в экономику  путем установления необходимых  контактов между теми, кто нуждается  в средствах, и теми, кто хотел  бы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок  ценных бумаг обеспечивал наличие  механизма, способствующего эффективной  передаче инвестиций из рук в руки, причем такая передача должна иметь  юридическую силу.

Рынок ценных бумаг существует для обеспечения сделок по продаже  и покупке ценных бумаг. Он позволяет  ускорить переход капитала от денежной к производственной форме. На рынке  ценных бумаг происходит перераспределение  капиталов между различными слоями населения. Развитый внутренний финансовый рынок мог бы облегчить задачу интеграции в мировой финансовый рынок и создать канал для  инвестирования иностранного капитала в нашу экономику путем продажи  наших ценных бумаг. Но мы пока еще не имеем многих необходимых компонентов для создания такого рынка.

В развитых странах финансовые рынки опираются на сбережения частных  лиц. Препятствие для развития широкого финансового рынка – нехватка свободных сбережений. Население  не подготовлено к вложению своих  средств в долговые обязательства  неизвестных ему организаций. Для  функционирования рынка требуется  уверенность инвестора доверить свои сбережения посредническим институтам. Это доверие должно воспитываться  постепенно на положительных примерах.

Рынок ценных бумаг определяется как совокупность экономических  отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг между  его участниками. Объектом рынка  ценных бумаг является ценная бумага. Ценная бумага может продаваться  и покупаться неограниченное количество раз, поэтому, чтобы товар дошел  до своего потребителя, нужна своя организация  товародвижения.

В процессе экономических  отношений всегда возникает необходимость  в передаче денег от одного лица к другому. Существует два основных способа передачи денег – через  процесс кредитования и путем  выпуска и обращения ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг  вступают между собой в многочисленные отношения. Эти отношения фиксируются  определенным образом, а ценные бумаги являются формой фиксации рыночных отношений  между участниками рынка и  объектом этих отношений. То есть заключение сделки между участниками состоит  в передаче или купле-продаже  ценных бумаг в обмен на деньги или на товар.

Рынок ценных бумаг не может  быть в полном объеме отнесен к  финансовому рынку, не все ценные бумаги происходят от денежных капиталов. Та часть, в которой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как  на капитале, называется фондовым рынком и является составной частью финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Другая часть – это рынок денежных и товарных ценных бумаг или рынок прочих ценных бумаг. Эта часть в силу своих сравнительно небольших размеров не получила специального названия.

Фондовый рынок позволяет  аккумулировать временно свободные  денежные средства и направлять их на развитие перспективных отраслей. Привлечение денежных средств может  осуществляться за счет внутренних и  внешних источников.

 

1.1.1 Функции рынка  ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет  ряд функций, которые условно  можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

Общерыночные функции:

  1. Коммерческая функция – функция получения прибыли от операций на данном рынке;
  2. Ценовая функция – рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение;
  3. Информационная функция – рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участников;
  4. Регулирующая функция – рынок создает правила торговли и участия в нем, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля и управления.

Специфические функции:

  1. Перераспределительная функция:

– перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

– перевод сбережений, прежде всего населения, из производственной в производительную форму;

– финансирование государственного бюджета на неинфляционной основе;

2. Функции страхования  ценовых и финансовых рисков (хеджирование).

 

1.1.2 Структура  рынка ценных бумаг

Составные части рынка  ценных бумаг имеют своей основой  не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризованные; кассовый и срочный. Это наглядно показано на Рисунке 1.

 




 

 


 

 

Рисунок 1 – Структура  рынка ценных бумаг

 

В зависимости от времени  и способа поступления ценных бумаг на рынок его можно разделить  на первичный и вторичный.

Первичный рынок – это первая стадия процесса реализации ценной бумаги;

Вторичный рынок – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг;

В зависимости от форм организации  совершения сделок с ценными бумагами можно выделить организованный и  неорганизованный рынки.

Организованный рынок  является рынком аукционного типа. Он характеризуется публичными гласными торгами, открытыми соревнованиями покупателя и продавца с наличием механизма составления заявок и предложений о продаже, что может служить основанием для заключения сделок.

Неорганизованный рынок  это обращение ценных бумаг без  соблюдения единых для всех участников рынка правил. Торговля проходит стихийно, в контакте продавца и покупателя. Информация о совершенных сделках  не фиксируется.

 

1.2 Инфраструктура  рынка ценных бумаг. Участники  рынка ценных бумаг

 

Участники рынка  ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Поскольку рынок ценных бумаг есть составная часть рынка вообще, то состав его участников может быть классифицирован в зависимости от той позиции, которую занимает участник на рынке по отношению к рынку. Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения.

  1. Инвесторы;
  2. Эмитенты;
  3. Саморегулируемые организации;
  4. Профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Инвестор – лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. В качестве инвесторов на российском рынке ценных бумаг выступают практически все категории субъектов рынка от физических лиц до государства. Всех инвесторов обычно делят:

– по стране происхождения (резиденты, нерезиденты);

– по методам получения дохода.

Эмитент – это юридическое лицо, органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

В качестве эмитента на рынке  ценных бумаг могут выступать  любые экономические субъекты, являющиеся резидентами РФ. Ограничения существуют лишь по отдельным видам ценных бумаг.

На российском рынке ценных бумаг основными эмитентами являются:

  1. Государство в лице Министерства финансов РФ;
  2. Субъекты федерации и местные органы власти;
  3. Бывшие государственные предприятия, преобразованные в Акционерные общества;
  4. Банки;
  5. Управляющие компании паевых инвестиционных фондов (ПИФов)

Саморегулируемые организации – в мировой практике признаются предпринимательские ассоциации, добровольные объединения, устанавливающие для своих членов формальные правила в ведении бизнеса. У нас саморегулируемой организацией называется некоммерческие организации, создаваемые профессиональными участниками фондового рынка на добровольной основе.

Профессиональные  участники рынка ценных бумаг – это юридические лица, в том числе кредитные организации, а так же физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют виды деятельности на рынке ценных бумаг. Профессиональным участникам рынка ценных бумаг нельзя совмещать свою деятельность с другими видами деятельности, не связанными с рынком ценных бумаг. Деятельность профессионального участника подлежит обязательному лицензированию. Лицензии выдаются Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг или уполномоченными ею федеральными органами исполнительной власти, а так же Центральным банком РФ на основании генеральной лицензии.

К профессиональной деятельности на фондовом рынке относятся:

  1. Брокерская деятельность – это совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии либо доверенности на совершение таких сделок.
  2. Дилерская деятельность – это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.
  3. Деятельность по управлению ценными бумагами – это осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления имуществом, переданным ему во владение и принадлежащим другому лицу, в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц.
  4. Клиринговая деятельность – это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетов по ним.
  5. Депозитарная деятельность – это предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и / или учету и переходу прав на ценные бумаги.
  6. Деятельность по организации торговли ценными бумагами (Фондовая биржа) – согласно действующему законодательству фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю продажу, непосредственно способствующим заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами.

рынок ценный бумага экономический

1.3 Ценные бумаги  как экономическая категория

 

Ценная  бумага – документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценная бумага – свидетельство  собственности на капитал, право  распоряжения которым передано на временной  или постоянной основе другим лицам  за право участия в прибыли, производимой данным капиталом.

Ценные бумаги – это  права на ресурсы, обособившиеся  от своей основы и даже имеющие  собственную материальную форму, например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам.

В качестве ценных бумаг  признаются только такие права на ресурсы, которые отвечают следующим  фундаментальным требованиям:

  1. Обращаемость;
  2. Доступность для гражданского оборота;
  3. Стандартность;
  4. Серийность;
  5. Документальность;
  6. Регулируемость и признание государством;
  7. Рыночность;
  8. Ликвидность;
  9. Риск;
  10. Обязательность исполнения.

Ценные бумаги выполняют  следующие функции:

  1. перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики, между населением и государством, между территориями и странами;
  2. предоставляют определенные дополнительные права ее владельцам;
  3. обеспечивает получение дохода на капитал и возврат самого капитала.

Свойства ценных бумаг:

  1. Возможность обмена на деньги (погашение, купля-продажа);
  2. Использование в расчетах;
  3. Использование как предмета залога;
  4. Хранение в течение ряда лет или бессрочно;
  5. Возможность передаваться по наследству.

 

1.3.1 Виды ценных  бумаг. Долевые ценные бумаги

Акция – это ценная бумага без установленного срока обращения, являющаяся свидетельством о внесении пая и дающая право ее владельцу получения части прибыли в виде дивидендов. Из данного определения можно вывести следующие свойства акций:

  1. отсутствие конечного срока погашения;
  2. ограниченная ответственность;
  3. неделимость акции;
  4. держатель акции является совладельцем акционерного общества;
  5. акции могут распространятся и консолидироваться.

Акция подтверждает участие  ее владельца в капитале акционерного общества и дает ему право на часть  прибыли этого общества. Акция  рассматривается, с одной стороны, как титул собственности и  право на доход – с другой.

Акция может быть выпущена как в документарной форме, так  и в бездокументарной форме. Документ свидетельствующий о владении акциями, называется акционерным сертификатом. В нем указываются данные об эмитенте и данные о зарегистрированном держателе  или держателях, номинал (если таковой  имеется), тип и число акций, находящихся  в собственности держателя сертификата, а так же соответствующие права  на голосования.

  1. В зависимости от порядка владения акции могут быть именными и на предъявителя.
  2. В зависимости от типа акционерного общества акции могут быть открытого акционерного общества и закрытого акционерного общества.
  3. В зависимости от степени полноты предоставляемых своим владельцам прав акции делят на обыкновенные и привилегированные.
  4. В зависимости от отражения в Уставе, акции подразделяются на размещенные и объявленные.

Виды стоимости акций:

  1. Нарицательная стоимость;
  2. Балансовая стоимость;
  3. Рыночная стоимость;
  4. Выкупная стоимость.

 

1.3.2 Долговые ценные  бумаги

Спектр применения долговых ценных бумаг гораздо шире, чем  у долевых ценных бумаг. Долговую ценную бумагу характеризуют две  основные черты. Во-первых, она является обязательством, гарантирующим возвращение  в определенную дату суммы, внесенной  при выпуске ценной бумаги. Во-вторых, она гарантирует выплату регулярного  фиксированного процента за пользование  привлеченными средствами. Долговые бумаги на национальном рынке представлены частным бизнесом, правительством, местными органами власти, а также  иностранными заемщиками.

Облигации – ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком). Действующее российское законодательство определяет облигацию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Статус держателя облигации  предполагает роль кредитора, а не собственника. Облигация не предоставляет права  ее владельцу на управление компанией. Она более надежна, инвестиции в  долговые бумаги лучше защищены по сравнению с инвестициями в акции. Задолженность перед владельцами  облигаций компании в случае ее ликвидации погашается до начала удовлетворения претензий держателей акций.

Облигации имеют преимущества перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев; в первую очередь выплачиваются  проценты по облигациям и лишь затем  дивиденды; при делении имущества  компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могу рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая остается после выплаты всех долгов и по облигационным займам.

Виды облигаций.

Существует большое разнообразие облигаций, для описания их видов  можно предложить следующую классификацию:

  1. В зависимости от эмитента различают облигации государственные, муниципальные, корпоративные, иностранные;
  2. В зависимости от сроков, на которые выпускается займ, выделяют облигации с оговоренной датой погашения и облигации без фиксированного срока погашения;
  3. В зависимости от порядка владения – именные и на предъявителя;
  4. По целям облигационного займа – обычные и целевые;
  5. По способу размещения – свободно размещаемые, принудительно размещаемые;
  6. По методу погашения номинала – погашение разовым платежом, погашение за определенный отрезок времени, последовательное погашение с фиксированной долей общего количества;
  7. По характеру обращения – конвертируемые, неконвертируемые;
  8. В зависимости от обеспечения – необеспеченные залогом, обеспеченные залогом;
  9. В зависимости от степени защищенности вложений инвесторов – надежные облигации, достойные инвестиций и макулатурные облигации, носящие спекулятивный характер.

Вексель – это ценная бумага, составленная в строго определенной форме, дающая право требовать уплаты обозначенной в векселе суммы по истечении определенного срока. Особенности векселя, как ценной бумаги:

  1. Абстрактный характер обязательства, выраженного векселем, не выполнение обязательств по основной сделке не может приводить к невыполнению обязательств по векселю;
  2. Бесспорный характер обязательств по векселю;
  3. Безусловный характер векселя;
  4. Вексель – это всегда денежное обязательство;
  5. Вексель – это всегда письменный документ;
  6. Вексель – это документ, имеющий строго установленные реквизиты;
  7. Стороны, обязанные по векселю несут солидарную ответственность.

 

Список источников

 

  1. А.А. Килячков, Л.А. Чалдаева. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие. М.: Юристъ. 2001 г.
  2. Маренков Н.Л. Ценные бумаги – Изд. 2-е. – М.: Московский экономико-финансовый институт. Ростов н/Д: Изд-во «Феникс», 2005. 602 с. – (Высшее образование).
  3. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг. – М.: Бек, 1997.
  4. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. Научное исследование. – М.: Бек, 1994.
  5. Каратуев А.Г. Ценные бумаги виды и разновидности. Москва, 1997.
  6. «Ценные бумаги. Учебник» /Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – М.: Финансы и статистика, 2000 г.
  7. А.Ю. Архипов, В.В. Шихирев, Г, М. Денисов, С.А. Кравцов. Рынок ценных бумаг. Ростов н/Д: Изд-во «Феникс», 2008 г.

 

 

 
1.2. Функции РЦБ. 
Сбалансированная спроса и предложения ; сстимулирующая;перераспределительная: регулирующая. 
1.3.Организационно-правовая специфика РЦБ в России. Регулирование рынка ценных бумаг.Цели.Функции.

Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны уполномоченных органов. Начало регулированию положил  Закон СССР “О кооперации” и  Закон “О собственности в СССР”. Нормативные документы, регламентирующие деятельность на рынке ценных бумаг  начали разрабатываться в конце 1990 г. Финансовые скандалы 1994-1995 гг. привели  к многочисленным заявлениям об отсутствии нормативной базы фондового рынка  в стране. Однако процесс формирования правовой базы постепенно набирал силу. В 1995 г. появился Гражданский Кодекс РФ (Часть I и II), был принят Закон “Об акционерных обществах”. В 1996 г. Закон “О Рынке ценных бумаг”, Указ Президента РФ “Об утверждении концепции развития рынка ценных бумаг в РФ”.

Операции с ценными бумагами. 4