Организация и функционирования рынка ценных бумаг
МИНОБРНАУКИ РОССИИ
Государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Северный (Арктический) Федеральный
университет имени М.В.
Коряжемский филиал
гуманитарно-экономический
кафедра менеджмента
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
по курсу: «Государственные и муниципальные финансы»
Тема: «Организация и функционирование рынка ценных бумаг»
Выполнил: студентка IV курса
заочной формы обучения
гуманитарно-экономического факультета
специальность «Государственное и муниципальное управление»
Хабарова Елена Игоревна
Научный руководитель:
Белоусова А.В.
Коряжма
2012
Содержание
Введение………………………….……………………………
Характеристика рынка ценных бумаг…………………………………...………3
Функционирования рынка ценных бумаг………………….……………………5
Формы организации рынка ценных бумаг и его текущее состояние……….…8
Заключение……………………………………………………
Список литературы…………………………………
Введение
Ценные бумаги - это неизбежный атрибут обыкновенного товарного оборота в современной экономике. Рынок ценных бумаг - это, можно сказать, самая динамичная структура экономики, быстро реагирующая на различные изменения как в смежных областях, так и в сферах, влияние которых не может быть спрогнозировано экспертами. Он является одной из самых непредсказуемых областей, поэтому нахождение каких-либо постоянно действующих законов является одной из задач участников рынка. Необходимо исследовать рынок ценных бумаг на выявление проблем его функционирования, чтобы способствовать его постоянному развитию, совершенствованию механизмов и структуры рынка. Этим занимаются многие экономисты, часть их разработок я использовала как источник для раскрытия темы контрольной работы. Накопленный опыт, выводы экономистов внедряются в каждодневную практику функционирования рынка. Рынок ценных бумаг очень сложен по своей структуре, действующим механизмам и выполняемым функциям, и я желала более тщательно в этом разобраться.
Таким образом, целью моей работы было изучение рынка ценных бумаг и характеристика основных проблем его функционирования. Для этого я изучила его структуру, участников и их деятельность на рынке, изучила задачи рынка, а так же формы организации.
Характеристика рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - это часть финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). На фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты - ценные бумаги.
Ценные бумаги - это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т.п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Капитал, вложенный в ценные бумаги, называется фондовым (фиктивным). Ценные бумаги можно покупать, продавать по соответствующей цене, передавать по наследству, и другие операции. Основными видами ценных бумаг являются: акция, облигация, вексель, чек, сберегательная книжка на предъявителя, депозитный сертификат, опцион, фьючерс, коносамент и др.
Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует накоплению финансовых ресурсов и их перераспределению путем перемещения капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг, обеспечивая его концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.
Задачами рынка ценных бумаг являются:
- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;
- формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;
- развитие вторичного рынка;
- активизация маркетинговых исследований;
- трансформация отношений собственности;
- совершенствование рыночного механизма и системы управления;
- обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;
- уменьшение инвестиционного риска;
- формирование портфельных стратегий;
- развитие ценообразования;
- прогнозирование перспективных направлений развития.
Функционирования рынка ценных бумаг
К основным функциям рынка ценных бумаг относятся:
1)Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.
2)Контрольная функция предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка.
3)Функция сбалансирования спроса и предложения означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами.
4)Стимулирующая функция заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).
5)Перераспределительная функция состоит в перераспределении денежных средств между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства.
6)Регулирующая функция означает регулирование различных общественных процессов. Например, продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем.
7)К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.
Функционирование рынка ценных бумаг имеет свои особенности, которые связаны с конкретной структурой обращающихся ценных бумаг, деловой активностью тех или иных участников рынка, общим состоянием экономики, выбранной моделью рынка. Он должен учитывать специфику и природу отдельных ценных бумаг как финансовых инструментов. Коносаменты, товарные фьючерсы, опционы, товарные (коммерческие) векселя используются в операциях на рынке производственной продукции, товаров и услуг. Закладные отражают операции на рынке земли. Финансовые фьючерсы, опционы, векселя связаны с финансовыми ресурсами, рынком ссудного капитала.
Механизм функционирования
рынка ценных бумаг зависит от
составных элементов этого
по структуре участников. Рынок ценных бумаг включает в себя, с одной стороны, эмитентов (юридических или физических лиц), выпускающих ценные бумаги, с другой стороны, инвесторов (юридических или физических лиц), покупающих ценные бумаги, а также посредников (дилеров, брокеров, маклеров и др.), помогающих обращению ценных бумаг и совершению фондовых операций;
по экономической природе ценных бумаг, по их отношению к собственности (владение, распоряжение, пользование);
по связи ценных бумаг с выпуском, первичным размещением и последующим обращением (первичный и вторичный рынок). На первичном рынке происходит выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия), а на вторичном - осуществляются различные операции с уже выпущенными ценными бумагами (фондовые операции);
по эмитентам и инвесторам (государство, органы местного самоуправления, юридические и физические лица);
по гражданству эмитентов и инвесторов (резиденты и нерезиденты);
по территории, на которой обращаются ценные бумаги (региональный, национальный и мировой рынок);
по степени риска (высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок).
Отдельные сектора (сегменты) рынка ценных бумаг оказывают существенное влияние на его развитие.
На рынке ценных бумаг различают три основных формы деятельности: государственную; профессиональную; частную. Государственной деятельностью на рынке ценных бумаг занимаются Президент РФ, Совет Федерации, Государственная Дума, Правительство РФ, ФКЦБ, Центральный банк, Министерство финансов, Министерство экономики, областные администрации. К профессиональной деятельности относится работа фондовых бирж, фондовых отделов товарных и валютных бирж, инвестиционных фондов и компаний, брокеров, дилеров, маклеров, специализированных реестродержателей, лиц, профессионально занимающихся депозитарной деятельностью, клирингом, аудитом операций с ценными бумагами и др. Профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны иметь квалификационные аттестаты и лицензию. Особое место среди участников рынка ценных бумаг занимают самоуправляемые организации, которые являются объединениями профессиональных участников рынка ценных бумаг. Частной деятельностью на рынке ценных бумаг занимаются остальные участники рынка, которые не относятся к профессиональным участникам и не имеют лицензии на право ведения профессиональной деятельности на рынке.
Формы организации рынка ценных бумаг и его текущее состояние
1)Биржевой рынок
Торговля ценными бумагами может быть организована самым различным образом, а встречи продавцов и покупателей для заключения сделок купли-продажи могут происходить на различных площадках. Организация рынка ценных бумаг прошла путь от так называемого “уличного” (дикого) неорганизованного рынка ценных бумаг до фондовой биржи и современных электронных систем торговли ценными бумагами.
К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-кредитные организации), депозитарии, регистраторы и т.д.
Организационную основу рынка ценных бумаг составляют фондовые биржи.
Фондовая биржа - это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемый профессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовых операций. Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи, иные лица могут осуществлять сделки на бирже только при посредничестве ее членов. Членами фондовой биржи могут быть профессиональные участники рынка ценных бумаг и прежде всего брокеры, дилеры, доверительные управляющие. Служащие фондовой биржи не могут быть учредителями и участниками профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также самостоятельно участвовать в качестве предпринимателей в деятельности фондовой биржи.
Признаки классической фондовой биржи:
1) это централизованный рынок,
с фиксированным местом
2) на данном рынке существует
процедура отбора наилучших
3) существование процедуры
4) наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;
5) централизация регистрации сделок и расчетов по ним;
6) установление официальных (
7) надзор за членами биржи
(с позиций их финансовой
Фондовая биржа выполняет ряд важных функций, таких как:
- создание постоянно
- определение цен;
- распространение информации о
товарах и финансовых
- поддержание профессионализма
торговых и финансовых
- индикация состояния экономики, её товарных сегментов и фондового рынка.
В настоящее время в мире насчитывается около 150 фондовых бирж. Крупнейшими являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская.
Фондовые биржи могут быть учреждены государством как общественные заведения. Во Франции, Италии и ряде других стран фондовые биржи считаются общественными учреждениями. Однако это выражается лишь в том, что государство предоставляет помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями государства, но действуют как частные предприниматели, за свой счет. Биржи могут быть учреждены и на принципах частного предпринимательства. Такая организация бирж характерна для Англии, США.
Органы управления биржей делятся на общественную и стационарную структуры. Общее руководство деятельностью биржи осуществляет совет директоров. В своей деятельности он руководствуется уставом биржи, в котором определяются порядок управления биржей, состав ее членов, условия их приема, порядок образования и функции биржевых органов. Для повседневного руководства биржей и ее административным аппаратом совет назначает президента и вице-президента. Кроме того, надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, по системам (компьютеры), биржевым индексам, опционам.
Фондовая биржа строит свою деятельность на следующих принципах:
- личное доверие между брокером и клиентом;
- гласность;
- жесткое регулирование
администрацией биржи и
Большая часть совершаемых на фондовой бирже операций имеет непроизводительный характер: по своему содержанию они представляют лишь перемещение стоимости (или титула стоимости) из одних рук в другие. Существует лишь одна операция фондовой биржи, которую можно рассматривать как производительную - это размещение новых ценных бумаг.
За день на крупнейших фондовых биржах мира осуществляются операции с десятками миллионов акций. Основными видами биржевых операций являются непосредственная купля и продажа акций, а также заключение срочных сделок. Как и любой другой рынок, биржа не только опосредует обращение капиталов, инвестированных в ценные бумаги, но является одновременно и ареной спекулятивных махинаций. Значительная часть биржевых операций ориентирована на получение спекулятивной прибыли в связи с использованием постоянных колебаний рыночных цен (курсов) ценных бумаг. Биржевая спекулятивная игра может осуществляться как в расчете на повышение курса акций (игроков, придерживающихся такой стратегии, называют быками), так и в надежде на падение курса (их называют медведями).
При осуществлении спекулятивных сделок принимается во внимание не только прибыль, но и степень риска. Все совершаемые на фондовой бирже сделки можно разделить на три группы:
1) сделки с полной гарантией (операции с ценными бумагами государства);
2) нормально-спекулятивные сделки (операции с акциями и облигациями промышленных фирм, банков и т.п.);
3) сверхспекулятивные сделки, риск по которым невозможно учесть (операции с новыми эмиссиями ценных бумаг малоизученных компаний, впервые попавших в биржевой оборот.
Помимо унифицированных услуг по операциям с ценными бумагами, фондовые биржи играют сегодня важную информационную роль, снабжая держателей и потенциальных покупателей акций, как оперативной информацией, так и подробными аналитическими отчетами, содержащими также и прогноз конъюнктуры рынка ценных бумаг. Однако, несмотря на доступность информации и широкий спектр предоставляемых консультационных услуг, предсказать динамику текущих рыночных цен (курсов) конкретных корпораций оказывается чрезвычайно трудно: слишком велико число факторов, в том числе и внеэкономического порядка, оказывающих на них свое влияние.
2) Внебиржевой рынок ценных бумаг
Кроме биржевого оборота, на рынке ценных бумаг имеет место внебиржевой, или, как его еще называют, “уличная торговля” ценными бумагами. Развитие внебиржевого оборота обусловлено рядом обстоятельств. Прежде всего, биржевые требования и условия купли-продажи ценных бумаг не всегда устраивают эмитентов-инвесторов. Зачастую для них они повышенные. Иногда фондовые биржи ограничены своими возможностями в удовлетворении спроса желающих купить или продать ценные бумаги.
Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи. Через этот рынок проходит большинство первичных размещений, а также торговля ценными бумагами худшего качества.
Внебиржевой рынок ценных
бумаг автоматизирован, что позволяет
его пользователям-покупателям
Внебиржевой рынок ценных бумаг - это сложная система рыночных отношений, которая может включать:
- организованную междилерскую торговлю;
- отдельные (самостоятельные) компьютерные сети дилеров для частной торговли ЦБ;
- системы торговли ЦБ, которые организуют торговцы информацией (вандеры);
- системы «дилер - инвестор - дилер»;
- системы «эмитент - инвестор - эмитент»;
- торговлю инвесторов между собой: «инвестор - инвестор»;
- соответствующую
Примером организованной междилерской торговли является система Автоматического котирования ЦБ при Национальной ассоциации дилеров США по ЦБ под названием НАСДАК (NASDAQ).
Она представляет собой автоматическую коммуникационную сеть, целью которой является обеспечение дилеров и брокеров внебиржевого рынка информацией о продаваемых через эту систему бумагах. NASDAQ является, прежде всего, системой котировки цен. Фактическое совершение сделок происходит непосредственно в процессе переговоров по телефону между продавцами и покупателями.
Для того чтобы акции могли продаваться и покупаться через систему NASDAQ компании-эмитенты акций должны иметь установленное минимальное количество акций в обороте, а ее активы соответствовать определенным стандартам. Кроме того, пройти процедуру листинга в НИСЕ.
Если фирма, осуществляющая торговлю через систему NASDAQ, имеет в своем штате «специалиста», выполняющего сделки по какой-либо ценной бумаге, то она может выступать в качестве дилера, продавая клиенту свои ценные бумаги или покупая у него за свой собственный счет. При этом он должен ознакомиться с ценами, назначаемыми другими специалистами, торгующими конкретной бумагой в системе NASDAQ, и заключить сделку по наилучшей из них, с точки зрения клиента. Если фирма не имеет специалиста, осуществляющего сделку по конкретной бумаге, через систему NASDAQ, она может выступать только в качестве брокера.
Примером самостоятельных компьютерных сетей является Корпорация институционной компьютерной сети ИНСТИНЕТ (Instinet). Система позволяет вести торговлю ценными бумагами, и даже предварительные клиринговые операции. Торговля ведется с учетом существующих биржевых котировок, ведется специальная компьютерная книга заказов. В системе нет маркет-мейкеров, специалистов, розничных брокеров. Подобные системы компьютерной торговли имеются и в других странах (например, в Японии по торговле облигациями).
Специализированные информационные системы (вандеры) поставляют информацию о котируемых на рынке ЦБ, но не осуществляют клирингово-расчетные операции. Получателями и потребителями такой информации (системы Рейтер, Телекурс) могут быть любые лица при наличии подключения к компьютерной сети.
Существует ситуация, когда дилеры покупают ценные бумаги крупными пакетами и обеспечивают торговлю на внебиржевом рынке для широкого круга покупателей -- инвесторов. При этом стоит задача обеспечения ликвидности и для этого необходимо наличие лиц, желающих как продавать, так и покупать ЦБ, в первую очередь акции.
Непосредственные операции между эмитентами и инвесторами являются признаком недостаточной развитости внебиржевого посреднического рынка и характерны прежде всего, для неразвитого фондового рынка, так как эмитенты при этом выполняют не свойственные им функции торговца ЦБ.
Внебиржевой рынок имеет следующие основные особенности:
1. Во внебиржевом рынке отсутству
2. Цены часто устанавливаются путем переговоров, правила регистрации участников рынка менее жесткие.
3. Участники внебиржевого
процесса действуют в рамках
более узкой специализации, но
часто совмещают функции
Таким образом, возможности торговли ценными бумагами на внебиржевом рынке за последние годы значительно расширились, что дает основание говорить о перспективности развития данного рынка.
Заключение
Рынок ценных бумаг - неотъемлемая часть рыночной экономики, которая имеет большое значение для предпринимательства, бизнеса и экономики в целом.
Эффективно работающий
рынок ценных бумаг выполняет
важную макроэкономическую функцию, способствуя
перераспределению
Торговля ценными бумагами может быть организована самым различным образом. В современных условиях к основным формам организации рынка ценных бумаг относят:
- биржевой рынок (фондовые биржи);
- внебиржевой рынок.
В настоящее время рынок ценных бумаг в России в большой степени уже сформирован: есть и эмитенты ценных бумаг, многочисленные компании и предприятия, а также государство и муниципальные образования, есть и инвесторы, заинтересованные в наилучшем для себя размещении средств.
Основными тенденциями развития рынка ценных бумаг являются следующие:
- концентрация и централизация капиталов;
2) интернационализация и глобализация рынка;
3) повышение уровня организованности и усиление государственного контроля;
4) компьютеризация рынка ценных бумаг;
5) нововведения на рынке;
6) секьюритизация;
7) взаимопроникновение в другие рынки капиталов.
Рынок ценных бумаг необходим для нормального функционирования рыночной экономики, то необходимо осуществить его восстановление и регулирование развития. Это направление должно стать одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования рынка ценных бумаг и строгий контроль за ее исполнением.
Список литературы
1. Ческидов, Б.М. Развитие банковских операций с ценными бумагами»:учебник/Б.М. Ческидов - М.: Финансы и статистика, 2002.
2. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2002. (Серия "Высшее образование").
4. Галанова В.А., Басова
А.И. Рынок ценных бумаг:
5. Жукова Е.Ф. «Рынок
ценных бумаг: учебник для
6. Долгов, С.И. Финансы, деньги, кредит:учебник/С.И. Долгов, С.А. Бартенев, А.В.Беликова, Т.С. Каплюк; под ред. О.В. Соколовой. - М.: Юристъ, 2000.
7. Львов, И. Рынок ценных бумаг в интернете// Финансовая Россиия. - 2000.
8. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"
(с изменениями от 26 ноября 1998 г., 8 июля 1999 г., 7 августа 2001 г., 28 декабря 2002 г., 29 июня, 28 июля 2004 г., 7 марта, 18 июня, 27 декабря 2005 г., 5 января 2006 г.)
9. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2003.
10. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. - Самара: Издательство "СамВен", 2000.
11. Российский фондовый рынок: Законы, комментарии, рекомендации. / Под ред.А.А. Козлова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1994.
12. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 1995.
