Организация клиринга в России

Введение

С начала 1990-х по 2000 годы для российской экономики фактически единственным источником финансирования были внешние заимствования. В то время, когда российская экономика испытывала трудности с привлечением инвестиций, а российский рынок ценных бумаг не был достаточно емким, чтобы обеспечить привлечение сколько-нибудь существенных ресурсов, подобный сценарий был неизбежен.

Изменившаяся благодаря высоким ценам на энергоносители экономическая ситуация обеспечивает благоприятные условия для развития отечественной экономики. Дело в том, что крупнейшие российские компании до сих пор считают западные фондовые площадки основным источником денежных ресурсов и что на внутрироссийском фондовом рынке пока не созданы условия для работы массового инвестора и эмитента. На сегодняшний день из десяти тысяч открытых акционерных обществ публичны лишь около сотни компаний.

Из этого следует, что внутренний фондовый рынок необходим для дальнейшего развития и инвесторам и эмитентам. Тем не менее, для нового качественного скачка в развитии российского фондового рынка, необходимо появление на нем массового зарубежного инвестора, который сможет обеспечить необходимый объем ликвидности рынка и спрос на акции российских компаний. Основным препятствием для прихода иностранных инвесторов является несоответствие российского рынка международным стандартам надежности, прозрачности и технологичности, что выгодно отличает рынки европейских, ряда азиатских государств и США. Среди прочего появление иностранных инвесторов на российском финансовом рынке требует перехода российской расчетно-клиринговой системы на международные стандарты работы.

Вплоть до 2000 г. на отечественном рынке отсутствовали специализированные расчетно-клиринговые палаты, а все риски, связанные с проведением расчетов по итогам торгов концентрировались в рамках биржевых институтов. Риски, ассоциированные с клиринговой деятельностью, растут с ростом оборотов. Клиринговая деятельность, будучи совмещенной с организацией торговли, не позволяет торговым системам в полной мере развивать рынок за счет внедрения новых технологий. Внедрение таких технологий как расчеты с центральным контрагентом, организация клиринга и расчетов по сделкам с частичным обеспечение связаны с ростом рисков, которыми нужно профессионально управлять в рамках отдельного института. Вместе с тем, необходимость глубокого реформирования инфраструктуры финансового рынка в целом и его расчетно-клиринговой системы в частности отмечают все регулирующие органы.

Часть I. Организация клиринга в России

1.1 Сущность клиринга

Расчеты с помощью безналичных денег – один из старейших правовых институтов, приобретший свое современное выражение в конце 20-х годов XX века. Первоначальной формой безналичных расчетов были зачеты взаимных требований. Такие расчеты производили еще древнеримские аргентарии (менялы). С появлением переводного векселя безналичные расчеты в форме зачетов взаимных требований стали практиковаться и между европейскими менялами.

В настоящее время безналичные расчеты перешли в новую стадию развития, и производятся посредством электронных платежей. Инструментами безналичных расчетов являются наряду со старыми, широко известными документами также и новые, прежде всего различного рода кредитные и дебетовые банковские карты.

Клиринг (от английского слова clearing – расчищать) – является способом безналичных расчетов, основанным на зачете взаимных денежных требований и обязательств юридических лиц за товары, ценные бумаги, оказанные услуги и др. с последующим переводом сальдо.

В современных условиях клиринг фактически можно характеризовать как достаточно сложную особую систему организации расчетов или совершения платежей с использованием математического аппарата оптимизации расчетов и соответствующего программного обеспечения.

Для осуществления клиринга определяется позиция сделки, то есть соотношение требований и обязательств участника сделки. Если требования и обязательства равны, то позиция называется закрытой, если не равны, – открытой. Открытая позиция считается длинной, если требования данного участника превышают его обязательства (он имеет на своем счете больше средств, чем ему нужно для исполнения своих обязательств по сделкам). В противоположном случае открытая позиция называется короткой.

Если получаются закрытые (нулевые) позиции, то процесс расчетов можно считать завершенным. Если же позиция остается открытой, то необходимо подсчитать чистый (не зачтенный или непогашенный) остаток по счету и в этом размере перечислить средства на счет участника, требование которого осталось неисполненным (урегулирование платежей). В результате клиринга сумма обязательств всех участников должна равняться нулю.

Процесс взаимозачета обязательств сторон-участников клиринговой системы называется клиринговым сеансом. Он может проводиться несколько раз в течение дня в заранее установленное время и служит для подсчета промежуточного или итогового сальдо каждого участника системы.

Функции обеспечения расчетов и учета взаимных обязательств участников клиринговой системы выполняет клиринговая палата.

Важной особенностью клиринга является возможность зачета в цепочке требований, возникающих у множества различных предприятий, в разной степени связанных между собой поставками и услугами.

Клиринг является весьма эффективным механизмом осуществления расчетов в случае наличия встречных требований и обязательств. Экономической основой клиринга является высокий уровень специализации и кооперации хозяйственных субъектов и обусловленные ими широкие взаимопоставки.

Концептуально значение клиринга можно определить следующим образом:

— ускоряет платежи;

— снижает количество реальных денег, необходимых для обращения;

— сокращает неплатежи.

Следует отметить, что, помимо указанных выше, клиринговые взаимозачеты имеют и другие плюсы, позитивно влияющие на макроэкономические процессы. Это снижение уровня оборотных средств организаций и банков, участвовавших в хозяйственной деятельности, и увеличение скорости обращения денежной массы, что является относительно не инфляционным источником развития экономики в целом.

Для банков клиринг важен, прежде всего, как способ уменьшения потребности в средствах платежа и упрощения урегулирования встречных обязательств.

Образованный центральными банками развитых зарубежных стран «Группы десяти» Комитет по системам платежей и расчетов в так называемой «Синей книге», изданной в Базеле в декабре 1993 года, дает следующее определение клирингу. «Клиринг – это осуществляемый до расчета процесс передачи, сверки и, в некоторых случаях, подтверждения платежных поручений и поручений на перевод ценных бумаг, включающий в себя операции по взаимному зачету этих поручений и определению окончательного сальдо для осуществления расчета».

В этом определении клиринг представлен не как форма организации безналичных расчетов, а как некий процесс определения сальдо, предшествующий расчетам. Данные различия в подходе к клирингу на понятийном уровне доказывают то, что клиринг и расчеты неразрывно связаны между собой независимо от видов, форм, моделей и сфер их применения. Исходя из этого, денежные расчеты по нетто-позициям рассматриваются нами как составная часть клирингового процесса.

Особенностью осуществления клиринговой деятельности является также то, что эта деятельность выходит за рамки только расчетных отношений, которые ограничиваются исключительно управлением денежными потоками. В соответствии со статьей 80 Федерального закона РФ от 02 декабря 1990 г. «О Центральном Банке России (Банке России)», органом, координирующим, регулирующим и лицензирующим организацию расчетных, в том числе клиринговых систем в Российской Федерации является Банк России.

Кроме того, ЦБ РФ устанавливает формы, сроки и стандарты осуществления безналичных расчетов. Поэтому вопросы организации клиринга и клиринговых расчетов рассматриваются с учетом анализа нормативной базы Банка России.

Клиринг применяется на биржевом, биржевом на ОРЦБ и внебиржевом (межбанковские операции) сегментах финансового рынка и товарном рынке.

Прекращение обязательств участников расчетов при проведении клиринга может осуществляться в следующих формах:

• зачета платежей – согласованное вычисление позиций по платежам и обязательствам участников расчетов, при котором осуществляется перевод денежных средств на сумму нетто-позиции. При невозможности одного из участников выполнить обязательства в размере вычисленной нетто позиции, остальные участники расчетов продолжают нести ответственность по своим обязательствам в размере первоначальных сумм;

• зачета требований, при котором обязательство прекращается полностью или частично зачетом встречного однородного требования, срок которого наступил либо срок которого не указан или определен моментом востребования;

• зачета новацией, при котором обязательство прекращается соглашением сторон

о замене первоначального обязательства, существовавшего между ними, другим обязательством между теми же лицами, предусматривающим иной предмет или способ исполнения;

• зачета новацией и замещением, при котором происходит переход права (требования), принадлежащего кредитору на основании обязательства, к другому лицу по сделке (уступка требования) или переход к другому лицу на основании законодательства.

1.2 Классификация клиринга

Клиринг можно классифицировать по различным критериям.

В зависимости от состава участников, разделяют на:

— двухсторонний клиринг;

— многосторонний клиринг.

Когда два банка имеют большие объемы общих платежей, клиринг и урегулирование межбанковских расчетов часто осуществляются на основе двустороннего соглашения: банки договариваются о взаимозачете посланных и полученных платежных поручений (расчете чистой суммы) и об осуществлении в определенное время взаимных расчетов по чистой стоимости платежей. Этот процесс носит название двустороннего взаимозачета.

Если в системе взаимозачета участвуют три банка и более, то этот процесс называется многосторонним взаимозачетом.

В настоящее время в Российской Федерации используются различные виды клиринга. Наиболее полно классификация клиринговой деятельности приведена в Положении о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации.

Порядок осуществления клиринговой деятельности различается по способу зачета и исполнения обязательств по сделкам с ценными бумагами, по порядку зачисления на торговые счета ценных бумаг и денежных средств, необходимых для исполнения сделок, по виду сделок, по которым осуществляется клиринг.

По способу зачета и исполнения обязательств по сделкам с ценными бумагами выделяют:

Простой клиринг – порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором контроль наличия на счетах участников клиринга необходимого количества ценных бумаг и денежных средств и расчеты по ним между участниками клиринга осуществляются по каждой совершенной сделке.

Многосторонний клиринг в определении ФСФР – порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором операции по сделкам клирингового пула производятся между участниками клиринга по итогам неттинга по всем совершенным, подтвержденным и обеспеченным необходимым количеством ценных бумаг и денежных средств сделкам.

При этом под клиринговым пулом понимается совокупность сделок с ценными бумагами, совершенных участниками клиринга, по которым на данный день наступил срок исполнения обязательств.

В соответствии с Положением о клиринговой деятельности ФСФР неттинг – процедура зачета встречных однородных требований по сделкам с ценными бумагами клирингового пула.

Централизованный клиринг – порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором клиринговая организация становится стороной по сделкам, совершенным участниками клиринга, принимая все обязательства и приобретая все права участников клиринга по сделкам. Расчеты производятся по итогам неттинга между участниками клиринга и клиринговой организацией через счета клиринговой организации в расчетном депозитарии и расчетной организации.

По порядку зачисления на торговые счета ценных бумаг и денежных средств, необходимых для исполнения сделок, выделяют следующие виды порядка осуществления клиринговой деятельности:

— с полным обеспечением;

— с частичным обеспечением;

— без предварительного обеспечения.

Если используется порядок осуществления клиринговой деятельности с полным обеспечением (депонированием), участники клиринга имеют право совершать сделки только в пределах количества ценных бумаг и денежных средств, зачисленных ими до начала торгов на торговые счета; при частичном обеспечении участники клиринга имеют право совершать сделки в определенных пределах (лимитах), величина которых зависит от объема (оценочной стоимости, устанавливаемой клиринговой организацией) ценных бумаг и денежных средств, переведенных ими до начала торгов на торговые счета.

Осуществление клиринговой деятельности без предварительного обеспечения характеризуется более высоким уровнем риска, так как в этом случае участники клиринга имеют право совершать сделки без предварительного зачисления на свои торговые счета ценных бумаг и денежных средств.

Клиринг различается также по видам сделок. В частности, на биржевом рынке ценных бумаг выделяют клиринг по срочным сделкам, а также по прочим сделкам с ценными бумагами.

В зависимости от периодичности проведения клиринг может быть:

• разовым (проводится периодически по мере накопления дебиторско-кредиторской задолженности);

• постоянно действующим (осуществляется периодически независимо от состояния требований и обязательств участников клиринга).

Наиболее эффективным считается многосторонний (три и более участника) постоянно действующий клиринг.

Существует так называемый «локальный» клиринг: осуществление взаиморасчетов между конкретными организациями (субъектами хозяйствования) посредством использования собственных схем зачета на основе тех или иных платежных инструментов и институтов. Хозяйственный клиринг обычно строиться на основе использования квазиденежных инструментов, таких как разнообразные формы векселей.

Существует также международный клиринг, представляющий собой систему безналичных расчетов между странами на основе международных платежных соглашений (клиринговые соглашения, валютный клиринг). В этом случае погашение сальдо расчетов может быть предусмотрено товарными поставками (клиринг с неконвертируемым сальдо) либо путем платежей в золоте или указанной в соглашении свободно конвертируемой валюте. Необходимость в международном клиринге существует, прежде всего у государств, национальные валюты которых являются неконвертируемыми, а резервы свободно конвертируемых валют и золота ограничены.

Банковский клиринг включает в себя:

— клиринг, осуществляемый посредством учреждений ЦБ;

— межбанковский клиринг, основанный на системе корреспондентских отношений;

— внутрибанковский клиринг;

— межфилиальный клиринг.

Межбанковский клиринг, в свою очередь, — это система безналичных расчетов между банками путем зачета взаимных денежных требований юридических лиц. Право на его осуществление предоставляется по специальному дополнению к лицензии, выдаваемой Банком России (НКО) расчетной небанковской кредитной организации (НКО).

Другой разновидностью банковского клиринга является межфилиальный (внутрибанковский) клиринг – взаимозачет между филиалами и отделениями крупного банка.

В основу проведения клиринговых операций положены две возможные модели. Согласно первой модели, клиринг осуществляется без депонирования средств на счетах участников расчетов. По второй модели клиринг производится с предварительным депонированием средств на счетах участников. Из четырех клиринговых организаций, первыми получивших лицензии, только МФД работал по первой модели, представляющей собой чистый (классический) клиринг. Каждому участнику открывался лицевой счет (транзитный счет-позиция), существовавший только для учета обязательств. На основании поступивших и обработанных документов велся учет взаимных обязательств банков – участников системы, затем рассчитывалось итоговое сальдо, которое передавалось на основные корреспондентские счета банков-участников в расчетно-кассовых центрах. Окончательный расчет в этом случае осуществлял Центральный банк Российской Федерации.

В настоящее время все клиринговые учреждения, получившие постоянную лицензию, работают по второй модели. Расчеты через них осуществляют около 900 кредитных организаций, их филиалов и юридических лиц.

Согласно этой модели, на начало операционного дня все участники должны иметь средства на счетах в клиринговом учреждении в необходимом для клиринга объеме. Расчетные операции производятся в пределах кредитового остатка на счете участника. Участникам расчетов может предоставляться внутридневной овердрафт, а также кредит из средств резервного фонда (ОФПЛ). Цели, порядок создания и управления средствами фонда содержится в Положении Банка России от 18 декабря 1995 г. «О порядке формирования и использования клиринговым учреждением объединенного фонда поддержания ликвидности». Создание таких фондов связано с повышением устойчивости расчетов между участниками клирингового учреждения и предотвращением системных рисков, а также направлено на частичное преодоление недостатков, связанных с проведением расчетов только в пределах депонированных средств.

Часть II. Клиринговая деятельность в Российской Федерации

Можно выделить четыре сферы применения клиринга при осуществлении безналичных денежных расчетов и операций на финансовых рынках в Российской Федерации.

При внебиржевой деятельности клиринг может осуществляться расчетно-клиринговой палатой (расчетной НКО) самостоятельно (2-й тип) или расчетной НКО с участием другого юридического лица, обеспечивающего расчет нетто-позиций (1-й тип).

Типичным примером клиринговых расчетов с участием другого юридического лица являются денежные расчеты по операциям с использованием банковских платежных карт, осуществляемые на основании реестров нетто-платежей, получаемых от процессинговых компаний.

По такому же принципу может быть построена и система межбанковских клиринговых расчетов. В этом случае основными участниками межбанковского клиринга являются: банк-участник расчетов, клиринговая палата и расчетный агент. При этом клиринговая палата является одной из возможных институциональных форм организации клиринга и предполагает организацию обмена платежными документами между участниками клиринга в соответствии с оговоренными условиями. Основной функцией клиринговой палаты является учет взаимных обязательств участников клиринговой системы. В компетенцию клиринговой входит осуществление окончательного расчета по клирингу, предоставление кредитов для завершения расчетов, хранение залога для обеспечения обязательств по расчетам и др. функции. Однако на практике такая форма взаимодействия применяется редко.

При биржевой деятельности, в том числе на организованном рынке ценных бумаг

(ОРЦБ), клиринг может осуществляться расчетной НКО (4-й тип) или непосредственно Биржей (3-й тип).

Вариант, при котором клиринг по биржевым сделкам осуществляет не биржа, а специализированная расчетно-клиринговая организация, является наиболее распространенным в зарубежной практике. Там биржа, как правило, выполняет только функции организатора торгов. В качестве примера можно привести взаимодействие с 1976 года Нью-Йоркской фондовой биржи (New York Stock Exchange) и Американской фондовой биржи (American Stock Exchange) с Национальной клиринговой корпорацией (National Securities Clearing Corporation), а также многолетнее сотрудничество Лондонской международной финансовой биржей фьючерсов и опционов (London International Financial Futures and Options Exchange – EIFFE) с Лондонской клиринговой палатой (London Clearing House). Помимо обеспечения централизованного клиринга такие палаты, как правило, выполняют функции управления рисками, осуществления расчетов, а также оказывают информационные услуги.

В отечественной практике по подобной схеме работали отдельные товарные биржи. В настоящее время в Российской Федерации практически все биржи выполняют клиринговые функции самостоятельно, осуществляя через кредитные организации только денежные платежи в размере нетто-позиций по итогам клиринга. Безусловно, биржам было бы удобнее осуществлять и денежные расчеты самостоятельно, замыкая весь процесс выполнения денежных обязательств по итогам сделок в рамках одной организации. Такая практика существовала на ММВБ до 1997 года, однако осуществление денежных расчетов не кредитными организациями противоречит действующему законодательству, в связи с чем, биржи вынуждены прибегать к услугам НКО (чаще всего дочерних или контролируемых организаций). В результате возникает своего рода тандем, без которого расчетно-клиринговая система биржевой торговли была бы нереализуемой.

Обобщенный анализ нормативно-правовых актов, определяющих правовой статус клирингового учреждения, показывает, что российское законодательство устанавливает различные требования к организациям, осуществляющим расчеты по клирингу на основании лицензии Центрального Банка, и к организациям, осуществляющим клиринговую деятельность на рынке ценных бумаг на основании лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, которую выдает ФСФР. Указанные различия касаются минимального размера уставного капитала клиринговой организации, внутренних нормативных документов, регламентирующих порядок осуществления клиринговой деятельности и разрабатываемых клиринговой организацией самостоятельно, требований к договорам, заключаемым клиринговым учреждением с участниками клиринга, порядку ведения учета и отчетности.

На практике сегодня клиринговая организация руководствуется требованиями того органа (Центрального Банка или ФСФР), которым была выдана лицензия на клиринговую деятельность, и который осуществляет контроль за деятельностью той или иной организации.

Противоречия в действующих нормативно-правовых актах, регулирующих сегодня деятельность по осуществлению расчетов путем взаимных зачетов требований и обязательств, породили неопределенность правового статуса клиринговых учреждений.

Такая ситуация отрицательно сказывается на развитии клиринга в Российской Федерации, в то время как такая система расчетов имеет много преимуществ по сравнению с другими: например, ускоряет расчеты между банками и другими кредитными учреждениями, способствует повышению скорости и надежности расчетов, способствует наиболее рациональному использованию временно свободных ресурсов банков.

Очевидно, что необходимым условием для развития клиринговой деятельности в Российской Федерации является устранение существующих противоречий в законодательстве путем принятия единого унифицированного акта, исчерпывающим образом определяющего вопросы правового статуса клиринговых учреждений.

Если рассматривать межбанковский клиринг, то в соответствии с временным Положением Банка России «О клиринговом учреждении» от 10 февраля 1993 года, клиринговое учреждение – это организация, являющаяся юридическим лицом, заявившая себя в качестве центра взаимных расчетов, которой на основании лицензии, выданной Центральным Банком, предоставлено право осуществлять расчетные (клиринговые) операции, а также ограниченное количество банковских операций, поддерживающих выполнение клиринга. Учредителями клирингового учреждения (расчетной НКО) могут быть коммерческие банки, Центральный банк Российской Федерации и его учреждения, биржи, процессинговые центры, другие юридические и физические лица за исключением органов власти, политических организаций и специализированных общественных фондов. Клиринговое учреждение может создаваться на основе любой формы собственности и осуществлять свою деятельность на коммерческой основе (частные клиринговые системы). Надзор за деятельностью таких клиринговых учреждений осуществляет Центральный банк России и его территориальные учреждения.

Как уже было отмечено выше, независимо от форм взаимодействия при осуществлении клиринговой деятельности денежные расчеты по итогам клиринга осуществляет кредитная организация.

Межбанковские клиринговые расчеты могут проводить:

— Центральный банк Российской Федерации;

— клиринговые (расчетные) палаты или центры (расчетные НКО);

— специальные клиринговые банки;

— крупнейшие коммерческие банки;

— клиринговые отделы головных офисов банков (для расчетов между филиалами банка).

Расчеты через расчетные НКО осуществляются на валовой основе и/или на нетто-основе в соответствии с оговоренными с клиентами условиями договора, в том числе с применением клиринга по сделкам на различных сегментах финансового рынка (рынок ценных бумаг, валютный рынок, рынок стандартных контрактов) и товарном рынке.

2.1 Расчетные небанковские кредитные организации (НКО)

Особое место на рынке банковских услуг занимают небанковские кредитные организации, осуществляющие операции по расчетам (расчетные НКО), поскольку их основная деятельность не связана с кредитованием клиентов за счет привлечения денежных средств во вклады, а предполагает ведение банковских счетов клиентов и осуществление расчетов. Именно данный тип НКО по сравнению с другими типами НКО оказался востребован рынком: свыше 90% из общего количества зарегистрированных Банком России НКО являются расчетными НКО. Видимо, по этой причине достаточно часто понятие «НКО» отождествляется с понятием «расчетная НКО».

Расчетным НКО предоставлено право осуществлять следующие операции со средствами в рублях и иностранной валюте:

1) открытия и ведения банковских счетов юридических лиц;

2) осуществления расчетов по поручению юридических лиц, в том числе банков-корреспондентов, по их банковским счетам;

3) инкассацию денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов кассовое обслуживание юридических лиц;

4) куплю-продажу иностранной валюты в безналичной форме;

5) осуществления переводов денежных средств по поручению физических лиц без открытия банковских счетов (за исключением почтовых переводов).

Таким образом, расчетные НКО из трех банковских операций, приведенных в ст. 1 Федерального закона «О банках и банковской деятельности», вправе осуществлять лишь одну — открытие и ведение банковских счетов юридических лиц, что исключает их деятельность как кредитного института по привлечению денежных средств во вклады с целью их дальнейшего размещения от своего имени и за свой счет. В связи с чем расчетные НКО не могут быть отнесены к кредитным организациях и по сути являются банковскими расчетными организациями или, точнее, операторами и расчетными институтами платежных систем частного сектора. По этой причине позиция расчетных НКО на рынке финансовых услуг коренным образом отличается от позиций банков и НДКО, что схематично показано в приведенной таблице.