Основные направления государственной финансово-кредитной политики

ЗАДАНИЯ 

     Задание № 1

     Изучить основные направления государственной  финансово-кредитной политики и  определить задачи, которые выполняются  каждым из них в целях обеспечения  экономической безопасности. 

     Задание № 2

     Проанализировать  основные направления антиинфляционной политики и роль банковской сферы в процессе регулирования денежного оборота в стране. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Содержание 

     1 Сущность и основные направления финансово-кредитной политики государства 

       Финансово-кредитная  политика представляет собой совокупность форм, методов и инструментов регулирующего  воздействия на социально-экономические  процессы, связанные с реальным денежным оборотом. [4,67].

       Существуют  следующие направления финансово-кредитной  политики:

• налоговая;
• бюджетная;
• денежно-кредитная;
• социальная;
• инвестиционная;
• в области международных финансов.

       Налоговая политика направлена на создание приемлемых как для государства, так и  для участников рынка и физических лиц условий налогообложения, обеспечивающих улучшение финансового положения реального и других секторов экономики и рост доходов населения. Основные задачи налоговой политики:

• оптимизация налоговой базы и снижение уровня неплатежей;
• ликвидация необоснованных налоговых и таможенных льгот;
• укрепление налогового администрирования;
• реструктуризация задолженности по платежам в бюджет и государственные внебюджетные фонды.

       Сбалансированность  бюджетов и выполнение всех бюджетных  обязательств является первостепенной задачей бюджетной политики. Наиболее актуальные задачи в этой области:

• рационализация государственных расходов;
• централизация всех средств федерального бюджета на счетах органов Федерального казначейства;
• оптимизация государственного долга;
• развитие бюджетного федерализма.

       Важнейшими  задачами денежно-кредитной политики являются:

• ориентация кредитных ресурсов на развитие реального сектора экономики;
• рекапитализация (наращивание уставного капитала) кредитных организаций;
• стимулирование организованных сбережений населения;
• реструктуризация банковской системы в целях создания конкурентоспособных кредитных организаций;
• регулирование курса рубля к иностранным валютам на основе паритета покупательной способности с целью стимулирования экспорта и импорта высокотехнологичной продукции;
• пополнение валютных запасов государства и снижение оттока капиталов за границу в целях роста внутреннего инвестиционного потенциала;
• регулирование процентных ставок для расширения спроса на кредит и сокращения доли спекулятивных операций банков;
• расширение денежного предложения в целях ликвидации не денежных форм расчетов и роста оборотного капитала. [4, 17]

       Большую роль в реализации государственной  финансово-кредитной политики играют институциональные преобразования, которые проводятся в процессе решения основных задач государства в области управления. К этим преобразованиям, в частности, относятся капитализация просроченной налоговой задолженности предприятий в акции и их последующая продажа государством; передача в доверительное управление пакетов акций, принадлежащих государству; инвентаризация федеральной недвижимости и создание полного реестра федеральной собственности; вовлечение в оборот объектов незавершенного строительства; разграничение полномочий между федеральными и региональными органами исполнительной власти по регулированию деятельности естественных монополий; усиление государственного регулирования в сферах управления приватизационными проектами, инвестиционными программами, финансовыми потоками, процедурой банкротства, погашением задолженности перед федеральным бюджетом субъектов естественных монополий и их контролю.

       В осуществлении институциональных  реформ важную роль играет формирование организованного рынка корпоративных  ценных бумаг, что должно обеспечить межотраслевое перераспределение инвестиционных ресурсов, стимулировать приток национальных и зарубежных инвестиций в реальный сектор экономики, создать необходимые условия для накоплений и трансформации сбережений в инвестиции, повысить устойчивость финансовых рынков.

       К задачам социальной политики относятся:

• увязка финансовой помощи (трансфертов) субъектам РФ на выравнивание бюджетной обеспеченности с выполнением ими обязательств по финансированию бюджетной сферы за счет собственных доходов;
• разработка механизмов компенсации доходов наименее обеспеченных слоев населения;
• реализация пенсионной реформы, обеспечивающей формирование распределительно-накопительной пенсионной системы с устойчивым финансированием;
• упорядочение системы социальных льгот и выплат с перенесением основной части государственной помощи на малообеспеченные слои населения на адресной основе;
• регулирование вынужденной миграции.

       Важным  направлением финансово-кредитной  политики является инвестиционная политика, имеющая следующие цели:

• повышение роли капитальных расходов бюджета для финансового обеспечения государственной инвестиционной политики;
• создание условий для организованного накопления и инвестирования сбережений населения;
• развитие ипотечного кредитования;
• привлечение прямых национальных и иностранных инвестиций в реальный сектор экономики.

       Политика  в области международных финансов имеет следующую направленность:

• продолжение интеграции России в мировую финансовую систему;
• создание условий для признания России страной с рыночной экономикой;
• вступление во Всемирную торговую организацию (ВТО), Организацию экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) и другие международные объединения;
• урегулирование внешней задолженности России;
• укрепление позиций России в международных финансовых организациях;
• повышение устойчивости курса рубля по отношению к иностранным валютам;
• расширение финансового сотрудничества со странами Центральной и Юго-Восточной Азии, в том числе в рамках АТЭС (Азиатско-Тихоокеанское экономическое сотрудничество);
• полномасштабное участие России в группе восьми ведущих стран мира.

        2 Приоритеты антиинфляционной  политики 

       2.1 Оценка факторов формирования  инфляции в России 

       Факторы, провоцирующие инфляцию в России, отличаются разнообразием, и до сих  пор являются предметом острых дискуссий в научных и правительственных кругах. Силу каждого из факторов российской инфляции нельзя недооценивать, а потому мы считаем методологически оправданным последовательное рассмотрение всей совокупности инфляционных факторов в России.

       Прежде  всего, необходимо выделить группу причин монетарного характера. Речь идет о  наличии в России серьезнейших диспропорций в монетарной сфере, которые, по нашему мнению, являются катализатором роста  цен в отечественной экономике. Среди них: жесткая монетарная политика Банка России; отсутствие у банков достаточного для инвестиционного кредитования объема долгосрочных ресурсов; дороговизна банковского кредита для большинства российских предприятий; неразвитость финансового рынка.

       Так, в целях достижения целевых ориентиров по инфляции Банк России сжимает ликвидность банковской системы, выкачивает из нее общественные инвестиционные ресурсы, что в еще большей степени подстегивает рост цен. Из-за отсутствия долгосрочных ресурсов в банковской системе и их дороговизны для большинства субъектов хозяйствования на протяжении последних 5 лет происходит неуклонное сокращение уровня инвестиций в основной капитал российской экономики. Нарастает степень износа основных производственных фондов отечественной промышленности, и как раз вследствие этого из-за инфляции издержек растут цены.

       В официальных документах Банком России не раз отмечалась проблема неразвитости финансового рынка РФ [3, 257]. По нашему мнению, неразвитость финансового рынка  является прямым следствием ограничительной монетарной политики ЦБ РФ. Ведь именно сжатие финансового рынка из-за денежного обескровливания экономики, способствует сокращению лагов между шоками денежного предложения и реакцией цен [5, 390], провоцируя инфляцию.

       Необходимо  отметить и группу факторов немонетарного свойства, оказывающих влияние на рост цен в российской экономике.

       Во-первых, существенное влияние на рост цен  оказывает ежегодное, экономически необоснованное повышение цен и  тарифов на энергоресурсы со стороны  естественных монополий, а также рост цен на услуги жилищно-коммунальной сферы. В 2006 г. цены на добычу топливно-энергетических полезных ископаемых возросли на 35,3% (в 2005 г. - на 69,7%), опередив в 2,6 раза темп роста цен по промышленности в целом, и в 4,3 раза - цены производителей продукции обрабатывающих производств. Среди обрабатывающих производств в 2006 г. наиболее высокий прирост цен наблюдался в производстве нефтепродуктов - 26,7% (в 2004 г. - 50,6%). По итогам 2005 г. электроэнергия подорожала на 11,5% (в 2004 г. - на 12,5%). Удорожание продукции добывающих и перерабатывающих топливно-энергетическое сырье производств на протяжении ряда лет является главным фактором увеличения удельных затрат на производство продукции обрабатывающих производств, а значит – причиной инфляции издержек в экономике России.

       Во-вторых, сильное инфляционное давление на экономику  оказывает спекулятивный характер рынка российской недвижимости. В  пределах этого рынка прирост  денежной массы используется для  покупки жилья таким образом, что цены на последнее взлетают вверх.

       В-третьих, финансовый рынок в России непосредственно  связан с рынком цен сырьевых товаров  и индексом сырьевых цен, что не может  не вести к росту общего уровня цен в условиях высокой конъюнктуры  рынка энергоносителей.

       В-четвертых, обращает на себя внимание сильный  по влиянию на цены фактор инфляционных ожиданий. Сами по себе высокие инфляционные ожидания в отсутствие иных причин для повышения цен в экономике  могут предопределить негативную динамику различных ценовых индексов. В России эти ожидания имеют очень большую инерцию, их трудно изменить в пределах одного-двух лет. Причинами пессимистических прогнозов цен являются недостаток экономической информации для широких слоев населения и предпринимателей, а также отсутствие транспарентности предпринимаемых монетарными властями мер борьбы с инфляцией.

       Пятым немонетарным фактором инфляции в России является рост мировых цен на углеводородное сырье, вызванный обесценением стоимости  денег в мировом экономическом  пространстве вследствие экспансионистской денежно-кредитной политики ФРС США, ЕЦБ и Банка Японии. Внутренние российские цены на энергоносители ориентированы на мировые (что, на наш взгляд, неправомерно). В связи с этим коэффициенты полных затрат продуктов нефтегазовой отрасли, используемых в других отраслях, неуклонно растут с 1998 г., поднимая значение индексов цен и пробуждая к жизни инфляцию издержек [4, 137].

       Шестым  фактором роста цен в нашей  стране является высокая долларизация ее экономики. Долларизация приводит к тому, что представление хозяйствующих субъектов о стоимости национальных денег формируется под воздействием динамики валютного курса, что в значительной степени влияет на инфляционные ожидания и цены. Механизм влияния валютного курса рубля на инфляцию можно представить в виде двух эффектов. Первый представляет собой механизм прямого воздействия на цены импортных товаров. При этом, чем ниже номинальный курс рубля по отношению к доллару США, тем дороже импортные товары. Второй эффект связан с динамикой экспорта: в результате ослабления номинального курса рубля к доллару США экспорт увеличивается, вследствие этого растет сальдо счета текущих операций платежного баланса и валютные резервы РФ, в результате ускоряется темп роста денежной массы и повышаются цены.

       Также имеет место и инфляционное воздействие  номинального укрепления рубля, суть которого состоит в том, что хозяйствующие  субъекты, ожидая падения курса доллара  по отношению к рублю, начинают активно  сбрасывать находящуюся у них  американскую валюту, основным покупателем которой в настоящее время является Банк России. Последний, не желая укреплять курс рубля ранее намеченного срока, скупает ее, увеличивая денежное предложение, влекущее за собой повышение цен в среднесрочном и долгосрочном периодах.

       Валютная политика центрального банка, таким образом, связана с необходимостью нахождения оптимального соотношения между укреплением курса рубля и сдерживанием этого процесса. С одной стороны, сдерживание укрепления рубля равносильно его девальвации, в результате которой денежное предложение оказывается выше своего равновесного значения (то есть такого, которое должно быть при надежной национальной валюте). В этом случае неравные экономические условия функционирования внутренне-ориентированного и экспортного секторов российской экономики (в пользу экспортного сектора) еще больше консервируются. С другой стороны, укрепление рубля может отрицательно воздействовать на отечественных производителей, ориентированных на внутренний спрос, так как оно повышает их конкуренцию с относительно дешевеющими импортными товарами и приводит к стагнации в обрабатывающих отраслях, сжатию внутреннего товарного рынка и усилению инфляции.

       В целом нам представляется, что  укрепление рубля представляет собой  меньшее зло для отечественных  производителей и покупательной способности национальной валюты, чем поддержание валютного курса рубля на заниженном в два раза относительно ППС уровне. Занижение курса рубля приводит к перераспределению доходов между экспортным и внутренним секторами экономики, деградации обрабатывающих отраслей российской промышленности и усилению инфляции вследствие уменьшения емкости внутреннего товарного рынка.

       Седьмым фактором инфляции в России является проинфляционный характер формирования и расходования Стабилизационного фонда РФ. Формирование этого фонда в России и воздержание расходования средств из него представляет собой форму отвлечения денежных ресурсов от инвестиционных и социальных нужд нашей экономики, от насыщения рынка отечественными конкурентоспособными товарами и услугами. Подобная практика приводит к торможению экономического роста, что чревато усилением инфляционных процессов. Как справедливо указывает О.Г. Дмитриева, затраты на снижение инфляции (формирование Стабфонда, превратившегося в инструмент денежно-кредитной политики) являются тормозом экономического роста примерно на 3-4%, а использование суммы планового пополнения Стабфонда РФ (380 млрд. руб.) обеспечило бы дополнительный прирост ВВП на 1,6% при средней эффективности использования бюджетных средств [3, 54].

       Проинфляционный характер формирования Стабфонда проявляется  и в том, что, изымая денежные средства в этот фонд, Министерство финансов РФ создает ситуацию дефицита рублей на валютном рынке, приводящую к укреплению рубля и необходимости для  экспортеров в этом случае продавать валюту в еще большем количестве для покрытия своих рублевых обязательств. Таким образом, создается `порочный круг` увеличения денежной массы и ее стерилизации (нейтрализации) средствами бюджетной и денежно-кредитной политики, что, так или иначе, приводит к росту цен вследствие различного рода эффектов.

       Монополизм  торговых и производственных структур и недостаточная емкость российского  потребительского рынка являются восьмой  причиной роста российских цен. Из-за действия этого фактора цены реагируют на повышение доходов населения быстрее, чем производство. В нашей стране сильна монополия торговли на локальных товарных рынках. Ограниченный круг торгово-посреднических структур занимает доминирующее положение по отношению к потребителю и производителю (является монопольным продавцом - для первого, и монопольным покупателем - для второго). В силу такого положения дел доля торгово-посреднической наценки в цене товаров чрезмерно высока - одна треть, вместо 15%, как в других странах [2, 295].

       Высокая концентрация производства, отмечаемая в целом ряде видов производственной деятельности в России (например, в  нефтедобыче и нефтепереработке, на рынке жилищно-коммунальных услуг) также приводит к росту цен  из-за того, что ценообразование  в этих секторах имеет монополистический или олигополистический характер.

       Таким образом, инфляция в России имеет  множество причин, определяющих и  возможные направления борьбы с  этим негативным макроэкономическим явлением.  

       2.2 Оценка влияния монетарных и немонетарных факторов на величину инфляции 

       В  связи  с  наблюдаемым  ростом  цен,  в  середине  февраля  МЭРТ  повысил официальный  прогноз  по  инфляции  на  2008  год  с  7-8,5%  до  8-9%.  Опасения  по  поводу превышения первоначального  официального ориентира могут быть оправданы, поскольку инфляция в 2008 году пока приблизительно совпадает с ее динамикой в начале  2007 года.

       В табл. 1 приведены данные о динамике инфляции в России.

       Превышение  прогнозных темпов инфляции обусловлено  следующими факторами:

• опережающий рост спроса населения на товары и услуги, в том числе вследствие увеличения социальных расходов бюджета, по сравнению с ростом предложения отечественных и импортных потребительских товаров. На фактор ускоренного роста доходов населения и денежного предложения приходится основной вклад в рост потребительских цен - свыше 60% общего роста цен;
• избыточный рост денежного предложения в результате установления высоких мировых цен на нефть, который превышает денежный спрос (10-12%);
• резкое повышение тарифов на услуги жилищно-коммунального хозяйства. Вклад этого фактора в общий уровень инфляции оценивается на уровне 22-23% общего роста цен;
• неоправданно высокий уровень цен на продукцию естественных монополий и промышленных монопольных образований (5% общего прироста).

       Таблица 1 – Динамика отклонений целевых ориентиров от фактического индекса потребительских цен (ИПЦ)

       В процентах

       Различия  в оценках свидетельствуют о  неоднозначных   концептуальных подходах  к  инфляции  и  мерам  борьбы  с  ней.  Так,  по  мнению  МЭРТ,  необходима комплексная антиинфляционная политика, а, по мнению Всемирного Банка, антиинфляционная политика должна   ограничиваться   исключительно   сферой   базовой инфляции.

       В  качестве  причин  инфляции  в  2007  году  МЭРТ,  в  частности,  указывает  на монополизацию рынков;  РСПП  делает  акцент  на  структурных  проблемах  российской экономики;  международные  организации подчеркивают роль притока нефтедолларов и слишком жесткую политику в отношении укрепления рубля.

       Для того чтобы дать объективную оценку сложившейся ситуации, необходимо коротко остановиться  на  различных концептуальных  подходах  к вопросам  российской инфляции и перспективам борьбы с ней.

       Особенность   современного   этапа   состоит  в  том,   что   в  зависимости   от действующих   причин   отмечается   одновременное   проявление   всех   основных   видов инфляции.

       Как  следует  из  определения  инфляции  спроса,  в  России  в минувшем году с очевидностью наблюдались  все ее важнейшие признаки:

       1) Рост  доходов  от  экспорта  сырьевых  товаров  сказался  в  росте денежной  базы  и М2,  что в итоге оказало инфляционное давление на российский рынок.

       2) Неравномерность расходования бюджетных  средств в 2005 году способствовала  возникновению  к  концу   года  «рублевого  навеса» и   давлению  на цены  в  начале  2008  г.   При этом  в 2008  г.  запланировано  повышение  расходов  бюджета  РФ  с 16,3%  до   17,5% ВВП, что может оказать дополнительное инфляционное давление, вызвав рост денежной базы и М2.

       3) Отмеченный в последние годы  рост реально располагаемых денежных доходов населения вызвал рост кредитования. В  2007   г.   объем   выданных   розничных   кредитов практически удвоился, составив к концу года почти 1,5 трлн. руб.

       Наблюдаемый  в  настоящее  время  в  России  рост потребительских  цен  –  это также, во многом,  структурная инфляция: наибольший рост цен отмечается в секторах с несовершенной конкуренцией, т.е. неконкурентной структурой рынков.

       Структурная  инфляция  в  России,  в  частности,  нашла  отражение  в  следующих  явлениях:

       1) По    итогам    2007    года    самый    высокий    рост    цен    наблюдался    в    секторе    ЖКХ, составив 32,7%.

       2) Отмечался значительный рост  сельскохозяйственных цен. Рост  цен на мясо, птицу (18,6%)  и  молочную продукцию был вызван  среди прочего принятым ранее  решением о введении импортных квот на мясо, а также ситуацией на европейском рынке сельхозпродукции.

       3) Рост цен на бензин составил 15,8%.

       Определенную  роль играет инфляция издержек. Износ  основных фондов ведет к повышению  издержек. Отмечается заметный рост заработной платы в нефтегазовом и других секторах, что также влияет на издержки.  К тому же, интенсивные внешние  заимствования  действующих  в  России  компаний,  в  конечном  счете,  приводят  к  росту заработной платы сотрудников этих компаний. Рост мировых цен на ряд товаров способен оказывать воздействие на уровень издержек.

       Впрочем,  применительно  к  России  можно  констатировать:  динамика  цен  на  импортируемую продукцию не оказывала в 2007 году существенного  воздействия на инфляционные процессы.

       Анализ  повышения  затрат,  в  частности,  растущей  зарплаты  и, выработка    соответствующих рекомендаций   по   ее   регулированию должны   учитывать   возрастающую   роль   социальных приоритетов  на современном этапе.

       Фактор   инфляционных   ожиданий   несомненно   играет   немалую роль   в российской экономике. Однако, как мы видели, существуют другие автономные факторы российской   инфляции, которые,   в   первую   очередь, принимаются   во внимание специалистами.

       При   анализе   видов   инфляции,  как   правило,   выделяют монетарные   и немонетарные  факторы.  Монетарные  факторы свидетельствуют,  в первую  очередь,  об инфляции спроса, немонетарные – о структурной инфляции.

       Монетарные  факторы – это факторы, связанные  с монетарной политикой. К ним относится, в частности, динамика денежных агрегатов и валютного курса. На протяжении ряда лет быстрому росту потребительских  цен  в  начале  года  предшествует  резкое  увеличение  денежной  массы  в конце  предшествующего  года.  Данный  рост  М2  был  во  многом  связан  с выплатами заработной платы.

       Данные  приведены в таблице. 

       Таблица 2 – Структура инфляции в 2007 году