Основные операции и сделки на бирже
МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТ
КЕМЕРОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫЙ ИНСТИТУТ
Кафедра «Финансы и кредит»
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
по дисциплине «Рынок ценных бумаг»
тема «Основные операции и сделки на бирже»
КЕМЕРОВО 2012
Содержание
Введение
- Общее понятие о биржевой сделке
4 - Классификация биржевых сделок
7
- Сделки с реальным товаром
11
- Сделки без реального товара
15 - Фьючерсные сделки
15 - Опционные сделки
17
Список использованной
Введение
Целью проведения биржевых торгов является заключение биржевых сделок, условии которых затрагивают интересы не только непосредственных их участников, но и клиентов (продавцов и покупателей). Поэтому биржевые сделки заслуживают тщательного изучения и анализа.
В законе
РФ «О товарных биржах и
биржевой торговле» приведено
определение: «Биржевой
Биржевые сделки бывают разных видов, и брокеру при ее заключении надо не только правильно подобрать товар, но и тот вид сделки, который принесет наибольшую выгоду. Стоит рассмотреть виды сделок подробнее.
В данной
контрольной работе будет
1. Общее понятие о биржевой сделке
Под биржевыми сделками понимаются сделки, заключенные на бирже в установленные часы работы и имеющие своим предметом заменимые фондовые ценности, допущенные к котировке и обращению на бирже.
Признаки биржевых сделок:
- место заключения – биржевое собрание;
- субъекты – члены
биржи, аккредитованные
- объект – биржевые товары, допущенные к торгам;
- обязательная регистрация сделки в определенные сроки и в определенном порядке.
Сделки,
совершенные на бирже, но не
соответствующие приведенным
Различают
правовую, экономическую,
Правовая сторона биржевых сделок относится к действиям, направлением на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей участников (контрагентов) таких сделок.
Под организационной стороной понимается установление их участников, видов биржевых сделок, а также порядка выполнения определенных действий, ведущих к заключению биржевых сделок и отражению их в конкретных документах.
Экономическая
сторона определяет цель
С этической
стороны биржевые сделки
На каждой бирже разработаны специальные правила по поводу подготовки и заключении сделки, оформление заключенной сделки, ее выполнение, расчетов по сделки и ответственности за их заключение и разрешение споров.
Подготовка
сделки ведется заранее вне
биржи, а ее заключение
Заключенная сделка оформляется и подлежит обязательной регистрации на бирже. При совершении сделок с реальным товаром стороны согласовывают между собой ее содержание, т.е. круг вопросов, оговариваемых при ее заключении. Условиями содержания сделки являются:
- наименование, качество и количество товаров;
- цена и форма оплаты за купленный товар;
- распределение расходов по транспортировке, хранению и страхованию товара;
- место нахождения (пункт доставки) товара:
- срок исполнение сделки и условия поставки.
По результатам
заключенных сделок
Остальные
условия содержания сделки
При
заключении сделок без
2. Классификация биржевых сделок
При разделении биржевых сделок можно исходить из нескольких критериев. Наиболее значимым из них является срок исполнения сделки. При этом различают:
- кассовые;
- отсроченные;
- срочные.
Рис.1 Биржевые сделки
Кассовая сделка представляет собой операцию, расчет по которой осуществляется в ближайшие биржевые или календарные дни.
В целях снижения рисков все рыночные структуры должны стремиться технологически перейти к заключению сделок по формуле Т+0, из чего следует, что с внедрением новых клиринговых и депозитарных технологий произойдет трансформация отсроченных кассовых сделок в кассовые.
Срочная биржевая операция - операция с товаром, исполнение которой должно последовать в сроки, обусловленные договором по данной операции. Причем при срочных сделках предмет биржевого торговли (товар или контракт) и права на него передаются в момент их заключения, а деньги уплачиваются через определенный срок. Срочные сделки с ценными бумагами разрешены далеко не везде. Широко они практикуются в США и Швейцарии, где преимущественно действуют частные биржи. На государственных биржах имеются ограничения на их проведение. Дело в том, что заключение срочных сделок связано со сроком установления цены. Если в момент заключения соглашения цена фондовой ценности не оговорена, то у обеих сторон есть возможность воздействовать на нее в выгодную для себя сторону. А это связано со спекуляцией и может повлиять на интересы третьих сторон.
В свою очередь кассовые и отсроченные кассовые сделки бывают:
- простые сделки, предполагают полное наличие и ценных бумаг и денежных средств;
- сделка с заемными ценными бумагами, представляют собой продажу ценных бумаг, взятых взаймы;
- сделки с маржей, получившая распространение на развитых рынках, - это сделка по покупке ценных бумаг, при выполнении которой брокер дает взаймы своему клиенту денежные средства.
Уровень маржи – показатель, отражающий способность клиента выполнить обязательства перед компанией по возврату задолженности. Он рассчитывается следующим образом:
Где: УрМ – уровень маржи,
СЦБ – текущая рыночная стоимость ценных бумаг клиента,
ДСК – денежные средства клиента,
ЗК – общая задолженность клиента.
При этом различают:
- исходный уровень маржи, который ограничивает максимальный размер средств, предоставляемых клиенту для совершения маржинальных операций;
- минимальный уровень маржи, снижение до которого ведет к закрытию позиций клиента по текущей цене.
Проведение
расчетов по срочным сделкам
привязано к дню ее заключения.
В случае если объем работы
по исполнению срочных сделок
невелик, то заниматься
В зависимости
от времени проведения
Биржевые сделки можно классифицировать по разным признакам, например по объекту биржевого торга, который может быть представлен в качестве реального товара или прав на товар либо на его заключение. В зависимости от условий содержания биржевые сделки могут быть с реальным товаром и без реального товара.
Рис. 2 Классификация биржевых сделок
2.1. Сделки с реальным товаром
Сделки с реальным товаром могут быть с коротким - фактически кассовая сделка ("спот”) или длинным сроком поставки ("форвард”) - срочная сделка.
Одним из видов форвардных сделок является сделка с залогом. Это сделка, по которой один контрагент выплачивает другому в момент заключения сделки сумму, оговоренную договором между ними, в виде гарантии исполнения своих обязательств. Эта сумма может составлять от 8 до 100% стоимости предлагаемого к сделке товара. Залогом может выступать не только денежный взнос, но и сам товар. Если плательщиком залога является покупатель, то сделка будет с залогом на покупку, а если продавец, то с залогом на продажу.
Сделка с реальным товаром могут заключаться:
- по цене, сложившейся на рынке в момент заключения сделки;
- по цене, сложившейся на рынке на момент поставки товара;
- когда цена достигнет определенной (пороговой) величины;
- по справочной котировальной цене данного биржевого собрания (периода), опубликованной в установленном порядке.
Если в обусловленный день справочная котировальная цена отсутствует, то расчет производится по цене, опубликованной в последний, предшествующий дню ликвидации, день проведения котировки. Если котировка на этот товар не проводилась более трех биржевых дней до дня ликвидации, расчет производится по соглашению сторон, а если такого не будет достигнуто — по цене, установленной Арбитражной комиссией и Котировальным комитетом.
При заключении сделки на товар, не котируемый на данной бирже, справочная котировальная цена устанавливается на основе справочных котировальных цен основных товаров к скидок—поставок к ним за отклонение от среднего качества основного котируемого товара.
Еще стоит добавить, что сделки с реальным товаром могут заключаться с использованием разных способов установления цены:
- по цене, сложившейся на рынке на момент заключения сделки;
- по цене, сложившейся на рынке на момент поставки товара;
- когда цена достигнет определенной пороговой величины;
по справочной котировальной цене данного биржевого собрания (периода), опубликованной в установленном порядке.
Если в условленный день справочная котировальная цена отсутствует, то расчет производится по цене, опубликованной в последний предшествующий ликвидации день, в который производилась котировка. Если котировка на этот товар не производилась более трех биржевых дней до дня ликвидации, расчет может быть произведен по соглашению сторон, а если оно достигнуто не будет, - по цене, которую установят Арбитражная комиссия и Котировальный комитет.
Сделка с залогом – это сделка, в которой одна сторона выплачивает другой в момент заключения сделки сумму, определенную договором между ними, в качестве гарантий исполнения своих обязательств. Залог может обеспечивать как интересы продавца, так и интересы покупателя.
Поэтому различают: сделки с залогом на покупку (плательщиком залога является покупатель, залог защищает интересы продавца); сделка с залогом на продажу (плательщиком является продавец, и в этом случае залог защищает интересы покупателя). При сделке с залогом на продажу в качестве залога может служить часть товара, подлежащего поставке.
Размер залога устанавливается сторонами сделки и может составлять любую величину вплоть до 100% стоимости сделки.
В зависимости от того, кто взял на себя обеспечение исполнение обязанности, форвардные сделки делятся:
1) сделки, которые обеспеченны на куплю;
2) сделки, которые обеспеченны на продажу.
В сделках, которые обеспеченны на куплю, обеспечение исполнение обязательств осуществляется покупателем . В этих сделках привилегированное положение имеет продавец ,т. к. в случае не выполнения покупателем, взятых на себя обязанностей, он имеет права с имущества, которое дано под обеспечение , возместить причиненные ему убытки.
Как правило, покупатель обеспечивает исполнение обязательств внесением
денежной суммы в форме задатка, хотя не исключается возможность использование залога.
Сумма задатка исчисляется либо в твердой сумме, либо в процентном соотношении к стоимости договора. Конкретная сумма (процент) определяется соглашением сторон, а если товар продается на условиях стандартного контракта –то биржей.
В сделках, которые обеспечены на продажу, стороной, которой обеспечивается надлежащее и своевременное исполнение обязательств ,является продавец. При обеспечении обязательств со стороны продавца ,как правило, используется залог.
В биржевой практике используются не все виды залога. К наиболее применяемым принадлежат заклад, когда продавец при заключении договора передает покупателю часть товара ,который по своим качественным характеристикам отвечает предмету договора. При исполнении обязательств эта часть товара защитывается как предварительная поставка. Понятно, что заклад применяется в случаях, когда продавец фактически владеет предметом договора, хотя бы частью, которая покрывает размер залога.
В сделках, в которых предметом договора является товар, который будет произведен (приобретен) покупателем до срока исполнения договора, могут применятся и другие виды залога. Но на практике возникает ряд проблем при их использовании.
Важным экономическим условием торговли на срок является то, что при колебании цен возникают риски непредусмотренных растрат, и, кроме торговой прибыли, остается еще возможность для получения прибыли от изменения цен или спекулятивной прибыли. При этом спекуляция – не единичное явление, а постоянный элемент каких- либо сделок.
Распространение сделок на срок
Форвардные сделки с экономической точки зрения являются наиболее эффективным способом поддержание производственной стабильности в том случае, когда траты по производству товаров наперед известны, а их цена приемлема для покупателя. Но в условиях развития рыночной инфраструктуры, раздробление производственного процесса на несколько самостоятельных ветвей трудно наперед просчитать «действительную» цену товара. Кроме того, форвардные сделки не были лишены ряда серьезных недостатков.
Во-первых, они не были стандартизованы в соответствии с качеством количеством товаров, условия поставки, которые, в свою очередь усложняло процесс заключения договоров и исполнения форвардных сделок ;
Во- вторых, условия исполнения форвардных договоров не предусматривали гарантий защиты имущественных прав и интересов сторон при изменении рыночных цен на аналогичные товары.
В-третьих, из-за условий, когда стороны форвардной сделки не застрахованы от изменения цен на аналогичные товары, в момент ликвидации договора на практик частыми являются случаи нарушение со стороны одной из сторон обязательств по сделки.
- Сделки без реального товара
Кроме сделок с реальным товаром на биржах существует довольно широкий перечень сделок на срок без реального товара. На всех биржах в настоящее время (в начале 90-х в России они почти не использовались, т.к. не было гарантии того, что брокер купит к нужному сроку необходимое по контракту количество товара) эти сделки активно используются брокерами, так как дают возможность получить повышенную, по сравнению с другими сделками, прибыль.
"Без реального товара” - это можно воспринимать как сделки с еще не существующим товаром. Его еще нет у продавца в наличии - или потому, что его еще просто не произвели, или потому, что продавец его еще не успел купить для последующей продажи. Вне биржи с ее развитым контрольным аппаратом подобные сделки могли бы привести к мошенничествам невиданных размеров - еще один аргумент за существование бирж.
Контракт на будущую поставку - договор, заключаемый на поставку еще не произведенной продукции по фиксированной цене. Этот контракт является промежуточным между традиционным форвардом и фьючерсной сделкой. Примером здесь может служить контракт на поставку зерна будущего урожая по заранее оговоренной цене.
2.2.1. Фьючерсные сделки
Фьючерсные сделки - это сделки, как правило, не с целью покупки или продажи товара, а с целью страхования (хеджирования - см. далее) сделок с наличным товаром. Заключаются они по фиксированной на момент заключения сделки цене, с исполнением операций через определенный промежуток времени. До исполнения сделки в качестве гарантии вносится небольшая сумма. Расчеты осуществляет расчетная или клиринговая палата, которая становится посредником между покупателем и продавцом и гарантирует выполнение обязательств. Объектом сделки является не наличный товар, а биржевой контракт (фьючерс). Фьючерсные операции проводят параллельно наличным сделкам, на ту же сумму, но противоположного содержания. При приближении срока оплаты наличных активов или обязательств фьючерсные операции засчитываются (обратными сделками), что позволяет компенсировать потери на наличном рынке прибылью на бирже и наоборот.
Так как сделка заключается по цене сегодняшнего дня, то при операциях на фондовой бирже фондовая ценность в день ее поставки может уже иметь другую цену. Поэтому объектом сделки становятся не только сами акции (товар), но и биржевые курсы акций. В этом случае продавец и покупатель договариваются о перечислении определенной суммы друг другу в зависимости от того какой курс будет зарегистрирован в момент истечения срока контракта.
Предметом фьючерсной сделки является фьючерсный контракт - документ, определяющий права и обязанности на получение или передачу имущества (включая деньги, валютные ценности и ЦБ) или информации с указанием порядка такого получения или передачи. При этом он не является ценной бумагой.
Во фьючерсных операциях сохранена полная свобода сторон только в отношении цены, а ограниченная – в отношении выбора срока поставки товара. Все остальные условия строго регламентированы и не зависят от воли участвующих в сделке сторон. В связи с этим фьючерсную биржу иногда называют «рынком цен» (т. е. меновых стоимостей) в отличие от рынков товаров (совокупности и единства потребительных и меновых стоимостей), где покупатель и продавец могут согласовать между собой практически любые условия контракта. А эволюцию от сделок с реальными товарами к сделкам с фиктивными сравнивают с прогрессом от обращения денег с реальной стоимостью к бумажно-денежному обращению.
Среди преимуществ, которые представляют фьючерсные контракты, можно выделить:
1) улучшение планирования;
2) выгода;
3) надежность;
4) конфиденциальность;
5) быстрота;
6) гибкость;
7) ликвидность;
8) возможность арбитража.
- Опционные сделки
Кроме фьючерсных широкое распространение также получили сделки с премиями (опционы).
Опцион - это контракт, фиксирующий право одного из участников сделки купить или продать фиксированное количество акций определенной компании по оговоренной цене в ограниченный период времени у своего контрагента. Опцион дает возможность извлечения выгоды за счет изменения курса ценной бумаги. Существует две их основные разновидности: опционы - колл (call), т.е. право купить, и опцион - пут (put), т.е. право продать.
В отличие от фьючерса, где стороны обязаны выполнять заключенный контракт, опцион позволяет своему владельцу, заплатившему некоторую (фиксируемую при покупке опциона) премию лицу, его выпустившему, в момент покупки, потом отказаться от сделки, если по акциям данной компании складывается неблагоприятная конъюнктура. И наоборот, он приобретает акции, если это сулит ему прибыль.
Основные виды опционов выписываются на акции, на индексы их курсов, на процентные ставки по фьючерсам, на валюту. Опцион, как правило, представляет собой именную ценную бумагу.
Вышеуказанные виды опционов делятся еще на несколько подвидов:
Простой опцион (или простая сделка с премией). По этой сделке покупатель опциона вправе потребовать от своего контрагента исполнения обязательств, либо полностью отступиться от сделки (право отхода). Если опцион покупает покупатель товара, то мы имеем дело с условной покупкой, а если продавец, то с условной продажей. Премия может быть отдельной от стоимости товара и уплачиваться при заключении сделки, а может учитываться в стоимости товара. В этом случае сумма сделки с условной покупкой увеличивается на величину премии, сумма сделки с условной продажей уменьшается на сумму премии. Оплата премии в случае отхода от сделки осуществляется в день заявления об этом (отступная премия), в случае исполнения сделки - в день исполнения.
Двойной опцион - сделка, в которой плательщик премии получает право выбора между позициями покупателя и продавца, а также право отступиться от сделки. В данном случае права плательщика премии увеличиваются вдвое по сравнению с правами при простом опционе, поэтому и величина премии устанавливается в двойном размере. Как и в простом опционе, премия может учитываться отдельно от суммы сделки (обоюдоострая сделка) или включаться в сумму сделки ("стеллаж”). При "стеллаже” стоимость товара увеличивается (при сделке на покупку) или уменьшается (сделка на продажу) на размер премии.
Сложный опцион - сделка, соединяющая две противоположные сделки с премией, заключаемые одной и той же брокерской конторой с двумя другими участниками торговли. Если брокерская кантора, заключающая сделку, является плательщиком премии, то ей принадлежит право отхода от сделки. Если же брокерская контора получает премию, то право отхода от сделки принадлежит ее контрагентам. Сложный опцион - сделка, открывающая для брокера очень широкие возможности.
Кратный опцион - сделка, при которой один из контрагентов получает право за определенную премию в пользу другой стороны увеличить в несколько раз количество товара, подлежащего передаче или приему. Кратность заключается в том, что большее количество товара должного находиться в кратном отношении к обязательному (твердому) минимуму, т.е. превосходить его в 2, 3, 4 раза и т. д., но в пределах максимума, установленного договором. Кратный опцион представляет собой объединение твердой (обычной) сделки с условной, т.к. хотя количество товара и может меняться, все же некоторое минимальное его количество в любом случае должно быть передано или принято.
Список использованной литературы
- Биржевое дело: Учебник / Под ред. Г.Я. Резго. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 272 с.
- Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные. – М., Научно – техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2005, - 534 с.
- Закон РФ от 20.02. 1992 №2383-1 (в ред. от 19.07.2011) «О товарных биржах и биржевой торговле» / Правовая система «Консультант +»
- Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь – 2-е изд., исправ. – М.: ИНФРА-М, 1999.- 479 с.
- Янукян М.Г. Практикум по рынку ценных бумаг. - СПб.: Питер, 2006. – 192 с. – «Учебное пособие».