Основные виды и особенности акций

Министерство образования и науки РФ

МОСКОВСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ

КОММУНАЛЬНОГО ХОЗЯЙСТВА И СТРОИТЕЛЬСТВА 

Факультет:   Экономики и производственного менеджмента                             

Кафедра: Экономики городского строительства

Дисциплина: Операции с ценными бумагами 

КОНТРОЛЬНАЯ   РАБОТА

на тему:       «Основные виды и особенности обращения акций».         

Москва, 2012 год.

План:

1. Понятие и основные свойства акции.

     2.  Типы и виды акций.

     2.1. Типы акций.

     2.2. Виды акций.

     2.3. Понятие "золотой акции".

     Список использованной литературы.

1. Понятие и  основные свойства акции.

Акция - ценная бумага, удостоверяющая внесение средств на цели развития акционерного общества и дающая право ее владельцу на участие в управлении, на часть собственности общества при его ликвидации, на получение части прибыли хозяйствующего субъекта в форме дивидендов, на информацию о деятельности общества, преимущественное право на покупку новых акций и другие права.

Особенность акции заключается в том, что она в наибольшей мере среди всех ценных бумаг несет на себе регулирующие функции в системе общественного воспроизводства. Именно акция в максимальной степени способствует переливу капитала в перспективные и стабильно развивающиеся отрасли экономики из увядающих отраслей и производств. Регулирующие свойства акции связаны, в первую очередь, с такими ее свойствами, как: ликвидность, потенциал прироста курсовой стоимости и доходность. Ликвидность - способность ценной бумаги к реализации, степень ее обратимости в денежные средства; другими словами - это возможность быстро и без потерь продать ценные бумаги по разумной, реальной рыночной цене. Доходность - это отношение дохода, полученного от ценной бумаги (дивиденда, процента, премии), к инвестициям в нее. Обычно выражается в процентах. Курс - это цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги на фондовом рынке (обычно выражается в денежных единицах).

Акция обладает эмиссионными и инвестиционными качествами, а также спекулятивными свойствами. Эмиссионные качества акции задаются: условиями выпуска, учредительными документами и действующим законодательством. К ним относятся: обозначения выпуска, серии, номера, условия и особенности выпуска, размещения и обращения, статуса акции и другие. Некоторые эмиссионные качества акции отражаются в ее обязательных реквизитах, к которым относятся: фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение, наименование ценной бумаги - "акция", ее порядковый номер, дата выпуска, вид акции и ее номинальная стоимость, имя держателя, размер уставного фонда акционерного общества на день выпуска акций, а также количество выпускаемых акций, срок выплаты дивидендов (для префакции), подпись председателя правления и печать акционерного общества. Инвестиционные качества акции - это ее способность служить объектом инвестирования. Спекулятивные свойства - это способность акции приносить спекулятивную прибыль.

К внутренним свойствам акции относится ее неделимость. Когда на одну акцию приходится несколько владельцев, то все они считаются одним держателем ее и могут осуществлять сои права либо через одного из них, либо через полномочного представителя. Однако существует такое понятие как дробление акции - это уменьшение ее номинала и последующая замена одной акции большего номинала на несколько акций меньшего номинала (такие акции называются "распакованными"). Наряду с дроблением акций существует возможность их консолидации - это операция, противоположная по своему содержанию дроблению акций (две или более акций общества конвертируются в одну новую той же категории, типа).

Покупка акций означает для их владельца получение определенных прав: право голоса, право на участие в прибылях компании или корпорации, преимущественное право на покупку новых акций, права при ликвидации корпорации, права на инспекцию. Уставом организации, выпустившей акции, в полной мере определяются права их держателей. Часть прибыли акционерного общества предназначается для распределения между акционерами, поэтому доход владельцев акций зависит от массы и нормы прибыли эмитента. Размер распределяемой части прибыли, приходящийся на одну акцию, называется дивидендом. Дивиденды по простым акциям колеблются в широком диапазоне, в отдельные годы могут не выплачиваться.

Преимущество акции по сравнению с частными и государственными облигациями - это ее контрольная функция за собственностью. Именно на основе акции и развития акционерного капитала в капиталистических странах возникла система участия, то есть владении так называемыми контрольными пакетами акций. Юридические и физические лица, владеющие контрольными пакетами, осуществляют реальный контроль над корпорациями, компаниями и предприятиями. В настоящее время не обязательно иметь 50% акционерного капитала для контроля той или иной компании, достаточно располагать сравнительно небольшим пакетом акций (3-10%), так как остальные рассредоточены среди большого числа мелких акционеров.

Акция обладает номинальной, балансовой и рыночной стоимостью. Номинальная стоимость обозначена на акции. Балансовая (бухгалтерская) стоимость определяется ежегодно отношением стоимости чистых активов акционерного общества к количеству оплаченных акций. Рыночная стоимость равна реальной цене покупки-продажи акций. Движение фиктивного и реального капиталов неодинаково, что проявляется в несовпадении балансовой и рыночной стоимости ценных бумаг. Основные влияющие факторы - циклические колебания экономики, состояние рынка ссудных капиталов, изменение процентных ставок, степень информированности потенциальных инвесторов.

Основной интерес для инвесторов представляет рыночная стоимость акций. Она может измениться в любой момент. Все зависит от состояния рынка, поведения инвесторов и множества других факторов, которые порой трудно поддаются учету. Именно вследствие постоянного изменения цен инвестор получает прибыль, продавая активы на пике их роста и приобретая, при их падении до минимума. При этом он может выбрать долгосрочное инвестирование, то есть в течении нескольких недель или месяцев ждать, пока котировки не достигнут необходимого уровня, либо выбрать спекулятивный метод работы и совершать сделки в течение торгового дня, играя на краткосрочном изменении цены.

В Республике Беларусь до 1998 года торговля корпоративными ценными бумагами осуществлялась довольно активно, но в 1998 году Декретом Президента РБ №3 был введен мораторий на продажу акций, приобретенных физическими лицами в процессе проведения льготной приватизации. Сегодня реализуются, в основном, незначительные пакеты, каждый из которых содержит по несколько десятков акций. По данным Комитета по ценным бумагам, в 2003 году в 103 акционерных обществах были зарегистрированы сделки с крупными пакетами, размер которых превышает 5% уставного фонда. В РБ акции пока сложно назвать привлекательным объектом для инвестирования по ряду причин. Во-первых, выплаты дивидендов, которые приносят основной доход, далеко не у всех акционерных обществ носят регулярный характер. Во-вторых, величина выплачиваемых дивидендов слишком мала для того, чтобы они стали серьезным источником дохода для владельца. В третьих, не представляется возможной игра на понижение или повышение стоимости акций, так как сделки с ними осуществляются разово и нерегулярно. Сегодня заработать на рынке акций в Республике Беларусь может только тот, кто обладает эксклюзивной информацией о ситуации на конкретных предприятиях (например, если стало известно о предстоящем вложении инвестиций в компанию, то можно предположить, что ее акции поднимутся в цене. С точки зрения перспективы представляется наиболее выгодной покупка акций ОАО "Белтрансгаз", предприятий концерна "Белнефтехим" (ОАО "Азот", ОАО "Нафтан", ОАО "МНПЗ" и др.). Но сегодня операции с данными акциями не осуществляются.

Таким образом акцию можно определить как:

- выражающую отношения между участниками акционерного общества, регулирующими органами и финансовыми посредниками;

- самостоятельно обращающуюся на фондовом рынке, а также имеющую свой курс;

- обладающую регулирующими, информационными, инвестиционными, спекулятивными и другими свойствами.

2. Типы и виды  акций.

2.1.Типы акций.

С точки зрения качественной определенности и особенностей выпустившего их эмитента различаются акции: новых компаний; компаний традиционных отраслей; стабильно развивающихся корпораций; поисковых (венчурных) компаний; предприятий увядающих отраслей.

Можно выделить акции: коммерческих предприятий; некоммерческих (например, бирж); инвестиционных институтов (инвестиционных фондов, компаний); банков; институциональных инвесторов (например, пенсионных фондов); прочих эмитентов. Выделяются также акции открытых акционерных обществ и закрытых акционерных обществ.

В зависимости от особенностей эмиссии и размещения акций выделяют акции первого, второго и последующих выпусков. При этом акции первого называются акциями основного выпуска.

В зависимости от особенностей обращения выделяют акции, котирующиеся на фондовой бирже или зарегистрированные и некотирующиеся (незарегистрированные).

2.2. Виды акций.

С позиции видов различают акции простые (именные или на предъявителя) и привилегированные (префакции). Простая акция - это ценная бумага, документирующая инвестиции в акционерное общество с целью получения части прибыли акционерного общества в виде дивиденда, обеспечения прироста курсовой стоимости, участия в управлении и получения части имущества, остающегося после ликвидации корпорации.

Привилегированные акции дают первоочередное право на получение дохода от акционерного общества по сравнению с другими классами акций. По ним фиксированный процент. Владельцы привилегированных акций лишены права голоса, то есть права участия в общем собрании акционеров, по всем вопросам. В случае ликвидации акционерного общества привилегированные акции как часть собственного капитала юридического лица подлежат распределению, которое осуществляется после погашения всех текущих обязательств и долгов, но до выплат по обыкновенным акциям.

Привилегированные акции дифференцируются на подвиды: + кумулятивные акции - наиболее распространенный вид акций, при которых не полностью выплаченные дивиденды (относительно размера, определенного в уставе) накапливаются для последующих выплат; в течение срока задолженности ОАО перед владельцем кумулятивной акции по выплатам накопленных дивидендов ее держатель приобретает право голоса; + некумулятивные акции - по этим акциям за какой-то период держатели теряют дивиденды, так как совет директоров компании не объявил их выплату; + конвертируемые акции - эти акции обмениваются на установленное количество простых акций по обговоренной ставке; динамика курсов этих акций близка к динамике курсов простых акций по сравнению с другими привилегированными акциями; + акции с корректируемой ставкой дивидендов - эти акции отличаются от акций с фиксированной ставкой дивидендов тем, что дивиденды изменяются ежеквартально в зависимости от комбинации процентных ставок по краткосрочным государственным облигациям или финансовым инструментам; + отзывные акции - это акции, которые имеют право быть отозванными корпорацией, то есть она их может выкупить по цене с надбавкой к номиналу.

Такое деление привилегированных акций применяется в США, Канаде, Англии и ряде других стран. Все виды привилегированных акций могут комбинироваться в зависимости от намерений корпораций. Кроме того, если выпускается несколько видов привилегированных акций, то они могут подразделяться на акции класса А, несущие больше преимуществ по выплате дивидендов и при погашении в случае ликвидации компании, и класса В, которые не имеют таких льгот.

Акции делятся также по форме распоряжения или принципу собственности на предъявительские, то есть без указания собственника, и именные - на конкретное лицо. Эти виды акций использовались в момент зарождения акционерных обществ. Кроме того, акции бывают с правом голоса и без права голоса.

2.3. Понятие "золотой  акции".

Появилось несколько разновидностей привилегированных акций в результате приватизации. В частности, на приватизируемых предприятиях появились привилегированные акции типа А и Б. Первые бесплатно передаются работникам предприятия при выборе ими первого варианта предоставления льгот при приватизации. Держатели типа Б являются соответствующие фонды имущества. Владельцы акций типа А и Б имеют право на получение ежегодного фиксированного дивиденда.

Другая разновидность приватизационных привилегированных акций - "Золотая акция".

"Золотая акция" - особое  право управления капиталом, стало  широко применяться в 80-х годах  прошлого века в Великобритании, когда правительство Маргарет  Тэтчер успешно осуществляло  программу приватизации. С этого  времени во многих странах, особенно  с переходной экономикой используется "золотая акция", под которой  понимается специальные права  правительства по управлению  приватизированным предприятием, используемые  в целях защиты национальных  и общественных интересов. Применение "золотой акции" в Европе  не ограничивается только сферой управления государственным имуществом. Нередко при продаже компании в договор вписывался пункт о "золотой акции", которая позволила бы прежним владельцам контрольного пакета сохранить определенные традиции, блокировать некоторые решения правления, а также иметь преимущества при распределении дивидендов.

Европейский суд - высший арбитражный орган Евросоюза - признал незаконным использование государством "золотой акции" с помощью которой правительства стран вмешивались в решения частных компаний. Такая практика была признана противоречащей принципу свободного движения капитала внутри ЕС.

В Республике Беларусь применение "золотой акции" регламентируется различными нормативными актами. С 5 июня вступил в силу Указ Президента от 1 марта 2004 года №125 " Об особом праве ("Золотая акция") государства на участие в управлении хозяйственными обществами". По этому Указу вводить "золотую акцию" можно при появлении у предприятия определенных недостатков в управлении, а именно: при несвоевременной выплате заработной платы, в случае неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса предприятия на протяжении нескольких месяцев, при нарушении прав и свобод граждан. Также в Указе говориться, что государство имеет право вмешиваться в управленческий процесс только того хозяйственного общества, которое создавалось в результате приватизации государственной собственности. Право вводить "золотую акцию" предоставляется соответствующим республиканским органам государственного управления, государственным органам, подчиненным правительству, или местным исполнительным и распорядительным органам (раньше это право принадлежало Совету Министров).

Таким образом, "золотая акция", выпускаемая в количестве одного экземпляра, дает владельцу все права, предусмотренные для владельцев простых акций, а также право "вето" при рассмотрении общим собранием акционеров таких вопросов, как: изменение устава, реорганизация и ликвидация предприятия, продажа имущества, участие в других предприятиях - ради обороноспособности и безопасности государства, и защиты его экономических интересов.

Задача №1.

Определить доходность операции учета векселя 10 января, выданного на сумму 100 д.е. со сроком погашения 25 мая, для его владельца и банка при учетной ставке 17 % годовых.

Таблица 1.

Расчет доходности операции учета векселя

Из полученных результатов расчетов, доход владельца векселя составит 93,625 д.е., а доход банка – соответственно 6,375 д.е. или 18,2% годовых. Процентная ставка кредитора по вексельному кредиту в данном случае не должна превышать 18,2% годовых, иначе должнику нечем будет расплачиваться с ним по векселю, было бы выгоднее сделать это за счет банковского кредита.

Задача №2.

Определить годовую (на базе простых процентов) доходность операции купли-продажи обыкновенных акций номинальной стоимостью 1000 д.е., приобретенных 15 февраля по курсу 1210 д.е. и проданных 15 августа по курсу 1110 д.е., если по акциям были выплачены дивиденды в размере 20% годовых, при условии, что цена покупки на вторичном рынке государственных ценных бумаг (ГЦБ) номинальной стоимостью 1000 д.е., выпущенных 15 января, составляла 15 февраля 1040 д.е., цена продажи 15 августа – 1110 д.е., процентная ставка дохода – 17% годовых, а налогообложение – 25%.

Таблица 2.

Расчет годовой доходности операций с ценными бумагами

Из полученных результатов расчетов годовая доходность купли-продажи акций при данных условиях составляет 16,6 %, что ниже  соответствующего показателя для государственных ценных бумаг (ГЦБ), равного 17,25%.

Задача №3.

Для определенного вида ценностей премия по опционам на продажу составляет 1 д.е., а на покупку – 2 д.е. определить результаты операций с опционами в зависимости от позиции участвующих в  них лиц при цене реализации 105 д.е., если рыночная цена составляет 107 д.е.

Таблица 3.

Результаты операций с опционами и зависимости от позиции участвующих в них лиц

При анализе полученных результатов покупатель опциона на продажу и покупку при данных условиях будет не заинтересован воспользоваться своим правом. Чистый убыток покупателя опциона  на продажу и покупку составит 3 д.е. и 2 д.е. Чистый доход продавца опциона от продажи и покупки составит  3 д.е. и 2 д.е. соответственно.

 Задача №4.

Определить показатели эффективной доходности (на базе сложных процентов) двух вариантов операций с ценными бумагами для нормы доходности (процентной ставки) i=17%  по исходным данным, представленным в гр. Г2, Г4 и Г5 таб.4

Таблица 4.

Расчет показателей эффективности доходности (на базе сложных процентов) по вариантам инвестиционных процессов с ценными бумагами

Итоговый чистый доход – чистая  дисконтированная (приведенная) к началу года общая стоимость платежей – по вариантам А и Б отличаются не значительно (соответственно составляет 53,4 и 56,3 д.е.).

Коэффициент доходности (рентабельности) определяется по гр.6 или 7 как отношение итоговой суммы поступлений к итоговой сумме выплат (взятых с положительным знакам) и сравнивается с 1: при равенстве относительный уровень (степени эффективной доходности соответствует норме, а при неравенстве – больше или меньше нормы (процентной ставки). По варианту А коэффициент рентабельности составит

(144,2 + 369,8 + 533,3)/(796,5 + 197,4) = 1047,3/993,9 = 1,054 или 105,4%

А по варианту Б – соответственно

(554,7 + 355,6 + 112,6)/(197,4 + 769,2) = 1022,9/966,6 = 1,058 или 105,8%

То есть практически ту же величину, что по варианту Б. Таким образом, и по варианту А, и по варианту Б степень эффективности доходности превышает заданную процентной ставкой в 17% годовых норму.

Список использованной литературы.

1. Григорьева Н. "Золотая акция" и мировая практика ее применения // Национальная Экономическая Газета. 2004. 20 января (№4). С.4.
2. Деньги, кредит, банки: Учеб. / Г.И. Кравцова, Г.С. Кузьменко, Е.И. Кравцов и др.; Под ред. Г.И. Кравцовой. Мн.: БГЭУ, 2003. 527с.
3. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учеб. пособие для вузов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. 224 с.
4. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности: Учеб. пособие. М.: Русская Деловая Литература, 1998. 256 с.
5. Полякова С. Проба "Золотой акции" // Национальная Экономическая Газета. 2004. 1 июня (№40). С.1.
6. Тарасов В. Заработать на акциях можно уже сейчас // Дело (Восток + Запад). 2004. №5. С. 30-34.