Основные законы РФ по рынку ценных бумаг

ФИЛИАЛ ФЕДЕРАЛЬНОГО ГОСУДАРСТВЕННОГО БЮДЖЕТНОГО ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО УЧРЕЖДЕНИЯ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ЭКОНОМИЧЕСКИЙ

УНИВЕРСИТЕТ» В Г. АНАДЫРЕ

 Контрольная работа

Дисциплина: Рынок ценных бумаг

2013 г.

СОДЕРЖАНИЕ

1. Основные законы Российской Федерации по рынку ценных бумаг…...…..3
1. Основы регулирования рынка ценных бумаг…………………………….4
2. Законы Российской Федерации по рынку ценных бумаг……..…………9
2. Инвестиционный      портфель:      понятие,     классификация,     стратегии управления……………………………. …….………………………..................11
1. Стратегии управления инвестиционным портфелем….………………..15
3. Практическое задание № 10.…………………………..…………………….18

Список литературы…….……………………………………..………….............20

1. Основные законы Российской Федерации по рынку ценных бумаг 

При изучении данной темы рекомендуется  обратить особое внимание на особенности  системы регулирования рынка  ценных бумаг в России и роли Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) и саморегулируемых организаций в данном процессе.

Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти  действия. Регулирование рынка ценных бумаг охватывает всех его участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организации  инфраструктуры рынка, все виды деятельности и все виды операций на нем: эмиссионные, посреднические, инвестиционные, спекулятивные, залоговые, трастовые и т. д.

Государственное регулирование  рынка ценных бумаг осуществляется путем:

• установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профучастников рынка ценных бумаг и ее стандартов;
• государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;
• лицензирования деятельности профучастников рынка ценных бумаг;
• создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;
• запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Структура органов госрегулирования российского рынка ценных бумаг:

Высший уровень:

• Госдума – издает законы, регулирующие рынок ценных бумаг;
• Президент – издает указы, так как законы принимаются очень медленно;
• Правительство РФ – выпускает постановления в развитие указов президента, определяет общие направления развития рынка ценных бумаг.

Министерский уровень:

• Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) – основной регулирующий орган;
• Министерство финансов – осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и регулирует их обращение;
• Центральный банк – регистрирует выпуски и контролирует обращение ценных бумаг кредитных организаций;
• Министерство по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства – устанавливает антимонопольные правила на рынке ценных бумаг и контролирует их осуществление;
• Министерство по управлению государственным имуществом – занимается приватизацией государственного имущества, осуществляет управление пакетами ценных бумаг, находящихся в собственности государства;
• Российский федеральный фонд имущества – реализует пакеты ценных бумаг при приватизации предприятий и т.д.

ФСФР является федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профучастников рынка ценных бумаг через определение порядка их деятельности и по определению стандартов эмиссии ценных бумаг. Полномочия ФСФР не распространяются на процедуру эмиссии долговых обязательств Правительства РФ и ценных бумаг субъектов РФ (табл. 1).

Таблица 1

ФСФР вправе:

• принимать решение о приостановлении действия или об аннулировании лицензии на осуществление профдеятельности на рынке ценных бумаг;
• проводить проверки эмитентов, профессиональных участников и саморегулируемых организаций профучастников рынка ценных бумаг;
• направлять эмитентам и профучастникам рынка ценных бумаг, а также их саморегулируемым организациям предписания, обязательные для исполнения, требовать от них представления документов, необходимых для решения вопросов;
• аннулировать квалификационные аттестаты физических лиц в случае неоднократного или грубого нарушения ими законодательства РФ о ценных бумагах.

Функции региональных отделений  ФСФР:

1. Регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг эмитентов, находящихся в данном регионе.
2. Выдача лицензий профучастникам.
3. Прием квалификационных экзаменов у специалистов на рынке ценных бумаг и выдача соответствующих аттестатов.
4. Функция контроля над эмитентами и профучастниками.
5. Формирование региональной системы раскрытия информации.

Для того чтобы профучастники  рынка ценных бумаг могли принять  непосредственное участие в регулировании, организуются так называемые саморегулируемые организации (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг. Их цель – выработка  конкретных требований к своим членам и надзор за их соблюдением, а также  помощь в организации работы, представление  их интересов в государственных  органах и другое.

Саморегулируемой организацией профучастников рынка ценных бумаг (СРО) именуется добровольное объединение  профессиональных участников рынка  ценных бумаг, действующее в соответствии с законодательством РФ и функционирующее  на принципах некоммерческой организации. СРО устанавливает обязательные для своих членов правила осуществления  профдеятельности на рынке ценных бумаг, стандарты проведения операций с  ценными бумагами и осуществляет контроль за их соблюдением.

Саморегулируемая организация  вправе:

• получать информацию по результатам проверок деятельности своих членов;
• разрабатывать правила и стандарты осуществления профессиональной деятельности и операций с ЦБ своими членами и осуществлять контроль за их соблюдением;
• контролировать соблюдение своими членами принятых СРО правил и стандартов осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами;
• заниматься подготовкой должностных лиц и персонала организаций, осуществляющих профдеятельность на рынке ценных бумаг, определять квалификацию указанных лиц и выдавать им квалификационные аттестаты.

2. Законы Российской Федерации по рынку ценных бумаг

Основным законодательным  документом, который регламентируют деятельность на рынке ценных бумаг, является Гражданский кодекс (в редакции от 10.01.2003) статьи 142-149. Он дает понятие  ценной бумаги, определяет виды ценных бумаг и затрагивает основные вопросы владения ценными бумагами, передачи прав по ценной бумаге и исполнения по ней. Отдельная статья посвящена  особенностям фиксации прав по бездокументарным ЦБ.

ФЗ «О рынке ценных бумаг». Им регулируются отношения, возникающие  при эмиссии и обращении эмиссионных  ценных бумаг, описаны основы регулирования  российского рынка ценных бумаг, права и функции ФСФР, а также особенности создания и деятельности профучастников рынка ценных бумаг, саморегулируемых организаций.

ФЗ «Об акционерных  обществах». Помимо общих вопросов, затрагивающих функционирование акционерных  обществ (вопросы учреждения, управления АО, реорганизации и ликвидации), здесь отражены права владельцев различных типов ценных бумаг, которые  выпускаются корпорациями, указаны  определенные ограничения, связанные  с объемом выпуска различных  ценных бумаг, минимальный размер уставного  капитала, вопросы, связанные с выплатой дохода по ценным бумагам.

ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Направлен на обеспечение  государственной защиты прав и законных интересов физических и юридических  лиц, объектом инвестирования которых  являются эмиссионные ЦБ. Данным законом  определяются ограничения при эмиссии  и обращении ценных бумаг, вводимые в целях защиты прав инвесторов; порядок предоставления информации инвесторам; определяется порядок возмещения ущерба инвесторам, причиненного противоправными  действиями эмитентов и профучастников рынка ценных бумаг.

2. Инвестиционный портфель: понятие, классификация, стратегии управления

Под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно сформированная в соответствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в инвестиционные объекты. Исходя из этого основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система специфических целей, в качестве которых могут выступать:

• максимизация роста капитала;
• максимизация роста дохода;
• минимизация инвестиционных рисков;
• обеспечение требуемой ликвидности инвестиционного портфеля.

Классификация инвестиционных портфелей по видам объектов инвестирования связана прежде всего с направленностью и объемом инвестиционной деятельности. Для предприятий, осуществляющих производственную деятельность, основным типом формируемого портфеля является портфель реальных инвестиционных проектов, для институциональных инвесторов - портфель финансовых инструментов.

Это не исключает возможность  формирования смешанных инвестиционных портфелей, объединяющих различные  виды относительно самостоятельных  портфелей (субпортфелей), характеризующихся  различными видами инвестиционных объектов и методами управления ими. При этом специализированные инвестиционные портфели могут формироваться как по объектам инвестиций, так и по более частным  критериям: отраслевой или региональной принадлежности, срокам инвестиций, видам  риска и др.

Так, инвестиционный портфель фирмы (компании) в условия) рыночной экономики включает, как правило, не только портфель реальных инвестиций, но и портфель ценных бумаг, и может дополняться портфелем прочих финансовых инвестиций (банковские депозиты, депозитные сертификаты и пр.).

Инвестиционный портфель банка может включать комбинации следующих портфелей: портфель инвестиционных проектов; портфель инвестиционных кредитов; портфель ценных бумаг; портфель долей и паев; портфель недвижимости; портфель вложений в драгоценные металлы, коллекции и прочие объекты инвестирования.

В зависимости от приоритетных целей инвестирования можно выделить:

• портфель роста,
• портфель дохода,
• консервативный портфель,
• портфель высоколиквидных инвестиционных объектов.

Портфель роста и портфель дохода ориентированы преимущественно  на вложения, обеспечивающие соответственно приращение капитала или получение  высоких текущих доходов, что  связано с повышенным уровнем  риска. Консервативный портфель, напротив, формируется за счет инвестиционных объектов с меньшим уровнем риска, которые характеризуются более  низкими темпами прироста рыночной стоимости или текущих доходов. Портфель высоколиквидных инвестиционных объектов предполагает возможность  быстрой трансформации портфеля в денежную наличность без существенных потерь стоимости.

Эти типы портфелей, в свою очередь, включают целый ряд промежуточных  разновидностей. Например, в рамках портфеля роста могут быть выделены: портфель консервативного роста, портфель среднего роста, портфель агрессивного роста.

По степени соответствия целям инвестирования следует выделить сбалансированные и несбалансированные портфели. Сбалансированный портфель характеризуется сбалансированностью  доходов и рисков, соответствующей  качествам, заданным при его формировании. В его состав могут быть включены различные инвестиционные объекты: с быстро растущей рыночной стоимостью, высокодоходные и иные объекты, соотношение  которых определяется рыночной конъюнктурой. При этом комбинация различных инвестиционных вложений позволяет достичь приращения капитала и получения высокого дохода при уменьшении совокупных рисков. Несбалансированный портфель может  рассматриваться как портфель, не соответствующий поставленным при  его формировании целям.

Поскольку подбор объектов в составе инвестиционного портфеля осуществляется в соответствии с  предпочтениями инвесторов, существует связь между типом инвестора  и типом портфеля. Так, консервативному  инвестору соответствует высоконадежный, но низкодоходный портфель, умеренному - диверсифицированный портфель, агрессивному - высокодоходный, но рискованный портфель.

Анализ различных теорий портфельного инвестирования свидетельствует  о том, что в основу формирования инвестиционного портфеля должны быть положены определенные принципы. К  основным из них можно отнести:

• обеспечение реализации инвестиционной политики, вытекающее из необходимости достижения соответствия целей формирования инвестиционного портфеля целям разработанной и принятой инвестиционной политики;
• обеспечение соответствия объема и структуры инвестиционного портфеля объему и структуре формирующих его источников с целью поддержания ликвидности и устойчивости предприятия;
• достижение оптимального соотношения доходности, риска и ликвидности (исходя из конкретных целей формирования инвестиционного портфеля) для обеспечения сохранности средств и финансовой устойчивости предприятия;
• диверсификация инвестиционного портфеля, включение в его состав разнообразных инвестиционных объектов, в том числе и альтернативных инвестиций для повышения надежности и доходности и снижения риска вложений;
• обеспечение управляемости инвестиционным портфелем, что предполагает ограничение числа и сложности инвестиций в соответствии с возможностями инвестора по отслеживанию основных характеристик инвестиций (доходности, риска, ликвидности и пр.).

В отличие от портфелей  других объектов инвестирования портфель реальных инвестиционных проектов является, как правило, наиболее капиталоемким, наименее ликвидным, высокорисковым, а  также наиболее сложным в управлении, что определяет высокий уровень  требований к его формированию, отбору включаемых в него инвестиционных проектов.

Портфель ценных бумаг  по сравнению с рассмотренными выше видами инвестиционных портфелей характеризуется  рядом особенностей. К положительным  можно отнести более высокую  степень ликвидности и управляемости, к отрицательным - отсутствие в ряде случаев возможностей воздействия  на доходность портфеля, повышенные инфляционные риски.

Портфели ценных бумаг, построенные  по принципу диверсификации, предполагают комбинацию из достаточно большого количества ценных бумаг с разнонаправленной  динамикой движения курсовой стоимости (дохода). Такая диверсификация может  носить отраслевой или региональный характер, а также проводиться  по различным эмитентам. Диверсификация, призванная снизить инвестиционные риски при обеспечении максимальной доходности, основана на различиях  в колебаниях доходов и курсовой стоимости ценных бумаг.

В соответствии с современной  портфельной теорией результаты простой диверсификации и диверсификации по отраслям, предприятиям, регионам и  т.д. по существу тождественны. Аналитические  данные свидетельствуют, что наличие  в портфеле 10-15 различных ценных бумаг значительно снижает риск вложений; дальнейшее увеличение количества активов и увеличение степени  диверсификации не играет существенной роли при прочих равных условиях для  снижения инвестиционного риска  и является нецелесообразным, поскольку  ведет к эффекту излишней диверсификации.

1. Стратегии управления инвестиционным портфелем

В управлении портфелем можно  выделить две основные стратегии пассивную и активную.

Пассивной стратегии придерживаются менеджеры, которые полагают, что рынок является эффективным. В таком случае нет необходимости часто пересматривать портфель, поскольку эффективный рынок всегда "правильно" оценивает активы, а одинаковые ожидания инвесторов относительно доходности и риска говорят о том, что все они ориентируются на одинаковые линии рынка актива и линии рынка капитала. Пассивный портфель пересматривается только в том случае, если изменились установки инвестора или на рынке сформировалось новое общее мнение относительно риска и доходности рыночного портфеля. Пассивный менеджер не ставит перед собой цель получить более высокую доходность, чем в среднем предлагает рынок для данного уровня риска. 
Пассивное управление портфелем состоит в приобретении активов с целью держать их длительный период времени. Если в портфель включены активы, выпущенные на определенный период времени, например облигации, то после их погашения они заменяются аналогичными бумагами и тому подобным до окончания инвестиционного горизонта клиента. При такой стратегии текущие изменения в курсовой стоимости активов не принимаются в расчет, так как а длительной перспективе плюсы и минусы от изменения их цены будут гасить друг друга.

Активную стратегию проводят менеджеры, полагающие, что рынок не всегда, по крайней Мере в отношении отдельных бумаг, является эффективным, а инвесторы имеют различные ожидания относительно их доходности и риска. В итоге цена данных активов завышена или занижена. Поэтому активная стратегия сводится к частому пересмотру портфеля в поисках финансовых инструментов, которые неверно оценены рынком, и торговле им с целью получить более высокую доходность. 
Формируя портфель, менеджер должен определить, в каких пропорциях включать в него активы различных категорий, например акции, облигации и т. п. Такое решение называется решением по распределению средств. Оно зависит от оценок менеджером доходности и риска по данным группам активов и коэффициента допустимости (толерантности) риска клиента. Доходности в рамках каждой из групп обычно имеют высокую степень корреляции, поэтому более важно определить категорию актива, который принесет наибольшую доходность в будущих условиях, чем самые лучшие активы внутри каждой категории. Далее менеджер должен выбрать конкретные активы в рамках каждой категории. Такое решение называется решением по выбору активов. Менеджер также должен определить рыночный тренд. Если он полагает, что на рынке ожидается подъем, то ему необходимо сделать акцент на активах с более высокой р, если спад, то на активах с низкой р.

Активную стратегию менеджер может строить на основе приобретения рыночного портфеля в сочетании  с кредитованием или заимствованием.

Вследствие изменения  конъюнктуры рынка менеджер периодически будет пересматривать портфель. Покупка  и продажа активов повлечет дополнительные комиссионные расходы. Поэтому, определяя  целесообразность пересмотра портфеля, ему следует учесть в издержках  данные расходы, поскольку они будут  снижать доходность портфеля. 
Мониторинг инвестиционного портфеля.

Эффективность управления портфелем  ценных бумаг предполагает проведение мониторинга портфеля ценных бумаг  с целью осуществления необходимой  корректировки принятых реше-ний. Важным принципом проведения мониторинга  является сопоставимость результатов, для обеспечения которой необходимо применять единую методику и использовать ее через равные интервалы времени. 
Результативность мониторинга во многом зависит от качества построения системы показателей портфеля, степени ее репрезентативности, а также чувствительности к неблагоприятным изменениям, имеющим отношение к рассматриваемому инвестиционному объекту.

3. Практическое задание № 10

Исходные данные

Требуется вычислить:

1. Расчетную стоимость инвестиционного пая на начало периода инвестирования.

11163473 / 11220 = 994,96

2. Стоимость инвестиционного пая с учетом надбавки на момент приобретения паев.

994,96 + (0.15/100 * 994,96) = 996,45

3. Расчетную стоимость инвестиционного пая на конец периода инвестирования.

11832224 / 11504 = 1028,53

4. Стоимость инвестиционного пая с учетом скидки на момент приобретения паев.

1028,53 – (3/100 * 1028,53) = 997,67

5. Количество приобретенных паев (с учетом надбавки).

55000 / 996,45 = 55,2

6. Сумму средств, вырученных инвестором после погашения инвестиционных паев (с учетом скидки) в конце периода инвестирования.

55,2 * 997,67 = 55071,38

7. Доходность инвестора за период инвестирования.

(55071,38 / 55000 – 1) * 100 = 0,13

8. Доходность инвестора в расчете на год.

                 (55071,38 / 55000 – 1) * 360/31 * 100 = 1,5

Список литературы

1. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / Б.В. Сребник. – М.: КНОРУС, 2009. – 288 с.
2. Рынок ценных бумаг: учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. – 384 с.
3. Колтынюк  Б. А.  (Борис Аронович; докт.экон.наук;   профессор). Ценные бумаги: Учебник для вузов.- СПб:Изд-во Михайлова  В.А.,2007г. (Высшее профессиональное образование) – 344 с.
4. Колтынюк  Б. А.  (Борис Аронович; докт.экон.наук;   профессор).      Рынок ценных бумаг: Учебник для  вузов.-2-е изд.-СПб:Изд-во       Михайлова В.А., 2008г. – 309 с.
5. Ценные бумаги: Учебник для вузов/Под ред.В.И.Колесникова, В.С. Таркановского.-2-е изд., перераб. и доп.-М.: Финансы и статистика, 2008г. – 411 с.
6. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / М.: ИНФРА-М, 2008г.  – 299 с.
7. Лялин  В. А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая  биржа.- 2-е изд., перераб. и доп.-М.: Филинъ, Рилант,2007г. – 329 с.