Основы функционирования инвестиционных фондов

Оглавление

Введение 2

Основы функционирования инвестиционных фондов 4

1 Понятие и виды инвестиционных фондов 4

2.Преимущества ПИФа 10

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАДАНИЕ 12

Заключение 15

Список используемой литературы 17

Введение

Актуальность  работы состоит в том, что современная  экономика во многих странах опирается  на потенциал внутреннего фондового  рынка, способствующего росту инвестиций и расширенному воспроизводству  сбережений населения. Основные проблемы российского фондового рынка  заключаются в том, что он пока еще мало ориентирован на решение  приоритетных экономических и социальных проблем нашего общества. Основными  игроками на внутреннем рынке акций  и облигаций остаются нерезиденты, российские инвесторы, ориентированные  на извлечение прибыли от биржевых спекуляций, и коммерческие банки, заинтересованные в размещении краткосрочных излишков банковской ликвидности. Доля долгосрочных коллективных инвесторов и граждан  на внутреннем рынке остается сравнительно низкой.

В этих условиях инвестиционным фондам принадлежит  особая роль в привлечении на российский фондовый рынок средств внутренних инвесторов и обеспечении его  конкурентоспособности за счет внутренних факторов роста. В условиях исчерпания краткосрочных внутренних факторов роста спроса на акции российских эмитентов и осторожного отношения  к нему инвесторов первоочередное значение приобретает восстановление доверия  инвесторов к финансовым рынкам и  повышение надежности и эффективности  деятельности финансовых посредников, которым под силу привлечь долгосрочные финансовые ресурсы внутренних инвесторов.

Инвестиционные  фонды наряду с другими формами  коллективных инвестиций могут оказаться "золотым звеном" в решении  проблемы формирования новой сберегательной системы в России, в которой  вместе с системой розничных банков важную роль будут играть частные  инвестиционные фонды. Вышеперечисленные  факторы определяют актуальность выбранной  темы.

Целью работы является анализ деятельности инвестиционных фондов на фондовом рынке России.

Для решения  данной цели необходимо решение следующих задач:

дать определение  понятию "инвестиционный фонд" и охарактеризовать виды;

рассмотреть сходства и различия российских и зарубежных фондов;

проанализировать  рынок коллективных инвестиций и  деятельность инвестиционных компаний.

Выделить  основные перспективы развития инвестиционных фондов

Объект исследования - рынок коллективных инвестиций в России.

Предмет исследования - деятельность инвестиционных компаний на рынке коллективных инвестиций в России.

Основы функционирования инвестиционных фондов

1 Понятие и виды инвестиционных фондов

Фонды, позволяющие  частным лицам объединять даже весьма скромные сбережения и коллективно  вкладывать их на рынке ценных бумаг, существуют в мире не один десяток  лет. Самый первый фонд для коллективных инвестиций населения появился еще в середине XIX в. в Бельгии.

Паевой  фонд (или паевой инвестиционный фонд) - это форма коллективного инвестирования, при которой средства пайщиков объединяются Управляющей компанией в фонд с целью инвестирования в ценные бумаги и получения прибыли. Всю  прибыль от инвестирования, за исключением  комиссионных, взимаемых Управляющей  компанией за управление активами, получат пайщики фонда.

Паевые  фонды - наиболее популярный инструмент инвестирования, насчитывающий более  чем 80 летнюю историю развития с  момента создания первого фонда  в 1924 году в Бостоне (США). Сегодня  наибольшее распространение такой  способ размещения средств населения  получил в США. Количество инвестиционных фондов там давно перевалило за 8000. Многие из них могут похвастаться многолетней историей.

Миллионы  людей во всём мире доверяют свои сбережения управляющим компаниям, выбирая  в качестве основного способа  вложения средств инвестирование в  паевые фонды. С 1996 года паевые фонды работают в России.

Паевый инвестиционный фонд - это объединенные средства инвесторов, переданные в доверительное управление профессиональным менеджерам управляющей компанией. (УК).

По своей  сути ПИФ-ы (паевые фонды) - организации, которые аккумулируют средства отдельных  людей, чтобы затем использовать их для биржевых операций. Обычно паевые фонды вкладывают деньги инвесторов в ценные бумаги (акции), получая  при этом прибыль, которая распределяется между участниками ПИФ в зависимости от того, какой вклад сделал каждый из них в паевые фонды. Иными словами, каждый инвестор владеет в ПИФ своей частью - паем.

Инвесторы могут  использовать паевые фонды для получения  прибыли различными способами, например, в виде дивидендов и процентов  от акций и облигаций. В конце  финансового года руководство ПИФ  делит заработанный ПИФ капитал  между инвесторами, причем их доля зависит  от того, сколько именно они ранее  вложили в паевые фонды. Второй способ заключается в том, что выросший капитал ПИФ передает инвесторам. Это происходит тогда, когда руководство  ПИФ продала выросшие в цене активы. Иногда паевые фонды предлагают инвесторам либо получить капитал, либо приобрести дополнительную часть паевого фонда, тем самым увеличить свое участие в нем.

Важным  достоинством, которое имеют паевые фонды, заключается в том, что  управление капиталом в ПИФ выполняют  профессионалы. Ведь на практике вкладчики  ПИФ, как правило, не имеют знаний и навыков, позволяющих им самим  работать на финансовых рынках. Паевые фонды дают возможность отдавать капитал в доверительное управление профессионалам, что существенно уменьшает возможные риски.

Не менее  важным является и то, что паевые фонды при работе со средствами вкладчиков ПИФ используют диверсификацию. Это  означает, что паевые фонды вкладывают средства одновременно в ряд различных  финансовых инструментов. Рядовые вкладчики  ПИФ не смогли бы это сделать как  в силу ограниченности средств, так  и чисто технически. Обычно ПИФ  приобретает ценные бумаги из максимально  возможного числа отраслей экономики. Кроме того, ПИФ всегда приобретет акции дешевле, чем рядовой инвестор, если бы тот действовал самостоятельно, минуя ПИФ. Дело в том, что объемы покупок, которые производит ПИФ, как  правило, очень велики, следовательно, цена приобретаемых ПИФ ценных бумаг получается ниже.

Инвестиционный  пай - это именная ценная бумага, удостоверяющая право её владельца  на долю в имуществе паевого инвестиционного фонда.

Пайщик может  в полной мере распоряжаться своими паями, а именно совершать любые  сделки с паями, не запрещенные законодательством. Например, пай можно подарить, заложить, завещать.

Документом, подтверждающим владение инвестиционными  паями, является выписка из реестра  пайщика, предоставляемая специализированным регистратором.

Стоимость инвестиционного  пая меняется каждый рабочий день за счёт изменения стоимости ценных бумаг, входящих в состав активов  паевого инвестиционного фонда.

В организации  работы паевого инвестиционного  фонда принимают участие 4 независимые  организации, обладающие государственными лицензиями:

специализированный  регистратор - ведёт учёт прав собственности на инвестиционные паи;

специализированный  депозитарий - ведёт учёт имущества  и хранит активы фонда, проверяет  поручения Управляющей компании на предмет соответствия законодательству;

независимый аудитор - осуществляет финансовую проверку деятельности управляющей компании и инвестиционного фонда;

управляющая компания - осуществляет управление активами паевого инвестиционного фонда.

В общем случае работу паевого инвестиционного  фонда можно описать следующим образом:

пайщик подаёт необходимые документы для приобретения паев и перечисляет деньги на расчётный счёт Управляющей компании;

регистратор открывает пайщику лицевой счёт для учёта инвестиционных паёв;

управляющая компания на основании предоставленных  регистратором данных информирует  пайщика о количестве начисленных  инвестиционных паев и дате проведения операции;

управляющая компания приобретает на деньги инвестора  ценные бумаги в соответствии с условиями  инвестиционной декларации фонда;

специализированный  депозитарий контролирует каждую операцию управляющей компании по инвестированию средств фонда, проверяет соответствие структуры портфеля инвестиционной декларации паевого фонда;

стоимость пая  ежедневно меняется, в любой рабочий  день пайщик может погасить принадлежащие  ему инвестиционные паи и получить доход в денежном выражении.

Федеральный закон "Об инвестиционных фондах" различает 3 типа паевых инвестиционных фондов: открытый, интервальный и закрытый.

В случае открытого  ПИФа у владельца инвестиционных паев есть право в любой рабочий день требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев.

Владельцу инвестиционных паев интервального ПИФа предоставляется право в течение срока, установленного правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев.

В закрытом ПИФе у владельца инвестиционных паев отсутствует право требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом до истечения срока его действия иначе, как в случаях, предусмотренных ФЗ "Об инвестиционных фондах".

Правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом должны содержать сведения, указанные  в статье 17 ФЗ "Об инвестиционных фондах".

В соответствии со ст. 19 ФЗ "Об инвестиционных фондах" управляющая компания вправе предлагать заключить договор доверительного управления паевым инвестиционным фондом только при условии регистрации  в ФСФР правил доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом. Порядок  регистрации правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, а также изменений и дополнений в них, утвержден Приказом ФСФР от 21 декабря 2006 г. №06-154/пз-н.

В зависимости  от направления инвестирования средств  фонда различают несколько так  называемых категорий фондов. Это фонды денежного рынка, облигаций, акций, смешанных инвестиций, особо рисковых (венчурных) инвестиций, недвижимости, ипотечные, индексные и фонды фондов.

Фонды смешанных  инвестиций состоят как из высокодоходных инструментов повышенного риска (акции), так и из инструментов с фиксированным  доходом (облигации). Это позволяет  не только получать текущий доход  и защищать тем самым инвестированные  средства от инфляции, но и преумножать  их при разумных рисках. Фонды предпочтительны  для умеренных инвесторов.

Фонды акций. Стоимость активов таких фондов, состоящих в основном из акций, подвержена сильному колебанию в зависимости  от ситуации на рынке. Потенциально являются наиболее доходными (при долгосрочном инвестировании), но при высоком  уровне риска. Фонды ориентированы  на агрессивных инвесторов.

Фонды облигаций. Стоимость их активов (состоящих  в основном из облигаций, т.е. долговых инструментов) слабо подвержена сильным  рыночным колебаниям и позволяет  с наименьшими рисками обеспечивать стабильный, но невысокий доход. Фонды ориентированы на консервативных инвесторов.

2.Преимущества ПИФа

• Профессиональное управление.

Средствами  инвесторов в паевых фондах управляют  профессиональные менеджеры, квалификация которых подтверждена аттестатами  Федеральной службы по финансовым рынкам (ранее - Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг).

• Диверсификация рисков. Профессиональный управляющий диверсифицирует инвестиции Фонда, что существенно уменьшает зависимость инвестиционного портфеля от падения цен на акции или облигации отдельных компаний.
• Многоуровневая система защиты инвестиций. Защита инвестиций в ПИФ обеспечивается следующими мероприятиями:
• государственное лицензирование управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора и аудитора Фонда;
• аттестация специалистов управляющей компании, спецдепозитария и регистратора в ФКЦБ России;
• разделение функций управления, хранения и учета имущества Фонда между независимыми структурами; система ограничений деятельности управляющей компании Фонда, нацеленная на снижение инвестиционных рисков;
• контроль за составом и структурой инвестиций Фонда;
• Паевой инвестиционный фонд не может обанкротиться, так как не является юридическим лицом, а средства ПИФа не являются собственностью управляющей компании. Все имущество ПИФа делится на всех владельцев инвестиционных паев, что исключает возможность погашения инвестиционных паев одними пайщиками и потерю своих средств другими.
• Удобные условия инвестирования. В открытом паевом фонде инвестор может приобретать и предъявить к погашению инвестиционные паи в любой удобный для него момент.
• Льготное налогообложение. Прирост имущества паевого фонда, в том числе в виде дивидендов и процентов, налогом на прибыль не облагается.
• Инвестиции на фондовом рынке. Паевые фонды дают возможность своим вкладчикам выйти на рынок с высоким потенциалом дохода, доступный лишь крупным инвесторам из-за относительно высоких издержек индивидуальной работы на рынке.
• Информационная прозрачность.

Управляющие компании паевых фондов обязаны регулярно публиковать  и предоставлять всем желающим важную информацию о деятельности фондов. Информацию о стоимости чистых активов  и стоимости инвестиционных паев крупнейших ПИФов можно найти на страницах газет "Коммерсант-Daily" и "Ведомости", а также на сервере Центра коллективных инвестиций. Естественно, информационная прозрачность Фонда не касается данных о конкретных инвесторах и их вкладах - такая информация может быть предоставлена только им, и вопросу сохранения тайны относительно такой информации уделяется большое внимание.

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАДАНИЕ

На основе имеющихся исходных данных провести расчет показателей и ответить на следующие вопросы:

1. Вычислить стоимость пая на дату покупки. Вычислить стоимость пая на дату покупки с учетом надбавки.

2. Вычислить стоимость пая на дату продажи. Вычислить стоимость пая на дату продажи с учетом скидки.

3. Вычислить стоимость вложений на дату продажи (с учетом надбавки и скидки).

4. Вычислить прирост стоимости пая в процентах за период вложения (без учета надбавок и скидок).

5. Вычислить прирост стоимости пая в процентах годовых.

6. Вычислить доход пайщика в процентах за период вложения.

7. Вычислить доход пайщика в процентах годовых. 

8. Вычислить доход пайщика в рублях за вычетом налога на доходы физических лиц.

9. Определить на основании структуры активов, к какому  типу принадлежит фонд. Как влияет структура активов на   доходность и риск инвестирования в фонд?

10. Можно ли предположить, какой стратегии инвестирования (консервативной, умеренной, агрессивной) придерживается фонд? Обоснуйте свой ответ.

Может ли фонд гарантировать доходность в будущем  не меньшую, чем доходность, достигнутую  в предыдущие периоды?

Исходные  данные Варианты практического задания

Инвестируемая сумма (руб.) 55000

Период инвестирования (мес.) 1

Стоимость чистых активов фонда на дату покупки (руб.) 11163473

Количество  пайщиков фонда на дату покупки 11220

Стоимость чистых активов фонда на дату продажи (руб.) 11832224

Количество  пайщиков на дату продажи 11504

Надбавка  при покупке пая (%%) 0,15

Скидка при  продаже пая (%%) 3

Доля акций  в портфеле фонда (%%) 0

Доля облигаций  в портфеле фонда (%%) 74

Доля денежных средств в составе фонда (%%) 26

Решение

1. стоимость пая на дату покупки 

Сn = СЧА/К, где

Сn – стоимость пая,

СЧА – стоимость  чистых активов фонда

К – количество инвестиционных паев, зарегистрированных в реестре.

2. Вычислить стоимость пая на дату продажи. Вычислить стоимость пая на дату продажи с учетом скидки

     3. Вычислить стоимость вложений  на дату продажи (с учетом  надбавки и скидки).

4.Прирост  стоимости пая в процентах  за период вложения (без учета  надбавок и скидок) определяется:

5. Прирост  стоимости пая в процентах  годовых определяется

6.Доход пайщика  в процентах за период вложения  определяется:

7.Доход пайщика  в процентах годовых определяется: 

8. Доход пайщика  в рублях за вычетом налога  на доходы физических лиц (13%)определяется: 

9. По структуре активов паевые инвестиционные фондов выделяют три основных вида: ПИФы акций, облигаций и смешанные. Паевые фонды облигаций стабильно поддерживают постоянный невысокий доход путем вложения денег в облигации, в т.ч. государственные. Высокая защищенность низкодоходных активов – отличный способ, помогающий сохранить ощущение уверенности в завтрашнем дне и не потерять вложенные деньги. Поэтому низкая доходность фондов облигаций имеет свою положительную сторону - низкий риск вложений и их высокая защищенность.

10. На основании имеющихся данных можно предположить, что данный фонд придерживается консервативной стратегии инвестирования. Об этом говорит то, что в структуре активов фонда наибольшее значение имеет доля облигаций которая составляет 74%, в то время как доля денежных средств составляет 26%, а акций в данном портфеле нет. 

Заключение

На основе опыта стран, где различные формы  коллективного инвестирования наглядно продемонстрировали свои преимущества, можно сделать несколько выводов. Прежде всего, развитие рынка ПИФов стимулирует рост финансовых рынков в стране за счет аккумуляции и инвестирования значительных объемов финансовых ресурсов. Кроме того, расширяются возможности населения сохранять и приумножать свои сбережения, что само по себе способно защитить их интересы и повысить доверие к финансовым институтам. По мере развития рынка коллективных инвестиций конкурентная борьба между его участниками будет увеличиваться, соответственно, возрастет качество предоставляемых услуг и доступность данных финансовых инструментов.

Существуют  колоссальные резервы для увеличения объемов поступлений инвестиций на российский финансовый рынок, в том  числе на рынок ПИФов. В то же время, очевидно, что для этого нужно создать условия, которые в первую очередь обеспечат сохранность средств, равные и не меняющиеся для инвесторов правила игры.

Российские  граждане готовы к диверсификации своих  вложений, и при соответствующем  уровне информационной поддержки могут  направить существенную часть средств  на рынок ПИФов, инструменты которого носят более цивилизованный характер, чем метания между двумя валютами. Безусловно, потенциал привлечения здесь для управляющих компаний огромен, так как анализ показывает, что на покупку валюты население тратит гораздо больше средств, чем на вложения в ПИФы.

Помимо  существующей наличности на руках, очевидно, что для развития рынка паевых фондов нужно искать механизмы использования  накопленного потенциала, например, в  банковском секторе. Одним из таких  механизмов, который уже начал  находить свое применение, является выступление  банками в роли агентов по распространению  паев за соответствующее комиссионное вознаграждение. Однако задействованность банков в этом направлении пока не слишком велика. В то же время более активное взаимодействие между УК и банками способно повлиять на привлечение существенного объема средств населения.

Список используемой литературы

1. Федеральный закон об инвестиционных фондах N 156-ФЗ от 29 ноября 2001г.
2. Арсеньев В. Паевые инвестиционные фонды. "Альпина Паблишер", М. 2003
3. Капитан М.Е. Кто есть кто на рынке коллективных инвестиций // М.: Альпина Паблишер, 2003. - 208 с.
4. Макаров А.В. Инвестируем в паевые инвестиционные фонды. - М: Эксмо, 2005. - 96с. (Юр. конс.)
5. Миловидов В.Д. Паевые инвестиционные фонды // М.: Анкил, ИНФРА-М, 1996. - 416 с.
6. Началов А.В., 2004;, Паевые инвестиционные фонды, "Статус-Кво 97", М, 2004
7. Перцев А.П. Инвестирование через паевые фонды: нормы законодательства и особенности налогообложения // Рынок ценных бумаг, N 17, 2000 г. С.82-83.
8. Интернет-ресурс http://www.brocompany.ru/
9. Интернет-ресурс www.financecenter.ru