Особенности эмиссии ценных бумаг и предпосылок для дополнительной эмиссии

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального

образования

«СЕВЕРО-ЗАПАДНЫЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЗАОЧНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Институт управления производственными и инновационными программами

Кафедра управления финансами

Дисциплина: ОДКБ

Вариант: 20

К О Н Т Р О Л Ь Н А Я   Р А Б О Т А

на тему:

«Особенности эмиссии ценных бумаг и предпосылок для дополнительной эмиссии»

Санкт-Петербург

2011

      СОДЕРЖАНИЕ                                                                                     С.

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………..              3

1. ПОНЯТИЕ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕЕ ОСОБЕННОСТИ……              5

1.1. Сущность процесса эмиссии ценных бумаг…………………………….              5

1.2. Особенности эмиссии отдельных видов ценных бумаг………………..              10

2. ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ЭМИССИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

И ЕЕ ПРЕДПОСЫЛКИ………………………………………………………..              15

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………..              20

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ…………………………..              22

СТРУКТУРНО-ЛОГИЧЕСКАЯ СХЕМА КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ…….              24

ВВЕДЕНИЕ

Несмотря на кризис на фондовом рынке, вопросы регулирования эмиссии и обращения ценных бумаг не теряют своей актуальности. В связи с быстро растущими темпами глобализация рынков капиталов, все боле актуальным становиться вопрос информированности и правовой грамотности проводимых процедур по привлечению сторонних инвестиций к формированию капитализации малого, среднего и крупного бизнеса. В настоящее время перспективной площадкой для успешного инвестирования является рынок ценных бумаг. На протяжении нескольких лет этот рынок является источником доходов для множества отечественных и зарубежных компаний. В связи с этим возникает желание российских компаний провести эмиссию ценных бумаг. Вместе с этим желанием возникает и множество вопросов. Принятие каких-либо решений в области участия на рынке ценных бумаг сопровождается долгими и многосторонними консультациями со специалистами. Вопросы эмиссии требуют вдумчивого подхода и профессионального отношения к проблеме.

Ценные бумаги – один из сложнейших институтов экономики, находящийся в постоянном развитии и совершенствовании. Многие вопросы в области оборота ценных бумаг, в том числе и само их понятие, постоянно находятся в поле зрения, как законодателя, так и теоретиков.

Рынок ценных бумаг включает в себя эмиссию ценных бумаг и их обращение.

Эмиссия (от лат. emissio - выпуск) – выпуск в обращение ценных бумаг, денежных знаков во всех формах. Эмиссия денег означает не только печатание денежных знаков, но и увеличение всей массы наличных и безналичных денег в обращении. Основные формы эмиссии: эмиссия кредитных денег - банкнот, депозитно-чековая эмиссия, эмиссия ценных бумаг [20, с. 367].

Обращение ценных бумаг – заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги [1]. Эмиссионные ценные бумаги составляют основу рынка ценных бумаг.

Целью написания контрольной работы является углубление теоретических знаний в области эмиссии ценных бумаг.

Из поставленной темы вытекают следующие задачи, которые будут разрешены в процессе написания работы: раскрыть сущность такого действия как эмиссия ценных бумаг; выявить особенности, которые встречаются при эмиссии ценных бумаг и рассмотреть процедуру дополнительной эмиссии и ее предпосылки.

Выбранная тема контрольной работы, ввиду ее актуальности и значимости в экономической жизни страны и Мира в целом, является постоянным объектом изучения, как в теории, так и в практике. При написании работы будет использована как нормативно-законодательная база, основным нормативным актом в России в области регулирования эмиссии ценных бумаг является принятый  в 1996 годы Федеральный закон N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», так и учебная литература. Ввиду наличия в тексте работы специальных понятий и терминов также будет использована и справочная литература, в частности автор будет обращаться к «Современному экономическому словарю», под редакцией Райзберга Б.А..

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕЕ ОСОБЕННОСТИ

1.1. СУЩНОСТЬ ПРОЦЕССА ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ

Понятие эмиссии охватывает два момента:

1. Установленную Законом последовательность действий при размещении ценной бумаги, или сам порядок эмиссии;
2. Отнесение вида ценной бумаги к группе эмиссионных ценных бумаг.

Прежде чем перейти к рассмотрению порядка эмиссии ценных бумаг целесообразно выяснить, что же понимается под эмиссионной ценной бумагой. На законодательном уровне в Российской Федерации понятие эмиссионной ценной бумаги раскрыто в статье 2 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее - Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»). Согласно названной статье, эмиссионная ценная бумага –  это любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги [1].

В сложившихся в настоящее время рыночных отношениях основными видами эмиссионных ценным бумаг являются акции, облигации и опцион эмитента.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

При этом бланк акции должен содержать следующие реквизиты: фирменное наименование акционерного общества в виде дивидендов, наименование ценной бумаги, ее порядковый номер, дату выпуска, вид акции, ее номинальную стоимость, имя держателя, размер уставного капитала акционерного общества, количество выпускаемых акций, подписи [12, с. 70].

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Опцион эмитента – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе [10, с. 168].

Основными целями эмиссии корпоративных ценных бумаг (акций, облигаций) являются:

  создание нового предприятия или увеличение собственного капитала путем выпуска акций;

  привлечение заемного капитала через выпуск облигаций;

  изменение структуры капитала (соотношения собственного и заемного капитала), перераспределение собственного капитала между различными группами собственников;

  реструктуризация задолженности (обмен «облигации – облигации»);

  погашение кредиторской задолженности путем предоставления кредиторам части выпущенных ценных бумаг (обмен «облигации – акции»);

  финансирование предприятий, в том числе инвестиций;

  изменение объема прав, предоставляемых ранее выпущенными ценными бумагами хозяйственного общества;

  финансирование поглощений [9, с.82.].

Государственные ценные бумаги выпускаются в следующих целях:

  финансирование бюджетного дефицита;

  погашение ранее выпущенных размещенных государственных займов;

  кассовое исполнение государственного бюджета;

  обеспечение равномерного поступления налоговых платежей в течение финансового года;

  финансирование целевых программ;

  финансовая поддержка учреждений и организаций, имеющих общенациональное экономическое и социальное значение. [8, С. 38].

Эмиссия ценных бумаг – это установленная Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Порядок совершения действий определяется законами РФ «О рынке ценных бумаг», Федеральным закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 28.12.2010) «Об акционерных обществах» и иным нормативным актам.

Формально процедура эмиссии ценных бумаг (акций, облигаций) начинается с принятия решения о размещении ценных бумаг. Однако этому предшествует большая работа по конструированию выпуска ценных бумаг.

Конструирование ценных бумаг – это аналитический, логически последовательный процесс по разработке и созданию новых финансовых продуктов или модификации уже имеющихся в целях достижения оптимального сочетания доходности, ликвидности, уровня рискованности и других индивидуальных свойств и характеристик конкретного выпуска ценных бумаг (стандартного финансового инструмента), обоюдно выгодных и эмитенту, и инвестору. Конструирование ценных бумаг предполагает прохождение следующих основных этапов:

1.  маркетинговое исследование финансового рынка, анализ интересов инвесторов, изучение спроса на финансовые продукты, выявление областей несовпадения спроса и предложения;

2.  анализ целевых потребностей эмитента в дополнительных финансовых ресурсах, в росте прибылей от операций с новыми видами финансовых продуктов, в расширении рыночной ниши на рынке ценных бумаг. Определение основных ресурсных ограничений у эмитента, связанных с выпуском новых ценных бумаг;

3.  установление наиболее общих целей; создание нового финансового продукта или модификация уже выпускаемых ценных бумаг; определение предельных параметров выпуска по объему, доходности, уровню риска и перспективам роста курсовой стоимости;

4.  выбор вариантов видов ценных бумаг, предназначенных к выпуску;

5.  анализ и предварительный выбор из различных характеристик, элементов, модификаций ценных бумаг, максимально удовлетворяющих спрос инвесторов и потребности эмитента; разработка черновых проектов новых финансовых продуктов;

6.  оценка затрат и финансовой нагрузки на эмитента при различных вариантах выбора ценных бумаг – новых финансовых продуктов;

7.  окончательный выбор и подготовка проекта выпуска ценной бумаги в модификации, удовлетворяющей потребности эмитента и инвесторов по критериям риска, доходности, ликвидности, финансовой нагрузке на эмитента и его запросам к финансовым ресурсам, привлекаемым на основе фондового выпуска;

8.  решение организационных вопросов, связанных с выпуском нового финансового продукта [7, с. 72].

Этапы процедуры эмиссии ценных бумаг находятся между собой в определенной логической последовательности. Нарушение этой последовательности признается недобросовестной эмиссией и является основанием для отказа в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, приостановления эмиссии ценных бумаг и признания выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся.

В случае размещения ценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500, эмиссия ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг [1]. В иных случаях эмиссия ценных бумаг может сопровождаться регистрацией проспекта ценных бумаг по усмотрению эмитента. Если эмиссия ценных бумаг не сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, он может быть зарегистрирован впоследствии [1] – после государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, т.е. за рамками процедуры эмиссии ценных бумаг.

Главная задача проспекта ценных бумаг – раскрытие полной и достоверной информации, на основании которой инвесторы могут объективно и разумно оценить принимаемые на себя риски и принять взвешенное и обоснованное инвестиционное решение. В этой связи особую роль играют механизмы, обеспечивающие полноту и достоверность информации, раскрываемой инвесторам в проспекте ценных бумаг. Такими механизмами являются утверждение проспекта ценных уполномоченным органом управления эмитента и подписание проспекта ценных бумаг должностными лицами эмитента и третьими лицами.

Проспект ценных бумаг эмитента подлежит утверждению уполномоченным органом управления этого эмитента.

Важно отметить, что до регистрации проспекта ценных бумаг запрещается публичное обращение ценных бумаг [1], в том числе на торгах, проводимых фондовой биржей или иным организатором торговли на рынке ценных бумаг. Таким образом, одним из главных факторов, оказывающих на эмитента влияние при принятии решения об осуществлении регистрации проспекта ценных бумаг в тех случаях, когда это не требуется, является обеспечение возможности публичного обращения ценных бумаг и повышения капитализации эмитента.

Регистрация проспекта ценных бумаг накладывает на эмитента ряд дополнительных обязательств, связанных с раскрытием информации о его финансово-хозяйственной деятельности и ценных бумагах.

Во-первых, если эмиссия ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, каждый этап процедуры эмиссии ценных бумаг сопровождается раскрытием информации.

Во-вторых, в случае регистрации проспекта ценных бумаг эмитент обязан осуществлять раскрытие информации в форме:

ежеквартального отчета эмитента ценных бумаг (ежеквартальный отчет);

сообщения о существенных фактах (событиях, действиях), затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента ценных бумаг (сообщения о существенных фактах). [1]

Ввиду ограниченности в объемах написания работы не представляется возможным более детально описать каждую процедуру, сопровождающую эмиссию ценных бумаг, тем не менее, в изложенной информации отражена сущность  основных действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Однако помимо общих условий по эмиссии ценных бумаг в Российской Федерации  действующим законодательством предусмотрен и ряд особенностей, в отношении эмиссий отдельных видов ценных бумаг, некоторые из таких особенностей будут раскрыты в следующем параграфе.

1.2. ОСОБЕННОСТИ ЭМИССИИ ОТДЕЛЬНЫХ ВИДОВ ЦЕННЫХ БУМАГ

Определенный интерес при раскрытии темы контрольной работы представляет вопрос эмиссии акций кредитными организациями. Можно сказать, что в настоящее время в мировой экономике и в России в том числе, взгляды экономических обозревателей, экспертов, правительств да и населения в целом все чаще обращаются в сторону банков и иных кредитный организаций. Связано это с еще свежими воспоминаниями о финансовом кризисе 2008 года, следствием которого стало банкротство ряда банков по всему миру, объединение ослабевших кредитных организаций, рост процентных ставок по кредитам  и снижение процентных ставок по вкладам.

Целью выпуска акций банками и кредитными учреждениями является формирование либо увеличение собственного уставного капитала. Капитал (собственные средства) выполняет ряд важных функций в обеспечении управления и жизнедеятельности кредитных организаций. Во-первых, собственный капитал в части уставного капитала, внесенного учредителями банка, выступает на начальном этапе в роли стартовых средств, необходимых для строительства или аренды помещений, установки оборудования, найма персонала и других расходов, без которых банк не может начать свою деятельность. В период роста банк испытывает потребность в дополнительном капитале для создания новых мощностей, связанных с расширением спектра оказываемых услуг и внедрением прогрессивных банковских технологий. Во-вторых, капитал укрепляет доверие клиентов к банку, убеждая избегающих риска вкладчиков в его финансовой силе, а заемщиков - в способности удовлетворить спрос на коммерческие и потребительские кредиты. В-третьих, капитал, обеспечивая защиту от банкротства банка, служит своего рода буфером, поглощающим ущерб от текущих убытков до разрешения руководством банка назревающих проблем. Наконец, капитал является регулятором деятельности банка, посредством которого государственные органы задают ему нормы экономического поведения, оберегающие банк от финансовой неустойчивости и чрезмерных рисков [13, с. 274].

Правила выпуска и государственной регистрации акций, облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ определены Инструкцией Банка России от 10 марта 2006 г. № 128-И «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» (далее – Инструкция Банка России N 128-И), которая принята в развитие целого ряда законодательных актов РФ, в том числе Закона о рынке ценных бумаг.

Согласно действующему законодательству регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ осуществляется Банком России (Департамент лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций) и его территориальными учреждениями [3].

Таким образом, именно Банк России и его территориальные учреждения выступают регистрирующими органами для всех выпусков эмиссионных ценных бумаг кредитных организаций. При этом полномочия этих регистрирующих органов разграничены следующим образом.

Департамент лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России регистрирует выпуски:

  акций кредитных организаций с уставным капиталом 1000 млн. руб. и более (включая в расчет предполагаемые итоги выпуска) или с долей иностранного участия (в том числе физических и юридических лиц из стран СНГ) свыше 50%;

  облигаций кредитных организаций на сумму 1000 млн. руб. и выше;

  ценных бумаг при реорганизации кредитных организаций;

  опционов кредитных организаций - эмитентов.

Остальные выпуски ценных бумаг кредитных организаций регистрируются территориальными учреждениями Банка России.

По решению Председателя Банка России или его первого заместителя, курирующего Департамент лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России, полномочия данного Департамента по регистрации отдельных выпусков ценных бумаг могут быть переданы территориальным учреждениям Банка России по местонахождению кредитных организаций – эмитентов, а полномочия территориальных учреждений Банка России по регистрации любых выпусков ценных бумаг кредитных организаций – названному выше Департаменту с последующим уведомлением соответствующего территориального учреждения Банка России и кредитной организации о принятом решении [3].

Аккумулирование средств в процессе эмиссии акций кредитными организациями осуществляется путем открытия банком-эмитентом накопительного счета [1] .Инструкцией Банка России N 128-И установлены следующие основные правила использования накопительного счета, на котором аккумулируются средства в процессе эмиссии акций кредитными организациями.

Кредитная организация – эмитент не вправе использовать в своем обороте средства, находящиеся на накопительном счете.

С накопительного счета кредитной организации в Банке России денежные средства могут перечисляться на корреспондентский счет кредитной организации в Банке России после регистрации итогов выпуска; возвращаться лицам, ранее перечислившим средства в оплату акций, если итоги выпуска не зарегистрированы; возвращаться лицам, ранее перечислившим средства в оплату акций, при расторжении договора купли-продажи акций в период проведения подписки на них. Средства в этом случае возвращаются кредитной организацией - эмитентом инвесторам платежными поручениями на расчетные, текущие, корреспондентские, депозитные счета или через кассу банка-эмитента (для физических лиц).

Иное использование средств, находящихся на накопительном счете, не допускается [3].

Свои особенности имеет и эмиссия опционов эмитента. В целом процедура эмиссии опционов эмитента аналогична процедуре эмиссии любой другой эмиссионной ценной бумаги акционерного общества, конвертируемой в его же акции и размещаемой посредством подписки.

Вместе с тем процедура эмиссии опционов эмитента характеризуется следующими особенностями: эмитент не вправе размещать опционы эмитента, если количество объявленных акций эмитента меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют такие опционы; количество акций определенной категории (типа), право на приобретение которых предоставляют опционы эмитента, не может превышать 5% акций этой категории (типа), размещенных на дату представления документов для государственной регистрации выпуска опционов эмитента; решение о выпуске опционов эмитента может предусматривать ограничения на их обращение; размещение опционов эмитента возможно только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества.

Других особенностей процедуры эмиссии опционов эмитента Закон "ОРЦБ" не устанавливает.

Особенности эмиссии опционов эмитента установлены также в Стандартах эмиссии ценных бумаг [4], где определено содержание решения о размещении, порядок исполнения, срок подачи заявления о конвертации, порядок определения цены размещения [16, с. 22].

В данном параграфе контрольной работы были рассмотрены особенности эмиссии, на наш взгляд, двух наиболее важных и распространенных видов ценных бумаг. Однако, помимо особенностей эмиссии рассмотренных в работе ценных бумаг, существуют особенности выпуска в Российской Федерации и иных ценных бумаг. Так статьи с 27.2 по 27.5-4 Закона о рынке ценных бумаг устанавливают особенности эмиссии облигаций разных видов, например, таких как облигаций с обеспечением, облигаций Банка России, биржевых облигаций и проч.

Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию в предусмотренный ею срок, номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации, либо иные имущественные права.

Статистика, характеризующая данный сектор отечественного финансового рынка, свидетельствует, что лишь немногие промышленные корпорации занимались распространением своих облигаций, предлагая в их обеспечение автомобили или какое-либо иное материальное покрытие.

В банковском секторе фондового рынка до последнего времени российские эмитенты не использовали такой общепринятый в мировой банковской практике инструмент привлечения средне- и долгосрочных ресурсов, как облигации. Если в структуре пассивов западных коммерческих банков выпущенные облигации играют заметную роль, а на международном рынке капиталов облигационные займы с конца 70-х годов опередили по объему кредиты, то российские коммерческие банки фактически не проводили еще операций с собственными облигациями [11, с. 197].

Ввиду малой распространенности в России такого вида ценных бумаг как облигации, в условиях данной работы будут кратко рассмотрены лишь отличительные особенности эмиссии облигаций от иных ценных бумаг.

Целью операции является привлечение заемных средств на срок свыше года на приемлемых условиях. Привлечение инвестиционных ресурсов или «длинных» пассивов — задача, выдвигаемая эмитентом на первый план, и в первую очередь ее успешное решение нацелено на обеспечение платежеспособности и ликвидности [5, с. 307].

Выпуская и размещая облигации, акционерное общество не рискует попасть в зависимость от банка и само определяет размер, сроки и условия погашения облигационного займа, а держатели акций не делятся правами управления, поскольку облигация в отличие от акции права голоса не имеет [19, с. 31].

Ряд специальных преимуществ при выпуске облигаций имеют банки. Эмиссия облигаций позволяет им иметь определенные преимущества в процедуре эмиссии облигаций по сравнению с эмиссией акций. При реализации облигаций открытие банку-эмитенту специального накопительного счета не требуется и поступившие средства за реализацию могут использоваться в деятельности банка [3]. Также эмиссия облигаций позволяет кредитным организациям не устанавливать минимально оплачиваемую долю выпуска облигаций по отношению к первоначально заявленному его объему, достижение которой, безусловно, необходимо для регистрации итогов выпуска [6, с. 86].

ГЛАВА 2. ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ЭМИССИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕЕ ПРЕДПОСЫЛКИ

В соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» уставный капитал общества может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций [2]

В сложившихся условиях рыночной экономики предпосылками для дополнительной эмиссии ценных бумаг, как правило, выступают следующие ситуации:

  расширение или реконструкция производства;

  перераспределение собственности между «старыми» и  «новыми» акционерами;

  изменение структуры управления;

  смена аппарата управления.

  установление или повышение контроля за капиталом.

При идеальной конструкции рыночных отношений дополнительная эмиссия не должна использоваться в целях перераспределения контроля в обществе без предоставления финансирования, но анализ сложившейся практики свидетельствует, что подчас это происходит именно так.

В условиях, когда деятельность коммерческой организации осуществляется при отсутствии внутрикорпоративного спора и все силы менеджмента направлены на улучшение финансовых показателей, именно финансирование инвестиционной деятельности эмитента и расширение его хозяйственной деятельности является предпосылками для дополнительной эмиссии ценных бумаг. К дополнительной эмиссии эмитент прибегает тогда, когда недостаточно внутренних накоплений (собственных средств).

Несомненно, дополнительная эмиссия ценных бумаг обладает рядом преимуществ перед иными способами привлечения капитала. К явным преимуществам, например ,можно отнести следующее:

   отсутствие необходимости при второй и прочих эмиссиях вносить изменения в устав акционерного общества; достаточно один раз определить количество дополнительных акций, которые объявляются при учреждении общества (размещаются в любой час «икс»);