Особенности финансового рынка и его регулирования в России

Содержание

Введение

1.Теоретические основы финансового  рынка

1.1 Понятие финансовый рынок и его сущность

1.2 Функции финансового рынка

2.Особенности финансового рынка и его регулирования в России

2.1 Особенности финансового рынка в России

2.2 Перспективы российского финансового рынка

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Финансовый  рынок представляет собой чрезвычайно  сложную систему, в которой деньги и другие финансовые активы предприятий  и других его участников обращаются самостоятельно, независимо от характера  обращения реальных товаров. Этот рынок  оперирует многообразными финансовыми  инструментами, обслуживается специфическими финансовыми институтами, располагает  довольно разветвлённый и разнообразной  финансовой инфраструктурой. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью финансового сектора экономики, характеризуется особой институциональной и организационно-функциональной спецификой, обеспечивая трансформацию сбережений в инвестиции и выбор направлений их производительного использования. Он является регулятором многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов, и, прежде всего накопления капитала. В этом контексте можно говорить о том, что именно рынок ценных бумаг с сопутствующей ему системой финансовых институтов представляют собой ту сферу, в которой формируются основные источники экономического роста, концентрируются и распределяются необходимые экономике инвестиционные ресурсы. В этой связи рынок ценных бумаг и особенности его функционирования, сами ценные бумаги, их различное назначение в экономике, закономерности их обращения и целевые аспекты операций с ними требуют постоянного изучения и анализа.

Важная  роль в экономике развитых стран, которую играет рынок ценных бумаг, является необходимость технологической и инфраструктурной перестройки экономики регионов и России в целом. В настоящее время актуальной проблемой является стимулирования развития рынка ценных бумаг в ряд государственных задач, требующих полномерного содействия на всех уровнях власти. Без такой поддержки широкого выхода на рынок предприятий ожидать не приходится. В силу своей относительной замкнутости на крупных участниках российский рынок ценных бумаг в настоящее время не может выполнять своих функций в необходимом объеме, особенно в части комплексного развития экономики регионов. Именно поэтому основная инициатива формирования местных механизмов привлечения инвестиций ложится на региональные власти, исходя из стратегических интересов развития территорий. Целью настоящей работы является изучение теоретических основ финансового рынка и особенностей его регулирования. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• раскрыть понятие финансового рынка и определить его сущность;
• исследовать основные функции финансового рынка;

1. Теоретические основы финансового рынка

1.1 Понятие финансовый рынок его сущность и виды

Финансовая  деятельность предприятия неразрывна, связана с функционированием  финансового рынка, развитием его  видов и сегментов, состоянием его  конъюнктуры. В наиболее общем виде финансовый рынок представляет собой  рынок, на котором объектом покупки  – продажи выступает разнообразные  финансовые инструменты и финансовые услуги.

Финансовый  рынок — это рынок, на котором в качестве товара выступают финансовые ресурсы. Целью финансового рынка является обеспечение эффективной аккумуляции денежных средств и их реализации структурам, нуждающимся в финансовых ресурсах. [6,с.21]

Финансовые  рынки можно классифицировать по ряду признаков:

1. По срокам размещения средств, финансовые рынки делятся на две группы:
• рынок денег характеризует рынок, на котором продаются-покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги всех ранее рассмотренных видов финансовых рынков со сроком обращения до одного года. Функционирование этого краткосрочного сектора финансовых рынков позволяет предприятиям решать проблемы как восполнения недостатка денежных активов для обеспечения текущей платежеспособности, так и эффективного использования их временно свободного остатка.
• рынок капитала характеризует рынок, на котором продаются-покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги со сроком обращения более одного года. Функционирование рынка капитала позволяет предприятиям решать проблемы как формирования инвестиционных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов, так и эффективного финансового инвестирования.
2. По форме организации движения денежных потоков финансовый рынок делится на :

• кредитный рынок (или рынок ссудного капитала). Он характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи являются свободные кредитные ресурсы и отдельные обслуживающие их финансовые инструменты, обращение которых осуществляется на условиях возвратности и уплаты процента.

• рынок ценных бумаг (или фондовый рынок). Он характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи являются все виды ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных предприятиями, различными финансовыми институтами и государством.
• валютный рынок. Он характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи выступают иностранная валюта и финансовые инструменты, обслуживающие операции с ней. Он позволяет удовлетворить потребности хозяйствующих субъектов в иностранной валюте для осуществления внешнеэкономических операций, обеспечить минимизацию связанных с этими операциями финансовых рисков, установить реальный валютный курс по отдельным видам иностранной валюты.[6.с.25]
• страховой рынок. Он характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи выступает страховая защита в форме различных предлагаемых страховых продуктов. Потребность в услугах этого рынка существенно возрастает по мере развития рыночных отношений.
• рынок золота (и других драгоценных металлов — серебра, платины). Он характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи выступают вышеперечисленные виды ценных металлов, в первую очередь, золота. На этом рынке осуществляются операции страхования финансовых активов, обеспечения резервирования этих активов для приобретения необходимой валюты в процессе международных расчетов, осуществления финансовых спекулятивных сделок. Часто к финансовому рынку относят и рынок драгоценных металлов, хотя в современной валютной системе золото и другие драгоценные металлы официально лишились статуса денежных. В пользу включения этого рынка в группу финансовых говорит тот факт, что золото и металлы платиновой группы активно продолжают тезаврироваться, а центральные банки продолжают сохранять значительные золотые резервы;[6.с.57]

3.По региональному  признаку выделяют следующие виды финансовых рынков:

• местный финансовый рынок. Он представлен в основном операциями коммерческих банков, страховых компаний, неорганизованных торговцев ценными бумагами с их контрагентами хозяйствующими субъектами и населением.
• региональный финансовый рынок. Он характеризует финансовый рынок, функционирующий в масштабах области (республики) и наряду с местными неорганизованными рынками включает систему региональных фондовых и валютных бирж.
• национальный финансовый рынок. Он включает всю систему финансовых рынков страны, всех их видов и организационных форм.
• мировой финансовый рынок. Этот рынок является составной частью мировой финансовой системы, в который интегрированы национальные финансовые рынки стран с открытой экономикой.

Увеличение  объема операций на мировом финансовом рынке характеризует процесс  его глобализации, обеспечивающей расширение доступа продавцов и покупателей финансовых инструментов к операциям на рынках других стран.

4. По  условиям обращения финансовых  инструментов (в данном случае речь идет исключительно о фондовых инструментах) различают следующие виды рынков:

• первичный рынок. Он характеризует рынок ценных бумаг, на котором осуществляется первичное размещение их эмиссии. Это размещение обычно организует андеррайтер (инвестиционный дилер), который самостоятельно или с группой других андеррайтеров покупает весь (или основной) объем эмитированных акций, облигаций и т.п. с целью последующей их продажи инвесторам более мелкими партиями.
• вторичный рынок. Он характеризует рынок, где постоянно обращаются ценные бумаги, ранее проданные на первичном рынке. Вторичный фондовый рынок охватывает преимущественную часть биржевого и внебиржевого оборота ценных бумаг. Одной из основных функций вторичного рынка является установление реальной рыночной цены (курсовой стоимости) отдельных ценных бумаг, отражающей всю имеющуюся информацию о финансовом состоянии их эмитентов и условия эмиссии.

5.По организационным формам функционирования выделяют следующие виды финансовых рынков:

• организованный (биржевой) рынок. Этот рынок представлен системой фондовых и валютных бирж (операции с отдельными финансовыми инструментами — фьючерсными контрактами, опционными контрактами и т.п.— осуществляются также на товарных биржах). На организованном финансовом рынке обеспечивается высокая концентрация спроса и предложения в едином месте; устанавливается наиболее объективная система цен на отдельные финансовые инструменты и услуги; проводится проверка финансовой состоятельности эмитентов основных видов ценных бумаг, допускаемых к торгам; процедура торгов носит открытый характер; гарантируется исполнение заключенных сделок. Однако биржевой рынок имеет и отдельные слабые стороны — круг реализуемых на нем финансовых инструментов различных эмитентов носит ограниченный характер; этот рынок более строго регулируется государством, что снижает его гибкость; выполнение всех нормативно-правовых актов по его функционированию увеличивает затраты на осуществление операций купли-продажи; крупномасштабные сделки, совершаемые отдельными торговцами на бирже, практически невозможно сохранить в тайне.
• неорганизованный (внебиржевой или Уличный") рынок. Он представляет собой финансовый рынок, на котором осуществляется покупка-продажа финансовых инструментов и услуг, сделки по которым не регистрируются на бирже. Этот рынок характеризуется более высоким уровнем финансового риска (так как многие из котируемых на нем финансовых инструментов и услуг не проходили процедуру проверки на биржах или были ими в процессе листинга отклонены), более низким уровнем юридической защищенности покупателей, меньшим уровнем их текущей информированности и т.п. [5,с.176]

Разделение  и организационное оформление этих видов финансовых рынков в странах  с развитой рыночной экономикой произошло  сравнительно недавно.

Систематизация  финансовых рынков, рассмотренная выше, может быть существенно углублена  за счет соответствующей сегментации  каждого из видов этих рынков. Сегментация финансового рынка представляет собой процесс целенаправленного разделения его видов на индивидуальные сегменты, различающиеся характером обращающихся на нем финансовых инструментов. Так, в рамках кредитного рынка выделяются обычно такие его сегменты, как рынок краткосрочных кредитных инструментов; рынок долгосрочных кредитных инструментов; рынок межбанковского кредита и т.п.

Процесс развития финансового рынка характеризуется  постоянным переливом финансовых ресурсов из одних его видов и сегментов  на другие. В качестве примера такого перелива можно привести наблюдаемый  в последние годы процесс секъюритизации, характеризующийся перемещением операций с кредитного рынка на рынок ценных бумаг (в первую очередь, рынок облигаций), обеспечивающий снижение затрат по привлечению кредитов.

Наличие широко разветвленной системы различных  видов и сегментов финансовых рынков создает необходимые предпосылки  для подготовки и реализации альтернативных управленческих решений в процессе финансового менеджмента.[6,с.207]

1.2 Функции финансового рынка

В экономической  системе страны, функционирующей  на рыночных принципах, финансовый рынок  играет большую роль, которая определяется следующими основными его функциями:

1. Активной  мобилизацией временно свободного  капитала из многообразных источников. Этот свободный капитал, находящийся в форме общественных сбережений, т.е. денежных и других финансовых ресурсов населения, предприятий, государственных органов, не истраченных на текущее потребление и реальное инвестирование, вовлекается через механизм финансового рынка отдельными его участниками для последующего эффективного использования в экономике страны.

2. Эффективным распределением аккумулированного свободного капитала между многочисленными конечными его потребителями. Механизм функционирования финансового рынка обеспечивает выявление объема и структуры спроса на отдельные финансовые активы и своевременное его удовлетворение в разрезе всех категорий потребителей, временно нуждающихся в привлечении капитала из внешних источников.

3. Определением  наиболее эффективных направлений  использования капитала в инвестиционной  сфере. Удовлетворяя значительный объем и обширный круг инвестиционных потребностей хозяйствующих субъектов, механизм финансового рынка через систему ценообразования на отдельные инвестиционные инструменты выявляет наиболее эффективные сферы и направления инвестиционных потоков с позиций обеспечения высокого уровня доходности используемого в этих целях капитала.

4. Формированием  рыночных цен на отдельные  финансовые инструменты и услуги, наиболее объективно отражающим  складывающееся соотношение между  их предложением и спросом.  Рыночный механизм ценообразовании совершенно противоположен государственному, хотя и находится под определенным воздействием государственного регулирования. Этот рыночный механизм позволяет полностью учесть текущее соотношение спроса и предложения по разнообразным финансовым инструментам, формирующее соответствующий уровень цен на них; в максимальной степени удовлетворить экономические интересы продавцов и покупателей финансовых активов.

5. Осуществлением  квалифицированного посредничества  между продавцом и покупателем  финансовых инструментов. В системе финансового рынка получили "прописку" специальные финансовые институты, осуществляющие такое посредничество. Такие финансовые посредники хорошо ознакомлены с состоянием текущей финансовой конъюнктуры, условиями осуществления сделок по различным финансовым инструментам и в кратчайшие сроки могут обеспечить связь продавцов и покупателей. Финансовое посредничество способствует ускорению не только финансовых, но и товарных потоков, обеспечивает минимизацию связанных с этим общественных затрат.

6. Формированием  условий для минимизации финансового  и коммерческого риска. Финансовый рынок выработал свой собственный механизм страхования ценового риска (и соответствующую систему специальных финансовых инструментов), который в условиях нестабильности экономического развития страны и конъюнктуры финансового и товарного рынков позволяют до минимума снизить финансовый и коммерческий риск продавцов и покупателей финансовых активов и реального товара, связанный с изменением цен на них. Кроме того, и системе финансового рынка получило широкое развитие предложение разнообразных страховых услуг.

7. Ускорением  оборота капитала, способствующим  активизации экономических процессов.  Обеспечивая мобилизацию, распределение и эффективное использование свободного капитала, удовлетворение в кратчайшие сроки потребности в нем отдельных хозяйствующих субъектов, финансовый рынок способствует ускорению оборота используемого капитала, каждый цикл которого генерирует дополнительную прибыль и прирост национального дохода в целом.[6,с.251.]

Понятие "финансовый рынок" является в  определенной мере собирательным, обобщенным. В реальной практике оно характеризует  обширную систему отдельных видов  финансовых рынков с разнообразными сегментами каждого из этих видов. Современная  систематизация финансовых рынков выделяет различные их виды в соответствии со следующими основными признаками.

2. Особенности финансового рынка и его регулирования в России

2.1 Особенности финансового рынка в России

Формирование  финансовых рынков в Российской Федерации  непосредственно связано со становлением финансовых институтов. Этот процесс  осуществлялся и осуществляется до сих пор, по существу, при отсутствии завершенной законодательной базы. Деятельность многих финансовых институтов до сих пор регламентируется указами  Президента, постановлениями Правительства, инструкциями либо разъяснениями отдельных  министерств и ведомств. Безусловно, такая ситуация негативным образом  влияет на формирование и развитие отдельных сегментов финансового  рынка.

С организационной  точки зрения финансовый рынок можно  рассматривать как совокупность финансовых институтов, экономических  субъектов, осуществляющих эмиссию, куплю  и продажу финансовых инструментов. Каждый финансовый институт наделен  определенными полномочиями по ведению  тех или иных операций с конкретным набором финансовых инструментов. [11,с.376]

Главное назначение финансовых рынков состоит  в обеспечении эффективного распределения  накоплений между конечными потребителями  финансовых ресурсов. Решение этой задачи сложно как в силу объективных, так и субъективных причин, поскольку  должны учитываться разные, порой  диаметрально противоположные интересы участников финансового рынка, большие  риски выполнения финансовых обязательств и т. п.

Основными институтами денежного рынка  являются Центральный банк РФ (ЦБ РФ) и кредитные организации (коммерческие банки, включая филиалы и представительства  иностранных банков, специализированные кредитные организации).

ЦБ РФ, как и центральные банки, во всех странах, занимает приоритетное место  в финансовой системе. Правовое регулирование  его деятельности на денежном рынке, прежде всего, регламентируется Федеральным законом "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)"[1,ст.1]

Взаимоотношения государства и финансового рынка  многоплановы. Государство может выступать кредитором, а заемщику устанавливать общие правила функционирования рынка и осуществлять повседневный контроль за ним, проводить через рынок официальную денежно-кредитную политику и даже более широкие экономические мероприятия.

Государство может также поощрять и защищать развитие финансового рынка (так, фондовые биржи в ряде стран являются государственными учреждениями). Ведь от состояния фондового  рынка в значительной мере зависит  устойчивое функционирование национальной экономики. В первую очередь такая  политика проводится через придание рынку и его составляющим организационной  завершенности, стандартизации операций и жёсткого контроля. Этими вопросами в странах с рыночной экономии занимаются такие специальные учреждения, как Федеральная комиссия по ценным бумагам и биржам в США или Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг в России.

К особенностям российского финансового рынка  относится значимость его социальной составляющей. Граждане России требуют  разнообразия способов инвестирования своих сбережений и обеспечения  личной финансовой безопасности, поэтому  при формировании политики в отношении  рынка ценных бумаг государство  не только исходит из потребностей экономики и доступности инвестиций, но и ориентируется на учет потребностей населения в целом. Острота социальных вопросов в сфере развития рынка  капиталов обусловливается также  тем, что российские граждане потеряли значительную часть своих сбережений в результате инфляции, а также  деятельности финансовых пирамид, обманувших вкладчиков. Для решения этих вопросов был разработан Федеральный закон  "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг".[3,ст.18]

В ходе финансового  кризиса в России выявилась необходимость  формирования такой структуры финансовых инструментов, которая обеспечивает переориентацию финансовых потоков  на обслуживание потребностей конечных заемщиков, повышение эффективности  притока свободных ресурсов и  их вложение в проданные экономические  проекты. В условиях, когда снижение конкурентоспособности государственных  ценных бумаг создает реальные возможности  для развития других финансовых инструментов, формируются предпосылки для  выхода на российский Финансовый рынок  корпоративных эмитентов.

Именно развитие реального сектора экономики, переход производителей к преимущественному использованию денежных форм расчетов должны стать прелюдией к эффективному расширению операций финансово-кредитных институтов с реальным сектором и последующему оживлению работы финансового рынка. Для сохранения конкурентоспособности российской учетно-расчетной инфраструктуры, обеспечивающей проведение сделок на рынке ценных бумаг, в ближайшее время требуется осуществить ряд преобразований. Конечным результатом этих преобразований должно стать создание учетно-расчетной системы, в которой сделки осуществляются на биржевых площадках путем частичного предварительного депонирования с гарантией их исполнения, расчеты по ценным бумагам выполняются центральным депозитарием, а денежные расчеты - на основе развитой системы клиринга. Для реализации такой модели потребуются консолидация существующей системы депозитарного учета и создание центрального депозитария.[18, с. 56]

В результате создания центрального депозитария  будут снижены нерыночные риски  на российском рынке ценных бумаг (риски  утраты права собственности на ценные бумаги, риски неисполнения обязательств по сделкам с ценными бумагами), ускорены расчеты по операциям с  ценными бумагами, облегчено раскрытие  информации о владельцах ценных бумаг  и проведены корпоративные действия.

Кроме того, Федеральной службе по финансовым рынкам, осуществляющей в настоящее время  регулирование, контроль и надзор на финансовом рынке, должен быть придан статус коллегиального органа, что  потребует внесения изменения в  указы Президента Российской Федерации  и постановления Правительства  Российской Федерации. Принятие нормативных  правовых актов указанного органа должно осуществляться на основании решения  коллегиального органа, осуществляющего  регулирование финансового рынка. Предполагается, что члены коллегиального органа будут иметь статус государственных  служащих и назначаться Правительством Российской Федерации на определенный срок и работать на постоянной основе. При этом должна быть предусмотрена  возможность привлечения к работе указанного коллегиального органа представителей профессиональных организаций финансового  рынка.[30, www.fcsm.ru.]

Одновременно  следует рассмотреть вопрос о  создании органом, осуществляющим регулирование  финансового рынка, национального  совета по финансовому рынку (коллегии) и возложить на него определение  основных вопросов, имеющих большое  значение для развития финансового  рынка. В состав национального совета по финансовому рынку могут входить  представители Администрации Президента Российской Федерации, Правительства  Российской Федерации, палат Федерального Собрания Российской Федерации и  Центрального банка Российской Федерации.[29, www.cbr.ru.]

2.2 Перспективы российского финансового рынка

В конкурентной экономике финансовый рынок является центром принятия наиболее эффективных  инвестиционных решений, обеспечивающих межотраслевой перелив капитала, и единственным инструментом сохранения и приумножения национальных сбережений.

Крупнейшие  российские компании не рассматривают  национальный финансовый рынок как  основной источник привлечения инвестиционных ресурсов, а многие средние компании не получили к нему доступ. По-прежнему, основным источником инвестиций российских компаний остаются либо собственные средства, либо займы и размещения ценных бумаг на зарубежных финансовых рынках.[32,http://ekofin.info/.] Соответственно, отечественный финансовый рынок испытывает недостаток ликвидности по качественным активам, находится под сильным влиянием спекулятивно настроенных фондов и не привлекателен для консервативных долгосрочных инвесторов, что делает его весьма неустойчивым. При этом значительные объемы сделок с российскими активами осуществляются на зарубежных торговых площадках, куда уходит основная доля свободно обращающихся ликвидных акций крупных российских компаний.

Главные направления развития финансового  рынка в Российской Федерации:

• повышение конкурентоспособности всех институтов финансового рынка: от регулирующих органов до профессиональных участников рынка ценных бумаг и инфраструктурных организаций;
• внедрение современных финансовых инструментов, обеспечивающих хеджирование рисков и секьюритизацию финансовых активов;
• совершенствование законодательства и системы регулирования финансового рынка, обеспечивающих цивилизованные правила работы на рынке, эффективную защиту прав инвесторов и потребителей финансовых услуг.

На настоящем этапе глобализации мировой финансовой системы и  обострения конкурентной борьбы за мировые  инвестиционные ресурсы наиболее приоритетной задачей является обеспечение конкурентоспособности  российского финансового рынка  как национального института, обеспечивающего  эффективное привлечение внутренних и внешних сбережений для долгосрочных инвестиций в экономику страны. [22, с.3-8]

Основной задачей по повышению  эффективности регулирования финансового  рынка является постепенная реализация принципа функционального регулирования  российского финансового рынка  через создание единого регулятора. При формировании единого органа по регулированию и надзору, на первом этапе целесообразно распространить его компетенцию на часть финансового  рынка, исключающую банковский сектор. И только после того, как этот орган будет эффективно функционировать, можно будет ставить вопрос по объединению функций о регулированию и надзору за всеми секторами финансового рынка в одном регуляторе.  Российской расчетной инфраструктуре, обеспечивающей проведение сделок на рынке ценных бумаг, в ближайшее время придется пройти через ряд крайне необходимых для сохранения ее конкурентоспособности преобразований. Конечным результатом должно стать создание системы, в которой сделки осуществляются на биржевых площадках на базе частичного предварительного депонирования с гарантией их исполнения. Для реализации такой модели потребуется консолидация существующей системы депозитарного учета с последующим инвестированием средств на развитие современной технологической базы и создание резервных фондов, отделение функции расчетов от бирж. При этом фондовые биржи будут наделены довольно широкими полномочиями по работе с эмитентами. Развитие инструментов финансового рынка:

• стимулирование развития рынков производных финансовых инструментов;
• создание правовых условий для секьюритизации финансовых активов и стимулирование развития рынка ипотечных ценных бумаг;
• создание правовых условий для развития рынка коммерческих бумаг (биржевых облигаций);
• повышение эффективности привлечения инвестиций на рынке ценных бумаг.

Увеличение  спроса на кредитные ресурсы со стороны  реального сектора экономики  стимулирует российскую экономику  к поиску долгосрочных финансовых ресурсов и новых инструментов рефинансирования ранее инвестированных средств.

Для решения  подобных задач на развитых рынках используют инструменты рынка ценных бумаг, возникающие при секъюритизации активов. При одновременном использовании механизмов секъюритизации конечные инвесторы получают возможность минимизировать риски, связанные с финансовыми посредниками. Именно благодаря секъюритизации на международных рынках появились новые классы инструментов, которые обеспечили доступ на рынок новых участников, что в свою очередь способствовало расширению и углублению мирового рынка капитала. [30, www.fcsm.ru.]

Внедрение цивилизованных правил поведения на рынке ценных бумаг:

• повышение эффективности системы требований по раскрытию информации;
• решение проблемы инсайдерской информации и инсайдерской торговли, предотвращение манипулирования рынком;
• защита прав акционеров на рынке слияний и поглощений и при реорганизации;
• совершенствование корпоративного законодательства.

Эффективность привлечения ресурсов на финансовых рынках зависит от уровня транзакционных издержек инвесторов и компаний, обращающихся к возможностям привлечения ресурсов на финансовом рынке.

В настоящее  время существует ряд достаточно очевидных решений, которые могли  бы существенно снизить эти издержки. В части налогообложения объем  привлекаемых на рынках ценных бумаг  инвестиций сдерживается отсутствием  унификации налогообложения доходов  от финансовых инструментов различного типа. В этой связи следует унифицировать  налоговую ставку, установив единую ставку налога на процентный доход по государственным и корпоративным облигациям.[www.finansy.ru.]

В области  корпоративного законодательства пришло время ликвидировать излишние, неоправданные с точки зрения защиты интересов инвесторов, ограничения на выпуск ценных бумаг акционерными обществами. Предлагается пересмотреть ограничения для акционерных обществ при определении максимально возможного объема эмиссии, а именно, отменить требование о том, что номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций.

Избыточные  транзакционные издержки реципиентов  инвестиций возникают при их взаимодействии с профессиональными участниками  рынка ценных бумаг. Предлагается комплекс мер по снижению уровня затрат эмитентов  корпоративных облигаций, связанных  с их размещением.