Особенности неоконсерватизма

Введение

Период 70-80-х годов XX в. характеризуется кризисом кейнсианской теории и основанной на ней доктрине макроэкономической политики. Растущий дефицит государственного бюджета, вызванный экспансионистской политикой правительства, увеличение государственного долга привели к серьезным финансовым проблемам, которые проявились в резком возрастании темпов инфляции - она вышла из-под контроля и начала свое разрушительное действие на хозяйственную систему. Манипулирование налоговыми и процентными ставками усиливало непредсказуемость экономики, вызывало утечку капиталов за рубеж. Широко распространенные методы прямого регулирования и администрирования сковывали бизнес, снижали стимулы предпринимательской деятельности. Высокая степень социальной защищенности снижала стимулы к трудовой деятельности. В итоге экономический рост прекратился. Возникла стагфляция. В результате в 70-х гг. кейнсианская модель вошла в кризисное состояние, породив принципиально новые экономические проблемы и не найдя адекватных способов их решения.

Дефициты  государственных  бюджетов, рост инфляции, увеличение безработицы  и другие негативные последствия  экономической политики, а также  шоки предложения, связанные с нефтяным кризисом 1970-х гг, способствовали приходу  к власти в западных странах политиков (Р. Рейган, М. Тэтчер), программы действий которых по исправлению ситуации были разработаны на основе рекомендаций экономистов неоклассического направления, которые сумели завоевать ведущие позиции в сфере разработки экономической политики большинства стран.

Неоконсервативное (неоклассическое) направление, которое является одним  из ведущих направлений того времени представлено неолиберализмом и современными концепциями неоконсерватизма: монетаризмом, экономикой предложения и теорией рациональных ожиданий.

Неолиберализм предполагает проведение мер по укреплению и расширению либеральной системы рыночной экономики, освобожденной от чрезмерного вмешательства государства, сдерживающего функционирование рынка. Неоконсерватизм как идеология «обновляющегося» рыночного хозяйства признает необходимость перемен в рамках существующей экономической системы и призывает к пересмотру системы регулирования экономики. Они призывают к пересмотру экономической роли государства, которое главным образом должно создавать условия для нормального функционирования свободного предпринимательства, ликвидировать барьеры, сдерживающие частнопредпринимательскую инициативу и деформирующие рыночный механизм.¹

Наиболее видные представители  этого направления - М. Фридмен (монетаризм), А. Лаффер, Д. Гилдер (теория экономики  предложения), Р. Лукас, Д. Мут, Л. Реппинг (теория рациональных ожиданий). Основная идея новой модели: усиление позиций  рынка и внутрифирменного планирования в организации экономической жизни за счет ограничения прямого государственного вмешательства в экономику и усиления индивидуалистических начал.

Цель контрольной работы - изучение особенностей неоконсерватизма. Теоретико-методологической основой работы стала отечественная экономическая литература и интернет-ресурсы.

Монетаризм М. Фридмена. Денежное правило Фридмена

Среди школ, представляющих консервативное направление, особую популярность приобрела чикагская школа во главе с выдающимся ученым, лауреатом  Нобелевской премии Милтоном Фридменом. Милтон Фридмен, американский экономист, является приверженцем классической школы, разделяя один из главных ее тезисов - тезис о невмешательстве государства в экономику. Теория чикагской школы получила название монетаризм.

В настоящее время  под монетаризмом понимается общетеоретический подход, признающий исключительно важную роль денег в экономике и отдающий приоритет особому типу денежно-кредитной политики, ориентированному на прямое регулирование темпов роста денежной массы, в противоположность иным методам воздействия: фискальной и денежно-кредитной политике, воздействующей на экономику через процентные ставки. Данная точка зрения отражает узкий смысл термина «монетаризм».

Суть монетаризма  в широком смысле заключается  в том, что основная функция экономической  теории – прогностическая. Именно способность  предвидеть динамику экономических  показателей выступает в качестве критерия оценки верности ее основных положений.

В своей книге «Капитализм  и свобода» Фридмен утверждал, что современная капиталистическая экономика представляет собой внутренне устойчивую, саморегулирующуюся систему, которая обеспечивает политическую свободу и хозяйственную эффективность. Поэтому не существует удовлетворительной, разумной альтернативы рыночному механизму.  Государственное вмешательство в эту сферу неизбежно, однако оно не должно вести к корректировке, искажению рыночного механизма. Перераспределение средств на социальные нужды необходимо осуществлять через налоги и субсидии, а не через ценовую политику. Поэтому задачей государства является не корректировка рыночного механизма, а создание условий для максимально свободного и стабильного функционирования рыночного механизма на основе проведения рациональной, долгосрочной денежной политики.

Монетразим – теория, исходящая из представлений о  решающем влиянии денежной массы  на цены, инфляцию и ход экономических  процессов.

Деньги играют исключительно  важную роль в экономике. Изменение  их массы через эффект реальных кассовых остатков приводит к изменению расходов и номинальных доходов. Это может  привести в краткосрочном периоде  к изменению уровня цен и объема производства, однако, в долгосрочном периоде – только к росту общего уровня  цен, то есть к инфляции. Связь между уровнем безработицы и темпами инфляции наблюдается только в краткосрочном периоде, в долгосрочном периоде она отсутствует.²

Одним из главных проявлений устойчивости экономики является стабильность зависимости между денежной массой в обращении и основными экономическими показателями. Главной задачей экономической  политики является поддержание стабильного  уровня цен. Ее решение обеспечивается стабильностью денежного обращения, которое возможно при соблюдении монетарного правила: темп увеличения находящейся в обращении денежной массы должен быть умеренным и зависеть от долгосрочного темпа роста производства и скорости обращения денег.

М. Фридмен полагает, что вмешательство государства в рыночный механизм оказывает отрицательное влияние на экономику и сказывается на снижении благосостояния в обществе.³ Задача государства –  не корректировка рыночного механизма, а создание условий для максимально свободного и стабильного функционирования рыночного механизма на основе проведения рациональной, долгосрочной денежной политики. (не используя при этом регулирование совокупного спроса при помощи манипулирования денежной массы, антициклического регулирования с помощью гибкой денежно-кредитной политики).

По мнению Фридмена инфляция –  явление денежного порядка и  борьба с ней возможна лишь в сфере  денежного обращения. Главную причину инфляции он видит в «чрезмерном» увеличении количества денег в обращении. Виновником же «чрезмерности» денежной массы является государство, точнее, его возрастающие расходы, главным образом на социальные нужды. Для снижения темпов инфляции необходимо уменьшить количество денег в обращении. Чтобы сдержать темпы роста инфляции необходимы следующие «рецепты»: сокращение «благотворительных» расходов государства, жесткая денежная политика, направленная на сдерживание и стабилизацию темпов прироста денежной массы (уменьшение количества ценных бумаг, дерегулирование платежного баланса) и т.д. По мере того как экономические субъекты приспособятся к новым условиям, в действие самостоятельно вступят силы, направленные на снижение темпов инфляции (силы рынка будут способствовать уравниванию денежной массы и количества товаров). Все это должно привести к сокращению объемов производства, а затем и к снижению роста цен. Наступит состояние экономического равновесия, являющееся предпосылкой начала экономического роста.⁴ 

Основные постулаты монетаризма:

- рыночная система обладает способностью автоматически на базе саморегулирования приводить себя в равновесие;

- главные трудности, возникающие в экономике, связаны с государственным вмешательством;

- монетаристы предлагают сузить рамки государственного регулирования;

- центральная тяжесть в экономической политике переносится в сферу денежно-кредитных отношений.

В денежно-кредитной политике существенное значение имеет принцип постепенности: мероприятия денежно-кредитной политики должны осуществляться медленно, они  рассчитаны на годы, не могут являться быстрой реакцией на изменения экономической  конъюнктуры.

Основная проблема денежной политики по мнению Фридмана заключается в  обеспечении соответствия между  спросом на деньги и их предложением. Устойчивый спрос на деньги – главная  предпосылка стабильности цен, устойчивости совокупного платежного спроса, а  значит, обеспечения стабильности системы  в целом. Отсюда вытекает предложенное им «денежное правило» - прирост денег в обращении, должен соответствовать приросту ВНП, при этом рост денежной массы должен быть стабильный и умеренный в пределах 3-5%.

Исходя из выше сформулированных теоретических положений монетаризма можно сделать следующие выводы:

1.для стимулирования производства  необходимо в нормальных условиях  стремится к постоянному (низкому)  темпу увеличения количества  денег в обращении;

2. важнее контролировать количество  денег в обращении, чем норму  процента и объем кредита;

3. нельзя постоянно повышать  уровень занятости с помощью  бюджетного дефицита. По мнению  Фридмена, в условиях существования естественной нормы безработицы рост государственных расходов на дополнительное создание рабочих мест приводит к разбалансированности рынка и росту инфляции, что снижает общую эффективность экономики.

С точки зрения монетаристов, и  без государственного вмешательства рынки достаточно конкурентны, а конкуренция сама обеспечивает высокую степень макроэкономической стабильности. Они полагают, что закон о минимальной ставке заработной платы, законодательство, отстаивающее интересы профсоюзов, поддержание цен на сельскохозяйственную продукцию и другие меры, предпринимаемые государством, усиливают негибкость экономики, а непродуманная дискретная фискальная кредитно-денежная политика государства подрывает ее стабильность, усиливает циклические колебания.

Применение монетаристских рецептов на практике дало положительный эффект, сократились темпы инфляции, что  благотворно сказалось на экономическом  росте. Но монетарная политика в разных странах строилась с учетом особенностей национальных хозяйств.

Экономическая теория предложения

Раньше  считалось, что депрессия и безработица  возникают из-за недостаточного объема совокупного спроса, а расширение совокупного спроса за счет фискальной политики обеспечивает полную занятость.

Экономика предложения была реакцией на чрезмерное вмешательство государства в экономику. Название «экономика предложения» говорит о том, что основное внимание сосредоточено на стимулировании совокупного предложения (в отличии от теории Кейнса), а следовательно, перехода к долгосрочному регулированию предложения факторов производства.

Появление данной теории связано с особенностями  экономического развития экономики  западных стран в 70-80 гг., когда они  столкнулись с инфляцией издержек. С ней нельзя было справиться стимулированием совокупного спроса. Решить эту проблему можно было за счет повышения производства, стимулирования инвестиций, развития НТП и интенсивной конкуренции. Сторонники экономики предложения полагают, что главным стимулом  производства является прибыль и следует очистить ее от некоторых налогов и социальных выплат, сократить предельную норму налогов. Сторонники этой теории критически рассматривали социальные выплаты, так как пособия по безработице, пособия многодетным семьям ослабляют трудолюбие, делают невыгодным поиск рабочего места. За счет сворачивания социальных программ теоретики предложения предлагали существенно сократить бюджетный дефицит.

Особое  внимание экономика предложения  уделяет налогам. Кейнс полагал, что в условиях спада их надо снижать, а при подъеме и оживлении  – повышать. Традиционный подход к налогам был таким: снижение налогов сопровождается снижением доходов бюджета.

Экономика предложения ставит вопрос о благотворности снижения налогов как средства стимулирования производства. Согласно этой теории раньше или позже часть налогов трансформируется в издержки производства, а затем перекладывается на потребителя в виде высоких цен, а это опять вызывает рост налогов и повышение инфляции.⁵ Таким образом, экономика предложения ставит вопрос о снижении налогов, как средства стимулирования производства, а, значит, приводит к увеличению национального дохода. Она выступила с парадоксальным предложением: низкая налоговая ставка полностью совместима с неизменным и даже возрастающими налоговыми доходами, что приведет к оживлению деловой активности и к увеличению национального дохода. При этом меньше соблазнов уклониться от налогов.

Теоретическим обоснованием предлагаемой налоговой  реформы является эффект Лаффера. Анри Лаффер утверждал, что долгосрочным последствием снижения налоговых ставок будет не рост бюджетного дефицита, а его сокращение, что поможет стабилизировать инфляционный процесс и как следствие экономический подъем. Свой вывод он подкрепил графической иллюстрацией, которая получила название кривая Лаффера.     Рисунок 1. Кривая Лаффера

Она показывает зависимость между доходами государственного бюджета и динамикой налоговых ставок. По мере роста налоговых ставок от 0 до 100% налоговые поступления сначала будут расти до некоторого максимального уровня – критической точки, а затем увеличение ставок приведет к снижению поступлений налогов в бюджет до нуля. Согласно его теории снижение налоговых ставок приведет лишь к  краткосрочному сокращению среднегодового объема налоговых поступлений в бюджет. В длительной перспективе эта мера обеспечит рост сбережений, инвестиций, расширения производства, увеличения занятости, совокупности дохода, а, следовательно, расширит налогооблагаемую базу. В итоге возрастут государственные доходы, уменьшится дефицит бюджета, сократятся темпы инфляции и произойдет ускорение экономического роста.

Критерий оптимальности  в результате налоговой политики – максимум государственных доходов  в результате налогообложения.

Несмотря на многочисленные возражения и критику в адрес  сторонников теории предложения, ряд  принципов этой концепции был  положен в основу экономической  политики правительств США, Великобритании  проводимой в 1980-х годов. Позитивные сдвиги выразились в резком снижении уровня инфляции, сокращении безработицы, увеличения темпов экономического роста.

Теория рациональных ожиданий

Впервые эти идеи рациональных ожиданий были высказаны американским ученым Джоном Мутом еще в 1961г. В разработке теории рациональных ожиданий активно участвовали американские экономисты Роберт Лукас, Томас Сарджент. Вначале теория рациональных ожиданий считалась одним из ответвлений монетаризма. Но благодаря работам Р. Лукаса она получила самостоятельность, превратившись в довольно авторитетное направление неоконсерватизма.

Школа рациональных ожиданий представляет собой еще одну попытку  применения неоклассических подходов к решению новых теоретических  и практических проблем, таких как  эффективность государственного вмешательства, безработица, экономический рост, цикличность, нейтральность денег и др. В  ее рамках получает развитие теория общего экономического равновесия Л.Вальраса, субъективный подход, модель рационального  поведения хозяйствующих субъектов  и сама центральная неоклассическая  идея о преимуществах экономики  свободной конкуренции и нежелательности  любого государственного вмешательства  в экономику. В области практики эта школа обнаруживает родство  с монетаризмом. Сторонники этого направления считают, что хозяйственные субъекты понимают, как функционирует экономика. На основе чего хозяйственные субъекты оптимальным образом вырабатывают свое поведение в будущем.

Сторонники рациональных ожиданий развивают макроподход. Поэтому  они сами называют себя «новой классической макроэкономической теорией» или «новой классикой». Причем, новые классики попытались подвести под свое обоснование  решения макроэкономических проблем  традиционный микроэкономический подход, используя собственную модель поведения  человека.

Они взяли на вооружение концепцию поведения человека, которую предложил в начале 60-х годов Дж. Мут. Он впервые ввел в экономический оборот понятие «рациональные ожидания». Это ожидания, формирующиеся на базе всей имеющейся на данный момент информации о современном состоянии и перспективах хозяйства. Введением понятия рациональные ожидания, новые классики стремились преодолеть известное противоречие традиционных теорий: рациональное поведение человека в условиях определенности на микроуровне и его отсутствие в поведении субъектов в условиях неопределенности на макроуровне.

Новые классики доказывают, что субъекты в ситуации неопределенности ведут себя весьма осмотрительно, используя  для оценки этой ситуации весь имеющийся  у них опыт. Таким образом, в  стабильной системе люди ведут себя адаптивно, т.е. формируют ожидания исходя из прошлого и экстраполируя  его на будущее.

В условиях же динамики и быстрого изменения конъюнктуры они ведут себя на основе предвидения будущего. Например, в условиях инфляции, хозяйствующие субъекты будут формировать ценовые ожидания исходя не из динамики цен в прошлом, а исходя из своих представлений о будущих тенденциях их изменений. Важным условием при этом является доступность информации.

Такая информация составляет первичный материал для построения моделей рациональных ожиданий, формирующихся  с применением новейших математических методов. Первые модели рациональных ожиданий предложили Дж.Мут в 1961 г., Сарджент, Уоллес и Р.Лукас в конце 1980-начале 1990 – х гг. Эти модели имели две задачи: моделирование поведения экономических субъектов и моделирование последствий государственной политики в условиях неопределенности.

В таких моделях признается, что большинство хозяйствующих  субъектов способны предвидеть возможные  мероприятия государственной политики с учетом фазы цикла.

Поэтому, в отличие от монетаристов, теоретики рациональных ожиданий доказывают, что любые государственные мероприятия  фискальной или денежной политики не могут привести к изменению реальных величин ни в долгосрочном, ни в  краткосрочном периоде. Р. Лукаса приходит к выводу, что экономические агенты формируют свои рациональные ожидания на основе той самой информации, которая имеется в распоряжении политиков, и действуют таким образом, что нейтрализуют любую попытку систематического вмешательства в экономику. Например, с целью увеличения объема производства и занятости проводится политика дешевых денег. Но, опираясь на опыт прошлого, население полагает, что расширение денежной массы будет сопровождаться инфляцией. Тогда рабочие требуют повышения ставок зарплаты, предприниматели повышают цены на свою продукцию, кредиторы поднимают процентные ставки. В результате увеличение совокупных расходов, вызванное политикой дешевых денег, поглощается ростом цен и зарплаты, поэтому реальный объем производства и занятости не расширяется. Принципиальная позиция сторонников теории рациональных ожиданий состоит в том, что надо отказаться от любого государственного вмешательства и вернуться к системе свободного предпринимательства.

Наряду с государственным вмешательством, дестабилизирующим фактором экономики теоретики новой классики называют несовершенство информации, ее ограниченность и искаженность.

 Р. Лукас привел пример, иллюстрирующий влияние несовершенства информации на развертывание циклических колебаний. Например, товаропроизводитель в условиях ограниченной информированности сталкивается с фактом роста цен. Он склонен объяснять этот рост, исходя из двух причин: как следствие общего роста цен, и как результат изменения относительных цен. Даже если цены выросли только под влиянием инфляции, субъект будут полагать, что здесь присутствует и фактор изменения относительных цен производимого им товара. Поэтому он станет расширять производство. Аналогично, но в обратном порядке будут развиваться события в ситуации снижения цен. Рациональные субъекты отреагируют на него сокращением производства.

Главную заботу государства новые классики видят в организации достоверных источников информации и обеспечении ее доступности всем хозяйствующим субъектам. Например, в ситуации инфляции, главным средством должно быть обнародование пределов дефицита государственного бюджета с тем, чтобы население стало больше доверять правительству. Только в таких условиях инфляционные ожидания станут рациональными, и будут созданы условия для преодоления инфляции.

Одно из центральных положений  теории рациональных ожиданий состоит  в том, что рациональные ожидания способствуют «расчистке» всех видов рынков и приведению их в состояние, обеспечивающее устойчивость экономической системы. Основа этого, как утверждают теоретики новой классики, - гибкое реагирование хозяйствующих агентов на любые отклонения конъюнктуры, их действия в соответствии с принципами оптимизации, ориентация на реальные экономические показатели и результаты.

В рамках теории рациональных ожиданий разрабатывается собственная теория динамического равновесия в соответствии с принципами оптимального поведения  хозяйствующих агентов. В частности - равновесная модель цен, рассматриваемая в качестве основы функционирования хозяйства. В этой модели равновесные цены ставятся в зависимость от денежной массы в обращении и ее движения, поскольку последняя непосредственно воздействует на устойчивость цен. Стабильность цен ставится в зависимость денежной политики. Как мы выяснили, она должна быть обоснованной и стабильной. Это важное условие, поскольку как подчеркивает Р. Лукас, даже на небольшие колебания цен предприниматели отвечают резкими изменениями производства и занятости.

Это связано с тем, что  динамика денежной массы является важнейшим  источником информации. Увеличение денег в обращении вызывает рост цен, что в свою очередь является сигналом к увеличению производства. Следующее за сокращением денежной массы снижение цен, напротив, дает сигнал к снижению объемов производства. С такой динамикой экономические агенты постоянно согласуют свои действия. Таким образом, дискреционное управление предложением денег, должно быть заменено управлением, ориентирующимся на тот или иной вариант правила роста денежной массы. Это предложение напоминает «денежное правило» М. Фридмена.

Оценивая значение теории «новых классиков» отметим, что они  упрочили позиции либеральной науки  и нанесли ощутимые теоретические  удары по противникам идеи свободы  предпринимательства. Они существенно  развили неоклассическую теорию равновесия, их исследования пробудили  интерес к проблемам неопределенности ожиданий. Думается, что оценка Нобелевского комитета, вклада Р. Лукаса в экономическую  науку может быть в полной мере отнесена ко всей школе рациональных ожиданий: «за разработку и применение гипотезы рациональных ожиданий, которая  привела к изменению макроэкономического  анализа и углублению понимания  экономической политики». ⁶

Среди критических замечаний  в адрес теории рациональных ожиданий надо отметить то, что модели школы  рациональных ожиданий достаточно абстрактны, предполагают идеальную экономическую  систему, далекую от реальности. Среди  таких нереалистических предположений - предположение о существовании  рынка с полной информационной прозрачностью, допущение о том, что хозяйствующие  субъекты обладают знанием основных параметров экономической деятельности (цены, издержки, прибыль, заработная плата  и т.д.). Между тем, в реальной жизни  доступность информации может быть различной в зависимости от того, о какой группе населения идет речь (рядовой потребитель или государственный чиновник, например), могут существовать так называемые временные лаги (время, необходимое для того, чтобы информация дошла до экономических субъектов), наконец, существуют издержки получения информации, сегодня – это дорогостоящий ресурс. Остается под сомнением допущение об абсолютной гибкости цен. Любой из перечисленных моментов может послужить «затемнению» рынка и разрушать гипотезу рациональных ожиданий.

Общий вывод Лукаса и его  коллег: меры дискреционной монетарной и фискальной политики способны не сгладить, а, наоборот, усилить неустойчивость в экономике, усугубить циклические  колебания — поскольку люди действуют  в соответствии со своими рациональными  ожиданиями на основе экономической  информации и быстро приспосабливаются  к новым ситуациям. Новая классическая макроэкономика настаивала, что рынки  и готовых товаров, и ресурсов являются конкурентными, а ставки цен  и заработной платы — гибкими. Таким образом, на основе новых аналитических  методов эти теоретики предлагали отказаться от стабилизационной политики, рассчитывая на саморегулирование  рынков. 

Заключение

Неоконсерватизм - модель экономического развития, пришедшая в середине 1970-х гг. в ведущих странах Запада на смену кейнсианству. Эта модель исходит из постулатов неоклассической экономической теории, рассматривающей механизм рыночного саморегулирования экономики как наиболее эффективный. Дефициты  государственных бюджетов, рост инфляции, увеличение безработицы, снижение темпов роста производительности труда и другие негативные последствия экономической политики на рубеже 70-х — начале 80-х годов были отнесены неоконсерваторами на счет неэффективной государственной экономической политики.

Неоконсервативный поворот был воспринят как «консервативный сдвиг», как «шаг назад». Однако речь шла о поиске нового качества соединения вмешательства государства с рыночной системой. Неоконсерватизм — это не отрицание государственного регулирования. Это этап процесса эволюции государственного регулирования, который привел к отказу от неэффективных методов регулирования, поиску оптимальных пропорций и форм сочетания, взаимодействия двух подсистем хозяйственного механизма: государства и рынка.

С конца 70-х годов  под знаком «консервативного возрождения» развивалась и экономическая  мысль: пересматривались принципиальные теоретические положения, изменялась структура экономической науки, модифицировались способы реализации ее основных функций.

Характерной чертой перестройки экономической мысли  является возрождение в модифицированном виде старых идей и положений классической школы, неоклассики XIX в. и соединения их с положениями кейнсианства, неолиберализма и неоконсерватизма.

Неоконсерваторы не отказываются от использования государственного механизма  для стабилизации капитализма, но призывают  резко ограничить сферу и изменить формы государственного вмешательства  в экономику. В качестве главных  целей экономической политики государства  и средств их достижения они называют содействие хозяйственной динамике путем стимулирования частнокапиталистической  инициативы и борьбы с инфляцией  методами регулирования денежной массы. Основополагающий тезис неоконсервативной  концепции гласит: рыночная конкуренция  независимых производителей в состоянии  выправить все структурные диспропорции и обеспечить длительный экономический  рост, полную занятость и денежную стабильность, если создать для нее  благоприятные условия и не нарушать ее механизма.

Теоретическую основу неоконсервативных  рекомендаций в области экономической  политики образуют теория предложения, современный монетаризм и теория рациональных предложений.

А. Лаффер установил, что задача государственной экономической политики состоит во всемерном стимулировании предложения, с тем «чтобы наградить производителя и поощрить инвестора». Главным инструментом «поощрения» должна стать налоговая политика. Доходы бюджета имеют тенденцию к более быстрому росту при невысоких ставках налога на физических и юридических лиц. Стимулирования предложения путем предоставление финансовых льгот для частных инвесторов автоматически создает, необходимый спрос и приведет, в конце концов, к постепенному оздоровлению капиталистического хозяйства.