Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Оценка эффективности инвестиционного проекта предприятия «Одиссей»

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время возросла роль оценки влияния финансовых параметров инвестиционных проектов на показатели его реализации. Это связано с большим количеством форм и методов финансирования, отличающихся степенью и характером влияния на экономический эффект проекта. Поэтому актуальным становится исследование вопросов оценки эффективности условий финансирования инвестиционных проектов.

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ПРЕДПРИЯТИЯ «ОДИССЕЙ»

Характеристика инвестиционного проекта

Для иллюстрации практической работы рассмотрим пример с заменой станков, участвующих в технологическом процессе производства продукции.

Существует предприятие «Одиссей», выпускающее розы ветров из алюминия. В связи с высокой энергоемкостью производства оно постоянно находится под угрозой роста тарифов на энергоресурсы и как следствие роста себестоимости выпускаемой продукции. Упрощенная схема технологического процесса и блок схема исследования представлены на рис. 1 и рис. 2.

На каждом из этапов производственного цикла возникают новые затраты, связанные с работой отдельных станков, что увеличивает себестоимость производимой продукции. Существующие в настоящее время параметры технологического процесса представлены в таблице 1.

Таблица 1

Параметры технологического процесса изготовления изделий

№ п/п	Параметры технологической операции	Вид станка
№ п/п	Параметры технологической операции	Фрезерный	Токарный	Линия гальванического покрытия
1	Время обработки детали, ч/изд.	0,8	0,5	0,6
2	Продолжительность смены, часов	6	6	6
3	Производительность, шт/день	7,5	12	10
4	Число рабочих дней в месяце, день/месяц	23	23	23
5	Производительность, шт/месяц	172,5	276	230
6	Число рабочих дней в году, дней	260	260	260
7	Производительность, шт/год	1950	3120	2600
8	Площадь заготовки, кв.м/изд.	0,04	0,035
9	Количество заготовок из листа	20	20
10	Расход электролитического раствора, л/изд.	0	0	0,55
11	Отходы металла, кв. м./лист проката	0,2	0,1	0
12	Расход электроэнергии, кВт-ч/изд.	75	65	59

Рис. 1. Блок-схема проведения обоснования.

Рис. 2. Упрощенная схема технологического процесса изготовления изделий

Для производства продукции применяется достаточно широкий ассортимент сырья и материалов, а также большое количество видов оборудования, характеристика которых приведена в таблицах 2 и 3.

Таблица 2

Характеристика цен на используемые ресурсы

№ п/п	Статья затрат	Значение
1	Оплата труда рабочих- токарей , руб./час	30
2	Оплата труда рабочих- фрезеровщиков, руб./час	38
3	Оплата труда рабочих- гальваников, руб./час	36
4	Стоимость электролита, руб./л	55
5	Стоимость металла, руб/лист проката	2460
6	Стоимость э/энергии, руб/кВт-ч	1
7	Стоимость металлической стружки, сдаваемой на металлолом, руб/кг	15

Таблица 3

Характеристика существующего оборудования

№ п/п	Параметр оборудования	Вид оборудования
№ п/п	Параметр оборудования	Токарный	Фрезерный	Гальваническая линия
1	Первоначальная стоимость станка	350000	360000	420000
2	Нормативный срок эксплуатации, лет	12	8	11
3	Срок работы, лет	9	6	9
4	Норма амортизации, %	8,3%	12,5%	9,1%
5	Стоимость тех. Обслуживания, руб./год	12000	11000	12400
6	Ликвидационная стоимость, руб.	87500	90000	76363,6

Для оценки себестоимости производства продукции приведены следующие формулы (таблица 4).

Таблица 4

Оценка себестоимости продукции

№ п/п	Параметр себестоимости	Формула
1	Амортизация, руб./год	Норма амортизации, % * Стоимость оборудования, руб.
2	Дневная производительность, шт/день	Продолжительность смены, ч/день / Время обработки детали, ч/изд.
3	Месячная производительность, шт/месяц	Дневная производительность, шт/день * Число рабочих дней в месяце, день/мес.
4	Годовая производительность, шт/год	Месячная производительность, шт/мес. * Число рабочих дней в году/день/год
5	Заработная плата рабочих, руб./месяц	Ставка заработной платы в час, руб./ч * Продолжительность смены, ч/день * Число рабочих дней в месяце, день/мес.
6	Стоимость металла, руб /шт	Стоимость листа проката, руб/лист / Кол-во заготовок с листа, шт/лист
7	Стоимость э/энергии, руб/шт.	Расход электроэнергии, кВт-ч/шт * Тариф, руб/кВт-ч
8	Стоимость оплаты труда рабочих, руб./шт.	Заработная плата рабочих в месяц, руб./мес./ Производительность, шт./мес
9	Амортизация, руб/шт.	(Амортизация, руб/год / Годовая производительность, шт. /год.)
10	Стоимость тех. обслуживания, руб./шт.	Стоимость тех. обслуживания, руб./год Годовая производительность, шт./год
11	Себестоимость фрезерной операции, руб./шт.	(Стоимость э/энергии + Оплата труда фрезеровщика + Амортизация фрезерного станка + Стоимость тех. обслуживания фрезерного станка), руб/шт.
12	Себестоимость токарной операции, руб./шт.	(Стоимость э/энергии + Оплата труда токаря + Амортизация токарного станка + Стоимость тех. обслуживания токарного станка), руб./шт.
13	Себестоимость операции гальванического покрытия, руб./шт.	(Стоимость э/энергии + Оплата труда гальваника + Амортизация гальванической линии + Стоимость тех. обслуживания гальванической линии станка), руб./шт.
14	Себестоимость изготовления изделия, руб./шт.	(Себестоимость фрезерной операции + себестоимость токарной операции + себестоимость гальванического покрытия + Стоимость металла), руб./шт.

При производстве рассматриваемых изделий образуется значительное количество металлической стружки, которая сдается в пункты приема. Выручка от их сдачи образует прирост суммарной выручки предприятия, поэтому данный фактор также должен быть учтен при оценке эффективности проекта. Данные для оценки стоимости отходов приведены в таблице 5.

Таблица 5

Оценка стоимости возвратных отходов предприятия

№ п/п	Наименование параметра	Формула расчета
1	Возвратные отходы, кв. м./год	Отходы, кв. м/лист * (Годовая производительность, шт. /год / количество заготовок, шт/лист)
2	Масса отходов, кг/год	Возвратные отходы, кв. м/год * Толщина листа, м* Плотность металла, кг/куб. м
3	Стоимость отходов, руб./год	Масса отходов, кг/год * Цена отходов, руб./кг

Приведенные данные позволяют оценить себестоимость произведенной продукции, а также уровень образуемых возвратных отходов предприятия. С учетом данных о выручке предприятия, можно просчитать прибыль от производства изделий (табл. 6)

Таблица 6

Оценка прибыли предприятия от производства продукции

№ п/п	Параметр производства продукции	Способ расчета
1	Выручка от продаж изделий, руб.	Цена изделия* Производительность + Стоимость отходов
2	Выручка от реализации отходов, руб.	По данным таблицы
3	Производственная себестоимость, руб	Суммарная себестоимость, руб. * Производительность, шт/год
4	Прибыль до налогообложения	Выручка - Производственная себестоимость
5	Прибыль после уплаты налогов, руб.	Прибыль до налогообложения - Прибыль до налогообложения * Налог на прибыль

На основании приведенных формул можно оценить прибыль от производства продукции. Результаты расчетов для существующего производства без учета предполагаемой замены какого-либо оборудования приведены в таблицах 7 и 8.

Таблица 7

Затраты на производство продукции по этапам технологического процесса

№ п/п	Показатели	Заготовительные операции	Фрезерование	Токарная обработка	Гальвани-ческое покрытие	Итого по всему технологическому процессу
1	Производственная себестоимость, в том числе	623610,0	261530,0	290650,0	416180,0	1591970,0
2	Затраты на металл	623610,0				623610,0
3	Затраты на электролит				114400,0	114400,0
4	Затраты на энергию		146250,0	202800,0	195000,0	544050,0
5	Затраты на оплату труда		59280,0	46800,0	56160,0	162240,0
6	Затраты на тех. обслуживание		11000,0	12000,0	12400,0	35400,0
7	Амортизация		45000,0	29050,0	38220,0	112270,0

Таблица 8

Показатели деятельности предприятия «Одиссей» без внедрения оборудования

№ п/п	Наименование показателя	Значение
1	Цена изделия, руб./шт.	645
2	Объем продаж, шт./год	3120
3	Выручка от продаж, руб.	2012400
4	Возвратные отходы, руб.	7502,6
5	Суммарная выручка, руб.	2019902,6
6	Производственная себестоимость, руб.	1591970,0
7	Прибыль до налогообложения, руб.	427932,6
8	Налог на прибыль, руб.	85586,5
9	Чистая прибыль, руб.	342346,1
10	Амортизация, руб.	112270,0
11	Прибыль с учетом амортизации, руб.	454616,1

Оценим изменение показателей деятельности предприятия при условии замены каждого из видов оборудования. В таблицах 9 и 10 приведены результаты расчетов при внедрении нового фрезерного станка «Ковыль».

Таблица 9

Оценка результатов работы предприятия «Одиссей» при замене фрезерного станка «Ковыль»

№ п/п	Наименование статьи затрат	Заготовка	Фрезеровка	Токарка	Гальвани-ческая линия	Итого по всему процессу
1	Производственная себестоимость, руб., в т.ч.:	601805,5	0,0	290650,0	416180,0	1548715,5
2	Затраты на металл	601805,45				601805,5
3	Затраты на электролит				114400,0	114400,0
4	Затраты на энергию			202800,0	195000,0	522600,0
5	Затраты на оплату труда			46800,0	56160,0	162240,0
6	Затраты на тех. обслуживание			12000,0	12400,0	35400,0
7	Амортизация			29050,0	38220,0	112270,0

Таблица 10

Показатели хозяйственной деятельности предприятия «Одиссей» при замене фрезерного станка

№ п/п	Наименование показателя	Значение, руб.
1	Цена изделия, руб./шт.	645
2	Объем продаж, шт./год	3120
3	Выручка от продаж, руб.	2012400
4	Возвратные отходы, руб.	5229,1
5	Суммарная выручка, руб.	2017629,1
6	Производственная себестоимость, руб.	1548715,5
7	Прибыль до налогообложения, руб.	468913,6
8	Налог на прибыль, руб.	93782,7
9	Чистая прибыль, руб.	375130,9
10	Амортизация, руб.	112270,0
11	Прибыль с учетом амортизации, руб.	487400,9

Оценим изменение показателей деятельности предприятия при условии замены токарного станка «Бурьян». В таблице 11 и 12 приведены результаты расчетов при внедрении нового токарного станка.

Таблица 11

Оценка результатов работы предприятия «Одиссей» при замене токарного станка «Бурьян»

№ п/п	Наименование статьи затрат	Заготовка	Фрезеровка	Токарка	Гальвани-ческая линия	Итого по всему процессу
1	Производственная себестоимость, руб., в т.ч.:	623610,0	261530,0	268810,0	416180,0	1570130,0
2	Затраты на металл	623610				623610,0
3	Затраты на электролит				114400,0	114400,0
4	Затраты на энергию		146250,0	180960,0	195000,0	522210,0
5	Затраты на оплату труда		59280,0	46800,0	56160,0	162240,0
6	Затраты на тех. обслуживание		11000,0	12000,0	12400,0	35400,0
7	Амортизация		45000,0	29050,0	38220,0	112270,0

Таблица 12

Показатели хозяйственной деятельности предприятия «Одиссей» при замене токарного станка

№ п/п	Наименование показателя	Значение, руб.
1	Цена изделия, руб./шт.	645
2	Объем продаж, шт./год	3120
3	Выручка от продаж, руб.	2012400
4	Возвратные отходы, руб.	7502,6
5	Суммарная выручка, руб.	2019902,6
6	Производственная себестоимость, руб.	1570130,0
7	Прибыль до налогообложения, руб.	449772,6
8	Налог на прибыль, руб.	89954,5
9	Чистая прибыль, руб.	359818,1
10	Амортизация, руб.	112270,0
11	Прибыль с учетом амортизации, руб.	472088,1

Наконец, оценим, как изменятся показатели хозяйственной деятельности предприятия при условии внедрения новой линии гальванического покрытия. Данные о результатах ее внедрения приведены в таблицах 13 и 14.

Таблица 13

Оценка затрат предприятия «Одиссей» при замене линии гальванического покрытия

Наименование статьи затрат	Заготовка	Фрезеровка	Токарная операция	Гальваническая линия	Итого
Производственная себестоимость, руб.	623610,0	261530,0	290650,0	338830,0	1514620,0
Затраты на металл	623610,0				623610,0
Затраты на электролит				78650,0	78650,0
Затраты на энергию		146250,0	202800,0	153400,0	502450,0
Затраты на оплату труда		59280,0	46800,0	56160,0	162240,0
Затраты на тех. обслуживание		11000,0	12000,0	12400,0	35400,0
Амортизация		45000,0	29050,0	38220,0	112270,0

Таблица 14

Показатели хозяйственной деятельности предприятия «Одиссей» при замене линии гальванического покрытия

№ п/п	Наименование показателя	Значение, руб.
1	Цена изделия, руб./шт.	645
2	Объем продаж, шт./год	3120
3	Выручка от продаж, руб.	2012400
4	Возвратные отходы, руб.	5229,1
5	Суммарная выручка, руб.	2017629,1
6	Производственная себестоимость, руб.	1514620,0
7	Прибыль до налогообложения, руб.	503009,1
8	Налог на прибыль, руб.	100601,8
9	Чистая прибыль, руб.	402407,3
10	Амортизация, руб.	112270,0
11	Прибыль с учетом амортизации, руб.	514677,3

Оценка технического и финансового эффекта проекта

Систематизированная и обобщенная информация о показателях работы предприятия при внедрении различных видов оборудования приведена в таблице 15.

Таблица 15

Изменение затрат предприятия «Одиссей» для различных вариантов замены оборудования

№ п/п	Показатели	Вид операции
№ п/п	Показатели	Замена фрезерного станка	Замена токарного станка	Замена гальванической линии
1	Изменение величины отходов, руб.	-2273,5	0	0
2	Суммарная величина отходов	5229,1	7502,6	7502,6
3	Изменение затрат на материалы	-21804,5	0,0	0,0
4	Изменение затрат на оплату труда	0,0	0,0	0,0
5	Изменение затрат на электроэнергию	-21450,0	-21840,0	-41600,0
6	Изменение затрат на электролит	0,0		-35750,0
7	Изменение затрат на тех. обслуживание	0,0	0,0	0,0
8	Изменение производственной себестоимости в целом	-43254,5	-21840,0	-77350,0
9	Производственная себестоимость после замены оборудования	1548715,5	1570130,0	1514620,0
10	Изменение амортизационных отчислений	0,0	0,0	0,0
11	Суммарные амортизационные отчисления	112270,0	112270,0	112270,0
12	Выручка от реализации продукции	2012400	2012400	2012400
13	Выручка с учетом величины отходов	2017629,1	2019902,6	2019902,6
14	Прирост прибыли предприятия до налогобложения	40981,0	21840,0	77350,0

Итоговые данные о величине прибыли до налогообложения и технического эффекта, отражающие различие между этими показателями, приведены в таблице 16.

Таблица 16

Операционная прибыль и технический эффект от замены оборудования

№ п/п	Показатели	Замена фрезерного станка	Замена токарного станка	Замена гальванической линии
1	Суммарная прибыль предприятия до налогообложения	468913,6	449772,6	505282,6
2	Величина технического эффекта до + а	581183,6	562042,6	617552,6

Как видно из таблицы, величина прибыли до налогообложения и уровень технического эффекта сильно отличается. Это объясняется принятой методикой их расчета. На основании данной таблицы можно сделать вывод о целесообразности замены того или иного станка только в случае использования собственных средств предприятия, когда не существует влияния условий финансирования.

Для оценки влияния условий привлечения заемных средств рассчитаем эффект условий финансирования проекта по замене оборудования. В рамках существующей ситуации, когда не предполагается проведение мероприятий по замене оборудования, также можно рассчитать эффект условий финансирования, однако для более наглядной иллюстрации будем считать, что предприятие финансировало свою деятельность только из собственных источников. Для внедрения нового оборудования предприятие прибегает к помощи различных фирм-партнеров, характеристика которых приведена в таблице 17.

Таблица 17

Характеристика компаний – продавцов оборудования

№ п/п	Наименование оборудования	Способ приобретения	Организация	Ставка процентов,%	Срок операции, лет
1	Фрезерный станок «Ковыль»	Лизинг	Лизинговая компания «Тайфун»	24	5
2	Токарно-винторезный станок «Бурьян»	Кредит	Банк «Штиль»	14	4
3	Технологическая линия по нанесению гальванического покрытия «Чертополох»	Лизинг	Лизинговая компания «Тайфун»	23	6

Данные для оценки эффекта условий финансирования приведены в таблице 18.

Таблица 18

Характеристика условий финансирования мероприятий по замене оборудования

№ п/п	Показатели	Фрезерный станок	Токарный станок	Гальваническая линия
1	Стоимость оборудования, руб.	360000	350000	420000
2	Вид операции	Лизинг	Кредит	Лизинг
3	Ставка процентов, %	24	14	23
4	Срок операции, лет	5	4	6
5	Порядок погашения основной суммы	Равномерно в течение срока договора	Равномерно в течение срока договора	Равномерно в течение срока договора
6	Порядок уплаты процентов	Исходя из остатка на конец периода	Исходя из остатка на конец периода	Исходя из остатка на конец периода
7	Сумма платежей в год, руб.	Сумма основного долга и процентов по нему
8	Амортизационные отчисления до операции, руб.	45000	29050	38220
9	Норма амортизации нового оборудования, %	12,5%	8,3%	9,1%
10	Срок жизни нового оборудования	8	12	11

Для оценки эффекта условий финансирования применяется авторская методика, алгоритм использования которой приведен в таблицах 19 и 20.

Таблица 19

Формулы для расчета эффекта условий финансирования для лизинговой операции

№ п/п	Параметр операции	Формула
1	Погашение стоимости оборудования по годам, руб.	Стоимость оборудования на конец расчетного периода = Стоимость оборудования на начало расчетного периода- Ежегодный платеж, руб.
2	Проценты по лизингу, руб.	Проценты в расчетном интервале = Стоимость оборудования на конец расчетного интервала, руб. * ставку процентов по лизингу, %
3	Величина ежегодного платежа для погашение основной суммы лизинга	Первоначальная стоимость оборудования / Срок лизинга, лет
4	Амортизационные отчисления, руб. (остаются у арендодателя в течение срока лизинга)	Первоначальная стоимость оборудования, лет * Норма амортизации, %.
5	Суммарные амортизационные отчисления предприятия (в период лизинга)	Суммарная амортизация = Первоначальная амортизация - Сумма амортизации оборудования, снятого с баланса предприятия.
6	Суммарные амортизационные отчисления предприятия (после окончания срока лизинга)	Суммарные амортизация = Сумма амортизации оборудования, стоящего на балансе предприятия + амортизация оборудования, поставленного на баланс по истечении срока лизинга
7	Налоговый и амортизационный щит	Налоговый и амортизационный щит за расчетный период, руб. = (Сумма лизинговых платежей, включаемых в себестоимость (за расчетный период) + суммарная амортизация предприятия (за расчетный период)) * Ставка налога на прибыль
8	Эффект условий финансирования	Эффект условий финансирования (за расчетный период), руб. = Амортизационный щит + налоговый щит – Платеж по лизингу за период, руб., + Ликвидационная стоимость старого оборудования.

Таблица 20

Формулы для расчета эффекта условий финансирования для кредитной операции.

№ п/п	Параметр операции	Формула для расчета
1	Динамика погашения стоимости оборудования по годам, руб.	Стоимость оборудования на конец расчетного периода = Стоимость оборудования на начало расчетного периода- Ежегодный платеж, руб.
2	Ставка процентов по кредиту, %	Определяется условиями кредитного договора
3	Ставка рефинансирования ЦБ, %	Определяется политикой Центробанка
4	Срок кредита, лет	Определяется условиями кредитного договора
5	Платеж по кредиту, руб.	Ежегодный платеж по кредиту = Первоначальная стоимость оборудования / Срок кредита, лет
6	Проценты по кредиту, руб.	Проценты в расчетном интервале = Стоимость оборудования на конец расчетного интервала, руб. * ставку процентов по кредиту, %
7	Из них проценты, входящие в себестоимость, руб.	((Ставка Центробанка * 1,8). Согласно п. 1.1 ст. 269 НК РФ. Ставка ЦБ РФ составляет 8,25%
8	Аморт. отчисления, руб.	Первоначальная стоимость оборудования, лет * Норма амортизации, %.
9	Амортизационный и процентный щит, руб.	(Амортизация оборудования на балансе предприятия, руб. + Проценты, учитываемые в себестоимости, руб.)* Ставка налога на прибыль,%
10	Эффект условий финансирования	Эффект условий финансирования, руб. = Амортизационный щит + Процентный щит + Ликвидационная стоимость высвобождаемого оборудования, руб. – Погашение основной суммы кредита, руб. – Проценты по кредиту, руб.)

Оценка эффективности инвестиционного проекта предприятия «Одиссей»