Оценка инвестиционной привлекательности отраслей экономики

                           Специальность «Менеджмент  организации»

                                               КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По дисциплине: Инвестиционный менеджмент.

Тема: Оценка инвестиционной привлекательности отраслей экономики.

Выполнил:

                                      2011 

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3

1. Понятие  и критерии инвестиционной привлекательности 4

2. Методические  основы оценки инвестиционной  привлекательности отраслей экономики 6

3. Состав  показателей для комплексной  оценки инвестиционной привлекательности  регионов 12

4. Инвестиционная  привлекательность субъектов Федерации,  входящих в УрФО 15

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 19

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 20

ВВЕДЕНИЕ

Как известно инвестиции являются основным двигателем развития экономики, поэтому их структурная направленность определяет положение той или  иной сферы народного хозяйства  по отношению к другим отраслям. С начала реформ сложился резкий дисбаланс  в обеспечении инвестиционными  средствами разных отраслей. Проблема привлечения капитальных вложений в отрасли реального сектора  экономики не решена до сих пор.

Одной из главных задач, стоящих  перед инвестором, является выбор  в качестве объектов инвестирования таких инвестиционных проектов и  финансовых инструментов, которые имеют  наилучшие перспективы развития и могут обеспечить наиболее высокую  эффективность инвестиций. Основой  такого выбора является оценка и прогнозирование  инвестиционной привлекательности  отдельных потенциальных объектов инвестирования.

Анализ методических подходов к оценке привлекательности отраслей экономики свидетельствует, что  практически все разработанные  и применяемые на данном этапе  методики предполагают качественный анализ особенностей работы предприятий отрасли  в целом с использованием процедур ранжирования.

Целью данной работы является характеристика основных элементов  оценки инвестиционной привлекательности  отрасли. Для достижения поставленной цели решены следующие задачи:

1. рассмотреть понятие  инвестиционной привлекательности;

2. определить методические основы инвестиционной привлекательности;

3.рассмотреть инвестиционную привлекательность субъектов УрФО

1. Понятие  и критерии инвестиционной привлекательности

Процесс привлечения инвестиционного  капитала представляет собой взаимодействие двух лиц – инвестора и стороны, ведущей инвестиционный проект.

Инвестор – физическое или юридическое лицо, готовое  передать капитал в управление с  целью его увеличения, либо диверсификации своей деятельности.

Регион – сторона, ведущая  инвестиционный проект, желающая привлечь капитал для улучшения показателей  своей деятельности.

Инвестиции – долгосрочные вложения частного или государственного капитала в различные отрасли  национальной (внутренние инвестиции) или зарубежной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения  прибыли. Инвестиции вкладываются на продолжительный  период, начиная с постановки цели инвестирования и заканчивая закрытием  предприятия после полной отдачи вложенного капитала.

Под инвестиционной привлекательностью понимают совокупность критериев, побуждающих инвестора относиться с предпочтением к вложению капитала в данную отрасль.

Таблица 1.

Классификация отраслей по инвестиционной привлекательности  в трудах российских экономистов

Рассмотрев различные  классификации отраслей по инвестиционной привлекательности, можно выдвинуть  тезис о том, что наиболее приближена к российским условиям классификация, в которой все отрасли разбиваются  на 5 групп в порядке возрастания  инвестиционной привлекательности:

Рис. 1. Наиболее приближенная к Российским условиям классификация отраслей по инвестиционной привлекательности

Подробнее опишем каждую из позиций на рисунке 2:

1. Кризисная отрасль – отрасль, характеризующаяся резким падением объёмов производства;
2. Депрессивная отрасль – отрасль, которая имеет неясные перспективы развития, находится в состоянии застоя. Темпы развития и доходы в ней близки к нулю;
3. Стабильная отрасль – отрасль, имеет устойчивый и перспективный рост, который должен быть выше среднего по стране;
4. Перспективная отрасль – это, прежде всего отрасль, обладающая потенциалом развития, имеющая инвестиции под чёткие, целенаправленные комплексные программы. Также она характеризуется малым объёмом производства, но в скором будущем может иметь наибольший эффект от вложения денежных средств
5. Отрасль, находящаяся в стадии роста и имеющая в настоящий момент наибольшую рентабельность. Предприятия отрасли работают на полную мощность и не имеют проблем со сбытом своей продукции. В экономике страны, находящейся на стадии кризиса их обычно нет.

Недостатком всех вышеперечисленных  классификаций является использование  разного набора индикаторов для  характеристики устойчивости отраслевых комплексов к кризисным явлениям. Анализ ситуации в отраслевых комплексах на региональном уровне предопределяет необходимость сравнения возможностей отраслей, что вынуждает признать наиболее приемлемой классификацию, в  основу которой заложены параметры  спада объёмов производства и  роста цен. Согласно данной классификации  кризисные отрасли характеризует  резкое снижение производства при большом  росте цен; депрессивные – резкое снижение производства при небольшом  росте цен; стабильные – небольшой  рост цен и небольшое снижение производства; растущие – увеличение объёмов производства при стабильных или постепенно увеличивающихся  ценах; перспективные – малый  объём и медленный рост производства и очень дорогая продукция  ввиду её новизны.

Использование для анализа  ценового фактора обуславливает  выделение группы инфляционных отраслей, для которых характерен значительный рост цен при небольшом спаде  производства.

2. Методические основы оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики

Анализ инвестиционной привлекательности  региона и анализ инвестиционной привлекательности отрасли экономики  неразрывно связаны между собой: инвестиционная привлекательность  территории может обеспечиваться только инвестиционной привлекательностью отраслей экономики, размещенных на данной территории; с другой стороны, инвестиционная привлекательность отраслей промышленности составляет инвестиционный климат территории.

В связи с этим анализ инвестиционной привлекательности могут проводить по нижеследующий схеме:

Рис.2. Схема анализа инвестиционной привлекательности

Отдельно рассмотрим методологии  оценки инвестиционной привлекательности  регионов и отраслей экономики.

Эффективное обоснование стратегических инвестиций учитывает не только индивидуальные показатели динамики результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния предприятия – объекта инвестиций, но и отраслевую и региональную специфику, в особенности при долгосрочном периоде окупаемости. Равным же образом, если портфельный инвестор формирует собственный портфель ценных бумаг, полагаясь только на конъюнктуру «голубых фишек», он как бы «следует за рынком» вместо того, чтобы «предвосхищать» его тенденции. В конечном итоге, как показывает многолетний опыт, «последователь» всегда проигрывает «лидеру». Таким образом, не только в реальном инвестировании, но и в обосновании покупки ценных бумаг методологический подход к анализу состояния отрасли является одним из ключевых факторов успеха – портфельные вложения, основывающиеся на чисто эмпирическом мониторинге рынка, в конце концов заканчиваются весьма печально для инвестора.

Алгоритм проведения анализа инвестиционной привлекательности отрасли включает в себя два этапа: оценку уровня интенсивности конкуренции и оценку стадии ее развития. Ключевое место в анализе инвестиционной привлекательности отрасли отводится изучению конкурентной борьбы, определению ее источников и оценке конкурентных сил. Для этих целей используется модель движущих сил конкуренции, автором которой является профессор Гарвардской школы бизнеса М. Портер. В соответствии с этой моделью, на уровень интенсивности конкуренции в отрасли влияют такие факторы, как угроза входа в отрасль новых производителей, внутриотраслевая конкуренция, давление на производителя со стороны покупателей, давление на производителя со стороны поставщиков сырья и материалов, угроза со стороны продуктов-заменителей, макросреда и государственная политика. Оценка влияния каждой движущей силы на общий уровень интенсивности конкуренции в отрасли проводится на основе балльно-экспертной шкалы.

Следующий этап анализа инвестиционной привлекательности отрасли – определение стадии ее развития. К числу основных критериев при этом относятся показатели, характеризующие темпы роста, потенциал отрасли и эволюцию продуктов и технологии. И наконец, на базе сопоставления результатов, полученных на первом и втором этапах анализа, оценивается уровень инвестиционной привлекательности отрасли.

На сегодняшний день очень актуальна  проблема диагностирования в экономике, т.е. умение различными способами определять экономическое состояние объекта, чтобы иметь чёткое представление  о его инвестиционном потенциале. Понятие диагностики в экономике понимается как определение экономического состояния объекта.

Всё многообразие факторов и условий, определяющих инвестиционный климат на уровне территории, применяемых при  диагностировании, может быть условно  разделено на 2 группы:

1. общенациональные, включающие конкретно реализуемую экономическую модель реформирования страны, институциональные и общественно-политические факторы и условия общенационального масштаба, развитую и легитимную законодательную базу, конкурентоспособность государства на международном рынке капиталов и др.;
2. региональные – социальные, экономические, налого-фискальные, общественно-политические, экологические, этнокультурные, правовые факторы, действующие в границах территориальных образований различного ранга: крупных экономических районов, макро регионов, субъектов федерации, низовых административно-территориальных образований и др.

В настоящее время сравнительная  оценка инвестиционного климата  осуществляется на государственном, зональном  или региональном уровнях. В первом случае объектами анализа выступают  отдельные государства, во втором –  крупные экономические районы или  макро регионы, объединяющие субъекты федерации в рамках межрегиональных  ассоциаций экономического взаимодействия, в третьем – административно-территориальные  образования ранга субъекта федерации, которые рассматриваются в качестве «точки» с некоторыми усреднёнными характеристиками.

В мировой практике диагностика  отраслевых комплексов проводится несколькими  методами, основанными на использовании  различных групп индикаторов.

Всё многообразие методов диагностики  отраслевых комплексов территорий можно  подразделить на три большие группы:

1. Методы факторного анализа;

2. Методы экспертных оценок;

3. Математические методы.

Факторный анализ необходим, когда  исследователь имеет дело с огромным числом различного рода показателей. Суть метода заключается в составлении  укрупнённых групп, состоящих из близких по смыслу показателей и  называемых факторами. Дальнейшая работа ведётся не с каждым показателем  в отдельности, а с укрупнённой  группой – фактором.

В странах Западной Европы методы факторного анализа давно уже  используются для выделения депрессивных и отсталых регионов. В частности, многолетняя практика этих стран  свидетельствует, что первоначально  главным критерием отнесения  региона к категории проблемных являлся высокий уровень безработицы  в нём. Показатель безработицы, и  ныне один из основных, является в какой-то мере синтетическим. Но обычно «проблемность» определяется по целому комплексу социально-экономических  и экологических показателей. Одни из них характеризуют качество жизни  населения, другие – уровень экономического развития хозяйства.

На современном этапе исследований при диагностике отраслевых комплексов отдельных территорий должны использоваться не только жёстко форматизированные  алгоритмы количественных методов  получения решений, а методы качественного  анализа построения вариантных сценариев. С этой точки зрения, одним из наиболее перспективных является метод  экспертных оценок. Главное его преимущество перед экономико-математическим моделированием заключается в относительной  простоте, а также в том, что  эксперт может пользоваться не только информацией, основанной на статистических временных показателях, но и нерегулярной, разовой информацией сугубо качественного  характера.

В 2003 году Министерство экономического развития и торговли РФ разработало  комплексную методику анализа инвестиционной привлекательности субъектов Федерации. Основной целью комплексной оценки субъектов Российской Федерации  является определение возможности  решения текущих и долгосрочных задач социального и хозяйственного развития на основе внутренних резервов и источников экономического роста и эффективности мер, предпринимаемых Правительством Российской Федерации и руководящими органами субъектов федерации по реализации социально-экономической политики.

Источниками информации для проведения оценки служат:

– годовая статистическая отчетность, разрабатываемая Госкомстатом России в соответствии с Федеральной  программой статистических работ;

– материалы, полученные от субъектов  Российской Федерации в ходе осуществления  мониторинга и разработки прогнозов  социально-экономического развития регионов.

При проведении оценки используются следующие индикаторы:

1. Валовой региональный продукт на душу населения.
2. Объем инвестиций в основной капитал на душу населения.  
   Объем внешнеторгового оборота на душу населения.
3. Финансовая обеспеченность региона.
4. Доля занятых на малых предприятиях в общей численности занятых в экономике.
5. Уровень регистрируемой безработицы.
6. Соотношение среднедушевых доходов и среднедушевого прожиточного минимума.
7. Доля населения с доходами ниже прожиточного минимума.
8. Общий объем розничного товарооборота и платных услуг на душу населения.
9. Основные фонды отраслей экономики на душу населения.
10. Коэффициент плотности автомобильных дорог.
11. Сводный показатель уровня развития отраслей социальной инфраструктуры.

3. Состав показателей для комплексной оценки инвестиционной привлекательности регионов

Комплексная количественная оценка текущей инвестиционной привлекательности регионов может быть проведена только с помощью сводного, интегрального показателя, который формируется множеством частных факториальных признаков, измеряемых соответствующими показателями.

Интегральный показатель определяется путем свода числовых значений отдельных частных показателей  инвестиционной привлекательности. Числовое значение интегрального показателя инвестиционной привлекательности  по Российской Федерации в целом  принимается за 1,00 или за 100%, а  значения интегральных показателей  для регионов РФ определяются по отношению  к среднероссийскому уровню.

Отбор большинства факторов осуществляется главным образом на основе качественного анализа. В результате, в число частных факторов включены различные социальные, политические, экологические и природно-ресурсные характеристики регионов РФ, например темпы промышленного производства, обеспеченность региона автодорогами с твердым покрытием, уровень жизни населения региона, уровень преступности, уровень конфликтности трудовых отношений в регионе, отношение населения региона к процессам формирования рыночной экономики (измеряется на основе результатов парламентских и президентских выборов), уровень экологической загрязненности и дискомфортности климата, наличие природных запасов минерально-сырьевых ресурсов и т.д. Необходимость учета таких характеристик объясняется их чрезвычайной важностью для инвесторов.

Состав инвестиционно-значимых показателей для определения интегральной (комплексной) инвестиционной привлекательности регионов не может оставаться неизменным и должен частично меняться в зависимости от особенностей каждого этапа развития российской экономики.

В качестве числовых характеристик  частных показателей инвестиционной привлекательности регионов РФ целесообразно  принять данные государственной  статистики или производные от них.

При отсутствии в государственной  статистике данных за последний истекший год допускается применение данных за предшествующий год. Примерный состав индикаторов для определения  текущей интегральной инвестиционной привлекательности регионов с указанием  источников данных по всем показателям  приводится в табл.2.

Таблица 2

Примерный состав инвестиционно-значимых показателей для определения  интегрального уровня инвестиционной привлекательности регионов РФ

4. Инвестиционная привлекательность субъектов Федерации, входящих в УрФО

Хотя региональные особенности  инвестиционной структуры сформировались под влиянием экономико-географических особенностей территории и исторически  сложившегося потенциала развития территории их своеобразие во многом связано  с формированием нового экономического пространства и принципиально новой  модели экономического развития последних 12 лет.

По степени инвестиционной активности регионы располагаются  в приведенном выше порядке.

Рис. 4. Распределение инвестиций в основной капитал по субъектам Федерации, входящим в УрФО по итогам января – августа 2005 года, млн. руб.

Как видно из рис. 4, наибольшую долю в инвестиционной структуре занимают Ханты – Мансийский АО и Ямало-Ненецкий АО, Тюменская область занимает долю – 4%, наименьшую долю занимает Курганская область.

Если представители первых двух групп это регионы с уровнем  развития выше среднего, с экспортоориентированной  и ресурсодобывающей направленностью, то в последних двух субъектах экономическая структура в больше степени ориентирована на внутренний рынок.

В числе регионов с высоким  уровнем инвестиционной активности устойчиво присутствуют основные регионы  нефте- и газодобычи, нефтепереработки – Ханты-Мансийский, Ямало-Ненецкий автономные округа, уступающие по объему инвестиций в основной капитал среди  субъектов Российской Федерации  лишь г. Москве. При этом если на Ямале и в Ханты-Мансийском автономном округе роль бюджетного финансирования незначительна, то в Москве доля средств московского бюджета составляет более половины всех инвестиций в основной капитал. Соотношение инвестиционных расходов бюджетов этих автономных округов и внебюджетных источников финансирования инвестиций в основной капитал в этих регионах составляет 1 к 17.

Эти субъекты Федерации лидеры по объему инвестиций не только в абсолютных цифрах, но и в расчете на душу населения. По объему инвестиций на душу населения Ханты-Мансийский автономный округ в 5 раз, а Ямало-Ненецкий –  в 15 раз превышают среднероссийский уровень. В 1999–2003 годах благоприятная  внешнеэкономическая конъюнктура  и рост доходов от экспорта явился мощным фактором повышения инвестиционной активности в этих регионах. В 2002 г. со сравнению с 1998 годом инвестиции в Ханты-Мансийском автономном округе увеличились с 5,6 раза, а в Ямало-Ненецком – в 7,3 раза. Характерным для этих регионов является сохранение высокой доли промышленности в инвестиционных расходах. В Ханты-Мансийском автономном округе доля промышленности составляет более 70% инвестиций региона и в Ямало-Ненецком, соответственно, – более 60,0% несмотря на то, что автономные округа нельзя отнести к индустриально развитым территориям, однако интенсивное освоение разведанных запасов углеводородного сырья и рост инвестиций в топливную промышленность предопределил высокую инвестиционную привлекательность рейтинг этих территорий.

Помимо богатства природно-ресурсного потенциала уровень инвестиционной активности находится в зависимости  от степени индустриализации региона. Очевидно, что развитая промышленность подразумевает отлаженную инвестиционную инфраструктуру, а крупные предприятия  обеспечивают себе определенный объем  инвестиций даже при неблагоприятных  условиях. В эту группу регионов входят промышленно развитые Свердловская и Челябинская области. Здесь  инвестиционная активность в основном характеризуется увеличением объема инвестиций в экспортно-ориентированные  отрасли промышленности.

На мой взгляд, наименьший инвестиционный интерес представляют зоны аграрные регионы, а также территории, в промышленности которых основную роль играют средние и крупные  предприятия военно-промышленного  комплекса, пострадавшие в результате сокращения военного заказа и нерациональной политики конверсии. За годы экономических  преобразований в наибольшей степени  пострадали регионы с высокой  концентрацией обрабатывающих отраслей, прежде всего, трудоемкого машиностроения, в том числе оборонного, а также  легкой промышленности. Дополнительным фактором стала моноотраслевая специализация  и вообще недостаточный уровень  диверсификации экономики. Например, в  Курганской области удельный вес  машиностроения в общем объеме производства более 45%. Кризис этой отрасли во многом ответственен за критические характеристики социально-экономического положения  региона.

Очевидно, что если Тюменская  область благодаря своей активной инвестиционной политике последовательно  нивелирует негативное влияние вышеописанных  факторов, то Курганской области ситуация обратная.

Проведенный мной анализ инвестиционной структуры показал, что динамика инвестиций в значительной степени  определялась скоростью и глубиной экономических и институциональных  преобразований в отдельных отраслях и субъектах Федерации. Сопоставление  динамики инвестиций по субъектам Федерации  показывает, что хотя спад инвестиционной деятельности, во всех субъектах, входящих в УрФО, в наиболее острой форме он проявился как раз в Курганской области.

 
Рис. 5. Динамика физического объема инвестиций в основной капитал по субъектам РФ УрФО

Такова дифференциация субъектов  Федерации входящих в УрФО по объемам  отечественных инвестиций в основной капитал. При анализе активности иностранных инвесторов ситуация несколько  иная. Наиболее активно иностранные  инвесторы действуют в регионах с крупными экономическими центрами, благоприятным законодательным  полем и высоким инвестиционным потенциалом – это промышленно  развитые регионы Урала – Свердловская и Челябинская область, а также  Тюменская область.