Оценка потребности в инвестициях на формирование оборотного капитала

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………………………...3

ВВЕДЕНИЕ

      Каждое предприятие, начиная свою деятельность, должно располагать определённой денежной суммой. Оборотные средства предприятий призваны обеспечивать непрерывное их движение на всех стадиях кругооборота с тем, чтобы удовлетворять потребности производства в денежных и материальных ресурсах, обеспечивать своевременность и полноту расчетов, повышать эффективность использования оборотных средств.

Оборотные средства являются одной из составных частей имущества предприятия. Развитие рыночных отношений определяет новые условия их организации. Высокая инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования.

В настоящее время руководители и специалисты уделяют серьезное внимание вопросам совершенствования и улучшения финансового положения предприятий всех уровней производства, эффективному управлению финансами в хозяйственной деятельности, методикам оздоровления и возрождения предприятий находящихся на стадии банкротства.

     Целью данной контрольной работы, является раскрытие экономической сущности инвестиций, а также их положительного влияния, на деятельность организации  и на её финансовое состояние.

        Оборотные средства, не вкладываемые в производство, не в состоянии принести необходимой прибыли, получение которой, (в максимальных размерах), есть основная цель деятельности любого предприятия, осуществляющего деятельность на коммерческой основе.

B тот же  момент, при ведении хозяйственной  деятельности,  нужно иметь некую  величину свободных оборотных средств.

 В силу  этой неопределённости, для осуществления успешной финнансово-хозяйственной деятельности, становится весьма не лишним более правильное управление оборотными средствами, для чего необходимо владеть знаниями о сущности оборотных средств, методами управления ими.

1. Характеристика оборотного капитала

Наличие имущества является необходимым условием деятельности предприятия. Имущество предприятия и источники его образования отражаются в бухгалтерском балансе. Имущество предприятия отражается в активе, а источники его отражаются в пассиве баланса.

В состав имущества предприятия входит оборотный капитал (оборотные средства) в виде денежных средств, ценных бумаг, товарно-материальных запасов, дебиторской задолженности.

Оборотный капитал состоит из активов, которые находятся в постоянном цикле превращения в денежные средства. Например, готовая продукция после продажи превращается в дебиторскую задолженность; после оплаты дебиторских обязательств предприятие имеет денежные средства, которые используются для погашения долгов и оплаты текущих расходов. Поэтому эти активы получили название оборотные средства.

Оборотный капитал используется в течение относительно короткого календарного периода (не более одного года). Он расходуется в рамках одного воспроизводственного цикла и полностью переносит свою себестоимость на продукт.

Источником образования элементов оборотного капитала являются собственные и привлеченные средства.

Товарно-материальные запасы (сырье, полуфабрикаты и готовая продукция) могут оцениваться по себестоимости или по рыночной стоимости.

Оборотный капитал представляет собой текущие активы мобильные средства, оборотный капитал образует активы предприятия.

.

2. Оборотные активы организации.

      Оборотные активы состоят из материально-производственных запасов и затрат, готовой продукции, дебиторской задолженности и денежных средств.

Оборотные средства являются мобильной частью активов предприятия. Находясь в постоянном движении, оборотные активы обеспечивают постоянный  процесс производства.

•     На первой стадии осуществляется авансирование оборотного капитала в сырье, материалы, топливо и другие виды предметов труда, происходит подготовка условий для произв0дства.
•  На второй стадии в процессе соединения материальных и трудовых ресурсов, осуществляется создание нового продукта, включающего в себя перенесенную стоимость и вновь созданную стоимость. Производительный капитал переходит в товарный.
•  На третьей стадии осуществляется процесс реализации произведенной готовой продукции. Оборотный капитал из сферы производства переходит в сферу обращения. В процессе реализации, происходит возмещение затрат (использованных оборотных фондов) и получение денежных накоплений.

B процессе производственно-коммерческой деятельности осуществляется непрерывный кругооборот текущих активов. 

B производстве, они переходят в незавершенное производство, а после, в готовую продукцию. Готовая продукция продается покупателю. Это часто сопровождается отсрочками платежей (коммерческий кредит). В следствии чего возникает дебиторская задолженность, которая, через некоторый промежуток времени превращается в денежные средства. Часть выручки вновь расходуется на покупку материалов и т.д.

Рисунок 1- схема обращения  оборотных активов

     B нынешних условиях, каждое предприятие обязано обеспечить эффективное использование и ускорение оборачиваемости оборотных средств.

      Таким образом, отличие оборотных средств от оборотных фондов заключается в том, что:

• оборотные средства авансируются, т. е. они должны быть сформированы до получения дохода (выручки).
• оборотные средства проходят три стадии кругооборота средств предприятия, возвращаются в денежной форме в оборот данного предприятия;
• оборотные средства находятся в непрерывном движении, не расходуются и не потребляются, одн0временно находятся во всех стадиях процесса кругооборота в виде авансирования стоимости производственных запасов, незавершенного производства, готов0й продукции.

Следует различать понятия «оборотные фонды» и «оборотные средства». Оборотные фонды делятся на производственные фонды и фонды обращения.

При простом воспроизводстве и отсутствии инфляции об0рот текущих активов не требует дополнительного финансирования обоо0тных средств.

 Но при  расширении производства и росте  цен на материальные ресурсы  предприятию постоянно требуются  дополнительные финансовые ресурсы.

Для определения спроса на оборотные средства пользуются следующими методами:

• прямого счета;
• аналитическим;
• смешанного расчета. 

   При использовании метода прямого счета, спрос на оборотные средства устанавливается по отдельным статьям оборотных активов: производственно-материальным запасам, незавершенному производству, расходам будущих периодов, товарам.

    Метод прямого счета имеет значительную трудоемкость, однако позволяет наиболее точно рассчитать потребности предприятия в обор0тных средствах.    Расчет заключается в определении норм и нормативов запас0в.

Для более успешной работы организациям нужны запасы сырья соответствующие производственной программе, материал0в, топлива, малоценных и быстро изнашивающихся предметов.

   Наличие денежных средств на расчетном счете организации и в кассе расходуются на оплату: (приобретение) материальных ценностей, выплату заработной платы, уплаты налогов и других отчислений в государственный бюджет и во внебюджетные фонды, в целях получения выгоды (прибыли) и сохранения от обесценения свободных денег, часть финансовых ресурсов вкладывается в различного вида ценные бумаги.

В бухгалтерском балансе, оборотные активы предприятия отражаются в следующем виде:

• запасы: материалы, сырье, животные на выращивании и на откорме,  малоценные и быстро изнашивающиеся предметы, топливо,  ,незавершенное производство, готовая продукция и товары для перепродажи, прочие запасы и затраты;
• дебиторская задолженность: покупатели и заказчики, задолженность дочерних и зависимых обществ, векселя по получению,  задолженность участников (учредителей) по взносам в уставной капитал, авансы выданные, прочие дебиторы;
• краткосрочные финансовые вложения: вложения на срок не более 1 года в ценные бумаги других предприятий, облигации государственных и муниципальных займов, а также предоставляемые другим предприятиям займы.
• При этом выделяют инвестиции в зависимые общества, собственные акции, выкупленные у акционеров, прочие краткосрочные вложения;
• денежные средства: касса, расчетные счета, валютные счета, прочие денежные средства. К источникам инвестиций в оборотные средства относятся собственные и привлеченные средства.
• готовая продукция;

    Собственные оборотные средства служат источником ф0рмирования нормируемых оборотных средств. Первоначально собственные средства образуются в виде уставного капитала, часть которого используется для формирования запасов товарно-материальных ценностей.

     В дальнейшем, основным источником прироста собственных оборотных средств, становится чистая прибыль.

    Величина чистой прибыли (доля), направляемой на прирост оборотных средств, зависит от дивидендной политики предприятия, увеличения норматива оборотных средств, условий привлечения оборотных средств и др.

3. Источники формирования оборотных средств.

     Источники формирования оборотных  средств, отражены в пассиве балансе  предприятия. Исходя из классификации  оборотных средств предприятия  источники делятся на: собственные, заемные и привлеченные.

Источники формирования оборотных средств п0дразделяются на 3 группы:

• Собственные средства;
• Привлеченные  средства;
• Заёмные средства.

1. К собственным оборотным средствам относятся:

• оборотный капитал (средства владельцев предприятия);
• прибыль — основной источник;
• устойчивые пассивы (средства, приравненные к собственным):
• задолженность по заработной плате;
• задолженность бюджету;
• задолженность за тару;
• предоплата.

2. К привлеченным средствам относятся:

• государственный кредит;
• прочие (остатки фондов, резервов, неиспользуемых по прямому назначению).

3.  К заёмным средствам относят:

• Краткосрочные ссуды выдаваемые коммерческими банками на основе кредитных договоров на создание сезонных запас0в сырья и материалов, временное восполнение недостатка собственных оборотных средств, осуществление расчетов и т. д.
• Коммерческие кредиты других организаций, предоставляемые в виде займов, авансов, векселей; кроме того, возм0жны выпуски в обращение долговых ценных бумаг – облигаций, векселей.

               рисунок 2 - Схема формирования оборотных средств

    В  бухгалтерском балансе,  структура  имущества и источников его  образования показана более обширно. Чистый оборотный капитал представляет  собой разность между текущими  активами и краткосрочн0й кредиторской  задолженностью, поэтому любые изменения  в с0ставе его компонентов прямо  или косвенно влияют на его  размер и качество.

Производственные запасы организации, являются одной из самых основных составляющих оборотного капитала, в которые в свою очередь входят: сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы.

    Поскольку предприятие осуществляет вложения  в образование запасов, то расходы связанные с хранением запасов связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи товара и его  устаревания, а также с вмененной стоимостью капитала, т.е. с нормой прибыли, которая могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска.

    Значительное количество  организаций допускает, что образование запас0в имеет такую же степень риска, что и типичные для данного предприятия капитальные вложения, и поэтому при расчете издержек хранения использует среднюю вмененную стоимость капитала предприятия.

    Таким образом, выбор источников финансирования оборотных активов и формирования оборотных средств зависит от финансовой стратегии и политики организации в целом и в конечном итоге влияет на эффективность использования оборотных средств, на уровень риска, финансовую устойчивость и платежеспособность.

4. Оценка потребности в инвестициях на на формировании оборотного капитала

Потребность в финансовых ресурсах, необходимых для реализации инвестиционного проекта, не ограничивается постоянными активами. Будущее предприятие для нормального, бесперебойного функционирования должно быть обеспечено оборотными средствами.  
Размер оборотного капитала должен быть минимальным, но в то же время достаточным для обеспечения непрерывности процесса производства. Недостаток оборотных средств приводит к ситуации, когда не хватает средств для оплаты материалов, выплаты зарплаты, налогов и других платежей. Это нередко становится причиной банкротства предприятий.  
В процессе технико-экономического обоснования инвестиционного проекта по рассматриваемому направлению задача, в конечном счете, сводится к тому, чтобы определить потребность в инвестициях, необходимых для формирования оборотного капитала на каждом шаге расчетного периода. На эту особенность обоснования потребности в ресурсах для функционирования проекта следует обратить внимание для уяснения методического подхода, излагаемого далее. 
     Размер собственного оборотного капитала (он является исходным для определения потребности в инвестициях для каждого шага расчетного периода) определяется на базе расчета потребности в оборотном капитале и нормируемых текущих пассивов, являющихся в определенной мере краткосрочными источниками финансирования оборотных средств.  
К нормируемым текущим активам относят потребность в средствах на создание запасов сырья и материалов на складе, незавершенного производства, готовой продукции, счета к получению и резерва денежных средств. Все остальные статьи, составляющие оборотные активы, как правило, не подлежат нормированию. Они покрываются за счет временно привлекаемых денежных ресурсов и поэтому в состав нормируемых собственных-оборотных средств не включаются.  
     В текущие нормируемые пассивы включают счета к оплате, расчеты с бюджетом, расчеты с персоналом, авансы, проценты к уплате.  
Потребность в собственном оборотном капитале определяют путем вычитания из величины нормируемых текущих активов нормируемых текущих пассивов. Формула расчета следующая:  
СОКт = ПОКи – Упго ,                                                                                     (1)

где СОКи — потребность в собственном оборотном капитале на т-м шаге, млн р.; ПОКт — потребность в оборотном капитале (текущих 
активов) на пг-м шаге, млн р.; УПт — размер устойчивых пассивов на /и-м шаге, млн р.  
Следовательно, чтобы рассчитать потребность в финансовых средствах, необходимых для образования оборотного капитала, надо правильно определить нормативы по отдельным статьям ранее перечисленных текущих активов и текущих пассивов.  
     В составе текущих активов наибольшее место занимают производственные запасы сырья и материалов. Поэтому их нормированию должно быть уделено первостепенное внимание. На предприятиях создаются следующие виды материальных запасов: текущий запас, который предназначен для обеспечения потребности производства в период между двумя очередными поставками данных видов сырья, материалов, топлива; страховой запас — для обеспечения производства в случаях отклонения фактических поставок от нормальных условий (планируемых): транспортный запас, охватывающий материальные ресурсы, которые оплачены, но находятся в пути от поставщика к потребителю; подготовительный запас — в тех случаях, когда данный вид материала нуждается в подготовке перед запуском в производство (например, сушка, старение и т. п.).  
В специальной литературе подробно излагается методика расчета перечисленных видов запасов. Учитывая определенные трудности в получении при инвестиционном проектировании необходимой информации, следует ориентироваться на укрупненные методы нормирования. Для иллюстрации методики мы остановимся лишь на наиболее значительных по объему запасах — текущем и страховом.

Размер оборотных средств, необходимых для формирования текущего запаса, определяется по отдельным видам (или однородным группам) сырья и

Материалов по следующей формуле:  
Текущий запас = Среднесуточное потребление (тыс. р.) х  
х Норма запаса (дн.). ,            (2)  
    Исходная информация для расчета включает смету затрат (или подготовительные расчеты к составлению сметы затрат, если номенклатура широкая, а в смете материалы указаны одной строкой) и сведения об условиях материально-технического обеспечения, предусмотренных в соответствующих контрактах, — периодичность поставок.  
В силу ряда обстоятельств потребность в оборотных средствах, исходя из принципа их определения, формируется не максимальным  
размером текущего запаса, предусмотренного вышеприведенной формулой, а средним, т. е. между максимальным и текущим запасом на складе накануне очередной поставки. Для расчета среднего запаса величину текущего запаса надо разделить на 2.  
Размер страхового запаса следует также оценить укрупненно. В большинстве источников рекомендуется его величину установить в половинном размере от величины среднего текущего запаса.  
Потребность в средствах для формирования запасов незавершенного производства (НЗП) следует определять по такой формуле:  
НЗП-ВхДхК,              (3)  
где В - среднедневной выпуск товарной продукции по заводской себестоимости; Д — средняя длительность производственного цикла, дн.; К— коэффициент нарастания затрат (коэффициент себестоимости незавершенного производства). Величину этого коэффициента можно рассчитать по укрупненной формуле:  
К=(А+0,5Б)/(А+Б)   ,                                                                                           (4)

где А — первоначальные затраты, произведенные в начале производственного цикла; Б — все остальные затраты на изготовление изделия.  
    Потребность предприятия в средствах на создание запасов готовой продукции определяется произведением стоимости однодневного выпуска готовой продукции и нормы запаса в днях. В свою очередь, норма запаса в днях рассчитывается количеством дней, необходимых для подготовки продукции к реализации, т. е. для подборки и комплектования продукции, упаковки, отгрузки, выписки платежных документов и сдачи их в банк.  
В условиях экономической нестабильности и задержки платежей следует достаточно достоверно оценить размер предстоящей дебиторской задолженности, т. е. размер счетов (средств) к получению за отгруженную продукцию, выполненные работы и услуги. Размеры счетов к получению определяются торгово-кредитной политикой компании (например, предоставление отсрочек платежей для стимулирования покупателя и расширение тем самым объема реализации). Следует также по возможности оценить время задержки платежей через финансовую систему по сравнению с нормальной величиной.  
Размер средств, необходимых для замещения неоплаченных счетов, можно определить по формуле:  
Счета к получению = ОП х ДП,              (5) 
 
где ОП — объем причитающихся платежей в среднем (среднесуточный объем реализации); ДП — средняя продолжительность прохождения платежей, дн.  
     Что касается оценки (нормирования) устойчивых пассивов (счета кредиторов, расчеты с персоналом, расчеты с бюджетом), то эти средства находятся краткосрочно, но постоянно в обороте предприятия и тем самым сокращают потребность в собственных оборотных средствах.  
Расчет размера по данным статьям устойчивых пассивов осуществляется по общей формуле, приведенной ранее, только здесь учитываются собственные долги предприятия своим контрагентам (поставщикам), бюджету по налогам, персоналу предприятия по зарплате.  
После подсчета нормативных величин текущих активов и текущих пассивов можно определить потребность в собственном оборотном капитале по проекту для каждого шага расчетного периода по схеме, которая была указана в самом начале рассматриваемого вопроса. При определении потребности в инвестициях, необходимых для формирования оборотного капитала, следует иметь в виду особенности кругооборота оборотных активов (капитала), а имение — единовременные финансовые ресурсы, направляемые на формирование оборотного капитала, обслуживают множество производственных циклов, т. е. не только на шаге, где они впервые появляются, но и на последующих шагах. Дополнительная потребность (прирост) в инвестициях возникает лишь в случае, если увеличивается потребность в оборотном капитале. Если она снижается (например, в связи с увеличением, при прочих равных условиях, устойчивых пассивов), то будет иметь место высвобождение ранее авансированных средств.

Прирост (высвобождение) потребности в инвестициях, необходимых для формирования оборотных активов на каждом шаге расчетного периода реализации проекта, определяется как разность потребности в оборотном капитале на данном шаге и профинансированной потребности в оборотном капитале на предшествующем шаге.  
Формула расчета потребности в инвестициях для формирования оборотного капитала:

ДИЯ-СОКи-СОКи_г,                                                                                          (6) 

 
Примечание. На всех шагах, предшествующих операционной деятельности: ДИ п = СОКт. Если СОК и lt; СОКи _,, денежные средства из оборота высвобождаются. 
 
Таблица 1. Пример расчета потребности в инвестициях, направляемых на формирование оборотного капитала (активов)

 
    Величины прироста (высвобождения) инвестиций, установленных по такой схеме, должны быть включены в соответствующие статьи финансово-инвестиционного бюджета (по разделу «инвестиционная деятельность»).  
Следует обратить внимание на ряд особенностей расчета потребности в инвестициях, направляемых на формирование оборотных активов, при оценке отдельных видов эффективности. Так, только при оценке общественной эффективности размер прироста оборотных активов определяют с учетом НДС; предполагается, что отсутствует дебиторская задолженность, а также устойчивые пассивы любых видов. При оценке коммерческой эффективности в составе устойчивых пассивов отсутствуют вычеты процентов по кредитам. Но эта статья пассивов занимает заметное место при расчете прироста потребности в оборотных активах для оценки эффективности по собственному капиталу. По этой причине соответствующие потоки денежных средств в примерах, иллюстрирующих методику оценки разных видов эффективности, существенно различаются.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

    Под инвестициями понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные правa, иные правa, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и(или) достижения иного полезного эффекта.

Таким образом, инвестиции – это капитал, вкладываемый в различные объекты деятельности для получения полезного эффектa.

Это денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направленные на создание новых предприятий, развитие, реконструкцию и техническое переоснащение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли и (или) иного положительного эффектa.

Экономическое содержание инвестиций выражается в двух аспектах движения капитала:

1) инвестиции воплощаются в создаваемом  инвестиционном объекте предпринимательской  деятельности, образуя активы инвестора;

2) с помощью инвестиций осуществляется  перераспределение ресурсов и  средств между теми, у кого  они в избытке, и теми, у кого они ограничены.

Инвестиции в оборотный капитал, являются важной частью деятельности предприятия, которая гарантирует бесперебойное производство, достойное место в нынешней конкурентной среде и в связи с этим благополучное финансовое состояние организации, исходя из этого можно сделать вывод о том, что организации, не инвестирующие средства в оборотные активы не используют финансовые ресурсы на полную мощность и упускают возможность для получения дополнительного дохода.

    Инвестиции направлены на воспроизводство капитала, его поддержание и приращение. Объем и результативность инвестиций в основном определяют жизненный цикл экономики.

Чем эффективнее происходят процессы расширенного воспроизводства капитала, тем успешнее и организованнее развиваются производственный потенциал и социальная инфраструктура страны.

    Если предприятие хочет сохранить прочное положение на рынке и не утратить части стоимости, то оно должно обеспечить своим инвестoрам требуемый уровень доходности.

    Это необходимо и для привлечения новых инвестиций. Поэтому нужно разработать методы оценки инвестиций, позволяющие сравнивать конкурирующие между собой инвестиционные проекты.

 Излишек или недостаток оборотных  средств определяется путем сопоставления  фактического наличия собственных  оборотных средств пo балансу с потребностью в них.

Недостаток оборотных средств, приводит к сбоям в производственном процессе в связи с невозможностью своевременно пополнять производственные запасы, осуществлять расчеты с кредиторами, работниками, банками и т. д.

 Все это в конечном итоге  сказывается на финансовом состоянии  предприятия, ухудшает его платежеспособность, приводит к банкротству.

       Таким образом, можно сделать  вывод о том, что оборотные фонды предприятия, т.е. материальные ресурсы, которые в отличие от основных фондов используются в одном производственном цикле, и стоимость их переносится на продукт сразу и полностью, ускоряет процесс оборачиваемости и в связи с этим  увеличивает доход организации.

Расчетная часть

Задание 1-4 (4 вариант)

Задание 1.

Капитальные вложения в сумме 15 млн. руб. обеспечивают ежегодные очищенные поступления 3 млн. руб. в год в течение 8 лет. Определить показатели экономической эффективности проекта, при ставке дисконтирования 10% годовых.

Решение:

Определим коэффициент дисконтирования (.) по формуле:

.= 1/(1+r)t

Где: r – ставка %.

t – расчетный год.

К1 = 1/(1+0,1)1 = 0,9091

К2 = 1/(1+0,1)2 = 0,8264

К3 = 1/(1+0,1)3 = 0,7513

К4 = 1/(1+0,1)4 = 0,6830 

К5 =1/(1+0,1)5 =0,6209

К6 =1/(1+0,1)6=0,5645 

К7 =1/(1+0,1)7=0,5132

К8 =1/(1+0,1)8=0,4665

Рассчитаем ежегодные очищенные поступления с учетом дисконта (PV.):

PV1 = 3*0,9091 = 2,73 млн. руб.

PV2 = 3*0,8264 = 2,48 млн. руб.

PV3 = 3*0,7513 = 2,25 млн. руб.

PV4 = 3*0,6830 = 2,05 млн. руб.

PV5  = 3*0,6209= 1,86 млн. руб.

РV6 =3*0,5645= 1,69 млн. руб

РV7 = 3*0,5132 = 1,54 млн. руб.

РV8 = 3*0,4665 = 1,40 млн. руб.

Определим чистый дисконтированный доход (NPV) проекта:

NPV= –I=PV-I

NPV = (2.73+2.48+2.25+2.05+1,86+1,69+1,54+1,40) – 15 = 16-15 = 1 млн. руб. ˃ 0

Определим индекс рентабельности (PI) проекта:

PI=/I=PV/I

PI = 16/15 = 1,07 ˃ 1

Определим срок окупаемости (PP) проекта:

PP=I/PN

PN-величина среднегодовой прибыли

PN=PV/n=16/8=2 млн. руб.

PP = 15/2 = 7,5 лет срок окупаемости проекта