Оценка рыночной стоимости судов речного флота

     2011

     Оглавление

Введение………………………………………………………………………...3

Краткий обзор  мирового рынка аналогичных судов………………………...4

Определение рыночной стоимости затратным подходом…………………...5

Определение полной восстановительной стоимости индексным  методом…………………………………………………………………………6

Определение полной восстановительной стоимости по весовым нагрузкам………………………………………………………………………..6

Определение полной восстановительной стоимости по судну-аналогу…..10

Согласование  результатов и определение средневзвешенной величины полной восстановительной стоимости………………………………………12

Расчет величины накопленного износа……………………………………...12

Определение рыночной стоимости затратным подходом……………….....13

Определение рыночной стоимости доходным подходом…………………..14

Оценка рыночной стоимости судна на основе рыночного подхода……….17

Согласование  результатов оценки для расчета  рыночной стоимости судна...................................................................................................................20

Список литературы…………………………………………………………...21  
 
 
 
 
 
 
 

  1. Введение

    Определение рыночной стоимости  судна

 

     Определение стоимости основных средств является актуальной проблемой для любого предприятия, поскольку их стоимость  это основа для расчета амортизации, налогов, страховки и т.п. В судоходных компаниях значительную часть основных средств составляют суда, для которых методы определения рыночной стоимости существенно отличаются от определения стоимости других видов имущества, хотя подходы, лежащие в основе методов идентичны:

  1. затратный;
  2. доходный;
  3. рыночный.
 

Исходные  данные:

Сухогрузный теплоход № 225. Место и год постройки – 1989 год, Финляндия. Стоимость судна 2200 тыс.руб. Оставшийся срок действия документа Регистра – 4 года. Класс регистра – М-СП. Дедвейт – 4100 т. Главные двигатели – дизель, мощность 2*662 э.л.с. Водоизмещение судна порожнем – 2028 т 
 
 
 
 
 
 
 
 

  1. Краткий обзор мирового рынка  аналогичных судов.

     По  данным на апрель текущего года, в мире строилось 5 918 новых судов общим  дедвейтом 412,5 млн тонн. Половину заказов  составляли балкеры. Большая часть судов – дедвейтом более 100 тысяч тонн. 

     И в 2010 году в мире отмечался наиболее заметный рост балкерного флота. За тот  год в мировой рынок влилось 741 новое судно. Столь заметный рост заказов на строительство новых  судов был связан с расчетом на то, что после кризиса значительно возрастет количество так называемых энергетических грузов – железной руды, угля. 

     В начале кризиса дела обстояли именно так. Однако текущий год не принес ожидаемых результатов. В мире на 20-30 % сократились перевозки железной руды, угля. Сильнее всего на это повлияло снижение спроса на металл и на уголь в Китае, Японии, США. 

     Эксперты  уже прогнозируют, что новый балкерный  флот «пойдет ко дну». В мире уже  отмечается переизбыток этих судов. К примеру, в этом году, согласно прогнозам, фрахты крупнейших балкеров упадут с 25 тысяч долларов США в сутки до 13 тысяч. Однако держать эти суда без работы тоже не выход, поскольку суточные расходы составляют около 1500 долларов США. 

     По  мнению аналитиков в области судоходства, спрос на балкерный флот сможет восстановиться не ранее 2013 года, и лишь в том случае, если владельцы не будут заказывать строительство новых судов.

     Спрос на балкеры, перевозящие различные, в том числе и насыпные грузы, в мире постоянно снижается.

     Ссылка: http://www.jura24.lt/ru/novosti/morskoj-biznes/rynok-sudov-opiat-perepolnen-355746

  1. Определение рыночной стоимости  затратным подходом
 

     Затратный подход базируется на расчете затрат на строительство (постройку) нового судна, либо полностью подобного оцениваемому, в этом случае определяется полная восстановительная стоимость - ПВС, либо с полезностью, аналогичной оцениваемому (определяется стоимость замещения) и величины накопленного износа – Ииз. Как правило на практике, рассчитывают стоимость замещения, а не стоимость точной копии, но на используют термин полная восстановительная стоимость. В затратном выделяют четыре основных метода определения стоимости судна: индексный метод, расчет по весовым нагрузкам, расчет по судну-аналогу и калькуляционный метод (в курсовом проекте данный метод не рассматривается). стоимость судно собственность

     Алгоритм  определения рыночной стоимости  затратным подходом следующий:

  1. Определение полной восстановительной стоимости индексным методом.
  2. Определение полной восстановительной стоимости по весовым нагрузкам.
  3. Определение полной восстановительной стоимости по судну-аналогу.
  4. Согласование результатов и определение средневзвешенной величины полной восстановительной стоимости.
  5. Расчет величины накопленного износа
  6. Определение рыночной стоимости затратным подходом

 

  1. Определение полной восстановительной  стоимости индексным  методом
 

     Восстановительная стоимость индексным методом  определяется путем умножения базовой стоимости постройки нового судна на соответствующие индексы, начиная с базового года до даты оценки:

     При определении восстановительной  стоимости судна необходимо учесть деноминацию в 1998г. поэтому в формуле  для переоценки судов на 1998 и далее поздний срок (в т.ч. на дату оценки) вводится коэффициент 10-3:

ПВС=1,045*3,6*36*29*2,2*2,7*1,7*1,08*(1,12)13*2200000*10-3= 411183223

руб

  1.   Определение полной  восстановительной  стоимости по весовым  нагрузкам
 

     Весовыми  нагрузками называется масса самостоятельных в конструктивном, стоимостном или физическом выражении конструктивных элементов судна. В морской терминологии вместо «весовых нагрузок» используется термин «группы конструктивных элементов судна» (ГКР).

     Конструктивным  элементом называется - это совокупность секций, узлов, агрегатов, сгруппированных по принципу функционального и(или) конструктивного назначения. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Расчет  материальных затрат и трудоемкости работ.

Перечень  конструктивных элементов Масса конструктивного  элемента, [т] Норматив матер. затрат по справочнику на 1975г, [руб/т] Норматив матер. затрат на дату оценки, [руб/т] Сумма матер. затрат, [руб] Нормативы выработки, [кг/нормо-час] Трудоемкость  по нормам выработки, [нормо-час]
1 2 3 4 5 6 7
Металлический корпус и надстройка 669,0 150 35000 23415000 9,0 74333
Оборудование  помещений 4,8 800 186640 895872 2,5 1920
Судовые устройства 37,8 500 116650 4409370 6,0 6300
Палубные  механизмы 10,0 2000 466600 4666000 10 1000
Вспомогательное оборудование СЭУ 12,8 1600 373280 4777984 2,5 5120
Судовые системы 32,0 700 163310 5225920 3,0 10666
Системы СЭУ 32,0 700 163310 5225920 2,0 16000
  Специальные системы 32,0 900 209970 6719040 2,0 16000
Электро и радио- борудование  15,7 2500 583250 9157025 2,0 7850
Главные механизмы 47,7 4250 991525 47295742 10,0 4770
Движетели 6,8  600 139980 951864 2,5 2720
Итого       112739737   146679

 
 

     Поскольку дата установления нормативов материальных затрат и дата оценки могут существенно  различаться, в приложении №1 нормативы  даны в ценах 1975 года, нормативы необходимо пересчитать на дату оценки. Корректировочный коэффициент определяется, сравнивая стоимости основного материала/агрегата в составе конструктивного элемента на год расчета норматива и на дату оценки. При этом коэффициент рассчитывается по конструктивному элементу, для которого можно получить наиболее достоверные данные, например, сопоставляя стоимость стали в составе металлического корпуса на 1975 год и на дату оценки. Формула для расчета корректирующего коэффициента (К): 

      = 35000/150 = 233 

     где, Н’мст/ Нмст – стоимость одной тонны стали в ценах на дату оценки и на дату установления нормативов, [руб/т]. Стоимость 1-й тонны судостроительной стали в 1975году составляла 150 руб. Стоимость 1-й тонны стали на 2011г. составляет 35 тыс руб.

     Определение полной себестоимости судна производиться  по статьям калькуляции, для её расчета  в курсовом проекте предлагается заполнить таблицу 3

= 190*146679= 27869010руб. 

     где tч – часовая тарифная ставка [руб/час], часовая тарифная ставка 190 руб./час, исходя из месячного оклада в 30 – 35 тыс руб. и месячного фонда времени 180 часов.

     Остальные составляющие себестоимости рассчитываются в процентах, их ориентировочная  среднеотраслевая величина приведена  в таблице. Контрактная стоимость нового судна (или полная восстановительная стоимость (ПВС)) определяется исходя из себестоимости и рентабельности производства. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Расчет  себестоимости и полной восстановительной  стоимости судна.

№ Наименование  показателя Расчет, руб
1 Материальные  затраты 112739737
2 Основная заработная плата производственных рабочих, в  том числе: 41246134,8
2,1 Заработная  плата по тарифу 27869010
2,2 Доплаты по прогрессивно-премиальной  системе 8360703
2,3 Прочие доплаты 5016421,8
2,4 Основная заработная плата без доплат по сдельно-премиальным  системам 41246134,8
3 Дополнительная  заработная плата производственных рабочих 8249226,96
4 Итого заработная плата производственных рабочих 49495361,76
5 Отчисления  на социальные нужды 16828422,99
6 Расходы на подготовку и освоение производства 4124613,48
7 Износ инструмента  и приспособлений целевого назначения 16498453,92
8 Прямые расходы 199686588,9
9 Расходы по обслуживанию производства и управлению 247476808,8
10 Расчетная себестоимость 447163397,7
11 Прочие производственные расходы 9984329,445
12 Производственная  себестоимость 457147727,1
13 Внепроизводственные расходы 6857215,906
14 Итого полная себестоимость 464004943
15 Плановые накопления 23200247,15
16 Контрактная цена в рублях (К) 487205190,1
17 Контрактная цена в долларах (курс 1$ = 31,15руб.) 15640616,05

  1. Определение полной восстановительной  стоимости по судну-аналогу
 

     Метод расчета полной восстановительной  стоимости на основе судна-аналога  заключается в том, что восстановительная стоимость оцениваемого судна принимается исходя из строительной стоимости судна-аналога после проведения корректировок на расхождение технико-эксплуатационных характеристик, при этом, чтобы избежать поправок на инфляцию судно-аналог должно быть построено в текущем или прошлом году.

     Алгоритм  определения восстановительной  стоимости на основе судна-аналога  следующий:

  1. Выбор судна-аналога с известной строительной стоимостью на дату оценки.

     Судно-аналог:

     1) Сухогруз. Год постройки – 2003,Россия. Дедвейт – 4050 т. Класс регистра – II-СП. Мощность главных двигателей – дизель, 2х1140 квт. Цена – 6 млн. USD.

  1. Сравнение технико-экономических показателей судна-аналога и оцениваемого судна и выявление различий в характеристиках судов для проведения корректировок.
  2. Расчет корректировочных коэффициентов и изменения стоимости.
  3. Расчет восстановительной стоимости оцениваемого судна.

     Основные  позиции, по которым проводят корректировки:

    • серийность постройки;
    • место постройки
    • класс регистра (необходимо выбрать судно-аналог классом Регистра отличным на 1 – 2 уровня от класса оцениваемого судна)
    • дедвейт
    • металлоемкость
    • мощность судовой энергетической установки.

Место постройки. Различия в уровне оплаты труда, налогообложении и таможенных платежей, стоимости материалов и финансовых ресурсов приводят к значительному расхождения в ценах на суда в разных странах.

     Различают страны с высоким уровнем цен (1-й уровень: Страны Западной Европы и Япония), средним (2-й :Восточная Европа) и низким (3-й: Россия, Китай, Развивающиеся страны, страны СНГ и некоторые страны Восточной Европы: Болгария, Румыния). Различие в уровнях цен между 1-м и 2-м составляет 20-15%, между 2-м и 3-м – 15-10%.

     При выполнении курсового проекта предлагается использовать для учета места постройки поправочные коэффициенты  

  Место постройки  судна-аналога
Германия, Финляндия, Португалия Словения, Румыния Россия, Болгария
Место постройки оцениваемого судна Германия, Финляндия, Португалия 1 1,15 1,32
Словения, Румыния 0,86 1 1,15
Россия, Болгария 0,75 0,86 1

 

     Поправочный коэффициент на место постройки  Кместо= 1,32

     ПВС оц= Кмес*ПВС ан= 1,32* 6000000=7920000 долл 

Мощность  судовой энергетической установки (СЭУ). Корректировка проводится в случае значительного расхождения мощность СЭУ, формула для расчета имеет вид:

ПВС= ПВСоц*(Nоц/Nан)0,6= 7920000*(1324/2280)0,6= 5716063,75 долл= 178055385,8 руб

  1.   Согласование результатов  и определение  средневзвешенной  величины полной восстановительной стоимости
 

     При оценке судна затратным подходом используются несколько методов  определения полной восстановительной  стоимости, численные значения которых  могут различаться. Поэтому прежде чем приступить к расчету накопленного износа, необходимо согласовать результаты и представить одну средневзвешенную величину восстановительной стоимости. Весами выступают коэффициенты доверия методам расчета восстановительной стоимости: 

= 487205190,1*0,6 + 411183223*0,2 + 178055385,8*0,2= 410170835 руб = 13167603 долл

     где ПВСв.н., ПВСиндекс, ПВСаналог – восстановительная стоимость, рассчитанная методами по весовым нагрузкам, индексным и по судну-аналогу.

     a, b, c – коэффициенты доверия, при этом a+b+c=1. Наиболее достоверный и обоснованный метод расчета по весовым нагрузкам, поэтому в рамках курсового проекта предлагаем использовать значение: «а» = 0,6, остальные веса: «b» = «с» = 0,2

  1.   Расчет величины  накопленного износа
 

     Для расчета накопленного износа целесообразно  применять методы экономического возраста и модифицированный метод экономического возраста. При расчете методом экономического возраста износ определяется по формуле: 

= 22/26*410170835= 347067629 руб

     Из – сумма накопленного износа, [руб];

     ЭВ  – эффективный возраст (ДВ) судна = 22 года;

     ОЭЖ – общая экономическая жизнь = 26 лет.

     Определяем фактический возраст судна:

     Тф = Тоц – Тn =2011-1989= 22 года

     Тф<Tn=25 , следовательно ЭВ=Тф=22 года

     Тф+ДР> Tn значит Тф+ДР = ОЭЖ=22 + 4 = 26

  1.   Определение рыночной  стоимости затратным подходом
 

     Расчет  рыночной стоимости происходит с  учетом износа:

= 410170835-347067629 = 63103206 руб = 2025785

 долл

 
 

  

                                                                                                                                                                   

 

  1. Определение рыночной стоимости  доходным подходом
 

     Доходный  подход подразумевает, что стоимость  оцениваемого судна или плавучего  объекта (в дальнейшем судно) на дату оценки есть чистая текущая стоимость будущих доходов владельца в течение срока эксплуатации. Характер использования объекта выбирается из наилучшего и наиболее эффективного использования, т.е. подразумевается альтернативное использование, а не ограничиваются только существующим. 

Расчет  заработной платы

№ Должность Оклад долл/мес
1 Капитан 2884
2 Старший механик 2621
3 Старший(навигационный) помощник капитана 1862
4 Электромеханик 1491
5 Механик 1437
6 Электрик 1282
7 Старший повар 956
8 Рулевой 887
9 Смазчик 856
10 Стюард 729
11 Уборщик машинного  отделения 637
Итого расходы на оплату труда в месяц 15642
Итого за год 187704

 

     

     Структура реконструированного отчета о доходах  и расходах 

Показатель Условное  обозначение Расчет,                   тыс руб
Годовой потенциальный валовый доход ∆ПВД 20465550
Потери  от незанятости и сбора арендной платы ∆ПВД 1457820
Годовой действительный валовый доход ДВД 19063800
Годовые эксплуатационные расходы,в т.ч. ЭР 12450281,67
Постоянные (эксплуатационные  расходы судовладельца) ПЭР 12450281,67
  ЗП 5846979,6
  РБП 875470,75
  отчисления  на соц нужды 1987973,06
  СС 2524128,24
  Пр 584697,96
  Тр 631032,06
Переменные  расходы( рейсовые расходы арендатора) РР 0,00
Расходы на замещение РЗ  
  РЗ=0 или  
  РЗ=ОР или  
  РЗ=ПД  
Чистый  операционный доход ЧОД 6613518,33
Реверсия  Рев 13620,00

 

 

     
Расчет  рыночной стоимости судна на основе доходного подхода
Показаель Значение  показателей по годам планового  периода
Год оценки 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Тайм-чартер эквивалент 1800 1800 1800 1800 1800 1800
Длитель-ть эксплуатац. периода 340 340 335 315 325 275
действит. Валовой доход 612000 612000 603000 567000 585000 675000
Эксплуатац. расх. 399688,01 399688,01 399688,01 399688,01 399688,01 399688,01
Расх. на замещен. - - 202578,5 - - 60773,5
ЧОД 212312 212312 733,5 167312 185312 214538,5
Реверсия 1216800 1216800 1216800 1216800 1216800 1216800
Годовая норма дисконтирования 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3
Годовой дисконтированный доход, ЧОД 212312 70770,6 45,8 1338,5 857,9 625,4

     Структура денежных потоков по судну 
 

     РСдох.=212312/1,3+1216800/1,32+212312/1,3+1216800/1,33+733,5/1,3+1216800/1,34+167312/1,3+1216800/1,35+185312/1,3+1216800/1,36=2879667,3 USD.

 

     

     5. Оценка рыночной стоимости судна на основе рыночного подхода 

     Сравнительный анализ продаж основывается на сборе информации о ценах продаж судов, аналогичных с оцениваемым, анализе отличий оцениваемого судна от судов-аналогов и корректировке этих цен с учетом имеющихся отличий.

     Заключается в последовательном выполнении следующих шагов:

  1. Подробное исследование рынка с целью получения достоверной информации о всех факторах, имеющих отношение к судам-аналогам.

     Для проведения расчетов необходимо подобрать  судно-аналог, которое выставлено на продажу, требования, к которому те же что и при выборе судна-аналога в затратном подходе: схожесть судов по назначению, типу, конструкции, водоизмещению порожнем (W, тонн), классу Регистра. В качестве исходных данных по судну-аналогу выступают: год постройки, место постройки, класс Регистра, срок действия документов Регистра, дедвейт, серийное или головное судно, цена судна.

  1. Выбор подходящих единиц сравнения.

     В качестве единиц сравнения могут  выступать:

  • одна тонна грузоподъемности;
  • одна тонна дедвейта;
  • одна регистровая тонна;
  • одна тонны полного водоизмещения;
  • судно в целом, данная единица сравнения будет использоваться в курсовом проекте.
  1. Выбор элементов сравнения.

     В данной работе рассматривается ограниченное число элементов сравнения:

  1. серийность
  2. место постройки
  3. дедвейт
  4. возраст судна
  5. срок действия документов Регистра
  6. «идея цены»
 

     Данные  о выставлении на продажу сухогрузов в возрасте старше 20 лет.

Тип судна Год и место  постройки дедвейт Мощность двигателей Возраст судна  на момент продажи Цена USD.
Сухогруз 1986, Финляндия 3349т 2х562 кВт 2011 (25) 1170000
Сухогруз 1988, Словения 4200 2*1030 кВт 2011 (23) 2650000
сухогруз 1987, Россия 3560 2*782 кВт 2011 (24) 1100000
Среднее значение   3703   24 лет 1640000

 
     
  1. Проведение  корректировки по элементам сравнения  и расчет рыночной стоимости.

     Серийность. Разница стоимостей головного и серийного судна учитывается коэффициентом Ксер, применяется если одно из двух сравниваемых судов будет головным, а другое серийным. Данный коэффициент не применяем, т.к. все суда аналоги будут серииными.

     Место постройки. Разница рассчитывается с применением Кместо=1,15

     Класс регистра. Расчет поправочного коэффициента на класс Регистра Ккласс

     Дедвейт. Корректировку по дедвейту рассчитывается: 

      = 1640000/3703 * (4100-3703) = 175 825 USD. 

     где ∆DWT – разница дедвейтов оцениваемого судна и судна-аналога

     Выбор знака «плюс» или «минус» зависит  от того больше или меньше дедвейт  аналога дедвейта оцениваемого судна.

     Возраст судна. Корректировочный коэффициент на возраст Квозраст определяется по формуле:

     Где t – разница в возрасте оцениваемого судна и судна-аналога, если возраст  оцениваемого судна больше, то необходимо делить на данный коэффициент, если наоборот, то умножать.

     1,1025 – показывает, что за один год  судно теряет 9% стоимости.

     Срок  действия документов Регистра. Корректировочный коэффициент на срок действия документов Регистра Крегистр определяется по формуле:

∆СДДР – разница в сроках действия документов Регистра оцениваемого судна и судна-аналога, если срок действия документов оцениваемого судна больше, то необходимо делить на данный коэффициент, если наоборот, то умножать.

     Идея  цены. Продавец выставляет судно на продажу с завышением его стоимости для возможности торговаться с потенциальным покупателем. Разница между стоимостью продавца и рыночной стоимость достигает 25%, тогда корректировочный коэффициент на идею цены Кцена составляет 0,75. 

Расчет  рыночной стоимости методом сравнения  продаж:

Кдр=1,14

Кв=1,1025

РС1=4742,3

РС2=5228,42

РС3=7654,9

РСрын=0,5*7654,93=3827,46

(РСудрын)оц=1640000*1,15*1,4641*0,5=1380646,3 USD.

Оценка рыночной стоимости судов речного флота