Оценка стоимости бизнесса

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение 
высшего профессионального образования

«Челябинский  государственный университет»

(ФГБОУ  ВПО «ЧелГУ»)

ФАКУЛЬТЕТ ЗАОЧНОГО И ДИСТАНЦИОННОГО ОБУЧЕНИЯ

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

Челябинск

2013

ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО  СОСТОЯНИЯ ООО «Полина»

1.Краткая характеристика  ООО «Полина»

Общество с  ограниченной ответственностью «Полина» является юридическим лицом, на основании  Федерального закона «Об обществах  с ограниченной ответственностью». Предприятие зарегистрировано в 2005 году.

Организационно-правовая форма: общество с ограниченной ответственностью.

Органом управления общества является собрание учредителей. Уставный капитал общества составляет 477600 рублей. Вкладом участников общества являются денежные средства.

Организационная структура ООО «Полина» представляет собой комбинированную организационную  структуру, где четко определено разделение прав и обязанностей каждого  работника предприятия.

Управляет предприятием директор, который действует от имени предприятия и представляет его во всех хозяйственных и государственных учреждениях. Он назначает и освобождает от должности управленческий персонал предприятия, по согласованию с собранием учредителей путем издания приказов.

Учредители при необходимости общим решением собрания могут увеличить или уменьшить уставный капитал.

Общество прекращает свою деятельность (ликвидируется): по решению собрания учредителей; по решению суда, в случае неплатежеспособности или нарушения обществом действующего законодательства.

Основным видом  деятельности предприятия является предоставление услуг по ремонту  и техническому обслуживанию автотранспортных средств.

Основными потребителями  услуг ООО «Полина» являются физические лица и юридические лица, в частности: ООО АПК «Мавр», ИП Трофимова Н.А., ООО «ФСМ-С», ООО «Милко», ООО «СМУ – 6», ООО «ТТС – Лес», ООО «Вектор», ООО «Старт – Авто», ООО «ДСК», и другие.

Основными поставщиками являются: ЗАО «Восток», ООО «Азимут  НТ», ОАО «Автомобилист – 1», ЗАО  «Шин – Авто Трейд.

2.Основные показатели  деятельности предприятия 

Основные показатели деятельности предприятия представлены в таблице 1.

Таблица 1 –  Динамика основных технико-экономических  показателей 

                     деятельности  предприятия за 2011 – 2012 гг.

Выручка от продаж в 2012 году снизилась на 4789 тыс. руб. и составила 56235 тысяч рублей. Такая тенденция изменения выручки обусловлена снижением покупательского спроса на товары и услуги предприятия.

В отчетном году наблюдается снижение фонда заработной платы на 443 тысяч рублей, что произошло за счет снижения среднемесячной заработной платы одного работника в отчетном периоде на 0,74 тыс. руб. и снижением количества работников на 3 человека в связи с сокращением штата предприятия.

Средняя стоимость  основных фондов в 2012 году снизилась на 106 тысяч рублей по сравнению с 2011 годом, это произошло за счет реализации в этом году оргтехники. Фондоотдача в 2012 году составила 44,35 руб., это ниже 2011 года на 0,06 рубля, что можно оценить отрицательно. Фондовооруженность труда одного работника в 2012 году составила 70,44 тыс. руб., что выше 2011 года на 5,02 тыс. руб. В целом, использование основных фондов признается не эффективным. Чистая прибыль в отчетном году составила 302 тыс. руб., что ниже прошлого года на 650 тыс. руб. Это изменение можно оценить как отрицательную тенденцию. Для определения ликвидности баланса сопоставляют итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют соотношения:А1 ≥ П1 А2 ≥ П2 А3 ≥ П3 А4≤ П4

В таблице 2 представлен  анализ ликвидности ООО «Полина» за 2011 – 2012 годы.

Таблица 2 –  Анализ ликвидности баланса

В таблице 3 представлено определение ликвидности баланса  предприятия.

Таблица 3 –  Определение ликвидности баланса

Для ООО «Полина» условия ликвидности баланса  не выполняются. В 2011 году по первому условию кредиторская задолженность превышает денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения, что говорит о неплатежеспособности предприятия в краткосрочном периоде. В 2011 году, также, по первому условию кредиторская задолженность превышает денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения, что говорит о неплатежеспособности предприятия в краткосрочном периоде. Рассмотренный выше общий показатель ликвидности баланса выражает способности предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств – как по ближайшим, так и по отдаленным. Этот показатель не дает представления о возможностях предприятия в плане погашения краткосрочных обязательств, поэтом, для оценки платежеспособности предприятия используются относительные показатели ликвидности, которые представлены в таблице 4.                Таблица 4 – Коэффициенты ликвидности

Основанием  для признания структуры баланса  предприятия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным наступает при условии, когда  величина коэффициента текущей ликвидности  оказывается ниже нормативного значения равного 2.

Из приведенных  данных таблицы 4 следует, что показатели ликвидности в течение анализируемого периода не соответствуют нормальному  ограничению. Коэффициент абсолютной ликвидности снизился с 0,19 до 0,15 и  ниже нормального ограничения данного показателя. Это свидетельствует о практической невозможности погашения части краткосрочной задолженности предприятия в ближайшее время (20%).

Коэффициент покрытия снизился в 2012 году на 0,03 и не соответствует нормальным ограничениям. Наблюдается положительное изменение коэффициента текущей ликвидности с 1,04 до 1,10 пункта, но значения показателя значительно ниже нормального ограничения в 2011 и в 2012 году. Коэффициент характеризует ожидаемую платежеспособность на период равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных активов. Коэффициенты ликвидности не достигают нормативных значений, и, при этом, в 2012 году наблюдается их снижение, это говорит о том, что предприятие неплатежеспособно в краткосрочном периоде и, если не принять меры по улучшению структуры баланса, то положение может усугубиться.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами, также меньше норматива, хотя, следует отметить, что в 2012 году его значение приближается к нормативному. Таким образом, структура баланса неудовлетворительная. Так как, коэффициент текущей ликвидности в течение анализируемого периода меньше нормального значения, то определяем коэффициент восстановления платежеспособности за период равный 6 месяцам.

Кв. = (1,10+ 6(1,10−1,04):12):2 = 0,56

Коэффициент восстановления платежеспособности равен 0,56 и меньше нормального значения, следовательно, у предприятия в ближайшее  время нет реальной возможности  восстановить платежеспособность.

Проведем анализ финансовой устойчивости по данным формы №1 «Бухгалтерский баланс» в таблице 5.

Таблица 5 –  Анализ финансовой устойчивости предприятия  ООО «Полина»

Предприятие в 2012 году ухудшило свое финансовое состояние и остается в кризисном состоянии. Для улучшения финансового состояния предприятия требуется провести мероприятия по снижению запасов и увеличению собственного капитала.

Устойчивость  финансового состояния в рыночных условиях наряду с абсолютными величинами характеризуется системой финансовых коэффициентов, которые представлены в таблице 6.

Таблица 6 –  Динамика относительных показателей  финансовой

            устойчивости предприятия

Проанализировав данные показателей финансовой устойчивости, представленные в таблице, можно сделать вывод о зависимости предприятия от заемных средств – это подтверждается коэффициентом автономии, который в анализируемом периоде равняется 0,21, что ниже нормы.      Важное значение имеет коэффициент маневренности, который показывает какая часть собственного капитала находится в мобильной форме. В 2012году коэффициент маневренности увеличился по сравнению с 2011 годом на 0,18, и составил 0,37, что ниже нормы. Его низкое значение отрицательно характеризует финансовое состояние предприятия.                        Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами увеличился по сравнению с 2011 годом, но остается ниже нормы, так как, оборотные активы сформированы за счет заемных средств и на предприятии существует недостаток собственных средств.

Коэффициент постоянства  активов показывает долю внеоборотных активов в источниках собственных  средств. Показатель снизился и соответствует  норме, так как, стоимость внеоборотных активов не превышает источники собственных средств, что характеризует деятельность ООО «Полина» положительно.                                                                                           Коэффициент финансовой активности показывает соотношение заемных и собственных средств предприятия, показатель не соответствует норме и говорит о зависимости предприятия от заемных источников, что, также, подтверждает коэффициент финансирования, и, при этом, наблюдается положительная тенденция этих показателей, так как, в отчетном году на предприятии увеличился собственный капитал.                                Финансовое положение предприятия, его ликвидность и платежеспособность, непосредственно зависит от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в деньги. Со скоростью оборота оборотного капитала связаны: экономия оборотного капитала (то есть сокращение потребности в оборотном капитале); прирост объёмов продукции; увеличение получаемой прибыли; потребность в дополнительных источниках финансирования; величина уплачиваемых налогов. В таблице 7 представлена динамика показателей оборачиваемости активов предприятия за 2011 и 2012 годы. Таблица 7 – Динамика показателей оборачиваемости активов

Как следует  из приведённых данных, по сравнению  с 2011 годом продолжительность оборота активов увеличилась, что свидетельствует об ухудшении финансового положения предприятия. Также, произошло увеличение продолжительности оборота оборотных активов, что характеризуется отрицательно.

Наблюдается замедление оборачиваемости активов и оборотных  активов, на что отрицательно влияет большая величина запасов предприятия.

В таблице 8 представлена динамика показателей деловой активности ООО «Полина» за 2011 − 2012 годы.

Таблица 8 –  Динамика показателей деловой активности

В 2012 году снизился коэффициент оборачиваемости активов на 0,81 оборота, в связи с чем, на предприятии наблюдается замедление оборачиваемости активов на 7,75 дней. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов снизился на 1,1 оборота, в связи с чем, на предприятии наблюдается замедление оборачиваемости активов на 7,74 дней. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала замедлился на 7,46 оборота. Оборачиваемость собственного капитала в 2012 году снизилась, что можно оценить отрицательно, так же, как снижение оборачиваемости материально-производственных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, оборотных активов.

Рентабельность  деятельности в целом характеризует эффективность работы предприятия, окупаемость его затрат, доходность разных направлений его деятельности. В общем, рентабельность определяется, как отношение эффекта к используемым ресурсам.

В таблице 9 представлены основные показатели рентабельности.

Таблица 9 –  Показатели рентабельности

В процентах

Рентабельность  капитала в 2012 году по сравнению с 2011 годом уменьшилась на 7,15% и составила 3,09%.

Рентабельность  собственного капитала снизилась за рассматриваемый период на 44,05%, что  показывает снижение окупаемости собственного капитала.

Рентабельность  текущих активов в 2012 году по сравнению с 2011 годом снизилась на 8,47%.

Рентабельность  продаж снизилась на 1,41%, что является отрицательным моментом в деятельности предприятия. На прибыль от продаж оказали  влияние такие факторы как  снижение выручки от продаж и валовой  прибыли.

Рентабельность  конечной деятельности в 2012 году составила 0,54%, что ниже 2011 года на 1,02%. Это изменение можно оценить как отрицательную тенденцию, так как снизилась окупаемость предприятия.

В 2012 году наблюдается снижение всех показателей рентабельности, на что повлияло снижение выручки от продажи продукции и прибыли.

Таким образом, по результатам анализа можно  сделать следующие выводы.

 Структура  баланса неудовлетворительная, предприятие  неплатежеспособно, коэффициент  восстановления платежеспособности  равен 0,56 и меньше нормального  значения, следовательно, у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Предприятие в 2012 году ухудшило свое финансовое состояние и остается в кризисном состоянии. Для улучшения финансового состояния предприятия требуется провести мероприятия по снижению запасов и увеличению собственного капитала.

Наблюдается замедление оборачиваемости активов и оборотных  активов, на что отрицательно влияет большая величина запасов предприятия. В 2012 году снизился коэффициент оборачиваемости активов на 0,81 оборота, в связи с чем, на предприятии наблюдается замедление оборачиваемости активов на 7,75 дней.

 Коэффициент  оборачиваемости оборотных активов  снизился на 1,1 оборота, в связи  с чем, на предприятии наблюдается  замедление оборачиваемости активов на 7,74 дней. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала замедлился на 7,46 оборота.

Деловая активность предприятия находится на низком уровне.

В 2011 году наблюдается  снижение всех показателей рентабельности, на что повлияло снижение выручки от продажи продукции и прибыли.

Для восстановления платежеспособности и укрепления финансового  состояния, предприятию необходимо провести ряд мероприятий: сдача  в аренду и вывод неиспользованных средств, оптимизация дебиторской  задолженности, продажа лишнего оборудования, модернизация основных средств, внедрение автоматизации производства, выработка стратегии привлечения и использования заемного капитала, составление бюджета денежных средств по кварталам с целью улучшения платежной дисциплины и т.д.

Оценка рыночной стоимости предприятия.

Внедрение предлагаемых мероприятий позволит предприятию  получать стабильный доход, поэтому, для  оценки используем следующие формулы:

где  I − чистый доход бизнеса за 2012год (чистая прибыль ф.№2);

      R – коэффициент капитализации;

      V – рыночная стоимость бизнеса.

,

где Ja – базовая ставка (безрисковая или менее рисковая ставка); dji – i-я поправка.

Поправка определяется по формуле:

J_c=J_a+J_H+J_n+J_д,

где J_a  − безрисковая ставка процента, равная 7,610%;

JH − ставка  премии за риск неликвидности,  равная  5,708%;

Jn − ставка  премии за неудачу в инвестиционном  менеджменте, равная 2 %;

Jд − ставка  премии за прочие (дополнительные) риски − 3%, т.к., риски не застрахованы.

Тогда,

R = 0,0761+0,05708+0,02+0,03=0,107,

А рыночная стоимость  бизнеса