Оцінка вартості підприємства

     Державний вищий навчальний заклад

     «Запорізький  національний університет»

     Міністерство  освіти і науки,

     молоді  та спорту України 
 
 
 
 
 
 

     ІНДИВІДУАЛЬНЕ ЗАВДАННЯ

     на  тему:

     «Оцінка вартості підприємства» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Виконала

     ст.5-го курсу гр. 7.35911-1

     Кушніренко  К.С. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Запоріжжя, 2011

     Зміст

Вступ

     Оцінка  майна підприємств базується, на використанні трьох основних підходів: витратного, прибуткового і порівняльного. Кожен з підходів передбачає застосування своїх специфічних методів і прийомів, а також вимагає дотримання своїх умов, наявність достатніх факторів. Інформація, яка використовується в тому чи іншому підході, відображає або справжній стан фірми, або її минулі досягнення, або очікувані в майбутньому доходи. У зв'язку з цим результат, отриманий на основі всіх трьох підходів, є найбільш обґрунтованим і об'єктивним.

     Ми  розглянемо сутність вартісної оцінки, зрозуміємо необхідність і можливість проведення оціночних робіт в ринковій економіці, познайомимося з діяльністю закордонних оцінювачів, які методологічні та практичні проблеми виникають при оцінці різних об'єктів власності.

     Єдність і протилежність ринкової вартості та ринкової ціни, чому при оцінці різних об'єктів вартості в різних цілях потрібно і можна використовувати різні види вартості і чим ці види вартості відрізняються один від одного.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1. Сутність, необхідність і організація оціночної діяльності в ринковій економіці

     В умовах ринкової економіки, коли всі  угоди відбуваються «на страх і ризик» їх учасників, і продавець, і покупець (а всі угоди, в кінцевому підсумку, можна звести до купівлі продажу) хочуть знати заздалегідь (до фактичного звершення угоди), яка буде ціна угоди.

     Основна складова ринкової ціни - вартість об'єкта, що є предметом угоди. Ринкова  ціна - це достовірний факт, результат вже укладеної угоди. Вона існує завжди в минулому. Це грошове вираження результату домовленості між продавцем і покупцем. Ціна продавця і ціна покупця - це грошове вираження вартості. Вона визначається самостійно кожним з учасників угоди, але кінцева величина, яка називається ринковою ціною, з'являється як результат узгодження цих цін.

     Можна, звичайно, спробувати передбачити, спрогнозувати  даний результат. Але прогнози такого роду відрізняються низьким рівнем вірогідності, тому що неможливо врахувати  всю сукупність факторів, що впливають  на ціну угоди.

     Використання  ж жорсткої системи абстракцій і  обмежень при розрахунках настільки віддалить результат від реальності, що вся процедура втратить сенс.

     Інша  справа, ціна продавця і ціна покупця. Замовник надає оцінювачу необхідну  інформацію про об'єкт, експерт враховує також зовнішню інформацію, включаючи  стан ринку, і розраховує величину, яка має в грошовому еквіваленті витрати на створення об'єкта, що генерується їм дохід, ризики, які супроводжують отримання цього доходу, і інші фактори. Отримана величина може збігтися з майбутньою ціною угоди, а може і відрізнятися від неї. Більш того, виконуючи замовлення покупця і продавця, оцінювач, швидше за все, отримає різні величини - в силу раз особистої інформаційної бази і очікувань замовників. Проте зазначене розбіжність не повинно вийти істотним. Отже, величина, що визначається оцінювачем, - це не ринкова ціна і не вартість як властивість товару. Вона займає проміжне положення між ними. Цю величину прийнято називати ринковою вартістю, і саме її найчастіше намагається визначити оцінювач.

     2. Сутність і поняття оціночної діяльності

     Оцінка  вартості підприємства (бізнесу) - це розрахунок і обґрунтування вартості підприємства на певну дату. Оцінка вартості бізнесу, як і будь-якого іншого об'єкта власності, представляє собою цілеспрямований упорядкований процес визначення величини вартості об'єкта в грошовому виразі з урахуванням впливають на неї, в конкретний момент часу в умовах конкретного ринку. Кілька громіздке, на перший погляд, визначення сутності оцінки вартості розкриває, тим не менш, основні (сутнісні) риси даного процесу.

     Отже, по-перше, оцінка вартості підприємства (бізнесу) - це процес, тобто для отримання результату експерт оцінювач повинен виконати ряд операцій, черговість і зміст яких залежать від мети оцінки, характеристик об'єкта і ви лайливих методів. Разом з тим можна виділити загальні для всіх випадків етапи оцінки, наприклад, визначення мети оцінки, вибір виду вартості, що підлягає розрахунку, збір і обробка необхідної інформації, обґрунтування методів оцінки вартості; розрахунок величини вартості об'єкта, внесення поправок; виведення підсумкової величини, перевірка і узгодження отриманих результатів. Жоден з етапів не можна пропустити або «переставити» на інше місце. Такі «вольності» приведуть до спотворення кінцевого результату.

     Звідси  випливає друга сутнісна характеристика оцінки, а саме те, що цей процес - впорядкований, тобто всі дії відбуваються в певній послідовності.

     По-третє, оцінка вартості - процес цілеспрямований. Експерт оцінювач у своїй діяльності завжди керується конкретною метою. Природно, що він повинен розрахувати величину вартості об'єкта. Але яку вартість визначити, залежить саме від мети оцінки, а також від характеристик оцінюваного об'єкта.

     Четверта  риса процесу оцінки вартості полягає в тому, що оцінювач завжди визначає величину вартості як кількість грошових одиниць, отже, всі вартісні характеристики повинні бути виражені кількісно, ​​незалежно від того, наскільки просто вони піддаються точному виміру і грошовому виразу.

     П'ята  сутнісна риса вартісної оцінки полягає  в її ринковий характер. Це означає, що оцінювач не обмежується урахуванням лише одних витрат на створення або придбання оцінюваного об'єкта, його технічних характеристик, місця розташування, генерованої ним доходу, складу і структури активів і зобов'язань і т. п. оцінюваного об'єкта. Він обов'язково враховує сукупність ринкових факторів: ринкову кон'юнктуру, рівень і модель конкуренції, ринкове реноме оцінюваного бізнесу, його макро і мікроекономічних середовище проживання, ризики, пов'язані з отриманням доходу від об'єкта оцінки, середньоринковий рівень прибутковості, ціни на аналогічні об'єкти, поточну ситуацію в галузі і в економіці в цілому.

     Основними факторами є час і ризик. Ринкова економіка відрізняється динамізмом, звідси час - найважливіший фактор, що впливає на всі ринкові процеси, включаючи оцінку вартості підприємства (бізнесу). Час отримання доходу або до отримання доходу вимірюється інтервалами, періодами. Інтервал, або період, може дорівнювати дня, тижня, місяця, кварталу, півріччя або року. Тривалість прогнозного періоду впливає на величину ринкової вартості, перш за все тому, що враховується при дисконтуванні. Ринкова вартість бізнесу змінюється в часі під впливом численних факторів, тому вона визначається лише станом на конкретний момент часу. Вже через кілька місяців вона може бути іншою. Отже, постійна оцінка та переоцінка об'єктів власності необхідна в умовах ринкової економіки.

     Іншим істотним чинником ринкової вартості є ризик. Під ризиком розуміються  непостійність і невизначеність, пов'язані з кон'юнктурою ринку, з макроекономічними процесами і т.п. Іншими словами, ризик - це ймовірність того, що доходи, які будуть отримані від інвестицій в оцінюваний бізнес, виявляться більше або менше прогнозованих. При оцінці важливо пам'ятати, що існують різні види ризику і що жодне з вкладень в умовах ринкової економіки не є абсолютно безризиковим.

     Результатом проведеної оцінки є розрахована  величина ринкової вартості або її модифікації. Ринкова вартість - це «найбільш ймовірна ціна, по якій даний об'єкт оцінки може бути відчужений на відкритому ринку, коли сторони угоди діють розумно, розташовуючи всією необхідною інформацією, на величині ціни угоди не відбиваються будь-які надзвичайні обставини ...» .

     Ринкова вартість визначається обов'язково в  грошовому вираженні, наприклад, в  гривнях або доларах. При цьому  необхідні для розрахунку вартості обчислення доцільно проводити відразу в ви лайливої ​​валюті, так як це дозволить провести більш точні розрахунки і уникнути або істотно зменшити похибку, що виникає при перекладі підсумкового результату з однієї валюти в іншу.

     Визначаючи  величину вартості, оцінювач намагається врахувати всю повноту впливу основних факторів, до числа яких належать дохід, що генерується оцінюваним об'єктом, ризики, які супроводжують отримання цього доходу, середньоринковий рівень прибутковості на аналогічні об'єкти, характерні риси оцінюваного об'єкта, включаючи склад і структуру активів і зобов'язань ( або складових елементів), кон'юнктура ринку, поточна ситуація в галузі та економіці в цілому.

     Відмінною рисою ринкової оцінки вартості і одночасно обов'язковою вимогою є її прив'язка до конкретної дати.

     Розрахунок  ринкової вартості в сучасній економіці  необхідний в силу наступних причин:

     · Оцінка (чи визначення) ринкової вартості дозволяє продавцю або покупцю «виставити» товар за найбільш реальною ціною, так як ринкова вартість враховує не тільки і не стільки індивідуальні витрати та очікування, але ситуацію на ринку в цілому, очікування ринку, загальноекономічні тенденції розвитку, оцінку даного об'єкта з боку ринку;

     · Знання величини ринкової вартості дозволяє власнику об'єкта оптимізувати процес виробництва, при необхідності прийнявши ряд заходів, спрямованих на збільшення ринкової вартості об'єкта, на збереження розриву між індивідуальною (внутрішній) та ринковою вартістю у разі перевищення останньої;

     · Періодична ринкова оцінка вартості дозволяє підвищити ефективність управління і, отже, запобігти банкрутству і розорення;

     · Покупцеві інвестору оцінка вартості допомагає прийняти правильне ефективне інвестиційне рішення;

     · Звичайно, замовник може і самостійно виконати роботу оцінювача, проте йому для цього потрібні спеціальні, професійні знання і навички. Не всі володіють ними, та й не всі хочуть отримати такі знання. Тому в сучасній економіці оцінку вартості проводять спеціально навчені професіонали - експерти оцінювачі. Професійна оцінка вартості дозволяє отримати обґрунтовані результати;

     · Якщо б кожен учасник передбачуваної операції спробував самостійно оцінити  той чи інший об'єкт, то його витрати  виявилися б досить істотні, так  що довелося б сформувати певну інформаційну базу, купити певні програми і т.п., які використовувалися б один два рази і не змогли б себе окупити. У професійного ж оцінювача все поставлено «на потік», його трансакційні витрати істотно нижче;

     · Замовляючи оцінку професіоналу, інвестор укладає з ним договір, в якому встановлюються права та обов'язки сторін. Оцінювач несе певну відповідальність за якість виконаних робіт, отже, ризик неправильної оцінки «лягає на плечі» експерта, а не замовника;

     · Оцінка вартості в макроекономічному  аспекті є одним з важелів управління та регулювання економіки з боку держави, особливе значення оцінка має при управлінні державної і муніципальної власністю.

     Таким чином, оцінка вартості дозволяє вирішувати багато нагальних завдання в ринковій економіці. Будучи важливим інструментом ринкової економіки, вартісна оцінка повинна бути певним чином організована. Від цього залежить якість роботи оцінювачів, ефективність і адекватність прийнятих з їх допомогою рішень.

     Практично у всіх країнах, де проводиться оцінка вартості, її здійснюють незалежні професіонали оцінювачі, які тим не менш у своїй роботі дотримуються встановлених стандартів оцінки.

     У нашій країні оцінка вартості різних об'єктів, в тому числі і бізнесу, проводиться на підставі закону про  оціночну діяльність і стандартів незалежними ліцензованими оцінювачами, які пройшли спеціальну професійну підготовку.

     3. Об'єкти і суб'єкти вартісної оцінки

     Процес  оцінки передбачає наявність оцінюваного об'єкту і оцінюваного суб'єкта.

     Суб'єктом  оціночної діяльності є, з одного боку, професійні оцінювачі, що володіють спеціальними знаннями і практичними навичками, з іншого боку - споживачі їх послуг, замовники.

     У ролі професійних оцінювачів виступають юридичні особи (оціночні фірми, відділи оцінки аудиторських та інших компаній) і фізичні особи (індивідуальні підприємці). У будь-якому разі їх діяльність регулюється законом про оціночну діяльність.

     Професійні  оцінювачі працюють за замовленнями, що надходять від державних органів, підприємств, банків, інвестиційних і страхових інститутів, а також громадян.

     У своїй діяльності вони керуються  правовими, професійними та етичними нормами. Правові норми закріплені в Законі «Про оціночної діяльності в Україні».

     Оцінювач має право:

     · Самостійно вибирати і застосовувати  методи оцінки відповідно до стандартів;

     · При обов'язковій оцінці вимагати від замовника забезпечення доступу в повному обсязі до документації, необхідної для здійснення цієї оцінки;

     · Отримувати роз'яснення та додаткові відомості, необхідні для здійснення даної оцінки;

     · Запитувати в письмовій або усній  формі в третіх осіб інформацію, необхідну для проведення оцінки, за винятком інформації, яка є державною або комерційною таємницею; у разі, якщо відмова в наданні інформації істотно впливає на достовірність оцінки, оцінювач вказує це у звіті;

     · Залучати в міру необхідності на договірній основі до участі у проведенні оцінки інших оцінювачів або інших фахівців;

     · Відмовитися від проведення оцінки об'єкта в разі, якщо замовник порушив  умови договору, не забезпечив відповідні договору умови роботи.

     Обов'язки оцінювача полягають у:

     · Дотриманні вимог закону про оціночну діяльність та прийняті на його основі нормативних правових актів;

     · Відмову від оцінки у разі виникнення обставин, що перешкоджають об'єктивній оцінці;

     · Забезпечення схоронності документів, що отримуються у ході проведення оціночних робіт;

     · Надання замовнику інформації про  вимоги законодавства України про оціночну діяльність, про статут і про кодекс етики відповідної саморегулівної організації (професійного громадського об'єднання оцінювачів чи некомерційної організації оцінювачів), на членство в якій посилається оцінювач у своєму звіті;

     · Надання на вимогу замовника документів про освіту, що підтверджують отримання  професійних знань у області  оцінної діяльності;

     · Не розголошенні конфіденційної інформації, отриманої від замовника в ході проведення оцінки, за винятком випадків, передбачених законодавством України;

     · Зберіганні копій складених звітів протягом трьох років;

     · Надання копій зберігаються звітів або інформації з них правоохоронним органам або органам місцевого самоврядування за їх законній вимозі.

     Проведення  оцінки також не допускається, якщо:

     · Щодо об'єкта оцінки оцінювач має речові або зобов'язальні права поза договору;

     · Оцінювач є засновником, власником, акціонером, кредитором, страховиком  юридичної особи або юридична особа є засновником, акціонером, кредитором, страховиком оцінної фірми.

     Не  допускається втручання замовника  або інших зацікавлених осіб у  діяльність оцінювача, якщо це може негативно  з впливати на достовірність результату проведення оцінки об'єкта оцінки, в тому числі обмеження кола питань, що підлягають з'ясуванню або визначенню при проведенні оцінки об'єкта оцінки.

     Розмір  оплати послуг оцінювача за проведення оцінки об'єкта оцінки не може залежати від підсумковій величини вартості об'єкта оцінки.

     Страхування цивільної відповідальності оцінювачів є умовою, що забезпечує захист прав споживачів послуг оцінювачів, і здійснюється відповідно до законодавства України.

     Страховим випадком є заподіяння збитків третім особам у зв'язку із здійсненням оцінювачем своєї діяльності, встановлене набрав законної сили рішенням суду, арбітражного суду або третейського суду.

     Оцінювач  не вправі займатися оціночною діяльністю без укладання договору страхування. Наявність страхового поліса є обов'язковою умовою для укладення договору про оцінку об'єкта оцінки.

     Важливим  кроком у розвитку оціночної діяльності в Україні є введення її ліцензування, що дозволило підвищити якість виконуваних робіт, відповідальність оцінювачів, виключити з їх числа випадкових людей, що не володіють відповідними знаннями і кваліфікацією.

     Об'єктом  вартісної оцінки є будь-який об'єкт  власності. При цьому в розрахунок приймаються не тільки різні характеристики об'єкта, а й права, якими наділений  його власник. Об'єкти оцінки є об'єктами цивільних прав, щодо яких законодавством встановлена ​​можливість їх участі у цивільному обороті. У законі про оціночну діяльність до об'єктів оцінки віднесені окремі матеріальні об'єкти (речі). Сукупність речей, що становлять майно особи, в тому числі майно певного виду (рухоме або нерухоме, в тому числі підприємства); право власності та інші речові права на майно або окремі речі зі складу майна, права придбання, зобов'язання (борги), робота, послуги , інформація; інші об'єкти цивільних прав, щодо яких законодавством встановлена ​​можливість їх участі у цивільному обороті.

     До  складу майнового комплексу підприємства входять усі види майна, призначені для реалізації його цілей: для здійснення господарської діяльності та отримання прибутку.

     Майновий  комплекс включає в себе: нерухомість (земельні ділянки, будівлі, споруди), машини, устаткування, транс кравці засоби, інвентар, сировину, запасні деталі, частини, продукцію, а також майнові зобов'язання, фірмове найменування, знаки обслуговування, товарні знаки та інші види нематеріальних активів та інтелектуальної власності. Тому при оцінці бізнесу оцінювач оцінює підприємство в цілому, визначаючи вартість його власного капіталу. Враховуючи методичні особливості та технології оціночних робіт, розрізняють об'єкти оцінки: підприємство в цілому (бізнес); нерухомість, машини, обладнання, транспортні засоби, інтелектуальну власність і нематеріальні активи.

     Велике  значення має організаційно правова форма існування підприємства. При оцінці необхідно конкретизувати склад майна підприємства, його права, адже структура багатьох промислових підприємств дуже складна. У структуру підприємства можуть входити цеху, дільниці, обслуговуючі господарства, спеціальні підрозділи, конторські будівлі, засоби зв'язку і комунікації, які можуть розташовуватися на різних площах і навіть у різних регіонах. Об'єктом оцінки можуть бути об'єднання або холдинги, або фінансово-промислові групи. У цьому випадку в рамках одного бізнесу об'єднуються кілька дочірніх компаній, відділень, філій. Для правильної оцінки необхідно простежити формування грошових потоків та напрямки їх руху, а також права і роль кожного підрозділу. Необхідно також з'ясувати, чи входять до складу об'єкта оцінки підрозділи соціально культурної сфери.

     При оцінці бізнесу треба враховувати  те, що підприємство, будучи юридичною  особою одночасно є і господарюючим  суб'єктом, тому його вартість повинна  враховувати наявність певних юридичних  прав. Це є однією з основних особливостей бізнесу як об'єкта оцінки. Іншою важливою особливістю бізнесу як об'єкта оцінки є те, що, оцінюючи вартість бізнесу, ми визначаємо вартість власного капіталу підприємства (організації). Справа в тому, що основу будь-якого бізнесу становить капітал, який функціонує в рамках певних організаційних структур підприємств (організацій).

     4. Цілі оцінки і види вартості

     Професійний оцінювач у своїй діяльності завжди керується конкретною метою. Чітка, грамотна формулювання мети дозволяє правильно визначити вид розраховується вартості, вибрати метод оцінки.

     Як  правило, мета оцінки полягає у визначенні будь-якого виду оціночної вартості, необхідної клієнту для прийняття інвестиційного рішення, для укладання угоди, для внесення змін у фінансову звітність і т.п. У проведенні оціночних робіт зацікавлені різні сторони, від державних структур до приватних осіб: контрольно-ревізійні органи, управлінські структури, кредитні організації, страхові компанії, податкові фірми та інші організації, приватні власники бізнесу, інвестори і т.п.

     Сторони, зацікавлені у проведенні оціночних  робіт, прагнучи реалізувати свої економічні інтереси, визначають цілі оцінки.

     Оцінку  бізнесу проводять з метою:

     · Підвищення ефективності поточного управління підприємством, фірмою;

     · Купівлі продажу акцій, облігацій підприємств на фондовому ринку;

     · Прийняття обґрунтованого інвестиційного рішення;

     · Купівлі продажу підприємства його власником цілком або по частинах;

     · Встановлення частки співвласників  у разі підписання або розірвання договору або у разі смерті одного з партнерів;