МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

РОССИЙСКОЙ  ФЕДКРАЦИИ 

ГОУ ВПО

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Кафедра деньги, кредиты и ценные бумаги  

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

с использованием компьютерной обучающей программы

Вариант №11 
 
 
 
 
 
 

Липецк 2011 

Содержание 

Введение            3

1. Внебиржевой  (первичный) рынок ценных бумаг     4-13

Заключение           14

2. Тестовые задания          15

Задача           16

Список литературы         17 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Основой рынка ценных бумаг служит первичный  рынок, именно он определяет его совокупные масштабы и темпы развития. Изучению первичного рынка ценных бумаг и будет посвящена данная контрольная работа.

     На  первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накоплений в масштабе национальной экономики, на первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по её отраслям и сферам. Критерием этого распределения в условиях рыночной экономики служит доход, т.е. свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившемся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям, будучи фактическим регулятором движения долгосрочного ссудного капитала. В значительной степени он определяет размеры накопления и инвестиций в стране, а также темпы, масштабы и эффективность национальной экономики.

     Поэтому изучение особенностей первичного рынка  ценных бумаг и механизмов его  функционирования приобретает в настоящее время особую актуальность. 
 
 

Внебиржевой (первичный) рынок  ценных бумаг

     Первичный рынок ценных бумаг - это отношения  между его участниками, в результате которых ценные бумаги выпускаются  в обращение и начинают свое движение на рынке ценных бумаг. Первичное размещение характерно для всех без исключения ценных бумаг.

     Первичный рынок ценных бумаг представляет собой самостоятельный рынок  с собственными способами и методами размещения ценных бумаг. В развитых странах на нем продаются преимущественно корпоративные облигации. В отличие от фондовой биржи, этот рынок не имеет собственного постоянного места и времени совершения операций. Основное назначение первичного рынка заключается в мобилизации ресурсов для финансирования экономики.

     Особенность внебиржевого рынка в том, что  он пропускает через себя новые выпуски  ценных бумаг, которые затем уходят на фондовую биржу при их последующей  покупке и перекупке.

Участниками первичного рынка выступают :

1. Эмитенты (продавцы) ценных бумаг.

     Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяют предложение ценных бумаг. В основном это корпоративный сектор, но также в качестве эмитентов могут выступать федеральное правительство, муниципалитеты. 

2. Посредники.

     К ним относятся инвестиционные и  коммерческие банки, банкирские дома, фирмы, агентства, представительства, занимающиеся куплей-продажей корпоративных  ценных бумаг, другие финансово-кредитные  учреждения;

3. Инвесторы  (покупатели) ценных бумаг.

     Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. В качестве инвесторов могут выступать кредитно-финансовые учреждения, индивидуальные и институциональные инвесторы и другие субъекты.

     Рассмотрим  процедуру эмиссии ценных бумаг, т.е. их первоначального размещения на рынке ценных бумаг. Понятие эмиссия ценных бумаг правильно использовать для эмиссионных ценных бумаг - акций и облигаций.

     Процедура эмиссии ценных бумаг на первичном  рынке включает в себя следующие  этапы:

1) Принятие  решения о размещении ценных  бумаг

2) Утверждение  решения о выпуске ценных бумаг.

3) Государственная  регистрация выпуска ценных бумаг.

4) Размещение  ценных бумаг.

5) Государственная  регистрация отчета об итогах  выпуска ценных бумаг.

     В случае отказа в государственной регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг такой выпуск признается несостоявшимся и его государственная регистрация аннулируется.

     В случаях размещения ценных бумаг  путем открытой подписки и закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500, процедура эмиссии дополнительно включает ещё два этапа: государственную регистрацию проспекта ценных бумаг и раскрытие информации о каждом этапе процедуры эмиссии.

     Государственная регистрация проспекта ценных бумаг.

     Проспект ценных бумаг - это документ, составленный по установленной форме и содержащий сведения об эмитенте, его финансовом состоянии и предстоящем выпуске ценных бумаг.

Проспект  эмиссии содержит 10 основных разделов:

1. Краткие  сведения о лицах, входящих  в состав органов управления эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовом консультанте эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект;

2. Краткие  сведения об объеме, сроках, порядке  и условиях размещения по каждому  виду, категории размещаемых эмиссионных ценных бумаг;

3. Основная  информация о финансово-экономическом  состоянии эмитента и факторах  риска его деятельности, цели  эмиссии и направления использования  средств, полученных в результате  размещения;

4. Подробная  информация об эмитенте;

5. Сведения  о финансово-хозяйственной деятельности  эмитента;

6. Подробные  сведения о лицах, входящих  в состав органов управления  эмитента и краткие сведения  о сотрудниках эмитента;

7. Сведения  об общем количестве акционеров  эмитента и о совершенных эмитентом сделках;

8. Бухгалтерская  отчетность эмитента и иная  финансовая информация;

9. Подробные  сведения о порядке и об  условиях размещения эмиссионных  ценных бумаг;

10. Дополнительные  сведения об эмитенте и о  размещенных им эмиссионных ценных  бумагах.

     В случае регистрации проспекта ценных бумаг эмитент обязан обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг, любым  заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения этой информации. При открытой подписке сокращенный  проспект ценных бумаг печатается и тиражируется в объеме 10 000 экземпляров, при закрытой подписке - 1000 экземпляров .

  Основные методы  продажи и покупки  ценных бумаг на  первичном рынке

     Размещение  эмиссионных ценных бумаг - отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок .

     Размещение  ценных бумаг осуществляется в течение  срока, указанного в зарегистрированном решении о выпуске ценных бумаг, который не может превышать одного года от даты государственной регистрации выпуска ценных бумаг.

     Существует  несколько способов размещения эмиссионных  ценных бумаг: распределение, подписка, конвертация, обмен, приобретение .

     Распределение (только для акций) - размещение акций  среди заранее известного круга  лиц без заключения договора купли-продажи. Это возможно в двух случаях:

1) при  увеличении уставного капитала  за счет нераспределенной прибыли;

2) при  учреждении акционерного общества.

     Подписка - это размещение ценных бумаг (акций  и облигаций) путем заключения договора купли-продажи на возмездной основе. Подписка осуществляется в двух формах:

1) закрытая  подписка - размещение ценных бумаг  среди заранее ограниченного  круга участников;

2) открытая  подписка - размещение ценных бумаг  среди потенциально неограниченного  круга инвесторов.

Конвертация - размещение одного вида ценных бумаг  в другой вид на заранее установленных  условиях. Конвертация может быть:

- облигаций  в новые облигации;

- облигаций  в привилегированные и обыкновенные  акции;

- привилегированные  акции в новые привилегированные или обыкновенные акции;

- обыкновенные  акции только в обыкновенные  акции при реорганизации акционерного  общества.

     Обмен - это размещение акций акционерного общества, созданного в результате преобразования в него общества с  ограниченной ответственностью или кооператива. Обмен возможен только для акций, без заключения договора купли-продажи.

     Приобретение - это размещение акций вновь создаваемого акционерного общества в результате его выделения из другого акционерного общества или приватизации государственного предприятия.

     Первичный рынок имеет собственные методы размещения ценных бумаг андеррайтинг, публичный метод, прямой (частный) метод, конкурентные торги и новая технология .

Андеррайтинг

     Это среднесрочный договор между  эмитентом и инвестиционным банком о размещении ценных бумаг. Наибольшее распространение получил в США, Англии, Канаде (где есть инвестиционные банки, осуществляющие свою деятельность на рынке ценных бумаг). В России он также нашел свое применение. Существует три вида андеррайтинга. Согласно первому эмитент ценной бумаги заключает договор с инвестиционным банком, на основании которого банк консультирует эмитента по вопросам эмиссии и размещении ценных бумаг. Эмитент оставляет за собой право самому распределять ценные бумаги в течение определенного срока, а затем по истечении срока инвестиционный банк приобретает не размещенные эмитентом ценные бумаги и размещает их на вторичном рынке. За это банк имеет комиссионное вознаграждение. Такой метод размещения выгоден как для эмитента, так как он с одной стороны, может сам разместить пакет ценных бумаг по курсовой цене, а с другой стороны, он уверен в реализации всего эмитированного пакета ценных бумаг и привлечении соответствующей, необходимой суммы денежных средств. Банку это тоже выгодно, так как он имеет вознаграждение от эмитента, а за последующую реализацию ценной бумаги получает курсовую маржу как разницу между приобретением ценных бумаг у эмитента и их реализацией на рынке. Как правило, такой вид андеррайтинга используется, когда акции компании уже востребованы инвесторами и нет особых проблем с их реализацией.

     Согласно  второму виду договора инвестиционный банк берет на себя обязательство  либо выкупить ценные бумаги, либо предоставить равноценный кредит эмитенту (равный номинальной стоимости выпущенных ценных бумаг). В данном случае эмитент сразу получает необходимую сумму денежных средств и направляет ее в производство, что не приводит к перерыву в производственном цикле и соответственно увеличивает оборачиваемость капитала. Банк за это получает комиссионное вознаграждение. Однако если в первом случае эмитент не занимается реализацией ценных бумаг, то во втором случае, получив кредит, эмитент направляет эти деньги в производство, а сам продолжает заниматься реализацией собственных ценных бумаг. Он реализует их по курсовой стоимости, за что получает учредительскую прибыль (разницу между курсовой стоимостью и номиналом) и из нее выплачивает проценты по кредиту. При таком договоре обязательство по консультированию и помощи в эмиссии ценных бумаг берет на себя банк, за что и получает комиссионное вознаграждение. Такой вид договора подписывают, как правило, эмитенты не уверенные в быстрой реализации ценных бумаг и предпочитающие сразу получить деньги и возместить расходы, связанные с эмиссией, за счет возрастания прибыли предприятия.

     В соответствии с условиями третьего договора инвестиционный банк не берет на себя обязательство по выкупу ценных бумаг у эмитента, а обязуется помогать в размещении ценных бумаг, чтобы они были проданы в кратчайшие сроки. В этом случае банк проводит активную рекламную кампанию, более ответственно подходит к срокам и условиям эмиссии ценных бумаг, получая за это комиссионное вознаграждение. Такой договор заключается, если у эмитента нет жесткой необходимости в привлечении денежных средств в сжатые сроки, так как в этом случае он получает не только номинальную, необходимую сумму денежных средств, но и учредительскую прибыль за минусом комиссионного вознаграждения.

Публичный метод

     При этом методе банк помогает эмитенту размещать  ценные бумаги, ставя всех в известность  о предстоящем размещении ценных бумаг, занимается организаторской работой. За это он получает комиссионное вознаграждение. Эмитент сам размещает ценные бумаги, поэтому курсовая разница достается ему в виде учредительской прибыли. Публичное размещение ценных бумаг - это процесс размещения ценных бумаг на рынке с целью привлечение внешнего капитала для реализации намеченных компанией планов собственного развития. Оно бывает первичным, когда размещается первый выпуск ценных бумаг, когда происходит либо появление новой компании, либо превращение закрытого акционерного общества в открытое. И вторичным - когда осуществляются последующие эмиссии ценных бумаг, и второстепенное вторичное, в процессе, которого происходит продажа собственных ценных бумаг при закрытии компании. В свою очередь, публичное размещение осуществляется в форме подписки, свободной продажи и тендера, частное размещение предполагает свободную продажу ценных бумаг.

Частный (прямой) метод

     Это непосредственное размещение новых  выпусков ценных бумаг среди ограниченного круга инвесторов, которые заранее известны без предварительной подписки. Такое размещение осуществляется в форме свободных продаж. Банк используется как помощник, но эмитент сам выбирает инвесторов, сам их оповещает. Банк помогает организовать эмиссию, может представить кандидатуры инвесторов. Этот метод широко используется в США, Канаде, Японии, в Европе используется реже.

Конкурентные  торги

     Способ  продажи ценных бумаг в виде публичного торга, проводимого в заранее  установленном месте и в заранее обозначенное время с правом предварительного ознакомления с ценными бумагами (предоставляется информация, как об эмитенте, так и о проспекте данной эмиссии). Ценные бумаги на аукционе продаются лотами тому инвестору, который предложит самую высокую цену. В процессе аукциона лицо, проводящее аукцион объявляет потенциальным покупателям о начальной стартовой цене (номинале ценной бумаги). Затем инвесторы предлагают свои цены, по которым они готовы купить данную ценную бумагу. Торг продолжается до тех пор, пока не будет названа максимальная цена. Такой аукцион является повышающим и носит название «английский аукцион». Помимо этого встречается и понижающий аукцион, «голландский», на котором торги начинаются с максимальной цены и ведутся с ее понижением. При падении цены ниже номинала аукцион считается не состоявшимся, и лот снимается с продаж. Различают количественный аукцион, когда инвестору требуется указать только сумму, на которую он собирается приобретать ценные бумаги, и процентный аукцион, на котором инвесторы должны указать ставку процента, на условиях получения которых они согласны инвестировать собственный капитал. Инвестор в праве подать несколько заявок, а эмитент устанавливает минимальный курс или минимальный процент. Однако окончательно курс и процент определяются в ходе аукциона. При аукционной продаже роль банка состоит в том, что он помогает организовать и провести аукцион.

Новая технология

     Данный  метод предполагает самостоятельную  эмиссию и размещение ценных бумаг  без привлечения банков. Корпорации создают в своей структуре фондовый отдел, который занимается выпуском и размещением ценных бумаг на первичном рынке. К этому методу прибегают только крупные корпорации, ценные бумаги которых не нуждаются в рекламе и быстро размещаются. В этом случае расходы на содержание фондового отдела значительно ниже комиссионного вознаграждения, которое было бы заплачено банку, прежде всего потому, что объемы выпусков достаточно значительны, а комиссионное вознаграждение представляет собой определенный процент от выпуска. Данный метод используется только среди корпораций США. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

     По  итогам проведенных исследований можно  сделать следующие выводы.

     Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах, и инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала.

     В соответствии с российским законодательством  первичное размещение или эмиссия  ценных бумаг включает ряд обязательных этапов: принятие решения о размещении ценных бумаг, утверждение решения о выпуске ценных бумаг, государственную регистрацию выпуска ценных бумаг, размещение ценных бумаг, государственную регистрацию отчета об итогах выпуска ценных бумаг.

     Основными способами размещения эмиссионных  ценных бумаг являются распределение, подписка, конвертация, обмен и приобретение.

     Размещение  ценных бумаг на первичном рынке  осуществляется эмитентом либо самостоятельно, в этом случае основными формами размещения являются публичное, частное размещение и новая технология размещении, либо при помощи посредников - инвестиционных институтов, в этом случае основными формами размещения являются андеррайтинг и система конкурентных торгов.

     Степень развитости первичного рынка ценных бумаг в разных странах различна и зависит от развития экономики в целом, кредитно-финансовой системы, сложившейся традиции рынка ценных бумаг и накопления денежного капитала. Наиболее развиты первичные рынки в развитых странах США, Японии, Канаде и Западной Европе. В России первичный рынок ценных бумаг молодой и активно развивающийся элемент кредитно-финансовой системы страны. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Тестовые задания

1. Основное назначение первичного  рынка:

+   А. Мобилизация ресурсов для финансирования экономики.

Б. Перераспределение финансовых ресурсов между отраслями

экономики.

В. Получение спекулятивной прибыли  эмитентом.

2. Первичный рынок ценных бумаг  называется именно первичным:

А. Ввиду приоритета значимости для  экономики.

+   Б. В связи с тем что является сферой первой купли-продажи.

В. Вследствие наиболее высокого объема стоимостного оборота. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Задача

Инвестор  сформировал инвестиционный портфель на 1 апреля из двух видов ценных бумаг: акций и облигаций. Было приобретено 3000 штук акций по цене 4 руб. за акцию и 2000 штук облигаций с номиналом 500 руб., купонной ставкой 20 %, по «грязной» цене 98% (купон выплачивается 2 раза в год). 1 июня инвестор продал ценные бумаги, причем за этот период курсовая стоимость акций выросла на 1%, «грязная» цена облигации выросла на 1,5 процентных пункта и был выплачен купонный доход по облигации. Рассчитайте доходность данного портфеля (в пересчете на год).

Решение.

1. Доход от владения акциями (без учета налогов и биржевых сборов) равен разности стоимости продажи акций на 1 июня и стоимости покупки акций на 1 апреля.

Д=300х4х1,0 % - 300х4= 12 руб.

2.Доход  от владения облигациями (без  учета налогов и биржевых сборов) равен разности стоимости продажи  облигаций на 1 июня и стоимости покупки облигаций на 1 апреля плюс купонный доход за период 1 апреля – 1 июня.

Д= ((200х500х(98%+1,5%)) - (200х500х98%) +( 200х500х20%х61/365) =

=1500 + 3343=4843 руб.

3.Годовая  доходность портфеля будет составлять:

Д год= 4855/99200 = 0,043 или 4,3% годовых.

Ответ: доходность данного портфеля (в пересчете на год) составляет 4,3% годовых.

  Литература 

1. Рынок  ценных бумаг. Компьютерная обучающая  программа /

А.Н. Романов, В.С. Торопцов, Д.Б. Григорович, Л.А. Галкина, Е.В. Де*

нисова, Н.П. Нишатов. – М.: ВЗФЭИ, 2004. Дата обновления

19.02.2010. – URL: http://repository.vzfei.ru. Доступ по логину и паролю.

2. Федеральный  закон РФ «О рынке ценных  бумаг» № 39*ФЗ от

22 апреля 1996 г.

3. Рынок  ценных бумаг: учебник для студентов  вузов, обучаю*

щихся по экономическим специальностям / под ред. Е.Ф. Жукова. –

3*е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ*ДАНА, 2009.

4. Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги. Практикум:  учебное

пособие для студентов вузов, обучающихся  по специальностям эко*

номики  и управления / под ред. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ*

ДАНА, 2008.

5. Практикум  по дисциплине «Рынок ценных  бумаг» для специ*

альностей: «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет» / разработ*

чики: к. э. н., проф. Л.Т. Литвиненко, экономист  фондового департа*

мента КБ «Лефко*Банк» Е.Ю. Лялькова, к. э. н., доц. Н.Н. Марты*

ненко, вице*президент Фондового департамента КБ «Лефко*Банк»

С.Ю. Осипов. – М., 2007. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы

1. Федеральный  закон «О рынке ценных бумаг» N 39-ФЗ от 22марта 1996 года (ред. от 04.10.2010)

2. Приказ  Федеральной службы по финансовым рынкам «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» N 07-4/пз-н от 25 января 2007года (ред. от 20.07.2010)

3. Рынок  ценных бумаг: Учебник для студентов  вузов, обучающихся по экономическим специальностям / Под ред. Е.Ф. Жукова - 3-е изд. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009 - 567с.

4. Ивасенко  А.Г. Рынок ценных бумаг: Инструменты  и механизмы функционирования: Учебное  пособие / А.Г. Ивасенко, Л.И. Никонова, В.А. Павленко - 4-е изд. - М.:КНОРУС, 2010 - 272с.

5. Стародубцева  Е.Б. Рынок ценных бумаг: Учебник  - М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2008 - 176с.

6. Жуков  Е.Ф., Нишатов Н.П., Торопцев В.С., Григорович  Д.Б., Галкина Л.А Рынок ценных  бумаг: Комплексный учебник - М.: Вузовский учебник, 2009 - 254с.

7. Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: Учебник - М.: Проспект, 2009 - 384с.

8. www.consultant.ru

9. www.rcb.ru

      Литература 

     1.Постановление  Правительства РФ от 28.04.95г. №439 «О Программе Правительства РФ  «Реформы и развитие российской  экономики в 1995-1997гг.»

     2.Указ  Президента РФ №1008 от 01.07.1996г.  об утверждении «Концепции развития  рынка ценных бумаг в РФ»

     3.Галанов  В.А., Басов А.И. Учебник/ 1998г./Москва: «Финансы и статистика»

     4.Жуков  Е.Ф.Учебное пособие/ 2003г./Москва: «ЮНИТИ»

     5.Николаева  И.П. Экономическая теория.Трансформирующаяся экономика. Учебное пособие / 2004г./Москва: «ЮНИТИ»

     6.Звягинцев  В.А.Проблемы развития рынка ценных  бумаг в России/Законодательство. 2001. №1

     7. Заботкин А. В ожидании весенней коррекции. / Рынок ценных бумаг. 2006г. №4

     8.Ласковец Е.А. К вопросу о финансово-правовом регулировании рынка ценных бумаг/ Финансовое право. 2007г.№6

     9.Томатина  З.Н. Проблемы интеграции Российского  рынка ценных бумаг в мировое  пространство./Сборник студенческих  научных работ Курского ф-ла  ВЗФЭИ. 2004г.

     10.Щербаков  А.Г. Рынок государственных ценных  бумаг РФ и перпективы его  развития на 2006-2008годы./Финансы. 2005г.№8