Планирование инвестиций. 2

Содержание

Введение

Актуальность  данной темы заключается в том, что в определенные периоды деятельности любого предприятия, наступает время, когда необходимо реализовать тот или иной инвестиционный проект с целью улучшения состояния предприятия. Но прежде чем составлять и реализовать тот или иной проект, необходимо проанализировать его финансовое положение, чтобы знать, в каком объеме инвестиции нужны и для каких конкретных мероприятий.

Основой деятельности любого предприятия  является получение заведомо ожидаемой  экономической выгоды и наращивание  экономического потенциала за счет инвестиций. Каждое инвестиционное решение основывается на:            - Оценке собственного наличия финансового состояния и целесообразности участия компании в инвестиционной деятельности;   -    Оценке объема инвестиций и их источников финансирования;  -    Оценке будущих влияний от инвестиций.            Информационную базу  для принятия решения о включении проекта в инвестиционный портфель, до начала его инвестирования, и конечно же постоянного мониторинга реализации предоставляет инвестиционный анализ. Он является составной частью процесса управления инвестициями. Цель контрольной работы – изучить основные методы и цели инвестиционного анализа при разработке инновационного проекта предприятия. 

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач: 1. Раскрыть понятие и значение инвестиционного анализа;

2. Рассмотреть цели и задачи  инвестиционного анализа;

3. Изучить основы инвестиционного  анализа.

Контрольная работа состоит из введения, трех разделов, заключения и списка использованной литературы.

Понятие и значение инвестиционного  анализа

Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, имущества, денежное право, имеющее денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательства  или иной деятельности в целях  получения прибыли и достижения иного полезного эффекта.     Инвестиционный анализ - это комплекс методических и практических приемов и методов разработки, обоснования и оценки целесообразности осуществления инвестиций с целью принятия инвестором эффективного решения.           Методы и приемы инвестиционного анализа являются средствами для глубокого исследования явлений и процессов в инвестиционной сфере, а также формулирование на этой основе выводов и рекомендаций. Процедура и применяемые методы такого анализа направлены на выдвижение альтернативных вариантов решения проблем проектирования и инвестирования, выявления масштабов неопределенности по каждому из них и их реальное сопоставление по различным критериям эффективности. Лишь незначительная доля инвестиций не дает ожидаемого и планируемого результата по независящим от самого инвестора причинам. В большинстве проектов, которые оказались убыточными, могли быть не допущены  к реализации при условии качественного проведения инвестиционного анализа. Таким образом, инвестиционный анализ способствует повышению эффективности управления инвестициями. Необходимо учитывать, что инвестиционный анализ - это динамический процесс, который происходит в двух плоскостях - временной и предметной. Во временной плоскости выполняются работы, обеспечивающие процесс развития инвестиционных проектов, начиная от возникновения самой идеи и до их завершения. В предметной плоскости в основном осуществляется анализ и разработка инвестиционных решений в различных содержательных аспектах. К этим аспектам относятся: экономическая среда, правильно поставленные цели и задачи инвестирования, маркетинговый, производственный, финансовый и организационный планы инвестора, техническая база инвестиционного проекта, его социальная значимость, экологическая безопасность, финансовая состоятельность проекта, организация управления проектом, анализ инвестиционного риска, и общая чувствительность проекта к изменению отдельных существенных факторов, а так же достаточность показателей эффективности, оценка возможностей участников проекта, деловых и личных качеств его менеджеров. Перечисленные аспекты должны быть разработаны в процессе подготовки и проработки инвестиционного проекта, рассмотрены во время его анализа, учтены при принятии решения об инвестировании, а также проконтролированы при реализации проекта до его завершения или прекращения.       Предметом инвестиционного анализа является причинно-следственные связи экономических процессов и явлений в инвестиционной деятельности, а также ее социально-экономическая эффективность. Их исследование позволяет дать правильную оценку достигнутым результатам, выявить резервы повышения эффективности производства, обосновать бизнес-планы и инвестиционные решения.     Объектом инвестиционного анализа является финансово-хозяйственная деятельность предприятий в контексте взаимосвязи с технико-организационными, социальными и другими условиями инвестиционной деятельности.          Субъекты инвестиционного анализа - это пользователи аналитической информации, прямо или косвенно заинтересованы в результатах и ​​достижениях инвестиционной деятельности. К их числу, прежде всего, относятся владельцы, руководство, персонал, поставщики, покупатели, кредиторы, государство (в лице налоговых, статистических и других органов, которые анализируют информацию с точки зрения своих интересов для принятия инвестиционных решений). В частности, для собственников, заинтересованных в стабильности и росте дивидендов на вложенный капитал, приоритетными направлениями анализа являются доходность капитала и финансовая устойчивость предприятия, в связи с чем объектом инвестиционного анализа для них, прежде всего, влияние инвестиционных проектов на финансовое состояние предприятия и финансовые результаты от их реализации. Поставщики и покупатели осуществляют инвестиционный анализ с целью определения способности предприятия выполнить свои договорные обязательства с позиции оценки прогнозной изменения его финансового состояния в результате осуществления инвестиционной деятельности. Объектом инвестиционного анализа для кредиторов предприятия является ликвидность его баланса, платежеспособность и кредитоспособность. Персонал предприятия, несмотря на заинтересованность в увеличении заработной платы, других форм поощрений и социальных выплат, анализирует преимущественно прогнозные изменения финансовых результатов. Приоритетным объектом инвестиционного анализа для представителей государства, в частности, налоговых органов, через их заинтересованность в максимизации и своевременности поступления налогов и сборов, являются финансовые результаты. Только руководство предприятия осуществляет всестороннюю оценку эффективности инвестиционной деятельности с целью получения полной достоверной информации, объективно необходимой для принятия оптимальных инвестиционных решений.       

Цель и задачи инвестиционного  анализа

Деятельность любого предприятия, так или иначе, связана с вложением ресурсов в различные виды активов, приобретение которых необходимо для осуществления основной деятельности этого предприятия. Но для увеличения уровня рентабельности оно также может вкладывать временно свободные ресурсы в различные виды активов, приносящих доход, но не участвующих в основной деятельности. Такая деятельность называется инвестиционной, а управление такой деятельностью — инвестиционным менеджментом предприятия. 

До недавнего времени в экономической  науке еще не было сформировано  четкого  целостного  представления об анализе инвестиций

как самостоятельном направлении  исследований в рамках экономического анализа. В ходе постановки и решения комплекса задач, относящихся к проблемам реализации долговременных капиталовложений, возникает необходимость аналитического обоснования одновременно финансовых, инвестиционных и операционных решений. 
К финансовым можно отнести решение вопросов о том, из каких источников, в каком объеме и на каких условиях можно финансировать долгосрочные инвестиции.

К числу решений инвестиционного характера относится оптимальное распределение собственных и привлеченных ресурсов среди возможных направлений хозяйственной деятельности, отдельных видов активов; какова их структура, период оборачиваемости, соответствующий уровень риска и т.д.

Операционные решения помогают найти ответ на вопрос о том, какова величина и оптимальная структура  расходов организации, как влияет на ход реализации проекта ритмичность  поставок сырья и сбыта продукции, достаточен ли профессиональный и квалификационный уровень персонала, задействованного в проекте, и т.д. 

Отмечая важность инвестиционного развития хозяйства, сам инвестиционный анализ целесообразно рассматривать в качестве самостоятельного направления экономического анализа. Более того, его следует представлять в качестве проектно-ориентированного экономического анализа, реализация которого преимущественно зависит от потребности в обосновании управленческих решений по конкретным вариантам капиталовложений.

Целью инвестиционного анализа  является определение ценности инвестиций, то есть эффекта, результата от их осуществления, который в общем случае представляет собой разницу между изменением выгод, получаемых от инвестирования при реализации определенных инвестиционных проектов, и изменением при этом общих объемов расходов, которые осуществляются в рамках данных проектов. 

Задачами инвестиционного анализа являются: 

• комплексная оценка потребности и наличия требуемых условий инвестирования;
• обоснованный выбор источников финансирования и их цены;
• выявление факторов (объективных и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на отклонение фактических результатов инвестирования от запланированных ранее;
• оптимальные инвестиционные решения, укрепляющие конкурентные преимущества предприятия и согласующиеся с ее тактическими и стратегическими целями;
• приемлемые для инвестора параметры риска и доходности;
• послеинвестиционный мониторинг и разработка рекомендаций по улучшению качественных и количественных результатов инвестирования.

Основными функциями инвестиционного  анализа являются:

• Разработка упорядоченной структуры сбора данных, которая бы обеспечила эффективную координацию мероприятий при выполнении инвестиционных проектов;
• Оптимизация процесса принятия решений на основе анализа альтернативных вариантов, определения очередности выполнения мероприятий и выбора оптимальных для инвестиций технологий;
• Четкое определение организационных, финансовых, технологических, социальных и экологических проблем, возникающих на различных стадиях реализации инвестиционных проектов;
• Содействие принятию компетентных решений о целесообразности использования инвестиционных ресурсов.

При всех прочих благоприятных характеристиках инвестиционного проекта он не будет принят к реализации, если при этом не обеспечит: 

• Возмещение вложенных средств;
• Получение прибыли, которая обеспечивает рентабельность инвестиций не ниже желаемый для инвестора уровень;
• Окупаемости финансовых инвестиций в пределах определенного срока, приемлемого для инвестора.

Определение реальности  и методов достижения именно таких результатов инвестиционной деятельности, и является ключевой задачей инвестиционного анализа.

Таким образом, грамотное проведение инвестиционного анализа позволяет оценить:

• стоимость инвестиционного проекта;
• уровень его рискованности; 
• экономическую целесообразность осуществления проекта на основе  расчета базовых показателей эффективности;
• будущие денежные потоки по периодам жизненного цикла проекта и их текущую (приведенную) стоимость; 
• возможный срок реализации проекта;
• уровень проектной дисконтной ставки проекта;
• структуру и объем источников финансирования инвестиции;
• степень воздействия инфляции на основные параметры проекта;
• инвестиционную привлекательность компании.

Основы инвестиционного анализа

Инвестиции в земельные участки, производственное оборудование, природные  ресурсы, развитие продукта, маркетинговые  программы и другие активы для  получения будущих доходов являются частью стратегического движения предприятия. Выбор инвестиционных проектов должен отражать желаемое развитие предприятия и учитывать:

• ожидаемые экономические условия;
• перспективы развития рынка;
• конкурентоспособность предприятия.

Большинству предприятий практически доступно разнообразие вариантов инвестиций.

Множество шагов по определению, анализу  и выбору возможных инвестиций обычно называют составлением капитального бюджета. Этот процесс включает в себя несколько  этапов, начиная с выявления возможных  вариантов, проверки идей до точного  экономического анализа. Основная проблема при этом - выбрать из имеющихся  ограниченных фондов те инвестиции, которые  обещают дать желаемый уровень доходности при приемлемой степени риска. Инвестиционный портфель формируется для того, чтобы  в будущем получить денежные потоки в форме дивидендов, процентов  по вкладам и постепенно возвратить капиталовложения через продажу  инвестиционного инструмента.

Тщательное выявление проблемы, которая будет решена с помощью  данного инвестиционного проекта, определение возможных альтернатив  предполагаемых инвестиций являются решающим моментом для правильного анализа. В большинстве случаев существует два или три способа достижения целей инвестиций, и тщательный анализ специфических обстоятельств может  выявить еще большее число  решений. Например, решение о замене станка в конце его срока службы предполагает однозначный ответ: да или нет.

Наиболее очевидный альтернативный вариант, как и в любом другом случае, - ничего не предпринимать (то есть продолжать загружать станок, пока его не спишут). При этом текущие  затраты будут больше, чем если бы купили новую машину. Может быть предложен и ряд других альтернативных вариантов, но одно явно, что при  любом варианте следует подсчитать издержки, чтобы не потерять более  высокую прибыль. Экономические  подсчеты, используемые для обоснования  любого капиталовложения, должны быть основаны на проектах и прогнозах  будущих затрат.

Успех инвестиций с временным горизонтом в 2, 5, 15 и даже 25 лет всецело зависит  от будущих событий и их неопределенности. Это вынуждает аналитика прогнозировать вероятные изменения сегодняшних  условий по всем существенным переменным анализа. Если потенциальные изменения  велики, необходимо провести анализ при  различных предположениях, таким  образом проверяя чувствительность количественных результатов к изменениям отдельных переменных (объем продаж, цены и стоимость компонентов  сырья).

Неопределенность будущих условий, влияющая сумма инвестиции - это  риск несоответствия ожидании получения  недостаточной экономической прибыли  или даже экономического убытка. Тщательный анализ и исследования помогают сузить диапазон ошибок в предсказуемых  условиях, на которых базируется анализ.

Экономическое обоснование каждого  вложения капитала строго базируется на дополнительных изменениях, вытекающих из решения об инвестировании. Более  того, анализ признает только денежные потоки, то есть эффект в виде денежных средств от положительных или  отрицательных денежных потоков, вызванных  инвестициями. Любые бухгалтерские  операции, относящиеся к инвестиционному  решению, но не затрагивающие денежные потоки, несущественны для целей  обоснования проекта.

При этом возникают вопросы, первый и основной из них: какие фонды  потребуются для осуществления  выбранной альтернативы? Например, вариант инвестиций может в дополнение к вложению в новое оборудование предусматривать продажу или избавление другим способом от более ненужных активов. Такое решение может привести к высвобождению некоторых ранее занятых фондов. В этом случае следует определить чистые инвестиции, после того как подсчитали посленалоговую сумму, вырученную за проданные активы.

Аналогично встает следующий вопрос: какие будут получены дополнительные доходы в дополнение к уже существующим? Если результатами инвестиций станут новые доходы, то в то же время  инвестиции уменьшат некоторые существующие доходы, для экономического анализа  останутся верными только чистые доходы, определенные с учетом налогообложения.

Третий вопрос относится к затратам, которые вытекают или исчезают в  результате инвестиций. Здесь для  анализа важны только те затраты, включая и налоги, которые увеличатся или уменьшатся вследствие решения  об инвестициях.

При анализе инвестиций в значительной степени используют данные бухгалтерского учета, не все из которых существенны  для целей исследования. Следует  провести четкую границу между теми элементами расходов, которые действительно  меняются при совершении инвестиций, и теми, изменения которых только кажущиеся.

Например, для целей учета общие  накладные расходы можно считать  распределенными пропорционально  числу изделий каждого вида или  пропорционально трудовым затратам. В первом случае на новую машину с большей производительностью  будет начисляться больше накладных  расходов, чем на машину, которую  она заменила.

Однако очевидно, что действительное изменение накладных расходов не произошло при замене одной машины на другую. Таким образом, показное изменение по данной статье несущественно  для целей экономического анализа.

Ориентация экономического анализа  на будущее требует правильного  экономического обоснования. Для этого  необходимо признать связь между  временем получения дополнительных денежных притоков и оттоков, с одной  стороны, и стоимостью этих денежных оттоков по отношению к моменту  принятия решений об инвестициях - с  другой. Не требует доказательств, что  рубль, полученный сегодня, стоит дороже рубля, полученного год спустя. Таким  образом, стоимость денег во времени  относится как ко времени получения  и расходования, так и к возможности  заработать доход на любые инвестиционные фонды. В связи с этим требуется  прибегнуть к методу перевода относительных  величин этих будущих потоков  в величину сегодняшнего дня. Процесс  выражения будущих рублей в виде эквивалентных им сегодняшних рублей называется дисконтированием. Он является основой всех современных методов  инвестиционного анализа.

Исходя из вышеперечисленных правил, в сущности капитал инвестируют  с целью получения экономического дохода для оправдания первоначального  вложения. Этот основной компромисс между  сегодняшним вложением капитала и ожидаемыми будущими доходами так  или иначе признается всеми методами анализа.

Чтобы судить о привлекательности  любого инвестиционного проекта, следует  рассмотреть четыре элемента:

• объем затрат - чистые инвестиции;
• потенциальные денежные выгоды - чистый денежный приток от деятельности;
• период, в течение которого инвестиционный проект, как ожидается, будет давать расход - жизненный цикл инвестиций;
• любое высвобождение капитала в конце срока экономической жизни инвестиций - ликвидационная стоимость.

Из соотношения этих четырех  элементов правильный экономический  анализ должен выявить, действительно  ли стоит рассматривать данный проект.

Первый элемент анализа - чистые инвестиции - обычно состоит из общего требуемого для новых активов  капитала за вычетом стоимости любых  высвобождаемых активов. В таком  высвобождении следует делать поправку на любое изменение в налогах, которое возникает из-за отражения  в отчетности прибыли или убытков  от продажи имеющихся активов.

Непосредственной базой для  получения доходов в течение  жизненного цикла инвестиционного  проекта является чистое изменение  от периода к периоду вызванных  им доходов и расходов после поправки на налоги. Эти дополнительные изменения  включают в себя такие элементы, как сбережение операционных ресурсов, вызванное заменой оборудования, дополнительная прибыль, полученная от нового продукта, увеличение прибыли  за счет покупки нового оборудования или прибыль за счет лучшего использования  природных ресурсов.

Третий элемент - жизненный - цикл инвестиционного  проекта. Для целей инвестиционного  анализа единственным важным периодом является жизненный цикл в отличие  от физического срока службы оборудования и срока использования технологий. Даже если здание или часть оборудования в отличном состоянии, жизненный  цикл инвестиций заканчивается как  только исчезает рынок для данного  продукта или услуги.

Ликвидационная стоимость представляет высвобождение капитала путем постепенной  продажи активов к концу срока  их службы. Если сумма высвобождения  значительная, то ее следует ввести в анализ. Такое высвобождение  можно получить от оборудования, а  также от высвобождения любого оборотного капитала, имеющего отношение к данному  проекту.