Планирование инвестиций в объекты основных средств

Федеральное агентство по образованию

Уральский государственный экономически университет

Центр дистанционного образования 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Экономика фирмы

      Контрольная работа.

             Планирование инвестиций  в объекты основных средств. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Екатеринбург

2011 
 
 

      ОГЛАВЛЕНИЕ 

    Введение

1. Основные средства (понятия, виды, группы).
2. Инвестиции (анализ, аспекты, методы, планирование, иностранный капитал).

    Заключение

    Литература 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Введение 

      В период перехода Росси к рыночным отношениям  наиболее остро стоит проблема повышения эффективности использования  основных средств.

      От решения этой проблемы зависит  место предприятия в промышленном  производстве, его финансовое состояние,  конкурентоспособность на рынке. 

    Имея  ясное представление о роли основных средств в производственном процессе, факторах, влияющих на использование основных средств, можно выявить методы, направления, при помощи которых повышается эффективность использования основных средств и производственных мощностей предприятия, обеспечивающая снижение издержек производства и рост производительности труда. 

      Анализ  мировой практики привлечения партнеров  и инвесторов показывает, что если организация стремится получить инвестиции, она должна иметь четкое представление о предполагаемом производстве, его масштабе, рыночном потенциале, способах реализации, будущих  доходах.

      Однако  кроме производственно-финансовой стороны вопроса, компания должна еще  убедить своего потенциального инвестора  в своей способности грамотно и эффективно наладить предполагаемый бизнес и управлять им.  

1. Основные  средства

    Основные  средства — это средства труда, которые  участвуют в производственном процессе, сохраняя при этом свою натуральную  форму. Предназначаются для нужд основной деятельности организации  и должны иметь срок использования  более года. По мере износа, стоимость  основных средств уменьшается и  переносится на себестоимость с  помощью амортизации.

    Основные  средства — материальные активы, которые  предприятие содержит с целью  использования их в процессе производства или поставки товаров, предоставления услуг, сдачи в аренду другим лицам  или для осуществления административных и социально-культурных функций, ожидаемый  срок полезного использования (эксплуатации) которых более одного года (или  операционногo цикла, если он длится дольше года). Cтоимость основных средств за вычетом накопленной амортизации называется чистыми основными средствами[1]. К бухгалтерскому учёту основные средства принимаются по первоначальной стоимости, однако в дальнейшем, в бухгалтерском балансе основные средства отражаются по остаточной стоимости. Остаточная стоимость основных средств определяется как разница между первоначальной (восстановительной) стоимостью и амортизационными отчислениями.  

    Существуют  следующие группы основных производственных средств (в том числе согласно российскому ПБУ 6/01):

    Здания (корпуса цехов, складские помещения, производственные лаборатории и  т. п.);

    Сооружения (инженерно-строительные объекты, создающие  условия для осуществления процесса производства: эстакады, автомобильные  дороги, туннели);

    Внутрихозяйственные дороги;

    Передаточные  устройства (электросети, теплосети, газовые  сети);

    Машины  и оборудование, в том числе:

    Силовые машины и оборудование (генераторы, электродвигатели, паровые машины, турбины и т. п.).

    Рабочие машины и оборудование (металлорежущие станки, прессы, электропечи и т. п.).

    Измерительные и регулирующие приборы и устройства, лабораторное оборудование.

    Вычислительная  техника.

    Автоматические  машины, оборудование и линии (станки-автоматы, автоматические поточные линии).

    Прочие  машины и оборудование.

    Транспортные  средства (вагоны, автомобили, кары, тележки).

    Инструмент (режущий, давящий, приспособления для  крепления, монтажа), кроме специального инструмента.

    Производственный  инвентарь и принадлежности (стеллажи, рабочие столы и т. п.).

    Хозяйственный инвентарь.

    Рабочий, продуктивный и племенной скот.

    Многолетние насаждения.

    Прочие  основные средства (сюда входят библиотечные фонды, музейные ценности).

    В составе основных средств учитываются  также: капитальные вложения на коренное улучшение земель (осушительные, оросительные и другие мелиоративные работы); капитальные вложения в арендованные объекты основных средств; земельные  участки, объекты природопользования (вода, недра и другие природные  ресурсы).

    Для признания объекта основным средством  для организации необходимо выполнение следующих условий:

    объект  предназначен для использования  в производстве продукции, при выполнении работ или оказании услуг, для  управленческих нужд организации либо для предоставления организацией за плату во временное владение и  пользование или во временное  пользование;

    объект  предназначен для использования  в течение длительного времени, то есть срока, продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного  цикла, если он превышает 12 месяцев;

    организация не предполагает последующую перепродажу  данного объекта;

    объект  способен приносить организации  экономические выгоды (доход) в будущем. 

    От  основных средств следует отличать оборотные средства, включающие такие предметы труда, как сырьё, основные и вспомогательные материалы, топливо, тара и так далее. Оборотные средства, потребляемые в одном производственном цикле, вещественно входят в продукт и полностью переносят на него свою стоимость.

    Основные  средства подразделяются на производственные и непроизводственные. Производственные средства участвуют в процессе изготовления продукции или оказания услуг. К ним относятся: станки, машины, приборы и т. п.

    Непроизводственные  основные средства не участвуют в  процессе создания продукции. К ним относятся: жилые здания, детские сады, клубы, стадионы, больницы и т. п. Несмотря на то, что непроизводственные основные средства не оказывают какого-либо непосредственного влияния на объем производства, рост производительности труда, постоянное увеличение этих средств связано с улучшением благосостояния работников предприятия, повышением материального и культурного уровня их жизни, что, в конечном счете, сказывается на результате деятельности предприятия. 

2. Инвестиции

      Инвестиции  — это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода, расходы  на создание, расширение, реконструкцию  и техническое перевооружение основного  капитала, а также на связанные  с этим изменения оборотного капитала. Ведь изменения в товарно-материальных запасах во многом объясняются движением  расходов на основной капитал.

      В России в понятие капитальные  вложения включаются затраты на новое  строительство, на реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих  предприятий, затраты на коммунальные и культурно-бытовое строительство. Затраты на капитальный ремонт в инвестиции не включаются.

      Анализ  инвестиций весьма многообразен:

      1. Анализ динамики инвестиций, очищенный  от инфляции, позволяет судить  об инвестиционной активности  фирмы;

      2. Анализ структуры инвестиций, объектами  которого могут являться:

      • производственная структура инвестиций, характеризующая будущую картину  производственной диверсификации фирмы;

      • география инвестиций, включая затраченные  капиталовложения, характеризующая  территориальную экспансию фирмы;

      • воспроизводственная структура  инвестиций, то есть соотношение между  вложениями а) в новое строительство; б) расширение действующих предприятий; в) в техническое перевооружение и реконструкцию действующих  предприятий (бив дешевле, чем новое строительство);

      • технологическая структура инвестиций, то есть соотношение затрат на строительно-монтажные  работы и на приобретение оборудования, машин инструмента. Наиболее эффективной  является такая структура, в которой  преобладает активная часть;

      • концентрация инвестиций: чем меньше стоимость незавершенного строительства  по отношению к годовому объему инвестиций, тем лучше.

      3. Прочие направления анализа инвестиций (прежде всего, анализ их доходности).

      Все инвестиции имеют три основных аспекта, которые инвестор должен учитывать:

      1. Зависимость стоимости денег  от времени; фонды в различное  время имеют разную стоимость.

      2. Последствия неопределенны (имеет  место риск).

      3. Роль информации (неопределенные  потоки ее распределены во  времени, отсутствует информация  о последствиях).

      Существуют  такие рынки, которые предоставляют  возможность лицам добиваться для  себя преимуществ в отношении  трех пере­численных моментов. Могут  быть такие бизнесмены, чьи краткосрочные  планы полностью не зависят от фактических результатов инвестиций, и они ничего не будут платить  за информацию, имеющую отношение к результатам капиталовложений. Другие могут быть очень заинтересованы в том, чтобы узнать каков будет результат их инвестиций через несколько лет. Подобные различия между людьми в их отношении к стоимости денег в зависимости от времени и наличия риска убеждают, что поскольку имеется рынок обмена информации на деньги, то такой обмен будет иметь место.

      Существует  множество методов планирования инвестиций, используемых в различных  формах, однако практически все они  основаны на одном из описанных ниже методов. Наиболее широко при принятии решений об инвестициях применяется  метод «окупаемости». Вычисляется  время, необходимое для покрытия первоначальных вложений и этот показатель сравнивается с мак­симальным периодом окупаемости. Например, инвестиции в 1 млрд. рублей, приносящая 250 млн. рублей в год. будет иметь срок окупаемости 4 года. К сожалению, окупаемость не является надежным показателем риска. Например, азартная игра казино имеет меньший период окупаемости, чем покупка сберегательных акций правительства, однако связана со значительно большим риском.                   

      Вторым  наиболее популярным методом определения  прибыльности инвестиций является прибыль  на инвестированный капитал, которая  выражается на средний доход, сделанный  на среднюю инвестицию. Так как  доход и инвестиции представляют собой обычные бухгалтерские  показатели, при определении прибыли  на инвестированный капитал не рассматривается  стоимость денег с учетом будущего периода. Показатель прибыли на инвестированный  капитал является очень ненадежным критерием оценки инвестиций. Обычной  практикой является расчет прибыли  на инвестированный капитал за первый полный год. Так как этот показатель имеет тенденцию к преуменьшению фактической прибыли на инвестиции, то его использование приводит к ошибоч­ному выводу — отклонить вложения, которые на самом деле следует принять.

      Другие  методы включают несколько показателей  дисконтированного потока денежных средств. Эти показатели более надежны, чем описанные выше. Так характерен метод чистой дисконтированной стоимости, который при оценке инвестиций все более широко применяется в течение последних лет. Сейчас трудно найти фирму, в которой не использовался бы этот метод. В качестве первого шага при расчете чистой дисконтированной стоимости инвестиций осуществляют выбор ставки дисконта (процента). Вто­рой шаг состоит в вычислении эквивалентов дисконтированной всех потоков средств, связанных с инвестицией (после уплаты налогов) и суммы этих эквивалентов для получения чистой дисконтированной стоимости инвестиций. Чистая дисконтированная стоимость инвестиций — это такой объем средств, который фирма может получать сверх стоимости инвестиций, сохраняя их безубыточность. Это также дисконтированная стоимость всех будущих доходов, когда доходы подсчитываются после капитальных затрат на инвестиции. Чистая дисконтированная стоимость — эта та сумма, которую фирма может получить сверх стоимости инве­стиции. Кроме того, это дисконтированная стоимость после вычета амортизационных отчислений.            

      Некоторые предпочитают использовать процентный показатель, который часто называют внутренней нормой рентабельности. Для  этого же показателя используются и  другие названия: дисконтированный поток  денежных средств, прибыль на капиталовложения, индекс рентабельности, дисконтированная стоимость. Внутренняя норма рентабельности может быть определена как ставка дисконта, при которой дисконтированная стоимость всех потоков денежных средств равна нулю. Такое определение  может быть применено для вычисления внутренней нормы рентабельности инвестиций. Этот показатель характерен при использовании  метода проб и ошибок. Если доходы и  инвестиции правильно оценены с  учетом зависимости стоимости денег  от времени, то прибыль на капиталовложения в каждом году будет равна внутренней норме рентабельности инвестиции. Из метода внутренней нормы рентабельности вытекает правило, которое состоит  в том, что все инвестиции, имеющие  внутреннюю норму рентабельности выше, чем требуемый доход, являются приемлемыми (в предположении, что потоки денежных средств такие же, как и при  обычных инвестициях, то есть за одним  и более периодами оттока денег  следуют периоды притока).

      Остановимся на характеристике источников капиталовложений. За последние годы российская экономика понесла огромные потери. Чтобы восстановить утраченные позиции, необходимы большие капитальные затраты. Если они будут осуществлены, их взаимосвязь с инфляцией приобретет новый характер. Инфляционное действие инвестиций определяется составом и объемами их экономических источников. К ним относят амортизационный фонд, чистые накопления народного хозяйства (прибыль предприятий, прямые доходы бюджета), сбережения населения, элементы национального богатства (резервные, страховые и другие аналогичные фонды, выручка от реализации основных средств и товарно-материальных ценностей из запасов), эмиссия кредитных денег и иностранный капитал.

      В организационно-финансовом отношении  источники капиталовложений подразделяются на собственные средства предприятий  (амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества, мобилизация внутренних активов, нераспределенная прибыль и другие денежные накопления), заемные средства (кредиты банков, ссуды финансово-инвестиционных структур, средства от размещения эмиссии ценных бумаг предприятий, задолженность кредиторам), централизованные ресурсы (безвозвратные бюджетные ассигнования и льготные инвестиционные государственные кредиты), иностранные инвестиции (вклады в уставные фонды и покупка акций предприятий, кредиты зарубежных банков и международных организаций и средства отдельных граждан. На формирование внутренних источников инвестиций можно целенаправленно воздействовать методами государственного экономического регулирования (бюджетно-налоговой и амортизационной политикой, деятельностью денежного и фондового рынков, кредитной и эмиссионной политикой центрального банка). Эти источники образуют контролируемую по величине и направлениям движения массу финансовых ресурсов. Их влияние на рост инфляции может быть полностью исключено реализацией государственных программ структурной перестройки, определением приоритетов промышленной и инвестиционной политики.

      Привлечение иностранного капитала, пополняя национальный инвестиционный фонд, создает неоднозначные  для экономики последствия. Во-первых, в отличие от зарубежных кредитов и займов прямые иностранные инвестиции способны создавать до­полнительный производственный спрос на внутреннем рынке, помогая тем самым стабилизации хозяйственного и финансового положения страны. К тому же прямые иностранные инвестиции не связаны с увеличением внешнего долга государства. Во-вторых, внешние источники капитальных вложений контролируются зарубежными партнерами. Они мало учитывают национальные интересы производства, стремятся передать иностранным фирмам производственные функции инвестирования (строительно-монтажные работы, установку и отладку оборудования). Такая практика ведет к сокращению внутреннего выпуска технологического оборудования, строительных машин и материалов, удельной занятости населения, что в конечном счете усиливает инфляцию. В-третьих, внешние источники инвестиций импортируют инфляцию из других государств через оплаченный зарубежными партнерами ввоз дорогостоящих видов оборудования и других материальных ресурсов.                         

      Источники финансирования инвестиций имеют производственное или непроизводственное происхождение. В первом случае они формируются  на основе создания валового внутреннего  продукта, во втором — вступают в  хозяйственный оборот страны, не будучи результатом этого процесса. К  первой группе относятся все экономические  источники капитальных вложений, кроме эмиссии кредитных денег  и иностранного капитала. Образование  данной совокупности финансовых средств связано с накоплением и перераспределением между фондом потребления и фондом накопления денежной массы. Инвестирование за счет указанных источников не увеличивает и не уменьшает насыщенность рынка деньгами и не затрагивает темпов инфляции.  

      Эмиссия кредитных денег и иностранный  капитал увеличивают денежную массу  в обращении. Если в результате инвестиций прирост количества денег превысит совокупную потребность хозяйства  в платежных средствах, то инфляция ускорится. Чем боль­ше доля и сумма источников непроизводственного происхождения в общем объеме капиталовложений, тем сильнее влияние по­следних на обесценение денег.

      Амортизационный фонд представляет собой выраженную в денежной форме экономическую  обязанность общества восстановить выбывшие основные фонды. Этот фонд — источник финансирования интенсивного пути обновления основных фондов. Увеличение амортизационной составляющей обычно связывается с сокращением доли чистых инвестиций, привлечение которых сви­детельствует о переходе на экстенсивный путь развития. Опыт стран с рыночной экономикой показывает: самая низкая доля чистых инвестиций характерна для массового выбытия и обновления основного капитала. В период же его расширяющегося накопления доля чистых инвестиций повышается. В результате периодического чередования этих процессов происходят соответ­ствующие изменения в доле чистых инвестиций в общем объеме капиталовложений; в абсолютном же выражении она постоянно снижается.

      В условиях действующей амортизационной  и налоговой политики государства  амортизационный фонд, если его правильно  пла­нировать, может стать основным источником финансирования обновления основных фондов. При средних нормах амортизации, соответствующих средним срокам службы средств труда, и стабильных ценах на материальные ресурсы сумма реновационных отчислений совпадает со стоимостью основных фондов, используемых для замены. Амортизационный фонд- это весьма стабильный источник инвестиций. Его размер определяется объемом применяемых основных фондов, стоимостной оценкой средств труда и средней нормой реновации основных фондов. Но его возможности как фактора капитальных вложений зависят от устойчивости цен. Амортизационные отчисления налогом не облагаются. Однако и они подвержены действию инфляционных процессов и в случае длительного накопления обесцениваются, что ведет к их несоответствию восстановительной стоимости вы­бывающих основных фондов к моменту окончания нормативного срока службы.       

      Остановимся на особенностях инвестиционной сферы. В этой сфере формируются важнейшие  структурные соотношения между  накоплением и потреблением, накоплением  и инвестированием, инвестированием  и приростом капитального имущества, затра­тами и отдачей инвестиций.          

      Инвестиции  могут быть классифицированы по различным  признакам. С точки зрения формы  инвестиции могут быть отнесены к  одной из трех групп: финансовым инвестициям; производственным инвестициям; инвестициям  в прочие реальные активы.

      Исходя  из экономической сущности финансовых документов в их составе следует выделять ценные бумаги, выражающие от­ношения совладения (долевые ценные бумаги), ценные бумаги, опосредующие кредитные отношения (долговые ценные бумаги), производные фондовые инструменты. Долевые ценные бумаги (прямые и косвенные) являются более рискованными по сравнению с долговыми обязательствами, поскольку не предполагают гарантированного дохода (за исключением привилегированных акций), однако они привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который может складываться из суммы дивидендов и прироста капиталов, вложенных в акции, вследствие повышения их цены. Благодаря более высокой доходности акции обеспечивают лучшую защиту активов от влияния инфляции по сравнению с долговыми ценными бумагами.

      К прямым долевым ценным бумагам относятся  обыкновенные акции, которые свидетельствуют  о том, что их обладатель высту­пает совладельцем общества, основанного на акциях. Косвенные долевые инструменты приобретаются инвестором путем участия в создании фонда средств, которые затем размещаются в иные виды инвестиций, то есть в формирование инвестиционного пор­тфеля. Особенностью сотрудничества с инвестиционным фондом является пассивность инвестора по отношению к процессу фор­мирования инвестиционного портфеля.

      К долговым ценным бумагам относятся  депозитные сертификаты, облигации, государственные  и муниципальные ценные бумаги, векселя, прочие формы обязательств, выпускаемые  юридическими лицами. Данный вид инвестиций характеризуется фик­сированной ставкой дохода. 

      Производственные  инвестиции выступают в двух основных видах: вложения в создание и развитие других предприятий, а также в  развитие собственной деятельности — воспроизводственные инвестиции. Они могут осуществляться в форме  кредитования, либо в форме финансирования инвестиционного проекта. Такой  проект в отличие от финансирования представляет собой отношения, основанные на условиях срочности, возвратности и  платности.

      Финансирование  инвестиционных проектов подразумевает  установление между поставщиком  и потребителем ресурсов несколько  иных отношений, нежели при кредитовании. Прежде всего, финансируя проект, инвестор приобретает права участия в  создаваемом предприятии или  в уже существующем. Право долевой  собственности инвестора на имущество  предприятия может быть закреплено паем или определенным количеством  акций. При этом он приобретает все  права, которыми по закону наделяются участники и акционеры предприятия, в том числе и на получение  прибыли, В долгосрочных производственных инвестициях выделяются два основных направления — долевое участие  в производственной деятельности хозяйствующих  субъектов и вложения в создание межхозяйственных предприятий.

      Частным случаем производственного инвестирования является лизинг. При этом финансово-кредитное  учреждение осуществляет вложения в  приобретение объектов лизинга, передает их лизингополучателю на определенный срок и получает доход в виде процентов  по лизингу, состоящих из собственно арендной платы, лизинговой маржи и  рисковой премии. Стержнем любой лизинговой сделки является кредитная операция. Особенность лизинговых операций заключается  в том, что с одной стороны  ли­зинг представляет собой вложения средств на возвратной основе в основной капитал. При этом выполняются условия срочности, возвратности и платности. С другой стороны, участники сделки оперируют с капиталом не денежной, а производственной формы. Поэтому лизинговую операцию можно определить как производственную по форме и кредитную по содержанию, то есть ей присущ долговой характер.

      Заметим, что масштабы развития лизинга в  мире впечатляют. Так в 1995 году объем  лизинговых контрактов в США составил около 130 млрд. долл., в Европе — 123,5 млрд. долл., в Японии — 39 млрд. долл. Естественно, что Россия не может и не должна оставаться в стороне от высокоэффективного инвестиционного лизингового бизнеса. Наше правительство стремится сейчас привлечь 15 млрд. долл. инвестиций в  техническое перевооружение предприятий. Около 3-4 млрд. долл. пойдет через лизинг. Эта пропорция апробирована в  мировой практике (доля лизинга в  инвестициях в Великобритании составляет 30 процентов, в дру­гих европейских странах — 15-17 процентов).

      Основное  содержание инвестиционных проектов принято  обязательно отражать в бизнес-планах, где прежде всего дается развер­нутая характеристика инициатора инвестиционного проекта — предприятия, которое предполагает использовать объекты, создан­ные в результате реализации инвестиционного проекта. Главное здесь — финансовая состоятельность инициатора проекта, устой­чивость его деятельности и обеспеченность собственным имуществом предоставляемых инвестиционных кредитов.