Политика управления финансовыми рисками. 3

Финансовый  университет

при правительстве Российской Федерации

Контрольная работа по дисциплине:

«Финансовый менеджмент»

на тему: «Политика управления финансовыми рисками»

Выполнила:

Студентка 4 курса

Мурзинова Татьяна

Александровна

Специальность:

Бух.учет, анализ и аудит

09УББ01579

Проверила:

Каранина Е.В.

Содержание

Введение

В последнее время много пишется на тему управления рисками – о процедурах оценки рисков, о возможности применения различных процедур в российских условиях и т.д. Но на практике зачастую сталкиваешься с тем, что руководство компаний не понимает смысла организации риск-менеджмента.

Риск-менеджмент представляет систему оценки риска, управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе бизнеса. Риском можно  управлять, используя разнообразные  меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и вовремя принимать меры к снижению степени риска.

В российской практике риск предпринимателя количественно  характеризуется субъективной оценкой  ожидаемой величины максимального  и минимального дохода (убытка) от вложения капитала. Чем больше диапазон между максимальным и минимальным доходом (убытком) при равной вероятности их получения, тем выше степень риска. Принимать на себя риск предпринимателя вынуждает неопределенность хозяйственной ситуации, неизвестность условий политической и экономической обстановки и перспектив изменения этих условий. Чем больше неопределенность хозяйственной ситуации при принятии решения, тем выше и степень риска.

На степень и величину риска реально воздействовать через  финансовый механизм, что осуществляется с помощью приемов стратегии  и финансового менеджмента. Этот своеобразный механизм управления риском и есть риск-менеджмент.

   Исходя из этого  целью контрольной работы является изучение политики управления рисками. В работе даны понятия рисков, рассмотрена классификация, виды, а также способы, методы и процесс управления рисками.

Глава 1. Понятие, классификация и виды рисков

В любой хозяйственной  деятельности всегда существует опасность денежных потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных операций. Опасность таких потерь представляют собой финансовые риски.

Финансовые  риски - это коммерческие риски. Риски бывают чистые и спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения убытка или нулевого результата. Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. Финансовые риски - это спекулятивные риски. Инвестор, осуществляя венчурное вложение капитала, заранее знает, что для него возможны только два вида результатов - доход или убыток. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т.е. риска, который вытекает из природы этих операций. К финансовым рискам относятся: кредитный риск, процентный риск, валютный риск, риск упущенной финансовой выгоды, инвестиционный риск и налоговый риск (рис. 1).

Рис.1. Система финансовых рисков

Кредитные риски  — опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору.

Процентный  риск - опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными фондами селенговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюте при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риск упущенной  финансовой выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования) или остановки хозяйственной деятельности.

Инвестиционный риск – это вероятность того, что отвлечение финансовых ресурсов из текущего оборота в будущем принесет убытки или меньшую прибыль, чем ожидалось. Он присущ практически всем типам предприятий и неизбежен, поскольку инвестируя сбережения сегодня, покупатель того или иного вида актива отказывается от какой-то части материальных благ в надежде укрепить благополучие в будущем. Предприятие-инвестор, осуществляя венчурное вложение капитала, знает заранее, что возможны два вида результатов: доход или убыток.

   Налоговый риск включает следующие опасности: невозможность получения налогового кредита; изменение налогового законодательства; индивидуальные решения сотрудников налоговой службы о возможности использования отдельных льгот или применения конкретный санкций.

Глава 2. Политика управления финансовыми рисками.

2.1. Методы управления  финансовым риском

   Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.

   В целом методы  защиты от финансовых рисков  могут быть классифицированы  в зависимости от объекта воздействия  на два вида: физическая защита, экономическая защита. Физическая  защита заключается в создании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, защита данных от несанкционированного доступа, наем охраны и т.д.

   Экономическая  защита заключается в прогнозировании  уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании всего финансового механизма для ликвидации угрозы риска или его последствий.

Известно 4 метода управления риском:

1. Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства упразднение риска обычно упраздняет и прибыль.

2.   Предотвращение потерь и контроль как метод управления финансовым риском означает определенный набор превентивных и последующих действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайностей, контролировать их размер, если потери уже имеют место или неизбежны.

3.  Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля.

   Для страхования  характерны целевое назначение  создаваемого денежного фонда,  расходование его ресурсов лишь  на покрытие потерь в заранее  оговоренных случаях; вероятностный  характер отношений; возвратность  средств. Страхование как метод управления риском означает два вида действий: 1) перераспределение потерь среди группы предпринимателей, подвергшихся однотипному риску (самострахование); 2) обращение за помощью к страховой фирме.

   Крупные фирмы  обычно прибегают к самострахованию, т.е. процессу, при котором организация, часто подвергающаяся однотипному риску, заранее откладывает средства, из которых в результате покрывает убытки. Тем самым можно избежать дорогостоящей сделки со страховой фирмой.

4. Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала и ей можно пренебречь.

   При выборе  конкретного средства размещения  финансового риска инвестор должен  исходить из следующих принципов:

• нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;
• нельзя рисковать многим ради малого;
• следует предугадывать последствия риска.

   Применение на  практике этих принципов означает, что всегда необходимо рассчитать  максимально возможный убыток по данному виду риска, потом сопоставить его с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, и затем сопоставить весь возможный убыток с общим объемом собственных финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг, возможно определить, не приведет ли данный риск к банкротству предприятия.

2.2. Процесс  управления риском.

   Процесс управления  риском может быть разбит на 6 стадий:

1) Определение цели сводится к обеспечению существования фирмы в случае внутренней среды. В качестве внешней среды предприятия рассматривают две группы факторов: прямого (поставщиков, покупателей, государство) и косвенного (состояние экономики, политические факторы, достижения НТР) воздействия. К положительным факторам внутренней среды относят: наличие специальной службы «экономической безопасности», системы «экономического предупреждения», которая предотвращает все непредусмотренные расходы.

2)  Следующим шагом является выяснение риска при помощи сбора различной информации и использования официальных и неофициальных каналов. Кроме данных финансовой отчетности и бизнес-планов к официальным источникам информации относят информацию, полученную из периодической печати, радио, телевидения и т.п.

3)   Анализ (оценка) риска. После того, как убыток уже имел место, следующим шагом будет определение его серьезности.

4) Выбор методов управления риском. В соответствии с результатами предыдущих исследований осуществляется выбор того или иного метода управления риском. Возможна также комбинация из нескольких методов.

5)   Применение выбранного метода – принятие конкретных шагов по применению того или иного метода. Например, если избранным методом является страхование, то этот шаг заключается в покупке страхового полиса. При этом выбираются разные страховые компании в зависимости от их специализации в области страховых рисков, и далее выбирается наиболее оптимальная по времени и цене и обеспечению форма страхового полиса.

6)    Следующий шаг в процессе управления финансовым риском – оценка результатов. Для этого необходима хорошо отлаженная система точной информации, дающая возможность рассмотреть имеющиеся убытки и сами действия, осуществляемые для их предотвращения.

   Инвестор иногда  принимает решения, когда результаты  неопределенны и основаны на  ограниченной информации. Естественно, при более полной информации можно сделать лучший прогноз и снизить риск. В этом случае полезная информация выступает в качестве товара. Стоимость полной информации рассчитывается как разница между ожидаемой стоимостью какого-нибудь приобретения, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.

   При проведении  анализа рисков, прежде всего  надо определить источники и  причины рисков, какие из них  являются основными, преобладающими. Источниками рисков могут быть: хозяйственная деятельность, личность человека, природные факторы. Причиной рисков являются недостаток информации, неопределенность будущего, непредсказуемость поведения делового партнера.

   Анализ рисков  подразделяют на два взаимно  дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.

   Качественный  анализ представляет собой идентификацию всех возможных рисков. Качественный анализ может быть сравнительно простым, его главная задача – определить факторы риска, этапы работы, при выполнении которых риск возникает и т.д.

   Объем убытка  от вложения капитала может  быть равен объему данного  капитала, быть меньше или больше  его.

   Проведя анализ  риска, следует определить степень  риска.

   Риск может  быть:

• допустимым – имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;
• критическим – возможны непоступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;
• катастрофическим – возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.

   Количественный анализ – это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.

   Иногда качественный и количественный анализ производится на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов: осуществляются поэлементная оценка удельного веса их влияния на работу данного предприятия и ее денежное выражение. Такой метод анализа является достаточно трудоемким с точки зрения количественного анализа, но приносит свои несомненные плоды при качественном анализе. В связи с этим следует уделить внимание описанию методов количественного анализа финансового риска, поскольку их немало и для их грамотного применения необходим некоторый навык.

   В абсолютном  выражении риск может определяться  величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.

   В относительном  выражении риск определяется  как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно  принимать либо имущественное  состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будем считать случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери – это в первую очередь случайное снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска прежде всего связан с изучением потерь.

   Говоря о том,  что риск  измеряется величиной возможных, вероятных потерь, следует учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определена объективным методом и субъективным.

   Объективным методом  пользуются для определения вероятности  наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.

   Субъективный  метод базируется на использовании  субъективных критериев, которые  основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут  относится суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта и т.п.

   Таким образом,  в основе оценки финансовых  рисков лежит нахождение зависимости  между определенными размерами  потерь предприятия и вероятностью  их возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

Построение кривой –  чрезвычайно сложная задача, требующая  от служащих, занимающихся вопросами  финансового риска, достаточного опыта  и знаний. Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы: статистический, анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический способ; метод аналогий. Среди них следует особо выделить три: статистический способ, метод экспертных оценок, аналитический способ.

   Суть статистического способа заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

   Главные инструменты  статистического метода расчета  финансового риска: вариация, дисперсия  и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.

   Вариация – изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому.

   Дисперсия –  мера отклонения фактического  знания от его среднего значения.

   Таким образом,  величина риска, или степень  риска, может быть измерена  двумя критериями: среднее ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата.

   Среднее ожидаемое  значение – это то значение  величины события, которое связано  с неопределенной ситуацией. Оно  является средневзвешенной всех  возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

   Частота (вероятность)  возникновения некоторого уровня потерь находится по формуле: 

                                           (1)

где F – частота (вероятность) возникновения событий, уровня потерь;

– число случаев наступления  конкретного уровня потерь;

– общее число случаев в статистической выборке.

Среднее ожидаемое значение находят по формуле:

(2)

где k -  среднее ожидаемое значение события;

R – фактическое значение события;

F – частота (вероятность) возникновения событий, уровня потерь.

   Таким образом,  среднее ожидаемое значение события  равно произведению суммы фактических значений (R_i) на соответствующие вероятности (F_i).

   Дисперсия рассчитывается  по формуле:

(3)

   Таким образом,  дисперсия рассчитывается как  произведение суммы квадратов  разниц между фактическим и  средним ожидаемым значением события на соответствующие вероятности.

   Анализ  целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционного фонда, инвестора, покупателя и т.п.)

   Метод  экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.

   Данный способ  предполагает сбор и изучение  оценок, сделанных различными специалистами  вероятностей возникновения различных  уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.

   Аналитический  способ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень узким специалистам. Чаще используется подвид аналитического метода – анализ чувствительности модели.

 Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих предприятий.

   Индексация представляет  собой способ сохранения реальной  величины денежных ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции. В основе ее лежит использование индексов.

2.3. Способы  снижения финансового риска.

   Высокая степень  финансового риска проекта приводит  к необходимости поиска путей  ее искусственного снижения. Назовем  четыре универсальных способа снижения любого вида финансового риска:

1. распределение риска между участниками проекта;
2. самострахование (передача части риска всем соискателям прибыли от данного проекта);
3. страхование (заключение договора со специализированной страховой фирмой);
4. резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов.

   В связи с  этим финансовый менеджер должен  уметь производить элементарные  расчеты сумм страховки, страхового  возмещения, тяжести ущерба для  фирмы, занимающейся самострахованием  и прибегающей к услугам посредников. Например, если применяется система пропорциональной ответственности, то величина страхового возмещения (Р) может быть найдена следующим образом:

(4)

Где S – страховая сумма по договору;

W – фактическая сумма ущерба;

R  - стоимостная оценка объекта страхования.

   Практически такие  же расчеты производятся при  страховании по системе первого  риска.

   Следует также  сказать, что основным способом  уменьшения риска в условиях  рыночной экономики является  диверсификация. Хотя не всякий риск можно уменьшить при помощи диверсификации. Поэтому в зависимости от степени диверсификации риски делятся на недиверсифицируемые (несистематические) и диверсифицируемые (систематические).

2.4 Сущность и содержание риск-менеджмента.

   В совокупности стратегия и приемы образуют своеобразный механизм управления риском, т.е. риск-менеджмент. Таким образом, риск-менеджмент представляет собой часть финансового менеджмента.

   В основе риск-менеджмента  лежат целенаправленный поиск  и организация работы по снижению степени риска, искусство получения и увеличения дохода (выигрыша, прибыли) в неопределенной хозяйственной ситуации.

   Конечная цель  риск-менеджмента соответствует  целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска.

   Риск-менеджмент  представляет собой систему управления  риском и экономическими, точнее, финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления.

   Риск-менеджмент  включает в себя стратегию  и тактику управления.

   Под стратегией  управления понимаются направление  и способ использования средств  для достижения поставленной  цели. Этому способу соответствует  определенный набор правил и  ограничений для принятия решения. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения поставленной цели стратегия как направление и средство ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии.

   Тактика - это  конкретные методы и приемы  для достижения поставленной  цели в конкретных условиях. Задачей  тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

   Риск-менеджмент  как система управления состоит  из двух подсистем: управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы (субъекта управления). Схематично это можно представить следующим образом.

   Объектом управления  в риск-менеджменте являются риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. К. этим экономическим отношениям относятся отношения между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, между предпринимателями (партнерами, конкурентами) и т.п.

   Субъект управления  в риск-менеджменте - это специальная  группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию, аквизитор, актуарий, андеррайтер и др.), которая посредством различных приемов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.

   Процесс воздействия  субъекта на объект управления, т.е. сам процесс управления, может осуществляться только при условии циркулирования определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами. Процесс управления независимо от его конкретного содержания всегда предполагает получение, передачу, переработку и использование информации. В риск-менеджменте получение надежной и достаточной в данных условиях информации играет главную роль, так как оно позволяет принять конкретное решение по действиям в условиях риска.

   Информационное  обеспечение функционирования риск-менеджмента состоит из разного рода и вида информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой и т.п.

   Тот, кто владеет  информацией, владеет рынком. Многие  виды информации часто составляют  предмет коммерческой тайны. Поэтому отдельные виды информации могут являться одним из видов интеллектуальной собственности (ноу-хау) и вноситься в качестве вклада в уставный капитал акционерного общества или товарищества.

   Менеджер, обладающий  достаточно высокой квалификацией,  всегда старается получить любую информацию, даже самую плохую, или какие-то ключевые моменты такой информации, или отказ от разговора на данную тему (молчание - это тоже язык общения) и использовать их в свою пользу. Информация собирается по крупицам. Эти крупицы, собранные воедино, обладают уже полновесной информационной ценностью.