Полуценные бумаги и их характеристика

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное бюджетное  образовательное учреждение  высшего  профессионального образования

РОССИЙСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ 

ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ

ТУЛЬСКИЙ  ФИЛИАЛ

(Тульский  филиал РГТЭУ)

Кафедра экономики  и финансов

Контрольная РАбота

по дисциплине

«Рынок  ценных бумаг»

на тему «Полуценные бумаги и их характеристика»

Содержание

Введение 3

Производные ценные бумаги 4

Финансовые инструменты 9

Заключение 15

Список использованной литературы 16

Введение

Кроме классических или основных ценных бумаг – акций, облигаций существуют так называемые квазиценные (или полуценные) бумаги.

Полуценные бумаги получили широкое распространение в 60-е годы ХХв. и были названы так из-за того, что имели определенные ограничения по функционированию в качестве ценной бумаги, т. е. они либо не приносили доход, либо имели ограниченную сферу обращения.

В этом плане  принято подразделять их на две большие  группы. К первой относят производные  ценные бумаги, которые являются вторичными по отношению к классическим ценным бумагам — они не приносят дохода, но предполагают обмен на классическую ценную бумагу (акции или облигации), которая сможет приносить доход. В последнее время они получили название деривативы. Вторая группа включает финансовые инструменты, которые отличаются ограниченностью обращения (не могут обращаться на фондовой бирже) либо эмитентом, так как их могут выпускать только финансовые учреждения (банки).

Производные ценные бумаги

Производные ценные бумаги представляют собой ценные бумаги, которые «привязаны» к стоимости более надежных ценных бумаг. При покупке производной ценной бумаги владелец не становится полноправным собственником, он получает лишь право купить или продать базовую ценную бумагу в фиксированный промежуток времени по фиксированной цене.

Производные ценные бумаги — это  такие ценные бумаги, механизм выпуска  и обращения которых связан с  правом на приобретение или продажу  на протяжении срока, установленного договором, ценных бумаг, других финансовых и/или  товарных ресурсов. В условиях инфляции и нестабильной экономики они  являются тем инструментом, который  позволяет инвесторам сохранить  и приумножить свой капитал.

Основным преимуществом производных  ценных бумаг является их низкая стоимость, что позволяет делать инвестиции даже тем инвесторам, которые обладают ограниченными средствами.

Так как стоимость производной  ценной бумаги жестко привязана к  курсу базовой ценной бумаги, то инвестор может получить как значительную прибыль, так и потерпеть убытки, но малая стоимость производной  ценной бумаги позволяет  начинающему игроку на бирже почувствовать смысл работы с ценными бумагами.

В действующем российском законодательстве нет четкого определения производной  ценной бумаги, но многие инвесторы  вкладывают свои деньги в этот вид  ценных бумаг, так как рынок производных  ценных бумаг развивается по законам  и принципам рынка «основных» ценных бумаг.

Основными причинами  бурного развития данного сегмента рынка является плавающий курс большинства мировых валют, высокий уровень развития информационных технологий, а также ослабление  влияния государства на работу большинства финансовых органов.

В настоящее время на рынке существует несколько разновидностей производных ценных бумаг – фьючерсные контракты, опционы, депозитарные расписки и варранты.

Фьючерс, фьючерсный контракт — контракт на покупку или продажу товара (финансового актива) с поставкой на будущую дату. Фьючерсный контракт предусматривает строго определенное количество товара установленного вида с минимально допустимыми отклонениями, поставляемого на определенных условиях оплаты накладных или транспортных расходов. Таким образом, фьючерсный контракт — это договор о фиксации условий покупки или продажи стандартного количества определенного товара в оговоренный срок в будущем, по цене, установленной сегодня.

Отличительными чертами фьючерсного контракта являются:

а) биржевой характер, т.е. это биржевой договор, разрабатываемый на данной бирже и обращающийся только на ней;

б) стандартизация по всем параметрам, кроме цены;

в) полная гарантия со стороны биржи  того, что все обязательства, предусмотренные  данным фьючерсным контрактом, будут  выполнены;

г) наличие особого механизма  досрочного прекращения обязательств по контракту любой из сторон.

Фьючерсные контракты делятся  на два класса: товарные и финансовые фьючерсы.

Товарные фьючерсы классифицируются по следующим группам биржевых товаров:

а) сельскохозяйственное сырье и  полуфабрикаты — зерно, скот, мясо, растительное масло, семена и т.п.;

б) лес и пиломатериалы;

в) цветные и драгоценные металлы  — алюминий, медь, свинец, цинк, никель, олово, золото, серебро, платина, палладий;

г) нефтегазовое сырье - нефть, газ, бензин, мазут и др.

Товарные фьючерсы оставались главным  видом фьючерсных контрактов до начала 70-х годов. В 1972 году появились финансовые фьючерсы как результат резкого увеличения нестабильности всех основных финансовых инструментов (валютных курсов, процентных ставок и т.п.).

Финансовые фьючерсы делятся па четыре основные группы: валютные, фондовые, процентные и индексные.

Валютные фьючерсы - фьючерсные контракты купли-продажи какой-либо конвертируемой валюты. Они аналогичны валютным форвардам и отличаются от последних местом заключения (на биржах), уровнем стандартизации (полная) и механизмом их гарантирования (механизм маржевых сборов).

Фондовые фьючерсы - это фьючерсные контракты купли-продажи некоторых видов акций. Широкого распространения не имеют.

Индексные фьючерсы — это фьючерсные контракты на изменение значений индексов фондового рынка.

Процентные фьючерсы — это фьючерсные контракты на изменение процентных ставок и на куплю-продажу долгосрочных облигаций. Первые есть краткосрочные процентные фьючерсы, а вторые —долгосрочные фьючерсы.

Опцион – производный финансовый инструмент, позволяющий, но не обязывающий его владельца купить или продать актив в будущем по заранее оговоренной цене. Опционы могут быть производными от инструментов товарного, фондового и валютного рынка.

Благодаря опционам можно ограничить максимальную потерю до размера заплаченной премии, при этом извлекая неограниченную прибыль.

Опционы дают возможность как зарабатывать прибыль с помощью спекуляций, так и хеджировать риски, связанные с колебаниями цен. 

Данная  ситуация подходит к покупателю опциона, но есть ещё и продавец опциона - лицо, готовое принять на себя риск и обязующееся в день экспирации купить или продать инструмент по цене его исполнения.

Депозитарные расписки представляют собой инвестиционный инструмент международного фондового рынка.

Депозитарная  расписка — это свободно обращающаяся на фондовом рынке вторичная ценная бумага, выпущенная в форме сертификата авторитетным депозитарным банком мирового значения на акции иностранного эмитента и свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот которых осуществляется в другой.

В мировой  практике различают два вида депозитарных расписок:

• ADR (American Depositary Receipt) — американские депозитарные расписки, которые допущены к обращению на американском фондовом рынке;
• GDR (Global Depositary Receipt) — глобальные депозитарные расписки, операции с которыми могут осуществляться и в других странах.

По американскому  законодательству ADR — сертификат, который не является ценной бумагой, но удостоверяет право на ценную бумагу. Сертификат ADR должен содержать информацию о депозитарии и краткое описание депонированных ценных бумаг, полномочий по голосованию (в том числе по доверенности), распределению дивидендов.

Выпуск  депозитарных расписок является весьма привлекательным и для инвесторов. Привлекательность ADR (GDR) для инвесторов, как показывает мировой опыт, состоит в возможности:

• более глубокой диверсификации портфеля ценных бумаг;
• доступа через депозитарные расписки к акциям зарубежных компаний;
• получения высокого дохода на росте курсовой стоимости акций компаний из развивающихся стран;
• снижения рисков инвестирования в связи с несинхронным развитием фондовых рынков в различных странах.

Варрант (от англ. warrant — ордер, удостоверение) — это ценная бумага, которая дает ее держателю право покупать акции компании-эмитента по фиксированной цене в течение установленного периода времени.

Варранты  и опционы схожи между собой тем, что оба вида этих ценных бумаг дают «специальное» право на приобретение ценных бумаг, а также являются дискреционными и имеют сроки годности. Но варрант обозначает «обеспечение правом», которое слегка отличается от опциона.

Варранты  —это обязательства, оформляемые в виде ценной бумаги, дающей право на покупку другой ценной бумаги (акции или облигации) при их первичном размещении по определенной цене и продаваемые эмитентом этих ценных бумаг. Варранты дают возможность эмитенту сделать выпускаемые акции и облигации более привлекательными для инвестора, так как предоставляют право последнему купить их в будущем по более низкой цене.

Срок  действия варрантов чаще всего составляет от 10 до 20 лет. В России в качестве варранта выступал ваучер. Он давал право при первичном размещении акций обменять ваучер на определенное количество акций. В силу того, что в стране осуществлялась бесплатная приватизация, ваучер мог быть обменен на акции, в противном случае он мог дать право на приобретение акций по оговоренной цене.

Доход варранта, как и ваучера, представляет собой курсовую маржу; так как варрант, как и ваучер, имеет цену, она может вырасти (либо упасть), эта разница и будет составлять доход. Варрант в определенной степени является разновидностью опциона, однако эмитент варранта и эмитент ценной бумаги одно и то же лицо, в то время как при опционе они могут различаться: варрант дает право на покупку ценных бумаг при их первичном размещении, в то время как опцион —на приобретение ценных бумаг на вторичном рынке; варрант дает всегда право только на покупку, в то время как опцион —как на покупку, так и на продажу.

Варранты  часто прилагаются к облигациям или к привилегированным акциям в качестве «подсластителя», что в свою очередь позволяет эмитенту платить более низкие процентные ставки или дивиденды. Они могут использоваться для того, чтобы улучшить доходность облигаций и сделать их более привлекательными для потенциальных покупателей. Также варранты могут использоваться в соглашениях о прямых инвестициях. Часто бывает, что такие варранты отделяемы и могут быть проданы в независимости от облигаций или акций.

Варранты  активно торгуются на некоторых  финансовых рынках, таких как, к примеру, Deutsche Börse и Hong Kong Stock Exchange.

Финансовые инструменты

Финансовые  инструменты представляют собой  ценные бумаги, выпускаемые исключительно банками. Они относятся к разряду полуценных бумаг. Это долговые ценные бумаги, которые приносят доход их владельцу, но имеют ограниченную сферу обращения — они не обращаются на фондовой бирже. К ним относятся депозитные и сберегательные сертификаты, инвестиционные сертификаты, векселя, ценные бумаги по реализации долгов.

Депозитный сертификат (certificate of deposit — CD) — это обращающаяся ценная бумага, свидетельствующая о наличии в банке или в другом финансовом институте депозита с фиксированной процентной ставкой и сроком.

Процент, выплачиваемый по депозитному  сертификату, зависит от таких факторов, как валюта сертификата, текущая  процентная ставка по межбанковским  депозитам и кредитное качество банка, предлагающего депозит.

Владелец депозитного сертификата  может держать его до наступления  срока и получить и причитающийся  процент, и основную сумму или  продать сертификат на денежном рынке  по текущей рыночной цене. «Простота» купли-продажи дает депозитным сертификатам определенное преимущество перед межбанковскими депозитами, но именно поэтому по ним выплачивается более низкий процент.

Наряду с депозитными сертификатами, имеющими фиксированную ставку, на денежных рынках получили распространение  дисконтные депозитные сертификаты  и депозитные сертификаты с плавающей  ставкой.

Дисконтные депозитные сертификаты выпускаются и торгуются с дисконтом против номинала. При наступлении срока держателю выплачивается основная сумма. Процентный доход рассчитывается исходя из дисконта, с которым сертификат выпущен/торгуется.

Депозитные сертификаты с плавающей  ставкой (floating rate CD — FRCD) можно представить как последовательный ряд депозитных сертификатов с фиксированной ставкой. Например, по FRCD сроком на один год проценты могут выплачиваться каждые три месяца по текущей для каждого процентного периода фиксированной ставке 3-месячного депозитного сертификата. FRCD, таким образом, можно рассматривать как депозитные сертификаты с фиксированной ставкой, которые возобновляются при наступлении срока по текущей фиксированной ставке. 

Сберегательный сертификат — ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк физическим лицом, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале банка.

Сертификат  выдается путем взноса наличных денег или за счет средств, хранящихся во вкладе. Определение понятия «сберегательный сертификат» содержится в главе 7 Гражданского кодекса Российской Федерации, а также в статьях 836 и 844.

Право выпуска  данных ценных бумаг предоставлено  только кредитным организациям после регистрации условий их выпуска и обращения в Банке России. Сберегательные сертификаты выпускаются в валюте Российской Федерации. Сертификаты могут быть именными или на предъявителя. Выплата процентов по сертификатам осуществляется одновременно с погашением ценной бумаги. Вместе с тем, предусмотрена их досрочная оплата. При этом выплачивается номинал сертификата и проценты, установленные по вкладам до востребования, действующие на момент предъявления сертификата к оплате (или иной порядок досрочной оплаты, установленный банком при выпуске сберегательных сертификатов).

Инвестиционный сертификат - это ценная бумага, которая выпускается компанией по управлению активами паевого инвестиционного фонда, которая удостоверяет право собственности инвестора на долю в паевом инвестиционном фонде. Таким образом, эмитентом инвестиционных сертификатов паевого инвестиционного фонда выступает компания по управлению активами этого фонда.

Паевой  инвестиционный фонд создается по инициативе компании по управлению активами путем приобретения инвесторами выпущенных ею инвестиционных сертификатов.

Для создания паевого инвестиционного фонда компания по управлению активами должна разработать и зарегистрировать в Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовом рынке регламент инвестиционного фонда, заключить договора с аудитором (аудиторской фирмой), хранителем, регистратором, оценщиком имущества. А также, зарегистрировать паевой инвестиционный фонд в реестре института общего инвестирования и организовать открытую подписку па инвестиционные сертификаты фонда или их частное размещение. Открытая подписка на инвестиционные сертификаты осуществляется в соответствии с порядком проведения открытой подписки на ценные бумаги, установленного законодательством, с учетом особенностей. Срок открытой подписки на инвестиционные сертификаты паевого инвестиционного фонда открытого или интервального типа не ограничивается. Частное размещение инвестиционных сертификатов осуществляется в порядке, установленном компанией по управления активами.

Инвестиционные  сертификаты предоставляют каждому  его владельцу одинаковые права  и могут размещаться путем  открытой продажи или частного размещения. Выпуск компанией по управлению активами производных ценных бумаг на основе инвестиционных сертификатов паевого  инвестиционного фонда, активами которого эта компания управляет, не допускается. Дивиденды за инвестиционными сертификатами  открытого и интервального паевого  инвестиционного фонда не насчитываются  и не выплачиваются. Количество выпущенных инвестиционных сертификатов паевого  инвестиционного фонда отмечается в проспекте эмиссии.

К финансовым инструментам относится и вексель. Это долговое обязательство, составленное по установленной законом форме, дающее право его владельцу требовать оговоренную сумму по истечении указанного срока.

Финансовые  векселя выпускаются банками на короткие сроки и служат средством привлечения краткосрочных ресурсов. Выпуск финансовых векселей в некоторых странах запрещен либо ограничен. Это связано с тем, что векселя не являются эмиссионной ценной бумагой и поэтому их выпуск производится без согласования с государственными органами (в данном случае с центральным банком). Однако вексель выступает платежным средством, что увеличивает денежную массу в стране и без контроля за этим со стороны центрального банка может привести к увеличению инфляции.

В России в последние годы существует ограничение  на выпуск векселей, их можно выпустить только на сумму собственного капитала банка. Помимо финансовых векселей существуют еще и коммерческие векселя, которые выпускаются предприятиями под покупку товаров в кредит.

Они являются своеобразным инструментом коммерческого кредита. Такие векселя имеют хождение на внебиржевом вторичном рынке. Кроме этого, существуют и казначейские векселя, которые эмитируются казначейством страны и относятся, к государственным ценным бумагам.

Следующий вид финансового инструмента  — реализация долгов (секьюритизация). Это оформление долга в виде ценной бумаги и продажа на рынке. При реализации долгов ценные бумаги оформляются в виде предъявительского сертификата, американские банки могут выпускать и облигации. Реализацией долгов занимаются коммерческие и ипотечные банки, которые имеют задолженность по кредиту предприятий (достаточно редко), по потребительскому кредиту, ипотечному кредитованию.

 Суть  таких бумаг заключается в том, что, выпуская дисконтные сертификаты номиналом, равным сумме задолженности, банки продают их по цене ниже номинала тому, кто может реально получить долг. Покупатели такого сертификата получают полную сумму долга и в результате имеют прибыль в виде дисконта, как разницу между ценой покупки сертификата и долгом, полученным от должника. Банк-эмитент в этом случае несет убыток, так как получает меньшую сумму. Однако реально он получает выгоду, так как полученные деньги он направляет на кредитование, что приносит ему процент, который и погашает убыток.

Конечно, банк мог бы реализовать договор обеспечения, например залог недвижимости при ипотечном кредите или товар, который был передан в залог при потребительском кредите. Но все это требует времени, что приведет к дополнительным убыткам банка. Поэтому банк старается как можно скорее реализовать такие долги. Покупателями таких сертификатов выступают как банки, имеющие возможность воздействовать на должника, так и сами должники по кредиту. Долги, оформленные в виде ценной бумаги, могут многократно перепродаваться. Реализацией долгов занимаются крупнейшие коммерческие банки.

С 80-х  годов XX в. начинает практиковаться секьюритизация активов. Она означает, что банки теперь продают не только просроченные долги, но и любые активы (т. е. текущие долги в тот момент, когда кредит только выдан), получая при этом разницу между процентами по кредиту и процентами по ценным бумагам. Доход, который они при этом получают, значительно меньше, но таким образом перекладывается риск потерь и появляется возможность увеличения оборачиваемости денежных средств, что приносит дополнительную прибыль.

Основные  направления развития —автомобильные ссуды, ипотека, платежи по кредитным карточкам, лизинг.

Заключение

Полуценные бумаги подразделяют на две большие группы: бумаги, не приносящие доход, но способные обмениваться на классическую ценную бумагу (акции или облигации), которая сможет приносить доход.Это так называемые производные бумаги. Вторая группа включает финансовые инструменты, которые отличаются ограниченностью обращения (не могут обращаться на фондовой бирже) либо эмитентом, так как их могут выпускать только финансовые учреждения (банки).

Рынок производных финансовых инструментов – очень интересная тема для исследований. Данные рынки представляют собой  широкое поле деятельности  и для практиков, и для теоретиков. Срочные рынки – относительно молодой и динамически развивающийся сегмент экономики. К тому же, производные финансовые инструменты являются одними из самых доходных активов финансового рынка.

В отличие от рынка ценных бумаг, на срочном рынке можно не только спекулировать, но и строить систему  защиты от рисков. То есть, если нет  ни фьючерсов, ни опционов, а есть только акции, то рынок может привлечь только спекулянтов или уж действительно  серьезных инвесторов, которые покупают крупные пакеты бумаг «навсегда», что для России достаточно сложно, в связи с нестабильной политической ситуацией. Срочный рынок очень  важен, без него фондовый рынок выглядит незаконченным. Поэтому России необходимо приложить  максимум усилий для развития нормального, функционирующего без перебоев и предоставляющего реальную защиту инвесторам рынка производных финансовых инструментов. 

Финансовые инструменты представляют собой ценные бумаги, выпускаемые исключительно банками. Они относятся к разряду полуценных бумаг. Это долговые ценные бумаги, которые приносят доход их владельцу, но имеют ограниченную сферу обращения — они не обращаются на фондовой бирже.

Список использованной литературы

1. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг:Учебник, под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова – М.: Финансы и статистика, 2009
2. Золотарев В.С. Рынок ценных бумаг – Ростов-на-Дону, изд-во «Феникс», 2010
3. Колесников В.И. Ценные бумаги: учебное пособие, М.: ИНФРА-М, 2011
4. Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг:учебное пособие (Интернет-ресурс http//www.piter-press.ru)
5. Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг: Учебник. –М.: издательский дом «Форум», 2011
6. Сулимова С.Н. Финансовые вложения в ценные бумаги:уч.пособие для ВУЗов, М.:Буква, 2009
7. http//www.elitarium.ru
8. http//www.fintraining.ru