Понятие чистого оборотного капитала и его роль в финансовой политике

СТАВРОПОЛЬСКИЙ  ФИЛИАЛ НОУ ВПО «МОСКОВСКИЙ ИНСТИТУТ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА И ПРАВА» 
 
 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

ПО  ДИСЦИПЛИНЕ: «КРАТКОСРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА»

НА  ТЕМУ: «ПОНЯТИЕ ЧИСТОГО  ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА И ЕГО РОЛЬ В  КРАТКОСРОЧНОЙ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКЕ» 
 

                                                                                       Выполнила: 

студентка 6 курса 
 
 
 
 
 
 
 

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………..3

1. Краткосрочная финансовая политика предприятия………………………….5

2. Роль чистого оборотного капитала  в краткосрочной финансовой политике………………………………………………………………………….   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

     В течение последнего десятилетия, ознаменовавшего  собой период перехода к рыночным отношениям, одной из основных проблем  оставалась проблема финансового оздоровления российских предприятий. Кризисное  состояние платежей и расчетов, обесценение  доходов предприятия, несовершенство налогообложения, дефицит денежных средств, недостаток собственных оборотных  средств - все это требовало скорейшего пересмотра действующей практики управления оборотным капиталом, в частности, дебиторской и кредиторской задолженностью. Управлению дебиторской и кредиторской задолженностью традиционно придается  большое значение при проведении краткосрочной финансовой политики. Это объясняется тем, что на долю дебиторской задолженности приходится, как правило, около трети и  более всех оборотных активов  хозяйствующего субъекта, поэтому контроль за состоянием дебиторской задолженности, поддержанием ее на должном уровне, является необходимым условием устойчивого финансового положения предприятия. Оборотные активы составляют существенную долю всех активов предприятия. От умелого управления ими во многом зависит успешная предпринимательская деятельность хозяйственного объекта. Наличие у предприятия оборотного капитала, его состав, структура, скорость оборота и эффективность использования оборотного капитала во многом предопределяют финансовое состояние предприятия и устойчивость его положения на финансовом рынке. Не меньшую важность для достижения целей краткосрочной финансовой политики представляют анализ и управление кредиторской задолженностью, поскольку для значительной доли предприятий краткосрочные обязательства выступают как основной источник внешнего финансирования. Изменения в составе и структуре дебиторской и кредиторской задолженности могут непосредственно влиять на организацию производственного процесса хозяйствующего субъекта, способствовать своевременному осуществлению расчетов с поставщиками, бюджетами всех уровней, страховыми органами, с собственными работниками по оплате труда и в конечном итоге, воздействовать на финансовую устойчивость предприятия в целом. Эффективное управление дебиторской и кредиторской задолженностью как комплексной системой представляется весьма мало исследованным. Высокая инфляция, снижение объемов производства и потребительского спроса, неплатежи, разрыв хозяйственных связей, высокий уровень налогового бремени, снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования. Комплекс этих задач и механизмы их реализации получают отражение в разрабатываемой на предприятии политике управления оборотными активами. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Краткосрочная  финансовая политика предприятия 

     Финансовая  политика предприятия является составной  частью его экономической политики. Если финансы представляют собой  базисную категорию, исторически сложившуюся  в условиях зарождения и развития товарно-денежных отношений, то финансовая политика выражается совокупностью  мероприятий, проводимых собственником, администрацией, трудовым коллективом (в зависимости от форм собственности  и хозяйствования предприятия) в  целях изыскания и использования  финансов для осуществления основных функций и задач. Мероприятия такого рода включают выработку научно обоснованных концепций организации финансовой деятельности, определение ключевых направлений использования финансовых фондов на долго-, средне- и краткосрочный периоды, а также практическое воплощение разработанной стратегии.

     Концепции организации финансовой деятельности предприятия строятся на основе исследования спроса на продукцию и услуги, оценки различных (финансовых, материальных, трудовых, интеллектуальных, информационных) ресурсов предприятия и прогнозирования  результатов хозяйственной деятельности.

     Направления использования финансовых фондов предприятия  определяются исходя из поставленных целей, положения предприятия на рынке, выработанной концепции организации  финансовой деятельности. Главной целью  финансовой политики предприятия является наиболее полное и эффективное использование  и наращивание его финансового  потенциала.

     Финансовая  политика выражает целенаправленное использование  финансов для достижения стратегических и тактических задач, определенных учредительными документами (уставом) предприятия, таких как, усиление позиций на рынке товаров (услуг), достижение приемлемого объема продаж, прибыли и рентабельности активов и собственного капитала, сохранение платежеспособности и ликвидности баланса.

     В условиях нестабильной экономической  среды, высокой инфляции, кризиса  неплатежей, непредсказуемой налоговой  и денежно-кредитной политики государства  многие предприятия вынуждены проводить  меры, способствующие выживанию организации. Она выражается в решении текущих финансовых проблем как реакции на неопределенные макроэкономические установки государственных властных структур. Такая политика в управлении финансами порождает ряд противоречий между интересами предприятий и фискальными интересами государства; ценой внешних заимствований и рентабельностью производств; доходностью собственного капитала и фондового рынка; интересами производства и финансовой службы и пр.

     Содержание  финансовой политики многогранно и  включает следующие основные звенья:

1) разработку оптимальной концепции управления финансовыми (денежными) потоками предприятия, обеспечивающую сочетание высокой доходности и защиты от коммерческих рисков;

2) выявление основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период (декаду, месяц, квартал) и на ближайшую перспективу (год и более длительный период). При этом учитываются возможности развития производственно-торговой деятельности.

3) состояние макроэкономической конъюнктуры (налогообложение, учетная ставка банковского процента, нормы амортизационных отчислений по основным фондам и др.);

4) осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных целей (финансовый анализ и контроль, выбор способ финансирования предприятия, оценка реальных инвестиционных проектов и финансовых активов и т.д.).

     Единство  этих звеньев определяет содержание финансовой  политики, стратегическими задачами которой являются:

1) максимизация прибыли как источника экономического роста;

2) оптимизация структуры и стоимости капитала, обеспечение финансовой устойчивости и деловой активности предприятия;

3) достижение финансовой открытости предприятия для инвесторов и кредиторов;

4) использование рыночных механизмов привлечения капитала с помощью финансового лизинга, проектного финансирования;

5) разработка эффективного механизма управления финансами (финансового менеджмента) на основе диагностики финансового состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям, и поиска путей их достижения.

     При разработке эффективной системы  управления финансами постоянно  возникают проблемы гармонизации развития интересов предприятия, наличия  достаточного объема денежных ресурсов и сохранения высокой платежеспособности.

     Целью краткосрочной финансовой политики предприятия является построение эффективной  системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических  целей его деятельности.

     Все аспекты деятельности предприятия, отраженные в финансовом, налоговом  и управленческом типах учета, поддаются  управлению с помощью методов, наработанных мировой практикой, совокупность которых  и составляет систему управления финансами.

     Главной задачей на предприятии является переход к управлению финансами  на основе анализа финансово - экономического состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям, и поиска путей  их достижения.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Понятие чистого оборотного капитала и его роль в краткосрочной

финансовой  политике 

      Ключевую  роль в реализации краткосрочной  финансовой политики  предприятия  занимают проблемы достаточности оборотных  активов, источники их финансирования и эффективность использования. Управление оборотным капиталом  предприятия – это ежедневная работа, обеспечивающая фирме достаточные  ресурсы для осуществления ее деятельности и во избежание дорогостоящих простоев. Без эффективного управления оборотными активами невозможно реализовать долгосрочные финансовые стратегии предприятия.

     Оборотные активы  характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность  и полностью  потребляемых  в течение одного производственно-коммерческого цикла. Оборотные средства могут быть охарактеризованы с различных позиций, однако основной характеристикой является их ликвидность.

     Что касается объема и структуры оборотных  средств, то они в значительной степени  определяются отраслевой принадлежностью. Так, предприятия сферы обращения  имеют высокий удельный вес товарных запасов, у финансовых корпораций обычно наблюдается значительная сумма  денежных средств и их эквивалентов. Прямой связи между оборотными средствами и кредиторской задолженностью нет, однако считается, что у нормально  функционирующего предприятия текущие  активы должны превышать текущие  обязательства.

      Оборотный капитал можно подразделить по следующим  основным признакам:

      По  видам оборотные активы можно подразделить:

• оборотные производственные активы, к ним относятся сырье, основные материалы и полуфабрикаты, вспомогательные материалы, топливо, тара, запасные части, а также незавершенное производство и расходы будущих периодов;
• оборотные активы в обращении, это средства предприятия, вложенные в запасы готовой продукции, товары отгруженные, но не оплаченные (дебиторская задолженность) а также денежные средства в кассе и на счетах.

По  степени ликвидности выделяют:

• абсолютно ликвидные активы, к ним относятся оборотные активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа, денежные средства;
• высоколиквидные активы, характеризуют группу активов, которые могут быть быстро обращены в денежные средства (как правило, в течение месяца), без ощутимых потерь своей рыночной стоимости (краткосрочные финансовые вложения, краткосрочная дебиторская задолженность);
• среднеликвидные активы, к этому виду относятся оборотные активы, которые могут быть конвертированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев (дебиторская задолженность, запасы готовой продукции);
• слаболиквидные активы, к ним относятся оборотные активы предприятия, которые могут быть обращены в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости лишь по истечении значительного периода времени (от полугода и выше): запасы сырья и полуфабрикатов, незавершенное производство;
• неликвидные активы, те, которые самостоятельно не могут быть обращены в денежные средства. Они могут быть реализованы лишь в составе имущественного комплекса (безнадежная дебиторская задолженность, расходы будущих периодов).

      По  характеру финансовых источников формирования:

• валовые оборотные активы, характеризуют общий объем  оборотных активов, сформированный за счет собственного и заемного капитала;
• чистые оборотные активы, это оборотные активы, которые сформированы за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. Рассчитывается как разница между оборотными активами и краткосрочными пассивами:

ЧОА = ОА – КФО; где

ЧОА – чистые оборотные активы;

ОА  – оборотные активы;

КФО – краткосрочные текущие финансовые обязательства.

• собственные оборотные активы, характеризуют ту часть оборотных активов, которые сформированы за счет собственного капитала. Для расчета необходимо из величины чистых оборотных активов вычесть долгосрочный заемный капитал, направленный на формирование оборотных активов:

      СОА = ЧОА – ДЗК;

      или

      СОА= ОА – ДЗК –  КФО; где

      СОА – сумма собственных оборотных  активов предприятия;

      ДЗК – долгосрочный заемный капитал.

      Если  предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных  и чистых оборотных активов совпадают.

      По  характеру участия в операционном процессе:

• оборотные активы, обслуживающие производственный цикл: сырье, материалы, незавершенное производство, готовая продукция;
• оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл: денежные средства, дебиторская задолженность.

      По  периоду функционирования оборотных  активов:

• постоянные оборотные активы, представляют собой неизменную часть оборотных активов, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности, т.е. является неснижаемым минимумом оборотных активов для поддержания операционного цикла;
• переменные оборотные активы, это варьирующая часть оборотных активов, которая связана с возрастанием производства и реализации продукции, необходимостью формирования запасов сезонного хранения, долгосрочного завоза, целевого назначения.

     Чистый  оборотный капитал компании равен разнице между текущими активами и текущими пассивами, оборотный капитал обычно отождествляют с текущими активами. Аналогично принято и в бухгалтерском балансе: раздел II «Оборотные активы» в целом совпадает с понятием текущих активов (хотя бухгалтеры нередко приравнивают оборотный капитал именно к чистому оборотному капиталу). Существует также понятие «оборотный капитал, обеспеченный операционной деятельностью», который равен сумме чистой прибыли и не денежных затрат. Данную величину называют также потоком фондов от операций.

     К текущим активам относят те, которые могут быть реализованы

в деньги на достаточно коротких сроках.

     Текущие пассивы — это обязательства, которые должны быть погашены в короткие сроки. В российских стандартах бухгалтерского учета дается разъяснение относительно подобных разграничений активов и пассивов. Обычно разграничителем краткосрочных и долгосрочных величин является временной горизонт в один год. Но для целей анализа, планирования и выработки финансовой политики компания может принять собственные временные критерии, это зависит от отрасли, в которой она работает, от ее положения на рынке, от прибыльности ее продукции и др. Эти критерии будут меньше у фирм, которым требуется быстрый оборот средств (розничная торговля, например). И напротив, они могут быть больше у фирм с медленным оборотом (например, самолетостроение). Исключительно важным вопросом является согласование поступлений по краткосрочным активам и платежей по краткосрочным обязательствам.

     В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация  отдельных элементов оборотных  средств. Предприятие покупает сырьё  и материалы, производит продукцию, затем продаёт её, как правило, в кредит, в результате чего образуется дебиторская задолженность, которая  через некоторый промежуток времени  превращается в денежные средства.

     Внутренними источниками пополнения оборотного капитала являются нераспределенная прибыль, прочие накопления, не денежные или отложенные затраты, такие, как амортизация или задолженность по налогам, а также продажа фиксированных (внеоборотных активов).

     Внешние источники пополнения оборотного капитала включают банковские и торговые краткосрочные кредиты, а также прочие кредиты и эмиссию ценных бумаг, средства от которых не были вложены в фиксированные активы.

     Чистый  оборотный капитал альтернативным образом может быть

определен уравнением: долгосрочный долг и обязательства с неопределенным сроком + Собственный капитал — Фиксированные и прочие активы.

     Иными словами, можно сказать, что чистый оборотный капитал представляет собой ту часть суммы долгосрочного  долга и собственного капитала, которая  не была вложена в фиксированные активы, из чего следует, что чистый оборотный капитал растет, когда текущие активы финансируются за счёт долгосрочных обязательств.

     Термин  «оборотный капитал» относится к  мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут обращаться в них  в течение года или одного производственного  цикла. Чистый оборотный капитал  определяется как разность между  текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью) и показывает, в  каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств.  

Рис. 1. Схема кругооборота чистого оборотного капитала  

     Управление  чистым оборотным капиталом представляет собой

одну  из задач финансовой политики. Причина  состоит в том, что чистый оборотный  капитал является пусть не совсем точной, но все же

характеристикой ликвидности компании, ее способности  платить по

обязательствам  и избежать банкротства. Если текущие (краткосрочные) пассивы существенно  превышают текущие (краткосрочные) активы, то это может означать значительное повышение риска несостоятельности  компании. С другой стороны, слишком  большая величина чистого оборотного капитала может означать накопление значительной неоплаченной дебиторской задолженности или нераспроданных, неликвидных запасов (это является одной из причин того, почему чистый оборотный капитал не совсем точно характеризует стабильность компании). А также стоит обратить внимание на то, что коэффициент текущей ликвидности равен соотношению текущих активов и текущих пассивов. Такая важная часть текущих активов, как запасы, может оцениваться разными методами, что существенно влияет на величину чистого оборотного капитала. Рост чистого оборотного капитала может означать как рост благосостояния акционеров, так и увеличение долгосрочного долга или снижение основного капитала.

     Целевой установкой политики управления оборотным  капиталом является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Взаимосвязь данных факторов и результатных показателей достаточно очевидна. Хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей со всеми вытекающими отсюда последствиями.

     Сформулированная  целевая установка имеет стратегический характер, не менее важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т.е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса, что несомненно может привести к банкротству предприятия.

     Иными словами, управление чистым оборотным  капиталом означает поиск наилучшего решения дилеммы между ликвидностью

и прибыльностью. Текущие активы более ликвидны, но, как правило,

менее прибыльны, чем фиксированные активы. Финансирование активов с помощью  долгосрочных пассивов меньше снижает  общую ликвидность компании, чем  привлечение краткосрочных пассивов, но долгосрочные пассивы, как правило, более дороги. Последнее утверждение верно почти всегда, за исключением известного в финансовой науке случая так называемой падающей кривой доходности. Такой наклон кривой имеет место тогда, когда участники рынка ожидают падения инфляции и процентных ставок. В такой ситуации долгосрочные пассивы могут стать временно дешевле, чем краткосрочные.

     Поэтому финансовый менеджмент компании должен заниматься

анализом  структуры текущих активов и пассивов, а также планированием их величины, а это в свою очередь определяет то, как компания собирается финансировать рост активов: путем привлечения краткосрочного или долгосрочного долга, выпуска акций, или иными способами. Чем меньше средств авансированных в текущие активы, тем выше скорость оборота. Однако сокращение средств не должно отрицательно отразиться ни на процессе производства, ни на ликвидности предприятия. Т.е. должен быть обеспечен необходимый объем денежных средств и высоколиквидных активов предприятия с учетом объема и графика предстоящих платежей.

Эффективное управление оборотным капиталом  наиболее важный аспект финансовой политики предприятия, так как именно оборотный  капитал, в отличие от внеоборотного  капитала, обеспечивает наибольшую норму  рентабельности и практически полностью  отвечает за платежеспособность предприятия  в текущей деятельности. Таким образом, важной задачей в части управления оборотным капиталом хозяйствующего субъекта является обеспечение оптимального соотношения между платежеспособностью и рентабельностью путем поддержания оптимальных размеров и структуры оборотного капитала. Ускорение оборота оборотных средств позволяет высвободить значительные суммы, и таким образом, увеличить объем производства без дополнительных финансовых ресурсов, а освободившиеся средства использовать в соответствии с потребностями предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Эффективное использование оборотных средств  играет большую роль в обеспечении  нормальной работы предприятия, повышении  уровня рентабельности производства. К сожалению, собственные финансовые ресурсы, которыми в настоящее время  располагают предприятия, не могут  в полной мере обеспечить процесс  не только расширенного, но и простого воспроизводства. Отсутствие на предприятиях необходимых финансовых ресурсов, низкий уровень платежной дисциплины привели  к возникновению взаимных неплатежей. Взаимная задолженность предприятий - характерная черта экономики  переходного периода. Значительная часть предприятий не сумела быстро адаптироваться к формирующимся  рыночным отношениям, нерационально  использует имеющиеся оборотные  средства, не создает финансовые резервы. Немаловажно и то, что в условиях инфляции, нестабильности хозяйственного законодательства неплатежи вошли  в сферу коммерческих интересов  ряда предприятий, которые умышленно  задерживают расчеты с поставщиками,  тем самым уменьшая свои платежные обязательства. Поскольку финансовое положение предприятия находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности, а также возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотных средств путём реализации их движения минимально возможной суммой с той целью, чтобы получить наибольший экономический эффект. Эффективность использования оборотных средств зависит от многих факторов, которые условно можно разделить на внешние, оказывающие влияние вне зависимости от интересов предприятия, и внутренние, на которые предприятие может и должно активно влиять.