Понятие и формы доходности ценных бумаг



Федеральное агентство  по образованию

 

Воркутинский филиал

Сыктывкарского государственного университета

 

Финансово-экономический факультет

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа

 

по дисциплине: «Рынок ценных бумаг»

 

тема: «Понятие и формы доходности ценных бумаг»

 

 

 

 

 

Выполнил: студент 3 курса

очного отделения

группы № 4359

Шевелева А.А.

 

Проверил:  преподаватель

Васильева А.В.

 

 

 

 

Воркута

 

2010

 

Содержание

 

Введение………………………………………………………………………………...3

1. Понятие ценных бумаг ……………………………………………………………...4

2. Классификация и виды ценных бумаг ……………………………………………..7

3. Доходность ценных бумаг ………………………………………………………...10

Заключение…………………………………………………………………………….16

Список использованной литературы………………………………………………...18

 

 

 

Введение

 

Рынок ценных бумаг – это составная часть финансового рынка, на котором осуществляются операции купли-продажи ценных бумаг. Различают первичный рынок ценных бумаг, где осуществляется эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, и вторичный, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

В свою очередь, ценные бумаги – это денежные документы, удостоверяющие права или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ. Ценные бумаги приносят их владельцам доход в виде процента (облигации) или дивиденда (акции).

Доходность ценных бумаг – отношение годового дохода по ценной бумаге к ее рыночной цене; норма прибыли, получаемой владельцем ценной бумаги. Вычисление доходности по ценным бумагам позволяет сопоставить эффективность вложений в ценные бумаги с эффективностью альтернативных операций (например, размещение средств на банковские депозиты или вклады).

Актуальность данной темы выражена тем, что ценные бумаги (прежде всего акции и облигации) являются основными финансовыми инструментами осуществления капиталовложений или получения нового капитала. Умение правильно определять ожидаемую доходность этих инструментов является необходимым условием выработки и обоснования эффективных управленческих решений.

Цель данной работы состоит в раскрытии сущности ценных бумаг и выявления форм доходности ценных бумаг.

Для достижения указанной  цели поставлены следующие задачи:

  • определить понятие ценных бумаг;
  • выявить виды и классификацию ценных бумаг;
  • сформулировать понятие доходности ценных бумаг;
  • охарактеризовать формы доходности акций и облигаций.
    •  
    1. Понятие ценных бумаг

 

Ценная бумага – это свидетельство (доказательство), удостоверяющее право ее владельца требовать выполнения определенных обязательств со стороны экономического субъекта (юридического лица), ее выпустившего.

В Гражданском кодексе  РФ в ст. 142 дается следующее определение  ценной бумаги: "Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением  установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  и передача которых возможны только при его предъявлении". Из этого определения ценных бумаг можно выделить несколько основных признаков:

  • это документ;
  • составляется такой документ с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов;
  • он удостоверяет имущественные права;
  • осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявлении этого документа [1, с.44].

Необходимо отметить, что ценные бумаги весьма различаются  в зависимости от объектов, права  на которые они удостоверяют. Например, акции свидетельствуют о праве  собственности на капитал; депозитные и сберегательные сертификаты отражают долговые отношения; коносаменты, векселя, чеки связаны с движением товаров.

Ценная бумага – это финансовое средство, дающее заимодавцу (инвестору) обеспеченное законом право получать в будущем определенный доход в установленном порядке. Согласно Гражданскому кодексу РФ, ценная бумага — это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Финансовый рынок, в  основном, служит для того, чтобы  с его помощью сектор предпринимателей, государство и участники внешне-экономической  деятельности могли получать заемные  средства.

Значение ценной бумаги заключается в следующем:

– она перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между группами и слоями населения, между населением и сферами экономики, между населением и государством и т. п.;

– она предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал (право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т. п.);

– она обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.

Согласно экономической  теории весь товарный мир делится  на товары и деньги. Под товарами понимаются материальные блага и  услуги. Понятие денег включает в  себя собственно деньги и капитал, т. е. деньги, которые приносят новые  деньги.

В процессе экономических отношений всегда возникает необходимость в передаче денег от одного лица, как физического, так и юридического, к другому. Например, если возникает необходимость приобретения товара и вместе с тем по какой-либо причине на данный момент времени у лица отсутствуют средства для осуществления данной операции, или требуются средства для производства товара, или нужно осуществить передачу товара при отсутствии его самого (товар находится в пути или на складе).

Существуют два основных способа передачи денег – через процесс кредитования и путем выпуска и обращения ценных бумаг [2, с.158].

Участники рынка вступают между собой в многочисленные отношения, в том числе и по поводу передачи денег и товаров. Эти отношения фиксируются определенным образом, оформляются и закрепляются.

Таким образом, ценная бумага является формой фиксации рыночных отношений  между участниками рынка, но при  этом она сама является объектом этих отношений. То есть заключение сделки или какого-либо соглашения между  его участниками состоит в передаче или купле продажи ценной бумаги в обмен на деньги или на товар.

Ценная бумага – это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Это особая форма существования  капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что  у владельца капитала сам капитал  отсутствует, но имеются все права  на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

Ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц  превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию.

Но ценная бумага – это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Владелец обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше (удобнее), чем сами деньги или товар.

Согласно Гражданскому кодексу РФ (ст. 142) ценная бумага определена как документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении [1, с.45].

Таким образом, ценные бумаги можно определить как специальным  образом оформленные финансовые документы, в которых зафиксированы определенные права владельца или предъявителя ценной бумаги.

 

    1. Классификация и виды ценных бумаг

 

Существуют различные  классификации ценных бумаг:

  1. По эмитентам. Ценные бумаги выпускаются разными субъектами. В самом общем виде выделяются три основные группы их эмитентов: государство, частный сектор, иностранные субъекты. Соответственно все ценные бумаги могут быть условно отнесены к государственным, частным или международным.
  2. Исходя из их экономической природы могут быть выделены:
    1. ценные бумаги, выражающие отношения совладения (долевые ценные бумаги), к которым относятся акции, варранты, коносаменты и др.;
    2. ценные бумаги, опосредующие кредитные отношения – это различные формы долговых обязательств, облигации, банковские сертификаты, векселя и др.;
    3. производные фондовые ценности; к ним относятся:
      • обратимые облигации (например, облигации, которые спустя определённое время могут быть обменены на акции);
      • обратимые привилегированные акции (привилегированные акции, которые в некоторый период времени обмениваются на обыкновенные акции);
      • специальные ценные бумаги банков;
      • некоторые другие инструменты (опционы, фьючерсные контракты).
  3. По сроку существования:
    1. срочные – это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок  существования. Обычно делятся на три подвида:
      • краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;
      • среднесрочные -  срок обращения свыше 1 года в пределах 5-10 лет;
      • долгосрочные, имеющие срок обращения до 20-30 лет;
    2. бессрочные – это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т.е. они существуют «вечно» или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.
  4. По происхождению:
    1. первичные ценные бумаги – основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя и др.;
    2. вторичные – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.;
  5. По типу использования:
    1. инвестиционные (капитальные) – это ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.);
    2. неинвестиционные – ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчёты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).
  6. Исходя из порядка владения. Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя её владельца, и её обращение осуществляется путём простой передачи от  одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя её владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Если именная ценная бумага передаётся другому лицу путём совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), то она называется ордерной.
  7. По форме выпуска – различают эмиссионные, которые выпускаются обычно крупными сериями, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это, обычно – акции и облигации. Неэмиссионные – выпускаются поштучно или небольшими сериями.
  8. Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому,  кроме как тому, кто её выпустил, и то через оговорённый срок. Такие бумаги являются нерыночными.
  9. С точки зрения доходности ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода её владельцу.
  10. По уровню риска виды ценных бумаг располагаются следующим образом исходя из принципа: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск [3, с.210].

 

Основными видами ценных бумаг с точки зрения из экономической сущности являются:

Акция – единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами.

Облигация – единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определённого дохода

Банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

Вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством – вексельным правом

Чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нее сумму денег

Коносамент – документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

Варрант – а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определённого срока времени по установленной цене.

Опцион – договор, в соответствии, с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определённого срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определённой суммы денег (премия).

Фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определённый срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки [1, с.45].

 

    1. Доходность ценных бумаг

 

Под доходностью понимают величину дохода от вложений финансовых средств, т.е. от предоставления активов в долг, соотнесенную с затратами на получение данной суммы дохода.

В общем виде доходность является относительным показателем и  представляет собой доход, который приходится на единицу затрат. Она вычисляется по формуле:

 

Д = (D/Z) *k*100


 

 

где     Д – доходность операций, %

D- доход, полученный владельцем финансового инструмента.

Z – затраты на его приобретение,

k - коэффициент, пересчитывающий доходность на заданный интервал времени.

Доходом по ценной бумаге могут служить дивиденды (по акциям) или суммы процентов (по остальным видам ценных бумаг). Доход также получают в результате роста курсов ценных бумаг. Доходность ценных бумаг можно рассматривать и как норму прибыли, которую получает собственник ценной бумаги [5, с.436].

Показатель доходности ценных бумаг во все времена превышал показатели доходности по банковским денежным депозитам.  

Расчет доходности ценных бумаг является весомым фактором при принятии инвестором решения, в какой именно вид вложений разместить свои средства. Благодаря этому показателю инвестор может оценить эффективность вложения средств в определенные ценные бумаги по сравнению с альтернативными вариантами инвестирования (например, с банковскими депозитами) с финансовой точки зрения. 

Существует различные виды доходности: эффективная доходность и простая доходность, которая в свою очередь делится на доходность к погашению, дивидендную доходность [6, с.193].

Эффективная доходность ценных бумаг отличается от простой тем, что учитывает возможность реинвестирования и рекапитализации ценных бумаг. Какую из этих разновидностей доходности применять для анализа, зависит от вида ценных бумаг и от намерений владельца ценных бумаг относительно характера его вложений. К примеру, если инвестор ориентируется на долгосрочные ценные бумаги, более объективно оценить эффективность вложений позволит эффективная доходность ценных бумаг. 

Рассчитывается также дополнительная и совокупная доходность ценных бумаг.

Дополнительная доходность ценной бумаги представляет собой отношение разницы цены продажи и цены покупки ценной бумаги к цене приобретения этой ценной бумаги. Выражается этот показатель в процентах, как и все показатели доходности.

Совокупная доходность ценных бумаг определяется как отношение совокупного дохода от ценной бумаги к цене приобретения, выраженная также в процентах. Совокупный доход по акции определяется как сумма дивидендов и прироста рыночной цены акции, а по облигации – сумма купонного и дополнительного дохода. 

Доходность различных ценных бумаг различна, они определяются чаще всего по-разному, на них влияют различные факторы.

Доходность акций. Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода. Приобретая акции, инвестор предполагает получить доход от своих вложений. Доход состоит из двух составляющих: дивиденда и прироста курсовой стоимости. Оценка этих составляющих производится инвестором исходя из анализа динамики выплаты дивидендов в предыдущие годы, динамики изменения курсовой стоимости и прогнозных ожиданий развития фирмы.

При определении дохода, который  приносит акция, необходимо различать  текущую и полную доходность [4, с.205].

Дивидендная доходность характеризуется размером годовых дивидендов (d), отнесенных к цене акции:

 

Дд = (d / Р0 ) *100%


 

Однако получаемые дивиденды –  это только часть дохода от владения акциями, причем зачастую не самая большая. Большую часть дохода составляет прирост курсовой стоимости акций. Поэтому инвестор, вкладывая свои средства в акции, рассчитывает не столько на получение текущего дохода, сколько на получение совокупного дохода, учитывающего рост курсовой стоимости акций.

Полная доходность характеризуется размером выплачиваемых дивидендов и приростом цены акции по отношению к вложенному капиталу:

 

Дп =(d + (Р1 - Р0))/ Р0 *100%


 

где    d – величина дивидендов, полученных за период владения акцией;

Р1 – курсовая цена акции (текущая рыночная цена);

Р0 – цена приобретения акции.

Если инвестиционный период будет превышать год, то формула полной доходности примет вид:

 

    n

Дп =( ∑ d + (Р1 - Р0)) /Р1n *100%

     i=1


 

где    di – годовые дивидендные выплаты в году;

Р0 – цена приобретения акции;

Р1 – рыночная стоимость акции в году t;

n – число лет владения акцией;

i – год владения акцией.

Полная доходность от краткосрочных операций определяется по формуле:

 

Дпк = ((d + (Р1 - Р0))/ Р0) *365/t*100%


 

где t –число дней владения акцией.

В данной формуле учитываются суммы, полученные инвестором в виде дивидендов, так как дивидендные выплаты могут быть осуществлены в периоде его владения акциями.

Вложения в акции имеют, как  правило долгосрочный характер, так  как извлечение дохода главным образом  связано с приростом курсовой стоимости акций.

К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести:

  • размер дивидендных выплат;
  • колебания рыночных цен;
  • уровень инфляции;
  • налоговый климат в стане.

Таким образом, доходность акций представляет собой расчетный относительный  показатель, характеризующий отношение полученного дохода к затратам акционера при ее приобретении.

Принимая решение об инвестировании денежных средств в те или иные акции, необходимо сравнить их стоимостные  оценки и инвестиционные характеристики [8, с.154].

Доходность облигации измеряется текущей и полной, или конечной, доходностью.

Текущая доходность характеризует выплачиваемый годовой процент на вложенный капитал, то есть на сумму, уплаченную в момент приобретения облигации. Текущая доходность определяется по формуле:

 

Дтек= (R/Pрын) *100%,


 

где     R – сумма выплаченных за год процентов, руб.;

Ррын – курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена, руб.;

Текущая доходность облигации является простейшей характеристикой облигации. Однако этот показатель не отражает еще один источник дохода – изменение стоимости облигации за период владения ею. Поэтому по облигациям с нулевым купоном текущая доходность равна нулю, хотя в форме дисконта она приносит. Оба источника дохода отражаются в показателе конечной или полной доходности, которая характеризует полный доход по облигации, приходящийся на единицу затрат на покупку этой облигации [7, с.330].

Показатель конечной доходности (или полной доходности), при простых процентах, рассчитывается по формуле:

 

Дполн = (Rсов+ d)/(Ррын*t)*100%


 

где     Rсов – совокупный доход за все годы обращения облигации, руб.;

d – дисконт облигации, руб.;

Ррын – курсовая стоимость  облигации, по которой она была приобретена, руб.;

t – период, в течение которого инвестор владел облигацией, лет.

При сложных процентах применяются следующая формула:

 

     T

Р = [ ∑ К/(1+r)t]+(Н/(1+r)T-t)

    t=1


 

где     Р - цена облигации;

К – купонный доход;

t – порядковый номер года;

Т – срок погашения облигации;

(Т-1) – число лет до погашения  облигации;

Н – номинальная стоимость облигации, руб.;

r – доходность облигации.

Величина дисконта d равна разнице между номинальной стоимостью облигации и ценой приобретения, если инвестор держит облигацию до погашения. Если же инвестор продает облигацию, не дожидаясь погашения, то величина d представляет собой разницу между ценой продажи и ценой приобретения облигации. Кроме того, существуют 2 фактора, влияющих на доходность облигации. Это – инфляция и налоги. Поэтому реальная доходность облигаций должна рассчитываться после вычета из дохода выплачиваемых налогов с поправкой на инфляцию.

 

Заключение

 

Рынок ценных бумаг –  это составная часть финансового  рынка, на котором осуществляются операции купли-продажи ценных бумаг. Различают  первичный рынок ценных бумаг, где осуществляется эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, и вторичный, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

В Гражданском кодексе  РФ в ст. 142 дается следующее определение  ценной бумаги: "Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении".

Согласно Гражданскому кодексу РФ ценная бумага определена как документ, удостоверяющий, с  соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. Таким образом, ценные бумаги можно определить как специальным образом оформленные финансовые документы, в которых зафиксированы определенные права владельца или предъявителя ценной бумаги.

Ценные бумаги весьма различаются в зависимости от объектов, права на которые они удостоверяют.

Существуют различные  классификации ценных бумаг:

  • по эмитентам;
  • исходя из их экономической природы;
  • по сроку существования;
  • по происхождению;
  • по типу использования;
  • исходя из порядка владения;
  • по форме выпуска;
  • основные виды ценных бумаг являются рыночными;
  • с точки зрения доходности ценные бумаги, являются доходными, но могут быть и бездоходными;
  • по уровню риска.

Основными видами ценных бумаг с  точки зрения из экономической сущности являются: акция, облигация, банковский сертификат, вексель, чек, коносамент, варрант, опцион, фьючерсный контракт и др.

Под доходностью ценных бумаг понимают величину дохода от вложений финансовых средств, т.е. от предоставления активов в долг, соотнесенную с затратами на получение данной суммы дохода.

Расчет доходности ценных бумаг является весомым фактором при принятии инвестором решения, в какой именно вид вложений разместить свои средства.

Доходность различных ценных бумаг различна, они определяются чаще всего по-разному, на них влияют различные факторы.

Доходность акций представляет собой расчетный относительный показатель, характеризующий отношение полученного дохода к затратам акционера при ее приобретении.

При определении дохода, который  приносит акция, необходимо различать  текущую и полную доходность.

Доходность облигации измеряется текущей и полной, или конечной, доходностью.

Существуют 2 фактора, влияющих на доходность облигации – инфляция и налоги. Поэтому реальная доходность облигаций должна рассчитываться после вычета из дохода выплачиваемых налогов с поправкой на инфляцию.

Ценные бумаги являются основными финансовыми инструментами  осуществления капиталовложений или получения нового капитала. Умение правильно определять ожидаемую доходность этих инструментов является необходимым условием выработки и обоснования эффективных управленческих решений.

 

 

 

Список использованной литературы

 

  1. Гражданский Кодекс (часть первая). ФЗ от 30.11.1994 № 51-ФЗ.
  2. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Учеб пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.
  3. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА, 2006.
  4. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. - СПб.: Питер, 2006.
  5. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.: ИНФРА, 2010.
  6. Килячков А.А, Чалдаева А.А. Рынок ценных бумаг: учебник. - 2-е изд. - М.: Экономист, 2005.
  7. Лялин В.А, Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учеб. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006.
  8. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: "Перспектива", 2004.

 

 

 


Понятие и формы доходности ценных бумаг