Понятие и классификация инвестиций

1. Понятие и классификация инвестиций

Инвестиция (с лат. investire – облачать) – совокупность вложения капиталов на долгий срок с целью получения максимальной прибыли. Для российской экономики инвестиции являются относительно новым элементом. В период господства централизованной системы использовалось понятие «валовые капиталовложения», которое по смыслу было тождественно инвестициям: валовые капиталовложения представляли собой совокупность затрат на воспроизводство фондов и их восстановление. Принятие в 1991 году закона об инвестиционной деятельности в нашей стране кардинально изменило определение инвестиции – теперь инвестиции стали представлять собой денежные средства, ценные бумаги, банковские вклады и паи, технологии и интеллектуальные ценности, иными словами, все, что подразумевало под собой получение прибыли. Инвестиционная деятельность, в свою очередь, стала характеризовать любой тип капиталовложений.

       Исходя  из вопроса понятия и классификации  инвестиций, выделим несколько категорий,  на которые принято делить  инвестиции:

1) По объекту инвестирования выделяют: 
• реальные инвестиции (покупка капиталов напрямую в форме материальных или нематериальных активов); 
• финансовые инвестиции ( покупка капиталов через такие финансовые активы, как ценные бумаги, кредиты или лизинг); 
• спекулятивные инвестиции (покупка капиталов с целью изменения значения цены).

2) По срокам вложения инвестиции классифицируют на: 
• краткосрочные (до 1 года); 
• среднесрочные (от 1 до 3 лет); 
• долгосрочные (на срок свыше 5 лет).

3) По форме обладания инвестиции бывают: 
• частные; 
• иностранные; 
• государственные; 
• комбинированные.

4) Исходя из целей инвестирования, инвестиции делят на: 
• прямые; 
• реальные; 
• портфельные; 
• нефинансовые; 
• интеллектуальные.

2. Реальные инвестиции. Амортизация

    Реальные инвестиции  представляют собой вложение  средств в материальное производство (иными словами, в промышленность, сельское хозяйство, строительство  и тому подобное). Также под  реальные инвестиции подпадает  приобретение нематериальных активов  (патенты, авторские права) с  последующим применением для  материального производства.

Классификация реальных инвестиций

Инвестиции обновления. Они  осуществляются за счет средств фонда  компании.

Инвестиции расширения, которые  осуществляются за счет дохода или  фонда накопления.

Валовые инвестиции представляют собой сумму инвестиций обновления и расширения.

Характеристика  реальных инвестиций

Для характеристики реальных инвестиций используются следующие  показатели:

Объем инвестиций – представляет собой стоимостное выражение  вложенного капитала.

Норма инвестиций – это  отношение объема инвестиций к ВВП.

Коэффициент прироста капиталоемкости. Этот показатель характеризует эффективность  накопления и определяется как валовые  инвестиции в основной капитал по отношению к приросту ВНП (валового национального продукта) за один и  тот же период.

Накопления – представляют собой использование части дохода на расширение воспроизводства.

Особенности реальных инвестиций

Реальным инвестициям  всегда отдавалось предпочтение, так  как объекты такого инвестирования растут быстрее, чем национальная валюта.

Реальные инвестиции менее рисковые и дают большую отдачу, по сравнению с финансовыми инвестициями.

Реальные инвестиции позволяют  предприятию развиваться более  высокими темпами, повышать качество продукции, осваивать новые рынки и новые  виды товаров.

Благодаря реальным инвестициям, предприятия получают стабильный чистый денежный поток, который достигается  благодаря амортизационным отчислениям  от основных средств, которые поступают  даже в тех случаях, когда эксплуатация инвестиционных проектов не приносит доход.

Реальные инвестиции подвержены высокому уровню риска, так называемого  морального старения, которое является результатом стремительного технологического прогресса.

Реальные инвестиции обладают очень низкой ликвидностью

     Амортизация   основных фондов - это  перенос   части  стоимости  основных  фондов на  вновь  созданный   продукт  для  последующего  воспроизводства  основных фондов  ко  времени их  полного износа.

     Расчет амортизационных  отчислений на предприятии может  осуществляться различными способами.  При этом размер амортизационных  отчислений имеет большое значение, так как, с одной стороны,  они включаются в расходы организации,  как элемент затрат,  и влияют  на формирование финансового  результата, а с другой стороны,  являются одним из основных  источников финансирования воспроизводства  основных средств. Поэтому выбор  системы амортизационных отчислений  влияет на величину налогов  и формирование собственных финансовых  ресурсов предприятия. 

       Начисление  амортизации происходит различными  способами в соответствии с  Положением по бухгалтерскому  учёту ПБУ 6/01 «Учет основных  средств»:

-         линейным способом;

-         способом уменьшаемого остатка;

-         способом списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования;

-         способом списания стоимости пропорционально объему продукции.

3. Портфельные инвестиции

Портфельные инвестиции связаны с формирование портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.

Экономисты используют концептуальное понятие для обозначения совокупности активов, составляющих богатство отдельного индивида.

Портфель - совокупность собранных  воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для  достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут  входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.).

Формируя портфель, инвестор исходит из своих "портфельных  соображений". "Портфельные соображения" - это желание владельца средств  иметь их в такой форме и  в таком месте, чтобы они были безопасными, ликвидными и высокодоходными.

Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их рост, ликвидность вложений.

- Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений. Наращивать вложения могут только держатели акций.

- Под ликвидностью любого финансового ресурса подразумевается способность его участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг). Так, наличные деньги обладают большей ликвидностью, чем безналичные. Набор мелких купюр имеет большую ликвидность, чем набор крупных купюр.

Ликвидность инвестиционных ценностей - это их способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Наиболее низкой ликвидностью обладает недвижимость. Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс.

- Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитает надежность, будут предлагать высокую цену. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск потерь вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума.

4. Субъекты, объекты и формы инвестиционной деятельности

    Объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами. 
 
Запрещаются капитальные вложения в объекты, создание и использование которых не соответствуют законодательству Российской Федерации и утвержденным в установленном порядке стандартам (нормам и правилам). 
 
Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений (далее - субъекты инвестиционной деятельности), являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица. 
 
Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории Российской Федерации с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством Российской Федерации. Инвесторами могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности (далее - иностранные инвесторы). 
 
Одним из способов присутствия иностранных инвесторов на российском рынке является создание филиалов. Однако филиалы иностранных юридических лиц в РФ не признаются юридическими лицами и, следовательно, не считаются самостоятельными иностранными инвесторами. Льготы и ограничения на иностранных инвесторов распространяются непосредственно на головную организацию, которая несет имущественную ответственность по обязательствам в связи с деятельностью филиала. 
 
Заказчики - уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиками могут быть инвесторы. 
 
Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором и (или) государственным контрактом в соответствии с законодательством Российской Федерации. 
 
Подрядчики - физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом. 
 
^ Пользователи объектов капитальных вложений - физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты. Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы. 
 
Субъект инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключаемыми между ними.

5. Бизнес-план. Понятие. Структура

      Бизнес-план  – краткое, точное, доступное  и понятное описание предполагаемого  бизнеса, важнейший инструмент  при рассмотрении большого количества  различных ситуаций, позволяющий  выбрать наиболее перспективные  решения и определить средства  для их достижения. Бизнес-план  является документом, позволяющим  управлять бизнесом, поэтому его  можно представить как неотъемлемый  элемент стратегического планирования  и как руководство для исполнения  и контроля. Важно рассматривать  бизнес-план как сам процесс  планирования и инструмент внутрифирменного  управления. 

Цели бизнес плана

Бизнес-план служит трем основным целям:

Он дает инвестору ответ  на вопрос, стоит ли вкладывать средства в данный инвестиционный проект.

Служит источником информации для лиц непосредственно реализующих  проект.

Банк при принятии решения  о выдаче кредита получает исчерпывающую  информацию о существующем бизнесе  заемщика и его развитии после  получения кредита. 

Задачи бизнес плана

Бизнес-план помогает предпринимателю  решить следующие основные задачи:

Определить конкретные направления  деятельности фирмы.

Целевые рынки и место  фирмы на этих рынках.

Сформулировать долговременные и краткосрочные цели фирмы, стратегию  и тактику их достижения.

Определить лиц, ответственных  за реализацию стратегии.

Выбрать состав и определить показатели товаров и услуг, которые  будут предложены фирмой потребителям.

Оценить производственные и  торговые издержки по их созданию и  реализации.

Выявить соответствие имеющихся  кадров фирмы, условий мотивации  их труда предъявляемым требованиям  для достижения поставленных целей.

Определить состав маркетинговых  мероприятий фирмы по изучению рынка, рекламе, стимулированию продаж, ценообразованию, каналам сбыта и др.

Оценить финансовое положение  фирмы и соответствие имеющихся  финансовых и материальных ресурсов возможностям достижения поставленных целей.

Предусмотреть трудности, «подводные камни», которые могут помешать практическому  выполнению бизнес-плана. 

Структура бизнес плана

Общая структура бизнес-плана, в соответствии со стандартами UNIDO, должна придерживаться следующих параметров:

       1. Резюме

       2. Идея (сущность) предлагаемого проекта

-Общие исходные данные и условия.

-Описание образца нового товара.

-Оценка опыта предпринимательской деятельности.

3. Оценка рынка сбыта

-Описание потребителей нового товара.

-Оценка конкурентов.

-Оценка собственных сильных и слабых сторон относительно конкурентов.

4. План маркетинга

-Цели маркетинга.

-Стратегия маркетинга.

-Финансовое обеспечение плана маркетинга.

      5.План производства

-Изготовитель нового товара.

-Наличие и требуемые мощности производства.

-Материальные факторы производства.

-Описание производственного процесса.

      6.Организационный план

-Организационно-правовая форма собственности фирмы.

-Организационная структура фирмы.

-Распределение обязанностей.

-Сведения о партнерах.

-Описание внешней среды бизнеса.

-Трудовые ресурсы фирмы.

-Сведения о членах руководящего состава.

      7.Финансовый план.

-План доходов и расходов .

-План денежных поступлений и выплат.

-Сводный баланс активов и пассивов фирмы.

-График достижения безубыточности.

-Стратегия финансирования (источники поступления средств и их использование).

-Оценка риска и страхование.

     8.Приложени 

6. Чистая текущая стоимость и рентабельность инвестиций

       Чистая текущая стоимость (ЧТС) является разницей между текущей стоимостью (ТС) будущих притоков денежных средств, получаемый в результате реализации проекта, и суммой первоначальной инвестиции (И): 
ЧТС = ТС - И. 
       Текущая стоимость будущего потока денежных средств рассчитывается с использованием так называемой стоимости капитала (или минимальной требуемой нормы прибыли) в качестве учетной ставки. При годовой серии равных периодических поступлений денежных средств текущая стоимость определяется:

ТС = А х F4(int, t) 
где А - сумма серий равных периодических поступлений денежных средств. Значение F4(int, t) - текущая стоимость серии равных периодических выплат, дисконтированная по ставке в размере int процентов в течение t лет. 
Если ЧТС положительна, вам следует принять данный проект. Если нет, вы должны отказаться от него. 
Преимущества метода ЧТС заключаются в том, что он учитывает временную стоимость денег и доступен для расчетов, независимо от того, представляет поток денежных средств серию равных периодических поступлений или меняющихся.

        Рентабельность инвестиций в процентах рассчитывается следующим образом: (доход*100)/(размер инвестиций).

Различные организации пользуются разными методами определения доходов  и денежных вложений (инвестиций), итогом чего становиться использование  в документах всевозможных терминов типа «рентабельность задействованного капитала» или «рентабельность  операционных активов».

       Однако есть простой метод разобраться в разнообразии данных определений: попросите любого бухгалтера организации разъяснить смысл данных коэффициентов. Главным здесь является то, чтобы коэффициенты, которые используются для анализа деятельности организации:

• были понятны не только финансовым работникам, но также и  управленцам компании;

• использовались одинаково  во всех филиалах организации,

так как бухгалтера не могут  придти к согласию касательно того, какое определение понятия «рентабельность  инвестиций» нужно считать более  точным и правильным.

Не станут лишними знания и альтернативных определений доходов  и вложений, наиболее часто используемых для определения рентабельности инвестиций.

       Доход, как правило, обозначается либо как доход до выплаты процентов и налогов, или как доход до уплаты налогов.

Инвестиции есть задействованные  денежные суммы, отраженные в балансе, то есть долгосрочные и оборотные  активы, которые используются в коммерческой деятельности, за вычетом всевозможных обязательств. Инвестиции можно также  определить как используемые операционные активы, а точнее – долгосрочные активы и оборотные активы с учетом вычетов краткосрочной кредиторской задолженности, банковские овердрафты и т.д.

       Совершенно ясно, что коэффициент рентабельности инвестиций той или иной организации может кардинально меняться в зависимости от используемых определений доходов и инвестиций. Следует, однако, заметить, что для анализа внутри компании основное значение имеет не абсолютный показатель, а динамика этих величин.

7. Риски в инвестиционной деятельности

    Риск - возможное появление существенных негативных изменений условий реализации проектов.

    Осуществление инвестиционной деятельности связано с возможным несовпадением условий, учитываемых при обосновании проекта, и фактической ситуации его реализации. Причинами отклонений могут быть поведение конкурентов, изменение конъюнктуры рынка и экономического законодательства. Кроме того, проведение расчетов в рамках разработки проектов также основано на неполной и неточной информации из-за трудностей прогнозирования ситуации на длительный срок (что характерно для реальных инвестиций). Все эти проблемы связаны с существованием неопределенности. 
     Под неопределенностью понимается состояние неоднозначности развития определенных событий в будущем, незнание и невозможность точного предсказания основных величин и показателей развития деятельности как предприятия, так и отрасли в целом, и в том числе реализации инвестиционного проекта

Неопределенность - это неполнота  и неточность информации о внутренних и внешних условиях реализации проекта, поэтому возможны те или иные непредсказуемые  события, вероятностные характеристики которых неизвестны.

     Риск инвестиционной деятельности — это опасность потенциально возможной потери предпринимателем ресурсов, недополучения доходов (или даже убытков) по сравнению с вариантом, рассчитанным на оптимальное использование ресурсов, или появления дополнительных расходов в результате реализации ивестиционного проекта.

       Классификация  рисковозначает систематизацию множества рисков на основании каких-то признаков и критериев, позволяющих объединить подмножества рисков в более общие понятия. 
      Наиболее важными элементами, положенными в основу классификации рисков, являются: время возникновения, основные факторы возникновения, характер учета, характер последствий, сфера возникновения и другие. 
      По времени возникновения риски распределяются на ретроспективные, текущие и перспективные риски. Анализ ретроспективных рисков, их характера и способов снижения дает возможности более точно прогнозировать текущие и перспективные риски. 
 
По факторам возникновения риски подразделяются на: 

·         Политические риски - риски, обусловленные изменением политической обстановки, влияющей на предпринимательскую деятельность (закрытие границ, запрет на вывоз товаров, военные действия на территории страны и др.). 
·         Экономические (коммерческие) риски - риски, обусловленные неблагоприятными изменениями в экономике предприятия или в экономике страны. Наиболее распространенным видом экономического риска, в котором сконцентрированы частные риски, являются изменения конъюнктуры рынка, несбалансированная ликвидность (невозможность своевременно выполнять платежные обязательства), изменения уровня управления и др. 
 
По характеру учета риски делятся: 

·         К внешним рискам относятся риски, непосредственно не связанные с деятельностью предприятия или его контактной аудитории (социальные группы, юридические и (или) физические лица, которые проявляют потенциальный и (или) реальный интерес к деятельности конкретного предприятия). На уровень внешних рисков влияет очень большое количество факторов - политические, экономические, демографические, социальные, географические и др.  
·         К внутренним рискам относятся риски, обусловленные деятельностью самого предприятия и его контактной аудитории. На их уровень влияет деловая активность руководства предприятия, выбор оптимальной маркетинговой стратегии, политики и тактики и др. факторы: производственный потенциал, техническое оснащение, уровень специализации, уровень производительности труда, техники безопасности.  
        По характеру последствий риски подразделяются на:  

·         Чистые риски (иногда их еще называют простые или статические) характеризуются тем, что они практически всегда несут в себе потери для предпринимательской деятельности. Причинами чистых рисков могут быть стихийные бедствия, войны, несчастные случаи, преступные действия, недееспособности организации и др.  
·         Спекулятивные риски (иногда их еще называют динамическими или коммерческими) характеризуются тем, что могут нести в себе как потери, так и дополнительную прибыль для предпринимателя по отношению к ожидаемому результату. Причинами спекулятивных рисков могут быть изменение конъюнктуры рынка, изменение курсов валют, изменение налогового законодательства и т.д.  
        Классификация рисков по сфере возникновения, в основу которой положены сферы деятельности, является самой многочисленной группой. В соответствии со сферами предпринимательской деятельности обычно выделяют: производственный, коммерческий, финансовый и страховой риск. 
       Производственный риск связан с невыполнением предприятием своих планов и обязательств по производству продукции, товаров, услуг, других видов производственной деятельности в результате неблагоприятного воздействия внешней среды, а также неадекватного использования новой техники и технологий, основных и оборотных средств, сырья, рабочего времени. Среди наиболее важных причин возникновения производственного риска можно отметить: снижение предполагаемых объемов производства, рост материальных и/или других затрат, уплата повышенных отчислений и налогов, низкая дисциплина поставок, гибель или повреждение оборудования и др.  
       Коммерческий риск - риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или закупленных предпринимателем. Причинами коммерческого риска являются: снижение объема реализации вследствие изменения конъюнктуры или других обстоятельств, повышение закупочной цены товаров, потери товаров в процессе обращения, повышения издержек обращения и др.  
       Финансовый риск связан с возможностью невыполнения фирмой своих финансовых обязательств. Основными причинами финансового риска являются: обесценивание инвестиционно-финансового портфеля вследствие изменения валютных курсов, неосуществления платежей.  
       Страховой риск - риск наступления предусмотренного условиями страховых событий, в результате чего страховщик обязан выплатить страховое возмещение (страховую сумму). Результатом риска являются убытки, вызванные неэффективной страховой деятельностью как на этапе, предшествующем заключению договора страхования, так и на последующих этапах - перестрахование, формирование страховых резервов и т.п. Основными причинами страхового риска являются: неправильно определенные страховые тарифы, азартная методология страхователя.

8. Факторинг, форфейтинг, франчайзинг

      Факторинг — это разновидность торгово-комиссионной операции, сочетающейся с кредитованием оборотного капитала клиента, связанная с переуступкой клиентом-поставщиком факторинговой компании неоплаченных платежных требований за поставленные товары, выполненные работы и услуги и права получения по ним.

Таким образом, факторинг  включает в себя инкассирование дебиторской задолженности клиента (получение средств по платежным документам), кредитование и гарантию от кредитных и валютных рисков.

Термин «факторинг» (от англ. factor) — агент, посредник, маклер.

В факторинговых операциях участвуют три стороны:

факторинговая компания (или факторинговый отдел банка);

клиент (кредитор, поставщик  товара);

предприятие (фирма) — покупатель товара.

Функции и преимущества факторинга

     Привлекательность факторинга обусловлена тем, что он объединяет в себе сразу несколько функций:

во-первых, финансирование оборотного капитала;

во-вторых, инкассацию задолженности  клиента;

в-третьих, если это предусмотрено  договором, факторинг берет на себя риск неплатежа, выступая, таким образом, в качестве страховщика финансовых рисков.

     Основная цель факторингового обслуживания — инкассирование дебиторских счетов своих клиентов и получение причитающихся в их пользу платежей.

Факторинговое обслуживание клиентов является многоэтапным процессом, каждая стадия которого имеет свое назначение. В данном процессе целесообразно выделить три этапа:

1-й этап — предварительная  работа;

2-й этап — работа  по оформлению документов;

3-й этап — мониторинг  факторинговой сделки.

На первом этапе производится тщательный отбор дебиторской задолженности клиента для принятия решения о возможности его факторингового обслуживания. Однако принятию решения предшествует большая предварительная работа, которая включает следующие процедуры:

собеседование с клиентом;

сбор информации о клиенте  и ее анализ;

анализ степени риска.

В мировой практике существуют следующие виды факторинговых операций:

- факторинг с финансированием и без финансирования;

- открытый и закрытый (конфиденциальный) факторинг;

- без права регресса и с правом регресса;

- внутренний и международный и т.д.

     Форфейтинг - это покупка долга, выраженного в оборотном документе, у кредитора на безоборотной основе. Это означает, что покупатель долга (форфейтер) принимает на себя обязательство об отказе - форфейтинге - от обращения регрессивного требования к кредитору при невозможности получения удовлетворения у должника. Покупка оборотного обязательства происходит, естественно, со скидкой.  
     Механизм форфейтинга используется в двух видах сделок:  
      1.   в финансовых сделках - в целях быстрой реализации долгосрочных финансовых обязательств;  
      2.   в экспортных сделках - для содействия поступлению наличных денег экспортеру, предоставившему кредит иностранному покупателю.  
     Основными оборотными документами, используемыми в качестве форфейтинговых инструментов, являются векселя. Однако объектом форфейтинга могут стать и другие виды ценных бумаг. Важно, чтобы эти бумаги были “чистыми” (содержащими только абстрактное обязательство).