Понятие и классификация инвестиций. Инвестиции в основной капитал организации

1. Понятие и классификация  инвестиций. Инвестиции в основной 

капитал организации

Важнейшей предпосылкой осуществления экономических преобразований в любой стране являются инвестиции, которые способны обеспечить вложения в развитие и совершенствование производства, социальную сферу, кадровый потенциал. Данный фактор имеет первостепенное значение и для переходного периода к рыночным отношениям, когда создается качественно и структурно новая экономика. Реализация программ, мероприятий по успешному выполнению главной цели, стратегии переходного периода требует привлечения значительных денежных и материальных ресурсов и их использования на системные преобразования экономики, техническое переоснащение производства, внедрение новой технологии, формирование рыночной инфраструктуры.

Переход к рыночным отношениям и расширение внешних связей внесли ряд корректив в процесс воспроизводства экономического потенциала, которые закреплены в законах об инвестиционной деятельности и об иностранных инвестициях. В первую очередь это относится к категорийным понятиям. Так, в законодательных актах и официальных документах вместо термина «капитальные вложения» стал использоваться термин «инвестиции». Эта категория шире понятия «капитальные вложения» [8, c.47].

По своему содержанию инвестиции представляют долгосрочные затраты финансовых, материальных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются государством, юридическими и физическими лицами внутри страны или за рубежом в различные объекты и виды деятельности с целью получения прибыли (дохода) или достижения социального эффекта.

К инвестициям относятся  вложения капитала в приобретение средств  производства, строительство, прирост запасов товарно-материальных ценностей, научно-технические разработки.

В соответствии с законом  об иностранных инвестициях к ним относятся вложенные иностранными юридическими лицами финансовые и материальные средства в различные объекты деятельности, а также переданные права на имущественную и интеллектуальную собственность хозяйственным субъектам [8, c.48].

Основным нормативно-правовым документом, который определяет общие правовые условия осуществления инвестиционной деятельности в Республике Беларусь,  направлен на ее стимулирование и государственную поддержку, а также на защиту прав инвесторов на территории Республики Беларусь, является Инвестиционный кодекс, принятый 22 июня 2001 года. Согласно Инвестиционному кодексу под «инвестициями» понимается любое имущество, включая денежные средства, ценные бумаги, оборудование и результаты интеллектуальной деятельности, принадлежащие инвестору на праве собственности или ином вещном праве, и имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата [11, c.12].

Под инвестиционной деятельностью  понимается вложение инвестиций, и  осуществление практических действий в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта. При этом инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.

Инвестиции – это совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов в целях увеличения активов и прибыли (денежные средства, целевые банковские вклады, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения доходов (прибыли)) [11, c.12].

Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и  позволяют решать следующие задачи: расширение собственной предпринимательской  деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов; приобретение новых предприятий; диверсификации вследствие освоения новых областей бизнеса.

Инвестиции в объекты  предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах. Существуют различные классификации инвестиций в целях учета, анализа и планирования.

Главным признаком классификации является объект вложения капитала, на основании которого выделяют реальные (прямые), финансовые (портфельные) и интеллектуальные инвестиции [9, c.151].

Реальные (прямые) инвестиции – рассматриваются как долговременные вложения денежных средств в конкретный проект, обычно связанный с приобретением и умножением реальных активов (движимого и недвижимого имущества). К ним относится совокупность затрат, направленных на создание нового, реконструкцию и расширение действующего капитала, функционирующего в производственной и непроизводственной сферах экономики (все виды проектно-изыскательских, строительно-монтажных и геологоразведочных работ, подготовка строительства, затраты на приобретение машин, оборудования, создание материальных резервов и страховых запасов).

Реальные инвестиции подразделяются на: капитальные вложения; инновационные инвестиции; инвестиции в материальные оборотные активы.

Капитальные вложения – затраты предприятий, связанные  со строительством, расширением, техническим  перевооружением действующих основных фондов производственного и непроизводственного назначения, а также с приобретением оборудования.

Инновационные инвестиции – приобретение или формирование на предприятии инновационных объектов, нематериальных активов [11, c.14].

Инвестиции  в материальные оборотные активы – прирост запасов сырья, материалов, полуфабрикатов, МБП.

Важное значение имеет деление реальных инвестиций на валовые и чистые. Реальные валовые инвестиции характеризуют общий объем средств, направляемых на создание новых, а также на реконструкцию, расширение, техническое перевооружение и возмещение действующих мощностей.

Реальные чистые инвестиции представляют собой средства, вкладываемые только во вновь создаваемый  капитал; они меньше валовых на величину амортизационных отчислений на покрытие износа основных фондов [11, c.14].

Финансовые (портфельные) инвестиции – приобретение активов в форме ценных бумаг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на формирование портфеля ценных бумаг.

Интеллектуальные  инвестиции (инвестиции в нематериальные активы) предусматривают вложение средств в развитие научных исследований, подготовку специалистов, приобретение лицензий на использование новых технологий, ноу-хау, прав на использование торговых марок известных компаний.

Следующий признак классификации инвестиций – период инвестирования, на основании которого выделяют краткосрочные и долгосрочные.

Краткосрочные инвестиции – вложения денежных средств  на период до 1 года.

Долгосрочные  инвестиции – вложения денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение субъектом выгод в течение периода, превышающего финансовый год.

По характеру  участия субъекта в инвестиционном процессе выделяют прямые и косвенные инвестиции.

В случае прямых инвестиций подразумевается непосредственное участие фирмы-инвестора в выборе объектов вложения капитала [11, c.15].

Косвенные инвестиции подразумевают участие в процессе выбора объекта инвестирования посредника, инвестиционного фонда или финансового посредника.

В зависимости  от формы собственности инвестируемых средств различают: государственные, частные, совместные, иностранные инвестиции.

По степени  риска вложений различают низкорискованные, безрисковые, высокорискованные инвестиции.

Как правило, низкорискованные инвестиции обеспечивают инвестору относительно невысокий доход и сопровождаются вложением средств в инвестиционные проекты с невысоким риском.

И наоборот, высокорискованные  инвестиции приносят владельцу вкладываемых средств сравнительно высокую прибыль. Вместе с тем во втором случае более высока вероятность потери инвестором вложенных в проект средств.

Безрисковые инвестиции обеспечивают максимальное снижение производственного и коммерческого риска [11, c.16].

В мировой практике инвестиции подразделяют на венчурные  и аннуитет.

Венчурные инвестиции – это рискованные вложения капитала, обусловленные необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий.

Аннуитет  –  инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени.

По региональному  признаку выделяют инвестиции внутри страны и за рубежом.

По стадиям  финансирования (по связи с процессом воспроизводства) различают четыре типа инвестиций [11, c.16]:

• начальные инвестиции – инвестиции на финансирование проекта, осуществляемые при создании предприятия;
• экстенсивные инвестиции – инвестиции, направляемые на увеличение производственного потенциала;
• реинвестиции, когда вновь свободные ресурсы направляются на приобретение новых средств производства с целью поддержания состава оборотных фондов предприятия;
• брутто-инвестиции, состоящие из начальных инвестиций и реинвестиций.

В международной  практике принята следующая классификация  наиболее распространенных инвестиционных решений [11, c.18]:

• обязательные инвестиции, направляемые на снижение вредного влияния на окружающую среду, на улучшение условий труда до уровня норм и т.п.
• инвестиции, направляемые на снижение издержек, то есть на совершенствование технологий, улучшение организации труда и т. п.
• инвестиции, направляемые на расширение и обновление, которые делят на четыре формы: новое строительство, расширение, реконструкция, техническое перевооружение.

Новое строительство – создание нового объекта, который после ввода в эксплуатацию будет обладать статусом юридического лица (иметь самостоятельный баланс, собственный расчетный счет и т.д.).

Расширение – возведение новых объектов в дополнение к имеющимся (без образования юридического лица).

Реконструкция – проведение строительно-монтажных работ на действующих фирмах с частичной заменой оборудования.

Техническое перевооружение – это комплекс работ по замене и модернизации оборудования (без проведения строительно-монтажных работ).

• инвестиции на приобретение финансовых активов.
• инвестиции в освоение новых услуг и рынков.
• инвестиции на приобретение нематериальных активов, применяющиеся с целью ускорения роста фирмы и быстрого завоевания престижа ее товаров (услуг).

Инвестиции в основной капитал предприятия называются капитальными вложениями, а затраты – инвестиционными. Капитальные вложения – это затраты на создание новых, техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих основных фондов. По экономическому содержанию капитальные вложения представляют собой часть общественного продукта, и, прежде всего, фонда накопления, направляемую на воспроизводство основных фондов.

В состав капитальных вложений включаются затраты на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, инструмента, инвентаря, прочие капитальные работы и затраты (проектно-изыскательные, геологоразведочные и буровые работы, затраты по отводу земельных участков и переселению в связи со строительством, на подготовку кадров для вновь строящихся организаций). Капитальные вложения отражаются в балансе по фактическим затратам для застройщика-инвестора [9, c.162].

Капитальные и финансовые вложения дополняют друг друга и  формируют общий портфель инвестиций.

В настоящее  время прямое государственное регулирование  инвестиционной деятельности, государственная поддержка инвестиционных проектов осуществляется в основном путем направления финансовых ресурсов на выполнение государственных целевых программ и на другие государственные цели. Суммы ассигнований на указанные цели ежегодно включаются в объем государственных централизованных капитальных вложений. Воспроизводство основного капитала на предприятии может осуществляться либо за счет прямых инвестиций, либо путем передачи объектов основного капитала учредителям в счет взносов в уставный капитал, либо при безвозмездной передаче юридическим и физическим лицам [8, c.55].

Основным методом  расширенного воспроизводства основного капитала являются прямые инвестиции (капитальные вложения).

Прямые инвестиции представляют собой затраты на создание новых объектов основного капитала, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий.

К новому строительству  относятся затраты по сооружению объектов на новых площадках.

Под расширением  понимается строительство вторых и последующих очередей предприятий, дополнительных производственных комплексов и производств, а также сооружений новых либо расширение существующих цехов основного назначения.

Реконструкция представляет собой полное или частичное переоборудование и переустройство предприятия (без строительства новых и расширения действующих цехов основного производственного назначения, за исключением, при необходимости, создания новых и расширения существующих вспомогательных и обслуживающих объектов) с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования, механизацией и автоматизацией производства, устранением диспропорций в технологических звеньях и вспомогательных службах [8, c.56].

Техническое перевооружение включает комплекс мероприятий (без  расширения производственных площадей) по повышению до современных требований технического уровня отдельных участков производства, агрегатов, установок путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замене устаревшего и физически изношенного оборудования новым, более производительным. Соотношение затрат по этим направлениям называют структурой прямых инвестиций. В зависимости от целевого назначения и состава капитальных вложений различают их отраслевую, технологическую и воспроизводственную структуру.

Отраслевая структура  – это состав капитальных вложений по отраслям и направлениям деятельности (промышленность, транспорт, сельское хозяйство, торговля, заготовки, общественное питание, строительство).

Технологическая структура капитальных вложений означает соотношение затрат по видам: строительно-монтажные работы; приобретение основных фондов, оборудования, машин, инструмента, инвентаря; прочие капитальные работы и затраты (проектно-изыскательские, затраты на приобретение готовых строений у других предприятий и организаций, содержание дирекций строящихся предприятий) [11, c.24].

Под воспроизводственной структурой понимают распределение капитальных вложений по видам затрат: строительство новых предприятий; реконструкция действующих предприятий; технологическое перевооружение действующих предприятий (модернизация и замена устаревшего оборудования новым, внедрение новой техники и передовой технологии).

Таким образом, инвестиции играют большую роль в развитии и эффективном функционировании как экономики в целом, так и отдельных субъектов хозяйствования. При этом практическая реализация инвестиционных проектов на микроуровне обеспечивается инвестиционной деятельностью предприятия, которая является одним из самостоятельных видов его хозяйственной деятельности и важнейшей формой достижения его экономических интересов.

2. Системы и методы финансового анализа на предприятии. Сущность финансовых коэффициентов

В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности. Такого рода анализ может выполняться как управленческим персоналом данного предприятия, так и любым внешним аналитиком, поскольку в основном базируется на общедоступной информации.

Тем не менее, принято выделять два вида финансового анализа: внутренний и внешний. Внутренний анализ проводится работниками предприятия. Информационная база такого анализа гораздо шире и включает любую информацию, циркулирующую внутри предприятия и полезную для принятия управленческих решений. Соответственно расширяются и возможности анализа.

Внешний финансовый анализ проводится аналитиками, являющимися посторонними лицами для предприятия и потому не имеющими доступа к внутренней информационной базе предприятия. Внешний анализ менее детализирован и более формализован. В процессе финансового анализа применяются различные методы и модели, которые объединяются в единую систему финансового анализа.

Таким образом, под системой финансового анализа  предприятия подразумевается совокупность методов и соответствующих финансовых коэффициентов, используемых на конкретном предприятии для исследования аспектов эффективности его функционирования.

Различают следующие  возможные методики финансового анализа на предприятии.

Горизонтальный  анализ проводится с целью выявления динамики отдельных финансовых показателей. Анализ проводится за ряд периодов и позволяет сформировать тенденции изменения показателей. Методика анализа заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет оценивать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения [4].

Трендовый анализ выступает как один из типов горизонтального анализа. Его специфика заключается в том, что анализ показателей предприятия производится более чем за три периода (года). При этом каждый показатель сравнивается со всеми аналогичными показателями других периодов, что позволяет выявить тренд. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ, определяются возможные направления развития организации.

Вертикальный  анализ базируется на сравнении удельного веса отдельных структурных составных показателей. Он показывает структуру средств предприятия и их источников. Вертикальный анализ позволяет перейти к относительным оценкам и проводить сравнения и оценку показателей деятельности предприятий, различающихся по величине использованных ресурсов, сглаживать влияние инфляционных процессов, искажающих абсолютные показатели финансовой отчетности [4].

Сравнительный анализ применяется для сопоставления  плановых и фактических финансовых показателей. Факторный анализ применяется для определения влияния отдельных факторов на определенные финансовые и экономические показатели. Причем факторный анализ может быть как прямым, когда результативный показатель дробят на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель [1].

Метод финансовых коэффициентов построен на взаимоотношении  отдельных показателей деятельности предприятия. Коэффициенты позволяют  выявить влияние одних показателей  на другие.

Различают следующие группы финансовых коэффициентов [3]:  показатели рентабельности, показатели деловой активности, показатели ликвидности, показатели финансовой устойчивости.

Рентабельность  – это степень доходности, прибыльности бизнеса. Чаще всего рентабельность измеряется с помощью системы показателей, которые объединяются в несколько классификационных групп.

К первой группе относятся показатели, базирующиеся на затратном подходе. Их уровень  определяется соотношением прибыли  с затратами. К таким показателям  относятся рентабельность отдельных видов произведенной продукции, работ, услуг, рентабельность производственной деятельности, рентабельность инвестиционной деятельности. Численно показатели определяются соотношением чистой прибыли предприятия к соответствующим затратам: себестоимости единицы продукта, услуги, совокупным затратам на производство, произведенным капитальным или прочим инвестиционным вложениям [13].

Во вторую группу входят показатели, характеризующие  эффективность системы продаж. Они  определяются соотношением прибыли с выручкой от реализации продукции. Один из таки показателей – это рентабельность оборота реализованной продукции (услуг) – эффективность реализации товаров (услуг). Рассчитывается как отношение чистой прибыли к обороту от реализации, или выручке. Экономически целесообразным является значение показателя более 5 %. Показатели объем продаж очень важны при анализе эффективности функционирования каждого предприятия. По объему продаж судят о масштабах деятельности фирмы, ее производственных возможностях. Анализ объема продаж за ряд лет дает представление о темпах роста производства фирмы [13].

К третьей группе относятся показатели, в основе которых  лежит ресурсный подход. Их уровень  определяют отношением прибыли к  общей сумме или отдельным  частям авансированного капитала. К ним относятся:

• рентабельность общего капитала (операционная эффективность предприятия) рассчитывается как отношение прибыли предприятия до налогообложения к общему капиталу; экономически целесообразным является значение показателя более 10 %;
• рентабельность собственного капитала (эффективность использования собственного капитала) рассчитывается как соотношение чистой прибыли и собственного капитала; экономически целесообразным также является значение показателя более 10 %,
• рентабельность инвестированного капитала, или инвестиций рассчитывается как отношение суммы чистой прибыли и процентных платежей по кредитам к совокупному капиталу.

Показатели деловой активности характеризуют интенсивность использования ресурсов предприятия. В первую очередь, к ним относятся показатели оборачиваемости. Оборачиваемость оценивают, сопоставляя показатели средних остатков оборотных активов и их оборотов за анализируемый период. Оборотами при оценке и анализе оборачиваемости являются [4]:

• для производственных запасов – затраты на производство реализованной продукции;
• для дебиторской задолженности – реализация продукции по безналичному расчету (поскольку этот показатель не отражается в отчетности и может быть выявлен по данным бухгалтерского учета, на практике его нередко заменяют показателем выручки от реализации).

С экономической  стороны оборачиваемость в оборотах указывает среднее число оборотов средств, вложенных в активы данного  вида, в анализируемый период, а  оборачиваемость в днях указывает  продолжительность (в днях) одного оборота средств, вложенных в активы данного вида. Различают следующие разновидности показателей оборачиваемости [7]:

• коэффициент оборачиваемости активов (О_а) определяется по формуле (2.1):

(2.1)

где В – выручка  от реализации, руб.;

А – среднегодовая  величина активов предприятия, руб.;

• коэффициент оборачиваемости собственного капитала (О_ск) рассчитывается по формуле (2.2):

        (2.2)

где СК – среднегодовая  величина собственного капитала, руб.;

• коэффициент оборачиваемости оборотных средств (О_обА) рассчитывается по формуле (2.3):

      (2.3)

где О_бА – среднегодовая величина оборотных активов, руб.

Кроме того, рассчитываются показатели оборачиваемости отдельных  элементов оборотных средств: запасов  и дебиторской задолженности [7]:

• коэффициент оборачиваемости запасов (О_з) показывает, сколько раз за период оборачиваются запасы, и рассчитывается по формуле (2.4):

     (2.4)

где С/С –  себестоимость услуг за отчетный период, руб.;

 З – среднегодовая  величина запасов, руб.;

• коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (О_дз) рассчитывается по формуле (2.5):

         (2.5)

где ДЗ – среднегодовая  величина дебиторской задолженности, руб.;

• коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Окз) рассчитывается по формуле (2.6):

(2.6)

где КЗ – среднегодовая  величина кредиторской задолженности, руб.

Длительность  одного оборота (Д_i) показывает, за какое количество дней тот или иной актив или пассив совершает полный цикл оборота. Рассчитывается как отношение продолжительности рассматриваемого периода (Т) к коэффициенту оборачиваемости (К_об) [7] (2.7):

(2.7)

К обобщающим показателям оценки эффективности использования ресурсов предприятия и динамичности его развития относятся показатель ресурсоотдачи и коэффициент устойчивости экономического роста.

Ресурсоотдача (коэффициент оборачиваемости авансированного  капитала) характеризует объем реализованной  продукции, приходящейся на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия. Рост показателя в динамике рассматривается как благоприятная тенденция. Коэффициент устойчивости экономического роста показывает, какими в среднем темпами может развиваться предприятие в дальнейшем, не меняя уже сложившееся соотношение между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и  
т.п. [4].

Также к показателям  деловой активности относятся коэффициенты производительности [3]:

• объем реализации на одного занятого работника – рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции, услуг к среднегодовой численности работников организации;
• прибыль на одного занятого работника – рассчитывается как отношение балансовой прибыли к среднегодовой численности работников;
• сумма активов на одного занятого работника – рассчитывается как отношение среднегодовой стоимости активов к среднегодовой численности работников;
• фондовооруженность труда – рассчитывается как отношение среднегодовой стоимости основных производственных фондов к среднегодовой численности предприятия.

Итоговыми показателями деловой активности являются величина операционного и финансового циклов.

Операционный цикл – промежуток времени между поступлением сырья  на предприятие и получением денег  за отгруженную продукцию, оказанные  услуги. Этот показатель в значительной степени зависит от характера производственной деятельности; его снижение – одна из основных внутрихозяйственных задач предприятия. Финансовый цикл включает промежуток времени между оплатой счетов поставщикам и получением денег от продажи готовой продукции, оказания услуг [7].