Понятие и роль инвестиционной стратегии в эффективном управлении деятельностью предприятия

МОУ ВПО Южно – Уральский профессиональный институт

Кафедра менеджмента и маркетинга

КОНТРОЛЬНАЯ  РАБОТА

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

Вариант №7

Студент гр. Мнз-1-11

Факультет управления и

информационных технологий _____________________ Э.Ф. Петухова

Преподаватель                         ______________________A.A.Копченов

Челябинск

2013

Содержание

I. Ответьте на предложенные вопросы (письменно)

1. Понятие и роль инвестиционной стратегии в эффективном управлении деятельностью предприятия……………………………………………3
2. Показатели ликвидности, деловой активности, рентабельности, платежеспособности…………………………………………………….4
3. Факторинг, механизм его действия……………………………………7

II. Оценить влияние экономических, природных, научно-технических, политических, валютных рисков макросреды на деятельность конкретного предприятия по  направлениям………………………………………………..10

III. Решение задач………………………………………………………………..13

Список использованных источников и литературы…………………………16

1. Понятие и роль инвестиционной стратегии в эффективном управлении деятельностью предприятия

Под инвестиционной стратегией предприятия понимается совокупность стратегических решений, охватывающих выбор, приоритеты и размеры использования возможных источников привлечения и расходования финансовых средств1. В зависимости от сферы принятия стратегических решений они делятся на технические, маркетинговые, социальные и управленческие.  Этот вид стратегии можно считать важнейшим, так как реализация товарно-ресурсной, технической, социальной и других компонент комплексной стратегии предприятия требует поддержки в виде совокупности базисных решений в сфере финансов.

Важной характеристикой стратегического решения является его масштабность: в большинстве случаев она тесно коррелирует с необратимостью последствий принятого решения, что и делает его стратегическим, важным для деятельности предприятия. В контексте инвестиционной стратегии это означает, что величины планируемых финансовых потоков должны быть значительными (например, по отношению к размеру предприятия), хотя в редких случаях возможны также и низкозатратные стратегические решения. Стратегические инвестиционные решения обычно связаны с привлечением внешних (по отношению к предприятию) источников финансирования, но в любом случае должны определять и расходование собственных средств. Совокупность стратегических решений в маркетинговой, технической, социальной и управленческой сферах, локализованных во времени и подчиненных определенной цели или задаче, образует проект развития предприятия, который является объектом финансирования. Увязка конкретного проекта развития предприятия со стратегическими решениями по источникам финансирования позволяет разработать соответствующий инвестиционный проект.

В рамках инвестиционной стратегии могут быть выделены основные направления инвестиционной деятельности предприятия. К ним относятся: инвестиции на поддержание простого воспроизводства (в основном из амортизационных фондов с привлечением дополнительных средств в случае инфляции и обесценения накоплений); вложения в капитальное строительство; инвестиции на прирост оборотных средств; финансирование инновационных разработок и НИОКР.

Основными источниками финансирования инвестиционной стратегии могут быть следующие2:

– фонды развития предприятия (нераспределенная прибыль, амортизация, резервы, неиспользованная часть социальных фондов и т.д.);

– ресурсы, привлеченные за счет дополнительной эмиссии ценных бумаг предприятия ;

– ресурсы, привлеченные в качестве консолидированных средств других предприятий (в рамках договоров интеграции);

– коммерческие и вексельные кредиты;

– банковские кредиты и ссуды различных видов;

– государственные (льготные) кредиты (в рамках централизованной инвестиционной программы);

– прямые государственные инвестиции (в рамках централизованной инвестиционной программы).

2. Показатели ликвидности, деловой активности, рентабельности, платежеспособности

Ликвидность - (от английского слова Liquidity) – это способность материальных ценностей быстро и без проблем превращаться в денежные средства, денежные активы для погашения долгов, проведения оплаты, сделок или для собственных нужд3. При этом ликвидные материальные ценности сохраняют свой номинал стоимости.  То есть под понятием ликвидность стоит понимать товар, обладающий высочайшими качествами при сбыте или обмене на денежную единицу. Примером ликвидности может служить золото. Золото ценилось, ценится и будет цениться в будущем. Золотые активы можно быстро и легко превратить в реальные деньги в любой стране. Золото практически не обесценивается по отношению к мировой валюте.  Понятие ликвидности при ситуации с кредитованием определяется следующим образом: ликвидность – это способность заемщика осуществить своевременное исполнение долговых обязательств; другими словами - его платежеспособность.

Деловая активность – это важнейшая характеристика экономического состояния и развития предприятия. Качественными критериями этих показателей являются: широта рынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутация предприятия, выражающаяся в известности клиентов, пользующихся его услугами.  К количественным оценкам деловой активности можно отнести: степень выполнения плана (установленного выше стоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям;   обеспечение заданных темпов их роста; уровень эффективности использования ресурсов предприятия.

Деловая активность является комплексной и динамичной характеристикой предпринимательской деятельности и эффективности использования ресурсов. Уровни деловой активности конкретной организации отражают этапы ее жизнедеятельности (зарождение, развитие, подъем, спад, кризис, депрессия) и показывают степень адаптации к быстроменяющимся рыночным условиям, качество управления. Деловую активность можно охарактеризовать также как мотивированный макро- и микроуровнем управления процесс устойчивой хозяйственной деятельности организаций, направленный на обеспечение ее положительной динамики, увеличение трудовой занятости и эффективное использование ресурсов в целях достижения рыночной конкурентоспособности.

Достаточно высокую значимость имеют также и факторы внутреннего характера, в принципе подконтрольные руководству организаций: совершенствование договорной работы, улучшение образования в области менеджмента, бизнеса и планирования, расширение возможностей получения информации в области маркетинга и др.

Рентабельность – это показатель, который выражается в относительных величинах и показывает доходность бизнеса, выраженную в процентах. Иногда под рентабельностью в некоммерческих предприятиях подразумевают эффективность. Определяется рентабельность соотношением затрат и прибыли. Полученный коэффициент показывает, как результат предпринимательской деятельности фирмы покрывает расходы. Необходимо понимать, что прибыль и рентабельность – это разные понятия. Полученная прибыль для одного предприятия может считаться громадной, а для другого – незначительной.

Существуют критерии рентабельности, которые определяют прибыль с учетом величины предприятия. Таким образом, рассчитывается рентабельность. Это отношение доходов к капиталу, который инвестирован в предприятие. Одним из показателей рентабельности можно считать отношение прибыли (чистой, как в балансе) до уплаты налогов (процентов) к общей сумме долгосрочных финансов. Второй показатель рассчитывается как отношение такой же прибыли после уплаты налогов (процентов) к имеющемуся в наличии акционерному капиталу. Указанные коэффициенты достаточно успешно используются при сравнении двух однородных компаний и их показателей со средними цифрами по данной отрасли. Для корректного сравнения нужно брать показатели рентабельности обязательно не менее чем за три последних года. И сравнивать необходимо несколько показателей одновременно.

Платежеспособность - это возможность предприятия расплачиваться по своим обязательствам4. При хорошем финансовом состоянии предприятие устойчиво платежеспособно; при плохом - периодически или постоянно неплатежеспособно. Самый лучший вариант, когда у предприятия всегда имеются свободные денежные средства, достаточные для погашения имеющихся обязательств. Но предприятие является платежеспособным и в том случае, когда свободных денежных средств у него недостаточно или они вовсе отсутствуют, но предприятие способно быстро реализовать свои активы и расплатиться с кредиторами.

Поскольку одни виды активов обращаются в деньги быстрее, другие - медленнее, необходимо группировать активы предприятия по степени их ликвидности, т.е. по возможности обращения в денежные средства. К наиболее ликвидным активам относятся сами денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги. Следом за ними идут быстрореализуемые активы — депозиты и дебиторская задолженность. Более длительного времени требует реализация готовой продукции, запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, которые относятся к медленно реализуемым активам. Наконец, группу труднореализуемых активов образуют земля, здания, оборудование, продажа которых требует значительного времени, а поэтому осуществляется крайне редко. Для определения платежеспособности предприятия с учетом ликвидности его активов обычно используют баланс.

3. Факторинг, механизм его действия

Факторинг - это выкуп платежных требований у поставщика товаров (услуг). Внедрение факторинга в хозяйственный обиход связано с появлением «второго дыхания» у старого, как мир, коммерческого кредита, при котором продавец предоставляет покупателю отсрочку платежа.

В факторинговых операциях участвуют три стороны5:

- факторинговая компания (или факторинговый отдел банка) - специализированное учреждение, покупающее  счета-фактуры у своих клиентов;

- клиент (поставщик товара, кредитор) - промышленная или торговая  фирма, заключившая соглашение с  факторинговой компанией;

- предприятие (заемщик) - фирма-покупатель  товара.

Факторинг включает в себя:

- финансирование поставок  товаров (85-90% в день поставки)

- страхование рисков просрочки  платежа в пределах льготного  периода (30-120) дней по окончанию  срока оплаты (регрессный факторинг)

- страхование риска неплатежа  дебитора (безрегрессный факторинг)

- учет состояния дебиторской  задолженности (информационое обслуживание)

- работу с дебиторами  по своевременной оплате или, говоря языком факторинговых  компаний - АУДЗ (административное управление  дебиторской задолженностью)

В зависимости отмеханизма реализации выделяются следующие виды факторинга:

1. Факторинг с регрессом. Факторинг с регрессом является  на сегодня наиболее популярным, поскольку неплатеж дебитора  действительно является достаточно  редкой ситуацией, особенно с  учетом того, что на него "давят" с двух сторон - как со стороны  клиента, так и со стороны факторинговой  компании, а стоимость регрессного  факторинга естественно ниже, чем  без регрессного, где все риски  на себя неплатежей берет на  себя факторинговая компания. Факторинг с регрессом включает в себя следующий комплекс услуг:

- финансирование поставок  товаров (85-90% в день поставки)

- страхование рисков просрочки  платежа в пределах льготного  периода (30-120 дней после срока  оплаты)

- учет состояния дебиторской  задолженности (информационое обслуживание)

- работу с дебиторами  по своевременной оплате (АУДЗ).

2. Факторинг без регресса. Факторинг без регресса - это так  называемый «Настоящий факторинг», при котором клиент Фактора  получает не только финансирование, но и полную защиту от недобросовестных  покупателей – все риски просрочки  и неплатежа лежат на факторинговой  компании. Факторинг без регресса  включает в себя следующий  комплекс услуг:

- финансирование поставок  товаров (85-90% в день поставки)

- полное страхование риска  неплатежа дебитора

- учет состояния дебиторской  задолженности (информационое обслуживание)

- работу с дебиторами  по своевременной оплате (АУДЗ)

3. Реверсивный факторинг. Реверсивный факторинг или так  называемый закупочный факторинг - это вид факторинга, при котором  Фактор предоставляет Поставщику  финансирование в размере 100% от  суммы подтвержденных Покупателем  заказов. Соотвественно при реверсивном  факторинге за услугу платит  не Поставщик продукции, а тот, кто ее покупает, т.е. Закупщик, следовательно  цель закупочного факторинга - улучшить  платежные условия Поставщика  продукции, если он нужен Закупщику, но по различным причинам сам  он заплатить по факту поставки  не может. Данный вид факторинга  достаточно редок в России, поскольку  в основном превалирует рынок  Покупателя, а с Поставщиком обычно  удается договориться об отсрочке

II. Оценить влияние  экономических, природных, научно-технических, политических, валютных рисков макросреды  на деятельность конкретного  предприятия по следующим направлениям:

- Каким образом каждый  из перечисленных рисков может  повлиять на данное предприятие?

- Каковы могут быть  результаты этого влияния? Почему?

- Каким образом возможно  снизить негативное влияние конкретного  вида риска на данном предприятии?

Влияние экономических, природных, научно-технических, политических, валютных рисков макросреды рассмотрим на примере предприятия ОАО «Мечел».

Экономические риски представлены во основном воздействием поставщиков, кредиторов, конкурентов, инфляцией, экономическим спадом. Рассмотрим их подробнее: 

1) Поставщики – своевременная  поставка сырья, оборудования. Возможно  заключение долгосрочных договоров  на поставки.

2) Кредиторы (банки) – возможность  получения кредита, для развития  предприятия.

3) Конкуренты. Если конкуренты  вводят новшества, то для предприятия  необходимо внедрять нововведения, делать организацию более эффективной. Недооценка конкурирующей стороны  в области совершенствования  продукта может обернуться большими  потерями прибыли.

4) Инфляция. Инфляция может  вызвать рост издержек, если в  период ее ожидания не увеличить  запасы продукции и не ввести  фиксированную оплату труда; если прогнозируется инфляция, руководству предприятия желательно увеличить количество запасов поставляемого сырья и провести с рабочими переговоры по фиксированной оплате труда с тем, чтобы сдержать рост издержек в скором будущем; оно может также сделать займы, поскольку при наступлении сроков платежей деньги будут стоить дешевле и тем самым будут частично скомпенсированы от выплаты процентов).Чем выше инфляция, тем ниже уровень дохода Заказчиков, а следовательно снижается спрос.

5) Экономический спад. Если  прогнозируется экономический спад, предприятие может отложить до  лучших времен планы расширения; состояние экономики влияет на  стоимость всех вводимых ресурсов  и способность потребителей покупать  определенную продукцию.

Природный риск связан как правило с добычей сырья. Здесь также возможно влияние поставщиков. Поскольку Мечел до 90% железорудного сырья закупает у сторонних поставщиков, существует риск ограничения поставок основных видов сырья (в частности, железорудного) поставщиками. В целях снижения риска Мечел может предпринять действия по обеспечению «сырьевой безопасности»: в частности, мониторинг рынка сырьевых ресурсов, развитие долгосрочных договорных отношений с поставщиками, диверсификация закупок, разработка проектов по приобретению железорудных и угольных активов.

Научно-технические риски связаны с инновациями в области технических разработок – возможность поддержания предприятия  на высоком уровне. Сохранить конкурентоспособность предприятие может, ориентируясь на высокие технологии. Технологические нововведения влияют на эффективность работы, на то, как можно собирать, хранить и распределять информацию.

Политические риски связаны с налоговой службой (отчисление налогов в бюджеты различных уровней), администрация города и области (возможно влияние на положение отдела продаж с помощью законов и постановлений), Парламент РФ (изменение законодательства, введение новых нормативно-правовых актов). Политические риски возможно минимизировать с помощью своевременной оплаты налогов, и соблюдением всех нормативных правовых актов.

Валютные риски для Мечел значимы, так как значительный объем производимой металлопродукции реализует на экспорт. Поэтому существует вероятность недополучения прибыли в следующих случаях: в результате укрепления курса рубля по отношению к валюте экспортных контрактов; в результате негативного изменения курсов валют, в которых номинированы активы и обязательства. Действия предприятия Мечел на случай отрицательного влияния колебания валютного курса на его деятельность основаны на оптимизации валютной позиции и валютного риска по каждой из валют и ограничение его на допустимом уровне.  Поскольку основными валютами экспортных сделок является доллар США и EUR, и валютные обязательства предприятия выражены в USD и EUR, основным методом защиты от валютного риска по обязательствам в иностранной валюте является оптимальное равновесие (соотношение) активов и пассивов компании, выраженных в одинаковой валюте. Мечел имеет возможность снизить валютные риски, регулируя величину и срочность валютных активов и пассивов, а также используя производные финансовые инструменты (форварды и опционы), с целью исключения потерь от резкого снижения, а также неопределенности значения курса в краткосрочной и долгосрочной перспективе.

III. Решите следующие задачи:

1. Предприятие закупает сырье в год на сумму 640000 руб., текущие затраты на доставку товара и хранение одной поставляемой партии 11000 руб.,  текущие затраты по хранению единицы запаса составляют 2000 руб. в год. Определить оптимальные размеры партии и частоты поставки.

Решение

1. Пусть q - оптимальный размер партии запасов. Суммарные издержки М(q) состоят из издержек хранения Их(q) и издержек по доставке Ид(q). Рассмотрим каждый вид издержек в отдельности:

а) Годовые издержки по доставке Ид(q) не зависят от размера партии, а зависят только от количества поставок в год, т.е.

2. Ид(q) = 11000*S/q = 11000*640000/q = 7 040 000 000/q

б) Затраты по хранению одной единицы запаса составляют 2000 руб. в год. Тогда на хранение партии требуется 2000*q руб. Предположим, что каждая партия запасов хранится на складе Т = q/S (пока не произойдет новая поставка). Поэтому издержки по хранению каждой партии запасов равна 2000*q*q/S. Всего же количество партий в течение года равна N = S/q. Поэтому годовые издержки по хранению равны Их(q) = 2000*q*(q/S)*(S/q) = 2000*q.

Общие издержки составят М(q) =2000*q + 7 040 000 000/q. Определим оптимальный размер партии, при котором величина общих издержек будет минимальна. Для этого найдем производную функции М(q).

(шт.)

      - +

М 1876,2                          q

Итак, оптимальный размер партии составляет 1876,2 ед. Частота поставки составит N = 640000/1876,2 = 341,1 поставок в год.

Задача 2

Годовой баланс АО «Кедр»

Определить требуемую сумму краткосрочного кредита

Решение:

Краткосрочный кредит входит в краткосрочную задолженность (раздел 5 баланса), значит, определить сумму краткосрочного кредита можно, если из краткосрочной задолженности вычесть кредиторскую задолженность.

Таким образом, ККЗ = 610 – 600 = 10 тыс. руб.

Ответ: краткосрочные кредиты должны составлять 10 тыс. руб.

Список использованных источников и литературы

1. Бабичев С.Н. Использование реверсивного  факторинга в повышении эффективности  бизнеса //Региональная экономика. 2008. №12. С.36-39.

3. Виленский П.Л., Лившиц В.К., Орлова  Е.Р., Смолян С.Л. Оценка эффективности  инвестиционных проектов. – М.: Инфра-М, 2008. – 215 с.

9. Липшиц И.В., Косов В.В. Инвестиционное  проектирование. – М.: Инфра-М, 2009. – 314 с.

3. Сироткин В.Б. Финансовый менеджмент  компаний: Учебное пособие. - СПб.: ГУАП, 2010. - 226 с.

4. Лихачева О. Н. Финансовое планирование  на предприятии: учебно-практическое  пособие. - Москва: Проспект, 2009. – 264 с.

1 Виленский П.Л., Лившиц В.К., Орлова Е.Р., Смолян С.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. – М.: Инфра-М, 2008. – С.156

2 Липшиц И.В., Косов В.В. Инвестиционное проектирование. – М.: Инфра-М, 2009. – С.124

3 Сироткин В.Б. Финансовый менеджмент компаний: Учебное пособие. - СПб.: ГУАП, 2010. – С.94

4 Лихачева О. Н. Финансовое планирование на предприятии: учебно-практическое пособие. - Москва: Проспект, 2009. – С.143

5 Бабичев С.Н. Использование реверсивного факторинга в повышении эффективности бизнеса //Региональная экономика. 2008. №12. С.36-39.