Понятие и виды ценных бумаг. 5

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ 

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССОНИЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ 

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ 
 
 
 
 
 
 

Контрольная работа 

по дисциплине: «РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ» 

на тему «Понятие и виды ценных бумаг» 
 
 

Вариант № 5 
 

Студент Новикова Л.Н..

Курс  4

Личное  дело № 08 УБД 11853 
 
 

Преподаватель 

Дивизинюк Д.В. 
 
 
 

Содержание 

Введение………………………………………………………………………..2

1. Сущность, функции и фундаментальные свойства ценных бумаг……...3
2. Классификация ценных бумаг………………………………………….….8
3. Современная структура использования видов ценных бумаг на

фондовых  рынках стран мира, включая Россию………………………..16

Заключение…………………………………………………………………….31

Задача…………………………………………………………………………..32

Список литературы……………………………………………………………33 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

      В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов являются ценные бумаги. Во всем мире именно ценные бумаги являются одним из самых привлекательных способов вложений свободных денежных средств. Ценные бумаги - это неизбежный атрибут любого товарооборота. Будучи товаром, они в состоянии служить, как средством кредита, так и средством платежа заменяя тем самым наличные деньги. Ранее в условиях плановой экономики некоторые виды ценных бумаг использовались в имущественных отношениях (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход к рыночной организации экономики и формирование рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. В свою очередь появилась настоятельная потребность в изучении всего комплекса возможностей, предоставляемого этим рынком, а также в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.

    Ценные  бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических  лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию.

    На  данном этапе рынок ценных бумаг  в России в большой степени  уже сформирован: есть эмитенты ценных бумаг, многочисленные компании и предприятия, есть инвесторы, заинтересованные в наилучшем для себя размещении средств. Сейчас перед РЦБ стоит очень много серьезных проблем, тормозящих его развитие.

    Целью данной работы является раскрытие сущности ценных бумаг, их функций, рассмотрение различных видов и классификации ценных бумаг, а также современную структуру использования их на фондовом рынке. 
 
 

1. Сущность, функции и фундаментальные  свойства ценных бумаг.

    Возникновение ценных бумаг связано с развитием  товарно-денежных отношений в человеческом обществе. Прототипы ценных бумаг  появились ещё в Древнем мире. Сам термин «ценная бумага» возник благодаря тому, что эти документы  получили широкое распространение  именно в бумажной форме. Любая ценная бумага может продаваться и покупаться. С продажей ценной бумаги все права, обязательства и отношения переходят к её новому владельцу.

Ценную  бумагу можно также вложить в  то или иное предприятие, однако, в  этом случае лицо, осуществляющее вложение теряет свои права и обязательства.

      Ценная  бумага представляет собой определенный способ фиксации субъективного гражданского права, подчиняющийся специальному правовому режиму. Глава 7 ГК РФ регулирует два различных способа фиксации таких прав: документарные (классические) ценные бумаги и бездокументарные ценные бумаги. Пункт 1 ст. 142 ГК РФ содержит легальное  определение классической ценной бумаги, которое формулируется путем  перечисления присущих ей основных признаков:

- документарность — ценная бумага это всегда обособленный документ установленной формы, должна содержать предусмотренные законодательством обязательные реквизиты и соответствовать требованиям к форме ценной бумаги, в противном случае она является недействительной;

- воплощает частные права — ценная бумага ценна не сама по себе, но поскольку воплощает субъективные гражданские права имущественного (обязательственные и вещно-правовые) и возможно неимущественного характера;

- необходимость предъявления (презентации) самого документа— предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закрепленных в ней прав. Данный признак характеризует особую связь между документом и правом из ценной бумаги. Она является как бы носителем права, право овеществляется в бумаге. Поэтому утрата документа по общему правилу приводит к потере права требования по ценной бумаге, если оно не может быть восстановлено в особом порядке (ст. 148 ГК РФ);

- оборотоспособность — ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок;

- публичная достоверность — этим свойством обладают большинство ценных бумаг (исключение составляют некоторые именные ценные бумаги, выпуск которых не регистрируется). Это означает, что содержание ценной бумаги, безусловно, определяет права добросовестного держателя. Тот, кто приобретает такую ценную бумагу, добросовестно доверяя ее содержанию, приобретает выраженное в ней право таким, каким оно является согласно этому содержанию. Должник по ценной бумаге не может противопоставить требованию добросовестного приобретателя бумаги возражения, которые не вытекают из ее содержания, за исключением тех, которые основаны на непосредственных (личных) отношениях между ними. Указанное правило применяется только в отношении добросовестного приобретателя ценной бумаги (см., например, ст. 17 Положения о векселе).

    Итак, ценная бумага как юридическое понятие — документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении¹. Реквизиты ценной бумаги можно условно разделить на экономические и технические. Технические реквизиты - номера, адреса, печати, подписи, наименование обслуживающих организаций и т.п. Экономические реквизиты: форма существования (бумажная или безбумажная); срок существования; принадлежность; обязанное лицо; номинал; предоставляемые права.

    С экономической точки зрения ценные бумаги воплощают права на определенные ресурсы (недвижимость, промышленную продукцию  и т.д.), способные являться объектом собственности. Права на эти ресурсы  могут отделяться от них и существовать в самостоятельной вещной форме - в виде ценных бумаг. С появлением ценных бумаг происходит как бы раздвоение ресурсов. С одной стороны, существует реальный ресурс, с другой - право на него, его "отражение", выраженное ценной бумагой. В принципе, в отношения по ценной бумаге может быть вовлечена любая гражданско - правовая сделка, любая юридическая конструкция, связанная с переходом ценностей от одного субъекта к другому и т.д.

    Итак, ценные бумаги как экономическая категория — это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.). Важным для понимания экономической сущности ценных бумаг является то обстоятельство, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельца. Ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты. Они выступают как высшая форма инвестиций.

     Ценные  бумаги выполняют ряд функций.

1. Ценные бумаги перераспределяют денежные средства. Перераспределение может быть между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, населением и государством и т.д.
2. Ценные бумаги представляют определенные дополнительные права ее владельцам помимо права на сам капитал: право на участие в управлении, на получении соответствующей информации, на первоочередность в определенных ситуациях и т.д.
3. Ценные бумаги обеспечивают получение дохода на капитал и возврат самого капитала.

    Ценные  бумаги как экономическая категория имеют следующие фундаментальные свойства:

- обращаемость как способность продаваться и покупаться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента;

- доступность для гражданского оборота как способность быть предметом гражданских сделок (займа, дарения, хранения, комиссии, поручения и т.п.);

- стандартность (наличие стандартного представления, реквизитов, что делает ее товаром, способным обращаться) и серийность;

- документальность - ценная бумага есть документ;

- регулируемость и признание государством, что обеспечивает снижение рисков по ценной бумаге и повышение доверия инвесторов;

- рыночность - неразрывно связаны с соответствующим рынком, являются его отражением;

- ликвидность - способность ценной бумаги быть быстро проданной и обращенной в денежные средства без значительных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной цены и потерь на реализации. Ликвидность фондового рынка обычно оценивают по количеству совершаемых сделок (объём торгов) и величине спрэда — разницы между максимальными ценами заявок на покупку и минимальными ценами заявок на продажу. Чем больше сделок и меньше разница, тем больше ликвидность, так как малое количество ценных бумаг можно легко купить или продать без риска, существенно изменить текущие рыночные цены²;

- риск – возможная опасность какого-либо неблагоприятного исхода (вероятность потерь, которая возникает при инвестиции в ценные бумаги). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      2. Классификация ценных  бумаг 

    Классификации ценных бумаг - это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи. Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам³:

    Классификации видов ценных бумаг - это группировки ценных бумаг одного и того же вида; это деление видов ценных бумаг на подвиды. В свою очередь, подвиды могут в ряде случаев делиться еще дальше. Каждая нижестоящая классификация входит в состав той или иной вышестоящей классификации. Имеется огромное количество видов ценных бумаг. Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса: основные и производные ценные бумаги. 

    Среди основных ценных бумаг  выделяют два основных вида: долговые и долевые ценные бумаги.

    Долговые  ценные бумаги удостоверяют отношение займа между кредитором, лицом, передающим во временное пользование денежные и другие средства, и должником, лицом их получающим. При этом должник обязан вернуть эти средства через определенный срок, заплатив определенную сумму – процент за их использование. Простейшим видом долговой ценной бумаги является облигация. Инвестор, покупая облигацию, получает право на получение текущего дохода в виде периодически выплачиваемого процента (купонные платежи) и возвращение фиксированной суммы (номинала) в конце указанного срока (срок погашения).

    Долевые ценные бумаги выражают отношение совладения и на основании этого дают право на участие в прибыли учреждения, выпустившего эти бумаги (АО, ПИФ и др.). Наиболее распространенным видом ценных бумаг подобного типа являются акции, выпускаемые акционерными обществами.

      Производная ценная бумага - это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. Если несколько упростить это определение и сделать его менее строгим, то можно было бы сказать, что производная ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п. Производными ценные бумаги называются потому, что они вторичны по отношению к основным классическим ценным бумагам — акциям и облигациям. В настоящее время эти ценные бумаги получили название деривативы. К ним обычно относят: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободнообращающиеся опционы и свопы. Производные ценные бумаги фиксируют права и обязанности участников контракта при срочных сделках. В соответствии с этими правами одна из сторон приобретает возможность купить или продать по заранее оговоренной цене и в указанный срок заданное количество одного из видов основных ценных бумаг, а другая сторона обязана обеспечить реализацию этой сделки.

    Российское  законодательство всегда выделяло различные  группы среди ценных бумаг⁴. Если проанализировать содержательную сторону каждого вида ценных бумаг, то все их виды, указанные в Гражданском Кодексе РФ (ст.143), могут быть разделены на три группы, исходя из характеристики их правовой природы.

    Такие виды ценных бумаг, как акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, составляют первую группу, которую  можно условно именовать ценными  инвестиционными бумагами. Они представляют собой совокупность имущественных  прав, принадлежащих инвестору, обладающих при этом высокой степенью риска, связанного с возможной потерей средств, затраченных на их приобретение.

      Такие виды российских ценных бумаг как вексель, чек, коносамент, банковская сберегательная книжка на предъявителя, составляют вторую группу ценных бумаг, которую можно обозначить как "Коммерческие ценные бумаги",   имеющие сходные характеристики с так называемыми "Обращаемыми документами".

    Третью  группу ценных бумаг составляют ценные государственные бумаги. Прежде всего, это государственные облигации (сюда относятся государственные казначейские обязательства, "золотые сертификаты" и другие инструменты). Они не могут  быть отнесены к группе "Инвестиционных ценных бумаг", т.к. не являются рискованными благодаря высокой степени гарантий по выплатам со стороны государства. Сюда же относятся и ценные приватизационные бумаги, которые в силу их уникальности могут характеризоваться как  особый вид варранта, поскольку дают право на получение акций приватизированного предприятия.

    Краткая характеристика «Классических» ценных бумаг.

    Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации⁵. Различают обыкновенные и привилегированные акции.

    В общем виде, обыкновенная акция представляет собой право на совладение компанией. Обыкновенные акции оплачиваются по остаточному принципу в том смысле, что держатели обыкновенных акций могут получить какие-либо платежи только после того, как сделаны выплаты кредиторам и держателям привилегированных акций, т.е. источником выплаты дивидендов является чистая прибыль общества.

    Привилегированная акция, как и облигация, обеспечивает гарантированный доход и право на получение ее стоимости при ликвидации компании до выплат по обыкновенным акциям. Доход по привилегированной акции может выплачиваться в виде дивидендов и в виде конвертируемых облигаций. Привилегированные акции делятся на:

а) Привилегированные  имеют ряд привилегий в обмен  на право голоса. У их собственника определена величина дохода в момент выпуска и размещения ценных бумаг. Определен размер ликвидационной стоимости. Приоритет при начислении этих выплат по отношению к обыкновенным.

б) Кумулятивные (накапливающие). Привилегии — те же. Сохраняется и накапливается  обязательство по выплате дивидендов. Фиксированный срок накопления дивидендов. При невыплате дивидендов права  голоса не получают.

    Акция учредительская (аналог привилегированных акций) — распространяемая среди учредителей акционерных компаний и дающая им некоторые преимущественные права. Держатели таких акций могут: иметь дополнительное количество голосов на собрании акционеров; пользоваться первоочередным правом на получение акций в случае их последующих эмиссий; играть главную роль в решении всех вопросов, связанных с деятельностью акционерных компаний.

    По  степени надежности акции делятся на: 1) низкокачественные; 2) высококачественные; 3) среднего качества; 4) свободно обращающиеся; 5) ограниченно обращающиеся. К ограниченно обращающимся можно отнести ванкулированные акции, которые можно отчуждать только с согласия эмитента.

    Одной из характеристик акции, является ее номинал — условная величина, выражаемая обычно в денежной форме и определяющая долю имущества акционерного общества, которая приходится на одну акцию. На основе номинала рассчитывается сумма дивидендов, выплачиваемая акционеру. Основной характеристикой акции является ее курсовая стоимость (курс акции) — величина, показывающая, во сколько раз текущая цена акции (цена, по которой ее можно приобрести в настоящее время на рынке) выше номинала. Важным свойством акции, отличающим ее от других ценных бумаг, является то, что акция дает ее владельцу право на управление предприятием, которое реализуется на общем собрании акционеров. Влияние акционера прямо пропорционально размеру средств, вложенных им в уставный капитал акционерного общества.

    Подводя итог вышесказанному, можно сказать, что в отличие от облигаций, акции не имеет гарантированной стоимости погашения, а также установленного твердого размера дохода. Размер дивидендов зависит от чистой прибыли компании, величина которой весьма нестабильна и не может быть ни кем гарантирована (дивидендная доходность, как правило, всегда ниже, чем доходность облигаций). Акции являются наиболее интересным инструментов для активных инвесторов, поскольку динамика изменения их стоимости является наибольшей по сравнению с другими ценными бумагами. Вследствие этого акции обладают потенциально большей доходностью за счет своей высокой волатильности. В ситуации, когда рынок "растет" и стоимость ценных бумаг повышается, доход инвестора формируется вследствие покупки акций по более низкой цене (открытие "длинной позиции" или "long") и последующей продажей этих акций по более высокой цене. В случае понижательной тенденции на рынке (рынок "падает") доход инвестора формируется от первичной продажи по более высокой цене акций, взятых в заем с использованием сделки репо (открытие "короткой позиции" или "short") с последующей покупкой по более низкой цене (купленные акции при этом возвращаются вследствие исполнения обязательств по сделке репо). Разница между стоимостью акций в момент открытия "короткой позиции" и стоимостью в момент закрытия позиции (покупка акций на бирже и их возврат контрагенту по сделке репо) и есть доход клиента на "падающем" фондовом рынке⁶.

    Облигация – это долговая ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ее номинальную стоимость в оговоренный срок и выплатить причитающийся доход (в виде процента от номинальной стоимости облигации или разницы между ценой покупки и ценой погашения). Облигации вправе выпускать государство, местные органы (муниципалитеты), предприятия, компании, корпорации на самые разные сроки (от года до 25 лет). Часто их выпуск носит целевой характер - для финансирования конкретных программ или объектов, доход от которых в дальнейшем служит источником для выплаты дохода по облигациям⁷. Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование, но не требует оформления залога и упрощает процедуру перехода права требования к новому кредитору.

    Классификация облигаций достаточно разнообразна и зависит от положенного в  ее основу признака.

В зависимости от эмитента, выделяют:

государственные облигации - ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством; муниципальные (местных органов управления); корпоративные (предприятий и акционерных обществ); иностранные (зарубежных заемщиков).

    Государственные облигации являются наиболее надежным инструментом, но одновременно и наименее доходным. Однако получить более высокую прибыль позволит вложение средств в корпоративные облигации.

По  типу получаемого дохода:

- дисконтная облигация - доходом является дисконт (разница между ценой покупки и ценой продажи (погашения) облигации). Как правило, такие облигации являются краткосрочными и выпускаются на срок не превышающий 1 год. Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная цена облигации. Примеры дисконтных облигаций - ГКО, БОБР⁸;

- купонная облигация с фиксированной процентной ставкой - доход получается в виде заранее известных купонных платежей (периодически выплачиваемого процента), выплачиваемого, как правило, раз в квартал или 6 месяцев (реже год). Подобные облигации выпускаются на сроки от 1 года и больше. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации. К этому типу облигаций относятся ОФЗ⁹, ОВГВЗ¹⁰, большинство еврооблигаций;

- купонная облигация с плавающей процентной ставкой - с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим

показателям: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских  кредитов (LIBOR-Лондонская межбанковская ставка предложения, EURIBOR- Европейская межбанковская ставка предложения, MOSPRIME- Московская межбанковская ставка предложения).

По  способу регистрации облигации бывают:

- именные — владельцы этих облигаций регистрируются в особой книге, поэтому такие облигации обычно бескупонные;

- на предъявителя — имеют специальный купон, являющийся свидетельством права держателя облигации на получение процентов по наступлении соответствующего срока.

По физической форме выпуска облигации делятся на:

- документарные (т.е. отпечатанные типографским способом, в виде бланков, сертификатов и т.д.) и бездокументарные (существующие в электронной форме, в виде записей компьютерных файлов на магнитных носителях).

    По сроку обращения различают краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (от 5 до 30 лет) и бессрочные облигации (сроки могут варьировать в зависимости от особенностей законодательств конкретных стран). Подводя итог, можно сказать, что облигации наряду с акциями, играют в мире экономики и финансов колоссальную роль. Облигации имеют относительно высокую номинальную стоимость и ориентированные на состоятельных и институциональных инвесторов - в этом заключается одно из их  отличий от акций,  номинальная стоимость которых устанавливается на более широкий круг инвесторов. Номинальная стоимость для облигаций является важным параметром, значение которого не меняется в течение срока действия облигационного займа. По первоначальной установленной величине номинала облигации погашаются после окончания срока их обращения. В отличии от акций облигации приносят держателям фиксированный текущий доход (процент по ним должен выплачиваться и при убыточности). В отличие от акций, стоимость облигаций не подвержена резким колебаниям.

    Инвестиции в облигации - наиболее надежное вложение средств на рынке ценных бумаг. 

3. Современная структура использования видов ценных бумаг на фондовых рынках стран мира, включая Россию 

    Фондовый  рынок - в  переводе с английского  языка означает - рынок акций или, другими словами, рынок ценных бумаг (РЦБ). Фондовый рынок характеризуется  объемом и структурой обращающихся ценных бумаг, скоростью обращения, движением цен, динамикой курсов ценных бумаг, степенью инвестиционного  риска, мерой информационной открытости, количеством и объемом совершаемых  фондовых операций, уровнем доходности ценных бумаг и операций с ними. Если сравнивать российский фондовый рынок с американским, который возник намного раньше нашего, то волатильность (размах) российского рынка ценных бумаг существенно больше устоявшегося американского рынка. Это означает, что возможностей для прибыльного вложения куда больше. Американский рынок акций более спокоен, доходность более низкая и "выжать" из него можно меньше, чем из российского, российский же рынок акций более бурный¹¹.