Понятие и виды ценных бумаг. 16

СОДЕРЖАНИЕ 

Введение 3

1. Сущность, функции и фундаментальные свойства  ценных бумаг 4

2. Классификация  ценных бумаг 9

3. Современная  структура использования видов  ценных бумаг на фондовых рынках  стран мира, включая Россию 22

Практическая  часть 32

Заключение 33

Список  использованных источников 34

Приложение 1 35 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ 

     Рынок ценных бумаг – часть финансового  рынка и ему принадлежит большая  роль в современной экономике. С развитием капитализма в России возникла необходимость в привлечении капитала на развитие промышленности, так как одних кредитов было недостаточно, да и не всегда они были выгодны для промышленников, поэтому возникла идея перенять такое проявление рынка ценных бумаг, давно существовавшее на Западе в развитых капиталистических странах, как акционирование, т.е. долевую собственность, это стало одним из возможных источников финансирования промышленных и иных проектов, которые не смог бы финансировать Центральный Банк России и правительство1.

      Актуальность темы в современных рыночных условиях, объясняется еще и тем, что ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологии. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию2.

     Целью контрольной работы является изучение сущности и видов ценных бумаг.

     Данная  цель предопределила и следующие  задачи работы:

  • рассмотрение функций и свойств ценных бумаг;
  • изучение классификации ценных бумаг;
  • анализ структуры использования ценных бумаг на фондовом рынке.

      Для написания контрольной работы были использованы учебная литература по дисциплине «Рынок ценных бумаг», лекционные и периодические материалы и др. 

1. СУЩНОСТЬ, ФУНКЦИИ И ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ

СВОЙСТВА  ЦЕННЫХ БУМАГ 
 

     У каждого изучаемого объекта есть форма и содержание. Содержание отражает глубинную, определенным образом упорядоченную  совокупность элементов и процессов, образующих изучаемый предмет или  явление, а форма – способ существования, выражения этого явления. Ценные бумаги также имеют экономическое содержание и юридическую форму его выражения: экономические характеристики и юридическое определение.

     Юридический подход, отражающий форму ценной бумаги, показывает необходимость соблюдения утвержденных государством по отношению к некоторым документам определенных стандартов, делающих их ценными бумагами. Несоблюдение этих стандартов исключает данные документы из признанного государством перечня ценных бумаг, хотя может и не умолять их экономического содержания3.

     Экономическое определение ценной бумаги дается в ст. 142 Гражданского кодекса Российской Федерации (далее - ГК РФ). ГК РФ определяет ценную бумагу как «документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности»4.

     Ценная  бумага существует в форме строгих  документов. Документы могут быть различными: контракт, договор, сертификат, банковская сберегательная книжка, складская расписка и т.д. Не каждый из таких документов может быть ценной бумагой, т.е. ценная бумага – это документ, но документ – это еще не ценная бумага.

     Статус  ценной бумаги – принудительный, поскольку  государство определяет форму и  реквизиты ценной бумаги. Исходя из этих посылок, документ, в котором не выражено какое-либо право или обязательство, не может рассматриваться в качестве ценной бумаги.

     У ценных бумаг существует еще один общий признак – необходимость их предъявления для реализации выраженных в них прав. Под предъявлением в данном случае понимается не столько демонстрация наличия физического носителя ценной бумаги, сколько доказательство прав собственности на ценную бумагу, т.е. «права на бумагу».

     С передачей ценной бумаги переходят  все удостоверяемые ею права в  совокупности. Это означает тесную и неразрывную зависимость между самой ценной бумагой (правом на бумагу) и правом, содержащемся в ней (правом из бумаги); невозможность частичной передачи удостоверенных ценной бумагой прав. Так, при отчуждении акции продавец не может передать покупателю, а покупатель – принять от него лишь часть содержащихся в акции прав (на дивиденд, ликвидационную долю и управление делами АО) – все они подлежат передаче в совокупности.

     Приводимое  в ГК РФ определение ценной бумаги не может быть признано оптимальным. Под него можно подвести и кредитный договор, и лотерейный билет. Ценная бумага, в первую очередь, - это категория экономическая. Не государство задает ценной бумаге свойства и характеристики, делающие ее таковой. К моменту признания того или иного документа ценной бумагой ее экономические свойства и характеристики уже сложились. Государству остается их лишь зафиксировать. Другими словами, с экономической точки зрения (в отличие от юридической) статус ценной бумаги не возникает извне, а является ее неотъемлемым внутренним свойством, ее содержанием. Экономический статус ценной бумаги задается ее ролью и значением в системе фондового рынка.

     В экономической литературе имеется  достаточно много различных определений  ценных бумаг. Например, ценная бумага – это документ, дающий право  на получение части денежного  потока от эксплуатации реальных активов; форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной формы, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить прибыль5.

     Экономический статус ценной бумаги раскрывается через  ее экономические признаки.

     Обращаемость или рыночность - способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного документа, облегчающего обращение других товаров.

     Ликвидность ценной бумаги – способность ценной бумаги к реализации, степень ее обратимости в денежные средства, возможность быстро, без потерь и с минимальными транзакционными издержками реализовать ценную бумагу на фондовом рынке. Ликвидность – величина, обратно пропорциональная времени, требующемуся для продажи ценной бумаги. Чем ликвиднее ценная бумага, тем меньше времени требуется для ее продажи. Ликвидность не может существовать без обращаемости. Ликвидной является только ценная бумага, свободно обращающаяся на фондовом рынке. Данное свойство отделяет ценные бумаги от массы платежных, расчетных и других финансовых документов. Например, кредитный договор очень подходит под юридическое определение ценной бумаги: он является документом установленной формы с обязательными реквизитами, характерными для договора, удостоверяет определенные права и т.д., но он является сугубо персонифицированным и его нельзя продать. Если же кредитные ресурсы привлекаются путем выпуска ценных бумаг, то кредитор, являющийся их владельцем, может реализовать ценные бумаги третьим лицам.

     Доходность – способность ценной бумаги приносить доход ее владельцу, это экономическая форма реализации права собственности на ценную бумагу. Как правило, доход имеет денежную форму. В случае отсутствия денежного дохода возможен доход в виде льгот, преимуществ, получаемых в имущественной или неимущественной форме.

     Надежность – степень безопасности вложений в ценные бумаги, это минимальный риск потери инвестируемого капитала и ожидаемого дохода, неуязвимость инвестиций в ценные бумаги от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Надежность, как и другие экономические характеристики ценных бумаг, - показатель синтетический, определяемый многими факторами, от состояния которых он зависит. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и высокой курсовой цены.

     Риск  – возможные потери, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие. Финансовые сферы как вторичные, производные от реального производства, в большей мере, чем производственный сектор, чувствительны к воздействию неблагоприятных факторов6.

     Акцентируя  рыночную природу ценных бумаг, необходимо рассматривать их как товар, специфическим  потребительским свойством которого является будущая возможность обеспечить доход на капитал, инвестируемый  сегодня в виде дивидендов, процентов, дисконта, приращения капитала. Как товар ценные бумаги могут иметь как вещественную, так и нематериальную форму представления. Для инвестора определяющими инвестиционными характеристиками ценной бумаги как товара выступают:

    • доходность – возможность получения прибыли на вложенный капитал;
    • ликвидность – возможность обратить ценные бумаги в деньги;
  • надежность – минимальный риск потери инвестируемого капитала и ожидаемого дохода.

      Обращаясь на фондовом рынке, ценные бумаги выполняют  ряд общественных функций:

     1) мобилизация денежных средств инвесторов;

      2) перераспределение денежных средств из одних отраслей, регионов, групп населения в другие, создающие более благоприятные условия для функционирования капитала;

      3) информация о состоянии экономики страны в целом.

      Ценные  бумаги, отражая действие закона стоимости  и динамики нормы прибыли, являются мощным рычагом экономической жизни  общества.

      Ценные  бумаги как рыночный товар весьма многообразны. Как в отечественной, так и в зарубежной практике они классифицируются по различным признакам:

  • содержание экономических отношений между эмитентом и инвестором;
    • эмитент;
    • форма представления бумаги;
    • необходимость регистрации владельца;
    • срок обращения;
    • нормативная база;
  • способ выплаты дохода;
    • включение в биржевой список;
    • национальная принадлежность и валюта номинала;
    • возможность свободного обращения.

      Вкладывая средства в ценные бумаги, инвестор вступает в следующие отношения  с эмитентом: становится коллективным собственником предприятия или  некоторого имущественного комплекса, выступает кредитором эмитента на определенный срок за некоторое вознаграждение или получает от эмитента некоторые права на ценные бумаги7. 
 
 

2. КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ  БУМАГ 

     Основные  ценные бумаги представлены огромным количеством их видов, перечень которых приведен в ст. 143 ГК РФ, к ним относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг8.

     Юридическое определение каждого из перечисленных  видов ценных бумаг дается либо в  ГК РФ, либо в законах, регулирующих выпуск и обращение конкретных ценных бумаг.

      Чтобы иметь базовое представление, ознакомимся с характеристиками основных ценных бумаг:

      1) Государственная облигация представляет собой юридическую форму, удостоверяющую договор государственного займа. Она удостоверяет право заимодавца (т.е. владельца облигации) на получение от заемщика (т.е. государства) предоставленных ему взаймы денежных средств или в зависимости от условий займа иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

      2) Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента.

      Облигации выпускаются государством, местными органами власти или компаниями в форме ценных бумаг с фиксированной или переменной процентной ставкой. Большая часть облигаций не имеет обеспечения и не дает права на участие в управлении компанией. Выпуск облигаций для компаний это получение кредита в обход банка. Компании прибегают к займам через облигации, когда им нужна крупная сумма, без залога и на более длительный период, чем позволяет банковский кредит. Держатели облигаций получают больший процент, чем получали бы по банковскому депозиту, т.к. между ними и заемщиками нет банка-посредника (который выплачивает вкладчикам меньший процент, чем получает от заемщиков).

      К основным характеристикам облигации  относятся:

      а) номинальная стоимость – основная сумма долга, которая подлежит возмещению при наступлении срока погашения облигации и служащая основой для определения других характеристик облигации, таких как купонная ставка или размер дисконта;

      б) срок обращения – период от даты выпуска до даты погашения, при наступлении которой владельцу облигации выплачивается номинальная стоимость – цена погашения. Различают погашение сериями – выплата частями в соответствии с графиком всей суммы основного долга в течение срока обращения облигаций и погашение постепенно возрастающими взносами – часть суммы погашается в течение срока обращения облигации, остаток – в дату погашения. Облигации могут также выпускаться в бессрочной форме, в таком случае условия выпуска предполагают право эмитента выкупить облигации в любой момент времени;

      в) купонная ставка – отношение регулярно выплачиваемого владельцу облигации купонного дохода к номинальной стоимости облигации. Регулярный доход может выражаться фиксированной или плавающей процентной ставкой.

     Виды  облигаций:

  • облигации с подстилкой – облигации с высокой купонной ставкой и умеренной премией при продаже; подлежат обратной покупке, если их цена опускается ниже уровня цены, по которой могут быть проданы сравнимые по характеристикам ценные бумаги, не обладающие правом обратной покупки; облигации с высокой купонной ставкой предоставляют инвестору защиту на случай снижающейся конъюнктуры;
  • облигации с правом досрочного выкупа – которые могут быть выкуплены эмитентом до наступления срока погашения по заранее оговоренной цене;
  • облигации участия – дающие, сверх процентного дохода, право на участие в распределении прибыли компании, их выпустившей;
  • облигация с полным купоном – облигация с доходом по купону, равным текущей рыночной ставке и, соответственно, продаваемая по номиналу.

      Облигации обычно имеют строгое расписание выплат процентов и определенную дату погашения, что позволяет инвестору достаточно точно планировать свои доходы.

      3) Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя выплатить при наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму9.

      Простой вексель (соло) – обязательство векселедателя уплатить до наступления срока определённую сумму денег держателю векселя. В нем указываются: срок платежа; место, в котором совершается платёж; лицо, по приказу которого совершается платёж; дата и место выписки векселя.

      Переводной  вексель (тратта) – содержит письменный приказ векселедателя (трассанта) плательщику (трассату) об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу (первому держателю векселя – ремитенту).

      Определенное  значение представляет деление векселей в зависимости от их экономической  сущности, в этом случае выделяют следующие  виды:

  • коммерческие;
  • финансовые;
  • фиктивные;
  • банковские.

     В основе коммерческого векселя лежит конкретная товарная сделка. Для финансового векселя характерно то, что он является дополнительной гарантией возврата выданного кредита, т.е. в его основе лежит движение денег. Вексель фиктивный – в основе векселя нет ни движения товара, ни движения денег. К фиктивным векселям относят: бронзовый, дружеский, встречный. Бронзовый вексель – вексель, не имеющий реального обеспечения, плательщиком по нему является либо вымышленное лицо, либо заведомо неплатежеспособное. Дружеский вексель – вексель, который выдает одно платежеспособное лицо другому неплатежеспособному как средство платежа или изыскания денежных средств путем учета векселя в банке. Встречный вексель – два лица выставляют векселя друг другу, после чего учитывают их в разных банках. При наступлении срока платежа они вновь обмениваются векселями и учитывают их в других банках.

     Вексель банковский – одностороннее, ничем не обусловленное обязательство банка-эмитента векселя уплатить векселедержателю указанную в векселе сумму в установленный срок.

     Банки выпускают векселя процентные и дисконтные. Процентные продаются по номиналу, а при представлении векселя к погашению векселедержателю выплачивается номинал, а также проценты по нему. Дисконтные векселя продаются ниже номинала (со скидкой-дисконтом). Такие векселя определенно срочные, т.е. при продаже банк оговаривает срок погашения такого векселя10.

      4) Чек – это ценная бумага, которая содержит ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

      5) Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и право вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

      6) Сберегательная книжка на предъявителя представляет собой юридическую форму удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую от вкладчика или поступившую для него денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее лицу, предъявившему сберегательную книжку.

     7) Коносамент – документ, выдаваемый перевозчиком груза грузовладельцу. Удостоверяет право собственности на отгруженный товар.

     8) Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, а также на получение информации.

      Существуют  два основных типа акций, которые  компания может выпускать:

      1. Обыкновенные акции – удостоверяют участие в акционерном капитале, дают право голоса, право на получение дивидендов и части имущества (одна акция один голос).

      2. Привилегированные – дают преимущественное право на получение дивидендов, преимущественное право на часть имущества и право голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества. Они могут быть с фиксированным доходом; с плавающим доходом; с участием в прибыли сверх установленного дивиденда; гарантированные; эксдивидендные (купленные в срок до официального объявления даты выплаты дивидендов); кумулятивные (дивиденд не выплаченный полностью накапливается и выплачивается позднее).

      Акции подразделяются на низкокачественные, высококачественные, среднего качества, свободно обращаемые и ограниченно  обращаемые (ванкулированные акции  – акции которые можно отчуждать  только с согласия эмитента).

      Кроме того, различают циклические акции (курс их растет при подъёме экономики  и снижается при её спаде), акции  роста (курс имеет устойчивую тенденцию к повышению), акции спада.

     Рассмотрим  классификацию по иным различным основаниям:

     1. По сроку существования ценные бумаги делятся на:

     - срочные – это ценные бумаги, срок существования которых ограничен во времени по условиям их выпуска. Большинство выпускаемых ценных бумаг имеют заранее заданные сроки обращения, что вытекает из того, что лежащее в их основе эмиссионное отношение есть всегда срочное отношение;

     - бессрочные – это ценные бумаги, для существования которых не установлены ограничения во времени по условиям их выпуска. Классическим видом ценных бумаг являются акции. Бессрочность ценной бумаги означает, что выплата чистого дохода по ней не имеет временных ограничений, а сроки и способы гашения ее заранее неизвестны.

     Срочные ценные бумаги, имеющие установленный  при их выпуске срок обращения (действия), обычно условно делятся на три  вида:

     1) краткосрочные (срок обращения до 1 года) – облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, опционы эмитента;

     2) среднесрочные (срок обращения свыше 1 года в пределах 5-10 лет) – облигации и сберегательные сертификаты;

     3) долгосрочные (срок обращения свыше 10 лет) – облигации.

     Бессрочные  ценные бумаги могут существовать в  двух разновидностях:

     1) как ценные бумаги, срок существования которых ограничен сроком существования их эмитента (например, акции);

     2) как ценные бумаги, срок обращения которых при их выпуске регламентирован лишь самим порядком и условиями их гашения (выкупа). В этом случае ценная бумага существует до момента ее погашения, который определяется инвестором (или в общем случае и эмитентом) в зависимости от конъюнктуры рынка. Примером могут служить бессрочные опционы на акции.

     Существуют  и ценные бумаги, которые занимают как бы промежуточное положение  между срочными и бессрочными. Такого рода ценные бумаги называют отзывными  ценными бумагами. Отзывная ценная бумага обычно имеет срок окончания своего действия, и с этой стороны она является срочной бумагой. Но ее эмитент или инвестор имеет право прекратить ее существование досрочно, когда это им покажется выгодным. Иначе говоря, действительный срок обращения бумаги заранее неизвестен, не может быть установлен, и в этом смысле такая бумага есть бессрочная бумага. Отличие отзывной ценной бумаги от второй разновидности бессрочных бумаг состоит в том, что в последних не устанавливается конкретный срок погашения вообще.

     2.  По юридической форме существования ценные бумаги делятся на:

     - документарные («бумажные») – это ценные бумаги, выпускаемые в форме документа;

     - бездокументарные – это ценные бумаги, существующие в виде записей на материальных (компьютерных, электронных) носителях, порядок осуществления которых регулируется государством.

     С точки зрения своей юридической  формы российские ценные бумаги делятся  на две группы:

     1) ценные бумаги, которые выпускаются только в документарной форме (векселя, чеки, складские свидетельства, коносаменты и др.);

     2) ценные бумаги, которые могут выпускаться как в документарной, так и в бездокументарной формах (акции и облигации).

     Акции представлены записями в реестре  акционеров. Инвестиционные паи имеют  бездокументарную форму: учет прав владельцев осуществляется в реестре держателей паев специализированным депозитарием.

     Облигация эмитируется в обеих формах. Депозитарные и сберегательные сертификаты, а  также векселя имеют документарную  форму представления.

     3. По форме выпуска ценные бумаги  различаются на:

     - эмиссионные – это ценные бумаги, выпускаемые в обращение выпусками (обычно крупными партиями), внутри которых все ценные бумаги абсолютно идентичны, и каждый их выпуск подлежит обязательной государственной регистрации, выражающейся в присвоении ему государственного регистрационного номера; основными видами таких бумаг являются акции и облигации;

     - неэмиссионные – это ценные бумаги, выпуски которых не подлежат обязательной государственной регистрации. Обычно это ценные бумаги, выпускаемые поштучно или небольшими партиями, но не обязательно. К этому классу относится подавляющее большинство видов ценных бумаг.

     Государственная регистрация выпуска ценной бумаги есть форма выражения общерыночного  интереса к ней, но она требует  существенного времени и затрат со стороны эмитента. По этой причине государственная регистрация является обязательным процессом для эмитента эмиссионных видов ценных бумаг. У него нет права выбора – регистрировать выпуск или не регистрировать.

     Выпуск  ценных бумаг может сопровождаться их регистрацией не только в органах государственного управления. Так, определенная форма регистрации со стороны Центрального банка имеет место в отношении банковских сертификатов. Особой государственной регистрации подлежит выпуск закладных ценных бумаг. Но в целом большинство остальных видов российских ценных бумаг, независимо от размеров их выпуска, по закону государственной регистрации не подлежат.