Понятие инвестиций в современной экономической мысли

Содержание:

1. Введение …………………………………………………………….3

2. Анализ инвестирования Ф.Кэне и А.Смита…………………….4

3. Инвестиционный процесс у Альфреда Маршалла…………..8

4. Понятие инвестиций в современной экономической мысли….12

5. Заключение………………………………………………………14

Задача…………………………………………………………….15

Список литературы……………………………………………….16

Введение

Принятие инвестиционных решений предполагает оценку приемлемости инвестиций, сопоставление предполагаемых результатов инвестирования и вложенных  средств. При этом важную роль приобретает  правильное определение действительной стоимости инвестируемого капитала. Решение данной проблемы означает, с одной стороны, необходимость  использования такого способа мобилизации  капитала, при котором стоимость  капитала будет минимальной, а с  другой стороны – выбора направлений  использования мобилизованных средств, ориентированных на максимизацию доходности вложений. Современные методы оценки инвестиций предполагают осуществление  различных финансовых расчетов, связанных  с определением стоимости денежных средств в разные периоды времени. Рынок предъявляет определенные требования к субъектам хозяйствования в плане организации и реализации того или иного вида бизнеса. Динамичность рыночных отношений обуславливает  принятие неординарных решений, связанных  с финансовыми результатами деятельности. Для оценки уровня эффективности  работы получаемый результат – прибыль  – сопоставляется с затратами  или используемыми ресурсами.

2 . Анализ инвестирования  Ф.Кэне и А.Смита

С большей определённостью  процесс инвестирования проанализирован  представителями учения физиократов. Ф. Кэне, автор “Экономической таблицы”, впервые определил натурально-вещественную структуру инвестиций, подразделив их на “avances primities” и “avances annuelles”, т.е. первоначальные и ежегодные авансы. Под первоначальными авансами понимались затраты на приобретение сельскохозяйственных машин, построек, рабочего скота. Эти затраты представляют собой, по определению Ф. Кэне, фонд земледельческого оборудования, время оборота которого составляло 10 лет. Ежегодные авансы состоят из затрат на семена, найм сельскохозяйственных рабочих и т.п. издержек, которые требуют ежегодного возобновления. Кэне полагал, что в ежегодные издержки входит 1/10 часть первоначальных авансов и полностью авансы ежегодные.

Различие между обоими видами авансов возникает у Кэне лишь тогда, когда авансированные деньги превращены в элементы производительного капитала, т.е. капитала, непосредственно включённого в процесс производства. А так как у физиократов единственным видом производительного капитала считался капитал, применяемый в земледелии, то и различия эти относятся только к капиталу фермера.

Также, как и физиократы, он выделял объективность процесса формирования капитала, соотнося его  с главной задачей своего сочинения  исследованием причин богатства  народов. Известно, что результат  годового труда какой-либо нации, по мнению А. Смита, может быть увеличен двумя способами: или посредством  увеличения числа производительных работников, или увеличением производительной силы прежде нанятых работников. И  в том и в другом случае необходимо увеличить капитал, используемый или  для создания рабочих мест новых  работников или для усовершенствования машин и орудий, повышающих производительную силу труда уже занятых в общественном производстве. Таким образом, А. Смит устанавливает взаимосвязь: богатство народов – количество производительных работников – производительная сила труда – размер капитала, воплощенного в средствах производства.

Рисунок 1. Представления  физиократов о взаимосвязи инвестиций, капитала и богатства нации

Он сам говорит о  роли капитала в обеспечении экономического процветания страны: “Когда мы сравнивали... состояние какого-нибудь народа в  два различных периода и находили, что готовый продукт его земли  и труда заметно увеличивается  во второй период сравнительно с предыдущим, что его земли лучше обрабатываются, мануфактуры более многочисленны  и больше преуспевают, а его торговля более обширна, то мы можем быть уверены, что капитал возрос в промежутке между этими двумя периодами...”. Таким образом, процесс увеличения капитала на национальном уровне Смит связывает с возрастанием богатства. Он указывает и какими способами применения капитала можно этого достичь. Во-первых, это добывание сырого продукта, требующегося ежегодно обществу для его потребления и нужд; во-вторых, употребление на выделку и переработку этого сырого продукта для непосредственного использования и потребления; в-третьих, употребление на перевозку сырых или готовых продуктов и, в-четвёртых, употребление на разделение тех или других продуктов на такие малые партии, которые соответствуют нуждам их потребителей. Будучи использован подобными способами, капитал помимо преумножения национального богатства приносит доход своему владельцу, который Смит называет прибылью. Экономические субъекты, чьи капиталы употребляются одним из перечисленных способов, Смит считает производительными работниками. Их труд увеличивает стоимость произведенного продукта и прибыль, которую они получают, является частью этой стоимости. Таким образом, можно сделать вывод, что, согласно рассуждениям Смита, инвестирование преумножает общественное богатство и одновременно приносит доход субъекту, занимающемуся вышеперечисленными формами деятельности. Однако Смит указывает, что если какой-либо предмет потребления используется с целью получения дохода, то он является капиталом для своего владельца, но не является капиталом в общественном смысле. Он приводит пример со сдачей в аренду дома, отмечая, что “... хотя дом может приносить доход своему владельцу и таким образом выполнять для него функцию капитала, он не в состоянии давать какой-либо доход обществу или выполнять для него функцию капитала и доход всего народа не может никогда возрастать таким путём”. Таким образом, мы встречаемся с двойственной трактовкой капитала у А.Смита. Эта двойственность состоит в том, что не всегда к общественному капиталу может быть отнесено то, что является капиталом для отдельного индивидуума. Принципиальное различие состоит в способности капитала быть использованным для увеличения национального богатства. В этом случае труд работников является производительным, а доход, получаемый ими, выплачивается из создаваемой стоимости.

Капитал, отвечающий этим требованиям, существует, по мнению Смита, в следующих  формах:

Во-первых, всякого рода полезные машины и оборудование.

Во-вторых, доходные постройки, которые служат средством получения  дохода не только для их владельца, отдающего их в аренду, но и для  лиц, занимающих их и уплачивающих за них арендную плату. Здесь речь идёт о производственных сооружениях  и зданиях.

В-третьих, улучшения земли, все то, что с выгодой затрачено  на её орошение, осушение и т.п.

В-четвёртых, приобретённые  и полезные способности всех жителей  страны.

В-пятых, оборотный капитал, обслуживающий функционирование вышеперечисленного – основного.

3 . Инвестиционный  процесс у Альфреда Маршалла

Иной подход к исследованию инвестиционного процесса мы встречаем  у Альфреда Маршалла, основоположника  школы неоклассического направления.

Маршалл анализирует процесс  инвестирования как часть более  общей проблемы – механизма функционирования рынка капитала. Рынок капитала представлен  взаимодействием спроса и предложения, учётом факторов, оказывающих влияние  на формирование каждого из указанных  элементов. Причём субъектами спроса и  предложения капитала являются различные  лица, имеющие различные мотивации  своей деятельности.

Рассмотрим первоначально  формирование предложения капитала, которое определяется сбережениями частных лиц. Под сбережениями Маршалл  понимал разницу между доходами и издержками на потребление. Субъектами сбережений, по его мнению, могут  стать все члены общества, хотя большая часть сбережений осуществляется собственниками капитала. Но тем не менее, по его утверждению, “...рента, заработки лиц свободных профессий  и наёмных рабочих служат важным источником накопления”. Регулируется накопление множеством разнообразных  причин, среди которых Маршалл  выделяет такие как обычаи, привычка к сдержанности и умение предвидеть будущее, сила семейных привязанностей, состоящая в накоплении средств  для образования своих детей, самообеспечения в старости. Наиболее значимая из них – ставка банковского процента, выступающая как регулятор объёма сбережений. Маршалл подчёркивает наличие прямой зависимости между этими величинами: “Повышение предлагаемой за капитал процентной ставки, т.е. цены спроса на сбережения, ведёт к увеличению объёма накопления”.

В уровне процентной ставки Маршалл видит вознаграждение потери, с которыми связано ожидание будущего удовлетворения от материальных ресурсов, объясняя этим рост сбережений при  увеличении ставки процента. “Равным образом, - пишет он, - когда человек рассчитывает не сам употребить своё богатство, а предоставить его под процент, то чем выше процентная ставка, тем больше награды за накопление”.

Причём процентная ставка зависит от того, использует ли предприниматель  свои собственные средства или заёмные. Маршалл использует понятие “валового  процента” и “нетто–процента”.

Он определяет разницу  между ними следующим образом: “Процент, который мы имеем ввиду, когда  говорим, что он просто представляет собой доход на капитал, - это “нетто – процент”; однако то, что обычно подразумевается под выражением “процент”, включает, помимо этого, и  другие элементы, и это можно назвать  “валовым процентом”. Превышение валового процента над нетто – процентом  Маршалл объясняет наличием “личного риска” для заимодавца. “Дело в  том, - пишет Маршалл, - что тот, кто  ссужает капитал для применения его в предпринимательских целях, должен взимать за него более высокий  процент в качестве страховки  возможного изъяна или дефекта в  личном характере или в личных способностях заёмщика”. К этим дефектам в характере предпринимателя  Маршалл относит такие качества, как:

• Отсутствие честности, энергичности, стимулов работы с заёмным капиталом.
• Недостаток знаний.
• Мошенничество.

Таким образом, впервые в  экономической теории было заявлено о влиянии собственности на используемые сбережения на величину ставки банковского  процента, которая выступает как  цена предложения на рынке капитала. Второй элемент рынка капитала –  спрос регулируется нормой прибыли  на вложенный капитал, которую получает предприниматель. Маршалл проводит подробный анализ этого показателя, уделяя основное значение структуре  затрат предпринимателя и проблеме дисконтирования, т.е. временного соизмерения  вложенных средств и отдачи от них. Инвестирование будет производиться в случае, если помимо затрат предприниматель получает дополнительную прибыль. Уровень этой прибыльности носит в рассуждениях Маршалла субъективный характер и зависит от расчёта бизнесмена: “Предусмотрительный бизнесмен станет направлять вложения капитала на все участки производства до тех пор, пока не будет достигнута внешняя граница или предел прибыльности, т.е. тот предел, при котором бизнесмену не покажется, что нет достаточных оснований полагать, что выгоды от каждого нового вложения возместят его издержки”. Несмотря на довольно расплывчатую формулировку этого “предела прибыльности” Маршалл даёт определение условий инвестирования, состоящее в сопоставлении затрат и результатов.

К самому процессу инвестирования он относит все затраты на капитал, способные приносить доход своему владельцу в будущем времени. К нему он относит торгово-промышленный капитал и денежный капитал.

Торгово-промышленный капитал  состоит из производительного капитала (это фабрики, машины, сырьё) и торгового, к которому отнесены жилые помещения, одежда, продовольствие. Денежный капитал  – это ссуды, выдаваемые под залог, и другие формы контроля над денежным рынком.

На общественном уровне Маршалл  даёт понятие капитала, а, следовательно  и инвестирования более узко. Также, как и А. Смит, он не относит к  общественному капиталу его денежную форму, но, с другой стороны, и не делает различие между средствами производства и предметами потребления длительного  пользования включая их в состав общественного капитала (машины, сырьё, готовые изделия, театры, гостиницы, семейные фермы и дома).

Рисунок 3. Рыночный капитал  и факторы инвестирования в представлении  А.Маршалла

Маршалл более конкретно, чем его предшественники, определяет механизм формирования инвестиционных решений. Но в его рассуждениях остаётся целый ряд спорных вопросов. По нашему мнению, это следующие:

Отсутствует чёткость в дефинициях капитала. К нему Маршалл относит  денежные накопления, готовую продукцию  в форме средств производства и потребления, производительный капитал, что является методологической ошибкой.

Механизм инвестирования регулируется автоматически путём  динамики цен на готовую продукцию  в зависимости от соотношения  спроса и предложения на товарном рынке. Это приводит к значительному  упрощению изображения процессов, происходящих в действительности.

Процент на ссужаемый капитал, также как использование собственного, является частью издержек предпринимателя, поэтому нет оснований рассматривать  формирование цены спроса и цены предложения  капитала в качестве двух независимых  процессов.

4. Понятие инвестиций  в современной экономической  мысли

кономика рыночный инанный

Вложения в основной капитал, в запасы, резервы, а также в  другие экономические, объекты и  процессы, требующие отвлечения материальных и денежных средств на продолжительное  время, именуются инвестициями. Инвестиции направлены на модернизацию или увеличение основных фондов с целью получения  прибыли.

Различают финансовые (покупка  ценных бумаг) и реальные инвестиции (вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство, строительство, образование  и др.).

Инвестиции в реальный капитал представляют собой вложение капитала непосредственно в средства производства и предметы потребления  какой-либо отрасли экономики или  предприятия, результатом чего является образование нового капитала или  приращение наличного капитала (здания, оборудование, товароматериальные запасы и т.д.). Реальные инвестиции ведут  к воспроизводству и обновлению основного капитала. При этом может  быть использован также заемный  капитал, в том числе кредит банка. В таком случае банк также становится инвестором, осуществляет реальное инвестирование. В странах с развитой корпоративной  собственностью практически все  долгосрочные вложения осуществляются посредством ценных бумаг, в первую очередь акций. Поэтому реальные инвестиции являются в основном сферой деятельности коммерческих банков.

Что касается инвестиций в  денежный капитал (это вложения финансовых средств в виде кредитов и в  ценные бумаги), то здесь прироста реального  капитала не происходит, происходит лишь покупка, передача титула собственности. Говоря по-другому, инвестиции в денежный капитал – это средства для  будущего инвестирования в реальный капитал страны, часть из которых  в таковой может и не превратиться.

Кроме указанных основных двух видов инвестиций существуют и  так называемые интеллектуальные инвестиции, подразумевающие покупку патентов, лицензий, ноу-хау, подготовку и переподготовку персонала, вложения в НИОКР.

Инвестиции связаны с  формами собственности и их преобразованием. Вложение средств в определенный объект дает лицу, осуществившему вложение, именуемому инвестором, основание для  получения прав собственности на этот объект, возможность распоряжаться  объектом.

Капиталовложения в конкретное производство, т.е. покупка, организация  или расширение компании называют прямыми  инвестициями. Примером подобного рода инвестиций являются вложения средств  в обыкновенные акции компаний, предоставляющие  акционеру возможность голосовать на собраниях акционерного общества, участвовать в принятии решений.

В зависимости от того, кто  инвестирует капитал, вкладывает средства, различают государственные, частные, иностранные инвестиции. Государственные  инвестиции представляют собой часть  национального дохода в виде средств  государственного бюджета, местных  бюджетов, вкладываемых в развитие экономики, отвлекаемых от текущего государственного потребления в  целях обеспечения поддержания  производства, социальной сферы и  экономического роста. Частные инвестиции – это негосударственные вложения средств, принадлежащих компаниям, предпринимателям, населению. Иностранными называют инвестиции, поступающие из-за рубежа, они могут быть как государственными, так и частными.

Заключение

Принятие решений инвестиционного  характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных  и неформализованных методов. Степень  их сочетания определяется разными  обстоятельствами, в том числе  и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных  методов, расчеты, с помощью которых  могут служить основой для  принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все  же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные  решения.

Задача:

Анализируются проекты (млн. руб.):

Ранжируйте проекты по критериям IRR, PP, NPV, если r=10%.

Список используемой литературы

1. Бузова, И.А. Коммерческая оценка инвестиций: Учебник / И.А. Бузова, Г.А Маховикова., В.В. Терехова; под ред. Есилова В.Е. — СПб.: Питер, 2004. – 432 с.

2. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. Москва, Финансы и статистика, 2000г.
3. Ковалев В.В. Сборник задач по финансовому анализу. Москва, Финансы и статистика, 1997г.
4. Рынок Ценных Бумаг. Журнал. №16.1999г.
5. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 247 с.
6. М. Швайцер – «Экономика предприятия» - М: «Инфра-М»,2001г.

ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

«АЛТАЙСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ МЕДИЦИНСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

МИНИСТЕРСТВА  ЗДРАВООХРАНЕНИЯ И СОЦИАЛЬНОГО  РАЗВИТИЯ РФ

Кафедра экономики  и менеджмента

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Инвестиционный  анализ»

тема: Понятие инвестиций с позиции различных экономических школ (определение инвестиционной деятельности с точки зрения Ф. Кэне, А. Маршалла, А. Смита, отражение в современной экономической мысли).