Понятие инвестиционного анализа и методика его проведения

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………..3

1. Понятие инвестиционного анализа и методика его проведения………..5
2. Краткая характеристика предприятия…………………………………...12
3. Анализ эффективности последних инвестиционных проектов………..13

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….18

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ……………………………..19

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиционная деятельность является важным компонентом успешного развития предприятия, она во многом обеспечивает достижение поставленных целей, в частности, увеличения доходов предприятия, а, следовательно, бюджета страны и населения. Поэтому создание оптимальных условий осуществления инвестиционной деятельности является основным фактором экономического роста. В связи с этим все более актуальной становится проблема усовершенствования механизма эффективного управления инвестиционными ресурсами, в том числе оценки эффективности инвестиционных вложений и инвестиционного планирования на предприятии.

Инвестиционные проекты рождаются из потребностей предприятия. Условием жизнеспособности инвестиционных проектов является их соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям предприятия, находящим основное выражение в повышении эффективности его хозяйственной деятельности. Оценка эффективности инвестиционных проектов - основной элемент инвестиционного анализа. Она является главным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков.

Выбор наилучшего из направлений развития, вариантов инвестирования должен основываться на определенной системе критериев, комплексе показателей. Несмотря на существование множества методов выбора, они имеют общий основополагающий принцип: среди прочих для реализации выбирается наиболее эффективный вариант. Выбор конкретного метода для оценки эффективности, критерия эффективности зависит от целей данного исследования, масштабов и т. д. В самом общем приближении можно сказать, что эффективность - это достижение максимального результата при минимальных затратах. В рамках действующего предприятия при выборе конкретного проекта для инвестирования руководство стремится не только к наиболее эффективному инвестиционному проекту, но и к повышению эффективности функционирования объекта при его реализации. Это значит, что при оценке инвестиционного проекта важным является не только максимальное значение рассчитываемого показателя эффективности, но также и анализ того, насколько данный инвестиционный проект отвечает целям и стратегии предприятия.

Инвестиционная стратегия должна найти свое отражение в инвестиционном проекте - документе, где сформулированы цели, способы инвестирования, сроки достижения целей и размеры приемлемого риска.

Предметом работы являются теоретические и методические вопросы оценки и анализа эффективности и целесообразности инвестиционного проекта.

Объектом исследования выступает хозяйствующий субъект экономики ОАО «Петрозаводскмаш».

Цель работы: исследовать анализ эффективности использования инвестиционных проектов ОАО «Петразаводскмаш».

Задачи работы:

- исследовать теоретические  основы инвестиционной деятельности;

- проанализировать реализации  инвестиционной деятельности на  примере предприятия.

1. Понятие инвестиционного анализа и методика его проведения

Инвестиционная деятельность это вложения инвестиций и осуществления практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Определение инвестиционного проекта дается в Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25.02.2999 (в ред. от 24.07.2010)., а также в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.2009 № ВК 477).. В Методических рекомендациях отдельно вводятся понятия «проект» и «инвестиционный проект».

Инвестиционный проект в определяется согласно Закону «Об инвестиционной деятельности», и под ним понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес план). Иными словами, согласно данному определению, инвестиционный проект - это, прежде всего, комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т.п., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (работ, услуг) с целью получения экономической выгоды. Инвестиционный проект всегда порождается некоторым проектом, обоснование целесообразности и характеристики которого он содержит. В связи с этим, под теми или иными свойствами, характеристиками, параметрами инвестиционного проекта (продолжительность, реализация, денежные потоки и т.п.) в методических рекомендациях понимаются соответствующие свойства, характеристики, параметры порождающего его проекта.[3, с. 11]

Классификация инвестиционных проектов может быть проведена по нескольким признакам.

По срокам реализации (создания и функционирования) инвестиционные проекты можно разделить на:

- краткосрочные (до 3 лет);

- среднесрочные (3-5 лет);

- долгосрочные (свыше 5 лет). [5, с. 34]

При классификации проектов по их масштабам следует учитывать, что масштаб проекта характеризует его общественную значимость, которая определяется влиянием результатов реализации проекта на хотя бы один из внутренних или внешних рынков (финансовых, товаров и услуг, ресурсов), а также на экологическую и социальную обстановку. С той точки зрения, по масштабам проекты рекомендуется подразделять на:

- глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию;

- народнохозяйственные, оказывающие  влияние на всю страну в  целом или ее крупные регионы (Урал, Поволжье), и при их оценке  можно ограничиться учетом только  этого влияния;

- крупномасштабные, охватывающие  отдельные отрасли или крупные  территориальные образования (субъект  Федерации, города, районы), и при  их оценке можно не учитывать  влияние этих проектов на ситуацию  в других регионах или отраслях;

- локальные, действие которых ограничивается рамками данного предприятия, реализующего инвестиционный проект. Их реализация не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках. [7, с. 43]

По основной направленности можно разделить проекты на:

- коммерческие;

- социальные;

- экологические.

Изучение научной литературы по проблемам инвестиций и оценки эффективности инвестиций позволило сделать вывод о том, что в настоящее время существует ряд методов оценки инвестиционных проектов, в основе многих из них лежит сравнение планируемого объема инвестиций и ожидаемых в будущем поступлений денежных средств.[8, с. 23]

Методы оценки эффективности можно разделить на группы, положив в основу различные классификационные признаки.

По виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия экономической эффективности, можно выделить абсолютные методы, в которых показатель эффективности вычисляется как разность между стоимостной оценкой результатов и затрат, необходимых для достижения подобного результата; относительные методы, в которых показатель эффективности является отношением результата к соответствующим затратам; временные методы, которые оценивают период окупаемости инвестиционных затрат.

По методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов можно выделить статические и динамические методы.

Статические методы - это методы, с помощью которых денежные потоки, возникающие в разное время, оцениваются как равноценные.

Динамические методы - это методы, в которых денежные потоки, вызванные реализацией инвестиционного проекта, приводятся к сопоставимому виду с помощью дисконтирования, обеспечивая сопоставимость разновременных проектов.

Статические методы не включают дисконтирование. Данные методы имеют существенные недостатки, связанные с тем, что не в полной мере учитывается временной аспект стоимости денег, факторы, связанные с инфляцией и риском. Одновременно с этим усложняется процесс проведения сравнительного анализа проектных и фактических данных по годам использования инвестиционного проекта. Поэтому статические методы оценки эффективности инвестиционных проектов можно применять только для краткосрочных инвестиционных проектов, в случаях, когда затраты и результаты равномерно распределены по всему сроку реализации проекта. Однако они обладают важным преимуществом, связанным с простотой и быстротой расчета, общедоступности для понимания.[9, с. 25]

Эффективность инвестиционного проекта – это категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. В связи с этим необходимо оценивать эффективность проекта в целом, а также эффективность участия в проекте каждого из его участников. [7]

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

- социально-экономическую  эффективность проекта;

- коммерческую эффективность  проекта.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников и включает в себя:

- эффективность участия  предприятий и организаций в  проекте;

- эффективность инвестирования  в проект;

- эффективность участия  в проекте структур более высокого  уровня, в том числе:

- региональную и народнохозяйственную;

- отраслевую;

- бюджетную эффективность. [12, с. 11]

В числе наиболее важных основных принципов оценки эффективности проектов можно выделить следующие:

- рассмотрение проекта  на протяжении всего его жизненного  цикла (оценка эффективности проекта  должна осуществляться при разработке  инвестиционного предложения, при  разработке обоснования инвестиций, при разработке технико-экономического  обоснования проекта и в ходе  реализации проекта в виде  экономического мониторинга в  рамках управления стоимостью  проекта);

- моделирование денежных  потоков;

- сопоставимость условий  сравнения различных проектов (или  вариантов проекта);

- принцип положительности  и максимума эффекта;

- учет фактора времени;

- учет только предстоящих  затрат и поступлений;

- сравнение состояний  «с проектом» и «без проекта»;

- учет всех наиболее  существенных последствий проекта;

- учет наличия разных  участников проекта;

- учет влияния на эффективность  проекта потребности в оборотном  капитале;

- учет влияния инфляции  и возможности использования  при реализации проекта нескольких  валют (многовалютность);

- учет (в количественной  форме) влияния неопределенности  и риска, сопровождающих реализацию  проекта. [4, с. 23]

Оценка эффективности проекта производится в три этапа.

Первоначальным шагом является экспертная оценка общественной значимости проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты.

На втором этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Цель этого этапа - интегральная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвестора. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки. Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их социально-экономическая эффективность. При неудовлетворительной оценке такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их социально-экономическая эффективности оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.

Третий этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников, и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них (региональная и отраслевая эффективность, эффективность участия в проекте отдельных предприятий и акционеров, бюджетная эффективность и пр.).

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально - технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Особую важность для планирования и осуществления инвестиционной деятельности имеет предварительный экономический анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег. [9, с. 67]

Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов, т.е. возникает необходимость сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких - то формализованных критериях. Таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой - то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, очень мала. В этом случае приходится отдавать приоритет, какому - одному критерию, устанавливать их иерархию или использовать дополнительные неформализованные методы оценки.

Методы оценки инвестиционных проектов не во всех случаях могут быть едиными, принимая во внимание, что инвестиционные проекты различаются по масштабам затрат, срокам их полезного использования, по полезным результатам, а также по стадии реализации проекта.

К небольшим инвестиционным проектам, не требующим значительных капитальных вложений и не оказывающим существенного влияния на основные показатели деятельности предприятия, можно применять простейшие способы расчета. Реализация более масштабных инвестиционных проектов, требующих больших инвестиционных затрат, вызывает необходимость учета многих факторов, как следствие, проведения более сложных расчетов, а также уточнения методов оценки эффективности.

2. Краткая характеристика предприятия

ОАО «Петрозаводскмаш» - это единственное предприятие в России, сохранившее профиль по выпуску машин и оборудования для целлюлозно-бумажной промышленности. Оно работает также для химической промышленности, выпускает товары народного потребления. Предприятие сотрудничает с немецкими и финскими фирмами, занимается экспортом машин и оборудования.

С 2000 по 2010 год в Россию и на экспорт поставлено рекордное количество ответственного нефтегазового оборудования, в том числе для компании «ABB Lummus Global» (проект «Сахалин-1») и строящегося гигантского нефтепеперерабатывающего комплекса в г. Нижнекамске.

В 2000-е началось освоение высокотехнологичных транспортных упаковочных комплектов на базе контейнеров из высокопрочного чугуна для отработавшего ядерного топлива. В настоящее время эта продукция поставлена на серийный выпуск. В конце десятилетия сотрудничество с Госкорпорацией «РОСАТОМ» стало еще более тесным - завод приступил к выпуску оборудования АЭС. А в 2010 году «Петрозаводскмаш» вступил в машиностроительный дивизион «РОСАТОМа» - ОАО «Атомэнергомаш». Это решение в год 50-летия крупнейшего Карельского машиностроительгнного предприятия стало для него поистине историческим.

Юридический адрес: г. Петрозаводск, ул. Зайцева д. 65.

3. Анализ эффективности последних инвестиционных проектов

В связи с вступлением «Петрозаводскмаша» 2010 году в ОАО «Атомэнергомаш», руководством предприятия было принято решение создать новый информационный портал http://www.pzm.su/. Как наиболее эффективный и дешевый способ решения проблем с заказчиками - создание специализированного сайта компании.

Для создания сайта было выделено финансирование в размере 976 000 руб.

Из них:

1. Подготовка контента  Интернет-сайта (текст сайта, таблицы  и графика сайта) - 50 000 руб.

2. Разработка и отладка  собственно Интернет-сайта- 100 000 руб.;

3. Подготовка рекламных  материалов для передачи покупателям  в печатном и электронном виде - 20 000 руб.

4. Раскрутка (реклама) Интернет-сайта  в Интернете - 36 000 руб.

5. Сопровождение, поддержка  и обновление Интернет-сайта в  течение года веб-студией - 720 000 руб.

6. Дополнительные организационно-технические  расходы предприятия (обновление  компьютерного парка, приобретение  новой оргтехники, затраты на  оплату хостинга, обеспечение безотказной  работы сайта, обучение персонала  и т.п.) - 50 000 руб.

Обеспечение кредита: фирма имеет возможность оплатить все расходы, связанные с разработкой сайта собственными средствами.

Предполагаемая прибыль в течение года от данного проекта ожидается в размере не менее 60%.

Суть инвестиционного проекта - создание специализированного сайта по продаже оборудования в России и за рубежом Разработчик сайта: профессиональная студия веб-дизайна.

Объем сайта - около 1000 html страниц. На сайте была представлена информация (текстовая и графическая) о предлагаемых фирмой проектах и необходимая справочная информация. Посетителю предоставляется возможность самостоятельно скачивать постоянно обновляемый прайс-лист и типовые проекты.

Сайт создан на двух языках: русский и упрощенная версия сайта на английском языке. Создана версия сайта, адаптированная для просмотра на мобильных устройствах (КПК, мобильные телефоны, смартфоны и т.п.).

Срок создания сайта - 14 недель.

Количество посетителей сайта в месяц - не менее 20 000 человек.

Средняя сумма сделки - не менее 200000 руб. Торговая наценка фирмы - 25 %. Ожидаемое количество сделок за месяц - не менее 6.

Настоящий проект соответствует политике городских властей, направленной на увеличение числа объектов больших форм в г. Петрозаводске Республики Карелия и Северо-Западного региона.

Проект учитывает интересы не только непосредственных участников проекта, но также местных властей и общественности за счет следующих выгод:

а) выгоды для бюджета и социально-экономического развития г. Петрозаводска:

- привлечение инвестиций  в размере 220 тыс. руб. полностью из  средств внебюджетных источников;

- увеличение объема поступлений  в бюджеты всех уровней и  внебюджетные фонды не менее  чем на 2970 тыс. руб. в течение года.

б) выгоды населения:

- увеличения объема услуг.

Доходы проекта определяются размером товарооборота и принятым уровнем торговой наценки.

Товарооборот после выхода АО «ПЕТРОЗАВОДСКМАШ» на максимальный объем продаж составил 1500 тыс. руб./мес.

Размер торговой наценки составит 20%. Таким образом, доход от эксплуатации сайта после достижения максимального объема продаж составил 1880 тыс. руб., при товарообороте 1500 тыс. руб. в мес.

На основании проведенных маркетинговых исследований и анализа данных коммерческих предложений фирм-разработчиков определены затраты на осуществление работ по созданию сайта:

• Размер затрат на весь комплекс работ по созданию сайта составил 220 тыс. руб.
• Общая потребность в инвестициях в оборотный капитал составил 186 тыс. рублей за все время проекта.

Общие затраты на проведение проектных работ на основе данных предприятия приведены в Таблице 3.1.

Таблица 3.1.

Затраты на проведение проектных работ

Потребность в финансировании инвестиционного проекта создания проекта по созданию и продвижению услуг ОАО «ПЕТРОЗАВОДСКМАШ» с помощью сайта складывается из суммы финансовых ресурсов, необходимых для:

• финансирования проектных работ и закупки оборудования;
• финансирования организационно-подготовительных работ по созданию сайта;
• инвестиций в оборотный капитал.

Потребность в инвестициях в оборотный капитал складывается из суммы финансовых ресурсов, необходимых для:

• финансирования закупки запасов товаров;
• оплаты финансовых издержек по привлеченным кредитам;
• финансирования текущей деятельности в первые месяцы работы.

Потребность в дополнительном финансировании оборотного капитала возникла в первые 15 месяцев реализации проекта, до момента пока поступления от торговой деятельности не начали стабильно превосходить текущие затраты и затраты на оплату финансовых издержек.

Финансирование проекта было предусмотрено производить за счет собственных средств. Собственные средства были направлены на финансирование работ предынвестиционной стадии.

Общий собственный инвестированный капитал составил 220 тыс. руб.

Объем доходов (выручка) за рассматриваемый период составил 10 560 тыс. руб.

Общий объем прибыли (EBIT) от реализации после выхода сайта на запланированный объем товарооборота составил 680000 руб./мес., при этом чистая прибыль от 520 тыс. руб./мес.

Общий объем прибыли от реализации за период расчета, полученной проектом составил 653 тыс. руб., при этом чистая прибыль - 496 тыс. руб.

Простая норма прибыли - соотношение чистой прибыли и чистого объема продаж определяется на основе данных отчета о прибылях и убытках за рассматриваемый период и рассчитывается путем деления показателя чистой прибыли на чистый объем продаж (объем выручки за период без учета НДС и аналогичных платежей за вычетом возврата реализованной продукции). Простая норма прибыли отражает ту часть денежных поступлений, которая реально остается в распоряжении предприятия (организации) с каждого рубля продаж.

Для данного инвестиционного проекта простая норма прибыли составляет в среднем 135% начиная с 4 месяца проекта.

Движение денежных средств. Анализ движения денежных средств производится с целью определения потребности в денежных средствах, источников их поступлений и направлений использования. Имея свой сайт, компания значительно повысила частоту обращения других компаний с коммерческими предложениями. Основная цель сайта компании или персонального сайта это рассказать о себе и своей деятельности всем желающим в удобной для себя форме. Коммерческая эффективность проекта характеризуется следующими показателями:

• показатели финансовой состоятельности проекта;
• показатели полных инвестиционных затрат.

А именно:

1. Рентабельность активов к концу проекта составила 85%.
2. Рентабельность собственного капитала - 90%.
3. Прибыльность продаж (начиная с 4 месяца проекта) - 135%.
4. Рентабельность по чистой прибыли - 180%.
5. Коэффициент общей ликвидности - 120,28%
6. Коэффициент абсолютной ликвидности - 8,9 раз.
7. Простой срок окупаемости проекта - 0,7 мес.
8. Дисконтированный срок окупаемости - 0,7 мес.
9. Чистая текущая стоимость проекта - 433 тыс. руб.
10. Внутренняя норма доходности:

- расчетная на интервал планирования - 130%

- реальная годовая - 159%

- номинальная годовая - 159%

11. Норма доходности полных инвестиционных затрат - 134%.

По результатам проведенного анализа проекта можно сделать вывод о его достаточной чувствительности к снижению товарооборота, размера торговой наценки и изменение размера эксплуатационных затрат. Незначительное влияние на показатели эффективности проекта оказывает уровень инвестиционных затрат.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инвестиционная деятельность в настоящее время представляет большой интерес для любого современного коммерческого предприятия, руководство которой представляет смысл рентабельности в долгосрочной перспективе. Правильные инвестиции помогают решить ряд серьезных задач, выделим такие:

- расширение существующей  предпринимательской деятельности;

- приобретение новых производств;

- диверсификация бизнеса  за счет освоения новых областей  и направлений.

В своей деятельности практически все коммерческие организации в той или иной степени сталкиваются с необходимостью инвестиций. Даже предприятия, которые по каким-либо причинам не стремятся к расширению своего бизнеса, рано или поздно вынуждены обновлять основные фонды, что также предполагает инвестирование.

Основные задачи ОАО «Петразоводскмаш», стоящие перед фирмой - увеличение объемов выпуска и продаж, оборудования, а также расширение и укрепление деловых и партнерских отношений.