Понятие инвестиционного института. Виды инвестиционных институтов
Федеральное
государственное бюджетное
высшего
профессионального образования
"Самарский государственный экономический университет"
кафедра
«Теоретической экономики»
Контрольная работа
по
курсу «Рынок ценных бумаг»
на тему: «Понятие
инвестиционного института. Виды инвестиционных
институтов»
Выполнил:
Студент 2 курса
Специальности «Финансы и кредит»
факультета ВВиДО
Селиванова
Е.О.
Руководитель:
д.э.н.,
проф. Михайлов А. М.
Самара 2011
План
Введение......................
1.
Понятие инвестиционного института.....................
2.
Виды инвестиционных институтов....................
Заключение....................
Список
используемой литературы....................
Введение
Сущность и принципы работы инвестиционных институтов в современной российской экономике исследованы и изучены достаточно разносторонне: рассматривается деятельность инвестиционных институтов на рынке ценных бумаг, деятельность инвестиционных банков в качестве инвестиционных институтов, управление деятельностью инвестиционных институтов. Тем не менее, на данный момент не существует единого общепринятого понятия инвестиционного института и нет единого мнении о том, какие организации относятся к инвестиционным институтам.
Формирование (формулирование) единого понятия «инвестиционный институт», определение структуры инвестиционных институтов позволили бы усовершенствовать работу некоторых организаций, создать законодательную базу, упорядочивающую работу инвестиционных институтов.
Понятие «инвестиционный институт» включает в себя два самостоятельных и достаточно емких понятия — институты и инвестиции.
Понятие института является ключевым элементом любой экономической системы. Под институтами обычно понимают "публичную систему правил, которые определяют должность и положение с соответствующими правами и обязанностями, властью и неприкосновенностью и т. п.1". Эти правила специфицируют определенные формы действий в качестве разрешенных, а другие в качестве запрещенных, и по ним же наказывают одни действия и защищают другие.
Термин инвестиции происходит от латинского слова invest, что означает вкладывать. Чаще всего под инвестициями понимают "денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку и вкладываемые в различные сферы (объекты) предпринимательской деятельности предприятия в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта2". Также инвестиции — это способ помещения капитала для обеспечения и сохранения либо увеличения стоимости капитала и получения достаточной (приемлемой для инвестора) величины дохода. Причем под инвестициями понимаются не только затраты, связанные с капитальными вложениями в проект, но также и вложения в оборотный капитал.
По мнению современных экономистов, инвестиционные институты — одна из составляющих финансовых институтов.
В данной работе мы рассмотрим само понятие инвестиционного института и виды инвестиционных институтов.
1.
Понятие инвестиционного
института
Примечательно, что термин «инвестиционный институт» используется только применительно к сфере рынка ценных бумаг. В Положении «О выпуске и обращении ценных бумаг на фондовых биржах» говорилось, что участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг, инвесторы и инвестиционные институты (п. 11). Инвестиционные институты в Российской Федерации — "это юридические лица, которые выступают в качестве посредников (финансовых брокеров), инвестиционных консультантов, инвестиционных фондов и инвестиционных компаний и осуществляют свою деятельность с ценными бумагами как исключительную3".
Таким образом, понятие «инвестор» шире, чем «инвестиционный институт», поскольку оно подразумевает любые формы инвестирования: коллективную и индивидуальную, профессиональную и непрофессиональную. Это значит, что любой инвестиционный институт является своего рода инвестором, но не каждого инвестора можно считать инвестиционным институтом.
Следует заметить, что в свете последних изменений в российском законодательстве понятие «инвестиционный институт» утратило свою юридическую значимость. Последнее обстоятельство тем не менее не мешает использовать данный термин в научных и практических целях.
Принятый
впоследствии Федеральный закон РФ «О
рынке ценных бумаг» в разделе об участниках
РЦБ вообще не упоминает ни инвесторов,
ни инвестиционные институты. Однако здесь
вводится понятие профессионального участника
рынка ценных бумаг, который определен
как "юридическое либо физическое лицо,
зарегистрированное в качестве предпринимателя
и осуществляющее установленные данным
законом виды деятельности: брокерскую,
дилерскую, по управлению ценными бумагами,
клиринговую, депозитарную, по ведению
реестра владельцев ценных бумаг (акционеров),
по организации торговли на рынке ценных
бумаг4".
2.
Виды инвестиционных
институтов
Инвестиционный институт может осуществлять свою деятельность на рынке
ценных бумаг в качестве:
а) посредника (финансового брокера);
б) инвестиционного консультанта;
в) инвестиционной компании;
г) инвестиционного фонда.
Рассмотрим каждый вид инвестиционного института поподробнее.
Финансовый брокер - юридическое лицо, выполняющее посреднические функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения. Согласно положениям Федерального закона «О рынке ценных бумаг» «брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре».5
По сути, брокер делает то же, что и комиссионный магазин: принимает на комиссию товар (ценные бумаги) и продает его новому инвестору. Другой вариант– брокер продает по поручению ценные бумаги. При этом он действует не за свой счет, а за счет и в интересах клиента, заключая сделку при договоре комиссии – от своего имени, а при договоре поручения – от имени клиента.
Ценные бумаги, поскольку они ему не принадлежат, финансовый брокер не включает в свой баланс, а ставит на забалансовый счет.
Принцип работы финансового брокера возможно иллюстрировать следующей схемой. За основу взят наиболее простой случай – совершение двумя брокерами (по поручению клиентов) кассовой, с немедленной поставкой сделки с ценными бумагами через фондовую биржу (сверка по сделке, хранение ценных бумаг и денежные расчеты по сделке осуществляется брокерами самостоятельно, без привлечения депозитарных и расчетно-клиринговых организаций; внесение изменений в реестр акционеров обеспечивается клиентом-покупателем самостоятельно).
В
наиболее простом виде эта схема
выглядит следующем образом:
Клиент
(продавец)
Приказ
| Финансовый |
Финансовый | ||||
| Облуживание клиентов | Выполнение приказов | Облуживание клиентов | Выполнение приказов | ||
Приказ
РЫНОК | |
| Фондовая биржа | Внебиржевой |
Сверка |
| Клиринг обязательств и денежные расчеты |
| Подтверждение клиентами |
Рассматривая понятие инвестиционного консультанта как вида инвестиционного института, стоит отметить, что свыше 40% первых лиц бизнес-организаций сегодня имеют опыт работы с различного рода консультантами. Тем не менее, инвестиционным консалтингом занимаются пока только около 10% консалтинговых компаний.
Проанализировав разные определения, можно сказать, что инвестиционный консультант - это человек, профессионально консультирующий физические и юридические лица по вопросам инвестирования и методам управления активами. Инвестиционный консультант отвечает за разработку инвестиционной политики, которой затем нанявшие его люди и руководствуются.
Итак, в обязанности данного специалиста в первую очередь входит анализ финансовых активов с целью определения их инвестиционных характеристик и выдачи рекомендаций в области управления инвестициями, управления портфелем ценных бумаг, финансового менеджмента и т.п. Конечным потребителем результатов профессиональной деятельности инвестиционного консультанта является потенциальный инвестор, оперирующий на финансовых рынках - физическое или юридическое лицо.
Из всего вышесказанного вытекает, что данная профессия очень тесно переплетена с профессиями финансового аналитикам и инвестиционного аналитика. Однако, данные специалисты вполне могут и не быть консультантами, а вот консультант - просто обязан быть аналитиком.
Какова же основная задача инвестиционного консультанта? В первую очередь следует подчеркнуть, что инвестиционный консультант всегда находится на стороне инвестора - частного лица или организации - и руководствуется его интересами. С учетом общей финансовой ситуации клиента и его инвестиционных задач он помогает сформировать комплексную программу инвестирования, включающую различные направления. Решение данных вопросов предполагает рассмотрение возможностей вложения денег в такие финансовые институты, как:
- Страхование
- Инвестиционные фонды
- Ценные бумаги
- Банковские продукты
- Пенсионные накопления
Инвестиционные консультанты не только "создают индивидуальный инвестиционный план и разрабатывают стратегию инвестирования, но и способствуют эффективной реализации этой программы6".
В случае, если инвестиционного консультанта нанимает не физическое лицо, а предприятие, в его обязанности может также входить следующее:
- Расчет экономического эффекта от определенного проекта;
- Сравнительный анализ возможных альтернатив реализации проекта;
- Консультации по поводу текущей ситуации на финансовом рынке и возможных условиях потенциальных инвесторов, а так же указание тех потенциальных инвесторов и кредиторов, которые могут быть заинтересованы в сотрудничестве предприятием;
- Разработка оптимальных вариантов финансирования проекта, с расчетом денежных потоков по проекту, графика его финансирования партнерами;
- Разработка предложений по оптимизации финансовой части проекта с точки зрения снижения налогового бремени, сокращения процентных расходов и других расходов;
- Подготовка необходимую документацию для презентации проекта перед потенциальными инвесторами и кредиторами (бизнес-план, инвестиционный меморандум, технико-экономическое обоснование);
- Участие в переговорах с потенциальными инвесторами, кредиторами или покупателями бизнеса;
- Сопровождение инвестиционного проекта весь период его реализации и осуществление текущей работы по привлечению финансирования и оптимизации финансовой части проекта.
Из всего вышесказанного вытекает вывод о том, что предприятие в связи с большими объемами и разнообразием задач, скорее всего, обратится в консалтинговую фирму. А вот частному лицу, конечно же, удобнее и комфортнее будет работать с независимым консультантом.
Какие же личные и профессиональные качества необходимы, чтобы успешно работать инвестиционным консультантом? В первую очередь все те, которые необходимы финансовому или инвестиционному аналитику.
Однако существуют и особые качества, присущие именно консультантам. В первую очередь это умение установить личный контакт и достичь взаимопонимания с клиентом. Для данного специалиста очень важно умение четко и ясно излагать свои мысли и говорить просто о сложном. Успех работы данного специалиста напрямую зависит от того, насколько он сможет понять потребности клиента и завоевать его симпатию. Следовательно, необходимы достаточно глубокие знания психологии и социологии, а также интерес к работе с людьми.
Стоит отметить, что, хотя данных специалистов в России единицы, спрос на их услуги возрастает с каждым годом. Чем же это вызвано? Во-первых, они могут посмотреть на ситуацию как бы "со стороны", объективно. Во-вторых, они владеют системностью подхода и профессиональным опытом. В-третьих, они обладают большим запасом заранее собранной и проанализированной информации. В-четвертых, они - лица, не заинтересованные в том, чтобы был принят какой-либо конкретный план действий. А самое главное: у людей появляются деньги, и они хотят ими грамотно распорядиться.
Что касается инвестиционных компаний, то они "путем выпуска собственных акций привлекают денежные средства, которые затем вкладывают в ценные бумаги промышленных и других корпораций7". Таким образом, за счет приобретения ценных бумаг они осуществляют наравне с другими кредитно-финансовыми институтами финансирование различных сфер экономики.
В настоящее время инвестиционные компании делятся на два типа: закрытые и открытые.
Инвестиционные компании закрытого типа осуществляют выпуск акций сразу в определенном количестве. Новый покупатель может купить их только у прежних держателей по рыночной цене.
Инвестиционные компании открытого типа, которые называются взаимными фондами, выпускают свои акции постепенно, определенными порциями, в основном, новым покупателям. Постоянная эмиссия позволяет все время увеличивать свой денежный капитал и таким образом постоянно наращивать свои инвестиции в ценные бумаги корпораций. Акции компании, как правило, могут передаваться или перепродаваться.
В целом организационная форма инвестиционных компаний как открытого, так и закрытого типа базируется, в основном, на акционерной форме.
Особенность инвестиционных компаний состоит в том, что среди их покупателей ценных бумаг возрастает доля кредитно-финансовых учреждений и торгово-промышленных корпораций. Каждый инвестор инвестиционной компании обязан платить комиссионные при покупке для него акций и управлении вкладом.
Инвестиционный фонд представляет собой инвестиционный институт в форме акционерного общества, ресурсы которого образуются за счет выпуска собственных ценных бумаг и продажи их мелким инвесторам с целью привлечения сбережений широких слоев населения. Средства вкладываются от имени инвестора в ценные бумаги государства, других компаний, в банковские вклады. Инвестиционный фонд открытого типа выпускает акции определенными порциями, которые свободно продаются новым покупателям, что позволяет постоянно наращивать денежный капитал для новых инвестиций. Инвестиционный фонд закрытого типа, как правило, выпускает акции единоразово и в значительном количестве. Новый покупатель вынужден приобретать их по рыночной цене у прежних владельцев.
Инвестиционные фонды бывают двух видов: акционерные инвестиционные фонды (в том числе чековые) и паевые инвестиционные фонды.
Акционерный инвестиционный фонд - это открытое акционерное общество, которое выпустило в продажу свои акции, а собранные за счет реализации средства инвестирует в ценные бумаги других эмитентов. Доход акционерным фондам приносит инвестиционная деятельность.
Мировой практике известны открытые и закрытые инвестиционные фонды. В проспекте эмиссии закрытого фонда фиксируется количество выпускаемых акций. Этот фонд не имеет права выкупа акций у акционеров; акции можно продать любому желающему или на торгах фондовой биржи. Цена акций определяется в результате сделок. Чековый инвестиционный фонд — это фонд закрытого типа.
Открытый фонд (взаимный фонд) может непрерывно выпускать акции. В США таких фондов около 6 тысяч и на их долю приходится около 10% всех финансовых активов страны. Их инвесторами являются 40% населения. Развитие этих фондов наблюдается и в Европе.
Паевой инвестиционный фонд — это объединение средств инвесторов, без образования юридического лица. Инвесторы этого фонда (пайщики) передают свои средства в доверительное управление компании, которая является юридическим лицом. Пайщики являются коллективными собственниками того, что приобретено фондом. Они несут риск потери стоимости этого имущества, а в случае его прироста, имеют право на получение доли прибыли. Владелец инвестиционного пая может в любой момент выйти из фонда, продав свои паи управляющей компании. Доход пайщика складывается из разницы между ценой выкупа паев управляющей компанией и ценой приобретения паев пайщиком.
Несмотря на то, что чековые и инвестиционные паевые фонды относятся к различным формам коллективного инвестирования, у обоих из них экономической основой деятельности является коллективная собственность мелких частных инвесторов. В чековых инвестиционных фондах она выступает в форме акционерного капитала, а в паевых фондах — паевого капитала.
Заключение
В заключение еще раз отметим, что инвестиционный институт является неотъемлемой частью механизма рынка ценных бумаг. Данный институт существует в четырех разновидностях на рынке ценных бумаг: в виде посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционной компании и инвестиционного фонда.
Каждый из этих видов инвестиционных институтов имеет свои особенности и правила функционирования.
Финансовый брокер выполняет посреднические функции при купле-продаже ценных бумаг, тогда как работа инвестиционного консультанта сочетает в себе функции финансового и инвестиционного аналитиков и заключается в предоставлении компетентной консультации по наиболее выгодному размещению финансовых средств в такие активы как ценные бумаги.
Что касается инвестиционных компаний, то они путем выпуска собственных акций привлекают денежные средства, которые затем вкладывают в ценные бумаги промышленных и других корпораций.
Тогда как инвестиционный фонд представляет собой инвестиционный институт в форме акционерного общества, ресурсы которого образуются за счет выпуска собственных ценных бумаг и продажи их мелким инвесторам с целью привлечения сбережений широких слоев населения.
На развитых рынках ценных бумаг "инвестиционные институты как профессиональные участники рынка ценных бумаг помогают прогнозировать развитие и пытаются воздействовать на него, стремясь на уровне макроэкономики, в отраслях и компаниях создавать стратегии, которые обеспечивали бы конкурентоспособность рынка, его выживание и развитие8".
Список
используемой литературы
- Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: учебное пособие / Под ред. Л.Т. Гиляровской. – М.: Финансы и статистика, 2003. - 178 с.
- Киселева Н.В., Боровикова Т.В., Захарова Г.В. Инвестиционная деятельность - 2-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2006. — 432 с.
- Малиновская О.В., Скобелева И.П., Легостаева Н.В. Инвестиции. - СПб.: СПГУВК, 2009. — 186 с.
- Рынок ценных бумаг. Стародубцева Е.Б. М.: ИД Форум: Инфра-М, 2006. — 176 с.
- Рынок ценных бумаг: учебник/ Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с.
- Солонская Л.А. Ценные бумаги: Учебное пособие. - СПб: СЗТУ, 2002.-145 с.
- Ткаченко И.Ю., Малых Н.И. Инвестиции - М.: Академия, 2009. — 240 с.
- Федеральный закон от 22.04.96 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» //СЗ РФ, № 17, 22.04.1996, ст. 1918, ст. 3.
