Понятие инвестор. Классификация инвестора

ПОНЯТИЕ ИНВЕСТОР

КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТОРА

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ......................................................................................................................3

1 ПОНЯТИЕ «ИНВЕСТОР»...........................................................................................5

2 КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТОРОВ........................................................................7

3 КВАЛИФИЦИРОВАННЫЙ ИНВЕСТОР ...............................................................11

ЗАКЛЮЧЕНИЕ..............................................................................................................14

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК..........................................................................15 

ВВЕДЕНИЕ

Федеральный закон «Об  инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме  капитальных вложений» определяет организацию экономических отношений в процессе осуществления капитальных вложений между различными участниками этого процесса, которые  называются  субъектами  инвестиционной  деятельности.  В  соответствии  с  этим  законом  (ст.  4)  в  инвестиционной  деятельности  принимают участие следующие субъекты:

1) инвесторы – лица, вкладывающие  средства и обеспечивающие их  целевое использование.  Могут   выступать  в  роли  вкладчиков, заказчиков, кредиторов и подрядчиков; 

2) заказчики – инвесторы  или другие лица, уполномоченные осуществлять  реализацию  инвестиций  без  вмешательства  в  предпринимательскую или иную деятельность других участников инвестиционного проекта, если иное не предусмотрено в договоре;

3) пользователи  –   инвесторы,  государственные   органы  управления, международные   организации  и  другие,  физические  и  юридические   лица, для которых создается инвестиционная  деятельность;

4) подрядчики – это  лица, выполняющие работы по договору  наряда и/или государственному контракту, заключенному с заказчиком;  

5) исполнители работ –  поставщики, страховые фирмы, посреднические организации, банки;

6) другие физические и  юридические лица.

Инвестиционные  действия  от  имени  разных  инвесторов  осуществляют либо собственники капитала, либо менеджеры, управляющие финансами или уполномоченные производить инвестирование от имени юридического лица. Все они выступают как самостоятельные независимые инвесторы, которые, принимая решения и реализуя инвестиционные проекты, преследуют ими самими выбираемые оперативные или долгосрочные цели. Для отдельных инвесторов значение инвестиционных решений, необходимость  тщательного  и  корректного  их  обоснования определяются  рядом условий.

Во-первых, принятие того или  иного инвестиционного решения, выбор соответствующего проекта предполагают, что в процессе его реализации инвестор связывает свои материальные и финансовые ресурсы на достаточно  длительный  период.  Начало  всякого  инвестиционного  проекта связано  с  материальными  и  финансовыми  расходами.  Получаемые  при этом средства не могут быть мгновенно обращены в денежный капитал. 

Во-вторых, приступая к  некоторому долгосрочному инвестиционному проекту, инвестор формирует технико-технологический уровень своего производства и выпускаемой продукции на достаточно продолжительный период и, таким образом, определяет свои перспективы в будущей конкурентной  борьбе  с  производителями  аналогичной  продукции.  В  процессе инвестирования  у  инвестора  может  не  оказаться  достаточно  свободных средств на запуск в производство новых изделий и разработок.

Это повышает  требования  к  обоснованию  технико-технологических  решений,  закладываемых  в  инвестиционный  проект  и обеспечивающих  конкурентоспособность данного инвестора. 

В-третьих, некоторые инвесторы  еще в процессе своей деятельности должны обеспечить выполнение принятых долгосрочных обязательств перед клиентами, вкладчиками и т. д., что повышает требования к качеству обоснования инвестиционных решений.

В-четвертых, принимаемые  инвестиционные решения носят обычно комплексный характер и охватывают практически все стороны деятельности предприятия как действующего, так и создаваемого. Внедрение инвестиционного  проекта  оказывает  влияние  на  процессы  стратегического планирования фирмы, управление маркетингом и сбытом, связи с поставщиками и обеспечение необходимым сырьем и материалами, финансирование, оперативное управление производством и т. п.

1 ПОНЯТИЕ «ИНВЕСТОР»

Важным участником рынка  ценных бумаг является инвестор. Его  роль на рынке ценных бумаг не менее  значима, чем роль эмитента. Рынок  любой ценной бумаги существует и  развивается, если в его основе лежит  интерес инвестора к ее приобретению. Именно инвесторы поставляют на рынок  ценных бумаг финансовые ресурсы. Поэтому  роль инвестора для рынка ценных бумаг трудно переоценить.

В Законе "ОРЦБ"¹ не дано определения данной категории участников рынка ценных бумаг. В соответствии со ст. 2 Закона РСФСР от 26 июня 1991 г. "Об инвестиционной деятельности в РСФСР"² Инвестор - субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающий их целевое использование. При этом установлено, что в качестве инвесторов могут выступать:

• органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами;
• граждане, предприятия, предпринимательские объединения и другие юридические лица;
• иностранные физические и юридические лица;
• государства и международные организации.

Применительно к рынку  ценных бумаг инвестора можно  определить как лицо, целенаправленно  вкладывающее свой капитал в инструменты  рынка ценных бумаг.

Концепция развития рынка  ценных бумаг в РФ выделяет следующие  группы инвесторов:

• население;
• коллективные инвесторы;
• коммерческие банки;
• страховые компании;
• государство;
• иностранные инвесторы (нерезиденты);
• другие инвесторы.

Из смысла ст. 51.2 Закона "ОРЦБ" следует, что все инвесторы российского  рынка ценных бумаг делятся на две категории – квалифицированные и неквалифицированные.

Подобная градация инвесторов широко используется на развитых финансовых рынках. При этом в международной  практике квалифицированными инвесторами  признаются лица, чьи опыт и квалификация позволяют им адекватно оценивать  риски, связанные с инвестициями в те или иные фондовые инструменты, и самостоятельно осуществлять операции с ценными бумагами на основе таких  оценок.

Квалифицированными инвесторами  могут признаваться, например, брокеры, дилеры, управляющие ценными бумагами, кредитные организации и страховые  компании, промышленные корпорации, а  также отвечающие определенным требованиям  физические лица, осуществляющие операции на фондовом рынке. Кроме того, квалифицированными инвесторами могут быть признаны инвесторы, представившие по письменному  заявлению необходимые обоснования  и доказательства того, что они  могут считаться квалифицированными. К неквалифицированным инвесторам относится большинство индивидуальных инвесторов, прежде всего физические лица.

Градация инвесторов на квалифицированных  и неквалифицированных позволяет  более гибко подходить к регулированию  деятельности инвестиционных фондов. Для квалифицированных инвесторов создаются инвестиционные фонды с более мягкими требованиями по составу и структуре активов, условиями для пайщиков и требованиями к раскрытию информации. Управляющие компании получают возможность существенно расширить линейку инвестиционных продуктов, а у их клиентов появляется возможность получать более высокий доход за счет инвестирования в новые для российского рынка высокодоходные финансовые инструменты, например инвестирование в хедж-фонды, фонды товарного рынка, кредитные фонды. Инвестиционные фонды для квалифицированных инвесторов существенно увеличат объемы российского финансового рынка. Впрочем, получив дополнительные возможности заработать и осознанно взяв на себя риски, квалифицированные инвесторы "отключаются" от компенсационных механизмов, которые будут предусмотрены для неквалифицированных участников рынка.

По   российскому   законодательству   инвестиционная   деятельность признана  неотъемлемым  правом  любого  инвестора.  Все  инвесторы  обладают равными правами на осуществление своей деятельности.

Инвесторы    наделены    следующими    правами    (ст.  6    упомянутого Закона):

−  самостоятельно  определять  объем,  направление и требуемую эффективность инвестиций;

−  по  своему  усмотрению  на  договорной  основе  привлекать  других физических  и  юридических  лиц,  необходимых  для  реализации  инвестиций;

−  владеть, пользоваться и распоряжаться объектами инвестирования;

−  передавать  права  на  осуществление  инвестиций  и  их  результаты другим  физическим  и  юридическим  лицам,  а  также  органам  государственной власти и местного самоуправления;

−  осуществлять контроль за целевым использованием средств;

−  объединять  собственные  и  привлеченные  средства  со  средствами других  инвесторов  в  целях  совместного  осуществления  капитальных вложений;

−  осуществлять  другие  права,  предусмотренные  договором  или  государственным контрактом.

2 КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТОРОВ

С точки зрения целей инвесторов делят на группы, в зависимости от того, ставят ли они себе задачи а) сохранности вложенного капитала, б) прироста вложенного капитала, в) получения процентного или дивидендного дохода, г) диверсификации рисков, д) достижение прочих целей (например, получение льгот по налогообложению, прямое управление дочерней компанией и т.п.).

Инвесторов также можно  рассматривать как спекулятивных (большой объем оборотов, быстрое закрытие позиций, экстремальные колебания в финансовых результатах, высокие принимаемые риски) или неспекулятивных.

С позиций сроков инвестирования в ценные бумаги обычно выделяют а) краткосрочных инвесторов (вложение до 1 года, обычно носят спекулятивный характер), б) среднее (до 5 лет) и долгосрочных (свыше 5 лет).

Классификация инвесторов по стилям инвестирования приведена в табл. 1.

Таблица 1 – Классификация инвесторов по стилям инвестирования

Основные группы инвесторов, с точки зрения участия в управлении компаниями, в акции которых вложены средства, приведены в схеме 1.

Схема 1

Более подробная характеристика отдельных видов инвесторов в акционерные капиталы содержится в табл. 2.

Таблица 2 – Классификация видов инвесторов в акционерные капиталы

3 КВАЛИФИЦИРОВАННЫЙ ИНВЕСТОР

В Законе "ОРЦБ" при  отнесении инвесторов к категории  квалифицированных используется подход, который в целом соответствует  подходу, применяемому в международной  практике.

Инвестор признается квалифицированным, прежде всего, в силу федеральных  законов (квалифицированный инвестор в силу федерального закона). В частности, в п. 2 ст. 51.2 Закона "ОРЦБ" к квалифицированным  инвесторам отнесено двенадцать категорий  участников финансового рынка:

• брокеры, дилеры и управляющие;
• кредитные организации;
• акционерные инвестиционные фонды;
• управляющие компании инвестиционных, паевых инвестиционных и негосударственных пенсионных фондов;
• страховые организации;
• негосударственные пенсионные фонды;
• некоммерческие организации в форме фондов, которые относятся к инфраструктуре поддержки субъектов малого и среднего предпринимательства в соответствии с ч. 1 ст. 15 Закона "О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации"³, единственными учредителями которых являются субъекты РФ и которые созданы в целях приобретения инвестиционных паев закрытых паевых инвестиционных фондов, привлекающих инвестиции для субъектов малого и среднего предпринимательства, только в отношении указанных инвестиционных паев;
• Банк России;
• государственная корпорация "Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)";
• Агентство по страхованию вкладов;
• государственная корпорация "Российская корпорация нанотехнологий";
• международные финансовые организации, в том числе Мировой банк, Международный валютный фонд, Европейский центральный банк, Европейский инвестиционный банк, Европейский банк реконструкции и развития.

Этот перечень не является закрытым. Как следует из абз. 11 п. 2 ст. 51.2 Закона "ОРЦБ", иные лица могут быть отнесены к квалифицированным инвесторам другими федеральными законами. Помимо того, в соответствии с п. 3 ст. 51.2 Закона "ОРЦБ" физические и юридические лица могут быть признаны квалифицированным инвестором при условии, что они отвечают критериям, установленным в Законе "ОРЦБ" и Положении о порядке признания лиц квалифицированными инвесторами, утвержденном Приказом ФСФР России от 18 марта 2008 г. N 08-12/пз-н.

1. Для получения статуса квалифицированного инвестора физическому лицу достаточно соответствовать хотя бы двум из трех следующих требований:

а) владеть ценными бумагами и (или) финансовыми инструментами, стоимость которых составляет не менее 3 млн. руб. В перечень ценных бумаг и финансовых инструментов, учитываемых для целей квалификации физического лица в качестве квалифицированного инвестора, входят:

• государственные ценные бумаги РФ и ее субъектов;
• муниципальные ценные бумаги;
• акции российских акционерных обществ;
• облигации российских эмитентов;
• государственные ценные бумаги иностранных государств;
• акции иностранных акционерных обществ;
• облигации иностранных эмитентов;
• российские депозитарные расписки;
• инвестиционные паи;
• иные обращающиеся на российских биржах финансовые инструменты (фьючерсы, опционы).

Общая стоимость ценных бумаг  и (или) иных финансовых инструментов определяется на день проведения соответствующего расчета как сумма их оценочной  стоимости.

б) иметь опыт работы в российской и (или) иностранной организации, которая осуществляла сделки с ценными бумагами и (или) иными финансовыми инструментами не менее:

• одного года - если такая организация (организации) является квалифицированным инвестором в силу п. 2 ст. 51.2 Закона "ОРЦБ";
• трех месяцев - если такая организация (организации) является квалифицированным инвестором в силу п. 2 ст. 51.2 Закона "ОРЦБ" и на дату признания лица квалифицированным инвестором это лицо является работником указанной организации;
• двух лет - в иных случаях.

При определении необходимого опыта работы учитывается работа в течение пяти лет, предшествующих дате подаче заявления о признании  квалифицированным инвестором, которая  непосредственно связана с совершением  операций с ценными бумагами и (или) иными финансовыми инструментами (принятие решений о совершении сделок, подготовка соответствующих рекомендаций, контроль над совершением операций, анализ финансового рынка, управление рисками).

в) совершать ежеквартально не менее 10 сделок с ценными бумагами и (или) иными финансовыми инструментами в течение последних четырех кварталов, совокупная цена которых за указанные четыре квартала составила не менее 300 тыс. руб., или не менее пяти сделок с ценными бумагами и (или) иными финансовыми инструментами в течение последних трех лет, совокупная цена которых составила не менее 3 млн. руб.

2. Для получения статуса квалифицированного инвестора юридическое лицо должно быть коммерческой организацией и соответствовать хотя бы двум из приведенных требований:

а) иметь собственный капитал, составляющий не менее 100 млн. руб. При этом под собственным капиталом российского юридического лица понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы по III разделу бухгалтерского баланса суммы акций (долей паев), выкупленных у участников (учредителей), и вычитания суммы задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный (складочный) капитал. Под собственным капиталом иностранного юридического лица понимается стоимость его чистых активов, расчет которых подтверждается аудитором. Собственный капитал иностранного юридического лица, а также иные показатели, рассмотренные ниже, выраженные в иностранной валюте, пересчитываются в рубли по официальному курсу Банка России на дату проведения расчета, а в случае отсутствия официального курса - по кросс-курсу соответствующей валюты к рублю;

б) совершать ежеквартально не менее пяти сделок с ценными бумагами и (или) иными финансовыми инструментами в течение последних четырех кварталов, совокупная цена которых за указанные четыре квартала составила не менее 3 млн. руб.

в) иметь оборот (выручку) от реализации товаров (работ, услуг) по данным бухгалтерской отчетности (национальных стандартов или правил ведения учета и составления отчетности для иностранного юридического лица) за последний отчетный год не менее 1 млрд. руб.;

г) иметь сумму активов по данным бухгалтерского учета (национальных стандартов или правил ведения учета и составления отчетности для иностранного юридического лица) за последний отчетный год не менее 2 млрд. руб.

Юридическое лицо, отвечающее указанным требованиям, может быть признано квалифицированным инвестором в отношении одного или нескольких видов ценных бумаг и (или) иных финансовых инструментов, одного или нескольких видов услуг, предназначенных для  квалифицированных инвесторов.

 Физическое и юридическое  лицо признается квалифицированным  инвестором на основании заявления,  направляемого лицу, осуществляющему  признание квалифицированным инвестором.

Лицо, признанное квалифицированным  инвестором, имеет право обратиться к лицу, признавшему его квалифицированным  инвестором, с заявлением об отказе от статуса квалифицированного инвестора  в целом или в отношении  определенных видов оказываемых  услуг, и (или) видов ценных бумаг, и (или) иных финансовых инструментов, в  отношении которых он был признан  квалифицированным инвестором. В  удовлетворении такого заявления не может быть отказано.

 Физическое и юридическое  лицо считается квалифицированным  инвестором с момента внесения  записи о его включении в  реестр лицом, осуществляющим  признание квалифицированным инвестором. Поэтому на лицо, осуществляющее  такое признание, возлагается  обязанность вести реестр лиц,  признанных им квалифицированными инвесторами.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инвестор определяется Законом  «О рынке ценных бумаг» как «лицо, которому ценные бумаги принадлежат  на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец)». Кроме  того, существует понятие «добросовестного приобретателя», которым считается «лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их оплату и в момент приобретения не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги, если не доказано иное».

Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым считается их статус. Тогда инвесторов можно разделить на индивидуальных (физических лиц), институциональных (коллективных) и профессионалов рынка.

Если основным эмитентом  на рынке ценных бумаг является государство, то основным инвестором, определяющим состояние фондового рынка - индивидуальный инвестор, т.е. физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг.

Юридические лица, не имеющие  лицензии на право осуществления  профессиональной деятельности на рынке  ценных бумаг в качестве посредников, но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счёт, составляют группу институциональных инвесторов.

Инвесторами выступают и  профессионалы фондового рынка, осуществляющие весь комплекс операций на нём, но лишь в том случае, если они вкладывают собственные средства в ценные бумаги.

Классификацию инвесторов можно  проводить в зависимости от цели инвестирования. Тогда их делят на стратегических и портфельных.

Стратегический инвестор предполагает получить собственность, завладев контролем над акционерным  обществом, и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который, безусловно, будет превышать  доход от простого владения акциями.

Портфельный инвестор рассчитывает лишь на доход от принадлежащих ему  ценных бумаг, поэтому вопросы: что  покупать, как покупать, где покупать и когда покупать – для него всегда актуальны.

Прежде чем ответить на эти вопросы, инвестор должен определить с какой целью он осуществляет вложение средств в ценные бумаги, что для него важнее – безопасность вложения средств и их сохранение или высокий уровень доходности при соответственно высоком уровне риска вложений. Поэтому в основу дальнейшей классификации инвестора можно положить цель инвестирования и его отношение к риску.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1 Бочаров, В.В. Инвестиции: учебник для вузов / В.В. Бочаров, – Санкт- Петербург: Питер, 2004. – 240 с. 

2 Бенджамин Грэхем,  Разумный инвестор / Бенджамин Грехем, – Вильямс, 2009.

3 Миркин, Я. М. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / Я. М. Миркин – М.: ФАПП РФ, 2002. – 87с.

4 Михайлова, В. А. Инвестиции: учебник / В. А. Михайлова, – СПб.: издат. дом МЭИ, 2003. – 848 с.

5 Ведомости СНД РСФСР и ВС РСФСР. 1991. N 29. Ст. 1005.БНА. 2008. N 19.

6 СЗ РФ. 2007. N 31. Ст. 4006; РГ. N 164. 2007; ПГ. N 99 - 101. 2007.

7 Адамчук, В.В. Микроэкономика: учебник для вузов / В.В. Адамчук, О.В. Ромашов, М.Е. Сорокина – М.: ЮНИТИ, 2004. – 300 с.

¹ ФЗ «О рынке ценных бумаг»

² Ведомости СНД РСФСР и ВС РСФСР. 1991. N 29. Ст. 1005.

³ СЗ РФ. 2007. N 31. Ст. 4006; РГ. N 164. 2007; ПГ. N 99 - 101. 2007.