Понятие, типы, задачи и способы детерминированного факторного анализа

 
 
 
 

                  Контрольная работа

         ПО КУРСУ: «Экономический анализ предприятия»

      НА  ТЕМУ: «Понятие, типы, задачи и способы детерминированного факторного анализа» 
       
       
       
       

                                                           
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

САМАРА 2010 

          Под эмиссией понимается процесс, в результате которого происходит появление новых  ценных бумаг на фондовом рынке. Эмиссию  можно подразделить на несколько  этапов:

      1. принятие решения об эмиссии;
      2. осуществление выпуска (заполнение бланка);
      3. регистрация (требуется не всегда).

          Осуществляя эмиссию, эмитент должен стремиться к следующему:

      1. создание ликвидного рынка ценных бумаг эмитента;
      2. прохождение процедуры листинга ценных бумаг эмитента на признанной и авторитетной торговой площадке;
      3. повышение инвестиционной привлекательности эмитента в глазах потенциальных инвесторов;
      4. повышение капитализации компании;
      5. организация и проведение регулярной работы эмитента с акционерами, профессиональными участниками и инвесторами фондового рынка.

          Существуют  семь основных этапов эмиссии:

      1) принятие решения о выпуске,

      2) подготовка проспекта,

      3) регистрация выпуска,

      4) изготовление ценных бумаг,

      5) раскрытие информации,

      6) регистрация отчёта об итогах  выпуска,

      7) размещение выпуска ценных бумаг.

          Решение о выпуске ценных бумаг – это первый этап эмиссии. Это, прежде всего документ, который фиксирует принятое решение. Решение о выпуске утверждается советом директоров. Решение о выпуске ценных бумаг принимается на основании и в соответствии с решением об их размещении. Характерно, что представленное в регистрирующий орган решение о выпуске ценных бумаг, размещаемых путём подписки, может не содержать срока, цены размещения ценных бумаг, а также сведений, относящихся к цене размещения ценных бумаг.

          Решение о выпуске ценных бумаг оформляется по установленной форме. В неё должна включаться следующая информация:

      - вид ценных бумаг (акции, облигации), категория (тип) – для акций,  серия – для облигаций;

      - форма ценных бумаг (именная  документарная, именная бездокументарная, документарная на предъявителя);

      - в решении о выпуске документарных  ценных бумаг указывается, предусмотрено  ли их обязательное централизованное  хранение или нет;

      - номинальная стоимость каждой  ценной бумаги выпуска;

      - права владельца каждой ценной  бумаги выпуска, предусмотренные законодательством РФ;

      - количество ценных бумаг этого  выпуска;

      - порядок размещения ценных бумаг  (способ, срок и порядок размещения, цена или порядок определения  цены одной ценной бумаги выпуска,  условия и порядок оплаты ценных  бумаг);

      - обязательство эмитента – обеспечить права владельцев ценных бумаг при соблюдении ими установленного законодательством РФ порядка осуществления этих прав.

          В случае внесения дополнений указывается  текст вносимых дополнений в решении  о выпуске (проспект эмиссии) ценных бумаг, а также разделы, пункты, абзацы решения о выпуске (проспекта эмиссии), в которые вносятся дополнения.

          В случае внесения изменений указывается  текст изменяемой редакции решения  о выпуске (проспекта эмиссии) ценных бумаг, текст новой редакции изменений, а также разделы, пункты, абзацы решения о выпуске (проспекта эмиссии), в которые вносятся изменения.

          Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе и бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

      - закрепляет совокупность имущественных  и неимущественных прав, подлежащих  удостоверению, уступке и безусловному  осуществлению с соблюдением   установленных Законом о рынке  ценных бумаг формы и порядка;

      - размещается выпусками;

      - имеет равные объёмы, и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

          Эмиссионные ценные бумаги выпускаются именными и на предъявителя. При этом именные  эмиссионные ценные бумаги, как правило, могут выпускаться только в бездокументарной форме (в записях на счетах депо), а на предъявителя – в документарной форме (на бумажном носителе).

          Если  решение о выпуске эмиссионных  ценных бумаг на предъявителя будет  определено, что такие бумаги подлежат обязательному хранению в определённом эмитентом депозитарии (эмиссионные ценные бумаги с обязательным централизованным хранением), то сертификат указанных ценных бумаг на руки их владельцам не выдаётся.

          Следует иметь в виду, что любые ценные бумаги, в которых закреплены имущественные  и неимущественные права в документарной или бездокументарной форме, не зависимо от их наименования являются эмиссионными ценными бумагами, если условия их возникновения и обращения соответствуют совокупности признаков эмиссионной ценной бумаги, предусмотренных Законом о рынке ценных бумаг.

          Долговые  бумаги – это различные виды облигаций и векселей, фиксирующие право собственника получить определённую денежную сумму в определённый срок с определённого юридического или физического лица, с одной стороны, а также фиксирующие обязанность этого последнего лица уплатить данную сумму в определённый срок держателю или владельцу долговой ценной бумаги. 
       
       
       

           Эмиссия облигаций.

            В соответствии со ст. 816 ГК  РФ договор займа может быть  заключён путём выпуска и продажи  облигаций. Облигацией признаётся ценная бумага, удостоверяющая право её держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, предусмотренный её срок номинальной стоимости облигаций или иного имущественного эквивалента; фиксированного в ней процента от номинальной стоимости либо иные имущественные права.

          В соответствии со ст. 2 Закона о рынке  ценных бумаг облигации являются эмиссионными ценными бумагами, которые  вправе эмитировать акционерные  общества и другие коммерческие организации, а также государство в лице федеральных органов власти, субъектов федерации и муниципальных образований.

          Корпоративные облигации могут выпускаться именными и на предъявителя.

          Именные облигации эмитируются только в  бездокументарной форме, при выпуске  которых эмитент должен вести  реестр их владельцев, а облигации на предъявителя выпускаются в документарной форме.

          Законодательством установлены следующие ограничения  на выпуск облигаций акционерными обществами:

      - суммарная стоимость эмитированных  облигаций не должна превышать  размер уставного капитала общества или величину обеспечения, предоставленного эмитенту на эти цели третьими лицами;

      - выпуск не допускается до полной  оплаты уставного капитала;

      - выпуск без обеспечения возможен  не ранее третьего года существования  общества при условии надлежащего утверждения годовых бухгалтерских балансов за предшествующие годы;

      - количество размещённых конвертируемых  облигаций не должно превышать  число объявленных акций, в  которые уставом акционерного  общества планируется их конвертировать.

          Облигации могут выпускаться купонными и бескупонными (их ещё называют облигациями с «нулевым купоном»).

          Бескупонные облигации размещаются на аукционах по цене ниже номинала (с дисконтным) и погашаются через определённый срок по номиналу. Доходом по этим облигациям является дисконт (разность между номиналом и ценой покупки).

          По  купонным облигациям доходом являются проценты, периодически выплачиваемые их владельцам.

          Эмитент при выпуске облигаций может  принять на себя обязательства досрочно выкупить их у инвесторов (отзывные облигации) по заранее определённой цене.

          Облигация с ипотечным покрытием. В соответствии со ст. 2 Закона об ипотечных ценных бумагах под облигациями с ипотечным покрытием понимаются облигации, исполнение по которым обеспечивается залогом ипотечного покрытия. Такие облигации представляют разновидность облигаций с обеспечением, где видом обеспечения является залог.

          Облигации с ипотечным покрытием являются эмиссионными ценными бумагами. Они  могут выпускаться:

      - в документарной и бездокументарной  форме;

      - именными и на предъявителя;

      - на срок от 1 до 40 лет, но не  превышающий длительность срока  по договору ипотеки;

      - свободно обращаться на вторичном  рынке.

          Право эмитировать облигации с ипотечным  покрытием предоставлено только кредитным организациям и ипотечным агентствам.

            Деятельности которого является приобретение требований по займам, обеспеченным ипотекой и (или) закладными.

          Особенностями эмиссии облигаций с ипотечным  покрытием, в соответствии с изменениями, внесёнными 27 июля 2006 года в Закон  о рынке ценных бумаг, является то, что к их выпуску не принимаются следующие требования:

      - номинальная стоимость всех выпущенных  акционерным обществом облигаций  не должна превышать размер  уставного капитала акционерного  общества и (или) величину обеспечения, предоставленного обществом в этих целях третьими лицами;

      - при отсутствии обеспечения, предоставленного  третьими лицами, выпуск облигаций  допускается не ранее третьего  года существования акционерного  общества и при условии надлежащего  утверждения годовых балансов общества за два завершённых финансовых года;

      - выпуск облигаций обществом допускается  после полной оплаты его уставного  капитала;

      - облигация должна иметь номинальную  стоимость.

          Биржевые  облигации. Эмитентом этих облигаций может быть открытое акционерное общество, акции которого включены в котировальный список фондовой биржи, осуществляющий допуск таких облигаций к торгам.

          Эмиссия биржевых облигаций может осуществляться:

      1. по решению их эмитента без государственной регистрации их выпуска (дополнительного выпуска);
      2. без регистрации проспекта облигаций;
      3. без государственной регистрации отчёта об итогах выпуска облигаций (дополнительного выпуска) при следующих условиях:

      - размещение  осуществляется путём открытой  подписки на торгах фондовой  биржи;

      - эмитент существует не менее трёх лет и имеет надлежащим образом утверждённую годовую бухгалтерскую отчётность за два завершённых финансовых года;

      - облигации  не предоставляют их владельцам  иных прав, кроме права на получение  номинальной стоимости либо номинальной стоимости и фиксированного процента от номинальной стоимости;

      - срок  исполнения обязательств по облигациям  не может превышать одного  года с даты начала их размещения;

      - облигации  выпускаются в документарной  форме на предъявителя с обязательным  централизованным хранением их сертификатов в депозитарии, осуществляющем депозитарные операции по итогам сделок с ценными бумагами, совершённых через фондовую биржу, которая осуществляет допуск этих облигаций к торгам в процессе их размещения, на основании договора, заключаемого с этой фондовой биржей и (или) клиринговой организацией;

      - оплата  при размещении, а также выплаты  номинальной стоимости и процентов  по облигациям осуществляется  только денежными средствами.

               Ограничения, связанные с выпуском  биржевых облигаций:

      - полная  оплата уставного капитала общества;

      - не  могут выпускаться с залоговым  обеспечением.

          Номинальная стоимость всех биржевых облигаций  не учитывается при определении  соотношения номинальной стоимости  всех выпущенных обществом облигаций, требующих государственной регистрации, с размером уставного капитала общества и (или) величиной обеспечения.

          Обязательными реквизитами сертификата биржевых облигаций вместо государственного регистрационного номера выпуска эмиссионных ценных бумаг и даты государственной регистрации являются:

      - идентификационный номер, присвоенный  выпуску (дополнительному выпуску)  биржевых облигаций фондовой  биржей, который аннулируется по  истечении трёх месяцев со  дня раскрытия информации об итогах дополнительного их выпуска;

      - дата допуска биржевых облигаций  к торгам на фондовой бирже  в процессе их размещения.

          После попуска биржевых облигаций к  торгам на фондовой бирже в процессе их размещения один экземпляр решения о выпуске (дополнительном выпуске) биржевых облигаций передаётся эмитентом на хранение в депозитарий, осуществляющий их обязательное централизованное хранение.

          Эмитент обязан завершить размещение биржевых облигаций в срок, установленный  решением об их выпуске (дополнительном выпуске), но не позднее одного месяца со дня начала размещения, при этом не требуется представление отчёта об итогах выпусков.

          Не  позднее следующего дня после  окончания срока размещения биржевых облигаций либо не позднее следующего дня после размещения последней облигации, в случае, если все биржевые облигации выпуска (дополнительного выпуска) размещены до истечения указанного срока, фондовая биржа обязана уведомить об этом ФСФР и раскрыть информацию об итогах их выпуска (дополнительного выпуска), в которой должны содержаться:

      - дата начала и окончания размещения;

      - фактическая цена (цены) размещения;

      - номинальная стоимость;

      - объём размещённых облигаций  по номинальной стоимости;

      - количество размещённых биржевых  облигаций.

          До  истечения срока размещения биржевых облигаций их  выпуск (дополнительный выпуск) признаётся не состоявшимся на основании решения ФСФР или фондовой биржи в следующих случаях:

      - делистинга акций всех категорий  и типов эмитента биржевых  облигаций;

      - не устранения эмитентом нарушений в течение срока, указанного в решении о приостановлении размещения облигаций.

          Государственная облигация – ценная бумага, удостоверяющая договор государственного займа. В соответствии со ст. 817 ГК РФ по договору государственного займа заёмщиками выступают Российская Федерация и субъекты Российской Федерации, а заимодавцем – физические или юридические лица.

          Государственные облигации представляют форму существования  государственного внутреннего долга, если они размешаются внутри страны. Если же они размещаются за рубежом, то они называются «Еврооблигациями» и составляют внешний долг государства.

          Выпуск  государственных облигаций регулируется Федеральным законом от 29 июля 1998 года №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии  и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». Эмиссия государственных облигаций осуществляется Министерством финансов Российской Федерации и соответствующими уполномоченными органами Российской Федерации.

          Структура номера государственной регистрации  государственных ценных бумаг, эмитируемых в Российской Федерации, и шифры, позволяющие идентифицировать вид ценной бумаги и группу, к которой относится её эмитент.

          Выпуск  облигаций государством используется для следующих целей:

      - привлечение финансовых средств,  необходимых для решения социально значимых государственных программ;

      - покрытия дефицита государственного  бюджета на неинфляционной основе;

      - регулирования количества денег  в обращении.

          Государственные краткосрочные бескупонные облигации  выпускаются дисконтными, со сроком обращения до 1 года;

          Облигации федерального займа с переменным купонным доходом, срок обращения –  от 1 года до 5 лет. Выплата по купонам  осуществляется 2 или 4 раза в год. Сумма  выплат по каждому купону объявляется  непосредственно перед началом  соответствующего купонного периода, исходя из текущей доходности выпусков государственных краткосрочных облигаций, которые погашаются примерно в одно время с датой выплаты по купону облигаций федерального займа с переменным купонным доходом;

          Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом, срок обращения от 1 года до 30 лет. Выплата по купону производится один раз в год, сумма выплат по всем купонам является постоянной на весь период обращения облигации;

          Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом, срок обращения – свыше 4 лет. Выплаты по купону производятся 4 раза в год. Величина выплат может различаться в зависимости от периодов;

          Облигации федерального займа амортизации  долга, срок обращения облигаций  – от 1 года до 30 лет. Размер выплат по купонам устанавливается эмитентом при их выпуске и осуществляется 4 раза в год. Главная особенность облигации федерального займа амортизации долга в том, что погашение номинальной стоимости облигации осуществляется по частям в разные даты.

          Государственные облигации могут выпускаться и других видов.

          Эмиссия векселей.

          Российские  банки активно осваивают выпуск векселей как краткосрочных долговых обязательств. Следует отметить, что  хотя выпуск векселей и является эмиссионной  операцией, сами векселя выписываются без регистрации эмиссионного проспекта, поэтому, данную операцию правомерно характеризовать как выпуск векселей.

            Банки используют выпуск векселей  в основном с целью привлечь  средства для активных операций  банка по возможности за более  низкую плату и с наименьшими накладными расходами по сравнению с использованием традиционных кредитно-депозитных форм вложения средств. Снижение накладных расходов достигается за счет того, что выполняя ту же функцию, что и депозитный сертификат, вексель имеет упрощенную процедуру выпуска - отсутствует процедура регистрации в Банке России. Действующий правила предполагают только извещение Главного территориального управления ЦБ РФ о выпуске банком векселей. В то же время, действующее вексельное законодательство допускает для эмитентов возможность самостоятельно устанавливать правила выпуска векселей, не противоречащих этому законодательству, что делает векселя наиболее привлекательными для банков.

          Банки могут выпускать векселя, как сериями, так и в разовом порядке. Привлекательность единичного векселя в том, что условия его выпуска и обращения можно определить с учетом интересов конкретного вкладчика. Серийному выпуску векселей банки отдают явное предпочтение, поскольку в этом случае обеспечивается привлечение большого количества инвесторов и значительного объема ресурсов.

            Первоначально банки стали выпускать векселя с дисконтом. Доход покупателя в этом случае составляет разность между номиналом векселя и ценой его приобретения.

             Привлекая средства путем выпуска векселей, банки должны отчислять определенный процент от их суммы в фонд обязательных резервов ЦБ РФ (в настоящее время этот процент составляет 7%). Таким образом, выпуская процентный вексель, банк сразу получает в свое распоряжение сумму, эквивалентную номиналу векселя, от которой и осуществляется резервирование. При выпуске дисконтного векселя банк получает сумму меньше номинала, но обязан выполнять резервирование от полной суммы своего обязательства.

          Эмиссия банковских сберегательных и депозитных сертификатов.

          Сберегательный  и депозитный сертификаты являются неэмиссионными документарными ценными  бумагами, выпускаемые как именными, так и на предъявителя. В соответствии со ст. 844 ГК РФ сертификаты удостоверяют сумму вклада, внесённого в банк, и право вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

          Выпуск  и обращение сберегательных (депозитных) сертификатов регулируются нормативными актами Центрального банка Российской Федерации.

          Выпуск  сберегательных (депозитных) сертификатов может производиться в одноразовом  порядке и сериями. Сберегательные и депозитные сертификаты не могут  служить средством платежа.

          Особенности сберегательных сертификатов:

      - предназначены для вкладчиков  – физических лиц;

      -  выпускаются банком на срок  не более трёх лет;

      - выпускать их могут только  банки, работающие на рынке  не менее года, создавшие резервный  фонд в размере, установленном  нормативными актами в процентах от оплаченного уставного капитала, а также имеющие соответствующие резервы на возможные потери по ссудам;

      - по ним могут осуществляться  как наличные, так и безналичные  расчёты.

               Особенности депозитных сертификатов:

      - выпускаются банком на срок не более одного года;

      - предназначены для вкладчиков  – юридических лиц;

      - по ним могут производиться  только безналичные расчёты.

               Обязательными реквизитами сберегательных  и депозитных сертификатов являются:

      - наименование сертификата;

      - причина его выдачи (внесений  депозита или сберегательного  вклада);

      - дата внесения вклада;

      - внесённая сумма;

      - безусловное обязательство банка  вернуть указанную сумму;

      - дата востребования суммы;

      - сумма причитающихся процентов;

        - название и адрес банка (для именного сертификата имя вкладчика);

           - подписи двух лиц, уполномоченных  банком и печать.

          Права, удостоверенные именным сертификатом, передаются в порядке, установленном  договором уступки прав требования (цессии), заключаемым между цедентом и цессионарием.

Понятие, типы, задачи и способы детерминированного факторного анализа