Понятие валютного рынка и валютное регулирование

                                                                                           Содержание

1. Понятие валютного  рынка и валютное регулирование

     Валютный рынок — это система устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих при осуществлении операций по покупке и/или продаже иностранной валюты, платежных документов в иностранных валютах, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов.1

     Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в иностранной валюте на основе спроса и предложения и определяется курс иностранной валюты относительно денежной единицы данной страны. Безусловно, валютный рынок является частью финансового рынка страны, существующего наряду с другими видами рынка, такими как рынок ценных бумаг, учетный рынок, рынок краткосрочных кредитов и т.д. Однако в отличие от других видов рынка валютный рынок имеет свои особенности:

• он не имеет четких географических границ и определенного места расположения;

• он функционирует круглосуточно;

• на нем может действовать неограниченное число участников;

• он обладает высокой степенью ликвидности.

 Основными участниками валютного рынка являются - юридические и физические лица, совершающие операции на мировом валютном рынке.

Таблица1.1. Участники валютного рынка

     Валютный рынок состоит из множества национальных валютных рынков, которые в той или иной степени объединены. В зависимости от объема, характера валютных операций и количества используемых валют различают мировые, региональные и национальные валютные рынки.

     На мировых валютных рынках осуществляются сделки с валютами, широко используемыми в мировом платежном обороте.

     На региональных валютных рынках осуществляются операции с определенными конвертируемыми валютами.

     Национальный валютный рынок — это рынок, где совершается ограниченный объем сделок с определенными валютами и который обслуживает валютные потребности одной страны.

    Валютный рынок представляет собой преимущественно межбанковский рынок. С точки зрения институциональной структуры, межбанковский рынок иностранной валюты подразделяется на два основных сектора: биржевой; внебиржевой.

     На биржевом секторе валютного рынка операции с валютой совершаются через валютную биржу. Валютная биржа — это некоммерческое предприятие, действующее на основании устава биржи. Основная функция валютной биржи заключается в мобилизации временно свободных денежных и валютных средств через куплю-продажу иностранной валюты и установлении валютного курса.

     На внебиржевом валютном рынке сделки по купле-продаже иностранной валюты заключаются непосредственно между банками, а также между банками и клиентами, минуя валютную биржу. К главному достоинству внебиржевого валютного рынка относится более высокая скорость расчетов, чем при торговле на валютной бирже.

     Биржевой и внебиржевой валютные рынки взаимосвязаны и дополняют друг друга.

       Валютное регулирование — это комплекс законодательных, административных и экономических мер в сфере валютных отношений, предпринимаемых государством на национальном и международном уровнях для управления движением валютных ценностей внутри страны и в процессе внешнеэкономической деятельности.2

     В зависимости  от степени и характера воздействия  валютного регулирования на участников  валютного рынка вмешательство  государства в валютные отношения  может быть прямым и косвенным.3

     Прямое валютное  регулирование реализуется через  нормативные положения, решения  и указания, исходящие от монетарных  властей по отношению к непосредственным  субъектам валютного рынка:девальвация, ревальвация, валютные ограничения, валютный контроль, валютное управление.

      Косвенное  – посредством влияния на поведение  финансово-кредитных и некредитных учреждений через рынок: дисконтная политика, операции на открытом рынке.

     Согласно Конституции РФ от 12 декабря 1993 г. валютное регулирование находится в ведении Российской Федерации (п. "ж" ст. 71).4 Это означает, что принятие валютного законодательства входит в исключительную компетенцию федеральных государственных органов и не находится в компетенции субъектов Федерации. Основы организации и осуществления валютного регулирования определены Федеральным законом «О валютном регулировании и валютном контроле».

     Статьей 3 Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» определены следующие основные принципы валютного регулирования:

1) приоритет экономических  мер в реализации государственной  политики в области валютного регулирования;

2) исключение неоправданного  вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;

3) единство внешней и  внутренней валютной политики  Российской Федерации;

4) единство системы валютного регулирования и валютного контроля;

5) обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций5.  
      Валютное правовое регулирование осуществляется на двух уровнях: нормативном и индивидуальном.

     Нормативно-правовое регулирование состоит в создании (разработке и утверждении) правовых норм, объектом которых являются общественные отношения, связанные с валютой.

     Индивидуально-правовое регулирование — это применение правовых норм к конкретным жизненным обстоятельствам, что влечет за собой возникновение, изменение и прекращение конкретных валютных правоотношений. 
     В соответствии с указанным выше Законом основным органом валютного регулирования являются Правительство РФ и Центральный банк РФ (Банк России). Для реализации функций в сфере валютного регулирования названные органы в пределах своей компетенции издают нормативные правовые акты, обязательные для резидентов и нерезидентов. 
     Правительство РФ регулирует следующие валютные операции движения капитала:

1. расчеты и переводы между резидентами и нерезидентами на условиях предоставления иностранным субъектам отсрочки платежа на срок более трех лет при экспорте товаров;

2. расчеты и переводы между резидентами и нерезидентами на условиях предоставления иностранным субъектам отсрочки платежа на срок более пяти лет за производимые резидентами за пределами территории РФ строительные и подрядные работы, а также за поставляемые товары, необходимые для выполнения этих работ;

3. расчеты и переводы между резидентами и нерезидентами на условиях предоставления резидентами нерезидентам отсрочки платежа на срок более 180 календарных дней в связи с осуществлением внешнеторговой деятельности;

4. расчеты и переводы между резидентами и нерезидентами при предоставлении иностранным субъектам коммерческих кредитов на срок более 180 календарных дней в виде предварительной оплаты в связи с осуществлением внешнеторговой деятельности;

5. расчеты и переводы между резидентами и нерезидентами при предоставлении иностранным субъектам коммерческих кредитов на срок более трех лет в виде предварительной оплаты при импорте товаров;

6. расчеты и переводы при приобретении резидентами у нерезидентов долей, вкладов, паев в имуществе юридических лиц при внесении резидентами вкладов по договорам простого товарищества с нерезидентами.

Банк России в сфере валютного регулирования осуществляет следующие полномочия:

1. определяет сферу и порядок обращения в Российской Федерации иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте;

2. издает нормативные акты, обязательные к исполнению в Российской Федерации резидентами и нерезидентами;

3. проводит все виды валютных операций;

4. устанавливает правила проведения резидентами и нерезидентами в Российской Федерации операций с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте, а также правила проведения нерезидентами в Российской Федерации операций с валютой РФ и ценными бумагами в валюте РФ;

5. устанавливает порядок обязательного перевода, ввоза и пересылки в Российскую Федерацию иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам;

6. устанавливает общие правила выдачи лицензий банкам и иным кредитным учреждениям на осуществление валютных операций и выдает такие лицензии;

7. устанавливает единые формы учета, отчетности, документации и статистики валютных операций, в том числе уполномоченными банками, а также порядок и сроки их представления;

8. готовит и публикует статистику валютных операций РФ по принятым международным стандартам;

9. выполняет другие функции, предусмотренные Федеральным законом «О валютном регулировании и валютном контроле».

    Центральный банк РФ имеет право регулировать валютные операции движения капитала между резидентами и нерезидентами только посредством установления требований об использовании специального счета и резервировании определенной суммы валютной операции.6 
     В целях осуществления валютного регулирования Банком России особо устанавливается порядок реализации гражданам на территории России товаров (работ, услуг) за иностранную валюту. В целях усиления контроля за валютными операциями с 1 января 1994 г. Банк России запретил реализацию гражданам на территории России товаров (работ, услуг) за наличную иностранную валют. При этом все расчеты между уполномоченными предприятиями и гражданами за реализуемые последним товары (работы, услуги) на территории Российской Федерации могут осуществляться в рублях и иностранной валюте во всех формах, принятых в международной практике (включая оплату кредитными и дебетными картами), за исключением расчетов наличной иностранной валютой.

     Эффективной системой валютного регулирования является валютная интервенция. Она заключается в том, что Банк России вмешивается в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс рубля путем купли или продажи иностранной валюты. Для повышения курса рубля Банк России продает иностранную валюту, для снижения — скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Банк России проводит валютные интервенции для того, чтобы максимально приблизить курс рубля к его покупательной способности и в то же время найти компромисс между интересами экспортеров и импортеров.

2. Особенности, типы и структура современных валютных рынков

      Валютные рынки – рынки, где совершается купля-продажа иностранных валют на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения.

     На мировых валютных рынках банки проводят операции с валютами, которые широко используются в мировом платежном обороте, и почти не совершают сделки с валютами регионального и местного значения независимо от их статуса и надежности.

    Современный мировой валютный рынок имеет три ключевые особенности.7

      Во-первых, организационно-институциональный механизм международного валютного рынка, обеспечивающий выполнение валютных операций, включает развитую инфраструктуру — коммерческие банки, уполномоченные вести валютные операции; центральные банки; биржи; брокерские компании; сберегательные и кредитные банки, ассоциации и фонды; страховые и инвестиционные компании; пенсионные фонды; инвестиционные банки и фонды и проч. Все участники международного валютного рынка действуют на основе принципов, зафиксированных в национальных и международных законодательных актах и в обычаях деловой практики. Эта особенность отличает международный валютный рынок от различных нелегальных форм обращения иностранной валюты («серых» и «черных»).

    Во-вторых, важной особенностью современного международного валютного рынка является его способность обслуживать международную торговлю, международное движение капитала и международные расчеты. Международный валютный рынок — механизм соизмерения, сопоставления и обмена валют отдельных стран. Это дает ему возможность регулировать движение товаров и услуг в сфере международных экономических отношений, куплю-продажу иностранной валюты, оборот ценных бумаг и кредитов в иностранной валюте и других валютных инструментов.

     В-третьих, особенность международного валютного рынка, как и любого другого рынка, состоит в том, что его функционирование основано на фундаментальных рыночных законах спроса и предложения. На международном валютном рынке национальные валюты теряют свое качество единственного законного платежного средства на территории соответствующего национального государства. Они становятся объектами сравнения и международной рыночной оценки. При такой оценке учитываются способности каждой валюты выступать в роли средства платежа и меры стоимости в международном масштабе. В результате на международном валютном рынке валюта каждой страны получает международную стоимостную оценку в виде пропорций ее обмена на валюты других стран. Также учитываются возможности обратимости (конвертируемости) валют и их способности выполнять резервную функцию.

Помимо трех основных особенностей современный международный валютный рынок характеризуется рядом дополнительных особенностей, вытекающих из практики его функционирования:8

1. Интернационализация валютных  рынков на базе интернационализации хозяйственных связей, широкого использования электронных средств связи и осуществления операций и расчетов по ним.

2. Операции совершаются  непрерывно в течение суток  попеременно во всех частях света. Работа на валютных рынках в соответствии с календарными сутками по отсчету часовых поясов от нулевого меридиана, проходящего через Гринвич — Greenwich Meridian Time (GMT), начинается в Новой Зеландии (Веллингтон) и проходит последовательно часовые пояса в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте-на-Майне, Лондоне, Нью-Йорке и Лос-Анджелесе.

3. Техника валютных операций  унифицирована, расчеты осуществляются по корреспондентским счетам банков.

4. Широкое развитие валютных  операций с целью страхования  валютных и кредитных рисков. При этом ранее практиковавшиеся  валютные операции, отражавшиеся  в банковских балансах, заменяются срочными и другими валютными сделками, которые учитываются на внебалансовых статьях.

5. Спекулятивные и арбитражные  операции намного превосходят валютные операции, связанные с коммерческими сделками, число их участников резко возросло и включает не только банки и ТНК, но и другие юридические и даже физические лица.

6. Нестабильность валют, курс которых, подобно своеобразному биржевому товару, имеет зачастую свои тенденции, не зависящие от фундаментальных экономических факторов. Мировой валютный рынок — самый мощный и ликвидный, но крайне чувствительный к экономическим и политическим новостям.

Современный валютный рынок выполняет следующие функции:

1. Обеспечение своевременности международных расчётов.

2. Создание возможностей для защиты от валютных и кредитных рисков.

3. Обеспечение взаимосвязи мировых валютных, кредитных и финансовых рынков.

4. Создание возможностей для диверсификации валютных резервов государства, банков, предприятий.

5. Рыночное регулирование курсов валют на основе взаимодействия спроса и предложения валют.

6. Возможность реализации валютной политики как части государственной экономической политики. Возможность реализации согласованных действий разных государств с целью реализации целей макроэкономической политики в рамках межгосударственных соглашений.

7. Предоставление возможностей для участников валютного рынка получения спекулятивной прибыли за счет арбитражных операций.

     В различных странах мирового хозяйства складываются разные типы валютных рынков — в зависимости от степени их организованности. По данному признаку различают:

- организованные или биржевые валютные рынки;

- неорганизованные или межбанковские валютные рынки.

     На организованных валютных рынках более 1/2 всех валютных сделок осуществляется на валютных биржах, которые выступают как некоммерческие предприятия и главными задачами ставят мобилизацию временно свободных валютных ресурсов и организацию торгов. Такие рынки сложились в России и многих развивающихся странах. В большинстве промышленно развитых стран (Япония, Франция и др.) роль валютных бирж заключается в установлении валютных курсов и фиксации справочных курсов валют.

     Неорганизованный валютный рынок включает все внебиржевые валютные сделки, которые совершаются в большей степени непосредственно между банками, и поэтому он называется межбанковским. В промышленно развитых странах около 90% валютных сделок осуществляется на данном валютном рынке.

     На современном валютном рынке можно выделить следующие виды сделок:

- Сделки спот это сделки по покупке и продаже валюты на условиях её немедленной поставки банками-контрагентами в срок не позднее второго рабочего дня со дня заключения сделки, во время которой фиксируется курс продажи/покупки.

     С помощью операции «спот» банки обеспечивают потребности своих клиентов в иностранной валюте, перелив капиталов, в том числе «горячих» денег, из одной валюты в другую, осуществляют арбитражные и спекулятивные операции.

- Форвардные сделки относят сделки по купле-продаже валюты, при которой цена (курс покупки-продажи) определяется в момент заключения сделки, а поставка валюты, то есть исполнение обязательств сторонами, предусматривается в будущем.

     Форвардные сделки совершаются по контрактам, условия которых (объём покупки/продажи, срок и место исполнения обязательств) индивидуальны и не являются стандартными.

- Фьючерсные сделки это стандартные контракты купли–продажи валют, которыми торгуют на бирже. Подобные сделки совершаются на условиях, которые разрабатывает биржа и которые являются обязательными для всех, кто совершает операции с фьючерсами. Фьючерсы имеют стандартные сроки исполнения обязательств. Самым распространённым является трёхмесячный фьючерс.

- Валютный своп (англ. swap — мена, обмен) представляет собой сделку, сочетающую куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определённый срок с теми же валютами. Каждая сторона является одновременно продавцом и покупателем определённого количества валюты. Валютный своп не является стандартным биржевым контрактом.

     По операциям «своп» наличная сделка осуществляется по курсу спот, который в контрсделке (срочной) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от динамики валютного курса. При этом клиент экономит на марже — разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Операции «своп» удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса.

Самые важные валюты:

• доллар США (USD).

• евро (EUR).

• Японская иена (JPY).

• Швейцарский франк (CHF).

• Английский фунт стерлингов (GBP).

На их долю приходится основной объем всей торговли на современном валютном рынке.

     Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах. Среди них выделяются валютные рынки в Лондоне, Нью-Йорке, Париже, Токио, Сингапуре, Бахрейне.

3. Специфические  особенности развития российского  валютного рынка

     Одним из  важнейших направлений реформирования  экономики, вставшей на путь рыночных  реформ, стало развитие внешнеэкономических  связей. Этот процесс повел за  собой формирование и развитие  национального валютного рынка  России.

     Основополагающим  документом стал Закон РФ "О валютном регулировании и валютном контроле" от 9 октября 1992 года, который определил принципы осуществления валютных операций в Российской Федерации, полномочия и функции органов валютного регулирования и контроля, права и обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями. Было введено лицензирование банков на проведение валютных операций.

     В начале 90-гг. существовало и публиковалось  три вида валютных курсов рубля  – официальный, коммерческий и  специальный.

     В 1991 г. начала  работать валютная биржа Центрального  банка СССР, на которой стали  еженедельно проводиться торговые  сессии. В биржевых торгах принимали  участие только наиболее крупные  коммерческие банки – число, которых  достигало 26.

     В 1992 г. были  приняты важнейшие законодательные  акты и нормативные документы, сделавшие возможным развитие  внутреннего валютного рынка  России. Была утверждена Московская  межбанковская валютная биржа (ММВБ), ставшая основой рыночной торговли  валютой и рублем. На основе торгов, на ММВБ осуществился переход к единому рыночному курсу. Официальный курс рубля к доллару определялся на торгах ММВБ по результатам торгов во вторник и четверг. В том же году образованы пять региональных валютных бирж: Санкт-Петербургская, Сибирская межбанковская биржа в Новосибирске, азиатско-тихоокеанская валютная биржа во Владивостоке, Ростовская межбанковская биржа и Уральская региональная биржа в Екатеринбурге. В последующие годы появились Нижегородская валютно-фондовая биржа, Самарская и Краснодарская валютные межбанковские биржи.

     В 1993 г. начались  торги по валютам стран СНГ. Основные торги велись по курсу  рубль/доллар США.

     К 1994 г. сформировалась  двухуровневая банковская система, а также  сегменты национального  рынка: биржевой и внебиржевой. Банки  имеющие лицензии, могли проводить  операции, как с безналичной, так  и с наличной иностранной валютой.

     11 октября 1994 г. на валютном рынке произошло  событие, которое характеризовалось  как второй этап в развитии  валютных операций коммерческих банков России.  «Черный вторник» показал, что при слабом регулировании валютного сегмента финансового рынка операции на ММВБ могут вызвать самые негативные последствия для всей российской экономики. Курс доллара за одни торги вырос на 27 %. Это был переход работы коммерческих банков с иностранной валютой к этапу более взвешенной оценки зависимости состояния всей экономики от курса одной иностранной валюты.

     В 1995 г. количество  наличной иностранной валюты, ввезенной  в Россию уполномоченными банками, значительно сократилось. Введены  в действие новые правила проведения  операций с долларами США на  ММВБ, которые предусматривали расчеты  по принципу «поставка против  платежа». Был введен «валютный  коридор» призванный ограничивать  пределы возможных колебаний  курса рубля к иностранной  валюте.

     В 1998 г. были применены специальные меры по регулированию торгов на валютном рынке. Было введено требование 100 % - го депонирования рублевых средств на торгах с установлением фиксинга по доллару США, которые затем были заменены торгами в Системе электронных лотов торгов.

     На ММВБ  были введены специальная торговая  сессия для обязательной продажи 50% экспортной выручки и требование  обязательного депонирования денежных средств в рублях и долларах США при купле-продаже валюты на торговой сессии. Официальный курс рубля к доллару США устанавливался с учетом результатов торговой сессии.

     В 1999 г. норматив  продажи экспортной выручки был  увеличен до 75%. Эти меры позволили  стабилизировать валютный курс  рубля.

     В 2000 г. – нормализация  состояния валютного рынка России. Структура валютного рынка сформировалась  в виде сегментов биржевого  межбанковского рынка, объединившего  ММВБ и региональные биржи, и  внебиржевого межбанковского рынка, состоявшего из коммерческих  банков, не зарегистрированных на  бирже.

      2001 г. стал  переломным для дальнейшего роста  российского валютного рынка: суммарный  объем операций на биржевом  и межбанковском рынках вырос  в 2 раза. Возросло стремление предприятий  повысить свою конкурентоспособность за счет модернизации производства, импорта зарубежной техники и технологии.9

     В развитии  межбанковского валютного рынка  существенную роль в 2001 г. сыграли  три фактора:

1. Рост финансовой устойчивости и капитализации коммерческих банков и расширение взаимных лимитных возможностей при проведении операций на денежном и валютном рынке.
2. Накопление банками и их клиентами значительных валютных активов.
3. Развитие и совершенствование технологической базы валютного рынка.

      В 2001 г. позиции единой европейской валюты на биржевом валютном рынке укрепились. Объем операций евро-рубль вырос на 26%. Использование евро в международных расчетах российских компаний  и организаций сделало его перспективной валютой на рынке России.