Порядок открытой и закрытой эмиссии ценных бумаг

    Оглавление

Введение…………………………………..……………………………………….2

1. Классификация ценных бумаг………………………………………………3
2. Особенности  акций и облигаций….………………………………………..5
3. Организация весельного оборота………….………..………………………7
4. Виды производных ценных бумаг………….………………………………9
5. Государственные и муниципальные  ценные бумаги……………………11
6. Порядок открытой и закрытой эмиссии ценных бумаг………………….13
7. Заключение……...…………………………………………………………..15
8. Список использованной литературы………..…………………………….16

      
Введение

    В современной рыночной экономике  рынок ценных бумаг (РЦБ) занимает особое и весьма важное место.

    История рынка ценных бумаг насчитывает  несколько веков. 400 лет назад, в 1592 году, в Антверпене впервые обнародован  список цен на ценные бумаги, продававшиеся  на местной бирже. Этот год считается  годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей-продажей ценных бумаг. Первая официальная биржа в России была открыта в Санкт-Петербурге в год его основания (1703), и, хотя она длительное время была товарной, на ней велась торговля и фондовыми ценностями – векселями в иностранной валюте. К 1913 году в России насчитывалось уже около 70 фондовых бирж.

    В условиях зарегулированной экономики  советского периода ценных бумаг  просто не было. Имели хождение лишь облигации государственных внутренних займов, которые можно назвать ценной бумагой лишь с большой натяжкой из-за принудительного характера распределения большинства выпусков этих займов и отсутствия свободного обращения.

    Однако  по мере проникновения в постсоветскую  экономику рыночных механизмов, ускорения процессов разгосударствления и возникновения негосударственных структур неизбежно должен был возникнуть рынок ценных бумаг, фондовый рынок. Надо отметить, что фондовый рынок становится самым динамично развивающимся сектором российской экономики. 
 
 
 
 

    1.Класификация ценных бумаг

    В ст. 128 ГК РФ ценная бумага названа объектом гражданских прав, разновидностью вещей. Кодекс закрепляет классификацию ценных бумаг, имеющую юридическое, а не экономическое значение. Речь идет о категориях предъявительских, именных и ордерных ценных бумаг. При этом далеко не каждый вид ценной бумаги может существовать в качестве предъявительских, либо в качестве именных или ордерных бумаг, поскольку закон может ограничивать такую возможность (п. 2 ст. 145).

    В ценной бумаге на предъявителя удостоверенные ею имущественные права принадлежат тому, кто фактически сможет предъявить ее обязанному лицу, а последний вправе, и обязан произвести исполнение такому владельцу. Соответственно этому и для передачи другому лицу прав, удостоверенных такой бумагой, достаточно передачи самой бумаги путем ее вручения (п. 1 ст. 146 ГК).

    В именной ценной бумаге удостоверенные ею имущественные права принадлежат  только прямо обозначенному там  лицу, которому только и может быть произведено надлежащее исполнение по такой бумаге.

    В ордерной ценной бумаге назван субъект  удостоверенного ею права, что сближает ее с именной ценной бумагой. Однако это лицо не только само вправе осуществить  это право, но и назначить своим  распоряжением, или приказом «ордером», другое управомоченное лицо. Иначе говоря, такая ценная бумага, по сути, заранее рассчитана на возможность ее передачи (отчуждения) иному владельцу. При этом и новый владелец не лишается возможности в свою очередь передать такую ценную бумагу другому приобретателю. Однако любой из владельцев ордерной ценной бумаги, осуществивший ее передачу с помощью необходимой для этого передаточной надписи, становится ответственным перед управомоченным по бумаге лицом не только за существование (то есть действительность) права, но и за его осуществление (абз. 1 п. 3 ст. 146 ГК).

     Под видом ценных бумаг понимается такая  их совокупность, для которой все  признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми. Различают классификации  ценных бумаг и классификации видов ценных бумаг. Классификации ценных бумаг – это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи. Классификации видов ценных бумаг – это группировки ценных бумаг одного и того же вида; это деление видов ценных бумаг на подвиды. В свою очередь, подвиды могут в ряде случаев делиться еще дальше. Каждая нижестоящая классификация входит в состав той или иной вышестоящей классификации.

    Например, - акция один из видов ценных бумаг. Но акция может быть обыкновенной и привилегированной. Обыкновенная акция может быть одноголосой и многоголосой, с номиналом или без номинала и т.п.

    Таким образом, ценные бумаги можно классифицировать по различным основаниям, имеющим  практическое значение. Деление же ценных бумаг на виды следует производить в соответствии со ст. 143 ГК РФ. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2. Особенности акций  и облигаций.

     Особенностью  акций является эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет права ее держателя на получение части дохода акционерного общества (дивиденды), право на участие в управлении акционерным обществом, а также на долю имущества, остающегося после ликвидации предприятия.

     Государственные органы не эмитируют акции, они выпускаются  только финансовыми, промышленными  или торговыми предприятиями.

     Существуют  обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенные – предоставляют акционерам право управления обществом, наделяют правом голоса на собрании акционеров, но при этом размер дивидендов напрямую зависит от результатов работы предприятия и ничем заранее не гарантируется. Акционеры могут претендовать на прибыль после того, как фирма оплатит все налоги и прочие выплаты. При ликвидации предприятия такие акции дают право держателям акций на часть имущества общества. Обыкновенные акции обеспечивают акционерам одинаковый объем прав.

     Держатель привилегированных акций не имеет  права голоса на собрании акционеров, но в тоже время ими гарантируется  стабильный доход независимо от результатов  деятельности предприятия. Также они  предусматривают право первоочередной выплаты стоимости акций при ликвидации общества, но после удовлетворения всех требований кредиторов. Привилегированные акции общества одного типа акции обеспечивают акционерам одинаковый объем прав, а также имеют одинаковую номинальную стоимость.

     Облигация является эмиссионной ценной бумагой, закрепляющей права ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

     Первичное размещение облигаций возможно по цене, которая отличается от номинальной  стоимости. Эта цена называется эмиссионной ценой облигации. Облигации выпускаются с целью привлечения средств для решения текущих и перспективных задач акционерного общества. Владелец облигаций не имеет права голоса, не участвует в собрании акционеров, не принимает участия в управлении обществом.

     Погашение облигации происходит либо единовременно, либо в определенные сроки по сериям. Проценты по облигациям должны выплачиваться  не реже одного раза в год, в установленные  сроки, независимо от финансового положения  общества.

     Облигации могут быть именными и на предъявителя. 
При выпуске именных облигаций акционерное общество обязано вести реестр владельцев облигаций. В случае потери такой облигации общество возобновляет ее за определенную плату.

     При выпуске облигаций на предъявителя общество не ведет реестр владельцев облигаций и их имена не регистрируются эмитентом. Права владельца утерянной облигации на предъявителя восстанавливаются судом в порядке, установленном процессуальным законодательством РФ.

     Облигация на предъявителя имеет, как правило, купонный лист, состоящий из нескольких купонов, на основании которых производится выплата процентов. При выплате очередного процентного платежа владелец облигаций предъявляет один из купонов к оплате (купон представляет собой отрывной талон, на котором напечатана процентная ставка). 
 
 
 
 
 
 
 
 

     3. Организация вексельного  оборота.

     Важное  значение в рыночной экономике имеет  вексель. Он получил уже достаточно широкое распространение в России.

     Вексель – самая первая ценная бумага, которую  изобрела человеческая экономика (он как минимум в два раза древней, чем государственные ценные бумаги или акции).

     Векселя как финансовый инструмент появились  давно, но и в наше время вопросы, связанные с выпуском, обращением, налогообложением векселей, не теряют своей актуальности. Это вызвано тем, что вексель - один из наиболее распространенных объектов гражданского правоотношения, использующийся российскими предприятиями в их финансово-хозяйственной деятельности, по которому существует довольно противоречивая арбитражная практика. Уникальность векселей состоит в том, что это одновременно и универсальное средство расчетов, и средство кредитования.

     Теоретическую основу векселя определяет то, что  он является средством коммерческого  кредита. То есть предприниматели, по причинам производственного цикла не имеющие возможности сразу расплатиться за поставленную им продукцию, оформляют свою задолженность в виде векселя.

     Класс векселей достаточно многообразен, они  отличаются по эмитенту, обслуживаемым  сделкам и субъекту, получаемому оплату.

     По  признаку эмитента различают:

     - товарные векселя;

     - казначейские векселя; 

     - частные векселя 

     Финансовый  вексель отражает отношение займа  денег векселедателем у векселедержателя под определенные проценты. Посредством  финансового векселя осуществляется выдача кредита, перечисление в бюджет налогов, получение бюджетного финансирования, заработной платы, обмен валюты.

     Разновидностями этого финансового векселя являются:

     - дружеский вексель 

     - бронзовый вексель

     Бронзовые и дружеские векселя возникают при затруднительном финансовом положении «кредитора» или при проведении им мошеннической операции. Такие векселя фальсифицируют денежный оборот, провоцируя налоговые неплатежи.

     Векселя делятся на две большие категории  – переводные и простые. «Переводной вексель – документ, составленный по установленной законом форме, который содержит ничем не обусловленный приказ одного лица (векселедателя) другому лицу (плательщику) уплатить по требованию или в определенное время в будущем обозначенную в векселе сумму денег третьему лицу».

     «Простой  вексель – документ, отвечающий по форме требованиям закона и  содержащий не обусловленное ни чем  обязательство векселедателя уплатить по требованию или в определенное время в будущем обозначенную в векселе сумму денег другому лицу (векселедержателю)».

     На  практике предпочтение отдается переводному  векселю, т.к. при наличии на нем  сразу двух подписей – векселедателя и трассата (акцептанта) гарантии платежа по векселю повышаются, и последний кредитор может приобрести вексель при меньшей степени риска операции. Векселедержатель может оставить вексель в своей собственности и, при наступлении срока платежа, предъявить его должнику к погашению, он может оплатить векселем новый товар, покупаемый им самим, или перепродать вексель как ценную бумагу, следующему кредитору.  
 
 
 
 

     4. Понятие и виды производных ценных бумаг

     Производные ценные бумаги дают право их владельцам (или обязывают их) совершить сделку покупки или продажи базисного  актива в установленный срок и по фиксированной цене. Производные ценные бумаги, имеющие широкое распространение на фондовых биржах, прежде обслуживали заочную торговлю реальным товаром. В настоящее время предметом торговли с помощью фьючерсов являются более шести десятков различных товаров.

     Наиболее  распространенными на финансовом рынке  производными ценными бумагами являются: опционы на акции, опционы на валюту или валютные опционы, опционы на облигации, опционы на фондовые индексы, фьючерсы на долговые обязательства  или процентные фьючерсы, фьючерсы на валюту или валютные фьючерсы.

     Форвардные  контракты заключаются, как правило, в целях страхования операций, связанных с реальной продажей или покупкой соответствующего актива от возможного неблагоприятного изменения курса актива. Широкому кругу известны форвардные контракты, связанные с покупкой-продажей иностранной валюты.

     В отличие от форвардного контракта  фьючерс — это стандартизированное соглашение между двумя сторонами о будущей поставке определенного базисного актива, заключаемое на бирже.

     Первоначальная  покупка или продажа фьючерсного  контракта называется открытием позиции. При этом покупка контракта называется открытием длинной позиции, а продажа контракта — открытием короткой позиции.

     Обратная, или офсетная, сделка в торговле фьючерсными контрактами — это сделка с тем же видом фьючерсного контракта, с тем же сроком исполнения контракта, но противоположная ранее заключенной сделке.

     Если  фьючерсный контракт накладывает на обе стороны, заключившие его, обязательства непременно купить или продать актив и выполнить их, то опцион — это соглашение между двумя контрагентами, один из которых (продавец опциона) предоставляет другому (покупателю опциона) право купить (опцион колл) или продать (опцион пут) определенное количество некоторого базисного актива в обусловленное время по оговоренной цене исполнения (цене поставки базисного актива).

     Покупатель  опциона уплачивает продавцу опциона  премию за опцион и получает право  исполнить или не исполнить контракт по указанной в нем цене. На мировом рынке существуют два основных типа опционов — американский и европейский. Отличие их друг от друга состоит в сроках исполнения: американский опцион может быть реализован в течение всего срока исполнения контракта, европейский — в течение конкретного периода времени до истечения срока действия, чаще всего в день истечения срока.

     По  срокам исполнения различают еще  и автоматически исполняемые, или  процентные, опционы. Эти опционы  могут быть реализованы автоматически  до истечения срока действия, когда  рынок, на котором они торгуются, укажет, что стоимость лежащих в его основе инструментов в конкретное время торговой сессии выше (для опциона колл) или ниже (для опциона пут) цены его исполнения. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    5. Государственные и муниципальные ценные бумаги.

    Государственные ценные бумаги (ГЦБ) – это форма существования государственного внутреннего долга, это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство. Хотя по своей природе все виды ГЦБ есть долговые ценные бумаги, на практике каждая самостоятельная ГЦБ получает свое собственное название, позволяющее отличать ее от других видов. Обычно кроме термина «облигация» используются термины «казначейский вексель», «сертификат», «займ» и др. Каждая страна использует свою терминологию для выпускаемых ГЦБ. Государственные краткосрочные бескупонные облигации; Облигации федерального займа; Облигации государственного сберегательного займа и некоторые другие.

    Ценные  бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными бумагами и активами. Во-первых, это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала. Часто на ГЦБ отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.

    Наряду  с государственными ценными бумагами необходимо упомянуть и о муниципальных  ценных бумагах – способе привлечения  финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг. В мировой практике выпуск муниципальных ценных бумаг является основной формой муниципального займа, поскольку это обходится дешевле, чем брать ссуду в коммерческих банках, за счет предоставляемых по этим ценным бумагам налоговых льгот.

    Хотя  в ст. 143 ГК РФ среди государственных  ценных бумаг поименована только государственная облигация, государственные  и муниципальные ценные бумаги могут быть выпущены и в виде иных ценных бумаг¹. Примером того может служить вексель, а также приватизационный чек, имевший очень широкое хождение всего несколько лет назад.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    6.Порядок  открытой и закрытой  эмиссии ценных бумаг.

      В зависимости от формы осуществления эмиссию можно разделить:

на открытую и закрытую.

      Открытую  эмиссию чаще называют публичной, так как она предлагает предложение выпускаемых ценных бумаг неограниченному кругу потенциальных инвесторов и публичное объявление о предполагаемой эмиссии, сопровождаемое обязательством о раскрытии информации.

      Закрытая  эмиссия считается частной, или приватной, так как выпускаемые ценные бумаги предлагаются заранее определенному кругу инвесторов, поэтому при ней не требуется, как правило, принимать на себя обязательства по раскрытию информации.

      Независимо  от формы акционерного общества (открытого  или закрытого) первичная эмиссия  может осуществляться только в закрытой форме.

      Указанные формы эмиссии различаются кругом инвесторов, привлекаемых к приобретению ценных бумаг, а также составом обязательств принимаемых на себя эмитентом при выпуске ценных бумаг.

      Выбор той или иной формы эмиссии  имеет большое значение для эмитента при привлечении денег под  свои финансовые обязательства, поэтому важно определить достоинства и недостатки этих форм эмиссии.

      К достоинствам открытой эмиссии можно  отнести, во-первых, широкие возможности для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Это напрямую зависит от количества возможных потенциальных инвесторов. При открытом размещении их количество не ограничено, а при закрытом оно заранее определено. Особое значение этот фактор приобретает при необходимости финансирования крупномасштабного проекта.

      Во-вторых, обеспечение ликвидности ценных бумаг. С точки зрения эмитентов одним из факторов привлекательности ценной бумаги является степень ее ликвидности, которая определяет возможность для него быстро и без потерь мобилизовать денежные ресурсы в обмен на выпускаемые ценные бумаги. Естественно, что владелец свободно обращающихся акций находится в более предпочтительном положении, чем учредитель закрытого акционерного общества. Помимо этого эмитенты, сформировавшие ликвидный рынок своих ценных бумаг, имеют возможность более мобильно действовать на фондовом рынке, т.е. в относительно короткие сроки разместить новые выпуски ценных бумаг по приемлемой цене.

      Несмотря  на существенные преимущества, открытое размещение акций имеет и негативные стороны:

• потеря контроля чад управлением компанией путем размывания ее акционерного капитала. На сегодняшний день для многих российских компаний  это тот фактор, который во многом тормозит развитие, как данных конкретных компаний, так и всего фондового рынка;
• возрастание издержек по обслуживанию корпоративного капитала и поддержанию компанией курса своих акций на вторичном рынке – проявляется в необходимости нести издержки по составлению ежеквартальных и годовых отчетов о финансово-хозяйственной деятельности.

    Заключение

     Соответственно  этому определяется логика и фазы развития финансового рынка в целом и рынка ценных бумаг как его важнейшего структурного элемента. Всё это обуславливает важность исследования инструментов рынка ценных бумаг для привлечения инвестиций, а также рассмотрения проблем и перспектив его развития и в нашей стране под углом зрения сложившейся экономической ситуации и с учётом его назначения в инвестиционной сфере.

     Подводя итоги всему изложенному, можно  сделать вывод, что роль рынка  ценных бумаг как механизма аккумуляции  и перераспределения капиталов в системе инвестиционного процесса в современных условиях усиливается. Поэтому ему принадлежит видное место в системе воспроизводительного процесса: с помощью ценных бумаг происходит аккумуляция свободных денежных средств внутренних и внешних инвесторов и передача их хозяйствующим субъектам для производственного использования.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Список  используемой литературы

1. Челявин. С. И. Учет векселей Бухгалтерский учет в кредитных организациях № 10 (октябрь) 2009 г.
2. «Бронзовый вексель. Закон и практика».//ЭКО, 2008 год, №4.
3. Колпаков Г.М. «Финансы. Денежное обращение. Кредит». Учебное пособие. М.: «Финансы и статистика» 2009 год.
4. «Финансы. Денежное обращение. Кредит.» Учебник для вузов. /под ред. Профессора Поляка – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2-е издание, 2009 год.
5. «Финансы, деньги, кредит». Учебник. /Под ред. О.В.Соколовой – М.: Юристь 2007 год.
6. «Ценные бумаги» //Лучшие рефераты по праву. 2006 год
7. Килячков А. А., Чалдаева Л. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Юристъ, 2008.
8. Колтынюк Б. А. Рынок ценных бумаг.: Учебник,  Третье изд. – СПб.: Изд-во Михайлова В. А., 2009.
9. Пантелеев П.С. Рынок Ценных бумаг //М.: 2007
10. Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг: количественные методы анализа: Учебное пособие. Мн.: БГУ, 2009.
11. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие / Под общ. ред. Е.М. Шелег. Мн.: БГЭУ, 2010.

¹ Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг; Закон Российской Федерации от 29.7.98 N 136-ФЗ //Российская газета, N 148-149, 06.08.98  
 
 
 
 

Задача: Определить возможность получения товарного кредита, если стоимость товара – 48 тыс. руб., комиссионное вознаграждение – 20% годовых, первоначальный взнос – 35% , среднемесячная  заработная плата – 6 тыс. руб. Срок  кредитования– 1 год. 

Решение:

48000*35%=16800 – первоначальный взнос

48000-16800=31200 остаточная стоимость

31200*20%=6240 годовое комиссионное вознаграждение

31200:12=2600 ежемесячный платеж

2600*20%=520 ежемесячное комиссионное вознаграждение

2600+520=3120 ежемесячный платеж по кредиту