Построение модели рынка инвестиций

Содержание

Введение

Основой деятельности любого предприятия является получение заведомо ожидаемой экономической  выгоды и наращивание экономического потенциала за счет инвестиций. Каждое инвестиционное решение основывается на:

- Оценке  собственного наличия финансового  состояния и целесообразности  участия компании в инвестиционной  деятельности;

- Оценке  объема инвестиций и их источников  финансирования;

- Оценке  будущих вливаний от инвестиций.

Информационную  базу  для принятия решения о  включении проекта в инвестиционный портфель предоставляет инвестиционный анализ. Он является составной частью процесса управления инвестициями.

Инвестиционный  анализ - это комплекс методических и практических приемов и методов  разработки, обоснования и оценки целесообразности осуществления инвестиций с целью принятия инвестором эффективного решения. Методы и приемы инвестиционного  анализа являются средствами для  глубокого исследования явлений  и процессов в инвестиционной сфере, а также формулирование на этой основе выводов и рекомендаций. Процедура и применяемые методы такого анализа направлены на выдвижение альтернативных вариантов решения  проблем проектирования и инвестирования, выявления масштабов неопределенности по каждому из них и их реальное сопоставление по различным критериям  эффективности.

Лишь  незначительная доля инвестиций не дает ожидаемого и планируемого результата по независящим от самого инвестора  причинам. Таким образом, инвестиционный анализ способствует повышению эффективности  управления инвестициями. 

Задание 1 Построение кривой инвестиционных возможностей предприятия

 Определим  предельное значение инвестиционных  возможностей предприятия путем сложения годовых значений амортизационных отчислений и валовой прибыли 1220,0+755=1975 (тыс.руб.)

Таблица 1 Характеристики ИП-претендентов на включение в инвестиционный портфель предприятия.

Построим  кривую инвестиционных возможностей предприятия рисунок 1

Определим рациональную структуру инвестирования/ потребления предприятия.

Сумма целесообразных инвестиций (И_ц, тыс.руб.) составляет:

И_ц=860,0+640,0+420,0=1920 (тыс.руб.)

Рациональная структура:

1920,0 : 1975,0 = 0,97= 97 (%)

Принятие  оперативного решения по использованию  инвестиционных возможностей предприятия

Оперативная информация на момент принятия решения: - наличие инвестиционных ценностей 1750,0 тыс.руб.

Решение: взять кредит на 170 тыс.руб. 1920,0-1750,0= 170 (тыс.руб.)

Задание 2 Определение  нормы дисконтирования инвестиций

Исходные  данные(вариант 2):

Валовая прибыль  за 3 предшествующих года – 145,0;205,0;176,0 (тыс.руб)

Капитал предприятия  за 3предшествующих года–2028,0;2107,0;1914,0(тыс.руб)

Сумма капитала, привлеченного размещением привилегированных  акций – 4175,0 (тыс.руб)

Сумма капитала, привлеченного размещением обыкновенных акций – 121000,0 (тыс.руб)

Сумма дивидендов, выплаченных по привилегированным  акциям –           708,0 (тыс.руб)

Сумма дивидендов, выплаченных по обыкновенным акциям – 11020,0(тыс.руб)

Сумма нераспределенной прибыли – 67,0 (тыс.руб)

Сумма заемного капитала через эмиссию облигаций  – 14020,0 (тыс.руб)

Сумма заемного капитала через краткосрочный кредит – 810,0 (тыс.руб)

Сумма заемного капитала через долгосрочный кредит – 2900,0(тыс.руб)

Годовая норма  выплат по облигациям – 6,0%

Учетная ставка ЦБ РФ – 28,0%

Значение  ставки, фактическое для краткосрочного кредита – 34,0%

Значение  ставки, фактическое для долгосрочного  кредита – 40,0%

2.1Определение  значения рентабельности капитала  частнособственнического предприятия  до налогообложения поданным  за один год

Значение  рентабельности капитала (Р^В_Г ,% в год) определяется по формуле

Е_д= Р^В_Г=(П^В_П:К)*100                                                                                           (1)

где П^В_П- годовое значение валовой прибыли предприятия за год, предшествующее инвестиционным расчетам, 176 тыс.руб.

К – среднегодовое  значение капитала, используемого предприятием,1914 тыс.руб.

Определение значения рентабельности капитала частнособственнического  предприятия до налогообложения  по данным за один год

Р^В_Г=176,0/1914,0 * 100=9,20 (%)

2.2Определение значения рентабельности капитала частнособственнического предприятия до налогообложения по данным за ряд лет

Р^В_С=[(145,0+205,0+176,0)/(2028,0+2107,0+1914,0)]*100=526/6049*100=8,70 (%)

где 145,0;205,0 и 176,0 тыс.руб- валовая прибыль трех годов, предшествующих инвестиционным расчетам

2028,0; 2107,0 и  1914 тыс.руб – среднегодовое значение  капитала, используемых предприятием в трех предшествующих годах

2.3Определение значение рентабельности капитала частнособственнического предприятия после налогообложения по данным за один год

Р^Ч_Г=(П^Ч/К)* 100

П^Ч=(1-0,20) * П^В Ставка налога на прибыль 20%

П^Ч=(1-0,20) * 176,0=0,80*176,0=140,8

Р^Ч_Г=(140,8/1914,0)*100=7,36 (%)

2.4Определение значения рентабельности капитала частнособственнического предприятия после налогообложения по данным за ряд лет

Р^Ч_С=0,80*8,37=6,70 (%)

2.5 Определение  значения нормы дисконтирования  для собственных(привлеченных) инвестиций  акционерного предприятия

Ц_кпа= 708/4175,0*100=16,96 (%)

Ц_коа=11020,0/(121000+67)=9,10 (%)

Е_Д=Ц_СК=Ц_КПА *Y_ПА + Ц_КОА *Y_ОА

Где Ц_СК – цена собственного капитала предприятия, % в год

Ц_КПА , Ц_КОА  - цена капитала соответственно привилегированных (п) и обыкновенных (о) акций, % в год

Y_ПА , Y_ОА – доля соответственно привилегированных и обыкновенных акций в собственном капитале (уставном фонде) предприятия, доли единицы.

Y_ПА=4175: (4175+121000)=0,0334

Y_ОА=121000: (4175+121000)=0,9666

Е_Д=16,96*0,0334+9,10*0,9666=0,5665+8,7961=9,36 (%) – норма дисконтирования для собственных (привлеченных) инвестиций акционерного предприятия

2.6Определение значения нормы дисконтирования для заемных инвестиций акционерного предприятия

Определение цены капитала, привлеченного в виде краткосрочного кредита

Ц_КСК =(П_УС *(1-С)+П_СУС )/ К_КСК*100

Где П_УС -  годовая сумма процентных платежей за пользование краткосрочным банковским кредитом в пределах учетной ставки Центробанка РФ, увеличенной на три процентных пункта, тыс.руб.;

П_СУС –годовая сумма процентных платежей за пользование краткосрочным банковским кредитом в пределах учетной ставки Центробанка РФ, сверх увеличенной ставки, тыс.руб.;

К_КСК – сумма капитала, привлеченного путем краткосрочного кредита, тыс.руб.;

С – ставка налога на прибыль, выраженная в долях  единицы (С=0,80)

  Годовая  сумма процентных платеже за  пользование краткосрочным кредитом  в пределах увеличенной (на  три процентных пункта) учетной  ставки Центробанка РФ составляет:

П_УС=810,0*(0,28+0,03)=251,1 (тыс.руб)

 Годовая  сумма процентных платежей за  пользование краткосрочным кредитом  сверх увеличенной учетной ставки  ЦБ РФ составляет:

П_СУС=810,0*(0,34-0,31)=24,3 (тыс.руб)

 Цена  капитала полученного в краткосрочный  кредит, составляет:

Ц_ККСК =(251,1*(1-0,20)+24,3)/810*100=27,8 (%)

 Значение  нормы дисконтирования для заемного  капитала составляет:

Е_д=Ц_зк=6,0*[14020/(14020.0+810.0+2900.0_]+27.8*(810.0/17730.0)+40.0*(2900/17730)=6.0*0.79+27.8*0.0457+40.0*0.1636=12.55 (%)

2.7Определение нормы дисконтирования для совокупного капитала предприятия.

Таблица 2 Порядок и результаты расчетов (расчет средней цены капитала)

Задание 3Построение модели рынка инвестиций

Исходные  данные

Таблица 3 Характеристика пяти инвестиционных проектов.

Таблица 4Характеристика четырех потенциально доступных  предприятию источников финансирования инвестиций

Фактический объем финансирования: 2050,0 тыс.руб.

Построение  исходного графика спроса на инвестиции на рисуноке 2

Построение  исходного графика предложения  финансов для инвестирования на рисунке 3

Определим параметры линейной модели зависимости  значения спроса на инвестиции (у₁), от нормы внутренней доходности инвестиционных проектов (х₁)

Составление и решение системы нормальных уравнений для модели y₁=f(x₁)

5,0а0+131,0а1=7885,0

131,0а0+3571а1=187360

а0=(7885,0-131,0а1)/5=1577,0-26,2а1

131,0(1577,0-26,2а1)+3571,0а1=187360,0

206587,0-3432,2а1+3571а1=187360,0

138,8а1=-19227,0

а1=-138,52

а0=1577,0-26,2*(-138,52)=5206,22

y1=5206,22-138,52х1

И^КС=5206,22-138,52Е_ВН

Решение при  помощи готовых вычислительных формул:

_{а0= 131,0*187360,0-3571,0*7885,0=24544160,0-28157335,0 =-3613175=-5206,3}

      _{131,0²-5*3571,0                         17161,0-17855,0              -694}

_а1=7885,0*131,0-5*187360,0 ₌1032935,0-936800,0₌96135,0   _=-138,52

       131²-5*3571,0                         17161,0-17855,0     -694,0

Определим параметры линейной модели зависимости значения предложения инвестиций (финансов для инвестирования,у₂), от цены капитала источников финансирования (х₂)

Таблица5 Расчет составляющих системы нормальных уравнений для модели у₂=f(x₂)

4.1 Составление  и решение системы нормальных  уравнений для модели у₂=f(x₂)

4а0+95+а1=4775

95а0+2355а1=127140

а0=(4775-95а1)/4=1193,75-23,75а1

95(1193,75-23,75а1)+2355а1=127140

113406,25-2256,25а1+2355а1=127140

98,75а1=13733,75

а1=139,08

а0=(4775-95*139,08)/4=-2109,4

y2=-2109,4+139,08х2

К^КС=-2109,4+139,08Цк

Определение равновесных параметров инвестиционного  рынка

И^КС=К^КС при Е_ВН=Ц_К имеет вид:

5296,22-138,52 Е_ВН=-2109,4+139,08 Цк

Е_вн.р=Ц_к,р=(5206,22+2109,4)/(138,52+139,08)=7315,62/277,6=26,35%

И^КС=К^КС=5206,22-138,52*26,35%=1556,22

или И^КС=К^КС=-2109,4+139,08*26,35%=1555,36

Определение значений Е_ВН и Ц_К, соответствующих нулевым значениям спроса и предложения инвестиций

Е_ВН⁰=5206,22/138,52=37,58%

Ц_К⁰=2109,4/139,08=15,17%

Графически  представим модель инвестиционного  рынка

Определим сумму избыточного финансирования инвестиционных проектов

К_изб^кс=К_ф^кс-К_р^кс

Избыток составляет: 2050,0-1555,79=494,21( тыс.руб)

Значение  Е_вн^ф, соответсвующее фактическому объему финансирования, составляет:

Е_вн^ф=(5206,22-2050)/138,52=22,79%

Значение  избытка составляет:

Пнд=0,5*494,21*0,2279=56,32 (тыс.руб)

Графическое отражение размера избыточного  финансирования представлено на рисунке   площадью треугольника ОСД

Список литературы

1. Т.В.  Теплова Инвестиции: учебник/ Т.В.  Теплова – М.: Издательство Юрайт;  ИД Юрайт 2011. – 724 с.

2. Инвестиционный анализ - его цели, и необходимость применения [Электронный ресурс]- Режим доступа: http://finansovyjgid.ru/investicii/10-investicionnui-analiz.html