Министерство  образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное автономное образовательное  учреждение 
высшего профессионального образования

Российский  государственный профессионально-педагогический университет 

Институт  экономики и управления 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА 
 

ПО  ДИСЦИПЛИНЕ  

«ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ» 
 

Вариант № 22  
 
 
 
 
 

Выполнил: студентка гр. Мг-314С ЭУм

        Тукбаева  Оксана Леонидовна 

                                                                   Проверил: Лепихин А.В. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Екатеринбург 2011

Оглавление 

1. Повышение эффективности использования капитала предприятия

     Очень важным для предприятия является использование оборотных средств и основных фондов, поддержание их в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. Анализ эффективности использования средств является важнейшим инструментом деятельности предприятия. Насколько глубоко и детально в предприятии проводится такой анализ, настолько и эффективной, успешной будет финансово-хозяйственная деятельность предприятия.

     Для эффективного использования основных фондов в производственном процессе необходима большая доля активной части  ОФ, тем самым будет достигнута большая фондоотдача. Вместе с тем, недостаточное количество пассивной части ОФ негативно сказывается на эффективности использования автомобилей и прежде всего на их техническом состоянии и обслуживании. Поэтому, необходимо стремиться к созданию оптимального соотношения между пассивной (стационарной) материально-технической базой предприятия и активной ее частью (подвижным составом), т.е. к оптимальному значению коэффициента технической оснащенности:

     К_т=Ф_осн. / Ф_т.с.

     где Ф_осн. - стоимость основных производственных фондов;

     Ф_т.е. - стоимость транспортных средств.

     Колеблется  коэффициент технической оснащенности АТП обычно в пределах 2,1-2,2. Это  означает, что удельный вес стоимости  транспортных средств, т.е. активной части  основных фондов в общей стоимости  должен составлять примерно 50.

     Эффективность использования ОПФ существенно  зависит от их технического состояния  и прежде всего от технического состояния  транспортных средств, уровня организации  тех. обслуживания и ремонта, степени  обновления и списания ОФ и ряда других факторов.

     Для повышения эффективности использования  ОФ необходимо повышение фондоотдачи  и снижение фондоемкости продукции, что достигается на основе внедрения  достижений НТП. Пути повышения эффективности  использования ОФ автотранспорта зависят  от многих факторов деятельности предприятий, которые должны быть приведены в действие в результате активного и творческого отношения к работе инженерно-технических и экономических работников предприятия, а также умелого и эффективного руководства предприятием в целом. (рис.1)

Улучшение состава                     Совершенствование      Моральное и

структуры и состояния                   планирования, управ-       материальное

фондов                      ления и организации      стимулирование

                                        труда и производства

Снижение фондоемкости,                    Пути повышения                       Увеличение

повышение фондоотдачи и                  эффективности исполь-                      продолжитель-

производительности  труда               зования основных фондов                  ности исполь-

                 зования фон-

                                                                            дов во времени

Улучшение использования                        Ликвидация потерь

фондов во времени                 рабочего времени

                      автомобилей,

                                                                       рабочих машин и

                                                                             оборудования 

     Рис.1 Пути повышения эффективности использования основных фондов.

     Рациональное  использование оборотных средств  в производственном процессе способствует повышению эффективности работы автотранспорта. Экономное расходование ОС и ускорение их оборачиваемости обеспечивают постоянное наличие денежных средств на расчетном счету.

     Ускорение оборачиваемости ОС существенно  зависит от организации финансовой работы на предприятии. В связи с  этим особое значение имеет установление эффективных форм расчетов с потребителями транспортных услуг.  Систематический контроль за состоянием дебиторской задолженности, своевременное предъявление претензий к дебиторам и принятие мер к взысканию задолженности способствует снижению доли средств, находящихся в расчетных документах, и ускоряют оборачиваемость ОС, повышая эффективность их использования и эффективность производства.

     Также улучшение структуры ОС обеспечивается улучшением материально-технического снабжения и нормирования ОС, усилением научно-исследовательских работ по перспективной подготовке производства, внедрением прогрессивных решений по всем элементам.

     В результате выполненной работы установлено, что, основным критерием оценки эффективного использования ОФ и ОС являются:

     а) Для основных фондов - коэффициент  экстенсивного и интенсивного использования, коэффициент интегральной загрузки, фондоотдача, фондоемкость, фондовооруженность, рентабельность, себестоимость.

     б) Для оборотных средств - материалоемкость, материалоотдача, коэффициент оборачиваемости оборотного капитала, коэффициент загрузки оборотных средств, продолжительность одного оборота.

     Пути  повышения эффективности использования  ОФ и ОС - это то, на что надо воздействовать, чтобы в вышеуказанных формулах была только положительная сторона.

     Все критерии оценки эффективного использования  ОФ и ОС важны для получения  положительного конечного результата. Наиболее важными из них на мой  взгляд являются:

     • Фактическое время работы ОФ (машин, оборудования),т.е. чем больше времени в сутках работают ОФ, тем эффективнее они используются, в т.ч. и для автотранспорта.

     • Фактический выпуск продукции в  единицу времени, т.е. производительность ОФ, которая зависит от профессиональной подготовки работающего, от его организации труда и отдыха, от стимулирования его труда.

     • Стоимость ОФ, которая чем меньше, тем самым улучшается показатели фондоотдачи и фондоемкости.

     Т.о. практически воздействуя путем  принятия управленческих решений на вышеперечисленные составляющие критериев оценки эффективности использования ОФ и ОС в конечном результате можно добиться в целом эффективности производства.

Список  использованной литературы

1.Ковалев В.В. «Финансовый анализ», М., Финансы и статистика, 1998. -512с.

2.Т.Л. Каплан. Пути повышения эффективности использования

     основных  фондов на автомобильном транспорте. М.: Транспорт, 1981.-136с.

2. Практическое  задание

Задача 1

     Объем продаж предприятия за отчетный период составил 20 млн. руб. Предполагается увеличить  реализацию продукции на 20%. Текущие активы, текущие обязательства составляют 10% от выручки от продаж.  Основные активы - 6 млн. руб.  Чистая рентабельность продаж 5%. Доля дивидендных выплат составляет 40% от чистой прибыли. Уставный капитал, нераспределенная прибыль, долгосрочные обязательства на конец отчетного периода составляют 1,3 млн. руб., 2,2 млн. руб., 2,5 млн. руб. соответственно. Определить потребность предприятия в дополнительном внешнем финансировании методом «процента от продаж».

Решение

1. Составим укрупненный баланс предприятия на конец отчетного периода.

                              Отчетный баланс, млн. руб.

     2. Составим  баланс предприятия  на конец прогнозируемого периода. 

     Текущие активы и текущие обязательства  при наращивании объема продаж на определенное количество процентов увеличиваются на  столько же процентов. Полученные значения показателей отражаются в прогнозном балансе.

     Основные  активы, необходимые в прогнозируемом периоде, определяются, исходя из технологических  условий бизнеса, загрузки оборудования в отчетном периоде, степени износа оборудования. В задаче предусмотреть прирост основных активов на 5%.

     При расчете пассивов прогнозного баланса  уставный капитал, долгосрочные обязательства  остаются без изменения. Нераспределенная прибыль на конец прогнозируемого  периода рассчитывается как сумма нераспределенной прибыли на конец отчетного периода и прогнозируемого объема чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (после вычета дивидендов). 

Отчетный  баланс на конец периода

     Объем продаж прогнозный  = 20 * 1,2 = 24 млн. руб.

     Текущие активы, текущие обязательства на конец = 24 * 0,1 = 2,4 млн. руб.

     Основные  активы = 6*1,05 = 6,3

     Чистая  прибыль = 24 * 0,005 = 0,12 млн. руб.

     Нераспределенная  прибыль = 0,12 – 0,12*0,4 = 0,072 млн. руб.

     Прогнозная  нераспределенная прибыль = 2,2 + 0,072 = 2,272 млн. руб.

     3. Потребность в дополнительном  внешнем финансировании (например, в банковских кредитах) определяется  путем сопоставления итогов актива  и пассива прогнозного баланса.        

     Потребность = 8,7 – 8,472 = 0,228 млн. руб.

Задача 2

       По итогам работы компании  в отчетном периоде прибыль  до выплаты процентов и налогов  составила 2 400 т.р. Для развития компании необходимо дополнительное внешнее финансирование в сумме 5000т.р. Обсуждаются три варианта финансирования: а) эмиссия обыкновенных акций; б) эмиссия облигаций под 12% годовых; в) эмиссия привилегированных акций с дивидендным доходом 11%. Количество уже выпущенных акций составляет 200000 шт. По первому варианту можно выпустить обыкновенные акции и реализовать их по цене 50 руб. за акцию, что увеличит акционерный капитал на 100000 акций. Проанализировать влияние различных вариантов финансирования на показатель «Прибыль на акцию» и определить точку безубыточности финансирования аналитическим и графическим способом.

     Решение

     Расчет прибыли на акцию при различных вариантах финансирования представим в табл.                            
 
 
 

Расчет  прибыли на акцию

     Заметим, что проценты по долгам вычитаются из налогооблагаемой прибыли, тогда  как  дивиденды по привилегированным  акциям облагаются налогами. В результате доходы  акционеров на одну акцию  выше при размещении долговых обязательств, чем при эмиссии  привилегированных акций, хотя процентная ставка по долговым обязательствам превышает  уровень дивидендов по привилегированным акциям.

     Аналитический способ определения точки безубыточности финансирования основан на использовании  формулы:

     (EBIT* – C₁)(1-T) / n₁ = (EBIT* – C₂)(1- T) / n₂

     где   EBIT* – точка безубыточности для двух рассматриваемых вариантов;

     С1, С2  – ежегодные проценты или дивиденды по привилегированным акциям до налогообложения;

     T –  ставка налога на прибыль;

     n₁,  n₂ – количество обыкновенных акций после осуществления вариантов финансирования.

     Дл  эмиссии долговых обязательств и  эмиссии обыкновенных акций:

     (ЕBIT – 600000)(1-0,2)/200000 = ЕBIT(1-0,2)/300000

     0,8*(ЕBIT – 600000)/200000 = 0,8*ЕBIT/300000

     0,8 *(ЕBIT – 480000)*3 = 0,8*ЕBIT*2

     2,4*ЕBIT – 1,6*ЕBIT = 14400000

     ЕBIT = 1,8 млн. руб.

     Для эмиссии привилегированных и  обыкновенных акций:

     (ЕBIT – 211200)(1-0,2)/200000 = ЕBIT(1-0,2)/300000

     0,8*(ЕBIT – 550000)/200000 = 0,8*ЕBIT/300000

     0,8 *(ЕBIT – 550000)*3 = 0,8*ЕBIT*2

     2,4*ЕBIT – 1,6*ЕBIT = 1320000

     ЕBIT = 1,65 млн. руб.

     График  безубыточности (безразличия) для указанных  трех вариантов финансирования показан  на рис. 1.

     Зависимость чувствительности прибыли на акцию  к прибыли до выплаты налогов  и процентов описывается:

     - при эмиссии обыкновенных акций прямой у1 = f(х) — строится по двум точкам: а (0;0) и а1 (2,4 млн. руб. ; 6,4 руб.);

     - при эмиссии долговых обязательств (облигаций) прямой у2 строится  по точкам:  b (; 0,6 млн. руб.; 0) и  b1 (2,4 млн. руб.; 7,2 руб.);

     - при эмиссии привилегированных акций прямой y3 строится по точкам: с (0,44 млн. руб.;  0) и с1 (2,4 млн. руб.; 6,85 руб.).

     Следует отметить, что при эмиссии обыкновенных акций постоянные издержки отсутствуют  и точка а находится в начале координат.

     В варианте финансирования путем эмиссии долговых обязательств необходимый для покрытия налогов и процентов уровень прибыли составляет 600 тыс. руб.

     При эмиссии привилегированных акций  объем прибыли до выплаты налогов  и процентов, необходимый для  выплаты дивидендов, равен сумме дивидендов за год, поделенной на единицу минус ставка налогообложения. В нашем примере при ставке налогообложения 20% необходимый объем прибыли составит: 550 тыс. руб./(1 - 0,2) = 440 тыс. руб.

Рис. 1. Графический способ определения точки безубыточности финансирования 

     Из  рисунка видно, что точка безубыточности А для эмиссии долговых обязательств и эмиссии обыкновенных акций  соответствует прибыли до выплаты  налогов и процентов — 1,8  млн. руб. Если прибыль до выплаты налогов  и процентов ниже этого значения, то прибыль на  акцию будет больше при эмиссии обыкновенных акций; если выше, то предпочтительнее  вариант эмиссии долговых обязательств. Точка безубыточности В для эмиссии привилегированных и обыкновенных акций соответствует объему прибыли до выплаты налогов и  процентов — 1,65 млн. руб. Вправо от этой точки прибыль на акцию больше при эмиссии  привилегированных акций, влево — при эмиссии обыкновенных акций.

    Задача 3

     Чистая  прибыль компании за год составила 1,73 млн. руб. Количество акций в обращении 100000 шт. Имеется два варианта обновления материально-технической базы. Первый требует реинвестирования 50% прибыли, второй – 20%. В первом случае годовой темп прироста прибыли составит 8%, во втором -3%. Приемлемая норма прибыли 17%. Какой вариант финансирования предпочтительней?

     Решение

     В качестве критерия выбора варианта финансирования использовать совокупные доходы держателя  акции, определяемые по формуле:

     B = D_o  +  P,

     где D_o  – дивидендные выплаты в расчете на одну акцию за текущий год, руб.;

     Р  –  цены акции, определяемая по формуле  Гордона:

     P = D_o * (1+i)/(r – i),

     где  i – ожидаемый годовой темп прироста прибыли (дивидендов), десятичные дроби;

     r – приемлемая норма прибыли, десятичные дроби. 

     Дивиденд  за текущий год составит:

     по  первому варианту: 8,65 млн. руб. (17,3 * 0,5);

     по  второму варианту: 13,84 млн. руб. (17,3 * 0,8).

     Цена  акции по первому варианту:

     Р1 = 8,65 * (1+0,08) / (0,17-0,08) = 103,8 млн. руб.

     по  второму варианту:

     Р2 = 13,84 * (1+0,03) / (0,17 – 0,03) = 101,8 млн. руб.

     Совокупный  результат составит:

     по  первому варианту: 112,45 млн. руб. (8,65 + 103,8);

     по  второму варианту: 115,64 млн. руб. (13,84 + 101,8).

     Следовательно, второй вариант максимизирует совокупный доход акционеров и является предпочтительным. 

Задача 4

     На  балансе компании имеется два размещенных долга:

     а) 10 млн. рублей были получены за счет эмиссии  и размещения корпоративных облигаций  под 8% годовых. Расходы по выпуску  облигаций составили 200 т.р.;

     б) 30 млн. рублей были взяты в коммерческом банке под 10% годовых.  Расходы по заключению договора с банком составили 150 т.р.

     Размещение  привилегированных акций под 9% годовых  позволило предприятию привлечь 10 млн. рублей.

     40 млн. рублей было привлечено  за счет публичного размещения  обыкновенных акций. В текущий момент времени уровень доходности по безрисковым инвестициям 6%, ожидаемая доходность рыночного портфеля 12%, бета- коэффициент компании 1,2.

     Определить  стоимость капитала компании по отдельным  элементам и в целом по всем источникам финансирования (средневзвешенную стоимость капитала). 

     Решение

     Для расчета стоимости капитала существует система показателей.

     1. Стоимость банковского кредита  определяется по формуле

С_бк= I (1 - T)/(1 - P)

где  С_бк – стоимость капитала, привлеченного на рынке банковских кредитов, %;

     I  – процентная ставка по договору банковского кредита;

          T – ставка налога на прибыль;