Правление денежными потоками предприятия

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

ХАБАРОВСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ ЭКОНОМИКИ И ПРАВА

ФАКУЛЬТЕТ «ФИНАНСИСТ»

Кафедра финансов

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине: ФинансОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

ТЕМА 10. Управление денежными потоками предприятия

                                                            Выполнил: студентка  5 курса

                                                                     Группа № ФК (з) – 72 Биробиджан

                                                          Специальность: «Финансист»

Специализация: «Финансы и кредит»

                                                             № зачетной книжки зо 720020

                                                                    Иванова Виктория Владимировна

                                                              Адрес: 679017, г. Биробиджан,

                                                  ул. Парковая 16 кв. 24.

Хабаровск 2012

Содержание

Введение……………………………………………………………………………..3

1. Управление денежными потоками предприятия – одна из тактических задач финансового менеджмента………………………………………………………...4

2. Этапы  управления денежными потоками  предприятия……………………….9

3. Оптимизация  денежных потоков организации………………………………..12

4. Планирование  денежных потоков организации………………………………15

Заключение…………………………………………………………………………20

Список  использованной литературы…………………………………………….22

Введение

Хозяйственная деятельность любого предприятия неразрывно связана с движением денежных средств. Каждая хозяйственная операция вызывает либо поступление, либо расходование денежных средств. Денежные средства обслуживают  практически все аспекты операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Непрерывный процесс движения денежных средств во времени представляет собой денежный поток, который образно сравнивают с системой финансового кровообращения, обеспечивающей жизнеспособность организации.

От полноты  и своевременности обеспечения  процесса снабжения, производства и  сбыта продукции денежными ресурсами  зависят результаты основной (операционной) деятельности предприятия, степень  его финансовой устойчивости и платежеспособности, конкурентные преимущества, необходимые  для текущего и перспективного развития.

Денежный  поток - это движение денежных средств в реальном времени, по сути, денежный поток - это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени. Как правило, за этот промежуток берется финансовый год.

В основе управления денежными потоками лежит концепция денежного кругооборота. Например, деньги конвертируются в  запасы, дебиторскую задолженность  и обратно в деньги, замыкая  цикл движения оборотного капитала компании. Когда денежный поток уменьшается  или перекрывается полностью, возникает  явление неплатежеспособности. Недостаток денежных средств предприятие может ощутить даже в том случае, если формально оно остается прибыльным (например, нарушаются сроки платежей клиентами компании). Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства. Отсюда возникает тесная связь анализа денежных потоков предприятия с анализом его финансово-экономического положения. Для обеспечения эффективного управления денежными потоками целесообразно осуществлять их классификацию по различным признакам.

1. Управление денежными потоками предприятия – одна из тактических задач финансового менеджмента

Денежный  поток характеризуется поступлением и использованием денежных средств на уровне организации в целом.

Денежный  поток каждого структурного подразделения  в отдельности становится самостоятельным  предметом исследования в результате выделения филиалов, представительств и иных структурных подразделений  организации как отдельных объектов управления.

Существование денежного потока отдельной хозяйственной  операции зависит от возможности  выделить эту хозяйственную операцию как обособленную составляющую всех финансово-хозяйственных процессов  организации и от возможности  определить связанное с ней движение денежных средств, см. таблицу.

По  видам финансово-хозяйственной деятельности организации наиболее агрегированным является совокупный денежный поток. Он характеризуется любым движением денежных средств, происходящим на уровне объекта исследования. Денежный поток текущей деятельности характеризуется поступлением денежных средств от покупателей (заказчиков) и их использованием, связанным с обеспечением процесса производства продукции, выполнения работ, оказания услуг, реализацией покупных товаров и т.п.

Денежный  поток инвестиционной деятельности формируется при осуществлении организацией деятельности, связанной с вложениями во внеоборотные активы, а также их продажей.

Денежный  поток финансовой деятельности характеризуется движением денежных средств в связи с осуществлением организацией краткосрочных финансовых вложений и выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т. п.

По  направлению движения денежных средств  выделяется два денежных потока: входящий и исходящий.

Входящий денежный поток (приток) характеризуется совокупностью поступлений денежных средств в организацию за определенный период времени.

Исходящий денежный поток (отток) характеризуется совокупностью использования (выплат) денежных средств организацией за тот же период времени.

Осуществляться  денежные потоки могут в безналичной  и наличной форме.

Особенностью безналичного денежного потока является его формирование в организации только в виде записей на бухгалтерских счетах.

Наличный денежный поток характеризуется получением или выплатой организацией денежных купюр и монет.

В зависимости от сферы обращения  денежный поток организации может  быть внешним или внутренним.

Внешний денежный поток характеризуется поступлением денежных средств от юридических и физических лиц, а также выплатой денежных средств юридическим и физическим лицам. Он способствует увеличению или уменьшению остатка денежных средств организации.

Внутренний  денежный поток характеризуется сменой места нахождения и формы денежных средств, которыми располагает организация. Он не влияет на их остаток, так как составляет внутренний оборот.

Вложения  денежных средств в другие объекты на срок до одного года составляют краткосрочный денежный поток.

Если  срок превышает один год, то денежный поток характеризуется как долгосрочный.

В зависимости от объемов поступления  и расходования денежных средств  денежный поток организации может  быть избыточным, дефицитным или оптимальным.

Избыточный денежный поток характеризуется превышением поступления денежных средств над текущими потребностями организации. Его свидетельством является высокая положительная величина чистого остатка денежных средств, не используемого организацией в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности.

Когда поступающих денежных средств недостаточно для удовлетворения текущих потребностей организации, формируется дефицитный денежный поток. Даже при положительном значении суммы чистого остатка денежных средств он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в денежных средствах по всем предусмотренным направлениям финансово-хозяйственной деятельности организации.  Отрицательное же значение суммы чистого остатка денежных средств автоматически делает этот поток дефицитным.

Оптимальный денежный поток характеризуется сбалансированностью поступления и использования денежных средств, способствующей формированию их оптимального остатка, позволяющего организации своевременно выполнять свои обязательства, которые требуют расчетов только в денежной форме, и при этом поддерживать максимально возможную рентабельность денежных средств.

Планируемый денежный поток характеризуется возможностью предсказания, в какой сумме и когда поступят денежные средства в организацию или будут ею использованы. Движение денежных средств, которое возникает в организации внепланово, характеризуется как непланируемый денежный поток.

В зависимости от непрерывности формирования в организации может существовать регулярный денежный поток и дискретный денежный поток.

Регулярный денежный поток характеризуется поступлением и использованием денежных средств, которые в рассматриваемом периоде времени осуществляются постоянно по отдельным интервалам.

Дискретный денежный поток характеризуется движением денежных средств, связанным с осуществлением единичных финансово-хозяйственных операций организации в рассматриваемом периоде времени.

Поступление или использование денежных средств, осуществляемые через равные промежутки времени, характеризуется как регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами. В мировой практике он соответствует понятию аннуитета.

Текущий денежный поток характеризуется как движение денежных средств, приведенное по стоимости к текущему моменту времени.

Будущий денежный поток характеризуется как движение денежных средств, приведенное по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

По  методу исчисления объема выделяют валовой  денежный поток и чистый денежный поток.

         Валовой денежный поток характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

Чистый  денежный поток характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками, т.е. между поступлением и расходованием денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности организации, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

Легальный денежный поток соответствует действующим правовым нормам и налоговому законодательству.

Нелегальный денежный поток осуществляется с нарушением принятых норм с целью уклонения от налогообложения и личной выгоды.

 Рассмотренная  классификация позволяет более  целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных  потоков различных видов в  организации. 

2. Этапы управления денежными потоками предприятия

Процесс финансового  планирования включает несколько этапов:

На первом этапе анализируются финансовые показатели за предыдущий период. Для  этого используют основные финансовые документы предприятий — бухгалтерский  баланс, отчеты о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств.

Баланс предприятия  входит в состав документов финансового  планирования, а отчетный бухгалтерский  баланс является исходной базой на первой стадии планирования. При этом западные компании используют для анализа, как правило, внутренний баланс, включающий наиболее достоверную информацию для  внутрифирменного пользования. Внешний  баланс, обычно составляющийся для  публикации, по целому ряду причин (налогообложение, создание резервного капитала и др.) показывает уменьшенные размеры  прибыли.

Второй этап предусматривает составление основных прогнозных документов, таких, как прогноз  баланса, отчета о прибылях и убытках, движения денежных средств (движение наличности), которые относятся к перспективным  финансовым планам и включаются в  структуру научно обоснованного  бизнес-плана предприятия.

На третьем  этапе происходит уточнение и  конкретизация показателей прогнозных финансовых документов посредством  составления текущих финансовых планов.

На четвертом  этапе осуществляется оперативное  финансовое планирование.

Завершается процесс финансового планирования практическим внедрением планов и контролем за их выполнением.

Финансовое  планирование (в зависимости от содержания, назначения и задач) можно классифицировать на перспективное, текущее (годовое) и оперативное.

Перспективное финансовое планирование. Прогноз движения денежных средств является финансовым документом, получающим в российской практике в последние годы все  большее распространение. Он отражает движение денежных потоков по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Разграничение направлений деятельности при разработке прогноза позволяет  повысить результативность управления денежными потоками.

Прогноз движения денежных средств помогает финансовому  менеджеру в оценке использования  предприятием денежных средств и  в определении их источников. В  дополнение к изучению отчетной информации прогнозные данные позволяют оценить  будущие потоки предприятия и  его будущие финансовые потребности.

Финансирование  инвестиций включается в прогноз  после тщательного технико-экономического обоснования и анализа производственных и финансовых инвестиций. При планировании долгосрочных инвестиций и источников их финансирования, будущие денежные потоки рассматриваются с позиции временной ценности денег на основе методов дисконтирования для получения соизмеримых результатов.

С помощью  прогноза движения денежных средств  можно оценить, сколько денежных средств необходимо вложить в  хозяйственную деятельность предприятия, синхронность поступления и расходования денежных средств, а значит — проверить  будущую ликвидность предприятия.

После составления  этого прогноза определяют стратегию  финансирования предприятия, суть которой  заключается в следующем:

- определение  источников долгосрочного финансирования;

- формирование  структуры и затрат капитала;

- выбор способов  наращивания долгосрочного капитала. В целях финансирования в отечественной  практике привлекают акционерный  и партнерский капитал. 

Текущее финансовое планирование является планированием  осуществления; оно рассматривается  как составная часть перспективного плана и представляет собой конкретизацию  его показателей.

Текущее планирование хозяйственной деятельности предприятия  состоит в разработке плана прибылей и убытков, плана движения денежных средств, планового бухгалтерского баланса, поскольку эти формы  планирования отражают финансовые цели организации (предприятия). Все три  плановых документа основываются на одних и тех же исходных данных и должны корреспондироваться друг с другом.

Документы текущего финансового плана составляются на период, равный одному году. Это объясняется  тем, что за год в основном выравниваются  сезонные колебания конъюнктуры  рынка. К тому же такой период времени  соответствует законодательным  требованиям к отчетному периоду. Для точности результата осуществляют дробление планового периода  на более мелкие единицы измерения: полугодие или квартал.

План прибылей и убытков. Разработку финансового  плана начинают с плана прибылей и убытков, так как, имея данные по прогнозу объема продаж, можно рассчитать необходимое количество финансовых ресурсов. Этот документ показывает обобщенные результаты текущей (хозяйственной) деятельности. Анализ соотношения доходов с расходами позволяет оценить резервы увеличения собственного капитала предприятия. Еще одна функция, выполняемая эти документом — расчет плановых величин различных налоговых выплат и дивидендов.

План движения денежных средств. Следующим документом текущего финансового планирования является годовой план движения денежных средств. Он представляет собой собственно план финансирования, который составляется на год с разбивкой по кварталам. Годовой план движения денежных средств  разбивают квартально или помесячно, поскольку в течение года потребность  в денежных средствах может значительно  меняться и в каком-либо квартале (месяце) может оказаться недостаток финансовых ресурсов. Кроме того, разбивка годового плана на короткие промежутки времени позволяет отслеживать  синхронность притоков и оттоков  денежных средств и ликвидировать  кассовые разрывы.

Необходимость подготовки данного документа обусловлена  тем, что понятия “доходы” и “расходы”, используемые в плане по прибыли, не отражают напрямую действительного  движения денежных средств: затраты  на реализованную продукцию не всегда относятся к тому же временному периоду, в котором последняя была отгружена  потребителю (метод начислений). Кроме  того, в плане прибылей и убытков  отсутствует информация о направлениях деятельности предприятия.

План движения денежных средств можно составить  двумя методами: прямым и косвенным.

3. Оптимизация денежных потоков организации

Оптимизация денежных потоков представляет собой  процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с  учетом условий и особенностей осуществления  его хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия  являются:

- обеспечение  сбалансированности объемов денежных  потоков;

- обеспечение  синхронности формирования денежных  потоков во времени;

- обеспечение  роста чистого денежного потока  предприятия.

Основными объектами  оптимизации выступают:

- положительный  денежный поток;

- отрицательный  денежный поток;

- остаток  денежных активов;

- чистый денежный  поток.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно  подразделить на внешние и внутренние.

Характер  влияния рассмотренных факторов используется в процессе оптимизации  денежных потоков предприятия.

Основу оптимизации  денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов  положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной  деятельности предприятия отрицательное  воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Отрицательные последствия дефицитного денежного  потока проявляются в снижении ликвидности  и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности  поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности  по полученным финансовым кредитам, задержках  выплаты заработной платы (с соответствующим  снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности  финансового цикла, а в конечном счете — в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного  потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Методы оптимизации  дефицитного денежного потока зависят  от характера этой дефицитности —  краткосрочной или долгосрочной.

Выравнивание  денежных потоков направлено на сглаживание  их объемов в разрезе отдельных  интервалов рассматриваемого периода  времени. Этот метод оптимизации  позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как  положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние  остатки денежных средств и повышая  уровень абсолютной ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются  с помощью среднеквадратического  отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации  должны снижаться.

Заключительным  этапом оптимизации является обеспечение  условий максимизации чистого денежного потока предприятия чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов развития предприятия на принципах самофинансирования снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Повышение суммы  чистого денежного потока предприятия  может быть обеспечено за счет осуществления  следующих основных мероприятий:

- снижения  суммы постоянных издержек;

- снижения  уровня переменных издержек;

- осуществления  эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня  суммарных налоговых выплат;

- осуществления  эффективной ценовой политики, обеспечивающей  повышение уровня доходности  операционной деятельности;

- использования  метода ускоренной амортизации  основных средств;

- сокращения  периода амортизации используемых  предприятием нематериальных активов;

- продажи  неиспользуемых видов основных  средств и нематериальных активов;

- усиления  претензионной работы с целью  полного и своевременного взыскания  штрафных санкций.

Результаты  оптимизации денежных потоков предприятия  получают свое отражение в системе  планов формирования и использования  денежных средств в предстоящем периоде.

4. Планирование  денежных потоков организации

В целях контроля за поступлением фактической выручки на расчетный счет и расходованием наличных финансовых ресурсов предприятию необходимо оперативное планирование, которое дополняет текущее. Это связано с тем, что финансирование плановых мероприятий должно осуществляться за счет заработанных предприятием средств, что требует повседневного эффективного контроля за формированием и использованием финансовых ресурсов.

Оперативный план необходим для обеспечения  финансового успеха организации (предприятия). Поэтому при его составлении  необходимо использовать объективную  информацию о тенденциях экономического развития в сфере деятельности предприятия, инфляции, возможных изменениях в  технологии и организаций процесса производства.

Оперативное финансовое планирование включает составление  и исполнение платежного календаря, кассового плана и кредитного плана.

При составлении  платежного календаря финансовый отдел  тесно взаимодействует с бухгалтерской  службой, поскольку бухгалтерия  обеспечивает сбор информации об операциях  по счетам предприятия, об уплате налогов, о состоянии дебиторской и  кредиторской задолженности, о расчетах с поставщиками и подрядчиками и  проч.

В процессе составления  платежного календаря решаются следующие  задачи:

- Организация учета временной стыковки денежных поступлений и предстоящих расходов предприятия.

- Формирование информационной базы о движении денежных притоков и оттоков.

- Ежедневный учет изменений в информационной базе.

- Анализ неплатежей (по суммам и источникам возникновения) и организация конкретных мероприятий по их преодолению.

- Расчет потребности в краткосрочном кредите в случаях временной нестыковки денежных поступлений и обязательств в оперативное приобретение заемных средств.

- Расчет (по суммам и срокам) временно свободных денежных средств предприятия.

- Анализ финансового рынка с позиции наиболее надежного и выгодного размещения временно свободных денежных средств предприятия.

Платежный календарь  составляется на месяц, 15 дней, декаду, пятидневку. При этом срок определяется исходя из периодичности основных платежей предприятия. Наиболее целесообразно  составление платежного календаря  на месяц с подекадной разбивкой. Для того чтобы платежный календарь  был реальным, его составителям необходимо следить за ходом производства и  реализации, состоянием запасов, дебиторской  задолженности в целях предупреждения невыполнения финансового плана.

В платежном  календаре притоки и оттоки денежных средств (как в наличной, так и  безналичной форме) должны быть сбалансированы. Правильно составленный платежный  календарь позволяет выявить  финансовые ошибки, недостаток средств, вскрыть причину такого положения, наметить соответствующие мероприятия  и, таким образом, избежать финансовых затруднений.

Календарь платежей составляется на основе реальной информационной базы о денежных потоках предприятия. Информационной базой платежного календаря  служат: планы, составленные на предприятии, например план реализации продукции, смета  затрат на производство, план капитальных  вложений и т.п.; выписки по счетам предприятия и приложения к ним; нормативно установленные сроки  платежей для финансовых обязательств; договора; счета-фактуры; график выплаты  заработанной платы; внутренние приказы.

Процесс составления  платежного календаря можно разделить  на шесть этапов.

1. Выбор периода  планирования. Как правило, это  — квартал (месяц).

2. Планирование  объема реализации продукции  (работ, услуг) осуществляется  по специальной методике с  учетом объема производства в  рассматриваемом периоде и изменения  остатков годовой продукции.

3. Расчет объема  возможных денежных поступлений  (доходов). Определенная сложность  на данном этапе может возникнуть, если предприятие применяет методику  определения выручки по мере  отгрузки товаров. 

Более точный расчет предполагает классификацию  дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Таким образом, устанавливается  усредненная доля дебиторской задолженности  со сроком погашения соответственно до 30, до 60, до 90 дней и т.д. Кроме того, дебиторская задолженность корректируется на потенциально безнадежные долги. Процент потерь по безнадежным долгам в стоимости продаж в кредит в  плановом периоде может быть принят в том же размере, что и в  предшествующем периоде.

4. Оценка денежных  расходов, ожидаемых в плановом  периоде. Отдельным элементом  данного этапа является погашение  кредиторской задолженности. Считается,  что предприятие оплачивает свои  счета вовремя, хотя в некоторой  степени оно может отсрочить  платеж. Процесс задержки платежа  называют «растягиванием» кредиторской  задолженности. Отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования.

5. Определение  денежного сальдо. Оно представляет  собой разность Между суммами поступлений и расходов за период планирования.

6. Подведение  итогов показывает, будет ли у  предприятия недостаток средств  или излишек (табл. 1).

Превышение  планируемых расходов над ожидаемыми поступлениями (вместе с переходящим  остатком средств на счетах) означает недостаточность собственных возможностей для их покрытия и может являться признаком ухудшения финансового  состояния. В этих случаях необходимо принять следующие меры: перенести  часть не первоочередных расходов на следующий календарный период; ускорить по возможности отгрузку и реализацию продукции; предпринять усилия по изысканию  дополнительных источников. В последнем  случае рассчитывается совокупная потребность  в краткосрочном финансировании.

Таблица 1 Платежный  календарь на месяц с разбивкой  по декадам, руб.