Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

Министерство образования  и науки Российской Федерации

ФГБОУ

«Сыктывкарский государственный  университет»

Факультет параллельного  образования и экстерната

Специальность «Юриспруденция»

Гражданская специализация

Контрольная работа по курсу:

Правовой режим рынка  ценных бумаг

Тема:

«Правовое регулирование  рынка ценных бумаг в Республике Беларусь»

Выполнил:

студент  группы №6502 Попов  А. В.

Проверил:

к.э.н. Докукина С.М.

Сыктывкар 2013

СОДЕРЖАНИЕ:

1. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь…..3.
2. Возможности совмещения профессиональной деятельности на РЦБ…….9.
3. Сравнительная характеристика брокеров и дилеров, реестродержателей и депозитариев…………………………………………………………………11.

Вопрос 1. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

Правое регулирование  рынка ценных бумаг — это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны  организаций, уполномоченных обществом  на эти действия.

К основным целям регулирования  рынка ценных бумаг относятся:

-        создание  необходимых условий для работы  всех участников рынка;

-        защита  участников рынка, в том числе  инвесторов, от недобросовестности  и мошенничества отдельных лиц  или организаций;

-        обеспечение  свободного и открытого процесса  ценообразования на ценные бумаги  на основе спроса и предложения;

-        создание  эффективного рынка, на котором  всегда имеются стимулы для  предпринимательской деятельности;

-        создание  новых инструментов для расширения  и совершенствования существующего  рынка ценных бумаг, а также,  при необходимости создание новых  рынков;

-        воздействие  на рынок для достижения каких-либо  общественных целей (например, снижение  инфляции, рост экономики) [27, c. 189].

Процесс правового регулирования рынка ценных бумаг включает:

-        создание  нормативной правовой базы функционирования  рынка, т.е. разработку законов,  постановлений, правил, положений,  инструкций, методических указаний  и других нормативных актов,  в соответствии с которыми  осуществляется выпуск, размещение, обращение, погашение ценных бумаг,  совершаются разнообразные операции  с ними, регулируется деятельность  на нем профессиональных участников  ценных бумаг;

-        лицензирование  профессиональных участников рынка  ценных бумаг, подготовка и  аттестация специалистов этого  рынка;

-        страхование  инвесторов и защита их прав;

-        аудиторский  и рейтинговый контроль за финансовым состоянием эмитентов;

-        постоянное  информирование инвесторов о  состоянии рынка и его участников (эмитентов, посредников);

-        контроль за соблюдением всеми участниками норм и правил функционирования рынка;

-        систему  санкций за отклонение от норм  и правил, установленных на рынке:  устные и письменные предупреждения, штрафы, аннулирование квалификационных  аттестатов, приостановление действия  или отзыв лицензий на право  осуществления профессиональной  деятельности — вплоть до уголовных  наказаний;

-        предотвращение  негативного воздействия на рынок  ценных бумаг других видов  государственного регулирования  (монетарного, валютного, налогового);

-        предупреждение  чрезмерного развития рынка государственных  ценных бумаг, отвлекающего часть  инвестиционных ресурсов на покрытие  расходов государства.

Различают внутреннее и внешнее  регулирование. Под внутренним регулированием понимается подчиненность деятельности данной организации ее собственным  внутренним нормативным документам, например, устав акционерного общества. Внешнее регулирование осуществляется государственными органами, организациями  профессиональных участников рынка  ценных бумаг и обществом в  целом.

Можно выделить две основные модели регулирования фондового  рынка. В первом случае регулирование  осуществляется преимущественно государственными органами и лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил передается государством саморегулируемым организациям. Для второй модели характерна передача максимально возможного объема полномочий саморегулирующим организациям, значительное место в контроле занимают не жесткие предписания, а переговорный процесс, при этом государство сохраняет за собой основные контрольные функции, возможность в любой момент вмешаться в процесс саморегулирования.

Государство через законодательную  базу и свои органы управления регулирует рынок ценных бумаг напрямую —  административно, и косвенно — экономически. Административное регулирование государства  заключается в установлении обязательных требований ко всем участникам рынка ценных бумаг, регистрации всех видов ценных бумаг, лицензировании профессиональной деятельности по ценным бумагам, обеспечении гласности и равной информированности всех участников рынка. Косвенное управление рынком ценных бумаг государство осуществляет посредством экономических рычагов, в число которых входят налогообложение, определение уровня ставки рефинансирования, проведение центральным банком операций на открытом рынке, изменение нормы обязательного резервирования.

Нормативной правовой основой  регулирования рынка ценных бумаг  в Республике Беларусь является действующее  законодательство, прежде всего:

Гражданский кодекс Республики Беларусь;

Указ Президента Республики Беларусь 28 апреля 2006 г. № 277 «О некоторых  вопросах регулирования рынка ценных бумаг»;

Закон Республики Беларусь от 12 марта 1992 года «О ценных бумагах  и фондовых биржах»;

Закон Республики Беларусь от 9 декабря 1992 года «О хозяйственных  обществах»;

Постановление Совета Министров  Республики Беларусь 14 ноября 2000 г. № 1740 «О некоторых вопросах обращения  ценных бумаг открытых акционерных  обществ»;

Постановление Совета Министров  Республики Беларусь от 26 ноября 2008 г. № 1801 «О составлении закладных и  учете прав по ним» (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2008 г., № 291, 5/28850), разработанное в  целях реализации статьи 55 Закона Республики Беларусь от 20 июня 2008 г. «Об ипотеке»;

Постановление Комитета по ценным бумагам при Совете Министров  Республики Беларусь от 11 апреля 2006 г. № 09/П «Об утверждении инструкции о порядке выпуска и государственной регистрации ценных бумаг»;

Инструкция о порядке  совершения сделок с ценными бумагами на территории Республики Беларусь, утвержденная постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 12 сентября 2006 г. № 112

Постановление комитета по ценным бумагам при Совете 24 апреля 2003 г. № 06/П «Об утверждении порядка расчета рыночной цены эмиссионных ценных бумаг, допущенных к обращению на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», и установлении предельной границы колебаний рыночной цены»;

Постановление Комитета по ценным бумагам при Совете Министров  Республики Беларусь 16 декабря 2005 г. № 09/П «Об утверждении Инструкции о порядке аттестации специалистов рынка ценных бумаг Республики Беларусь»;

Постановление Комитета по ценным бумагам при Совете Министров  Республики Беларусь от 16 декабря 2005 г. № 05/П «Об установлении требований финансовой достаточности к профессиональным участникам рынка ценных бумаг и квалификационных требований к их руководителям и сотрудникам»

Инструкция о порядке  осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам, утвержденная постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 12 сентября 2006 г. № 112;

Постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 22 ноября 2006 г. № 143 «О регулировании депозитарной деятельности».

Постановление Министерства финансов Республики Беларусь и Правления  Национального банка Республики Беларусь 13 февраля 2008 г. № 18/25 «Об утверждении  Инструкции о раздельном учете денежных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг и их клиентов» (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2008 г., № 67, 8/18312);

Инструкция о порядке  представления отчетности и раскрытия  информации, утвержденную постановлением Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь от 16 декабря 2005 г. № 10/П;

Постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 27 июня 2008 г. № 107 «Об утверждении Инструкции о порядке расчета стоимости  чистых активов и признании утратившими  силу некоторых нормативных правовых актов Министерства финансов Республики Беларусь». Данным постановлением предусмотрены  особенности расчета стоимости  чистых активов профессиональными  участниками рынка ценных бумаг, что обусловлено необходимостью повышения финансовой устойчивости профессиональных участников, снижения риска их финансовой несостоятельности, что, в свою очередь, будет способствовать защите прав и законных интересов инвесторов.

Дальнейшее развитие рынка  ценных бумаг Республики Беларусь определено следующими документами:

Концепцией функционирования и развития рынка ценных бумаг  Республики Беларусь, главная цель которой состоит в определении  и создании необходимых условий  для становления целостного, ликвидного, прозрачного и эффективного рынка  ценных бумаг как составной части  финансового рынка в Республике Беларусь, регулируемого государством, и интегрированного в мировой  рынок ценных бумаг;

Концепцией формирования расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам Республики Беларусь, направленной на создание эффективной  и прозрачной системы клиринга и  расчетов по сделкам с ценными  бумагами всех видов;

Программой развития электронной  торговли на фондовом рынке Республики Беларусь, согласно которой все сделки на биржевом и внебиржевом вторичном  рынке заключаются через систему  удаленных торговых терминалов, доступ к которым имеют все профессиональные участники национального фондового  рынка;

Планом мероприятий по реализации Национальной программы  привлечения инвестиций в экономику  Республики Беларусь на период до 2010 года, основной целью которого является создание благоприятного инвестиционного климата  на всех сегментах финансового рынка.

В соответствии с Положением о Министерстве финансов Республики Беларусь, утвержденным постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 31 октября 2001 года № 1585, к основным задачам, возложенным на Министерство финансов Республики Беларусь, относятся  государственное регулирование  рынка ценных бумаг, осуществление  контроля и надзора за выпуском, обращением и погашением ценных бумаг, а также профессиональной и биржевой деятельностью по ценным бумагам.

Согласно Положению о  Департаменте по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь (далее  – Департамент по ценным бумагам), утвержденному постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 31 июля 2006 года №_982, Департамент по ценным бумагам с правами юридического лица является структурным подразделением центрального аппарата Министерства финансов Республики Беларусь, наделенным государственно-властными полномочиями и осуществляющим исполнительные, контрольные, координирующие и регулирующие функции в части государственного регулирования рынка ценных бумаг, осуществления контроля и надзора за выпуском и обращением ценных бумаг, а также профессиональной и биржевой деятельностью по ценным бумагам.

Вопрос 2:  Возможности  совмещения профессиональной деятельности на РЦБ

При рассмотрении вопроса  о профессиональной деятельности на РЦБ одним из наиболее существенных  моментов  является  возможность  совмещения  видов профессиональной деятельности между собой и иными  видами  деятельности,  не связанными с ценными бумагами.

В ст. 10  Федерального  закона  говорится  лишь  о  совмещении  видов профессиональной деятельности на РЦБ между собой.

Положения о порядке лицензирования различных  видов  профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг  Российской Федерации содержатся  нормы  о возможности совмещения профессиональной деятельности на РЦБ с иными видами деятельности.

Так, брокерскую деятельность и  деятельность  по  управлению  ценными бумагами можно совмещать  с совершением на  рынке  ценных  бумаг  фьючерсных, опционных и  иных срочных сделок. Деятельность по  доверительному  управлению ценными  бумагами  может  совмещаться  с  деятельностью  по   доверительному управлению имуществом  паевых  инвестиционных  фондов,  управлению  активами негосударственных  пенсионных  фондов  и/или  деятельностью  по   управлению инвестиционными  фондами. Совмещение профессиональной деятельности на  РЦБ  с иными   видами   предпринимательской   деятельности,   не    предусмотренное  законодательством РФ и Положением, не допускается.      Существуют  также   специальные   правила   относительно   совмещения некоторых  видов профессиональной деятельности на РЦБ,  а  также  этих  видов  деятельности с некоторыми банковскими  операциями. Эти правила  предусмотрены  Положением об особенностях и ограничениях совмещения  брокерской,  дилерской  деятельности  и деятельности по доверительному управлению  ценными  бумагами с операциями  по  централизованному  клирингу,  депозитарному  и  расчетному обслуживанию (утверждено ФКЦБ, ЦБР  от 20, 22 января 1998 г. № 3,  16-П1).  В п. 2 этого документа сказано, что  профессиональный  участник  РЦБ,  который совмещает на основании соответствующей  лицензии  депозитарную  деятельность на РЦБ и/или клиринговую деятельность на РЦБ с брокерской  деятельностью  на РЦБ,  или  дилерской  деятельностью  на  РЦБ,   или   с   деятельностью   по доверительному управлению ценными бумагами,  с  1  июня  1998  г.  не  может выполнять операции:

  -  расчетного  депозитария,  то  есть  организовать  централизованное  депозитарное обслуживание  сделок  с  ценными  бумагами,  заключаемых   между профессиональными  участниками   РЦБ  на  фондовых  биржах   или   у   других организаторов   торговли  на  РЦБ,  осуществлять  переводы  ценных  бумаг  по  депозитарным счетам профессиональных  участников РЦБ по итогам таких  сделок;

    - клирингового  центра,  то  есть  организовывать   централизованный клиринг обязательств между профессиональными участниками РЦБ, вытекающих  из указанных выше сделок;

  - расчетного центра (относится  к  кредитным  организациям),  то  есть организовать   централизованные   денежные    расчеты    (переводы)    между профессиональными  участниками РЦБ по итогам  указанных выше сделок.

Согласно   п.   3   Положения   профессиональным   участникам    РЦБ, осуществляющим  функции  расчетных  депозитариев,  клиринговых  центров   по сделкам  с ценными бумагами, до указанного в п. 2  Положения  срока  надлежит прекратить  осуществление  брокерской   деятельности   на   РЦБ,   дилерской деятельности на РЦБ,  а  также  деятельности  по  доверительному  управлению ценными  бумагами  (с  соответствующей  заменой  лицензий  профессионального  участника  РЦБ)  либо   передать   функции   расчетного   депозитария   иным депозитариям,  не  являющимся   брокерами,   дилерами   или   доверительными управляющими на  РЦБ,  функции расчетного  центра  (относится к кредитным организациям) – в расчетные небанковские  кредитные организации,  функции клирингового центра – организациям, имеющим право осуществлять  клиринговую деятельность,  но  не  являющимся  брокерами,  дилерами  или доверительными управляющими на РЦБ. Пункты 4  и 5  Положения содержат  некоторые правила относительно  совершения  профессиональными участниками РЦБ и кредитными организациями отдельных   операций   с   определенными   ценными   бумагами (выпущенными зависимыми от них организациями).

Вопрос 3. Сравнительная  характеристика реестродержателей  и депозитариев

В круг обязанностей реестродержателей  входит деятельность, направленная сбор, обработку, фиксацию, хранение ценных бумаг, а также предоставление данных о ведении реестра. Ценные бумаги бывают именные и предъявительские.

Реестродержатели работают только с именными. Реестр может  вести или специализированная организация  или сам эмитент, т.е. предприятие, выпустившее акции. Но эмитент имеет  право вести реестр лишь в том  случае, когда количество владельцев ценных бумаг не более 50, а иначе, он обязан заключить договор с  реестродержателем. Ведение реестра  включает в себя работу со следующими документами:

-лицевые счета держателей  ценных бума;

-учет акций, которые  приняты на баланс в результате  операций приобретения, выкупа,погашения ценных бумаг;

-ведение журнала учета  ценных бумаг, выпущенных в  документальном виде;

-учет всех запросов  и ответов на них, принятые  от своих клиентов;

-фиксирование доходов  по ценным бумагам, которые  были начислены.

Сам реестр представляет собой  список владельцев ценных бумаг, а также  их количество и стоимость.

Депозитарий, это комплекс услуг по хранению ценных бумаг и  учета перехода прав на них. Депозитарием может являться только юридическое  лицо. Главная функция депозитария  состоит в хранении сертификатов ценных бумаг, чтобы они не потерялись. Также депозитарий учитывает  все права на акции, в случае их продажи или передачи держателями. Взаимоотношения между депозитариями  и держателями ценных бумаг подтверждения  составлением договора. Деятельность реестродержателей и депозитариев имеет много общего. И те и другие открывают счета своим клиентам, ведут учет и количество ценных бумаг, отражают все операции с ними. В  принципе, они работают во взаимодействии, и дополняют друг друга, но есть и  отличия. Реестродержатель ориентирован, как правило, на эмитента, который  платит ему вознаграждение. Депозитарий  же не связан с определенным эмитентом, он заключает договора с владельцами  ценных бумаг различных эмитентов, и именно они и оплачивают оказываемые услуги.

Сравнительная характеристика деятельности брокеров и дилеров.

Дилер совершает сделки с  клиентами от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки / продажи с обязательством покупки / продажи по объявленным  ценам.

В случае если вы имеете дело с дилером, дилер выступает в  качестве контрагента (второй стороны) по сделке с вами. Т.е. это именно у него вы что-то покупаете и именно ему вы что-то продаете. Работа дилера напоминает работу пункта обмена валют, который по своему усмотрению выставляет котировки на покупку и продажу  валюты. Заработок дилера – разница  между ценой покупки и ценой  продажи: купил дешево, продал дорого, разницу забрал себе. Брокер совершает  сделки от имени клиентов и за счет клиентов на основании договора поручения  или договора комиссии, в качестве поверенного или комиссионера.

В случае если вы имеете дело с брокером, он выводит вашу заявку на биржевой рынок, где она находит  встречную заявку и выполняется. Заработок брокера – комиссия за операцию. Брокер – просто посредник, он не выставляет вам котировки и  не торгует с вами. Брокер обязан четко и добросовестно выполнять  поручения, которые дает ему клиент. Заработок брокера – комиссии, которые брокер с вас взимает  за выполнение ваших поручений.

На фондовом рынке подавляющее  большинство финансовых структур работает как брокеры. Если вы – мелкий инвестор, то для торговли на рынке ценных бумаг вам предложат подписать  договор на брокерское обслуживание. Вы можете совершить внебиржевую  сделку с финансовой структурой, как  с дилером, но это будет скорее исключение из правил, чем правило. Например, вы можете продать дилеру ценные бумаги, доставшиеся вам в  ходе приватизации. Либо вы можете заключить  договор с дилером, если вы хотите купить или продать крупный пакет  бумаг на особенных условиях. Но в подавляющем большинстве случаев  на фондовом рынке мелкий или средний  инвестор или спекулянт (с суммой в диапазоне от сотен до десятков тысяч у.е.) будет работать с брокером.

На форексе подавляющее большинство финансовых структур работает как дилеры. Если вы - мелкий или средний спекулянт (с суммой в диапазоне от сотен до десятков тысяч у.е.), то вам придется иметь дело именно с дилером. Работа с брокером на форексе будет скорее исключением из правил, брокер, предоставляющий доступ для торговли на “настоящем”, “большом” форексе согласится работать с вами только при суммах, начиная с нескольких десятков тысяч у.е. Как правило, это либо крупная зарубежная структура, либо крупный банк. В подавляющем большинстве случаев (в том числе в конторах, которые активно рекламируют себя в метро) на форексе мелкий или средний спекулянт будет работать с дилером. Брокеру все равно, выиграете вы или проиграете. Заработок брокера никак не зависит от того, будете ли вы в прибыли, или в убытке. Брокер всего лишь исполняет ваши заявки, выводя их на биржевой рынок. Если вы будете в прибыли, брокер порадуется за вас, поскольку увеличение средств на вашем торговом счете, скорее всего, приведет к увеличению оборотов ваших сделок, а значит, и к увеличению доходов брокера. Впрочем, если вы проиграете, брокер вряд ли сильно расстроится - он получит с вас комиссионные при любом раскладе, как процент от суммы совершенных вами сделок.

И совсем иная ситуация с  дилером. Дилер является вашим контрагентом по каждой сделке. Все сделки совершаются  между вами и дилером. Поэтому  ваш проигрыш – это прибыль  дилера. Ваш выигрыш – это убыток дилера. Если вы проигрываете, то дилер  на этом зарабатывает. Если вы вдруг  выигрываете, то дилер терпит убытки.

Схема работы дилера такова, что дилер прямо заинтересован  в вашем проигрыше. Второй важный момент, касающийся ваших взаимоотношений  с дилером на форексе. Вы, фактически, играете с дилером (и другими участниками рынка). При этом дилеру известны ставки всех участников, в том числе и ваши.

Дилер сам определяет рынок  для тех, с кем он играет. Бывалые  спекулянты на форексе знают, что если открыть счета одновременно в нескольких форекс-конторах, то котировки могут различаться. Казалось бы, рынок форекс – единый, а котировки в разных дилинговых центрах – разные. На самом деле, в этом нет ничего удивительного, ведь котировки выставляет сам дилер, по своему усмотрению.  Дилер самостоятельно осуществляет деятельность на бирже и не занимается посреднической деятельностью. Их доход – это комиссионные за посредническую деятельность. Они получают прибыль на разнице курсов продавца и покупателя, а так же на изменении курсов ценных бумаг и валют.

Как видим, основное различие дилера от брокера: дилер ведет дела от своего имени и за свой счет, тогда  как брокер работает от имени клиента  и является, по сути, посредником. Дилер  самостоятельно осуществляет деятельность на бирже и не занимается посреднической деятельностью – все вложенные  в ценные бумаги, металлы и валюту деньги принадлежат ему.