Принципы управления финансами предприятия

Министерство образования  и науки Российской Федерации  

ФГБОУ ВПО «Комсомольский-на-Амуре государственный технический университет»

Инженерно-экономический  факультет

Кафедра «Менеджмент»         

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансовый  менеджмент»

Вариант 6

Студент группы

Преподаватель

2012

1 Принципы управления финансами предприятия

Для обеспечения непрерывного и  бесперебойного воспроизводственного процесса органы государственной власти и местного самоуправления и субъекты хозяйствования применяют и различные  инструменты финансового механизма  для воздействия на финансовые отношения  с целью сохранения стабильности финансово-хозяйственной деятельности в складывающихся условиях, то есть управляют финансовыми потоками как на макроуровне так и в рамках отдельной организации. При этом под управлением понимается совокупность приемов и методов целенаправленного воздействия на объект для достижения поставленной цели или определенного результата. Поскольку в финансовой сфере объектами управления являются разнообразные виды финансовых отношений, то управление финансами представляет собой процесс целенаправленного воздействия с помощью специальных приемов и методов на финансовые отношения и соответствующие им виды финансовых ресурсов для реализации функций субъектов власти и субъектов хозяйствования, целей и задач их деятельности.

В ходе управления финансами они  выступают как объект управления. Рассматривая их в таком качестве, следует учитывать, что они являются объективной экономической категорией, поэтому управлять ими необходимо через познание, изучение специфических  свойств и возможностей этой категории. В то же время без управления финансовыми  отношениями, конкретными формами  появления категории финансов невозможно эффективно развивать экономику  государства. Под субъектами управления финансами в финансовой науке  традиционно понимается совокупность организационных структур, непосредственно  осуществляющих управление.

В условиях командно-административной системы управления экономикой сформировались и неотвратимо действовали такие  принципы управления финансами предприятия, как:

-плановости; 
-демократического централизма;

-строгого разделения средств  основной деятельности от капитальных  вложений;

-сохранности собственных оборотных  средств и недопущения их иммобилизации  в другие активы, кроме оборотных.

В середине 80-х годов к этим принципам  добавились ещё два, частично заимствованных из арсенала понятий рыночной экономики  
-самофинансирования  
-самоокупаемости.

Естественно, что в условиях перехода к рыночным отношениям и получения  предприятиями (кроме унитарных  и казённых) полной самостоятельности  практически во всех областях предпринимательства (ведения бизнеса), перечисленные  ранее принципы перестали служить  основой для принятия как стратегических, так и тактических финансовых решений. На их основе нельзя разработать современную финансовую стратегию предприятия, т.е. выбор решений в области предпочтительной формы предпринимательской деятельности, формирования собственного и заёмного капитала, вложений в активы, способов увеличения имущества и объёмов продаж, формирования и использования прибыли, оптимизации денежных потоков.

Обобщение зарубежного опыта организации  корпоративных финансов, опыта отечественных  предприятий, анализа подходов коммерческих банков к оценке финансовой деятельности своих клиентов позволяет рекомендовать  руководствоваться следующими принципами современной организации финансов предприятий России:

- плановости;

- финансового соотношения сроков;

- взаимозависимости финансовых  показателей;

- гибкости (маневрирования), минимизации  финансовых издержек;

- финансовой устойчивости.

Естественно, что реализация этих принципов должна осуществляться при  разработке финансовой стратегии и  организации системы управления финансами конкретного предприятия.

Конкретная реализация принципов  организации финансов зависит и  от их отраслевой специфики. При этом надо учитывать, что в современных  условиях России в целях «выживания»  многие предприятия существенным образом  диверсифицируют свою деятельность, занимаясь одновременно и промышленным производством, и строительством, и  торговлей.

Вступая в различные виды финансовых отношений, предприятия взаимодействуют  с другими элементами финансовой системы в соответствии со следующими основными принципами рыночной экономики., которые мы раскроем.

Определяя принципы организации финансов предприятий в условиях рыночной экономики, необходимо отличать их от принципов хозяйствования, присущих данной экономической системе.

В рыночной экономике предприятия  являются независимыми хозяйствующими субъектами, работающими в условиях конкуренции. Юридическим лицом  признается организация, которая имеет  в собственности, хозяйственном  ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом, может от своего имени приобретать  и осуществлять имущественные и  личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Юридические лица должны иметь самостоятельный баланс или смету. Из этого определения становится ясно, что хозяйственная самостоятельность, самофинансирование, материальная заинтересованность, заинтересованность в результатах деятельности, полный хозяйственный (коммерческий) расчет, обеспечение сохранности собственных оборотных средств не могут выступать принципами организации финансов предприятий. Они являются принципами хозяйствования в условиях рыночной экономики.

Поскольку в общем смысле принципы выражают основу какого-либо явления  или категории, принципы организации  финансов предприятий исходят из их сущности и функций. Они должны ответить на вопрос: как организовать систему денежных отношений по поводу формирования и использования денежного  капитала (фондов) предприятия, чтобы  оно было прибыльно и платежеспособно?

Таким образом, выделяют три принципа: плановость и системный подход; оптимальное  соотношение между собственными и заемными источниками финансирования предприятий; обеспечение финансовой устойчивости предприятия.

Принцип плановости и системного подхода  означает, что все показатели деятельности предприятия планируются. Формируется  политика собственника, и на этой ее основе составляются стратегический и  оперативный планы.

Системный характер позволяет скоординировать  показатели как на этапе планирования, так и при получении фактических данных. Например, размер выручки, определяемый рынком, должен соответствовать затратам предприятия на производство и реализацию продукции.

Системный подход позволяет связать  все показатели финансово-хозяйственной  деятельности для обеспечения их рационального и эффективного сочетания. Таким образом, планирование должно осуществляться не ради планирования, а в целях устойчивого развития предприятий, их объединений и экономики  страны в целом.

Процесс формирования денежного капитала должен обеспечить предприятие необходимым  объемом денежных средств. Первоначально  генерируется поток денежных поступлений, а по истечении времени необходимо произвести выплаты каждому контрагенту  в соответствии с условиями договора, на которых привлечены средства. Причем каждый поток денежных средств имеет  свою «цену».

Самыми выгодными с точки  зрения минимизации затрат по обслуживанию источников являются амортизация и  устойчивые пассивы. Платежные требования собственников, вложивших средства в уставный капитал, стоят по показателю возвратности и платности на втором месте. С собственниками необходимо рассчитаться за предоставленные ресурсы, выплатив дивиденды или проценты по паям из чистой прибыли предприятия.

На последнем месте с точки  зрения выгодности стоят заемные  источники. Эти платежные требования должны удовлетворяться в первоочередном порядке, до претензий собственников. Чем больше к процессу формирования денежного капитала привлечено собственников  и кредиторов, тем больше предприятие  несет затрат по обслуживанию долга  и тем меньше остается чистой прибыли, являющейся внутренним источником воспроизводства.

Становится понятным, почему так  важно найти оптимальное соотношение  между источниками финансирования для обеспечения прибыльности и  платежеспособности предприятия.

Принцип обеспечения финансовой устойчивости предприятия означает, что любые  его инвестиции и затраты должны окупаться, то есть приносить прибыль  и положительное сальдо денежного  потока. Только в этом случае предприятие  может быть конкурентоспособным  и долгое время эффективно работать на рынке производимых им товаров, работ  или услуг.

А также принципами современной  организации финансов предприятий  могут являться:

- принцип финансового соотношения  сроков - обеспечивает минимальный  разрыв во времени между получением  и использованием средств, что  особенно важно в условиях  инфляции и изменения курсов  валют. При этом под использованием  средств здесь понимаются и возможности их сохранения от обесценения при размещении в легкореализуемые активы (ценные бумаги, депозиты и т. п.);

- гибкости (маневрирования) - обеспечивает  возможность маневра в случае  недостижения плановых объемов продаж, превышения плановых затрат по текущей и инвестиционной деятельности.

- минимизация финансовых издержек - финансирование любых инвестиций  и других затрат должно обеспечиваться  самым «дешевым» способом.

- рациональности - вложение капитала  должно иметь более высокую  эффективность по сравнению с  достигнутым ее уровнем и обеспечить минимальные риски;

- самостоятельность - обеспечивается  государственной гарантией невмешательства  в оперативную и стратегическую  деятельность предприятий, кроме  случаев, оговоренных законом.  Если предприятие не нарушает, например, законодательство в области  экологии, то оно вправе вести  производственную деятельность  по выбранной технологии. Учредители  могут избрать любой вид деятельности, разрешенный законодательством.  Нужно только помнить, что некоторые  виды деятельности подлежат лицензированию. Лицензирование вводится для  того, чтобы в рискованных областях  деятельности (строительство, транспорт  и другие) выполнялись требования  к уровню квалификации работников  и другие требования, снижающие  риск катастрофы. Выбор масштабов  деятельности, место и способы  реализации планов остаются за  предпринимателями;

- самофинансирование - предполагает  способность предприятия обеспечивать  себя всеми необходимыми ресурсами  не только для простого воспроизводства,  но и для расширения масштабов  деятельности. Предприятие наделяется  некоторыми ресурсами при создании, затем приращивает свои ресурсы  в результате своей деятельности  и должно рассчитывать только  на свои силы. Следует знать  золотое правило: никто, кроме  собственников, не обязан покрывать  убытки предприятия в том периоде,  когда его доходы не покрывают  всех расходов. Отсюда вывод -- предприятие не должно рассчитывать на внешние источники покрытия расходов, а зарабатывать денежные средства для этого, обеспечивая эффективность бизнеса;

- материальная заинтересованность  и ответственность - вытекают  из самой цели предпринимательской  деятельности -- получение прибыли. В процессе деятельности предприятие принимает на себя ряд обязательств -- платить зарплату работникам, налоги -- государству, поставщикам -- за поставленную продукцию, банкам -- за полученные кредиты и т. д. Ответственность должна быть обеспечена финансовыми резервами по законодательству. Предприятие отвечает по своим обязательствам всем своим имуществом, а учредители фирмы -- только своим вкладом в уставный капитал, но при этом следует помнить и приведенное выше правило;

- обеспечение финансовых резервов. Данный принцип связан с необходимостью  формирования финансовых резервов  для обеспечения предпринимательской  деятельности, которая сопряжена  с риском вследствие возможных  колебаний рыночной конъюнктуры.

Сущность, функции и принципы организации  финансов предприятий являются основой  для дальнейшего решения вопросов управления финансами предприятий.

В качестве основных принципов организации  управления финансами на предприятии  нужно выделить:

1) прогнозирование и планирование  всех показателей деятельности  предприятия и управление на  основе отклонений фактических  значений от плановых;

2) нахождение оптимальных пропорций  между источниками финансирования  деятельности предприятия;

3) наличие системы управления  рисками и резервами;

4) принятие управленческих решений  на основе их альтернативного  выбора, соответствующего финансовой  политике собственников.

Следует отметить и проблему взаимоувязки производственных и финансовых показателей деятельности предприятия. В ряде случаев могут возникнуть противоречия. Так, например, изъятие денежных средств в инвестиционные проекты с длительным сроком окупаемости может вызвать недостаток собственных оборотных средств для текущей производственной деятельности. Система планирования, состоящая из стратегического плана, бизнесплана и бюджета, призвана ликвидировать указанные противоречия.

Нахождение оптимальных пропорций  между источниками финансирования деятельности предприятия является принципом организации финансов предприятий, поскольку данная категория  изучает систему формирования и  использования денежного капитала хозяйствующих субъектов. Руководители предприятий должны знать тот  предел, до которого деятельность предприятия  может быть улучшена за счет привлечения  заемных средств, несмотря на их платность, наряду с использованием собственных  источников.

Наличие системы управления рисками  и резервами позволяет принимать  своевременные и правильные управленческие решения.

Любые решения по управлению предприятием и его денежным капиталом имеют  альтернативные возможности внедрения. Выбор альтернатив развития возможен только в том случае, когда предприятие  принимает для себя определенные принципы поведения в рыночной среде.

Каждое управленческое решение  проверяется на соответствие этим принципам. Все альтернативы, вступающие в противоречие с принятыми условиями, должны быть отклонены, отвечающие им - внедрены.

Принципы и рамочные условия  деятельности предприятия являются, по существу, его политикой. Следовательно, принципы, лежащие в основе принятия управленческих решений в области  финансового менеджмента, являются финансовой политикой предприятия, которая определяет внутреннюю нормативную  базу в управлении денежным капиталом. Без установления таких приоритетов  предприятие не сможет определить оптимальное  поведение в рыночной среде.

1. Принцип экономической и юридической самостоятельности

Предприятие, независимо от формы  собственности, самостоятельно определяет свои расходы, источники финансирования, направления вложений денежных средств с целью получения прибыли. Для получения дополнительной прибыли предприятия могут, кроме основной своей деятельности, осуществлять финансовые инвестиции долгосрочного и краткосрочного характера в форме приобретения ценных бумаг других компаний, государства, участия в создании уставного капитала других предприятий, хранения денежных средств на депозитных счетах банков.

2.Принцип самофинансирования

Это означает необходимость полной окупаемости затрат на производство и реализацию, на инвестирование и  развитие производства за счет собственных  или заемных источников финансирования. Прежде чем осуществлять инвестиции, предприятие должно учесть все связанные  с ними затраты, включая цену кредита, инфляции и другое, сопоставить их с возможными доходами от инвестиций. Без превышения доходов от инвестиций над затратами принцип самофинансирования не работает или инвестиции нецелесообразны.

3.Принцип материальной заинтересованности

Определяется основной целью предпринимательской  деятельности -получением прибыли. Заинтересованность в получении предприятием прибыли касается государства, коллектива предприятия, инвесторов, каждого работника, а также других предприятий, с которыми у данного предприятия имеются договорные отношения. Реализация этого принципа обеспечивается стимулирующей системой налогообложения, высоким уровнем оплаты труда, процентов и дивидендов по ценным бумагам уровнем банковского кредита, соразмерным с действительной эффективностью использования кредитных ресурсов, и т. д.

4.Принцип материальной ответственности

Это наличие определенной системы  ответственности за результаты финансовой деятельности. Финансовые методы реализации этого принципа не одинаковы для  предприятий, их руководителей и  отдельных работников. Для предприятий  принцип реализуется в форме  штрафов, пений, неустоек, взимаемых при нарушении договорных обязательств, несвоевременности возврата долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, погашения векселей, при нарушении налогового законодательства.

В более широком смысле материальная ответственность состоит в том, что ухудшение финансового состояния  автоматически приводит к невозможности  бесперебойной деятельности, нормального  кругооборота средств и порождает  целый ряд проблем, без решения  которых продолжение работы предприятия  вообще ставится под угрозу. Такова и материальная ответственность  в широком смысле руководителей  предприятий и его учредителей. Ответственность отдельных работников реализуется через штрафы, лишение  премий и т. д. В широком смысле формой ответственности работников является нарушение предприятием сроков выплаты заработной платы.

5. Принцип обеспеченности рисков финансовыми резервами

Предпринимательская деятельность всегда сопряжена с разного рода рисками. Последствия рисков сказываются  на финансовых результатах деятельности предприятия.

Практическая часть

Задание 1

Определить продолжительность  операционного, производственного  и финансового циклов предприятия, исходя из следующих данных:

- средний период оборотов запасов сырья, материалов составляет 18 дней;

- средний период оборота незавершенного производства составляет 5 дней;

- средний период оборота запасов готовой продукции составляет 21 день;

- средний период оборота дебиторской задолженности составляет 14 дней;

- средний период оборота кредиторской задолженности составляет 23 дня.

Решение:

1. Операционный цикл – период  времени между приобретением  запасов для осуществления деятельности  и получением средств от реализации произведенной из них продукции. Длительность операционного цикла рассчитывается как сумма продолжительности оборота материальных оборотных средств и длительности оборота дебиторской задолженности.

Продолжительность операционного  цикла составляет:

18+5+21+14=58 дней.

2. В производстве цикл начинается с момента отпуска материалов со склада предприятия и заканчивается отгрузкой готовой продукции покупателю, которая была изготовлена из этих материалов. 

Продолжительность производственного  цикла составляет

18+5+21 = 44 дня

3. Финансовый цикл представляет собой период, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Иначе говоря, финансовый цикл – это период времени между оплатой кредиторской задолженности и поступлением средств от дебиторов. Длительность финансового цикла определяется по формуле

Финансовый цикл = 58 – 23 = 35 дней.

Задание 2

 Известны годовая потребность в определенном виде сырья, определяющая объем его закупки - 1600 р. Средняя стоимость размещения одного заказа составляет 20 р., а средняя стоимость хранения единицы товара – 12 р. Определить оптимальный и средний размер запаса сырья.

Решение:

Оптимизация размеров групп текущих  запасов устанавливается моделированием. "Модель экономического обоснования размера заказа" (Economic ordering quantity – EOQ) используется для оптимизации размера как производственных запасов, так и запасов готовой продукции. Модель основана на минимизации совокупных операционных затрат по закупке и хранению запасов на предприятии.

                          Q=            ,

где Q – оптимальный средний  размер партии поставки;

V – объем производственного  потребления товаров (сырья и  материалов) в рассмотренном периоде; 

Ср – средняя стоимость размещения одного заказа;

Сх– стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде.

   Соответственно, оптимальный  средний размер производственного запаса     Q0 = Q/2.

      Q=   =73,03 р.

   Оптимальный средний размер  производственного запаса сырья составит при этом Q0 = 73,03/2 = 36,51 р.

   При таких показателях  среднего размера партии поставки  и среднего размера запасов сырья операционные затраты предприятия по обслуживанию запаса будут минимальными.

Задание 3 

Определить  на  основе  модели  Миллера-Орра  диапазон колебаний остатка денежных  активов,  а  также  максимальную  и среднюю сумму этого остатка на основе следующих данных: 

-минимальный остаток  денежных 

ё активов  установлен  на  плановый год в сумме 2000 тыс. р; 

- среднеквадратическое отклонение  ежедневного объема денежного  потока по данным анализа 1000 тыс. р.

- расходы  по  обслуживанию  одной  операции  пополнения  денежных средств составляют 70 тыс. р.;

- среднедневная  ставка  процента  по  краткосрочным финансовым инвестициям составляет 0,04%.

Решение

Математический алгоритм расчета диапазона колебаний остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значениями имеет следующий вид:

где ДКО_М/_М — диапазон колебаний суммы остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значениями;

 Р₀ — расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств;

 _до— среднеквадратическое (стандартное) отклонение ежедневного объема отрицательного денежного потока;

П_д — среднедневной уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств (среднедневная ставка процента по краткосрочным инвестиционным операциям), выраженный десятичной дробью.

Соответственно максимальный и  средний остатки денежных активов  определяются по формулам:

где ДА_макс —оптимальный размер максимального остатка денежных активов предприятия;

— оптимальный  размер среднего остатка денежных активов  предприятия;

ДА_мин — минимальный (или страховой) остаток денежных активов предприятия;

ДКО_М/М — диапазон колебаний суммы остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значениями.

Задание 4

Необходимо определить на основе модели Баумоля средний и максимальный размер остатков денежных средств, если известны следующие данные:

-планируемый годовой  объем денежного потока предприятия - 240 тыс. р.

- расходы по обслуживанию  одной операции пополнения денежных средств- 100 тыс. р.

- среднегодовая ставка  процента по краткосрочным финансовым инвестициям- 15%.

Решение

Согласно рассматриваемой модели для определения оптимального остатка  денежных средств можно использовать модель оптимальной партии заказа (EOQ):                                                       

где С — оптимальная сумма денежных средств;

F — фиксированные затраты по  купле-продаже ценных бумаг или  обслуживанию полученной ссуды;

Т — годовая потребность в денежных средствах, необходимых для поддержания текущих операций;

r — величина альтернативного  дохода (процентная ставка краткосрочных  рыночных ценных бумаг).

Средний остаток денежных средств  составит 282,84 тыс. руб. (565,58 / 2).

Задание 5

Известны денежные расходы компании в течение года – 2,1 млн. дол., процентная ставка по государственным ценным бумагам - 7,5% и затраты, связанные с каждой их реализацией – 26 дол. Определить сумму пополнения, средний размер денежных средств, общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства.

Решение

Сумма пополнения вычисляется  по формуле:

где V — прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц): с   — единовременные расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги; r  — приемлемый и возможный для предприятия процентный доход но краткосрочным финансовым вложениям (например, в государственные ценные бумаги).

Таким образом, средний запас  денежных средств составляет (^Q/₂)  
19,078 тыс. дол, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:

Задание 6

Известны минимальный  запас денежных средств компании -11 тыс. дол., расходы по конвертации ценных бумаг – 30 дол, расходы по хранению средств на расчетном счете – 0,022% и среднее квадратическое отклонение в день – 1300 дол.. С помощью модели Миллера-Орра определить точку возврата и верхнюю границу денежных средств.

Решение

Р_х - расходы по хранению средств на расчетном счете

Р_т - расходы по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг

V- вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет .

О_н -Устанавливается минимальная величина денежных средств

1. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле :

  2.Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (О_д), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:

3. Определяют точку возврата (Т_в) - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (О_н, О_в):

 Расчет вариации ежедневного  денежного потока:

 Расчет размаха вариации  по формуле: 

 Расчет верхней границы денежных  средств и точки возврата:

О_в = 11 000+1 200 = 12 200 дол.;

Таким образом, остаток средств  на расчетном счете должен варьировать  в интервале (11 000, 12 200); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на расчетном счете в размере 11 400 дол.