Проблема внешней задолженности России и пути ее решения

Оглавление

Введение…………………………………………………………………………………….……3

1. Причины образования внешнего долга России, динамика внешнего долга…………4
2. Структура внешнего долга, основные кредиторы России…………………………….6
3. Пути погашения российского внешнего долга…………………………………….…11

Заключение…………………………………………………………………………………..….16

Список литературы…………………………………………………………………………..…17

Приложения…………….……………………………………………………………………….18

Введение

Внешний долг является глобальной проблемой всех государств. Крупнейшими  должниками выступают не только развивающиеся  страны, но и развитые, в том числе  США, Германия, Франция, Канада, Австралия.

Практически все страны, проводя экономические преобразования, прибегают к внешним заимствованиям. Рациональное использование внешних  займов способствует решению социально-экономических  проблем. Однако ограниченность собственных  финансовых ресурсов, не всегда эффективное  использование внешних заимствований, нарушение сроков их погашения обусловили значительный рост долга развивающихся  стран. Бразилия, Мексика и Аргентина  в течение длительного времени  возглавляли список крупнейших должников  мира.

Привлечение средств за рубежом  и обслуживание внешней задолженности  является составной частью внешнеэкономических  отношений стран. Внешний долг оказывает  огромное влияние на всю экономику  страны. Заемные внешние средства вливаются в национальную экономику  страны, что может способствовать экономическому росту, а обслуживание внешнего долга изымает средства из национальной экономики. Причем в  случае накопления большого объема задолженности  обслуживание долга может стать  тяжелым бременем для страны.

Цель данной контрольной  работы заключается в освещении  и анализе проблемы внешней задолженности  России, а также в выявлении  основных путей решения этой проблемы.

 Достижение поставленной  цели потребовало решения следующих  задач: изучить литературу по  теме исследования, выявить основные  причины образования внешнего  долга России, рассмотреть структуру  внешнего долга, основных кредиторов  России, а также проанализировать  пути разрешения проблемы внешнего  долга.

1. Причины образования внешнего долга России, динамика внешнего долга

Исторически внешний долг Российской Федерации сформировался  из двух частей. Первую часть – долг бывшего СССР Россия целиком приняла  на себя, включая свою долю и долю остальных бывших союзных республик. Вторая часть – новый российский долг – долговые обязательства перед  нерезидентами, возникшие во время  существования новой России. Долг бывшего СССР, если не считать временных  колебаний из-за задержек платежей и курсовых переоценок, в принципе должен сокращаться. Величина нового российского  долга зависит от потребностей заемщиков  и возможностей их доступа к мировым  кредитным ресурсам.

Три этапа прослеживаются в динамике российского внешнего долга (см. приложение А).

Первый этап (1992-1998 гг.) отличался  тем, что быстрые темпы нарастания внешней задолженности, главным  образом, за счет новых заимствований, никак не соответствовали возможностям ее нормального урегулирования и  погашения. К концу этапа общая  сумма долга превысила 188 млрд. дол. США, т.е. почти удвоилась. Прирост  в размере около 92 млрд. в подавляющей  массе пришелся на долю новых долгов (свыше 90 млрд. дол.), да и долг бывшего  СССР не только не сократился, но и несколько  возрос. В конце 1993 г. внешний долг России превышал ее тогдашние международные валютные резервы в 13 раз, вместе с тем, составлял около 64 % величины ВВП этого года. Пять лет спустя (в конце 1998 г.) внешний долг России в долларовом выражении превысил валютные резервы (несколько возросшие) уже в 15 с лишним раз, вместе с тем, составлял около 70 % ВВП.

Второй этап (1999-2001 гг.) –  период после валютно-финансового  кризиса и дефолта, когда России как неплатежеспособной стране фактически перекрыли доступ к мировым кредитным  ресурсам. Новые заимствования свелись  к минимуму, а по прежним займам так или иначе приходилось  платить. В итоге за три года новый  российский долг уменьшился на четверть – с 90 до 68 млрд. дол. Благодаря реструктуризации и частичному списанию долг бывшего  СССР также сократился еще на 20 млрд. дол. (до 78 млрд.), так что общий  внешний долг Российской Федерации  снизился до 146 млрд. дол. (против прежнего максимума – на 42 млрд. дол., или  на 22 %). Стоит отметить, что это  сокращение происходило на фоне существующего  роста (в три раза) валютных резервов, так что к концу 2001 г. внешний долг превосходил последние всего в 4 раза.

Улучшилось и соотношение  «долг/ВВП», хотя при продолжающемся падении валютного курса рубля  величина внешнего долга в рублевом выражении не только не уменьшилась, но, напротив, выросла с 3,9 до 4,4 трлн. деноминированных руб., т.е. на 11 %. Рост ВВП с учетом инфляции был гораздо  более значительным (в 3,4 раза), и  в итоге указанное соотношение упало до 48 %.

Третий, нынешний этап (начиная  с 2002 г.) отличается беспрецедентным нарастанием внешнего долга России, причем исключительно за счет новых заимствований. За период 2002 – октябрь 2013 гг. долг бывшего СССР в результате регулярных выплат и досрочного списания уменьшился на 63,4 млрд. дол. до отметки 15 млрд. дол., что составило лишь 2,1 % общей суммы долга. Напротив, новый долг в условиях улучшения международного кредитного рейтинга России увеличился за это время до 704,6 млрд. дол. (на 636,7 млрд. дол., или почти в 10,4 раза), что довело величину общего внешнего долга до 719,6 млрд. дол. по состоянию на октябрь 2013 г. 

Таким образом, данные о динамике внешнего долга Российской Федерации  за период 1994 – октябрь 2013 гг. показывают следующее. Общая сумма долга  при колебаниях вверх и вниз выросла в конечном счете на 601,7 млрд. дол., или примерно в 6,1 раза. За это время долги бывшего СССР перестали играть главенствующую роль в проблеме внешней задолженности страны. Они уменьшились на 89,5 млрд. дол., а их доля в общей сумме долга упала с  88,6 до 2,1%. Теперь проблема сконцентрировалась на новом российском долге, который вырос на 691,2 млрд. дол., т.е. почти в 52,6 раза, при увеличении его доли в общей сумме долга с 11,4 до 97,9 % (см. Рисунок 1).

Рисунок 1 – Динамика внешнего долга Российской Федерации в разрезе долгов бывшего СССР и РФ, млрд. дол. (на конец периода)

2. Структура внешнего долга, основные кредиторы России

В официальной статистике внешнего долга Банк России выделяет четыре категории заемщиков: органы государственного управления (включающие федеральные органы и субъекты Российской Федерации), органы денежно-кредитного регулирования (в лице Банка России), банки и прочие секторы (ранее  именовались нефинансовыми предприятиями). Задолженность органов государственного управления и денежно-кредитного регулирования  принято относить к государственному долгу, задолженность банков и прочих заемщиков считается долгами  негосударственного (частного) сектора. Долг бывшего СССР как часть государственного долга, естественно, входит в задолженность  федеральных органов управления, все остальное – это новый  российский долг, государственный или  частный (см. приложение Б).

Распределение внешнего долга  между главными категориями заемщиков  к настоящему времени претерпело кардинальные перемены. В докризисные  и первые послекризисные годы основу задолженности составлял государственный  долг, за который несло ответственность  государство и бремя которого почти целиком ложилось на федеральный  бюджет. Но затем в результате регулярных платежей и, в особенности, долгосрочной выплаты значительной части долга  бывшего СССР размеры государственного долга резко уменьшились, и проблемы его погашения отошла на второй план. Место государства, причем в гораздо  более значительных масштабам, заняли структуры, которые относятся к  числу частных заемщиков, самостоятельно отвечающих за полноту и своевременность  возврата занятых средств.

Государственный внешний  долг России в преобладающей части  состоит из задолженности федеральных  властей, включающей долги бывшего  СССР и некоторые новые заимствования. И то, и другое погашается за счет средств федерального бюджета. В  составе нынешнего государственного долга по состоянию на октябрь  2013 г. на долю задолженности федеральных органов управления приходится свыше 78 %, в том числе более 18 % - на долги бывшего СССР.

 Всю внешнюю задолженность  за пределами компетенции федеральных  органов управления, субъектов Федерации  и органов денежно-кредитного  регулирования официальная статистика  Банка России учитывает как  долги частного сектора, выделяя  долги банков и прочих секторов  экономики. За период 2002-й –  октябрь 2013 г. эта группа долгов (в средствах массовой информации  их еще именуют корпоративным  долгом) увеличилась более чем  в 18 раз, превысив задолженность  государственного сектора почти  в 8 раз (см. Рисунок 2). Преобладающая доля частных долгов (примерно 66,7 % по состоянию на октябрь 2013 г.) приходится на прочие секторы.

Рисунок 2 – Динамика внешнего долга Российской Федерации в разрезе государственного долга и долгов частного сектора, млрд. дол. (на конец периода)

Следует подчеркнуть, что  в приведенном распределении  внешнего долга по названным категориям заемщиков присутствует определенная условность. Среди должников –  банков и нефинансовых предприятий  есть и такие, которые частично или  полностью принадлежат государству. Тем не менее в официальной  структуре внешнего долга их относят  к негосударственному сектору, ибо  в сфере международного движения капиталов они действуют по тем  же законам и правилам, которыми руководствуются частные заемщики. Такие банки и предприятия  самостоятельно распоряжаются имеющимися активами и сами отвечают по возникающим  обязательствам без участия государства  и без использования государственных  средств.

Высокая доля заемного иностранного капитала в денежных ресурсах российских банков и предприятий усиливает  зависимость российской экономики  от ситуации на мировом финансовом рынке, повышает риски, находящиеся  вне зоны регулирования российских органов государственного управления и денежно-кредитного регулирования.  К таким рискам, во-первых, относятся  процентные риски, так как внешние  заимствования зачастую привязаны  к ставке LIBOR, а, значит, регулируются конъюнктурой западных финансовых рынков; во-вторых, валютные риски, и, в-третьих, особенно ярко проявившиеся в условиях кризиса на мировых финансовых рынках риски рефинансирования внешних кредитных ресурсов. В условиях отсутствия мониторинга наступление вышеперечисленных рисков может привести к существенному ухудшению положения большого числа налогоплательщиков, в том числе крупных, что, в свою очередь, может повлечь за собой резкое уменьшение налоговых и прочих поступлений в бюджет.

При столь интенсивном  нарастании задолженности частного сектора, естественно, возникает вопрос о том, насколько обеспечена платежеспособность заемщиков, которые в случае каких-либо осложнений не могут рассчитывать, по крайней мере формально, на помощь государства. Определенные ориентиры  на этот счет дает нам информация о  распределении долгов по срокам погашения  – по каждой группе заемщиков выделяются краткосрочные обязательства (со сроком погашения до 1 года) и долгосрочные обязательства (со сроком погашения  свыше 1 года). С точки зрения платежеспособности более надежными (при прочих равных условиях) считаются долги, в структуре  которых долгосрочные обязательства  преобладают над краткосрочными. В этом отношении российский внешний  долг, судя  по опубликованным данным, в целом выглядит достаточно благополучно, правда, со значительными колебаниями  по разным группам должников.

По состоянию на 01 июля 2013 г. краткосрочный внешний долг в целом составляет 12,9% от общей  суммы внешнего долга, долгосрочный внешний долг – 87,1% от общей суммы  внешнего долга, соответственно. При  такой пропорции ситуацию можно  считать более или менее нормальной. Причем преобладающую долю и в  сумме краткосрочного, и в сумме  долгосрочного долга занимают долги  частного сектора: 88,3 % в общей сумме  краткосрочного долга,  89,6 % в общей  сумме долгосрочного долга (см. Таблицу 1).

Таблица 1 - Внешний долг по срокам погашения (по состоянию на 01.07.2013 г.)

Важной характеристикой  внешнего долга являются сведения о  его валютной структуре с выделением задолженности в иностранной  и национальной валюте. Доля последней, естественно, пока невелика, но рублевые займы – это еще одно свидетельство  того, что российская валюта постепенно начинает проникать в мировой  платежный оборот, в том числе  в систему международных кредитов.

Рублевая задолженность  в подавляющей части является результатом деятельности частного сектора, на долю которого приходится по состоянию на 01.07.2013 г. свыше 82 % указанной суммы. У банков – это, в первую очередь, рублевые текущие счета и депозиты, принадлежащие нерезидентам, у прочих должников – долговые ценные бумаги, приобретаемые иностранцами. Что касается органов государственного управления, то они к новым долгам сейчас прибегают в относительно небольших размерах, а старая задолженность (в основном бывшего СССР) выражена исключительно в иностранной валюте (см. Таблицу 2).

Таблица 2 - Внешний долг Российской Федерации в национальной и иностранной  валюте (по состоянию на 01.07.2013 г.)

В своих заемных операциях  российские структуры использовали практически все каналы и способы  привлечения средств из-за рубежа (см. Приложение В). В государственном секторе в докризисные годы заметное место занимали обязательства перед официальными кредиторами. По долгам бывшего СССР в этой роли выступали государства – члены Парижского клуба кредиторов, а также бывшие социалистические страны. В формировании нового российского долга активно участвовали международные валютно-финансовые организации – МВФ, МБРР и некоторые другие. Однако в дальнейшем по мере регулярных и даже досрочных выплат значение официальных кредиторов фактически сошло на нет, их доля во внешнем долге по состоянию на октябрь 2013 г. – менее 1% (см. Рисунок 3).

Рисунок 3 - Динамика внешнего долга Российской Федерации в  разрезе основных кредиторов, млрд. дол. (на конец периода)

Для негосударственных заемщиков  кредиторами были и остаются представители  частного бизнеса, в первую очередь  зарубежные банки. На долю банковских ссуд и займов сейчас приходится свыше  ¾ всего внешнего долга России. Ссуды и займы – главная  составляющая нынешнего внешнего долга  российских банковских и небанковских корпоративных структур, в особенности  последних.

3. Пути погашения российского внешнего долга

Для анализа и контроля состояния совокупного национального  внешнего долга, а также в целях  минимизации связанных с ним  рисков, целесообразно разработать  соответствующую систему показателей  и их пороговых значений, которая  могла бы своевременно сигнализировать  о нарастании кризисных явлений  в указанной сфере и необходимости  принятия соответствующих мер, направленных на устранение негативных тенденций.

В мире уже существует практика определения унифицированных норм и показателей (критериев) экономически приемлемых уровней, которые могут быть приняты за основу. Однако их необходимо адаптировать к условиям Российской Федерации с учетом реальной экономической ситуации.

Так, при создании системы  показателей оценки критических  значений совокупного внешнего долга  страны во взаимной увязке, по мнению специалистов, могут быть рассмотрены такие  показатели, как уровень динамики и темпов роста совокупного внешнего долга Российской Федерации по отношению  к валовому внутреннему продукту (ВВП), объему международных (золотовалютных) резервов, объемам экспорта товаров  и услуг (см. Приложение Г, Таблицу 3).

Таблица 3 - Применимые в сложившейся мировой практике пороговые значения показателей оценки критических значений совокупного внешнего долга страны, %

Как следует из данных приложения Г, несмотря на ускоренные темпы роста совокупного внешнего долга Российской Федерации, показатели его состояния были в основном безопасны с точки зрения принятых в мировой практике критических значений.

С 2001 г. по настоящее время  отношения внешнего долга к ВВП  в Российской Федерации гораздо  меньше порогового значения, что является приемлемым для страны показателем (см. Рисунок 4).

Рисунок 4 - Отношение внешнего долга к ВВП, %

Отношения внешнего долга  страны к международным резервам за период с 2001 г. по настоящее время  заметно превышает пороговое  значение, кроме показателя за 2007 год (внешний долг в 2007 г. составил 96,9 % международных  резервов), т.е. данный показатель вызывает определенные опасения (см. Рисунок 5).

Рисунок 5 - Отношение внешнего долга к международным резервам, %

Отношения внешнего долга  страны к экспорту товаров и услуг  за весь рассматриваемый период гораздо  меньше порогового значения, т.е. по этому  показателю Российская Федерация находится  на безопасном уровне (см. Рисунок 6).

Рисунок 6 - Отношение внешнего долга к экспорту товаров и  услуг, %

Таким образом, определение  системы соответствующих показателей  и их пороговых значений для обеспечения  эффективного мониторинга совокупного  внешнего долга и оценки связанных  с этим рисков является крайне необходимой  мерой для решения проблемы внешней  задолженности Российской Федерации.

Целесообразно также в  целях регулирования безопасного  уровня внешних заимствований российских предприятий и банков разработать  комплекс специальных регулирующих мер. В частности, может быть рассмотрен вопрос  о включении в состав экономических нормативов показателя максимально возможной суммы  долговых обязательств банка перед  нерезидентами по отношению к  собственным средствам банка.  Аналогичным образом могли бы быть установлены соответствующие  показатели, ограничивающие на экономически безопасном уровне внешние заимствования  нефинансовых предприятий, в особенности  с преобладающим участием государства. Определение в качестве директивного показателя относительной величины допустимого объема внешних обязательств позволило бы частично снизить риски  корпоративных внешних заимствований.

Кроме того, в сложившейся  ситуации хозяйствующим субъектам  Российской Федерации необходимо изыскивать и другие пути снижения своего внешнего долга, внимательно изучая и применяя на практике известный передовой  зарубежный хозяйственный опыт. В  зарубежной практике существует несколько  известных способов преодоления  хозяйствующими субъектами финансовых трудностей своими силами.

К ним относятся:

- урегулирование обязательств  перед кредиторами без прохождения  формальной процедуры банкротства  (т.е. так называемая «неформальная  реорганизация» или «реструктуризация»);

- неформальная ликвидация;

- реорганизация в случае  банкротства;

- предварительное банкротство  или «предбанкротство»;

- ликвидация в ходе  банкротства (т.е. банкротство  по решению суда);

- слияния и поглощения.

В настоящее время за рубежом  специалистами по финансовому менеджменту  разработана специальная «теория  финансовых затруднений и их последствий», которая обобщает имеющийся опыт, анализирует причины финансовых неудач и банкротств, а также дает общие рекомендации по эффективному выходу из трудных ситуаций.

При рассмотрении способов урегулирования финансовых трудностей компании ее менеджеры и кредиторы  решают, являются ли финансовые проблемы временными в условиях, когда компания финансово жизнеспособна, или же постоянными. В последнем случае ставится вопрос о целесообразности самого ее существования. Рассматривается  также вопрос о том, насколько  важной для общества является компания, чтобы позволить ей обанкротиться  и прекратить свое существование.

Нередко, когда речь идет о крупных и особо крупных  компаниях, представляющих страну на мировых  рынках (или о градообразующих  предприятиях), то их руководство в  таких случаях осуществляет слияние  компании с прямыми конкурентами, либо обращается за финансовой помощью  к государству. Уполномоченный государственный  орган (министерство, ведомство, правительство  страны) на основании проведенных  экспертиз финансового состояния  компании решает, в какой форме  оказать финансовую и организационную  поддержку.

Истории и хозяйственной  практике развитых стран ХХ в. Известны 2 формы такой поддержки:

- санация компании;

  Основными методами и способами санации являются: уменьшение акционерного капитала путем сокращения выпуска новых акций и их обмена на большее количество старых; снижение номинальной стоимости акций, в результате чего прибыль распределяется на меньший капитал, который в дальнейшем служит основой для получения новых кредитов; предоставление правительственных субсидий и новых банковских кредитов, льготных займов, льгот по налогообложению, пролонгирование погашения (отсрочка) платежей, ранее полученных ссуд; ликвидация санируемого предприятия и создание на его базе нового; слияние (поглощение) санируемого предприятия иной фирмой или компанией, др.

- национализация компании.

В целом, проблему урегулирования накопившейся задолженности хозяйствующих  субъектов иностранным кредиторам в России помогли бы решить следующие  мероприятия:

- глубже изучать хозяйственный  опыт стран с развитой рыночной  экономикой (опыт США, Италии, Франции)  в части урегулирования проблемы задолженности, процедуры банкротства и реструктуризации (санации) частных предприятий и организаций;

- разработать проект  федерального закона «О государственных  ограничениях на совершение кредитных  заимствований за рубежом для  стратегически важных для Российской  Федерации предприятий и организаций». Данный федеральный закон помог  бы избежать повторения подобных  прецедентов в будущем и исключил  бы случаи перекладывания бремени  расплаты по внешним долгам  с предприятий частного сектора  экономики на государство (государственный  бюджет);

- разработать проект  федерального закона «О санации  и национализации предприятий  и организаций частного сектора  экономики в случае накопления  ими значительной задолженности  иностранным кредиторам». Указанный  федеральный закон укрепил бы  финансовую дисциплину на частных  предприятиях и в коммерческих  банках, а также заставил бы  их развивать хозяйственную деятельность  в интересах всего общества;

- инициировать разработку  единой международной конвенции  по трансграничной несостоятельности  (банкротству). Это существенно упростило  бы порядок урегулирования задолженности  хозяйствующих субъектов иностранным  кредиторам (предприятиям, банкам, физическим  лицам), создало бы единую правовую  базу для отправления указанных  процедур.

Реализация предлагаемых выше мер в практике государственного регулирования экономики России внесла бы весомый вклад в дело укрепления национальной экономической  безопасности и повышение своей  конкурентоспособности.

Заключение

Проблема внешнего долга  – это глобальная проблема мирового хозяйства. Управление внешним долгом в последние годы оказалось в  центре отечественной экономической  дискуссии. Причиной этого явился стремительный  рост абсолютных и относительных  размеров внешнего долга, в основном, за счет роста долгов частного сектора.

Обслуживание Россией  внешнего задолженности представляется на сегодняшний день одной из наиболее острых проблем как с точки  зрения перспектив поддержания экономического роста в стране, так и укрепления позиций России в мировой экономической  системе, в том числе и в  финансовой. Опыт стран, крупных должников  убедительно показал, что проблемы внешнего долга оказывают непосредственное воздействие на инвестиции и экономический  рост. Таким образом, проблема урегулирования внешней задолженности носит  комплексный характер, поскольку  затрагивает практически все  аспекты экономической политики.