Проблемы и основные направления совершенствования системы государственного регулирования ценных бумаг в России

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования 

Московский  Государственный Университет Пищевых  Производств

Кафедра «Организация производства и маркетинг»

Контрольная работа

по дисциплине «Ценные бумаги»

тема: «Проблемы и основные направления  совершенствования системы государственного регулирования ценных бумаг в  России»

          Выполнил:

          студент  группы 08-Э-21

          Вавилова  Е.Б.

          Принял: доц. Толкачева С. В.

г. Москва, 2011 г.

Содержание

Введение………………………………………………………..……………….3

1. Государственное регулирование рынка ценных бумаг:

цели и принципы……………………………………………………………….4

2. Органы регулирования рынка ценных бумаг………………………………...8

3. Проблемы и основные направления развития системы

государственного регулирования  рынка ценных бумаг РФ……….……….15

Заключение………………………………………………………………….....17

Список использованной литературы………………………………...………18

Введение

Функционирование рынка ценных бумаг для каждой страны является весьма существенным явлением. Именно здесь происходит перелив капитала, и с ним связано перераспределение инвестиционных потоков, через рынок ценных бумаг осуществляется и государственное регулирование экономики. В силу этого рынок ценных бумаг подвержен серьезному регулированию. Регулирование рынка ценных бумаг — это упорядочение деятельности всех его участников (эмитентов, инвесторов, посредников, организаций и прочих участников) и операций между ними со стороны уполномоченных органов. Регулирование фондового рынка охватывает все виды деятельности и операций, осуществляемых на нем, — эмиссионных, посреднических, инвестиционных, спекулятивных, залоговых, трастовых и прочих видов сделок. Основными целями регулирования являются: поддержание порядка на рынке и создание нормальных условий работы всех его участников; защита участников от мошенничества и недобросовестности юридических и физических лиц; обеспечение свободного процесса ценообразования в зависимости от спроса и предложения; организация эффективного рынка со стимулами для предпринимательской деятельности и адекватным вознаграждением; создание новых и поддержание необходимых для общества рынков и рыночных структур и нововведений.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг: цели и принципы

Регулирование рынка ценных бумаг необходимо для упорядочения деятельности на нем всех его участников и операций между ними организациями, уполномоченными на эти действия.

Государственное регулирование осуществляется со стороны государственных органов путем:

• установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;
• регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;
• лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;
• создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;
• запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Представительные органы государственной  власти и органы местного самоуправления устанавливают предельные объемы эмиссии  ценных бумаг, эмитируемых органами власти соответствующего уровня.

Цели регулирования  рынка ценных бумаг:

• поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;
• защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций;
• обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;
• создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности, а каждый риск адекватно вознаграждается;
• формирование (в определенных случаях) новых рынков, поддержку необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений;
• достижение каких-либо общественных результатов (например, повышение темпов роста экономики, снижение уровня безработицы и т.д.).

Процесс регулирования на рынке  ценных бумаг включает в себя:

• создание нормативной базы функционирования рынка — разработку законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу;
• отбор профессиональных участников рынка, соответствующих определенным требованиям по знаниям, опыту и капиталу;
• контроль за выполнением всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка;
• систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке.

Принципы регулирования российского рынка ценных бумаг зависят от существующих в стране политических и экономических условий и при этом отражают проверенную временем историческую практику мирового рынка ценных бумаг. Основные принципы регулирования:

• разделение подходов в регулировании отношений между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и участниками рынка — с другой. В первом случае регулируются отношения между владельцем прав по ценной бумаге и лицом, по ней обязанным, во втором — отношения, которые возникают в момент заключения и исполнения сделки между эмитентом и профессиональным участником, инвестором и профессиональным участником или между профессиональными участниками;
• выделение из всех видов ценных бумаг так называемых инвестиционных — выпускаемых массово, сериями, рынок которых может быть быстро организован. Именно такие бумаги нуждаются в тщательном регулировании, поскольку, оперируя подобными инструментами, злоумышленники могут нанести большой ущерб участникам рынка;
• максимально широкое использование процедур раскрытия информации обо всех участниках рынка — эмитентах, крупных инвесторах и профессиональных участниках;
• обеспечение конкуренции как механизма объективного повышения качества услуг и снижения их стоимости. Все субъекты регулирования имеют равные права перед регулирующими органами;
• разделение полномочий между регулирующими органами. Нормотворчество и нормоприменение не могут совмещаться в одном лице;
• обеспечение гласности нормотворчества, широкое публичное обсуждение путей решения проблем рынка;
• соблюдение принципа преемственности российской системы регулирования рынка ценных бумаг, имеющей определенную историю и традиции;
• оптимальное распределение функций регулирования рынка ценных бумаг между государственными и негосударственными органами управления — коммерческими и общественными организациями.

Функции государства в  регулировании рынка ценных бумаг следующие:

• концептуальная и законодательная функция (концепция развития рынка, программа ее реализации, управление программой, законодательные акты для запуска и развития рынка);
• концентрация ресурсов (государственных и частных) на цели строительства и в первую очередь на опережающее создание инфраструктуры;
• установление правил игры — требований к участникам операционных учетных стандартов;
• контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка (регистрация и контроль за входом на рынок, регистрация ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов, принятие мер по их оздоровлению, контроль за соблюдением правовых и этических норм, применение санкций);
• создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг, ее открытость для инвесторов;
• формирование системы защиты инвесторов от потерь (государственные или смешанные схемы страхования инвестиций);
• предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, фискального, налогового);
• предупреждение чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг (отвлекающего часть денежного предложения инвестиционных ресурсов на покрытие непроизводительных расходов государства).

Большинство этих задач в настоящее  время еще не решены либо находятся  в стадии проработки. Государство — крупнейший эмитент (финансирование государственного долга) и инвестор (государственная собственность в ценных бумагах предприятий и банков, централизованные капитальные вложения через инвестиции в ценные бумаги); макроэкономический регулятор, использующий инструменты рынка ценных бумаг в операциях на открытом рынке для проведения своей денежной политики.

Органы регулирования  рынка ценных бумаг

Органы регулирования рынка ценных бумаг представляют собой сложную иерархическую структуру, в которую входят законодательные органы, занимающиеся разработкой и принятием законов, касающихся деятельности на рынке ценных бумаг, и поправок к ним, исполнительные органы, в России, например, Правительство РФ, которые осуществляют общее руководство развитием рынка ценных бумаг, контролируют исполнение законодательной базы, министерство финансов или казначейство, на которое возложены функции общего регулирования рынка ценных бумаг. Министерство финансов выступает на рынке в двух ипостасях — с одной стороны, оно активный участник рынка ценных бумаг, так как является эмитентом государственных ценных бумаг, с другой стороны, органом государственного регулирования рынка ценных бумаг, в качестве которого определяет правила функционирования рынка, проводит регистрацию эмиссий, контролирует рынок ценных бумаг, осуществляет допуск ценных бумаг на рынок. Как правило, при министерстве финансов создаются определенные отделы, которые непосредственно занимаются регулированием рынка ценных бумаг. В силу того, что основными участниками рынка ценных бумаг выступают банки (как коммерческие, так и инвестиционные), в качестве органа регулирования рынка ценных бумаг выступает центральный банк. Он занимается регулированием рынка ценных бумаг кредитных организаций и государственных ценных бумаг, рынка векселей. Помимо этого, регулирование осуществляется специальными комитетами и комиссиями, создаваемыми по поручению парламентов и в рамках парламентов. В их функции входит непосредственная организация рынка ценных бумаг и осуществление полного контроля за операциями на нем, на них возлагаются и функции регулирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В России государственное регулирование осуществляют следующие органы:

1. Правительство РФ, на которое возложены функции общего регулирования рынка ценных бумаг.

2. Министерство финансов, которое устанавливает правила совершения операций на рынке, учета и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами, аттестует специалистов на право ведения операций с ценными бумагами, регистрирует выпуски ценных бумаг, ведет Единый государственный реестр зарегистрированных в РФ ценных бумаг и обеспечивает его публикацию, контролирует приобретение крупных пакетов акций.

3. Центральный банк РФ в соответствии с законодательством разрабатывает для банков правила совершения операций на рынке ценных бумаг, учета и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами, осуществляет регулирование и контроль операций банков с ценными бумагами, регистрацию выпусков ценных бумаг банками, регулирование и обращение государственных ценных бумаг, ведение реестра ценных бумаг банков, регистрацию и ведение реестров акционерных обществ — банков, контроль за приобретением и продажей крупного пакета акций банков.

4. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) стала правопреемницей Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, которая была образована в 1996 г. ФСФР является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности). Эта служба находится в прямом подчинении Правительства РФ. Структура ФСФР России включает в себя девять управлений:

♦ регулирования и контроля над коллективными инвестициями;

♦ регулирования деятельности профессиональных участников и инфраструктурных организаций на финансовом рынке;

♦ регулирования выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг;

♦ организации и проведения надзорных мероприятий на рынке ценных бумаг (функциональные управления);

♦ управление общественных связей, взаимодействия и координации;

♦ юридическое;

♦ управление делами;

♦ финансово-экономического обеспечения, учета и отчетности;

♦ административно-технического обеспечения.

ФСФР имеет 11 территориальных органов и 55 территориальных отделов. Руководители территориальных органов назначаются руководителем ФСФР.

Основные полномочия ФСФР определяются Законом о рынке ценных бумаг. В соответствии с ним ФСФР:

♦ осуществляет разработку основных направлений развития рынка ценных бумаг и координацию деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка ценных бумаг;

♦ утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг эмитентов, в том числе иностранных эмитентов, осуществляющих эмиссию ценных бумаг на территории Российской Федерации, и порядок регистрации эмиссии и проспектов эмиссии ценных бумаг;

♦ разрабатывает и утверждает единые требования к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами;

♦ устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, нормы допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности.

Федеральная служба совместно с  Министерством финансов Российской Федерации устанавливает следующие правила ведения учета и составления отчетности эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг:

♦ обязательные требования к порядку ведения реестра;

♦ порядок и осуществление лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также приостановление или аннулирование указанных лицензий в случае нарушения требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах;

♦ выдача генеральных лицензий на осуществление деятельности по лицензированию деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также приостановление или аннулирование указанных лицензий (аннулирование генеральной лицензии, выданной уполномоченному органу, не влечет аннулирования лицензий, выданных им профессиональным участникам рынка ценных бумаг);

♦ осуществление лицензирования и ведение реестра саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг и аннулирование указанных лицензий при нарушении требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, а также стандартов и требований, утвержденных Федеральной службой;

♦ определение стандартов деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг;

♦ осуществление контроля за соблюдением эмитентами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, саморегулируемыми организациями профессиональных участников рынка ценных бумаг требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, стандартов и требований, утвержденных Федеральной службой;

♦ обеспечение открытости информации о зарегистрированных выпусках ценных бумаг, профессиональных участниках рынка ценных бумаг и регулировании рынка ценных бумаг;

♦ создание общедоступной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;

♦ утверждение квалификационных требований, предъявляемых к лицам и организациям, осуществляющим профессиональную деятельность с ценными бумагами, к персоналу этих организаций, организация исследования по вопросам развития рынка ценных бумаг;

♦ разработка проектов законодательных и иных нормативных актов, связанных с вопросами регулирования рынка ценных бумаг, лицензирования деятельности его профессиональных участников, саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг, контроля за соблюдением законодательных и нормативных актов о ценных бумагах, проведение их экспертизы;

♦ подготовка соответствующих методических рекомендаций по практике применения законодательства Российской Федерации о ценных бумагах;

♦ осуществление руководства региональными отделениями Федеральной комиссии;

♦ ведение реестра выданных, приостановленных и аннулированных лицензий;

♦ установление и определение порядка допуска к первичному размещению и обращению вне территории Российской Федерации ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации;

♦ обращение в арбитражный суд с иском о ликвидации юридического лица, нарушившего требования законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, и о применении к нарушителям санкций, установленных законодательством Российской Федерации;

♦ осуществление надзора за соответствием объема выпуска эмиссионных ценных бумаг их количеству в обращении;

♦ установление соотношения между размерами объявленной эмиссии акций на предъявителя и оплаченного уставного капитала.

Федеральная служба по финансовым рынкам в соответствии с законом вправе:

♦ выдавать генеральные лицензии на осуществление лицензирования профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также на осуществление контроля на рынке ценных бумаг федеральным органам исполнительной власти (с правом делегирования функций по лицензированию их территориальным органам);

♦ квалифицировать ценные бумаги и определять их виды в соответствии с законодательством Российской Федерации;

♦ устанавливать обязательные для профессиональных участников рынка ценных бумаг (за исключением кредитных организаций) нормативы достаточности собственных средств и иные показатели, ограничивающие риски по операциям с ценными бумагами;

♦ в случаях неоднократного или грубого нарушения профессиональными участниками рынка ценных бумаг законодательства Российской Федерации о ценных бумагах принимать решение о приостановлении или аннулировании лицензии, выданной на осуществление профессиональной деятельности с ценными бумагами.

Немедленно после вступления в  силу решения Федеральной службы о приостановлении действия лицензии государственный орган, выдавший соответствующую  лицензию, должен:

♦ принять меры по устранению нарушений либо аннулировать лицензию;

♦ по основаниям, предусмотренным законодательством Российской Федерации, отказать в выдаче лицензии саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, аннулировать выданную ей лицензию с обязательным опубликованием сообщения об этом в средствах массовой информации;

♦ организовывать или совместно с соответствующими федеральными органами исполнительной власти проводить проверки деятельности, назначать и отзывать инспекторов для контроля за деятельностью эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг, саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг;

♦ направлять эмитентам и профессиональным участникам рынка ценных бумаг, а также их саморегулируемым организациям предписания, обязательные для исполнения, а также требовать от них представления документов, необходимых для решения вопросов, находящихся в компетенции Федеральной службы;

♦ направлять материалы в правоохранительные органы и обращаться с исками в суд (арбитражный суд) по вопросам, отнесенным к компетенции Федеральной службы (включая недействительность сделок с ценными бумагами);

♦ принимать решения о создании и ликвидации региональных отделений Федеральной службы;

♦ применять меры к должностным лицам и специалистам, имеющим квалификационные аттестаты на право совершения операций с ценными бумагами, в случае нарушения законодательства Российской Федерации;

♦ устанавливать нормативы, обязательные для соблюдения эмитентами ценных бумаг, и правила их применения.

Помимо этого, определенные функции  по регулированию российского рынка  ценных бумаг осуществляют Комитет  по имуществу, Федеральная антимонопольная служба, Министерство экономического развития и торговли.

Проблемы и основные направления развития системы государственного регулирования рынка ценных бумаг  РФ

Наиболее крупными проблемами системы  государственного регулирования рынка  ценных бумаг в России являются недостатки как базового законодательства, регулирующего  рынок ценных бумаг, так и нормативно-правовых актов государственных органов  власти, регламентирующих различные  аспекты функционирования рынка  ценных бумаг в стране.

Наибольшее количество нареканий со стороны профессионального сообщества вызывает сложившаяся система органов государственной власти, осуществляющих регулирование отечественного рынка ценных бумаг. Основным органом исполнительной власти, уполномоченным в сфере рынка ценных бумаг, является Федеральная служба по финансовым рынкам комиссия. Кроме того регулирующие и надзорные функции за рынком ценных бумаг и его участниками распределены между целым рядом различных министерств и ведомств. Помимо ФСФР, контролирующие функции выполняют Центральный Банк РФ и Министерство финансов РФ.

Подобная сложная и запутанная структура привела к тому, что функции различных министерств и ведомств по регулированию и надзору за рынком ценных бумаг пересекаются и дублируются, что нередко становится причиной конфликтов между различными регулирующими органами.

Не содействует развитию РЦБ и его нормативно-правовая база. Дело в том, что базовое законодательство до сих пор существует в форме общих, «рамочных» законов, а большинство аспектов деятельности на рынке ценных бумаг осуществляется на основе многочисленных ведомственных нормативных актов, которые, как показывает практика, нередко противоречат друг другу.

Кроме того, серьезными проблемами рынка  ценных бумаг являются информационная непрозрачность рынка и отсутствие продуманной системы защиты интересов акционеров инвесторов.

Поэтому одной из ключевых задач государства в сфере развития, регулирования рынка ценных бумаг является повышение уровня  информационной  прозрачности рынка. Принцип информационной прозрачности может быть достигнут за счёт информирования всех заинтересованных лиц о деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и её результатах. Этой задаче должны способствовать:

- обязательные опубликования любых фактов деятельности эмитентов, могущих существенно повлиять на курс ценных бумаг.

- формирование центров раскрытия информации

- ужесточение ответственности за предоставление недостоверной информации

Необходима разработка концепции  развития рынка ценных бумаг, способствующей привлечению инвестиций, но вместе с тем обеспечивающей экономическую  безопасность страны или какого-либо региона и защиту прав граждан - акционеров и вкладчиков

Таким образом, задачи государства в части создания и развития системы регулирования РЦБ сводятся в основном к следующему:

• разработке идеологии, инфраструктуры, законодательной базы и стратегии развития РЦБ;
• эффективному использованию финансовых ресурсов (государственных и частных) для развития экономики страны;
• установлению «правил игры» для участников рынка;
• обеспечению безопасности;
• созданию системы информации о состоянии рынка и обеспечению ее открытости;
• формированию системы страхования инвесторов от возможных потерь;
• пресечению преступной деятельности на РЦБ;
• регулированию развития рынка государственных ценных бумаг.

Заключение

Регулирование рынка ценных бумаг  – упорядочение деятельности на нём всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

Можно сделать вывод, что система  государственного регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг  требует серьезного реформирования. Можно выделить следующие основные направления деятельности в этой связи:

- снижение излишних административных  барьеров для выхода на рынок  профессиональных участников рынка  ценных бумаг;

- стимулирование дальнейшего развития  инфраструктуры рынка ценных  бумаг;

- обеспечение получения достоверной  информации о профессиональных  участниках рынка ценных бумаг;

- установление дополнительной  ответственности (административной, уголовной) профессиональных участников  в целях предотвращения наиболее  опасных правонарушений на рынке  ценных бумаг.

Список использованной литературы

1. Федеральный Закон от 22.04.96г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»
2. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2006г.
3. Рынок ценных бумаг: Учебник для студентов вузов / под ред. Е.Ф. Жукова. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2009г.
4. Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2008г.
5. Батяева Т. А., Столяров И. И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. – М.: ИНФРА – М, 2006г.