Проблемы и перспективы электронной торговли на российском рынке ценных бумаг

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

Общее представление о  современном интернет-трейдинге……………………4

Развитие интернет-торговли ценными бумагами в России…………………….7

Проблемы и  перспективы электронной торговли на российском рынке ценных бумаг…………………………………………………………………….17

Задача 1…………………………………………………………………………...26

Задача 2…………………………………………………………………………...27

Задача 3…………………………………………………………………….……..28

Задача 4…………………………………………………………………….……..28

Задача 5………………………………………………………………………….29

Задача 6………………………………………………………………………..….29

Задача 7…………………………………………………………………………...29

Задача 8………………………………………………………………………….30

Задача 9………………………………………………………………………..….30

Задача 10………………………………………………………………….………31

Заключение…………………………………………………………………….…32

Список литературы………………………………………………………….…...33 

Введение

Инфраструктура  фондового рынка сложна и многообразна. Важной её составляющей является рынок  ценных бумаг. На данном этапе рынок  ценных бумаг в России в большой  степени уже сформирован: есть и  эмитенты ценных бумаг, многочисленные компании и предприятия, а также государство и муниципальные образования, есть и инвесторы, заинтересованные в наилучшем для себя размещении средств.

Очевидным становится необходимость существования структур, которые позволяли бы с обоюдной выгодой для себя, безопасностью и удобством двум этим заинтересованным сторонам проводить операции с ценными бумагами. Учитывая специфику рынка бумаг необходимо и наличие организаций, профессионально работающих на нём в качестве посредников (брокерские инвестиционные компании и банки). Важной составляющей рынка ценных бумаг является также и функционирование структур, непосредственно осуществляющих организацию торговли ценными бумагами (структуры биржевой и внебиржевой торговли).

Исторически сложилось, что, начиная с появления самих ценных бумаг, функцию организаторов торговли ценными бумагами всегда выполняли биржи, а также близкие к ним по сущности специализированные внебиржевые организованные системы. Наша страна не стала исключением, и на данный момент в России уже сформировался и реально функционирует ряд торговых систем, подавляющая часть которых это биржи.

Глобализация  рынка капитала и развитие технологий привели к пересмотру всей концепции функционирования и развития денежного и фондового рынков. Можно с уверенностью сказать, что деньги частных инвесторов, массовый приход которых был обеспечен благодаря передовым электронными технологиями и введением во всеобщую практику электронных торгов, способствовали небывалому подъему фондового рынка в последние годы, поддержанию высокой ликвидности и расцвету инвестиционной активности.

Целью работы является развитие электронной торговли ценными бумагами в России, для этого в данной работе решаются следующие задачи:

- рассматриваются  основные принципы функционирования  биржевых и внебиржевых торговых систем в России;

- дается общая  характеристика интернет-трейдинга;

- анализируется  развитие интернет-трейдинга в  России;

- рассматриваются  основные проблемы и перспективы  развития электронных рынка ценных  бумаг в России.

Общее представление о современном интернет-трейдинге

Интернет-трейдинг впервые получил известность  в середине 90-х годов как технология, позволяющая упростить и ускорить процесс приема заявок от частных  инвесторов на операции с ценными  бумагами, а также как чрезвычайно прибыльный бизнес. В конечном итоге это привело к пересмотру ряда экономических моделей и концепций функционирования мировых финансовых рынков в целом, возникновению принципиально новой конкурентной среды, разработке технологических стандартов, появлению новых игроков, торговых площадок и финансовых инструментов.

Онлайновые  технологии подоспели как раз  вовремя и оказались манной небесной для дисконт-брокеров. Получившаяся в результате этого симбиоза модель бизнеса оказалась экономически востребованной и, более того, фактически создала новый рынок услуг. Интернет-трейдинг, как и любой бизнес, растет за счет оборота. Заработала самодостаточная цепочка: чем меньше комиссия и проще технология, тем больше клиентов, а значит - больше транзакций, больше прибыль, несмотря на то, что комиссия постоянно снижается. Рядом с брокерами сразу появились поставщики финансовой информации, начали издаваться новые журналы, книги, проводиться конференции, открываться учебные и консалтинговые центры и т. д. Возникла целая отрасль услуг. С другой стороны, этот бизнес, «расшевелив» новый слой клиентов, привлек на фондовый рынок массу частных инвесторов. Спрос на акции неминуемо толкал котировки вверх, поддерживал высочайшую ликвидность и привел к расцвету инвестиционной эйфории. Многие аналитики считают, что этот феномен явился основной причиной подъема американского рынка акций в целом за последние годы.

Востребованность  этого сервиса со стороны потребителей подтверждает и реакция фондового  рынка. Например, именитый брокерский дом Charles Schwab, вовремя уловив тенденцию и переориентировавшись на предоставление услуг в режиме онлайн, стал ведущим Интернет-брокером в мире. Сейчас Charles Schwab обслуживает около 3,3 млн. инвестиционных счетов, совершая порядка 180 тыс. транзакций в день. В 1999 году он сохранил лидирующее положение, но испытал сильнейшее

Ряд аналитиков акцентируют внимание на спекулятивном  характере операций многих частных  инвесторов и считают, что деньги, пришедшие на рынок в результате рассматриваемых процессов, крутятся там чисто «виртуально». На самом деле эти капиталы реально работают на рост экономики. Например, венчурные hi-tech-компании (связь, Интернет, биотехнологии и т.п.) получили реальный механизм заимствования средств с открытого рынка, которые оперативно вкладываются в разработки и маркетинг.

Отметим, что  с внедрением Интернет-технологий уменьшилось  время принятия решений и реакции  участников на рыночную ситуацию. За счет резкого роста числа сделок (пусть  и небольших по объему) увеличилась  скорость оборота капитала. Сдвиги в структуре инвесторов вкупе с новыми технологиями привели к изменению характера и динамики самих рынков. Даже технические аналитики повсеместно признают, что наработанные модели уже не действуют.

Указанные факторы  приводят к новым экономическим концепциям и моделям бизнеса. Мировые финансовые рынки активно переходят к "розничной" модели развития, переориентируя свою инфраструктуру на индивидуального инвестора.

Новые принципы организации торгов требуют разработки новых инструментов и правил их обращения. В США и в Европе резко ускорился процесс создания новых торговых площадок, в том числе альтернативных торговых систем (ATS) и сетей электронной связи (ECN), возросла конкуренция между ними.

Так как Интернет позволяет предоставить клиенту в одной точке доступа практически неограниченный набор интерактивных сервисов, то развитие бизнеса (и Интернет-трейдинга в частности) идет на основе принципа «функциональной полноты». Компании стремятся объединить на своем сайте настолько полный комплекс услуг - банковских, инвестиционных, страховых, информационных, чтобы клиенту не было необходимости обращаться в другие фирмы.

Финансовая  компания, предоставляющая такой  полномасштабный сервис, фактически получает возможность контролировать все денежные операции клиента, начиная от займов на покупку недвижимости и кончая пенсионными схемами. Поэтому быстрыми темпами идут процессы интеграции технологий и бизнеса, резко ускорилось создание альянсов между провайдерами финансовых данных, брокерами, электронными банками, страховыми компаниями и т.д.

Многие брокеры  стали партнерами, либо собственниками ECN и развивают свои собственные ATS, а ведущие поставщики финансовой информации стремятся включить исполнение ордеров в число своих услуг. Например, провайдер GlobalNet Financial заключил стратегический альянс с сетью NexTrade, купив ее торговую платформу и получив доступ ко всем ее рынкам. Тем самым он добавил к своим уникальным информационным возможностям услуги по Интернет-трейдингу. Datek владеет электронной сетью Island и таким образом обеспечивает своим клиентам возможность торговли акциями, котируемыми на NASDAQ, после закрытия официальной торговой сессии. E*Trade заключил альянс с ECN Instinet (в которой присутствуют акции NYSE и NASDAQ) с аналогичной целью.

С другой стороны, происходит формирование специализированных сервисов, ориентированных на разные типы инвесторов. Например, средний  размер клиентского портфеля у Paine Webber составляет 1 млн. долларов. Понятно, что такая клиентура имеет совсем иные критерии оценки и выбора контрагента, во всяком случае, не размер комиссионных. Поэтому руководство крупных инвестиционных банков хотя и развивает онлайновый сервис, но рассматривает его как дополнительный. Вполне возможно, что более практичным для таких «китов» является не создание собственного подразделения, а покупка одного из Интернет-брокеров, со всеми его технологиями и клиентурой.

Развитие  интернет-трейдинга в России

Bозможность  торговать ценными бумагами через  Интернет (Интернет-трейдинг), кардинально изменившая не только технологию работы на фондовых рынках Запада, но и сам фондовый рынок, теперь появилась и в России. В последнее время рынок услуг Интернет-трейдинга переживает бурный рост. Многие рассматривают его в качестве основного пути расширения фондового рынка и привлечения к работе на нем региональных и индивидуальных инвесторов. В развитии этого направления заинтересованы все категории участников рынка — организаторы торгов (биржи и внебиржевые торговые площадки), брокеры-дилеры, инвесторы, эмитенты, а также технологические компании, занимающиеся разработкой программного обеспечения для данного вида услуг.

В середине 1999 г. началась работа над пилотными проектами  создания шлюзов, обеспечивающих программный  доступ к торговым системам российских бирж из внешней среды. Первой была Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), разработавшая совместно с компанией CMA Small Systems прикладной программный интерфейс (API), позволяющий подключать к торгово-депозитарным комплексам ММВБ внешние системы распространения торговой информации, сбора клиентских заявок, ведения позиций, риск-менеджмента и т. д. Покупка данного шлюза — первое, что нужно сделать брокеру, собирающемуся установить или разработать систему Интернет-трейдинга для работы на ММВБ. Заметим, что в целях стимуляции внедрения Интернет-брокерских систем биржа приняла решение о бесплатной поставке 100 шлюзов профессиональным участникам рынка ценных бумаг. По словам представителей ММВБ, общее число членов ее фондовой секции, эксплуатирующих покупные и собственные системы, составляет уже несколько десятков, из них половина — региональные брокеры. В июне 2000 г. оборот компаний, использующих шлюз, приблизился к 45% от общего оборота биржи.

За ММВБ последовала  Российская торговая система (РТС), которая при разработке Системы гарантированных котировок (СГК) изначально ориентировалась на Интернет-доступ.

В отличие от ММВБ, которая имеет отношение  только к каналу биржа-клиент, РТС  — в лице Технического центра (ТЦ) — предлагает использовать себя в качестве доверенной стороны и проводить сертификацию открытых ключей. Заявка от клиента проходит через систему ЭДО (электронного документооборота). При этом ТЦ может подписать заявку клиента перед передачей ее брокеру своей электронно-цифровой подписью (ЭЦП), что дает возможность зафиксировать сам факт ее наличия, сохранить содержимое заявки и удостоверить время ее прохождения. При подаче заявки как с рабочей станции РТС, так и через шлюз электронный документ формируется брокером и отправляется на биржу с ЭЦП. Такая схема не только позволяет избежать конфликтных ситуаций, но и избавляет брокерские фирмы от необходимости получать лицензию ФАПСИ на эксплуатацию систем криптозащиты при внедрении ИНТЕРНЕТ-трейдинга. В СГК РТС предусмотрен широкий спектр различных заявок, включая лимит-ордера и стоп-ордера.

Также подобные шлюзы были созданы у Московской фондовой биржи (МФБ), у бирж Санкт-Петербурга, Владивостока и Ростова-на-Дону и  т.д.. Создатели этих систем обычно подчеркивают, что готовы разработать и бэк-офисную часть в соответствии с требованиями заказчика. Пока наибольшее распространение имеет система QUIK, которая эксплуатируется более чем в 30 инвестиционных компаниях (ИК) и банках, в том числе в ИК «Открытие», «Финанс-Аналитик», «Четвертое измерение» в «Фундамент-банке».

Кроме того, ряд  банков и инвестиционных компаний эксплуатируют  свои собственные разработки, не предназначенные  для тиражирования, но также сертифицированные  ММВБ. В их числе: Remote Trader («ГУТА-БАНК»), «Интернет-Дилинг« (Лефко-банк), Aton-Line (Инвестиционная группа «Атон»), «Интернет-Брокер» (совместное производство компаний «Уником-Партнер», и ITC, обе компании из Екатеринбурга), Росбанк (rostrade.ru, разработка на основе системы WEB2L), Альфа-Директ (Альфа-банк).

Собственные разработки ведут также МДМ-банк, Инвестиционно-банковская группа «Никойл», инвестиционные компании «Тройка-Диалог», «Олма» (совместно с Нижегородской валютно-фондовой биржей — НВФБ) и другие крупные игроки. В отличие от разработчиков «легких» тиражируемых решений, представляющих фактически фронт-офисную часть, их цель — глубокая интеграция со всеми бизнес-процессами, включая бэк-офис (подразделение банка или брокерской компании, выполняющее бухгалтерские операции со своим собственным или клиентскими счетами, включающие в себя торговлю иностранной валютой, акциями, облигациями или ценными бумагами. Эти операции включают в себя составление ежедневного баланса по счету по определенным требованиям для данного вида актива), депозитарную подсистему и т. д.

Особо стоит  отметить идею удаленного технологического аутсорсинга, реализованную Центром финансовых технологий (ЦФТ) из Новосибирска. На первый взгляд, Интернет-брокер должен, как минимум, разработать или купить систему трейдинга и установить сервер. При этом затраты на эксплуатацию сервера и программное обеспечение довольно значительны. Альтернативный вариант — стать участником системы TradePro (tradepro.ru), включающей в себя информационное ядро, совмещенное с фронт-офисом, через которое любой брокер может принимать заявки своих клиентов.

Процедура достаточно проста. Клиент заключает договор  с брокером — участником TradePro и  получает от него регистрационное имя  и пароль. Под своим именем он входит в систему и формирует  заявку. Она сразу попадает к нужному  брокеру. Что происходит дальше?

Самый простой  вариант: брокер видит заявку, пришедшую  через Интернет, на экране одного из своих компьютеров и вручную  вводит ее в торговую систему с  клавиатуры удаленного терминала биржи. Это означает, что в Интернете  уже произошла замена телефона и факса, т. е. производительность труда брокера повышается. (При этом он ни копейки не потратил на разработку, установку и эксплуатацию специального программного обеспечения и компьютерного оборудования.)

Другой вариант: автоматическое перенаправление заявки в торговую систему через шлюз. Если у брокера такого шлюза нет, то и здесь TradePro предлагает полный аутсорсинг: от брокера требуется только послать подтверждение заявки обратно на tradepro.ru, и она будет направлена куда надо от имени данного брокера (ЦФТ разрабатывает шлюзы для основных российских бирж — ММВБ, МФБ, РТС, Сибирской межбанковской валютной биржи —

Главная особенность  Интернет-трейдинга — простота совершения операций как для клиента, так  и для бэк-офиса брокера. Это  позволяет привлечь к работе на фондовом рынке новые слои инвесторов (региональных и индивидуальных), которых пугала сложность процедуры взаимодействия с брокером и которые не представляли большого интереса для брокера как клиенты вследствие высоких удельных издержек на их обслуживание. Считается, что брокер, не использующий технологии Интернет-трейдинга, не в состоянии эффективно обслуживать инвесторов, располагающих суммой менее 15 тыс. долл. Именно реальная возможность резко повысить оборот за счет роста числа клиентов при незначительном увеличении расходов на их обслуживание стимулирует практически все крупные и средние российские инвестиционные компании и банки к заявлениям о намерении предложить в ближайшее время услуги Интернет-трейдинга для своих клиентов.

Привлекательность Интернет-трейдинга для инвесторов зависит и от того, какие технологические решения будут им предложены. Перечень основных функций, которые должны быть реализованы в системах Интернет-трейдинга, выглядит следующим образом:

- выставление  заявок на покупку/продажу ценных бумаг;

- автоматическая  проверка заявок на соответствие  лимитам;

- мониторинг  состояния портфеля в режиме  реального времени;

- получение  обезличенной информации о торгах  на биржах в режиме реального  времени; 

- обеспечение  защиты информации и аутентификации клиента; администрирование клиентов брокером;

- управление  лимитами и контроль над заявками  со стороны брокера; 

- взаимодействие  с учетными системами брокера  (бэк-офисом, системой управления  рисками).

Кроме того, некоторые  компании-разработчики предлагают специализированные версии, ориентированные на ту или иную группу инвесторов, предъявляющих различные требования к торговым системам. Так, для трейдеров с высокой активностью важны минимальные комиссионные, удобство интерфейса, быстрота обработки трансакций, простота процедуры ввода заявки. Для другой категории — трейдеров с низкой активностью — важнее своевременные и обширные потоки качественной информации, а также наличие средств поддержки принятия решений (встроенные системы технического и фундаментального анализа и т. п.). В рамках универсальной версии удовлетворить многие специальные требования одновременно невозможно. Несмотря на то что внешне системы Интернет-трейдинга выглядят одинаково, заложенные в них наборы функций могут очень сильно различаться. Например, брокер может использовать во взаимоотношениях с клиентами маргинальные счета (margin accounts) и сделки «репо», снижать комиссионный сбор для активных трейдеров и т. д. Правила работы могут меняться очень сильно, поэтому система не должна быть жесткой, иначе брокеру придется постоянно обращаться к разработчику. В качестве примера обеспечения необходимой гибкости можно указать на систему NetInvestor, разработанную информационным агентством «МФД-ИнфоЦентр» в сотрудничестве с компанией «Алор-Инвест». В этой системе проблема решена путем использования внутреннего языка описания сценариев. Этот язык позволяет брокеру настраивать систему под свои нужды, причем он очень прост. В частности, с его помощью можно менять логику работы баз данных, не зная при этом языка SQL (Structured Query Language — язык структурированных запросов). Другой проблемой, специфичной для России, является низкое качество связи в регионах. Чтобы обойти эту проблему, в системе NetInvestor для передачи инвестору информации о ходе торгов на бирже, создающей основную нагрузку на каналы связи, применяются системы компьютерного вещания на базе спутниковых или радиоканалов. В этом случае инвестор использует Интернет только для передачи своих заявок на биржу, что не требует постоянного подключения к Сети и высокой скорости соединения. Среди систем, получивших одобрение специалистов ММВБ (в скобках указаны разработчики программного обеспечения), можно назвать следующие:

- WEB2L (технологическая  компания СМА Small Systems AB — системный интегратор всего проекта торговой системы ММВБ);

- Alor-Trade (инвестиционная  компания «Алор-Инвест»);

- «Инвестор» (технологическая  компания «Инист»);

- ИТС (Нижегородская  валютно-фондовая биржа);

-NetInvestor (информационное  агентство «МФД-ИнфоЦентр»);

- QUIK (Сибирская  межбанковская валютная биржа);

- Remote Trader («ГУТА-БАНК»);

- Альфа-Директ («Альфа-Банк»).

Кроме того, многие профессиональные участники рынка  ведут разработку систем Интернет-трейдинга  самостоятельно, и в этом заключается еще одна серьезная проблема — на российском рынке отсутствуют стандарты, которым должны удовлетворять эти системы по количеству одновременно обслуживаемых клиентов, надежности, максимально допустимым задержкам в передаче заявок и информации о сделках и т. д.

Можно достаточно быстро разработать систему Интернет-трейдинга, рассчитанную на обслуживание 30–40 клиентов, но системы, предназначенные для  работы с 1000 и более пользователями в режиме реального времени и  при достаточно интенсивном информационном потоке с биржи, требуют тщательного проектирования, тестирования и профессионального подхода к разработке программного обеспечения в целом. Использование систем, сделанных «на коленке», может привести к тому, что при увеличении количества клиентов у брокера и повышении их активности система может оказаться полностью неработоспособной. С такой проблемой столкнулись многие компании в США. Зачастую возникает противоречие между стремлением заявить о предоставлении услуг Интернет-трейдинга и возможностью обеспечить стабильный сервис при пиковой нагрузке. Это приводит к тому, что приходится дорабатывать систему «на ходу». В США такая проблема получила название «ковбойской психологии». Еще одной общей тенденцией становится стремление брокеров обеспечивать своим клиентам полнофункциональный сервис, связанный с предоставлением возможности не только торговать на той или иной бирже, но и получать исчерпывающую информацию о ходе торгов на других биржах и внебиржевых торговых площадках, а также новости (общеэкономические, фондовые, отраслевые) и аналитические разработки. Важным моментом является также стыковка в реальном времени с различными приложениями, обеспечивающими технический анализ.

Все это приводит к возникновению альянсов между  Интернет-брокерами и информационными агентствами — профессиональными распространителями финансовой информации. Безусловно, оптимальным вариантом в этом случае будет наличие единого терминала для проведения торговых операций и предоставления информационного обеспечения — такой сервис существует, например, в системе NetInvestor, а также в системе Alor-Trade в сочетании с терминалом Dixi + (компания «Алор-Инвест»).

Следует отметить еще одно интересное направление  — тенденцию к интеграции Интернет-трейдинга  с Интернет-банкингом. Речь идет об объединении уже упоминавшейся выше системы электронной торговли ценными бумагами Remote Trader с системой Интернет-управления банковскими счетами «Телебанк-Онлайн».

Все эти захватывающие  возможности, предоставляемые информационно-технологической  революцией на финансовых рынках, не означают, что упрощается процесс принятия инвестиционного решения. Легкость осуществления какой-то операции еще не превращает сделанные в результате этой операции вложения в прибыльные инвестиции. И если инвесторы окажутся не готовы к пониманию данного факта, может начаться обратный процесс — уход клиентов с фондового рынка. Поэтому развитие технологий Интернет-трейдинга требует взвешенного подхода, который не порождал бы у непрофессиональных участников рынка ложных представлений. Это относится не только к процессу принятия решений об инвестировании, но и к раскрытию информации о технологических параметрах предлагаемых систем — надежности, быстродействии, необходимых каналах связи и т. д. Например, в США сейчас рассматривается целый комплекс проблем в онлайновой торговле ценными бумагами, связанный со следующими моментами:

- неподготовленностью брокерских  компаний к резко возросшему  количеству клиентских счетов;

- задержками в исполнении  приказов инвесторов;

- отказом в предоставлении услуг в пиковые часы;

- неадекватной работой  служб технической поддержки;

- формированием нереальных  ожиданий у инвесторов при  проведении брокерами агрессивной  рекламной кампании.

Пока основными клиентами  Интернет-брокеров являются мелкие и  средние инвестиционные компании, инвесторы — юридические лица, а также физические лица — активные трейдеры, торгующие на свои деньги и проводящие краткосрочные спекуляции по наиболее ликвидным ценным бумагам. По различным оценкам, в настоящее время в России насчитывается всего от 5 до 20 тыс. потенциальных клиентов Интернет -трейдинга. Стимулов для значительного расширения клиентской базы пока нет. Поэтому есть большое опасение, сможет ли данная услуга в обозримом будущем стать массовой? По данным Gomez Advisors, в начальный период развития Интернет -трейдинга на Западе доля активных трейдеров составляла 60–70%, затем уменьшилась до 10% после подключения «широких народных масс», проводящих лишь несколько сделок в году. Маловероятно, чтобы у нас повторился этот сценарий расширения клиентской базы. В результате может получиться, что через год многие брокеры будут иметь хорошие торговые системы, но плохой бизнес, так как клиентов на всех не хватит.

С другой стороны, в данном случае мы имеем дело с ситуацией, когда сам факт наличия услуги создает новый рынок. Некоторые тенденции показывают, что значительную массу клиентов составят «регионалы», для которых новая технология — шанс активизироваться и занять свое место под солнцем. Как брокеру найти «своего» клиента? Пытаясь ответить на этот вопрос, «Рынок ценных бумаг» классифицирует клиентов по группам на основе разных критериев. Например, по частоте трансакций: высокоактивный дневной трейдер, «крепкий середняк» (регулярно что-нибудь покупающий и продающий), долгосрочный инвестор (который появляется — и «вкладывает до пенсии») и «залетная птица»; по опыту работы: начинающий, профессионал; по толщине кошелька и т. п.

У всех групп совершенно разные цели и потребности. Спекулянту важна скорость исполнения сделки. Начинающему — доступность и дружественность интерфейса. Обывателю — надежность. Солидному клиенту — комплексность услуги, включающей информационную поддержку. России до такой сегментации рынка очень далеко (хотя специальные исследования пока не проводились). Неофициальные же оценки показывают, что на 10% активных крупных клиентов (как физических, так и юридических лиц) приходится 90% оборота Интернет-брокеров. Оставшиеся 10% оборота обеспечиваются за счет инвесторов, совершающих сделки эпизодически. На кого надо ориентировать систему с точки зрения функциональности? На первых или вторых? Часто в качестве «сильного» аргумента компании-разработчики приводят следующий: «Наша система настолько проста, что ею может пользоваться любой». Однако необузданный популизм может сослужить дурную службу и дискредитировать саму идею. С точки зрения автора, в России надо ориентироваться на компетентного пользователя, который, как минимум, хочет:

- Получать информацию  о котировках в режиме реального  времени. Выставлять, отменять и  редактировать свои заявки, иметь информацию о состоянии поданной заявки.

- Иметь систематизированную  информацию о совершенных им  сделках. Следить за своим текущим  портфелем и остатками по денежным  средствам и ценным бумагам. 

- Получать выписки по  своим счетам депо и подтверждения по совершенным сделкам.

- Формировать и печатать  отчеты в любой момент времени  по всем операциям, проведенным  в течение дня или любого  другого отчетного периода. 

При наличии данного набора решающую роль в маркетинговом продвижении  Интернет-трейдинга как нового продукта может сыграть сочетание удобства, эксклюзивности и комплексности услуги, например, предоставление «кредитного плеча», доступ к нескольким торговым площадкам в рамках одного счета и возможность проведения онлайновых платежей. Наконец, для многих клиентов очень важен фактор времени. Им не нужна информация как таковая. Ведь в этом потоке можно просто утонуть. Наибольший спрос имеют консультации и конкретные рекомендации о принятию инвестиционных решений. А этот процесс, в отличие от процедуры регистрации или генерации отчетности, нельзя автоматизировать. То есть Интернет-трейдинг — не панацея, а лишь дополнительная технология.