Проблемы реализации денежно-кредитной политики и основные направления ее совершенствования на современном этапе

3 Проблемы  реализации денежно-кредитной политики  и основные направления ее  совершенствования на современном  этапе

В 2010 г. экономическое развитие Республики Беларусь протекало в условиях постепенного преодоления последствий мирового финансово-экономического кризиса. Но,  не смотря на это, в Республике Беларусь в 2010 г. ускорились темпы роста объемов производства, доходов населения, потребления и инвестиций.

Однако ряд прогнозных показателей оказались не выполнены, среди них  такой принципиально важный для страны показатель, как энергоемкость валового внутреннего продукта. За январь — ноябрь 2010 г. он снизился на 1,1% при прогнозном значении 8—10%. Неблагоприятно складывались также пропорции внешней торговли. Фактический показатель роста импорта соответствовал прогнозному темпу — порядка 121%, но рост экспорта оказался ниже прогнозного показателя на 10 процентных пунктов, составив 118%. В итоге за 11 месяцев истекшего года отрицательное сальдо внешней торговли товарами и услугами составило 6,4 млрд. долл. США.

По итогам прошедшего года в Беларуси обеспечен существенный рост реального ВВП — на 7,6%. Это  хороший результат, если принять  во внимание, что в 2010 г. прогнозный рост мирового ВВП оценивался в 3—3,3%, стран с развитой экономикой —  в 1,9— 2,3. [16, ст. 6]

В условиях неблагоприятной  динамики внешней торговли, превышения спроса над предложением на валютном рынке курсовая политика была ориентирована на сохранение финансовой стабильности и обеспечение устойчивости курса белорусского рубля к корзине иностранных валют. Стоимость корзины иностранных валют увеличилась на 1,8% при установленном Основными направлениями денежно-кредитной политики на 2010 год коридоре возможных колебаний ее стоимости в пределах плюс/минус 10%.

В истекшем году не удалось  достичь поставленных целей также  и по наращиванию международных  резервных активов Республики Беларусь. В национальном измерении их прирост составил 176,8 млн. долл. США, или 3%. Негативное влияние на динамику международных резервных активов оказал сложившийся в течение года высокий спрос на иностранную валюту со стороны предприятий-резидентов, который составил на чистой основе 6,9 млрд. долл. США. В последнем квартале возрос спрос на валюту со стороны населения, достигнув в итоге 1,5 млрд. долл. США на чистой основе. Объем международных резервных активов Республики Беларусь за последние годы приведен на рисунке приложения Б. [16, ст. 7]

Важным результатом является то, что в прошедшем году удалось  удержать инфляцию в рамках прогнозных значений. Прирост индекса потребительских  цен за 2010 г. составил 9,9% против 10,1% годом ранее.

Необходимо  отметить, что складывающаяся в стране экономическая ситуация, невысокая  интенсивность инфляционных процессов, продолжающийся рост срочных рублевых вкладов населения в банках, стабильная ситуация на наличном валютном рынке позволяют продолжить политику, направленную на повышение доступности кредитных ресурсов банков. Правлением Национального банка было принято решение о снижении с 12 мая 2010 г. на 0,5 % пункта ставки рефинансирования до 12 % годовых, а в конце года до 10,5% годовых. На денежных рынках в течение 2010 г., были снижены ставки по инструментам Национального банка: по постоянно доступным и двусторонним операциям поддержки ликвидности — на 5,5 процентного пункта, до 16% годовых, по депозиту овернайт — на 2,5 процентного пункта, до 7% годовых. В итоге снижение общего уровня процентных ставок в экономике способствовало расширению финансовых возможностей предприятий по модернизации производства и повышению конкурентоспособности продукции, формирую тем самым благоприятные условия для ускорения экономического роста. [5]

Стратегическим приоритетом  в нашей стране традиционно является жилищное строительство. Одним из направлений реализации данной стратегии является расширение льготного кредитования банками жилищного строительства. За 2010 г. банки выдали льготных кредитов на цели жилищного строительства в сумме 6,76 трлн. руб., что на 2,2 трлн. руб., или в 1,48 раза, превышает объем выдачи за 2009 г. Совокупная задолженность населения по всем кредитам на цели жилищного строительства и приобретения жилья к 1 января 2011 г. достигла 15,8 трлн. руб., что в 1,5 раза больше, чем на начало прошлого года. На 1 января 2011 г. задолженность физических лиц по потребительским кредитам составила 6,72 трлн. руб., что на 20,8% больше, чем на начало 2010г. [16, ст. 7]

В целях дальнейшего развития платежной системы в 2010 г. были проведены мероприятия по повышению эффективности, надежности и безопасности ее функционирования, минимизации рисков, сокращению наличного денежного оборота. Принят ряд нормативных правовых документов, направленных на совершенствование правоотношений участников платежной системы, развитие ценовой политики Национального банка в области оказываемых расчетных услуг, расширение системы безналичных расчетов по розничным платежам и электронного документооборота.

Активно продолжались работы по расширению использования в безналичном платежном обороте банковских пластиковых карточек. Завершена реализация Государственной программы развития технической инфраструктуры, обеспечивающей использование банковских пластиковых карточек, на 2006—2010 годы. Доля розничного товарооборота с их использованием достигла 7,9%, а платежей за услуги — 9,7%. За пятилетие доля безналичного розничного товарооборота, реализуемого с использованием банковских пластиковых карточек, возросла в 7 раз.

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2011 году направлена на формирование условий стабильного  экономического развития Республики Беларусь, выполнение показателей социально-экономического развития страны, повышение благосостояния населения, прежде всего путем защиты и обеспечения устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности, и курса по отношению к иностранным валютам, развития и поддержания устойчивости банковской системы, повышения надежности и безопасности функционирования платежной системы [17].

По состоянию на 1 января 2011 г. эмитировано 9,2 млн. единиц банковских пластиковых карточек международных  и внутренних платежных систем. Установлено 3063 банкомата (прирост за год 13,4%) и 3776 инфокиосков (прирост — 27,9%).

Банковский сектор также  продолжил динамично наращивать свой потенциал. Совокупный уставный фонд увеличился на 2,47 трлн. руб., что в 2,8 раза больше, чем за 2009 г. В итоге его величина на 1 января 2011 г. превысила 12 трлн. руб., или порядка 4 млрд. долл. США в эквиваленте. Размер иностранного капитала в уставных фондах банков увеличился за отчетный год на 307,5 млрд. руб. Его доля в совокупном уставном фонде на 1 января текущего года равнялась 24,2%.

Важный параметр потенциала банковской системы — ресурсная база. На начало 2011 г. банками привлечено ресурсов в объеме 127,54 трлн. руб. За истекший год сумма привлеченных ресурсов по номиналу увеличилась на 44,26 трлн. руб. и превысила прогнозное значение на 21%. Ресурсная база банков Республики Беларусь в 2007-2011 гг. приведена на рисунке приложения В.

С  февраля 2011 г.  в  условиях  увеличения  дефицита  внешнеторгового  баланса,  недостаточного  притока  иностранных  инвестиций  и  значительного  роста  чистого спроса на иностранную  валюту со стороны населения наблюдалось  ухудшение состояния внутреннего  валютного рынка.

В  мае 2011 г.  в  качестве  вынужденной  меры,  направленной  на  выравнивание внешних и  внутренних дисбалансов  экономики, было допущено разовое ослабление официального  курса  белорусского  рубля  по  отношению  к  иностранным  валютам. В последующие месяцы  снижение белорусского рубля было продолжено и на 14 ноября курс доллара США, установленный Национальным банком Республики Беларусь, равен 8850,00 р., евро – 12070,00 р., российский рубль – 290,00 р.

В целом  после проведенной корректировки  обменного курса была повышена ценовая  конкурентоспособность белорусского экспорта. В результате реализации Национальным банком и Правительством ряда мер оперативного  характера,  а  также  мер  по  ужесточению  экономической  политики  объем  чистой покупки иностранной валюты на валютном рынке в июле-августе  снизился, в то время как в сентябре наблюдалась ее чистая продажа.

Продолжалось совершенствование  методологии и практики банковского надзора. В республике внедрена единая система планирования контрольно-надзорной деятельности, включая надзорную деятельность Национального банка, повышена степень информационной прозрачности банков. [16, ст. 8-9]

Значительная работа проведена  по приближению национального банковского законодательства к международным стандартам и нормативам. С учетом рекомендаций миссии Международного валютного фонда и Всемирного банка ведется подготовительная работа по внесению изменений и дополнений в Банковский кодекс Республики Беларусь.

С 14 сентября на биржевом рынке начала работу дополнительная торговая сессия, на  которой  операции  покупки -  продажи  иностранной  валюты  осуществлялись  по курсу, сложившемуся в соответствии со спросом  и предложением, предельные значения обменных курсов, по которым могут  осуществляться покупка-продажа и  конверсия иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, были отменены.

Ставка  рефинансирования увеличивалась на  протяжении  2011 г. и постепенно выросла  до 40 % (11 ноября 2011 г.) [18]. Процентные ставки на кредитном и депозитном рынке постепенно увеличивались под воздействием процентной политики Национального банка, направленной, прежде всего, на увеличение доходности по вкладам в белорусских рублях. Стоит отметить, что до недавнего времени достаточно долго наблюдалась тенденция к снижению ставки рефинансирования в Республике Беларусь. Динамика изменения учетной ставки за 2008 – 2011 гг. отображена в приложении Г. Если анализировать мировой опыт, который показывает, что страны с наиболее стабильной экономикой изменяют ставку рефинансирования только при необходимости кардинальных изменений (как, например, США и Евросоюз), то можно сделать вывод о неустойчивом положении Беларуси на современном этапе.

В июне-сентябре наблюдался приток по срочным рублевым депозитам населения. С начала июня Национальным банком было прекращено предоставление ресурсов банкам для  кредитования ими государственных  программ. Сохраняются достаточно значительные объемы кредитования экономики банками, в том числе за счет ресурсной  поддержки со стороны Правительства. Платежная  система  обеспечивала  своевременное  и  безопасное  проведение  межбанковских расчетов.

В периоды  дефицита ликвидности, в целях обеспечения  нормального платежного процесса,  недопущения  неплатежей,  сглаживания  колебаний процентных  ставок  на рынке межбанковских кредитов Национальный банк оказывал необходимую  ресурсную поддержку банкам. При  этом с 1 июня    2011 г. Национальный банк осуществляет рефинансирование банков только с помощью стандартных  инструментов и на рыночных условиях. Среднедневной остаток задолженности  по операциям поддержания текущей  ликвидности  банковской  системы  за  девять  месяцев 2011 г.  составил 1 725 млрд р. В период избытка ликвидности Национальным банком проводились  операции  на  открытом  рынке  по  стерилизации  избыточной  ликвидности. Среднедневной  остаток  средств  банков  по  операциям  изъятия  ликвидности  Национального банка за указанный период текущего года составил 136,2 млрд р.

Таким образом, для предотвращения повторения ситуаций подобных нынешней необходима структурная  перестройка экономики с одновременным  регулярным привлечением кредитных  ресурсов для борьбы с дефицитом  валютных средств. От возможности успешно  решить эти задачи и будет зависеть стабильность национального валютного  рынка в будущем.

В 2011-2015 гг. перед банковской системой и страной в целом  стоят масштабные, сложные и во многом качественно новые задачи. Приоритетными задачами денежно-кредитной  политики в наступившем году являются обеспечение устойчивости белорусского рубля и поддержание финансовой стабильности путем эффективной монетарной политики. Направления реализации данных задач предусматривают:

• постепенный переход в рамках привязки к корзине иностранных

валют к более гибкому  формированию обменного курса по мере повышения внешней и внутренней сбалансированности экономики в  целях поддержания конкурентоспособности  отечественных производителей и  ограничения инфляционных процессов;

• формирование золотовалютных резервов на таком уровне, который обеспечит экономическую безопасность страны;
• улучшение системы рефинансирования банков, основанной на

рыночных условиях формирования цены ресурсов, что позволит повысить эффективность процентной политики и снизить процентные риски для  банковской системы;

• поддержание процентных ставок на таком положительном уровне, который обеспечит сохранность и привлекательность ресурсов в национальной валюте, а также доступность банковского кредита для нефинансового сектора экономики.

В результате названных действий планируется обеспечить стабильность курса белорусского рубля к корзине  валют в коридоре плюс/минус 10 процентов, ставка рефинансирования снизится до 6-8 к концу пятилетия. Предполагается, что к 2015 г. прирост индекса потребительских  цен не превысит 5-6 процентов. [13]

Органам власти необходимо обеспечивать макроэкономическую стабильность страны (увеличивать золотовалютные резервы, сокращать внешний госдолг  и отрицательное сальдо торгового  баланса, не допустить повального роста  цен, сохранить конкурентоспособность  отечественных товаров и т.д.). А населению нужно знать, что  ждёт в ближайшей перспективе, как  следует распоряжаться средствами, сколько и на какие нужды целесообразно  тратить, брать ли кредиты сейчас, и если брать, то для каких целей это лучше делать. Ответы на эти вопросы зависят от многих факторов, одним наиболее актуальных и обсуждаемых сейчас является внешний государственный долг и реальная возможность его погашения в дальнейшем. 
Задолженность государства неуклонно растёт. Так, по данным министерства финансов внешний госдолг Беларуси по состоянию на 1 января 2010 составлял 7,778 млрд долларов, на начало 2011 года - 9,486 млрд долларов, а в январе 2011 года он увеличился на 9% - до рекордных 10,557 млрд долларов на 1 февраля 2011 г. Тенденция весьма наглядна. Рост внешнего госдолга обусловлен размещением 19 января 2011 г. второго выпуска суверенных евробондов Беларуси на сумму 800 млн долларов под 8,95 % годовых с погашением в январе 2018 года. В законе о государственном бюджете на 2011 год установлен лимит внешнего государственного долга Республики Беларусь в размере 13 млрд долларов.  Учитывая то, что в ближайшей перспективе задолженность будет только расти, появляется вероятность того, что в этот показатель можно и не вложиться. Очевидно, что ни собственных средств, ни привлечённых ранее ресурсов не хватит для стабилизации экономики. Начиная с этого года Беларуси придется изыскивать валютные ресурсы не только для покрытия отрицательного сальдо торгового баланса, но и на обслуживание ранее размещенных займов, а позднее – на погашение привлеченных кредитов от МВФ, России и других источников. Положение страны на данном этапе сложное, но не критичное, и требуется принятие точных и взвешенных решений для преодоления сложившейся ситуации.

О тяжелом состоянии экономики  свидетельствует также и тот  факт, что    1 марта 2011 г. была повышена норма обязательных резервов по вкладам  юридических лиц в национальной и иностранной валюте и вкладам  физических лиц в иностранной  валюте с 6 % до 9 %. Однако с 1 ноября 2011 г. произошло снижение обязательных резервов по вкладам юридических лиц в  национальной и иностранной валюте и вкладам физических лиц в  иностранной валюте с 9 % до 7,5 % [18]. По вкладам же физических лиц в национальной валюте она осталась на уровне 0 % [18].

Как показывает мировой опыт (Канада, Великобритания, Швеция, Швейцария и др.), существует тенденция к отмене такого инструмента  денежно-кредитной политики, как  норма обязательных резервов, теряется его активная роль. Существование  избыточных резервов в таком случае позволяет банкам в больших объемах  «делать» новые деньги. В Беларуси в настоящее время эта тенденция  неосуществима, что свидетельствует  о нестабильности в денежно-кредитной  сфере.

Набирающий обороты рост цен на сырьевые товары в мировом  сообществе и в дальнейшем может  оказать негативное влияние на показатели внешней торговли республики и усилить  инфляционные процессы внутри страны. Поэтому в наступившем году курсовая политика сохранит за собой ключевую роль, имея целью обеспечить адаптацию экономики к возможным внешним воздействиям и ограничить рост потребительских цен.

Процентная политика ориентирована на обеспечение стабильного функционирования финансовой системы путем поддержания процентных ставок на положительном уровне в реальном выражении, обеспечивающем сохранность и привлекательность вкладов в национальной валюте при доступности банковского кредита для нефинансового сектора экономики.

Для обеспечения  устойчивого экономического положения  необходимо развитие рынка ценных бумаг, так как операции на открытом рынке  являются самым эффективным рыночным инструментом денежно-кредитной политики.

Развитие  рынка ценных бумаг в Республике Беларусь должно способствовать активизации  инвестиционных процессов в стране, повышению действенности инструмента  процентных ставок и эффективности  реализации денежно-кредитной политики. Должна повыситься роль финансового  рынка в процессах перераспределения  финансовых ресурсов, их аккумуляции  для решения приоритетных задач  социально-экономического развития, снижении рисков в банковском секторе.

Перспективными целями денежно-кредитной  политики являются: обеспечение устойчивости белорусского рубля и целевой  траектории снижения темпов инфляции, развитие ресурсного потенциала и укрепление банковской системы, поддержание обменного  курса белорусского рубля на уровне, исключающем дисбалансы во внешнеэкономической  деятельности страны, обеспечение эффективного надежного и безопасного функционирования платежной системы и хранения сбережений в банковской системе, увеличение уровня монетизации ВВП [18].

Для достижения этих целей Национальный банк Республики Беларусь предусматривает  регулирование денежно-кредитной  сферы посредством следующих  мер: в области регулирования  денежной массы – наращивание  денежного предложения в национальной валюте в соответствии со спросом  экономики на деньги и целевым  параметрам инфляции; процентной политики – поддержание положительной  доходности сбережений и доступности  кредитных ресурсов для предприятий  реального сектора экономики.

Особенностью экономики 2011 г. и ближайшего пятилетия является ускоренный рост доли малого и среднего бизнеса в производстве товаров  и услуг. Предпринимательство должно стать основой развития экономики, обеспечить ее гибкость, инновационную  активность, быстрое реагирование на изменение внешних факторов и  рыночной конъюнктуры. Малый и средний  бизнес к концу следующего пятилетия  должен производить такой объем  ВВП, какой производит сейчас вся  национальная экономика в целом.

Второй особенностью кредитной  политики, осуществляемой начиная с 2011 г., становится широкое участие негосударственных банков в кредитовании государственных программ социально-экономического развития на взаимовыгодных условиях в рамках государственно-частного партнерства. Республика Беларусь заинтересована в привлечении средств негосударственных банков и средств нерезидентов в те секторы экономики, которые ранее традиционно обслуживались государственными банками.

Приоритетными направлениями развития банковского  сектора Беларуси станут обеспечение  его устойчивости и повышение  финансового потенциала, рост конкурентоспособности  за счет внедрения более эффективных  систем и методов управления, новых  банковских технологий, а также поддержания  размера капитала на уровне, обеспечивающем адекватное покрытие рисков.

В 2011 г.  продолжается реализация мероприятий  по интеграции банковских систем Республики Беларусь с государствами таможенного  союза, Евразийского экономического сообщества, а также другими государствами, участниками СНГ. Продолжится взаимодействие Национального банка и банковского  сектора Республики Беларусь с МВФ, Всемирным банком, Европейским банком реконструкции и развития, Международной  финансовой корпорацией, зарубежными  центральными (национальными) банками  по актуальным вопросам двустороннего  сотрудничества.[7, с.32]

Таким образом, деятельность Национального банка  в перспективе будет зависеть от успешной реализации «Концепции развития банковской системы Республики Беларуси на 2011 – 2015 гг.», а также ежегодно принимаемыми программами действий на текущий год Национальным банком Республики Беларусь, именуемыми как  «Основные направления денежно-кредитной  политики Республики Беларусь». Денежно-кредитная  политика, проводимая Национальным банком Республики Беларусь, представляет собой  компромисс между многими целями, стоящими перед Правительством и  Национальным банком, из-за чего возникают  естественные ограничения, влияющие на эффективность проводимой им денежно-кредитной  политики.