Прогнозирование инвестиций корпорации

УРАЛЬСКИЙ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ

АКАДЕМИИ ТРУДА И СОЦИАЛЬНЫХ ОТНОШЕНИЙ

Кафедра экономической  теории и статистики

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по  курсу: «Корпоративное планирование»

на тему: Прогнозирование инвестиций корпорации.

Выполнил : студент 3 курса МСЗ

302 группы, заочного отделения,

Специальности менеджмент организации

Ермолин Виктор Сергеевич

Руководитель:________________________

Челябинск

2012

Оглавление

Введение 3

1. Прогнозирование инвестиций. 5

1.1 Понятие инвестиций в западной экономической литературе 5

1.2 Формирование рыночного подхода к анализу инвестиций в РФ 8

1.3 Прогнозирование инвестиций 9

1.4 Рассмотрим инвестиции крупной инвестиционной компании АФК «Система» 12

Заключение 16

Список литературы 18

Введение

Динамичное  и эффективное развитие инвестиционной деятельности является необходимым  условием стабильного функционирования и развития экономики.

Масштабы, структура и эффективность использования  инвестиций во многом определяют результаты хозяйствования на различных уровнях  экономической системы, состояние, перспективы развития и конкурентоспособность  национального хозяйства.

Изучение  инвестиций предполагает анализ общих  основ и механизма осуществления  инвестиционной деятельности как важнейшей  составляющей рыночного хозяйствования, выявление специфики инвестиционных процессов в условиях российской экономики, переходной к рынку.

Вместе  с тем выяснение основных связей и зависимостей требует предварительного уточнения ключевых понятий, связанных  с инвестиционной деятельностью, являющихся относительно новыми в отечественной  экономической теории и практике и имеющих неоднозначную трактовку  в различных источниках.

Существуют  различные модификации определений  понятия «инвестиции», отражающие множественность  подходов к пониманию их экономической  сущности.

В значительной степени это обусловлено экономической  эволюцией, спецификой конкретных этапов историко-экономического развития, господствующих форм и методов хозяйствования

В отечественной  экономической литературе до 80-х  годов термин «инвестиции» для анализа  процессов социалистического воспроизводства  практически не использовался, основной сферой его применения были переводные работы зарубежных авторов и исследования в области капиталистической  экономики. Базисным понятием инвестиционной деятельности являлось понятие капитальных  вложений.

В последующий  период термин «инвестиции» получил  более широкое распространение  в научном обороте, стал использоваться в правительственных и нормативных  документах. Однако большей частью инвестиции отождествлялись с капитальными вложениями.

Основными целями контрольной работы являются:

• изучение теоретических основ экономической сущности инвестиций;
• изучить методы прогнозирования инвестиций.

1. Прогнозирование  инвестиций.

1.1 Понятие инвестиций в западной экономической литературе

Обращение к трактовке термина «инвестиции» в зарубежной экономической литературе показывает, что в различных школах и направлениях экономической мысли  определения понятия «инвестиции» содержат общую существенную черту - связь инвестиций с получением дохода как целевой установки  инвестора.

В наиболее общем виде инвестиции понимаются как  вложения капитала с целью его увеличения в будущем. Такой подход к определению понятия «инвестиции» является господствующим как в европейской, так и в американской методологии.

Вместе  с тем нередко встречается  позиция, в соответствии с которой  предлагается различать категории  «инвестиций», с одной стороны, и «вложений капитала», с другой стороны, на том основании, что отличительным признаком инвестиций, по мнению ее представителей, является производительный характер данной категории.

При этом под инвестициями понимается, как  правило, приобретение средств производства, а под вложениями капитала - покупка финансовых активов.

В частности, в учебных курсах «Экономикс» при всех различиях в трактовке термина «инвестиции» большинство авторов подчеркивает материально-вещественное содержание инвестиций либо как «расходов на строительство новых предприятий, на станки и оборудование с длительным сроком службы», либо как «прироста любых материальных ценностей - всех расходов, которые непосредственно способствуют росту общей величины капитала в экономической системе».

Существует  и другой подход к определению  инвестиций, обусловленный возросшим  значением рынка ценных бумаг  как механизма,

опосредующего перемещение реального капитала в странах развитой рыночной экономики. В его рамках инвестиции определяются как вложения в ценные бумаги.

Следует отметить, что развитие рыночных отношений  связано с ростом многообразия объектов инвестирования, в состав которых  входят как различные виды реальных активов, так и финансовых инструментов. При этом, по замечанию У. Шарпа, «в примитивных экономиках основная часть  инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена ценными бумагами».

В специальных  исследованиях, посвященных проблемам  инвестирования, инвестиции определяются как способ помещения капитала, который  должен обеспечить сохранение или возрастание  стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода.

Инвестиция - это любой инструмент, в который  можно поместить деньги, рассчитывая  сохранить или умножить их стоимость  и (или) обеспечить положительную величину дохода.

Таким образом, учет многообразных форм инвестиций осуществляется на основе более широкой  трактовки инвестиций как любого вложения капитала, направленного на его прирост.

Такой подход определяет в качестве существенного  признака инвестиций не характер вложений, а связь инвестиций с возрастанием капитала (получением дохода).

Следует отметить, что производительный характер присущ не только вложениям в реальные активы, составляющим группу капиталообразующих инвестиций (вложения в основной капитал, приростоборотного капитала, земельные участки и объекты природопользования, нематериальные активы), но и вложениям в определенные финансовые инструменты, опосредующие движение капиталообразующих инвестиций (например, ценные бумаги предприятий реального сектора, позволяющие привлечь капитал в сферу предпринимательской деятельности).

В то же время некоторые реальные инвестиции (вложения в покупку недвижимости, драгоценные металлы, предметы коллекционирования), также как и часть финансовых инвестиций (спекулятивные финансовые инструменты), не носят производительного характера.

Поскольку данные вложения сопряжены с получением дохода как целевой установки  инвестора, с позиций экономического субъекта они выступают как инвестиции, хотя на макроэкономическом уровне их реализация означает не прирост, а перераспределение  совокупного дохода.

Инвестиции  в западной экономической литературе рассматриваются в единстве двух аспектов: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат).

Наиболее  очевидно данный подход представлен  в работах Дж.М. Кейнса, по мнению которого инвестиции - это часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления, текущий прирост ценностей капитального имущества в результате производительной деятельности данного периода. Это определение, которое не является исчерпывающим, отличает достаточно четкое выделение двух сторон инвестиций: ресурсов (аккумулированных с целью накопления дохода) и вложений (использования ресурсов), обеспечивающих прирост капитального имущества.

1.2 Формирование рыночного подхода  к анализу инвестиций в РФ

Развитие  рыночных отношений в российской экономике обусловило необходимость  пересмотра толкования категории «инвестиции» в соответствии с новыми условиями. Характерными чертами формирующегося рыночного подхода к пониманию  сущности инвестиций являются:

- связь  инвестиций с получением дохода  как мотива инвестиционной деятельности;

- рассмотрение  инвестиций в единстве двух  сторон: ресурсов (капитальных ценностей)  и вложений (затрат);

- анализ  инвестиций не в статике, а  в динамике, что позволяет объединить  в рамках категории ≪инвестиции≫ ресурсы, вложения и отдачу вложенных средств как мотива этого объединения;

- включение  в состав объектов инвестирования  любых вложений, дающих экономический  (социальный) эффект.

Рыночный  подход к анализу сущности, форм и принципов осуществления инвестиционной деятельности нашел свое отражение  при определении термина «инвестиции» в российском законодательстве.

В соответствии с Законом РФ «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 6 июня 1991 г. - одним из первых законов рыночной направленности - инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты  предпринимательства и других видов  деятельности, в результате которых  об разуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

1.3 Прогнозирование  инвестиций

Краткосрочные и среднесрочные прогнозы фирмы  основываются, как правило, на долгосрочных расчетах. В числе долгосрочных первостепенное значение имеют прогнозы инвестиций и технико-технологических инноваций. Особая роль этих прогнозов связана  с тем, что они требуют долговременных действий и значительного капитала. Задачи рациональной деятельности фирмы  заключается в определении оптимального количества продукции (товаров) для  производства или продажи и требующихся  для этого издержек с учетом существующих и перспективных технологических  связей. Таким образом «во главе  угла» определения оптимального объема деятельности и затрат находится  расчет необходимого размера основного  капитала для будущего.

Из всех решений фирмы наибольшей сложностью, неопределенностью и риском обладает именно обоснование долговременных затрат – капитальных вложений, затрат на: научные исследования и  другие инвестиции. В перспективе  они в решающей степени будут  определять «лицо» фирмы, в том числе  ее положение среди конкурентов.

Процедура выбора проекта инвестиций будущего призвана ответить на вопросы: какой проект следует считать эффективным, а какой нет? Инвестиционная политика фирмы является частью ее общей стратегии, направленной на прирост активов с целью получения в будущем прибыли. И как любой стратегический план она должна содержать в своей основе прогноз эффективности проекта.

Прогнозирование инвестиций – сложный, многоступенчатый процесс изучения вероятностных  сторон вложения капитала в ту или  иную сферу экономики в будущем.

Прогнозирование инвестиций предполагает:

- осуществление  количественного и качественного  анализа тенденций инвестиционных  процессов, существующих проблем  и новых явлений;

- альтернативное  предвидение будущего развития  отраслей народного хозяйства  как возможных объектов вложения  капитала;

- оценку  возможностей и последствий вложения  средств в ту или иную сферу экономики.

Разрабатываются краткосрочные, среднесрочные и  долгосрочные прогнозы инвестиционной деятельности.

Краткосрочный прогноз служит для выработки  тактики инвестирования и оценки возможных вложений в краткосрочные  финансовые инструменты. Он разрабатывается  с учетом влияния кратковременных  факторов, выявленных в процессе анализа  краткосрочных колебаний на рынке  инвестиций.

Среднесрочный прогноз предназначен для корректировки  стратегии инвестиционной деятельности и обоснования вложений в относительно небольшие по капиталоемкости объекты  реального инвестирования и долгосрочные финансовые инструменты.

Долгосрочный  прогноз связан, прежде всего, с выработкой стратегии инвестиционной деятельности и вложением средств в крупные капиталоемкие объекты реального инвестирования.

С точки  зрения достоверности инвестиционное прогнозирование следует осуществлять на уровне страны в целом (макроуровень), отраслей и подотрослей, регионов (мезоуровень), отдельных предприятий (микроуровень). Процесс прогнозирования инвестиций можно условно подразделить на три этапа:

1. прогнозирование  возможных инвестиционных потоков;

2. прогнозирование  потребности в инвестициях;

3. оценка  экономической эффективности использования  инвестиций с учетом факторов  инвестиционного риска.

Анализируя  международный опыт в области  планирования инвестиций, можно отметить, что компании определяют для себя группу критериев, позволяющих принимать  решения об объемах и направлениях инвестиций. Можно определить основные критерии, являющиеся базовыми практически для всех компаний, занимающихся инвестиционным планированием, это: размеры местного рынка; природные ресурсы и географическое положение страны (региона); доступность рынка; рабочая сила; валютный риск; возвращение капитала; защита прав интеллектуальной собственности; торговая политика (уровень тарифов, обменный курс национальной валюты, квоты, лицензии и др.); политическая стабильность; макроэкономическая политика (экономическая стабильность); инфраструктура и услуги (дороги, порты, коммуникационные сети, юридические, страховые фирмы, коммерческие банки и др.).

1.4 Рассмотрим инвестиции крупной инвестиционной компании АФК «Система»

АФК «Система» - крупнейшая российская публичная инвестиционная компания. Образованная в 1993 году, сегодня АФК «Система» входит в ТОП-10 российских компаний по выручке и является одной из крупнейших инвестиционных компаний в мире. АФК «Система» занимает 315 место в списке Fortune Global  500.

Акции Компании находятся в обращении на Лондонской фондовой бирже (LSE) в виде глобальных депозитарных расписок (ГДР). Расписки включены в котировальный список LSE под тикером «SSA». Одна ГДР соответствует 20 обыкновенным акциям. Акции компании также допущены к торгам на Фондовой бирже ММВБ-РТС под тикером «AFKS».

Группа владеет  диверсифицированным набором публичных  и частных компаний, разделенным  на два отдельных портфеля - «Базовые активы» и «Развивающиеся активы».

В состав портфеля «Базовые активы» входят такие зрелые бизнесы как ОАО АНК «Башнефть», одна из крупнейших нефтяных компаний в России; ОАО «МТС», первая в России и СНГ телекоммуникационная компания, и ОАО «Башкирэнерго», ведущая энергетическая компания.

В состав портфеля «Развивающиеся активы» входят компании, представляющие интерес Группы в  небольших, растущих бизнесах, такие  как: ГК «Детский мир» - крупнейшая российская сеть детских товаров, ОАО «МТС-Банк» - коммерческий банк, ГК «Медси» - ведущая частная медицинская компания, ОАО «РТИ» - компания, занимающаяся выполнением работ в сфере оборонной промышленности и высоких технологий, ВАО «Интурист» - туристический оператор, ОАО НК «Русснефть» - нефтяная компания, входящая в ТОП-10 крупнейших нефтяных компаний России, ОАО «Система Масс-медиа» - медиа-холдинг, SSTL Ltd. - индийский телекоммуникационный оператор, ЗАО «Биннофарм» - фармакологическая компания и ОАО «НИС» - федеральный оператор системы ГЛОНАСС.

Инвестиционная  стратегия

АФК «Система»  сфокусирована на долгосрочном росте  акционерной стоимости за счет достижения высокого возврата на инвестированный  капитал и диверсификации.

Инвестиционный  портфель АФК «Система» состоит  из уникальных бизнесов, включая зрелые компании, генерирующие стабильный денежный поток, а также компании на ранних стадиях развития с потенциалом  роста.

Стратегия

Стратегическая  цель Корпорации состоит в обеспечении  устойчивого роста акционерной  стоимости бизнеса. Этой цели АФК  «Система» намерена достичь путем  повышения уровня возврата на инвестированный  капитал в существующих активах, а также реинвестирования большей  части свободных денежных средств  в новые инвестиционные проекты  для диверсификации и наращивания  базы активов.

Ключевые  инвестиционные принципы

1. Создание дополнительной стоимости: достижение сильных и прозрачных финансовых результатов; диверсификация рисков, а также активное привлечение и распределение капитала.
2. Соблюдение строгой финансовой дисциплины: главенство показателей TSR (совокупная доходность акционеров) при принятии инвестиционных решений; прозрачная и сбалансированная система KPI (ключевые показатели эффективности) для Корпоративного центра и всех портфельных компаний.
3. Эффективная и соответствующая требованиям законодательства корпоративная структура.
4. Инвестиционная стратегия, основанная на макроэкономических тенденциях и взвешенном подходе к распределению рисков при формировании портфеля.
5. Взвешенное применение лучшей практики IR и корпоративного управления.

Принцип управления портфелем  активов.

Наряду с управлением текущим  портфелем, ориентированным на реализацию потенциала роста активов, АФК «Система»  стремится достичь высокого уровня возврата на капитал и его эффективного распределения. Инвестиционные решения  принимаются, исходя из следующих принципов:

1. 80% чистой стоимости активов (NAV) целевого портфеля приходится на базовые активы, генерирующие стабильный дивидендный поток, 20% - на развивающиеся бизнесы;

2. Корпорация рассматривает инвестиции в проекты стоимостью не менее US$ 300 млн. (акционерный капитал и долг);
3. Все активы на инвестиционном горизонте 5-7 лет должны генерировать возврат на инвестиции выше, чем стоимость капитала (IRR>WACC);
4. Все активы (текущие проекты и новые инвестиции) должны выходить на самоокупаемость в среднесрочной перспективе и самостоятельно обслуживать финансовые обязательства;
5. АФК «Система» рассматривает возможности партнерства с финансовыми и стратегическими инвесторами, а также с государством.

Реализация стратегии  в 2010 г.

В течение 2010 года АФК «Система»  продолжила эволюционный переход от модели операционного холдинга к  модели инвестиционного фонда. В  отчетном периоде были завершены  рекордные для Корпорации 13 сделок по слияниям и поглощениям.

Корпорация завершила реорганизацию  телекоммуникационных активов: осуществлены продажи «Комстар-ОТС» и «Скай Линк», завершена серия сделок между ОАО «Связьинвест» и «Комстар-ОТС». АФК «Система» приняла решение о продаже активов в секторе недвижимости, а также о частичной реализации активов ВАО «Интурист» компании Thomas Cook. Корпорация продолжила привлекать новых партнеров - Правительство России в SSTL и Сбербанк России в ГК «Детский мир». АФК «Система» также удалось использовать новые инвестиционные возможности, совершив покупку 49% ОАО НК «РуссНефть», которая входит в ТОП-10 крупнейших нефтяных компаний России по добыче нефти.

Кроме того, Корпорация изменила систему  мотивации сотрудников, как на уровне Корпоративного центра, так и дочерних компаний. Также были пересмотрены процедуры принятия инвестиционных решений.

Решающий шаг на пути перехода к  модели инвестиционного холдинга был  сделан в 2011 году, когда Совет директоров одобрил реорганизацию активов  Корпорации в две бизнес-единицы, сформированные по принципу зрелости активов.

Все эти портфельные решения  отражают стремление менеджмента АФК  «Система» эффективно реализовывать  утвержденную стратегию развития и  повышать акционерную стоимость  Корпорации.

Заключение

В современном мире с его сложной  и запутанной системой экономических  взаимосвязей обостряется проблема вложения сбережений. Многим субъектам  предпринимательской деятельности в условиях рыночной экономики, которая  развивается, все чаще приходится принимать  серьезные и хорошо взвешенные решения  об инвестировании. С целью сохранения и преумножения сбережений приходится отказываться от старых способов накопления и переходить к принципиально  отличающимся от них способам вложения средств - инвестированию.

Основными формами инвестиций являются валовые и чистые. По форме собственности инвестиции могут быть частные, коллективные, государственные, иностранные, смешанные; по периоду инвестирования - краткосрочные и долгосрочные. С теоретической точки зрения, инвестиции делятся на внутренние и внешние (иностранные). В процессе преобразования форм собственности и методов хозяйствования становится оправданным разделение каждого из них на реальные и финансовые инвестиции.

Налоги оказывают значительное влияние на денежные потоки, связанные  с инвестициями. Существует несколько  проявлений влияния налогов на инвестиционные решения: когда доходы (или снижение издержек) от капитальных вложений увеличивают прибыль; когда издержки (или снижение доходов) при осуществлении  капитальных вложений уменьшают  прибыль; когда прибыль или убытки получены от продажи основных средств; при амортизации или списании основных средств, которые заняты в  осуществлении инвестиционного  проекта; при существовании специальных  налоговых льгот, направленных на стимуляцию инвестиций.

Инфляция является важнейшим из факторов внешней среды, влияющих на эффективность проекта. Принято  рассматривать два аспекта влияния  инфляции на показатели финансовой эффективности  проекта: влияние на показатели проекта  в денежном выражении и влияние  на показатели проекта в натуральном выражении (когда инфляция ведет не только к переоценке финансовых результатов проекта, но и к изменению плана реализации проекта).

Определение уровня риска проекта  является необходимым атрибутом  оценки эффективности проекта. Уровень  риска обязательно должен учитываться  при расчете требуемой нормы  прибыли. Существуют часто используемые методы учета влияния риска и  альтернативные подходы к оценке уровня риска капитальных вложений.

Список литературы

1. Инвестиции: источники и методы финансирования / А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова. - 3-е изд., перераб. и доп.- М.: Издательство «Омега-Л», 2009. - 261 с.
2. Корпоративные финансы - Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. - Учебное пособие 2008. -592 с.
3. И.И. Иваницкая «Инвестиции и инвестиционная политика» [Электронный ресурс] – режим доступа:http://koet.syktsu.ru/vestnik/2006/2006-2/4.html
4. Владимирова Л.П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка. Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2006, - 400с.
5. Савчук В.П. «Оценка эффективности инвестиционных проектов» Учебник, 2009 год, -646с
6. Басовский Л.Е. Прогнозирование и планирование в условиях рынка. Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2009,-346с.